Phân Tích Các Loại Rủi Ro Hệ Thống Trong Đầu Tư Chứng Khoán. Bình Luận Của Anh (Chị) Về Rủi Ro Hệ Thống Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.docx

Câu hỏi ôn tập môn PT&ĐTCK 1 Phân tích các loại rủi ro hệ thống trong đầu tư chứng khoán Bình luận của Anh (Chị) về rủi ro hệ thống trên thị trường chứng khoán Việt Nam 5 2 Phân tích các loại rủi ro p[.]

1 Phân tích loại rủi ro hệ thống đầu tư chứng khốn Bình luận Anh (Chị) rủi ro hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam Phân tích loại rủi ro phi hệ thống đầu tư chứng khốn Bình luận Anh (Chị) rủi ro phi hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam Trình bày phương pháp đo lường rủi ro đầu tư chứng khoán .10 Trình bày phương thức đầu tư chứng khoán Nhận xét anh chị hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam 12 Trình bày thu nhập phương pháp xác định thu nhập đầu tư chứng khoán theo phương thức đầu tư hưởng lợi, đầu tư nắm quyền kiểm soát tạo lập thị trường 15 Phân tích mối quan hệ thu nhập rủi ro đầu tư chứng khoán 16 Trình bày thu nhập rủi ro đầu tư chứng khoán theo phương thức đầu tư hưởng lợi 17 Trình bày thu nhập rủi ro đầu tư chứng khoán theo phương thức đầu tư nắm quyền kiểm soát 18 Trình bày thu nhập rủi ro đầu tư chứng khoán theo phương thức tạo lập thị trường 19 10 Trình bày phương pháp xác định số giá chứng khoán: Phương pháp Passcher; Phương pháp Laspeyres; Phương pháp số giá bình quân Fisher; Phương pháp số bình quân giản đơn; Phương pháp bình quân nhân giản đơn 19 11 Trình bày nội dung, ý nghĩa giả thuyết thị trường hiệu Nhận xét Anh (Chị) mức độ hiệu Thị trường chứng khoán Việt Nam 22 12 Trình bày giả thuyết mơ hình Markowitz 23 13 Trình bày nội dung ý nghĩa lý thuyết quản lý danh mục đầu tư Markowitz 24 14 Trình bày ý nghĩa phương pháp xác định đường biên hiệu 32 15 Trình bày phương pháp xác định ý nghĩa đường CML 34 16 Trình bày phương pháp xác định ý nghĩa đường SML 36 17 Trình bày giả thuyết mơ hình CAPM 39 18 Trình bày nội dung, ý nghĩa mơ hình CAPM .41 19 Trình bày nội dung, ý nghĩa, phương pháp xác định hệ số β 44 20 Trình bày nội dung mơ hình CAPM mở rộng 46 21 Trình bày nội dung, ý nghĩa mơ hình APT 48 22 Trình bày nội dung, ý nghĩa báo cáo tài .52 23 Trình bày nội dung, ý nghĩa, phương pháp xác định tỷ số tài 55 24 Trình bày phương pháp xác định giá cổ phiếu: Mơ hình DDM; Mơ hình DCF; Mơ hình sử dụng số nhân thu nhập; Cách định dòng tiền FCFE, FCFF 57 25 Trình bày nội dung, ý nghĩa phân tích thị trường chứng khoán Nhận xét anh chị thị trường chứng khoán Việt Nam 61 26 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Nhận xét Anh (Chị) TTCK Việt Nam .62 27 Phân tích ảnh hưởng yếu tố vĩ mô đến thị trường chứng khốn (Tình hình kinh tế xã hội; luật pháp; Lạm phát, lãi suất, tỷ giá, cán cân thương mại, v.v…) .66 28 Nhận xét Anh (Chị) ảnh hưởng nhân tố vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam 67 29 Trình bày ý nghĩa phân tích ngành kinh tế 68 30 Phân tích ảnh hưởng chu kỳ kinh doanh tới ngành kinh tế 69 31 Phân tích tác động thay đổi cấu trúc kinh tế đến ngành kinh tế 72 32 Phân tích giai đoạn chu kỳ sống ngành 73 33 Phân tích nhân tố cạnh tranh mơ hình M Porter 75 34 Áp dụng phân tích nhân tố cạnh tranh cho 01 ngành kinh tế 78 35 Trên sở lý thuyết phân tích ngành, lựa chọn 01 ngành để đầu tư giai đoạn 80 36 Phân tích khác biệt phân tích cơng ty phân tích cổ phiếu 86 37 Phân tích chiến lược cạnh tranh doanh nghiệp 87 38 Trỡnh by khái niệm, quy trình, nội dung phân tích c«ng ty 88 39 Trình bày khái niệm chiến lược quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu Nhận xét Anh (Chị) hoạt động quản lý DMĐT cổ phiếu Việt Nam 89 40 Trình bày khái niệm chiến lược quản lý danh mục đầu tư trái phiếu Nhận xét Anh (Chị) hoạt động quản lý DMĐT trái phiếu Việt Nam 90 41 Trình bày khái niệm giải định phân tích kỹ thuật 92 42 Trình bày dạng đồ thị phân tích kỹ thuật 94 43 Trình bày khái niệm phân tích kỹ thuật: Xu đường xu thế; Kênh; Mức hoàn lại; Khung giao dịch; Mức kháng cự hỗ trợ; Điểm đột phá 95 44 Trình bày hình mẫu kỹ thuật phân tích kỹ thuật .97 45 Trình bày nội dung lý thuyết DOW 98 46 Trình bày nội dung lý thuyết sóng Elliott 102 47 Trình bày khó khăn trở ngại phân tích kỹ thuật Nhận xét hoạt động PTKT Việt Nam .106 48 1.Phân tích phương pháp xác định rủi ro tài .110 49 2.Trình bày khái niệm, phương pháp xác định thu nhập tài sản tài 113 55 3.Trình bày nội dung, ý nghĩa, phương pháp xác định tỷ lệ yêu cầu nhà đầu tư .115 56 4.Phân tích nội dung, ý nghĩa giả thuyết thị trường hiệu 115 57 5.Phân tích nội dung giả định mơ hình định giá tài sản tài (CAPM) 115 58 6.Phân tích ý nghĩa, phương pháp xác định đường thị trường vốn (CML) đường thị trường chứng khoán (SML) 115 59 7.Phân tích nội dung ý nghĩa mơ hình định giá tài sản tài (CAPM) .115 60 8.Trình bày khái niệm, mục đích, ý nghĩa phương pháp phân tích thị trường chứng khốn 115 61 9.Khái niệm, mục đích, ý nghĩa phương pháp phân tích ngành 115 11 10.Trình bày khái niệm, mục đích, ý nghĩa phương pháp phân tích cơng ty .119 12 11.Trình bày kết luận, ý nghĩa, nội dung phương pháp phân tích báo cáo tài Phân biệt phân tích tài giác độ DN phân tích tài giác độ TTCK 123 13 12.Trình bày khái niệm, mục đích, ý nghĩa phân tích kỹ thuật Phân tích điều kiện ứng dụng phân tích kỹ thuật TTCK Việt Nam 125 14 13.Phân tích giả định phân tích kỹ thuật 127 15 14.Trình bày công cụ sử dụng phương pháp kỹ thuật, hình mẫu kỹ thuật, dẫn kỹ thuật số động lượng, phân tích khối lượng giao dịch 128 16 15.Phân tích sở lý luận phân tích kỹ thuật 139 20 16.Trình bày nội dung mơ hình DDM 139 21 17.Trình bày nội dung mơ hình DCF 140 Phân tích loại rủi ro hệ thống đầu tư chứng khốn Bình luận Anh (Chị) rủi ro hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam Rủi ro hiểu biến động tiềm ẩn kết quả, khả xảy điều không mong muốn xảy mang lại tổn thất Khác với khơng chắn, rủi ro đo lường Theo quan điểm truyền thống, rủi ro mang lại tổn thất xấu Trong tài chính, rủi ro định nghĩa khả (hay xác suất) xảy kết đầu tư dự kiến, hay cụ thể khả làm cho mức sinh lời thực tế nhận tương lai khác với mức sinh lời dự kiến ban đầu Rủi ro hệ thống (systematic risk) yếu tố tác động lên tất công ty thị trường, tất công ty bị chi phối rủi ro hệ thống, nhà đầu tư đa dạng hoá để giảm thiểu rủi ro hệ thống Do đó, rủi ro cịn gọi rủi ro khơng thể đa dạng hố (non-diversifiable risks).Rủi ro hệ thống bao gồm: rủi ro thị trường, rủi ro lãi suất, rủi ro sức mua rủi ro trị 1) Rủi ro thị trường: biến động giá chứng khoán tâm ký nhà đầu tư Gía chứng khốn giao động mạnh khoảng thời gian ngắn thu nhập DN không thay đổi Nguyên nhân tượng khác nhau, phụ thuộc chủ yếu vào cách nhìn nhận nhà đầu tư thị trường nói chung nhóm cổ phiếu nói riêng Sự nhìn nhận khác tác động vào giá chứng khoán làm mức sinh lời chứng khoán thay đổi Rủi ro thị trường xuất có phản ứng nhà đầu tư trước kiện hữu hình vơ kiện kinh tế, trị, xã hội Các kiện vơ hình nảy sinh tâm lý nhà đầu tư thị trường Yếu tố tâm lý làm thị trường phản ứng với mức độ vượt tác động kiện hữu hình Phản ứng dây chuyền hay tâm lý bầy đàn lam cho thị trường biến động, thiếu ổn định Nhiều nhà đầu tư lợi dụng yếu tố tâm ký để thực hành vi thao túng giá chứng khoán Sở dĩ có tượng bầy đàn thị trường có tham gia nhóm đầu tư: nhóm thứ nhà đầu tư thận trọng, thứ hai nhà đầu tư “free rider” (rủi ro thị trường lớn tỷ trọng nhóm cao) thứ ba nhà đầu tư “vĩ nhân” Mức độ rủi ro thị trường nước khác khác Ở thị trường phát triển, thị trường nơi dành cho nhà đầu tư lớn, nhà đầu tư có tổ chức nên rủi ro thị trường không lớn Ngược lại thị trường phát triển, thị trường chủ yếu nhà đầu tư cá nhân với quy mơ nhỏ, thiếu kiến thức lính đầu tư, tâm lý ăn theo lớn làm cho rủi ro thị trường cao Để giảm rủi ro thị trường, quan quản lý nhà nước cần tăng cường hoạt động đào tạo ,bồi dưỡng kiến thức cho nhà đầu tư, đồng thời cần minh bạch hóa thơng tin, kiểm soát chặt chẽ nhằm hạn chế hành vi phi đạo đức thao túng giá, kinh doanh nội gián, đầu Cần phát triển hoạt động tư vấn cơng ty chứng khốn tăng số lượng chất lượng nhà đầu tư có tổ chức nhằm tăng chất lượng đầu tư 2) Rủi ro lãi suất biến động giá chứng khoán thay đổi lãi suất gây Khi đầu tư vào chứng khốn có thu nhập cố định, lãi suất thị trường tăng lên, hội đầu tư vào tài sản có mức lợi tức cao Trong tăng lên lãi suất, giá thị trường tài sản đầu tư bị giảm nhà đầu tư bị thiệt giá bán tái sản Thời hạn tài sản đầu tư lớn, ảnh hưởng lãi suất tới giá thị trường lớn, mức độ tổn thất giá trị chủ đầu tư cao Điều xảy với chứng khốn có thu nhập biến đổi, chẳng hạn trái phiếu có lãi suất thả Lãi suất thay đổi làm cho chi phí doanh thu doanh nghiệp thay đổi Sự thay đổi phụ thuộc vào cấu tài sản cấu nguồn vốn DN Nếu DN sử dụng nhiều nợ, lãi suất tăng lên làm tăng chi phí lãi vay phải trả làm cho lợi nhuận DN sụt giảm, giá cổ phiếu giảm ngược lại Để hạn chế rủi ro lãi suất, nhà đầu tư cần nghiên cứu đầy đủ nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất bao gồm: chu kỳ kinh tế, lạm phát, thay đổi sách tiền tệ CPhủ, quan hệ cung cầu vốn thị trường tài chính… Để dự báo thay đổi lãi suất tương lai; sử dụng công cụ dẫn suất hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng quyền chọn… 3) Rủi ro sức mua thay đổi giá trị thực chứng khoán thay đổi sức mua đồng tiền Nếu lạm phát vượt qua tỷ lệ lạm phát dự tính, giá trị thực đồng tiền bị giảm làm cho giá trị thực khoản đầu tư bị giảm giá trị Nếu coi khoản đầu tư khoản tiêu dùng ngay, người mua cổ phiếu bỏ lỡ hội mua hàng hóa dịch vụ suốt thời gian đầu tư Trong khoảng thời gian đó, giá dịch vụ tăng , nhà đầu tư phần sức mua Thông thường nhà đầu tư dự kiến trước mức độ giá đồng tiền qua tỷ lệ lạm phát dự kiến họ chấp nhận đầu tư lợi tức thu bù đắp cho họ tổn thất Khi lạm phát thực tế khác với tỷ lệ lạm phát dự kiến, rủi ro sức mua phát sinh Nói cách khác Cả giảm phát lạm phát tác động tới giá chứng khốn nhà đầu tư u cầu tỷ lệ lợi tức khác 4) Rủi ro trị bất ổn giá chứng khốn thay đổi mơi trường trị xã hội, chẳng hạn: chiến tranh, bãi cơng, biểu tình, thay đổi thể chế, sách… Sự thay đổi tác động tới thu nhập rủi ro luồng thu nhập DN, từ thay đổi giá trị chứng khốn Sự thay đổi trị tác động đến tâm lý nhà đầu tư, từ ảnh hưởng đến hành vi mua bán chứng khoán họ Rủi ro hệ thống thị trường VN Đối với thị trường chứng khốn, có khả nhà đầu tư nước phải thu hồi nguồn vốn bán chứng khoán Điều tác động đến dự trữ ngoại hối giá thị trường chứng khốn Nhà đầu tư nước ngồi bán nhiều mua vào làm giảm giá chứng khoán Việt Nam Những tác động từ khủng hoảng hệ thống tài Việt Nam chủ yếu yếu tố tâm lý Thấy Dow Jones sụp VN-Index xuống theo, hai thứ dường không liên quan nhiều với nhau.Năm 2008 năm mà VN chịu ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng tài giới.Trong số công nghiệp Dow Jones dẫn đầu vụ tụt giá, với mức sút giảm 5% xuống mức 10,000 điểm lần vịng năm số VN-Index giảm mạnh.Nếu tính từ số điểm đóng cửa phiên giao dịch năm (2/1/2008), số VN-Index 921,07 điểm, đóng cửa phiên giao dịch cuối năm (31/12/2008) , số 315,62 điểm, tức 605,45 điểm (giảm 65,33%) Trong số 245 phiên giao dịch sàn HOSE, có 109 phiên số VN-Index tăng điểm, cịn lại 136 phiên số lao dốc Hiện nay, thị trương CK dần phục hồi, số VN Index đầu năm 2009 300,04 điểm, mức thấp 235,50 điểm(tháng năm 2009), mức số ngày 30/10/2009 587,12 điểm gấp 2,49 lần so với thời điểm thấp tăng trưởng gần 100% so với đầu năm 2009.Bên cạnh tác động từ việc phục hồi hầu hết TTCK kinh tế giới, biến đổi theo chiều hướng lên TTCK VN thời gian gần phản ánh niềm tin nhà đầu tư vào thị trường, kết lạc quan kinh tế với sách kích cầu CPhủ Chính sách lãi suât NHNN đc điều chỉnh cách linh hoạt với mục tiêu vừa kiềm chế lạm phát vừa tăng trưởng kinh tế Trong năm 2008, lãi suất điều chỉnh lần từ 8,75% (2/08), tăng lên 12% (5/08); 14%(6/08); xuống 13% (10/08); xuống 12% (5/11/08); 11% (21/11/08); 10%(5/12/08); 8,5% (22/12/08) Đến 2009 lãi suất điều chỉnh giảm xuống 7,0% từ 1/12/09 lên thành 8,0% Việc thay đổi lãi suất nhanh ảnh hưởng không nhỏ đến lợi nhuận đinh đầu tư nhà đầu tư Để TTCK VN giữ đc mức tăng trưởng ổn định, yếu tố phát triển bền vững cần xem xét thể chế hóa quy phạm pháp luật sách phát triển thị trường dài hạn Phân tích loại rủi ro phi hệ thống đầu tư chứng khốn Bình luận Anh (Chị) rủi ro phi hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam Rủi ro phi hệ thống (unsystematic risk) yếu tố tác động gắn liền với công ty riêng biệt, rủi ro kinh doan, rủi ro tài cơng ty đó, mà khơng ảnh hưởng đến cơng ty khác (trừ công ty lớn) Để giảm thiểu rủi ro loại này, nhà đầu tư thường đa dạng hoá danh mục Do vậy, rủi ro phi hệ thống cịn gọi rủi ro đa dạng hoá (diversifiable risks) Rủi ro phi hệ thống= Rủi ro DN – Rủi ro hệ thống 1) Rủi ro kinh doanh không chắn thu nhập DN chất hoạt động kinh doanh Sự không ổn định hay không chắn bắt nguồn từ khó khăn khâu khác trình sản xuất kinh doanh chi mua nguyên vật liệu đầu vào, tiêu thụ sản phấm Rủi ro kinh doanh đo sai lệch dòng thu nhập thời gian qua RRKD= Độ lệch chuẩn luồng thu nhập hoạt động/ Thu nhập hoạt động trung bình √ n ∑ (OE i−OE ) /n i=1 BR= n ∑ OEi /n i−1 Trong đó: OEi thu nhập từ hoạt động kinh doanh công ty năm thứ i n số năm Bên cạnh việc tính RRKD tổng thể,ta cần phải tính đến nhân tố tác động đến biến đổi thu nhập hoạt động mức biến đổi sản lượng địn bẩy hoạt động RRKD xuất yếu tố nội sinh ngoại sinh Yếu tố nội dinh phát sinh trình vận hành hoạt động cuat DN như:yếu tố quản lý, cấu chất lượng tài sản Yếu tố ngoại sinh nằm kiểm sốt DN phụ thuộc vào mơi trường hoạt động DN thay đổi sách tín dụng, sách lãi suất, phân bổ dân số, vấn đề tăng trưởng ổn định kinh tế… Những DN có yếu tố nội sinh tốt dễ chống đỡ trước thay đổi môi trường bên ngồi ngược lại 2) Rủi ro tài loại rủi ro mà công ty phải đối mặt huy động vốn từ khoản nợ để tài trợ cho hoạt động công ty.RRTC liên quan đến việc sử dụng nợ- địn bẩy tài DN RR tiềm ẩn cấu trúc vốn DN Mức độ rủi ro tài chấp nhận công ty phụ thuộc nhiều vào rủi ro kinh doanh Với cơng ty có mức độ RRKD thấp(thu nhập từ hoạt động ổn định) nhà đầu tư chấp nhận RRTC cao Trong phân tích RRTC, ta sử dụng tiêu  Tỷ lệ nợ với VCSH=Tổng nợ dài hạn/ Tổng VCSH  Các tỷ lệ so sánh thu nhập với chi phí cố định chi phí trả lãi Khả toán lãi vay = EBIT/Nợ phải trả  Cho biết công ty sử dụng % tổng số thu nhập để trang trải gánh nặng nợ nần Khả tốn nợ=(EBIT+Chi phí trả lãi th dự tính)/(Tổng chi phí trả lãi + chi phí trả lãi thuê dự tính)  Các tỷ lệ so sánh dòng tiền với chi phí tài so sánh dịng tiền với giá trị sổ sách khoản nợ chưa trả (1) Tỷ lệ trang trải chi phí tài cố định tiền mặt= (lượng tiền mặt ròng thu từ hoạt động+ chi phí trả lãi+ chi phí trả lãi thuê dự tính)/(chi phí trả lãi+ chi phí trả lãi th dự tính) (2) Tỷ lệ dịng tiền mặt khoản nợ phải trả lãi = Lượng tiền mặt ròng thu từ hoạt động/(Tổng nợ dìa hạn+ Nợ phải trả lãi hành) Việc sử dụng nợ làm tăng nghĩa vụ tài DN phải trả vốn lãi, đồng thời bị ràng buộc nghĩa vụ toán, DN phải đối mặt với dòng tiền lớn phải toán nợ gốc lãi Khi DN k toán nợ gốc lãi hạn, DN gặp khó khăn tài uy tín sụt giảm, chí đối mặt với nguy phá sản.DN k sử dụng nợ k có RRTC 3) Rủi ro tỷ giá khả biến động giá chứng khoán tỷ giá thay đổi Khi tỷ giá thay đổi làm cho giá trị chứng khoán mua ngoại tệ thay đổi, thu nhập DN xuất- nhập thay đổi Cụ thể: tỷ giá thay đổi làm cho giá vốn DN nhập thay đổi chi phí lãi vay, khả trả nợ DN vay nợ ngoại tệ thay đổi Để hạn chế khắc phục rủi ro tỷ giá nhà đầu tư sử dụng công cụ phái sinh hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng quyền chọn… 4) Rủi ro khoản bất ổn giá chứng khoán điều kiện giao dịch thay đổi Các loại chứng khoán khác có độ khoản khác Nếu số lượng chứng khoán lớn, lượng chứng khoán khả mại nhiều Số lượng cố đông lớn, đặc biệt cổ đông bên ngồi DN làm tính khoản cao Sự thay đổi tính khoản chứng khốn tác động thay đổi cấu trúc cổ đông; thay đổi tâm lý nhà đầu tư; thay đổi phương thức giao dịch; thay đổi sách; thay đổi thị trường Như việc giảm thời gian tốn từ T+3 xuống T+1 làm tăng tính khoản chứng khốn Bình luận RR phi hệ thống TTCK VN  Biến động cổ phiếu thị trường VN nhìn chung tương đối lớn Trong năm 2008, TTCK VN ghi nhận thị trường có mức sụt giảm mạnh giới số VN Index giảm khoảng 65% số HASTC Index giảm tới 67,5% so với thời điểm cuối năm 2007 Cổ phiếu nhiều DN kinh doanh hiệu gần mệnh giá, giá trị thị trường khoảng 50-70% giá trị sổ sách Tại HOSE:Nếu tính từ số điểm đóng cửa phiên giao dịch năm (2/1/2008), số VN-Index 921,07 điểm, đóng cửa phiên giao dịch cuối năm (31/12/2008), số 315,62 điểm, tức 605,45 điểm (giảm 65,33%).Trong 10 cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn thị trường, có cổ phiếu tăng giá, cổ phiếu giảm giá Có tới mã đứng giá tham chiếu STB, VIC, VNM, VPL, HAG với mức giá đóng cửa tương ứng 18.400 đồng/cổ phiếu, 79.500 đồng/cổ phiếu, 83.000 đồng/cổ phiếu, 66.000 đồng/cổ phiếu 63.000 đồng/cổ phiếu xét mức tuyệt đối DHG cổ phiếu tăng giá mạnh tăng 5.000 đồng lên mức 119.000 đồng/cổ phiếu, với tổng khối lượng giao dịch 31 nghìn cổ phiếu Ngược lại, SFC cổ phiếu giảm giá mạnh giảm 2.400 đồng xuống 47.600 đồng/cổ phiếu, với 990 cổ phiếu giao dịch Trong chứng quỹ niêm yết HoSE, có mã tăng giá, mã giảm sàn mã đứng giá Cụ thể, PRUBF1 giữ nguyên mức giá tham chiếu 3.900 đồng/chứng quỹ VFMVF1 tăng 100 đồng (tương đương 1,32%), đạt 7.700 đồng/chứng quỹ VFMVF4 tăng 100 đồng (tương đương 2,50%), đạt 4.100 đồng/chứng quỹ MAFPF1 giảm 100 đồng (tương đương 2,70%), cịn 3.600 đồng/chứng quỹ Đến năm 2009 Tính từ lúc VN-Index tạo lập đỉnh năm 2009 624 điểm (trong phiên có lúc tăng lên 633 điểm) vào ngày 22-10 ngày 10-11, VN-Index giảm xuống 524 điểm, 100 điểm vòng 13 phiên giao dịch Đây đợt giảm sâu có độ dốc lớn biểu đồ VN-Index tính từ đầu năm đến  Tính khoản thị trường bị sụt giảm mạnh thánh đầu năm 2009, giá trị giao dịch bình quân/ ngày 301 tỷ đồng/ngày, số năm 2008 754 tỷ đồng Đến cuối năm 2009, tỷ lệ khoản tăng, đạt mức kỷ lục vào ngày 23/10/09 với 137 triệu cổ phiếu đc chuyển nhượng, đạt giá trị gdich 6453 tỷ đồng sàn HOSE 67 triệu cổ phiếu với giá trị gdich 3049 sàn HASTC  Nguyên nhân: kinh tế nước ta thức mở cửa khoảng 23 năm,nền kinh tế cịn non trẻ.Các sách điều hành NNước chưa thực linh hoạt với biến động bất thường kinh tế; hành lang pháp lý cịn chưa hồn thiện; lực hoạt động DN nước chưa cao……………… Trình bày phương pháp đo lường rủi ro đầu tư chứng khoán Hai phương pháp đo lường rủi ro đầu tư chứng khoán là: độ dao động sử dụng beta PP1 độ dao động: sử dụng tiêu phương sai độ lệch chuẩn √∑ ( Ri−E( R ))2∗Pi với i=1 đến n Độ lệch chuẩn: σ= Trong Pi: Xác suất trạng thái Ri: Doanh lợi kỳ vọng ứng với trạng thái Phương sai danh mục đầu tư σ 2=∑ [ ( E ( Rs−E ( Rp )) ∗Ps s=1 tới n Trong : E(Rs): Doanh lợi kỳ vọng danh mục ứng với trạng thái E(Rp): Doanh lợi kỳ vọng danh mục