THỰC TRẠNG VỀ TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VIỆT NAM VÀ TÌNH TRẠNG ĐÔ LA HOÁ Ở VIỆT NAM

MỤC LỤC PHẦN I TỔNG QUAN VỀ TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VÀ HIỆN TƯỢNG ĐƠ LA HỐ I TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN 1 Tính chuyển đổi đồng tiền .1 Phân loại tính chuyển đổi đồng tiền Đánh giá tính chuyển đổi đồng tiền Ý nghĩa việc nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Các yếu tố nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền II HIỆN TƯỢNG ĐƠ LA HỐ Khái niệm .4 Phân loại Đánh giá mức độ ĐLH Nguyên nhân tượng ĐLH 5 Ảnh hưởng tượng ĐLH 6 Mối quan hệ tăng tính chuyển đổi đồng tiền khắc phục tình trạng ĐLH kinh tế PHẦN II THỰC TRẠNG VỀ TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VIỆT NAM VÀ TÌNH TRẠNG ĐƠ LA HỐ Ở VIỆT NAM .10 I GIAI ĐOẠN TRƯỚC KHI MỞ CỬA (1988) 10 II GIAI ĐOẠN BẮT ĐẦU MỞ CỬA ĐẾN TRƯỚC KHỦNG HỒNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ KHU VỰC (1988 - 1997) .11 Tính chuyển đổi VND 11 Mức độ la hố 12 III GIAI ĐOẠN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ KHU VỰC ĐẾN NAY 13 Từ 1998 đến 2001 13 Từ 2002 đến 2010 15 IV ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA VND VÀ MỨC ĐỘ ĐLH 19 Tính chuyển đổi VND 19 Mức độ ĐLH 19 Nguyên nhân thực trạng 20 PHẦN III CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA VND VÀ KHẮC PHỤC TÌNH TRẠNG ĐƠ LA HOÁ 21 I MỤC TIÊU THỰC HIỆN 21 Nâng cao tính chuyển đổi VND .21 Khắc phục bước tình trạng ĐLH 21 II CÁC GIẢI PHÁP THỰC HIỆN .22 Ngân hàng Nhà nước 22 Các Bộ ban ngành khác 24 PHẦN I TỔNG QUAN VỀ TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VÀ HIỆN TƯỢNG ĐƠ LA HỐ I TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN Tính chuyển đổi đồng tiền Q trình phát triển sản xuất lưu thơng hàng hố dẫn đến đời tiền tệ Khi hàng hoá trao đổi phạm vi quốc tế xuất nhu cầu trao đổi đồng tiền với Tiền tệ có ba chức là: dự trữ giá trị, phương tiện tốn đơn vị tính tốn Trên thị trường quốc tế, đồng tiền trao đổi, mua bán với tuỳ theo nhu cầu phát sinh từ mục đích tốn đầu tư Đồng tiền có tính chuyển đổi cao thị trường quốc tế sử dụng ba chức Người ta sử dụng làm phương tiện toán theo tập quán quốc tế đồng tiền mạnh có tính lịch sử uy tín, vị kinh tế Các đồng tiền sử dụng tài sản tài đơn vị tính tốn thị trường quốc tế Tiền tệ tự chuyển đổi tiền tệ mà luật tiền tệ nước khối kinh tế có tiền tệ cho phép có thu nhập tiền tệ có quyền yêu cầu Ngân hàng nước chuyển đổi tự tiền tệ tiền tệ nước khác mà khơng cần phải có giấy phép Như vậy, đồng tiền có tính chuyển đổi cao có đặc điểm chấp nhận cách rộng rãi giao dịch toán tiền tệ nước quốc tế Đặc điểm mang yếu tố khách quan chủ quan Về khách quan, đồng tiền mạnh, có uy tín, thị trường tin tưởng chấp nhận Về chủ quan, ý chí Nhà nước, thông qua quy định quản lý ngoại hối cho phép dùng đồng nội tệ mua ngoại tệ giao dịch phép, mang chuyển đổi thị trường quốc tế Phân loại tính chuyển đổi đồng tiền - Chuyển đổi tồn đồng tiền chuyển đổi loại tiền quốc gia mà không cần phải thỏa mãn điều kiện Hầu hết đồng tiền mạnh kinh tế phát triển ổn định Trong hợp đồng mua bán hàng hóa quốc tế, thường quy định đồng tiền toán tiền tự chuyển đổi để tránh rủi ro đồng tiền xuống giá linh hoạt đổi tiền nước người xuất muốn - Chuyển đổi phần đồng tiền chuyển đổi đồng tiền quốc gia khác phụ thuộc vào yếu tố sau: + Chủ thể chuyển đổi: có hai loại chủ thể chuyển đổi luật quản lý ngoại hối quốc gia phân loại người cư trú người phi cư trú Người cư trú phải có giấy phép chuyển đổi đổi tiền tệ nắm giữ, cịn người phi cư trú quyền chuyển đổi tự + Mức độ chuyển đổi: từ hạng mức luật quy định trở lên, muốn chuyển đổi phải có giấy phép chuyển đổi ngoại tệ, hạng mức tự chuyển đổi + Nguồn thu nhập tiền tệ: nguồn thu nhập tiền người phi cư trú từ hoạt động kinh doanh thương mại dịch vụ quốc tế, từ hoạt động đầu tư nước ngồi nước có tiền tệ chuyển đổi tự do, cịn nguồn thu nhập khác phi thương mại, phi đầu tư muốn chuyển đổi phải có giấy phép Đánh giá tính chuyển đổi đồng tiền Tính chuyển đổi đồng tiền đánh giá qua tính chuyển đổi nước tính chuyển đổi quốc tế - Tính chuyển đổi nước đồng tiền thể qua việc ưa thích sử dụng dễ dàng mua ngoại tệ với mức giá thị trường Điều mặt phụ thuộc ổn định giá trị thuận tiện sử dụng đồng tiền, mặt khác phụ thuộc vào việc phép chuyển đổi ngoại tệ giao dịch vãng lai, giao dịch vốn khả đáp ứng ngoại tệ hệ thống ngân hàng Đa số đồng tiền có tính chuyển đổi thấp mức độ chuyển đổi nước - Tính chuyển đổi quốc tế đồng tiền thể mức độ phổ biến sử dụng làm phương tiện giao dịch thương mại, tài quốc tế Tính chuyển đổi quốc tế cấp độ cao, có số đồng tiền mạnh Đơ la Mỹ, Bảng Anh, EURO đạt (cịn gọi đồng tiền tự chuyển đổi) Vì thế, đánh giá tính chuyển đổi đồng tiền nước phát triển chủ yếu dựa vào việc đánh giá tính chuyển đổi nước Với nước này, uy tín, vị đồng nội tệ đánh giá qua số lạm phát, mức độ la hóa kinh tế, phát triển thị trường tài chính, trình độ hệ thống ngân hàng, mức độ thơng thống sách quản lý ngoại hối linh hoạt tỷ giá hối đối Với vai trị biện pháp hỗ trợ, bảo vệ đồng tệ cán cân tốn quốc tế, sách quản lý ngoại hối nới lỏng, mức độ tự hoá giao dịch vãng lai, giao dịch vốn cao, khả đáp ứng ngoại tệ lớn chứng tỏ đồng tệ mạnh tính chuyển đổi đồng tiền cao Ý nghĩa việc nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Trong bối cảnh tồn cầu hố kinh tế nay, việc nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền có ý nghĩa quan trọng nghiệp phát triển kinh tế trình hội nhập quốc tế Với xu hướng tự hoá thương mại đầu tư, đồng tiền có tính chuyển đổi cao liên kết kinh tế nước với quốc tế, hỗ trợ, thúc đẩy kinh tế đối ngoại phát triển, thu hút mạnh mẽ nguồn vốn nước ngoài, nâng cao khả cạnh tranh tạo vị cho quốc gia thị trường quốc tế Đồng tiền có tính chuyển đổi cao làm giảm tượng la hóa, qua nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ sách tỷ giá Các yếu tố nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Các phân tích cho thấy yếu tố để nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền bao gồm: - Đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững, nâng cao lực cạnh tranh hàng hoá, dịch vụ Đây yếu tố bản, điều kiện khách quan tạo sức mạnh niềm tin lâu dài vào đồng nội tệ - Các sách tài - tiền tệ phải hướng tới mục tiêu kiểm soát lạm phát tạo vị cho đồng nội tệ - Chính sách quản lý ngoại hối thơng thống phù hợp với trình độ phát triển kinh tế, thực chế tỷ giá linh hoạt - Các thị trường tài (thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối, thị trường vốn) phải hình thành, phát triển đồng bộ, hoạt động có hiệu - Hệ thống định chế tài phát triển, thực giao dịch tiền tệ cách thuận lợi với chi phí thấp II HIỆN TƯỢNG ĐƠ LA HOÁ Khái niệm Khi ngoại tệ sử dụng rộng rãi quốc gia để thay hay nhiều chức nội tệ kinh tế gọi bị la hóa (ĐLH) Phân loại ĐLH phân làm loại: ĐLH khơng thức (unofficial Dollarization), ĐLH bán thức (semiofficial dollarization), ĐLH thức (official dollarization) - ĐLH khơng thức trường hợp đồng la sử dụng rộng rãi kinh tế, khơng quốc gia thức thừa nhận ĐLH khơng thức bao gồm loại sau: + Các trái phiếu ngoại tệ tài sản phi tiền tệ nước + Tiền gửi ngoại tệ nước + Tiền gửi ngoại tệ ngân hàng nước + Trái phiếu hay giấy tờ có giá ngoại tệ cất túi - ĐLH bán thức nước có hệ thống lưu hành thức hai đồng tiền Ở nước này, đồng ngoại tệ đồng tiền lưu hành hợp pháp, chí chiếm ưu khoản tiền gửi ngân hàng, đóng vai trị thứ cấp việc trả lương, thuế chi tiêu hàng ngày Các nước trì ngân hàng trung ương để thực sách tiền tệ họ - ĐLH thức (hay cịn gọi ĐLH hồn tồn) xẩy đồng ngoại tệ đồng tiền hợp pháp lưu hành Nghĩa đồng ngoại tệ không sử dụng hợp pháp hợp đồng bên tư nhân, mà hợp pháp khoản tốn Chính phủ Nếu đồng nội tệ cịn tồn có vai trị thứ yếu thường đồng tiền xu hay đồng tiền mệnh giá nhỏ Thông thường nước áp dụng la hố thức sau thất bại việc thực thi chương trình ổn định kinh tế Đánh giá mức độ ĐLH Mức độ ĐLH thể mức độ sử dụng ngoại tệ để thay chức nội tệ - ĐLH thay tài sản: đánh giá phương diện này, người ta thường sử dụng tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ tổng phương tiện toán (FCD/M2) Theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), ĐLH trầm trọng FCD/M2 từ 30% trở lên, ĐLH trung bình FCD/M2 từ 15% - 30%, ĐLH thấp FCD/M2 nhỏ 15% - ĐLH phương tiện toán: mức độ sử dụng ngoại tệ toán Tuy nhiên, toán bất hợp pháp ngoại tệ khó đánh giá Đây tượng phổ biến kinh tế tiền mặt Việt Nam - ĐLH định giá, niêm yết giá: việc niêm yết, quảng cáo định giá ngoại tệ Việc bất hợp pháp nên khó xác định, lại vấn đề tượng ĐLH Nguyên nhân tượng ĐLH - Nguyên nhân chủ yếu tượng ĐLH yếu kinh tế, lạm phát cao dẫn đến giá liên tục làm giảm niềm tin vào đồng nội tệ - Nguyên nhân thứ hai lợi ích kinh tế thấp bất tiện sử dụng đồng nội tệ (về mệnh giá, hệ thống toán, khả chuyển đổi ngoại tệ ) - Nguyên nhân thứ ba sách tạo điều kiện cho ĐLH gia tăng (như huy động, cho vay, thu thuế, toán ngoại tệ) Nguyên nhân không trực tiếp gây tượng ĐLH lại làm trầm trọng thêm tượng này, Ảnh hưởng tượng ĐLH a) Tích cực: Trong điều kiện cụ thể, Đơ la hóa phát huy mặt tích cực làm tăng cung ngoại tệ, giảm áp lực lạm phát làm chỗ dựa cho kinh tế đồng nội tệ suy yếu Cụ thể sau : - Thúc đẩy phát triển sản xuất hàng hoá theo chiều sâu thúc đẩy chu chuyển hàng hoá quốc tế: định giá ngoại tệ, hàng hoá dịch vụ nước phải đạt tới chất lượng giá cạnh tranh thị trường quốc tế, đặc biệt kinh tế mở Do khơng cịn rủi ro tỷ giá, nhà sản suất nước xác định xác hiệu kinh doanh xuất hàng hoá hội nhập nhanh chóng vào kinh tế giới - Giảm chi phí sử dụng vốn chi phí giao dịch: ngoại tệ mạnh ổn định thường có lãi suất thấp nhiều so với đồng nội tệ yếu Trong điều kiện tỷ giá tương đối ổn định, việc sử dụng vốn ngoại tệ đem lại hiệu tài cao Ở nước la hố thức, chi phí chênh lệch tỷ giá mua bán chuyển từ đồng tiền sang đồng tiền khác xoá bỏ Các chi phí dự phịng cho rủi ro tỷ giá khơng cần thiết, ngân hàng hạ thấp lượng dự trữ, giảm chi phí kinh doanh - Tạo van giảm áp lực kinh tế thời kỳ lạm phát cao, bị cân đối điều kiện kinh tế vĩ mơ khơng ổn định Do có lượng lớn la Mỹ hệ thống ngân hàng, công cụ tự bảo vệ chống lại lạm phát phương tiện để mua hàng hoá thị trường phi thức Ở nước la hố thức, việc sử dụng đồng ngoại tệ, họ trì tỷ lệ lạm phát gần với mức lạm phát thấp làm tăng an toàn tài sản tư nhân, khuyến khích tiết kiệm cho vay dài hạn Hơn nữa, nước ngân hàng trung ương khơng cịn khả phát hành nhiều tiền gây lạm phát, đồng thời ngân sách nhà nước trông chờ vào nguồn phát hành để trang trải thâm hụt ngân sách, kỷ luật tiền tệ ngân sách thắt chặt Do vậy, chương trình ngân sách mang tính tích cực - Tăng cường khả cho vay ngân hàng khả hội nhập quốc tế Với lượng lớn ngoại tệ thu từ tiền gửi ngân hàng, ngân hàng có điều kiện cho vay kinh tế ngoại tệ, qua hạn chế việc phải vay nợ nước ngồi, tăng cường khả kiểm sốt ngân hàng trung ương luồng ngoại tệ Đồng thời, ngân hàng có điều kiện mở rộng hoạt động đối ngoại, thúc đẩy trình hội nhập thị trường nước với thị trường quốc tế - Thu hút đầu tư thúc đẩy thương mại Khi có tượng la hóa, nhà đầu tư biết rõ giá trị tài sản quy tiền họ gặp rủi ro Đơ la hóa yếu tố thu hút khách du lịch việc mua bán trao đổi ngoại tệ dễ dàng.Các nước thực la hố thức loại bỏ rủi ro cán cân toán kiểm sốt mua ngoại tệ, khuyến khích tự thương mại đầu tư quốc tế Các kinh tế la hố vay nợ nước ngồi thấp với lãi suất thấp hơn, chi ngân sách giảm xuống từ thúc đẩy tăng trưởng đầu tư b) Tiêu cực: Nếu lạm dụng, để kéo dài với mức độ cao la hóa gây tác hại thời kỳ sau, đặc biệt đồng nội tệ phục hồi kinh tế phát triển Đơ la hóa ảnh hưởng đến việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ, đặc biệt sách tiền tệ bị độc lập mà chịu nhiều ảnh hưởng diễn biến kinh tế quốc tế - Làm chủ quyền tiền tệ giảm vị độc tôn đồng nội tệ, qua khiến cho thị trường ngoại hối phát triển quan hệ vay - trả ngoại tệ lấn át quan hệ mua bán ngoại tệ Khi đó, ngân hàng thương mại khó mua ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu toán Ngân hàng Trung ương khó tăng dự trữ ngoại hối - Tác động đến việc hoạch định thực thi sách tỷ giá Đơ la hố làm cho cầu tiền nước khơng ổn định, người dân có xu hướng chuyển từ đồng nội tệ sang đô la Mỹ, làm cho cầu đồng đô la Mỹ tăng mạnh gây sức ép đến tỷ giá Khi đối thủ cạnh tranh thị trường giới thực phá giá đồng tiền, quốc gia bị la hố khơng cịn khả để bảo vệ sức cạnh tranh khu vực xuất thông qua việc điều chỉnh lại tỷ giá hối đối - Ở nước la hố khơng thức, nhu cầu nội tệ khơng ổn định Trong trường hợp có biến động, người bất ngờ chuyển sang ngoại tệ làm cho đồng nội tệ giá bắt đầu chu kỳ lạm phát Khi người dân giữ khối lượng lớn tiền gửi ngoại tệ, thay đổi lãi suất nước hay nước ngồi gây chuyển dịch lớn từ đồng tiền sang đồng tiền khác (hoạt động đầu tỷ giá) Những thay đổi gây khó khăn cho ngân hàng trung ương việc đặt mục tiêu cung tiền nước gây bất ổn hệ thống ngân hàng Trường hợp tiền gửi dân cư ngoại tệ cao, có biến động làm cho người dân đổ xô rút ngoại tệ, số ngoại tệ ngân hàng cho vay, đặc biệt cho vay dài hạn, ngân hàng Nhà nước nước bị la hố khơng thể hỗ trợ khơng có chức phát hành la Mỹ - Đơ la hóa làm giảm khả chuyển đổi đồng tiền, tạo điều kiện cho buôn lậu phát triển, phá hoại sản xuất nước Nhà nước thất thu thuế mà nguồn thu từ việc phát hành đồng nội tệ - Về dài hạn, đô la hóa có tác động tiêu cực tăng trưởng kinh tế bền vững, đặc biệt giai đoạn mở rộng hội nhập kinh tế quốc tế làm giảm chất lượng hoạch định thực thi sách tiền tệ, giảm hiệu sách tỷ giá, tạo nguy đổ vỡ hệ thống ngân hàng Ngân hàng trung ương khơng thực vai trị “Người cho vay cuối cùng” Trong nước phát triển chưa bị đô la hố hồn tồn, ngân hàng có vốn tự có thấp, song cơng số liên tục có đợt tăng giá vàng Trong dân cư xuất việc mua vàng, ngoại tệ để tích trữ, đầu giá sử dụng làm phương tiện toán Tuy nhiên mức độ ĐLH không đáng kể, độ mở kinh tế nhỏ II GIAI ĐOẠN BẮT ĐẦU MỞ CỬA ĐẾN TRƯỚC KHỦNG HOÀNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ KHU VỰC (1988 - 1997) Tính chuyển đổi VND Tính chuyển đổi VND nâng cao đáng kể so với giai đoạn trước vị VND phục hồi, sách quản lý ngoại hối có nới lỏng khả đáp ứng ngoại tệ cải thiện bước Việt Nam chuyển sang xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Nhà nước dần xoá bỏ chế độ độc quyền ngoại thương, đồng thời ban hành nhiều sách để thúc đẩy kinh tế phát triển mở rộng quan hệ kinh tế quốc tế Kinh tế tăng trưởng cao ổn định, trung bình gần 8%/năm, lạm phát kiểm soát mức 10%, kinh tế đối ngoại phát triển mạnh xuất nhập khẩu, đầu tư vay nợ nước Cùng với thắng lợi việc kiềm chế lạm phát, phát triển hệ thống ngân hàng hai cấp khôi phục dần vị VND Hình thành Trung tâm giao dịch ngoại tệ sau Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Hệ thống toán bắt đầu phát triển, VND hỗ trợ ngân phiếu tốn có mệnh giá lớn làm cho việc sử dụng thuận tiện Trong điều kiện tỷ giá tương đối ổn định, lạm phát kiềm chế nên mức lãi suất cao làm cho VND trở nên hấp dẫn Trong giai đoạn này, Nghị định số 161-HĐBT ngày 18 tháng 10 năm 1988 Hội đồng Bộ trưởng ban hành Điều lệ quản lý ngoại hối nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam ban hành thay Nghị định số 102/CP ngày 06 tháng năm 1963 Chính phủ Điều lệ quản lý ngoại hối, tiếp sau loạt văn Quyết định, Chỉ thị Thủ tướng Chính phủ để sửa đổi, bổ sung Nghị định 161/HĐBT theo hướng nới lỏng 11 - Giao dịch vãng lai: tổ chức mua ngoại tệ để toán nhập khẩu, trả lãi khoản vay nước chuyển lợi nhuận nước Nhà đầu tư nước theo tỷ giá giao dịch Ngân hàng Kiều hối khuyến khích chuyển ngoại tệ về, gửi vào ngân hàng rút ngoại tệ Công dân Việt Nam có nhu cầu ngoại tệ để công tác, học tập, lao động, du lịch chữa bệnh nước Ngân hàng Nhà nước (NHNN) xem xét cấp phép cho mua số ngoại tệ cần thiết - Giao dịch vốn: tổ chức kinh tế vay nước mua ngoại tệ để trả nợ nước Nhà đầu tư nước phép mua ngoại tệ số trường hợp đặc biệt (xây dựng hạ tầng sản xuất hàng thay nhập khẩu) Tuy nhiên, nhiều hạn chế như: nhà đầu tư nước phải thực chế độ tự cân đối ngoại tệ, việc tiếp cận ngoại tệ phải có giấy phép NHNN, vay nợ nước ngồi phải chấp thuận NHNN, đầu tư trực tiếp nước ngồi khơng vay ngoại tệ ngân hàng - Khả đáp ứng ngoại tệ: khả đáp ứng ngoại tệ Hệ thống Ngân hàng cải thiện xuất tăng nguồn vốn dài hạn nước vào nhiều qua vay nợ đầu tư trực tiếp Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng bắt đầu phát huy tác dụng Tỷ giá thức NHNN công bố linh hoạt áp dụng biên độ tỷ giá Về cuối giai đoạn, khu vực bị khủng hoảng, vay nợ đầu tư nước ngồi giảm mạnh cung - cầu ngoại tệ cân đối nghiêm trọng Mặt khác, chế tỷ giá thiếu linh hoạt, thị trường ngoại tệ phát triển, công cụ thị trường hạn chế làm chu chuyển ngoại tệ kinh tế bị ách tắc, khó mua ngoại tệ nên tổ chức kinh tế ngân hàng có xu hướng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ Mức độ la hố Nhìn chung mức độ ĐLH có xu hướng giảm mạnh Năm 1991, tỷ lệ FCD/M2 lên đến 41,2%, việc toán ngoại tệ hợp pháp bất hợp pháp tương đối nhiều, việc định giá ngoại tệ vàng (kể giao dịch nhỏ) dân cư phổ biến Nguyên nhân ảnh hưởng lạm 12 phát phi mã giai đoạn trước (đến năm 1991 lạm phát cịn tới 67,5 %) Người dân ưa thích sử dụng ngoại tệ cịn lợi ích thực tế việc sử dụng cất trữ, vận chuyển, tốn mệnh giá VND nhỏ, hệ thống toán lại phát triển Đến giai đoạn 1993 -1997, lạm phát mức 10%, tỷ giá biến động ít, việc nắm giữ VND tỏ có lợi nên mức độ ĐLH giảm mạnh, tỷ lệ FCD/ M2 năm 1997 cịn 22,9% Đồng thời, Chính phủ bắt đầu hạn chế việc toán ngoại tệ, xoá bỏ điểm bán hàng thu ngoại tệ, tăng cường bàn đổi ngoại tệ Tuy nhiên, thị trường ngoại tệ tự do, yết giá toán ngoại tệ dân cư chưa kiểm soát thói quen hoạt động kinh tế ngầm, bất tiện sử dụng VND chưa giải Nhưng phải nhìn nhận rằng, hoạt động ngoại hối trái phép tồn chủ yếu chưa xử lý cách kiên Nguyên nhân thiếu chế tài, thiếu phối hợp quan quản lý Cho đến nay, vấn đề tồn chưa khắc phục III GIAI ĐOẠN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ KHU VỰC ĐẾN NAY Việc đánh giá khả chuyển đổi VND mức độ ĐLH giai đoạn chia thành giai đoạn nhỏ Đó thời gian kinh tế chịu ảnh hưởng khủng hoảng thời gian phục hồi, lấy lại đà tăng trưởng Từ 1998 đến 2001 a) Tính chuyển đổi VND Vị VND tiếp tục cải thiện có bị ảnh hưởng khủng hoảng khu vực Xét theo quy định quản lý ngoại hối chế tỷ giá khả chuyển đổi VND có bước nâng cao so với giai đoạn trước Tuy nhiên, khả đáp ứng ngoại tệ thực tế có hạn chế định chế tỷ giá thiếu linh hoạt, khó dự đốn, chu chuyển ngoại tệ kinh tế bị ách tắc Do khủng hoảng tài - tiền tệ khu vực, mức tăng GDP Việt Nam giảm mạnh, trung bình cịn 6%/năm Năm 1998, lạm phát lên đến 9,2% (so với mức 3,6% năm 1997), sau rơi vào giảm phát mà thấp vào năm 2000 (-0,6%) Trong giai 13 đoạn này, tăng trưởng xuất nhập biến động với mức độ lớn, đầu tư trực tiếp nước (FDI) suy giảm mạnh vay nợ nước ngồi gặp khó khăn Trước tình hình đó, để chấn hưng kinh tế, Nhà nước áp dụng số biện pháp tích cực đẩy mạnh tự hố thương mại, cải tổ sách thuế, ban hành Luật quan trọng Luật Doanh nghiệp, Luật Thương mại Chính phủ đẩy mạnh cải cách hành nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển, đồng thời thực việc đổi mới, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước, hình thành tập đồn kinh tế mạnh để nâng cao lực cạnh tranh sau ký Hiệp định Thương mại Việt - Mỹ Hệ thống ngân hàng tiếp tục củng cố sau ban hành Luật Ngân hàng Nhà nước Luật Các Tổ chức tín dụng Tiến hành việc xếp, cấu lại NHTM cổ phần chuẩn bị phương án củng cố NHTM Nhà nước Hình thành thị trường chứng khoán với quy định cho nhà đầu tư nước tham gia thị trường Để hạn chế tác động tiêu cực khủng hoảng tiếp tục mở rộng hội nhập kinh tế quốc tế, ngày 17 tháng năm 1998, Chính phủ ban hành Nghị định số 63/1998/NĐ-CP quản lý ngoại hối với loạt văn quy phạm pháp luật khác có liên quan đến quản lý ngoại hối Các sách ban hành tiến chế quản lý ngoại hối theo hướng chuyên nghiệp phù hợp với thông lệ quốc tế - Giao dịch vãng lai: hình thành xu hướng tự hoá giao dịch vãng lai so với quy định IMF Chỉ số hạn chế liên quan đến thuế chuyển lợi nhuận nước doanh nghiệp FDI, hạn chế chuyển ngoại tệ nước cá nhân - Giao dịch vốn: có số nới lỏng kiểm sốt vay ngắn hạn nước điều kiện vay nợ nước ngoài, doanh nghiệp quyền tự chủ việc thoả thuận, ký kết hợp đồng vay vốn nước ngoài, sau phải thực đăng ký khoản vay với NHNN (trừ trường hợp doanh nghiệp nhà nước) Xoá bỏ chế độ tự cân đối ngoại tệ doanh nghiệp FDI 14 - Khả đáp ứng ngoại tệ: ảnh hưởng khủng hoảng tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ nên khả đáp ứng ngoại tệ hệ thống ngân hàng gặp khó khăn Để điều hồ cung - cầu, Chính phủ phải áp dụng chế độ kết hối ngoại tệ với tỷ lệ cao, đồng thời phải áp dụng số hình thức ưu tiên bán ngoại tệ, giấy phép mua ngoại tệ doanh nghiệp FDI Trong thời gian này, tỷ giá hối đối VND có biến động ảnh hưởng khủng hoảng b) Mức độ ĐLH Sau thời gian giữ ổn định mức tương đối thấp khoảng 20%, tỷ lệ FCD/ M2 lại có dấu hiệu tăng lên giai đoạn đến năm 2000 - 2001 tăng cao trở lại đến gần 30% Nguyên nhân suốt thời gian dài, kinh tế Mỹ tăng trưởng cao ổn định làm cho đồng USD hấp dẫn ngoại tệ khác Mặt khác, sách ban hành tạo tin tưởng người dân, thu hút lượng lớn ngoại tệ từ thị trường tự vào hệ thống ngân hàng Tâm lý ĐLH giai đoạn phần tác động khủng hoảng kỳ vọng thị trường vào phá giá VND Từ 2002 đến 2010 a) Tính chuyển đổi VND Vị VND cải thiện mạnh mẽ qua đổi mệnh giá, hình thức đồng tiền, phát triển hệ thống Tổ chức tín dụng (TCTD) với nhiều tiện ích hệ thống tốn đại Điều hành Chính sách tiền tệ có thay đổi chất quy định quản lý ngoại hối tiếp tục nới lỏng Về bản, giao dịch vãng lai phần giao dịch vốn tự hoá Khả đáp ứng ngoại tệ tiếp tục cải thiện, nhìn chung đáp ứng tương đối đầy đủ giao dịch phép Kinh tế phục hồi bắt đầu lấy lại đà tăng trưởng với tốc độ 7%/năm, kim ngạch xuất nhập lần đạt gần 60 tỷ USD vào năm 2004 Đầu tư vay nợ nước tăng mạnh nỗ lực Chính phủ việc cải thiện môi trường đầu tư Tuy nhiên, lạm phát đột ngột tăng cao trở lại với mức 9,5% năm 2004 15 nhiều nguyên nhân, đặc biệt thiên tai, dịch cúm gia cầm giá nguyên, nhiên liệu giới tăng Đây thời kỳ Nhà nước đẩy mạnh cơng nghiệp hố - đại hố thực lộ trình hội nhập quốc tế, ban hành nhiều văn quy phạm pháp luật quan trọng Luật Đầu tư nước sửa đổi, Luật Cạnh tranh, xây dựng Luật Đầu tư chung để chuẩn bị cho việc gia nhập WTO Với biến đổi nhanh kinh tế, Nghị định số 63/1998/NĐ-CP văn khác liên quan đến quản lý ngoại hối tỏ bất cập cần phải bổ sung, sửa đổi Đồng thời, để tiếp tục hồn thiện sách quản lý ngoại hối theo định hướng dài hạn hơn, Quốc hội đạo xây dựng ban hành Pháp lệnh ngoại hối Bên cạnh số văn điều chỉnh sách quản lý ngoại hối bổ sung nhằm phát triển thị trường ngoại hối qua việc hồn thiện cơng cụ phái sinh để tạo điều kiện tiến đến chế tỷ giá hối đoái linh hoạt - Giao dịch vãng lai: để thực kế hoạch gia nhập WTO, Việt Nam thực tự hoá giao dịch vãng lai điều IMF công nhận - Giao dịch vốn: bỏ quy định thời hạn chuyển ngoại tệ sau 01 năm đầu tư chứng khốn Giao dịch vốn cịn hạn chế sau: + Doanh nghiệp nhà nước vay nước ngồi phải có ý kiến NHNN trước ký Hợp đồng vay + Doanh nghiệp FDI danh mục ưu tiên cân đối ngoại tệ + Cịn hạn chế tỷ lệ góp vốn doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi + Chưa có quy định đầu tư gián tiếp nước + Đầu tư nước vào thị trường chứng khốn cịn bị hạn chế tỷ lệ mua tỷ lệ nắm giữ + Góp vốn mua cổ phần Nhà đầu tư nước cịn bị hạn chế + Cịn hạn chế hình thức vay nước - Khả đáp ứng ngoại tệ: quan hệ cung cầu ngoại tệ có cải thiện đáng kể chế tỷ giá có thay đổi Tuy NHNN công bố tỷ giá bình quân 16 thị trường ngoại tệ liên ngân hàng biên độ nới rộng +/- 0,5% Đồng thời mở rộng thời gian giao dịch kỳ hạn (từ ngày đến 365 ngày), bỏ trần kỳ hạn cố định để xác định tỷ giá kỳ hạn theo mức chênh lệch lãi suất hai đồng tiền Đặc biệt, NHNN cho áp dụng thí điểm giao dịch quyền chọn với mức phí theo thoả thuận Với quy định hành, tỷ giá phản ánh tương đối sát với quan hệ cung - cầu ngoại tệ thị trường kỳ vọng giá trị đối ngoại VND Tuy đến chưa có khiếu nại việc không mua ngoại tệ để đáp ứng giao dịch vãng lai giao dịch vốn theo quy định thực tế khả đáp ứng ngoại tệ NHTM không cao qua việc nhiều Dự án FDI yêu cầu Chính phủ đảm bảo cân đối ngoại tệ, tồn chế độ ưu tiên bán ngoại tệ để nhập xăng dầu Hơn nữa, lạm phát cao nhập siêu gia tăng Dự trữ ngoại hối Nhà nước hạn chế vấn đề tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến tính chuyển đổi VND b) Mức độ ĐLH Tỷ lệ FCD/M2 liên tục giảm năm gần đây, đến năm 2003 cịn 23,6% Thanh tốn kinh doanh ngoại tệ tiếp tục phát triển Theo kết khảo sát năm 2002 Đề tài nghiên cứu khoa học ngành Ngân hàng, hoạt động thị trường ngoại tệ tự có quy mơ từ - tỷ USD/năm, tương đương 1/3 kim ngạch nhập năm đó; theo ngun Tổng Bí thư Lê Khả Phiêu, số ngoại tệ trơi ngồi thị trường tự ước khoảng tỷ USD ĐLH niêm yết, định giá ngoại tệ phổ biến Ban Tư tưởng - Văn hoá Trung ương đạo phương tiện thông tin đại chúng chấn chỉnh tượng Tuy nhiên đến năm 2004 lạm phát mức 9,5% lãi suất USD giới tăng, chênh lệch lãi suất VND ngoại tệ nước giảm tỷ lệ FCD/M2 có biểu gia tăng trở lại, đạt gần 24% 17 Biểu đồ 1: Tỷ lệ FCD/M2 Việt Nam từ năm 1995 - 2010 Biểu đồ 2: So sánh tỷ lệ FCD/M2 Việt Nam Trung Quốc từ 2002 – 2010 18