1421 tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các nhtm vn 2023

PHẦN MỞ ĐẦU

Lý do chọn đề tài

Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư với trọng tâm là khoa học – công nghệ đã làm thay đổi căn bản phương thức sản xuất và tác động sâu rộng đến nền kinh tế tại Việt Nam, góp phần thúc đẩy mạnh mẽ xu hướng chuyển dịch sang nền kinh tế tri thức. Đối với nền kinh tế tri thức, bên cạnh các nguồn lực truyền thống là tài sản hữu hình thì tài sản vô hình cũng giữ vai trò quyết định trong việc tạo ra lợi thế cạnh tranh và là nền tảng để duy trì giá trị bền vững cho các doanh nghiệp Trong giai đoạn hiện nay, các doanh nghiệp đã và đang ngày càng tập trung vào vấn đề làm sao sử dụng có hiệu quả nhất các tài sản vô hình, đặc biệt là chú trọng đến việc nhận diện, đo lường, sử dụng vốn trí tuệ.

Ngành ngân hàng với bản chất là một ngành kinh tế thâm dụng tri thức, cung cấp sản phẩm thông qua dịch vụ tài chính, do đó, các nhà quản lý của ngân hàng cũng quan tâm đến vấn đề quản trị vốn trí tuệ trong hoạch định chính sách kinh doanh Thực tế, các yếu tố cấu thành của vốn trí tuệ được thể hiện khá rõ nét trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng Đầu tiên, vì nhiệm vụ quan trọng nhất của ngân hàng là phải duy trì tình trạng cân đối giữa nhu cầu và khả năng có được nguồn vốn trong mọi điều kiện nhằm đảm bảo sự ổn định, vững chắc về tài chính cho ngân hàng nên lực lượng lao động của ngân hàng là nguồn nhân lực chất lượng cao, họ được trang bị kiến thức và kinh nghiệm cần thiết để xử lý các nghiệp vụ phát sinh Ngoài ra, các quy trình, thủ tục và cấu trúc nội bộ khác nhau trong các ngân hàng cũng cung cấp môi trường thuận lợi cho nhân viên làm việc để đạt được giá trị đồng tiền Bên cạnh đó, các ngân hàng cung cấp dịch vụ nhằm thỏa mãn nhu cầu của khách hàng nên cần thiết lập mối quan hệ lành mạnh với khách hàng và đối tác Với sự hiện diện trong các hoạt động kinh doanh hàng ngày như vậy, liệu vốn trí tuệ có tác động đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng và mức độ tác động như thế nào, có tạo ra được lợi thế cạnh tranh hay không là chủ đề mà các nhà nghiên cứu và nhà quản lý đang đi tìm lời giải đáp.

Với nhiều nguồn dữ liệu và áp dụng nhiều phương pháp ước lượng khác nhau, kết quả của các nghiên cứu thực nghiệm trước đây cũng cho thấy các kết quả khác nhau về tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Điều này không chỉ

2 khiến việc công bố thông tin về vốn trí tuệ hạn chế mà còn khiến các nhà quản lý thiếu quyết đoán về các khoản đầu tư của họ vào vốn trí tuệ Hơn nữa, ít nghiên cứu thực nghiệm tại các ngân hàng Việt Nam chỉ ra mối quan hệ giữa các yếu tố cấu thành vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của ngân hàng Ngoài ra, giai đoạn năm 2019-2021 chứng kiến một nền kinh tế đầy biến động bởi sự ảnh hưởng của Covid-19 nhưng cũng chưa có nghiên cứu nào tại Việt Nam được công bố để xác định vai trò của vốn trí tuệ đối với hiệu quả tài chính của các NHTM khi nền kinh tế bị khủng hoảng. Đánh giá được tầm quan trọng của vốn trí tuệ và những khoảng trống còn bỏ ngỏ chưa được làm rõ liên quan đến mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của ngân hàng, tác giả luận văn lựa chọn đề tài “ Tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam ” để nghiên cứu.

Kết quả nghiên cứu bằng chứng thực nghiệm sẽ cho chúng ta thấy liệu vốn trí tuệ có tác động đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam và nếu có thì mức độ tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM như thế nào, đồng thời khi nền kinh tế biến động, vốn trí tuệ có vai trò như thế nào đối với hiệu quả tài chính của các NHTM? Từ kết quả đó, tác giả sẽ đề xuất một số gợi ý chính sách góp phần nâng cao công tác quản trị vốn trí tuệ tại các NHTM nói riêng và duy trì lợi thế cạnh tranh bền vững giữa các NHTM để đảm bảo sự phát triển của hệ thống ngân hàng Việt Nam nói chung.

Mục tiêu nghiên cứu

1.2.1 Mục tiêu tổng quát Đánh giá mức độ và chiều hướng tác động của các thành phần vốn trí tuệ và vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam Trên cơ sở đó đề xuất một số hàm ý quản trị cho việc sử dụng và quản lý vốn trí tuệ để nâng cao hiệu quả tài chính cho các NHTM Việt Nam.

- Xác định các thành phần của vốn trí tuệ và vốn trí tuệ tác động đến hiệu quả tài chính tại các NHTM tại Việt Nam.

- Đo lường mức độ và chiều hướng tác động của các thành phần vốn trí tuệ và vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM tại Việt Nam.

- Đề xuất hàm ý quản trị cho việc sử dụng và quản lý vốn trí tuệ.

Câu hỏi nghiên cứu

Để giải quyết được các mục tiêu nghiên cứu, luận văn sẽ trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau đây:

- Các thành phần của vốn trí tuệ và vốn trí tuệ có tác động đến hiệu quả tài chính tại các NHTM tại Việt Nam không?

- Mức độ và chiều hướng tác động của các thành phần vốn trí tuệ và vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM tại Việt Nam như thế nào?

- Hàm ý quản trị nào cho việc sử dụng và quản lý vốn trí tuệ để nâng cao hiệu quả tài chính cho các NHTM Việt Nam?

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu chủ yếu là phương pháp định lượng nhằm lượng hóa tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam Số liệu được thu thập từ 27 NHTM cổ phần Việt Nam thông qua kênh Bankscope và báo cáo tài chính đã qua kiểm toán của các ngân hàng giai đoạn từ năm 2010-2021. Trên cơ sở dữ liệu bảng, luận văn sử dụng phương pháp ước lượng cho mô hình hồi quy bao gồm: mô hình hồi quy gộp Pooled OLS, mô hình ảnh hưởng cố định FEM và mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên REM, sau đó tiến hành các kiểm định F-test, kiểm định Hausman và kiểm định Lagrange lựa chọn ra mô hình phù hợp, kiểm định và xử lý các khuyết tật trên mô hình được lựa chọn.

Ngoài ra, luận văn còn sử dụng một số phương pháp sau:

- Phương pháp phân tích tổng hợp: sử dụng phương pháp này nhằm kế thừa những nghiên cứu trước đây về mặt lý thuyết và thực tiễn về tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam, từ đó hình thành nên cơ sở lý thuyết của luận văn.

- Phương pháp thống kê mô tả: sử dụng phương pháp này nhằm mô tả thực trạng biến động của hiệu quả tài chính khi thay đổi việc quản lý và sử dụng vốn trí tuệ trong việc tổ chức kinh doanh tại các NHTM, qua đó phân tích định tính về tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam.

- Phương pháp so sánh: sử dụng phương pháp này nhằm so sánh số tuyệt đối và số tương đối, đánh giá xu hướng quản lý và sử dụng vốn trí tuệ trong việc tổ chức kinh doanh theo thời gian và không gian, qua đó có thể phân tích thực trạng về việc quản lý

4 và sử dụng vốn trí tuệ tại NHTM Việt Nam.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam

- Về phạm vi thời gian: Luận văn khai thác dữ liệu trong giai đoạn 2010- 2021.

- Về phạm vi không gian: Luận văn nghiên cứu thực nghiệm tại 27 NHTM CPViệt Nam Danh sách 27 ngân hàng bao gồm: Công thương Việt Nam, Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Ngoại thương Việt Nam, Á Châu, An Bình, Bảo Việt, Bản Việt, Bưu điện Liên Việt, Đông Nam Á, Hàng Hải, Kiên Long, Kỹ thương, Nam Á, Phương Đông, Quân Đội, Quốc tế, Quốc Dân, Sài Gòn, Sài Gòn Công Thương, Sài Gòn – HàNội, Sài Gòn Thương Tín, Tiên Phong, Việt Nam Thịnh Vượng, Xăng dầu Petrolimex,Xuất Nhập Khẩu, Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Á.

Đóng góp của luận văn

- Thứ nhất, luận văn tổng kết và khái quát hóa một cách có hệ thống cả trên phương diện về mặt lý luận và thực nghiệm các nghiên cứu về lý thuyết vốn trí tuệ, các phương pháp đo lường vốn trí tuệ và đặc biệt là tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM.

- Thứ hai, luận văn là công trình nghiên cứu thực nghiệm kiểm định tác động của của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam Kết quả kiểm định sẽ cung cấp một cái nhìn về mức độ tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính trong hệ thống NHTM và có thể được dùng như một căn cứ tham khảo, giúp cho các nghiên cứu phát triển sau có một bước đệm trong việc nghiên cứu mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của NHTM.

- Thứ nhất: ý tưởng nghiên cứu luận văn xuất phát từ luận điểm vốn trí tuệ có tác động tích cực về hiệu quả tài chính của các NHTM Vì vậy, để nâng cao hiệu quả tài chính của các NHTM và tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững, các NHTM cần có cái nhìn sâu sắc, đầy đủ hơn về tầm quan trọng và tính thực tiễn của vốn trí tuệ trong ngân hàng, từ đó cân nhắc hơn về vấn đề quản trị vốn trí tuệ tại các NHTM Việt Nam trong thời

- Thứ hai: luận văn cung cấp một thông tin khái quát hơn về tình hình quản trị vốn trí tuệ, hạn chế của việc quản trị các yếu tố cấu thành vốn trí tuệ tại các NHTM Việt Nam, và đề xuất cải thiện các thành phần của vốn trí tuệ để nâng cao hiệu quả tài chính của ngân hàng.

- Thứ ba: luận văn sẽ đưa ra một số quan điểm, hàm ý quản trị để hoạch định chiến lược, kế hoạch thực hiện nhằm sử dụng tối ưu vốn trí tuệ từ đó tăng sức cạnh tranh, nâng cao hiệu quả tài chính của các NHTM trong nước sau khi cho thấy tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam.

Kết cấu của luận văn

Phần còn lại của luận văn có kết cấu như sau: Chương 2 xem xét các tài liệu liên quan để xây dựng khung lý thuyết của nghiên cứu Chương 3 giải thích phương pháp luận và dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu này Chương 4 trình bày và thảo luận về các kết quả thực nghiệm Cuối cùng, chương 5 phân tích về những phát hiện chính của nghiên cứu này, các hàm ý quản trị và đưa ra các hướng cho nghiên cứu trong tương lai.

TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA VỐN TRÍ TUỆ ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

Vốn trí tuệ

2.1.1 Định nghĩa về vốn trí tuệ

Theo chuẩn mực kế toán truyền thống, bảng cân đối kế toán tập trung chủ yếu vào việc ghi nhận tài sản hữu hình, trong khi đó tài sản vô hình thường bị bỏ qua hoặc bị hạn chế trong việc công bố Vì vậy, các doanh nghiệp thường chú trọng đầu tư nguồn lực vào tài sản hữu hình vì nó thể hiện cụ thể giá trị của doanh nghiệp, còn tài sản vô hình thường không được đầu tư một cách hợp lý Tuy nhiên, cùng với sự phát triển của công nghệ, thông tin thì tài sản vô hình đã dần khẳng định được vai trò của mình trong việc tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Các doanh nghiệp đã quan tâm hơn đến vấn đề làm sao phát triển “các nguồn lực quý hiếm, có giá trị và không thể bắt chước để xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững”, qua đó nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp (Amit & Schoemaker, 1993).

Bờn cạnh đú, Caủibano (2000) nhận định phần lớn cỏc nền kinh tế sản xuất đang được thay thế bằng “nền kinh tế định hướng tri thức, thay đổi nhanh và thâm dụng công nghệ” Theo Tổ chức Hợp tác và Phát triển kinh tế (OECD), khi việc sử dụng kiến thức, kỹ năng, sản xuất và phân phối trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của doanh nghiệp và khả năng sinh lời của doanh nghiệp trên toàn thị trường, nền kinh tế có thể được phân loại là nền kinh tế dựa trên tri thức.

Sự phát triển của tài sản vô hình và sự chuyển dịch sang nền kinh tế tri thức là một bước đột phá hướng tới việc thừa nhận sự tồn tại và tầm quan trọng của vốn trí tuệ Vốn trí tuệ không chỉ là động lực thúc đẩy sự phát triển của một doanh nghiệp mà còn cho phép một doanh nghiệp xây dựng lợi thế cạnh tranh của mình.

Là một chủ đề tương đối mới được tập trung nghiên cứu trong những thập kỷ gần đây, các học giả, nhà nghiên cứu đã nỗ lực đưa ra khái niệm tổng quan về vốn trí tuệ tuy nhiên chưa có định nghĩa về vốn trí tuệ được chính thức công nhận rộng rãi Bảng 2.1 trình bày một số định nghĩa nổi bật về vốn trí tuệ của các học giả, nhà nghiên cứu:

Bảng 2.1 Định nghĩa về vốn trí tuệ

Vốn trí tuệ được coi là tri thức có thể chuyển đổi thành giá trị Vốn trí tuệ là tổng hợp các kỹ năng, kinh nghiệm, kiến thức, công nghệ, mối quan hệ với khách hàng góp phần tạo nên lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường.

Vốn trí tuệ bao gồm tất cả các loại tri thức và các thành phần của nó bao gồm vốn con người, vốn cấu trúc và vốn khách hàng.

Các nhân viên của tổ chức, cơ cấu bên trong và cơ cấu bên ngoài là những yếu tố rất quan trọng trong vốn trí tuệ của bất kỳ doanh nghiệp nào.

Vốn trí tuệ là tổng hợp kiến thức, tài sản trí tuệ, kỹ năng và tài liệu có thể được sử dụng để tạo ra của cải cho một tổ chức.

Vốn trí tuệ bao gồm những tài sản không được ghi nhận đầy đủ trên bảng cân đối kế toán của một doanh nghiệp bao gồm những gì có trong đầu của nhân viên và những gì được doanh nghiệp giữ lại khi nhân viên nghỉ việc.

Brooking (1996) Vốn trí tuệ là sự chênh lệch giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường của doanh nghiệp.

Booth (1998) Vốn trí tuệ là khả năng của doanh nghiệp để chuyển đổi những ý tưởng mới thành một sản phẩm.

Vốn trí tuệ là tổng hợp các nguồn lực dựa trên kiến thức mang lại lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp trên thị trường.

Nikolaj (2005) Vốn trí tuệ được hiểu là việc huy động nhân viên, tài sản, công nghệ cùng nhau trong quá trình tạo ra giá trị.

Choong (2008) Vốn trí tuệ đại diện cho tất cả các chi phí về nghiên cứu và phát triển, đào tạo, vận hành, nhân viên, thương hiệu, bằng sáng chế, nhãn hiệu, quy trình và giấy phép.

Vốn trí tuệ là tổng tài sản vô hình duy nhất bao gồm kiến thức và kỹ năng của nhân viên, quy trình không thể bắt chước và mối quan hệ với khách hàng, góp phần đáng kể vào sự giàu có của doanh nghiệp.

Từ những định nghĩa trên, có thể thấy vốn trí tuệ gồm một số đặc điểm chung như sau: vốn trí tuệ được phân loại vào nhóm các tài sản vô hình, là tổng hợp các nguồn lực dựa trên kiến thức mà có thể chuyển đổi thành giá trị và bao gồm các thành phần cơ bản là vốn con người, vốn cấu trúc và vốn quan hệ.

2.1.2 Các lý thuyết liên quan đến vốn trí tuệ

Sự phát triển của các lý thuyết khác nhau như Lý thuyết dựa trên nguồn lực, Lý thuyết phụ thuộc vào nguồn lực và Lý thuyết tổ chức học tập đã làm tăng thêm tầm quan trọng của tài sản vô hình nói chung và của vốn trí tuệ nói riêng đối với các doanh nghiệp.

- Lý thuyết dựa trên nguồn lực được coi là lý thuyết tiên phong tập trung vào tầm quan trọng của tài sản vô hình đối với doanh nghiệp (Barney, 1991) Lập luận cơ bản trong lý thuyết này là lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp hiện đại phải nằm ở việc sử dụng tài sản hữu hình cũng như vô hình Các tài sản vô hình được đưa vào lý thuyết này phải là tài sản duy nhất, không thể bắt chước và có thể xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững cho doanh nghiệp Lý thuyết này cho rằng bất kỳ doanh nghiệp nào cũng là một tập hợp các nguồn lực hữu hình và vô hình phụ thuộc vào nhau Điều này có nghĩa là hiệu quả hoạt động của tài sản hữu hình phụ thuộc vào hiệu quả hoạt động của tài sản vô hình và ngược lại Vì vậy, một doanh nghiệp nên xây dựng lợi thế cạnh tranh của mình dựa trên các giá trị, kiến thức và kỹ năng độc đáo của nhân viên và quy trình sản xuất của doanh nghiệp.

- Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực có thể được phân tích từ hai quan điểm Đầu tiên, lý thuyết cho rằng mọi doanh nghiệp không thể nắm giữ tất cả các nguồn lực chiến lược vì vậy họ phải xây dựng mối quan hệ lâu dài với những bên liên quan có thể hỗ trợ doanh nghiệp về các nguồn lực cần thiết Thứ hai, tiếp tục lập luận đầu tiên, lý thuyết này thừa nhận tầm quan trọng của nguồn nhân lực hiệu quả, có thể giúp doanh nghiệp đạt được mục tiêu nêu trên, tức là xây dựng mối quan hệ với các bên liên quan Liên kết lý thuyết này với nguồn nhân lực của doanh nghiệp, Abeysekera (2010) lập luận rằng sự tham gia hiệu quả của doanh nghiệp với môi trường bên ngoài chỉ có thể thực hiện được khi doanh nghiệp nắm giữ các nguồn lực bên trong hiệu quả như vốn nhân lực và môi trường học tập Trong luận văn này, liên quan đến lý thuyết phụ thuộc nguồn lực là yếu tố vốn quan hệ và vốn con người – những yếu tố của vốn trí tuệ sẽ được trình bày tại phần 2.1.2 của luận văn.

- Lý thuyết tổ chức học tập cho rằng doanh nghiệp nên tuân theo một quá trình học hỏi liên tục để xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững Thông qua việc học hỏi không ngừng, doanh nghiệp có thể mang lại những đổi mới cần thiết trong các sản phẩm và dịch vụ theo nhu cầu của thị trường Njuguna (2009) định nghĩa tổ chức học tập là quá trình mà nhờ đó doanh nghiệp thu được một lượng kiến thức phong phú để chuyển hóa thành sự đổi mới và có thể hình thành dưới dạng quy trình, mô hình và bản quyền. Những nguồn lực như quy trình sản xuất độc đáo của một doanh nghiệp, mô hình, bản quyền là nguồn lợi thế cạnh tranh lớn cho doanh nghiệp, được nhiều nghiên cứu gọi dưới thuật ngữ vốn cấu trúc Nhận thức được tầm quan trọng của vốn cấu trúc đối với doanh nghiệp, luận văn sử dụng lý thuyết tổ chức học tập để khám phá vai trò của vốn cấu trúc như một yếu tố quan trọng của vốn trí tuệ.

2.1.3 Các thành phần của vốn trí tuệ

Hiệu quả tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam

2.2.1 Khái niệm hiệu quả tài chính

Hiệu quả theo ý nghĩa chung nhất được hiểu là các lợi ích kinh tế, xã hội đạt được từ quá trình hoạt động kinh doanh mang lại Nói cách khác, hiệu quả là khả năng của một doanh nghiệp trong việc đạt được và quản lý các nguồn tài nguyên trong nhiều cách khác nhau để phát triển lợi thế cạnh tranh Hiệu quả của một doanh nghiệp thường thể hiện dưới hai khía cạnh: tài chính và phi tài chính Hiệu quả tài chính phản ánh mối quan hệ giữa lợi ích kinh tế mà doanh nghiệp nhận được và chi phí mà doanh nghiệp phải bỏ ra để có được lợi ích kinh tế.

Coelli, O’ Donnell, và Battese (2005) đã đưa ra định nghĩa về hiệu quả như sau: Hiệu quả là năng lực hoạt động của doanh nghiệp khi đạt được mức sản lượng tối đa với đơn vị đầu vào cho trước Như vậy, với hoạt động của các NHTM, hiệu quả được hiểu là mối liên hệ giữa các yếu tố đầu ra (outputs) và các yếu tố đầu vào (inputs) mà ngân hàng đã bỏ ra để đạt mức khả năng sinh lời mong muốn.

Theo định nghĩa trong cuốn "Từ điển Toán kinh tế, Thống kê, kinh tế lượng Anh- Việt" Nguyễn Khắc Minh (2004) thì "hiệu quả - efficiency" trong kinh tế được định nghĩa là "mối tương quan giữa đầu vào các yếu tố khan hiếm với đầu ra hàng hóa và dịch vụ" và "khái niệm hiệu quả được dùng để xem xét các tài nguyên được các thị trường phân phối tốt như thế nào" Như vậy, có thể hiểu hiệu quả là mức độ thành công mà các doanh nghiệp hoặc ngân hàng đạt được trong việc phân bổ các đầu vào có thể sử dụng và các đầu ra mà họ sản xuất, nhằm đáp ứng một mục tiêu nào đó. Mục tiêu của các nhà sản xuất có thể đơn giản là cố gắng tránh lãng phí, bằng cách đạt được đầu ra cực đại từ các đầu vào giới hạn hoặc bằng việc cực tiểu hoá sử dụng đầu vào trong sản xuất các đầu ra đã cho.

Bên cạnh đó, hiệu quả tài chính thường được các nhà đầu tư quan tâm, một doanh nghiệp có hiệu quả tài chính cao thì sẽ có điều kiện tăng trưởng Nghiên cứu hiệu quả tài chính nhằm đánh giá sự tăng trưởng tài sản của doanh nghiệp so với tổng tài sản mà doanh nghiệp có, đó là khả năng sinh lời của các nguồn vốn đầu tư Việc phân tích hiệu quả tài chính là một quá trình đánh giá mối quan hệ giữa các bộ phận cấu thành của báo cáo tài chính để có được một sự hiểu biết tốt hơn về vị trí và hoạt động của doanh nghiệp.

2.2.2 Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính của NHTM

Rose (2008) cho rằng, phương pháp đo lường hiệu quả tài chính phổ biến nhất của các tổ chức là lợi nhuận trên tài sản (ROA), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) Các chỉ số này được sử dụng hầu hết cũng như thường xuyên trong các nghiên cứu học thuật để đo lường hiệu quả hoạt động tài chính.

- Hệ số thu nhập ròng trên vốn cổ phần (ROE): phản ánh mức thu nhập ròng trên vốn cổ phần của cổ đông Hệ số này được các nhà đầu tư cũng như các cổ đông đặc biệt quan tâm Có thể nói, ROE là thước đo chính xác nhất để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy được tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Đây cũng là một chỉ số đáng tin cậy về khả năng một doanh nghiệp có thể sinh lời trong tương lai ROE thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu cùng ngành trên thị trường, từ đó tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của doanh nghiệp nào Thông thường, ROE càng cao càng chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, có nghĩa là doanh nghiệp đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn cổ đông với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô.

- Hệ số thu nhập trên tổng tài sản (ROA): phản ánh hiệu quả việc sử dụng tài sản trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và cũng là một thước đo để đánh giá năng lực quản lý của ban lãnh đạo doanh nghiệp Hệ số này có ý nghĩa là, với 1 đồng tài sản của doanh nghiệp thì sẽ mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận Một doanh nghiệp đầu tư tài sản ít nhưng thu được lợi nhuận cao sẽ là tốt hơn so với doanh nghiệp đầu tư nhiều vào tài sản mà lợi nhuận thu được lại thấp.

Như vậy, quan điểm về hiệu quả là đa dạng Xuất phát từ những hạn chế về thời gian và kỹ thuật phân tích, quan điểm về hiệu quả tài chính được sử dụng trong luận văn này sẽ vẫn sử dụng quan điểm truyền thống về hiệu quả tài chính hiện nay là chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng

Trong thời đại kinh tế tri thức, vốn trí tuệ là chìa khóa cho quá trình tạo ra giá trị của một doanh nghiệp đồng thời trở thành đòn bẩy để xây dựng lợi thế cạnh tranh và duy trì hiệu quả hoạt động bền vững của doanh nghiệp đó Các học giả lập luận rằng tài sản vật chất như nhà máy, máy móc và tài sản tài chính có thể bị thay thế hoặc hao mòn,giảm sút khi được sử dụng còn kiến thức có thể được phát triển, chuyển giao, tăng lên khi được chia sẻ và cuối cùng làm tăng giá trị của vốn trí tuệ Các học giả rất quan tâm đến tầm quan trọng chiến lược của vốn trí tuệ và họ đều tin rằng vốn trí tuệ trở thành tài sản quan trọng của doanh nghiệp có tác động đến hiệu quả kinh doanh dài hạn Tác động của vốn trí tuệ đối với hiệu quả hoạt động của tổ chức đang được nghiên cứu trong thập kỷ qua nhưng điều khá quan trọng là tác động của vốn trí tuệ đối với hoạt động của doanh nghiệp là không trực tiếp Việc kiểm tra thực nghiệm mối quan hệ nói trên đặc biệt quan trọng trong lĩnh vực ngân hàng bởi vì lĩnh vực này là lĩnh vực sử dụng nhiều tri thức (Mavridis, 2004).

Trong lĩnh vực ngân hàng, phương pháp VAIC đã được sử dụng rộng rãi để kiểm tra tác động của vốn trí tuệ đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được đo lường bằng khả năng thành công, hiệu quả kinh tế, giá trị thị trường và tốc độ tăng trưởng. Một nghiên cứu ban đầu của Ante Pulic (2004) về các ngân hàng của Úc cho thấy tầm quan trọng của vốn trí tuệ Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra một thực tế là có sự tương tác chặt chẽ giữa vốn trí tuệ và sự thành công của tổ chức doanh nghiệp. Ông cho thấy trong nghiên cứu của mình rằng các ngân hàng có chi tiêu cao hơn cho các thành phần vốn trí tuệ thì có lợi nhuận cao hơn và có hiệu quả tài chính tốt hơn Một nghiên cứu khác được thực hiện bởi Saengchan (2007) về ngành ngân hàng của Thái Lan cho thấy có mối quan hệ chặt chẽ giữa hiệu quả của vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của ngân hàng Kết quả nghiên cứu khẳng định vốn trí tuệ đóng vai trò là một nguồn lợi thế chính của các ngân hàng Thái Lan do hiệu quả của vốn trí tuệ gắn liền với lợi nhuận của các ngân hàng Nhiều nghiên cứu cũng cho kết quả tương tự về vốn trí tuệ tác động thuận chiều đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng (Afroze, 2011; Mondal, 2012; Joshi, 2013).

Tan (2007) phân tích mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng của vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của một doanh nghiệp Họ tìm thấy mối tương quan thuận trong đó tốc độ tăng trưởng của vốn trí tuệ được tính bằng sự gia tăng giá trị của vốn trí tuệ từ năm này sang năm khác Các tác giả đề xuất rằng các nhà quản lý trong các ngành thâm dụng tri thức nên nhận thức được tầm quan trọng của vốn trí tuệ và tăng cường đầu tư vào vốn trí tuệ để đạt được lợi thế cạnh tranh Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng đầu tư hiện tại vào các thành phần khác nhau của vốn trí tuệ có thể mang lại lợi nhuận trong các giai đoạn tương lai Các tác giả đã phân tích tác động của khoản đầu tư vào vốn trí tuệ năm chậm hơn đối với kết quả hoạt động tài chính năm hiện tại của doanh nghiệp và báo cáo một mối quan hệ tích cực Cũng đưa ra kết quả tương tự, một phát hiện quan trọng trong nghiên cứu của Clarke (2011) là đầu tư vào vốn con người và vốn cấu trúc trong năm trước sẽ tăng tốc tạo ra giá trị trong năm hiện tại Tương tự Nadeem (2016) kết luận rằng nếu đầu tư thích hợp vào vốn trí tuệ được thực hiện trong bất kỳ năm nào, nó có thể đóng góp đáng kể vào hoạt động tài chính của doanh nghiệp trong cùng năm đó cũng như trong những năm tới.

Mặt khác, kết quả nghiên cứu của Nadeem (2016) cũng cho thấy rằng mối quan hệ giữa các thành phần vốn trí tuệ và hiệu suất của doanh nghiệp không phải là một chiều mà là hai chiều, có nghĩa là hiệu suất của doanh nghiệp bị tụt hậu sẽ tác động đến hiệu quả vốn trí tuệ trong năm hiện tại hoặc trong tương lai Lập luận này cũng phù hợp với nghiên cứu của Murthy (2011) rằng hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp là cơ sở để xác định đầu tư vào vốn trí tuệ.

Tuy nhiên, không phải tất cả các nghiên cứu về mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của ngân hàng cũng cho kết quả tích cực Một nghiên cứu khác trong bối cảnh ngành ngân hàng Ý của Pina Puntilo (2009) cho kết quả vốn trí tuệ và hiệu quả hoạt động kinh doanh được đo lường bằng ROA và ROE không có mối liên hệ chặt chẽ với nhau Maheran (2009) kiểm tra mối quan hệ giữa VAIC và hiệu quả hoạt động tổ chức của 18 doanh nghiệp Malaysia thuộc lĩnh vực tài chính trong năm 2007 Tuy nhiên, các tác giả cũng kết luận rằng hiệu quả tài chính tốt của các ngân hàng không được quyết định nhiều bởi hiệu quả sử dụng vốn trí tuệ Weqar (2019) cũng cho thấy vốn trí tuệ hay việc tạo ra giá trị bằng tri thức không được các ngành công nghiệp sử dụng tri thức ở Ấn Độ coi trọng hoặc xem xét Một số nghiên cứu cũng chỉ ra kết quả tương tự như Joshi (2010), Şamiloğlu (2006), Maditinos (2011)

Sự không nhất quán trong kết quả là do các yếu tố khác nhau, chẳng hạn như trình độ phát triển kinh tế, thiếu dữ liệu sẵn có và phạm vi nghiên cứu hạn chế về khoảng thời gian và số lượng doanh nghiệp được nghiờn cứu Ngoài ra, Stồhle (2011) chỉ trớch việc xây dựng mô hình VAIC nói chung và biện pháp cơ cấu vốn nói riêng Mô hình VAIC bỏ qua một số yếu tố chính của vốn trí tuệ, chẳng hạn như vốn quan hệ Tuy nhiên, hầu hết các nhà nghiên cứu nhấn mạnh sự cần thiết phải thừa nhận tầm quan trọng của vốn trí tuệ như một yếu tố đóng góp quan trọng trong việc tạo ra giá trị cho các doanh nghiệp.

Song song với việc đánh giá mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của các ngân hàng, các nghiên cứu cũng đánh giá mối quan hệ giữa các thành phần của vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của các ngân hàng Nghiên cứu của Rehman (2011) điều tra tính hiệu quả của vốn trí tuệ và tác động của nó đối với hoạt động tài chính của các ngân hàng Hồi giáo sử dụng dữ liệu báo cáo hàng năm của các doanh nghiệp Mudarba được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Karachi Các tác giả đã sử dụng mô hình VAIC để đo lường hiệu quả vốn trí tuệ Kết quả cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của các ngân hàng Hồi giáo ở Pakistan Kết quả cũng cho thấy nguồn vốn con người là yếu tố đóng góp chính vào giá trị gia tăng cho các ngân hàng Tất cả các thành phần riêng lẻ của VAIC, tức là, HCE, SCE và CEE, đều có tương quan đáng kể với hoạt động tài chính của các ngân hàng Hồi giáo Pakistan Những kết quả này ủng hộ quan điểm rằng đầu tư đầy đủ vào vốn trí tuệ và quản lý hiệu quả có thể đóng góp đáng kể vào việc tạo ra giá trị cho các doanh nghiệp ở một nước kém phát triển như Pakistan.

Ting (2009) đã nghiên cứu tác động của vốn trí tuệ đối với hoạt động tài chính của các tổ chức tài chính ở Malaysia Dữ liệu từ các báo cáo hàng năm của các tổ chức tài chính Malaysia được sử dụng để đo lường vốn trí tuệ trong giai đoạn 1999- 2007 Kết quả cho thấy VAIC có tương quan thuận đáng kể với hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp về ROA Phân tích sâu hơn các thành phần riêng lẻ của VAIC cho thấy vốn con người và vốn vật chất đóng góp đáng kể vào giá trị gia tăng Tuy nhiên, vốn cấu trúc cho thấy mối quan hệ tiêu cực với khả năng sinh lời Các tác giả cho rằng trong nền kinh tế tri thức, các nhà đầu tư cũng cần thông tin về các khía cạnh phi tài chính của doanh nghiệp khi đưa ra quyết định đầu tư, do đó việc công bố thông tin liên quan đến vốn trí tuệ trên bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp hiện nay là bắt buộc (Li, 2012).

Tại Việt Nam, các nghiên cứu của Trịnh Thị Ngọc Trân (2020), Lê Hồng Nga

(2021) đều cho kết quả các thành phần của vốn trí tuệ (HCE, SCE, CEE) có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động tài chính của các NHTM, đặc biệt là CEE đối với nghiên cứu của Lê Hồng Nga (2021) và SCE đối với nghiên cứu của Trịnh Thị Ngọc Trân (2020) Hơn nữa, quan sát thấy vốn trí tuệ cũng có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động NHTM Việt Nam.

Muhammad (2009) đã điều tra mối quan hệ của vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính trong các ngân hàng Malaysia Kết quả của họ cho thấy VAIC có tương quan đáng kể với lợi nhuận Tuy nhiên, các thành phần riêng lẻ của VAIC, tức là, HCE,

CEE và SCE, không cho thấy bất kỳ mối quan hệ đáng kể nào với lợi nhuận hoặc năng suất của doanh nghiệp, có nghĩa là các nhà đầu tư không đặt trọng số riêng lẻ lên các thành phần riêng lẻ của VAIC Các tác giả cho rằng sự chênh lệch về kết quả này (giữa VAIC và các thành phần riêng lẻ của nó) có thể là do kích thước mẫu nhỏ vì nghiên cứu chỉ điều tra 18 ngân hàng Một cách giải thích khác là ảnh hưởng không đáng kể của tất cả các thành phần của VAIC lên năng suất ngụ ý rằng các ngân hàng đang không sử dụng tài sản hoặc đầu tư ở mức tối ưu Điều này có thể xảy ra bởi vì các ngân hàng không có công nghệ thích hợp hoặc nguồn nhân lực của họ không đủ năng lực để sử dụng các nguồn lực một cách tối ưu Một lý do có thể khác cho ảnh hưởng không đáng kể này là các ngân hàng thậm chí không đầu tư số tiền cần thiết vào việc phát triển vốn trí tuệ của họ.

Kamal (2012) cũng kiểm tra hiệu quả của vốn trí tuệ và mối liên hệ của nó với hoạt động tài chính của 18 ngân hàng thương mại giao dịch công khai ở Malaysia và nhận thấy kết quả vốn vật chất có tương quan thuận đáng kể với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Đáng ngạc nhiên là hiệu quả sử dụng vốn con người có tương quan nghịch với ROA và ROE, có nghĩa là hiệu quả sử dụng vốn nhân lực tăng dẫn đến ROA và ROE giảm, điều này mâu thuẫn với lý thuyết cơ bản của vốn trí tuệ Kamal (2012) chỉ ra rằng một số biến số độc lập có thể giải thích tốt hơn sự thay đổi trong hoạt động tài chính của một doanh nghiệp đã bị bỏ qua trong nghiên cứu của họ và do cỡ mẫu nhỏ. Nghiên cứu sâu hơn về tác động của từng thành phần vốn trí tuệ (HCE, SCE, CEE) với hiệu quả tài chính của ngân hàng, luận văn tổng hợp một số kết quả như sau:

- Mối liên hệ giữa vốn con người và hiệu quả tài chính:

Lu (2014) cho rằng ngành ngân hàng chủ yếu dựa vào kiến thức và kỹ năng của nhân viên, những người mang lại sự đổi mới trong các dịch vụ mà ngân hàng cung cấp. Pek (2005) nhận định một phần chính trong sản lượng của các ngân hàng đến từ khả năng nhân viên sử dụng kiến thức một cách hiệu quả để giải quyết các vấn đề của khách hàng Hơn nữa, Young (2009) cho rằng ngân hàng đóng vai trò trung gian quan trọng bằng cách huy động vốn từ người gửi tiền đến các hộ gia đình và doanh nghiệp; nguồn nhân lực đóng một vai trò quan trọng trong quá trình chuyển giao này Vì vậy, các nhà quản lý của ngân hàng nên nhìn nhận sức mạnh trí óc của nhân viên là nguồn thu chính và nên đầu tư vào việc đào tạo và phát triển nhân viên của họ.

Một lập luận tương tự được trình bày bởi Karatepe (2008) là việc đầu tư sâu rộng vào các chương trình đào tạo và phát triển cho nhân viên có thể làm tăng chất lượng dịch vụ cho khách hàng Pulic (1998) cho rằng vốn con người có thể được xem như một kho chứa tri thức Nguồn kiến thức chứa đựng trong con người trở thành vốn trí tuệ để tạo ra giá trị, góp phần nâng cao năng suất của doanh nghiệp.

Chen Goh (2005) đã chứng minh và dự đoán rằng hiệu quả sử dụng vốn con người phải cao hơn hiệu quả sử dụng vốn vật chất và vốn cấu trúc HCE và khả năng sinh lời (ROA) có mối liên hệ tích cực, điều này cho thấy rằng các doanh nghiệp cải thiện hiệu quả sử dụng vốn nhân lực của họ có nhiều khả năng kiếm được lợi nhuận tốt hơn các doanh nghiệp có hiệu quả sử dụng vốn nhân lực kém phát triển hơn Do đó, đối với các doanh nghiệp tài chính, đầu tư vào đào tạo và phát triển nguồn vốn con người là một công cụ không thể thiếu để thực hiện kỳ vọng của các bên liên quan, tức là thu được ngày càng nhiều lợi nhuận.

Tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính trongthời kỳCovid-19

Dịch bệnh viêm đường hô hấp cấp do chủng mới của virus Corona (Covid-19) xuất hiện vào tháng 12/2019 và đến ngày 31/01/2020, Tổ chức Y tế Thế giới (WHO) đã tuyên bố tình trạng y tế khẩn cấp mang tính toàn cầu Tình hình dịch bệnh diễn biến nhanh, nghiêm trọng, phức tạp, khó lường với quy mô và phạm vi tác động rộng đã tác động trực tiếp đến hoạt động của các doanh nghiệp, đời sống của người dân, buộc Chính phủ phải áp dụng các biện pháp giãn cách, từ đó ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu.Lĩnh vực ngân hàng cũng phải đối mặt với những khó khăn, thách thức trong giai đoạn Covid-19 Đầu tiên, các doanh nghiệp ngừng hoạt động do bị gián đoạn chuỗi cung ứng, người lao động bị bệnh hoặc mất việc làm dẫn đến nguy cơ các doanh nghiệp hay cá nhân không có khả năng trả các khoản nợ của mình Ngoài ra, các ngân hàng cũng phải đối mặt với nhu cầu vay ngày càng tăng, vì các doanh nghiệp cần thêm tiền mặt để trang trải chi phí trong thời kỳ không có hoặc giảm doanh thu Thứ hai, khi giá trị của trái phiếu và các công cụ tài chính khác giảm xuống, các ngân hàng sẽ gặp bất lợi, dẫn đến giá trị ngân hàng giảm nhiều hơn Thứ ba, thiếu hụt nguồn cung các dịch vụ khác nhau, điều này làm giảm thu nhập ngoài lãi của các ngân hàng Mặt khác, lĩnh vực ngân hàng đã không hoạt động hết tiềm năng do chính sách cấm vận nghiêm ngặt Thứ tư, các chính sách cắt giảm của cơ quan quản lý cũng làm giảm khả năng có lãi dự kiến của các ngân hàng Cuối cùng, một số chính sách, chẳng hạn như chính sách làm việc tại nhà, đã vô hiệu hóa việc nhân viên của ngân hàng thao tác và xử lý các nghiệp vụ phát sinh vốn chỉ được thực hiện trực tiếp trên các chương trình tại ngân hàng, điều này ảnh hưởng đến giá trị ngân hàng và tính chuyên nghiệp.

Bất chấp những điều này, nhiều lý thuyết và nhà nghiên cứu đã lập luận rằng các nguồn lực vô hình, đặc biệt là vốn trí tuệ, là những nguồn lực quan trọng nhất có thể ngăn chặn cú sốc từ các cuộc khủng hoảng khác nhau Boekestein (2009) cho rằng do nguồn lực vật chất khan hiếm buộc nhiều doanh nghiệp phải tìm kiếm những cách thức mới để sử dụng tất cả các nguồn có sẵn với hiệu quả tối đa có thể Các doanh nghiệp nên tận dụng tốt hơn các tài sản phi vật chất của mình như vốn trí tuệ để tạo ra giá trị cho các bên liên quan Tương tự, Sumedrea (2013) kết luận rằng kỹ năng, kiến thức và sự sáng tạo của con người là những yếu tố góp phần vào hoạt động của doanh nghiệp trong thời kỳ hỗn loạn về tài chính Nguồn lực trí tuệ có thể được sử dụng một cách hiệu quả để tạo ra giá trị trong thời kỳ hỗn loạn tài chính khi các doanh nghiệp không có khả năng đầu tư lớn vào các nguồn lực vật chất khác.

Thế kỷ 21 chứng kiến hai cuộc khủng hoảng tài chính lớn: cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và cuộc khủng hoảng tài chính do tác động của dịch Covid-19 kéo dài từ năm 2020 đến năm 2021 Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 là một trong những cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất trong lịch sử và khiến nhiều doanh nghiệp phải suy nghĩ lại về các khoản đầu tư chiến lược của họ (Lin, 2012) Một số nghiên cứu đã được thực hiện về mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hoạt động ngân hàng trong thời gian khủng hoảng Lin (2012) tìm thấy mối tương quan thuận giữa Vốn trí tuệ quốc gia (NIC) và GDP bình quân đầu người trong khi nghiên cứu NIC cho hơn

48 quốc gia từ năm 2005 đến năm 2010 Dựa trên mô hình VAIC, Sumedrea (2013) đã kiểm tra mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hoạt động kinh tế trong thời gian khủng hoảng,qua đó nhận thấy rằng có mối quan hệ giữa vốn con người và vốn cấu trúc với hiệu quả hoạt động Muhammad Nadeem (2016) với nguồn dữ liệu từ các doanh nghiệp tại 15 quốc gia ở các thị trường đã phát triển, mới nổi và cận biên đã kết luận rằng VAIC và các thành phần riêng lẻ của nó (HCE, SCE và CEE) là không đáng kể về mặt thống kê. Điều này ngụ ý rằng hiệu quả sử dụng vốn trí tuệ không bị ảnh hưởng trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Nghiên cứu về mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính tại các ngân hàng trong giai đoạn nền kinh tế bị ảnh hưởng do tác động của dịch Covid-19 vẫn còn khá hạn chế Jian Xu (2022) đã phân tích hiệu suất vốn trí tuệ ở hai nền kinh tế mới nổi (Trung Quốc và Pakistan) có hệ thống ngân hàng vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu trong giai đoạn Covid-19 Các kết luận cho thấy vốn trí tuệ duy trì tác động tích cực đối với khả năng sinh lời của các ngân hàng trong suốt thời kỳ đại dịch ở cả hai quốc gia Tại Trung Quốc, vốn vật chất có tác động tích cực nhưng không thể có tác động lớn đến khả năng thành công và vốn cấu trúc chỉ tác động tiêu cực đến ROA Tuy nhiên, vốn con người tác động tích cực đến hiệu quả của các ngân hàng Trung Quốc. Một cách giải thích có thể là trong cuộc khủng hoảng Covid-19, các ngân hàng Trung Quốc đã chú ý nhiều hơn đến vai trò của vốn con người so với vốn vật chất và cấu trúc. Tuy nhiên, trong trường hợp của Pakistan, vốn vật chất và vốn cấu trúc chỉ có ý nghĩa thống kê ở chỉ số ROE, trong khi vốn con người góp phần nâng cao hiệu suất về ROA và ROE Nhìn chung, kết luận của chúng tôi cho thấy vốn con người là nguồn vốn trí tuệ duy nhất có vai trò quan trọng trong việc tạo ra lợi ích ở hai quốc gia ngay cả trong thời kỳ khủng hoảng như vậy Điều này có thể do tất cả các nhân viên ngân hàng đều có đủ kiến thức, kỹ năng, trí tưởng tượng, năng lực, kinh nghiệm và sự nhanh nhẹn về trí tuệ Tác động yếu hơn của vốn vật chất và vốn cấu trúc đối với hiệu quả của ngân hàng ở hai quốc gia này có thể do ít chú ý đến văn hóa, hệ thống, thủ tục, cơ sở dữ liệu và mạng lưới trong cuộc khủng hoảng do Covid-19 gây ra Các kết quả cho thấy rằng các ngân hàng cần tập trung cao độ vào vốn trí tuệ để cải thiện năng lực kinh doanh, giảm thiểu căng thẳng kinh tế và tăng hiệu quả hoạt động tài chính Đặc biệt, vốn con người có khả năng tạo ra giá trị rất mạnh mẽ cho các ngân hàng ở cả hai nước; do đó, điều quan trọng là các ngân hàng phải đầu tư vào nguồn nhân lực có năng lực, kiến thức và chuyên môn.

Các nghiên cứu trên đưa ra kết quả khác nhau về tác động của vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trong giai đoạn khủng hoảng tài chính, tuy nhiên các nghiên cứu đều thống nhất cần có nhiều hơn nữa bằng chứng thực nghiệm vì các nghiên cứu chỉ tập trung vào vốn trí tuệ ở một số lĩnh vực, quốc gia, khu vực cụ thể.

Đo lường vốn trí tuệ

2.5.1 Tổng quan về đo lường vốn trí tuệ

Trong một nền kinh tế định hướng tri thức, việc sử dụng các thước đo hiệu suất truyền thống, vốn là chuẩn mực của các quy tắc kế toán thông thường trong việc xác định thu nhập, có lẽ là không phù hợp (Firer & Williams, 2003) Mondal (2012) cho rằng việc sử dụng các biện pháp này cung cấp kiến thức sai hoặc không đủ cho các nhà đầu tư trong việc ra quyết định Mondal (2012) đặt ra thêm hai câu hỏi: (a) tại sao các chuẩn mực kế toán truyền thống này lại hạn chế sự phản ánh của vốn trí tuệ trong các thước đo tài chính khi biết rằng kiến thức là chìa khóa cho sự thành công của doanh nghiệp? Và (b) nếu các thước đo tài chính chủ yếu được các nhà quản lý sử dụng để đưa ra quyết định thì hệ thống đo lường nào sẽ phù hợp hơn trong thời đại tri thức này? Đặc biệt đối với những ngành dịch vụ như tài chính, ngân hàng – những ngành dựa nhiều vào kiến thức và kỹ năng của nhân viên để tạo ra giá trị thì nhu cầu đo lường và quản lý hiệu quả vốn trí tuệ lại càng trở nên quan trọng Việc đo lường vốn trí tuệ hiệu quả sẽ mang lại những lợi ích sau:

- Đo lường vốn trí tuệ giúp xác định giá trị thực của tài sản vô hình.

- Đánh giá vốn trí tuệ giúp xác định mô hình thực sự của luồng kiến thức trong doanh nghiệp.

- Mô hình học tập của các doanh nghiệp sẽ phát triển nhờ đo lường vốn trí tuệ hiệu quả.

- Đo lường vốn trí tuệ, theo thời gian, sẽ giúp theo dõi các tài sản vô hình và khám phá các phương pháp mới để tăng giá trị của các tài sản vô hình này.

- Đo lường vốn trí tuệ giúp quản lý các nguồn lực một cách hiệu quả để nâng cao giá trị gia tăng cho các doanh nghiệp.

- Đo lường vốn trí tuệ giúp hiểu và tăng cường mối quan hệ của doanh nghiệp với các bên liên quan khác nhau, chẳng hạn như khách hàng.

- Đo lường vốn trí tuệ có thể giúp tăng cường đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, điều này sẽ nâng cao sự đổi mới trong các sản phẩm và dịch vụ.

- Vốn trí tuệ có thể tăng cường các hoạt động chia sẻ kiến thức giữa các nhân viên và doanh nghiệp một khi lợi ích của việc quản lý kiến thức được thực hiện.

- Đo lường và quản lý hiệu quả nguồn nhân lực, một thành phần của vốn trí tuệ, sẽ tăng động lực làm việc của nhân viên.

Mặc dù nhận thức được tầm quan trọng của việc đo lường vốn trí tuệ, tuy nhiên để đưa ra phương pháp xác định giá trị chính xác của vốn trí tuệ vẫn là một nhiệm vụ khó khăn vì một số lý do: (i) các yếu tố cấu thành vốn tri thức có bản chất định tính và dựa trên các đánh giá, (ii) không thể tiếp cận thông tin thiết yếu các bên liên quan và (iii) việc chuyển đổi thông tin định tính thành thuật ngữ định lượng là nhiệm vụ khó khăn nhất (Clarke, 2011).

Mô hình Skandia Navigator là một trong những mô hình tiên phong thừa nhận tầm quan trọng của vốn trí tuệ và việc công bố thông tin của nó trên bảng cân đối kế toán.

Mô hình phân loại vốn trí tuệ thành bốn yếu tố là con người, quy trình, đổi mới và vốn khách hàng Dựa trên mô hình Skandia Navigator, một số mô hình nổi bật được các học giả đề xuất để đo lường vốn trí tuệ như Tobin’s Q, Balanced Scorecard, NICI, ICE add value, VAIC Trong đó, mô hình VAIC được đề xuất bởi Pulic là mô hình được áp dụng phổ biến và là tiền đề cho nhiều nghiên cứu liên quan đến vốn trí tuệ.

Dựa trên một phần khung Skandia Navigator, Pulic (1998) đã phát triển một thước đo mới nhưng toàn diện hơn, dễ tính toán hơn được gọi là Hệ số Giá trị Gia tăng Trí tuệ (Value Added Intellectual Capital - VAIC) Mô hình VAIC sử dụng các giá trị kế toán để đo lường liệu có giá trị gia tăng thu được từ vốn trí tuệ hay không (Joshi, 2013) Do đó, VAIC ước tính giá trị mới được tạo ra trên mỗi đơn vị tiền tệ được đầu tư vào mỗi nguồn lực (Ozkan, 2017) VAIC càng cao thì khả năng tạo ra giá trị của nguồn nhân lực của tổ chức càng lớn - về con người, cơ cấu, vật chất và tài chính (Meles, 2016) Chỉ tiêu này tương ứng với tổng vốn con người, vốn cấu trúc và vốn quan hệ Mô hình VAIC được trình bày như sau: VAIC = HCE + SCE + CEE (Trong đó: HCE - Human Capital Effciency là Hệ số hiệu quả vốn con người, SCE

- Structural Capital Effciency là Hệ số hiệu quả vốn cấu trúc; CEE - Capital EmployedEffciency là Hệ số hiệu quả vốn vật chất) Trong một số nghiên cứu, các thuật ngữVACA - hệ số giá trị gia tăng từ vốn đã sử dụng (Value Added Capital Employed),VAHU - hệ số giá trị gia tăng từ vốn con người (Value Added Human Capital) và

STVA - hệ số giá trị gia tăng từ vốn cấu trúc (Structural Capital Value Added) cũng được đưa vào là các thành phần khi sử dụng mô hình VAIC Tuy nhiên, đây chỉ là một sự khác nhau về tên gọi, còn bản chất và cách ước tính là hoàn toàn như nhau, khi xác định tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính, mô hình VAIC sẽ xác định giá trị gia tăng hay hiệu quả sử dụng vốn từ vốn trí tuệ và các thành phần của vốn trí tuệ.

Việc sử dụng mô hình VAIC để tính toán hiệu suất vốn trí tuệ có một số ưu điểm sau:

- Mô hình VAIC đưa ra các chỉ tiêu có tầm quan trọng như nhau đối với tất cả các bên liên quan như chủ nợ, nhà đầu tư, khách hàng, cổ đông, cung cấp cho họ cơ sở để so sánh các thành phần của vốn trí tuệ.

- Không giống như các thước đo khác đòi hỏi điểm số hoặc tiêu chí chấm điểm, VAIC là thước đo định lượng sử dụng phân tích và tính toán thống kê cho một số lượng lớn các doanh nghiệp bao gồm hàng triệu mục dữ liệu được thu thập theo thời gian.

- Do đo lường định lượng, kết quả của VAIC có thể được so sánh với các thước đo tài chính truyền thống như tỷ lệ doanh thu và tỷ suất sinh lời được tìm thấy trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp.

- VAIC là một biện pháp đơn giản về mặt thủ tục tính toán và dễ hiểu đối với ban lãnh đạo và các bên liên quan khác, những người đã quen thuộc với thông tin tài chính doanh nghiệp.

- Mô hình VAIC có thể được áp dụng nhất quán và kết quả của nó có thể được so sánh giữa các doanh nghiệp, ngành và quốc gia, từ đó cung cấp một chuẩn mực cho việc quản lý vốn trí tuệ hiệu quả.

- Sử dụng thông tin công khai từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán làm tăng độ tin cậy và hiệu quả của kết quả.

Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm trước đây liên quan đến đề tài

Trên thế giới và tại Việt Nam, chủ đề mối quan hệ vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của các NHTM đã được quan tâm nghiên cứu nhưng chưa nhiều và kết quả vẫn còn thiếu nhất quán Một số nghiên cứu khẳng định mối quan hệ tích cực trong khi một số nghiên cứu khác thể hiện mối quan hệ tiêu cực hoặc cung cấp bằng chứng cho thấy không tồn tại mối quan hệ có ý nghĩa thống kê hoặc mối quan hệ phi tuyến phức tạp dạng bậc 2 hình chữ U giữa tác động của vốn trí tuệ đối với hiệu quả tài chính của ngân hàng.

2.6.1 Các nghiên cứu liên quan tại nước ngoài

- Afroze (2011) thực hiện nghiên cứu về mối quan hệ giữa vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính cho các NHTM đang niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Dhaka, Bangladesh Có 13 ngân hàng được chọn làm mẫu nghiên cứu, sử dụng dữ liệu của các ngân hàng từ năm 1998 đến năm 2009 Sử dụng mô hình VAIC, kết quả hồi quy cho thấy, vốn trí tuệ tác động thuận chiều đến hiệu quả tài chính (tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản và thu nhập trên mỗi cổ phiếu).

- Mondal & Ghosh (2012) sử dụng dữ liệu của 65 ngân hàng ở Ấn Độ từ năm

1999 đến năm 2008 để nghiên cứu và cho thấy vốn trí tuệ có tác động đáng kể đến lợi nhuận của ngân hàng, một phần quan trọng quyết định năng suất ngân hàng, kể cả vốn con người, vốn cấu trúc và vốn trí tuệ đều tác động thuận chiều với hiệu quả tài chính (tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản, tỉ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu).

- Joshi, Cahill và Sidhu (2013) sử dụng dữ liệu của 33 ngân hàng và doanh nghiệp đầu tư tại thị trường Australia giai đoạn 2006-2008 từ đó khẳng định vốn trí tuệ đã tác động thuận chiều hiệu quả tài chính (tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản), nhất là vốn con người.

- Mahfoudh (2014) thực hiện cuộc khảo sát một mẫu tất cả các ngân hàng niêm yết của Ả Rập Xê Út trong giai đoạn 2008-2010 cho thấy hiệu suất sử dụng vốn trí tuệ thấp và vốn trí tuệ có liên quan tích cực đến các chỉ số hoạt động tài chính của ngân hàng Mối quan hệ giữa từng yếu tố cấu thành vốn trí tuệ và các chỉ số hoạt động tài chính của ngân hàng là khác nhau.

- Okzan (2016) tiến hành nghiên cứu dữ liệu của 44 ngân hàng Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 2005-2014 và sử dụng mô hình VAIC để thực hiện nghiên cứu Kết quả chỉ ra hiệu quả tài chính của các ngân hàng một phần đến từ đóng góp của vốn trí tuệ, nhất là vốn con người, tuy nhiên vốn hữu hình và vốn cấu trúc lại cho thấy sự kém hiệu quả trong việc tạo ra giá trị cho các ngân hàng.

- Faizi Weqar (2019) đã tiến hành nghiên cứu chỉ số tài chính của 101 doanh nghiệp tài chính tại Ấn Độ trong khoảng thời gian từ năm 2009 - 2018 và sử dụng mô hình VAIC để đo lường các khía cạnh vô hình của các doanh nghiệp này Kết quả cho thấy trong trường hợp sản xuất hiệu quả, tất cả các thành phần của vốn trí tuệ có ảnh hưởng không đáng kể đến các doanh nghiệp tài chính của Ấn Độ Trong khi hiệu quả sử dụng vốn con người có ý nghĩa đối với nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên tài sản của các doanh nghiệp mẫu thì hiệu quả sử dụng vốn cấu trúc vẫn không có ý nghĩa đối với tất cả các thước đo hoạt động tài chính.

- Aziz (2020) sử dụng phương pháp 2SYS-GMM để phân tích dữ liệu thu thập được từ 129 ngân hàng Hồi giáo ở 29 quốc gia Hồi giáo trong giai đoạn 2008- 2017. Nghiên cứu cung cấp bằng chứng cho thấy hoạt động của các ngân hàng Hồi giáo chủ yếu được thúc đẩy bởi đầu tư vào hiệu quả sử dụng vốn trí tuệ Kết quả chỉ ra rằng hiệu quả sử dụng vốn cơ cấu và hiệu quả sử dụng vốn quan hệ là những động lực thiết yếu tạo nên giá trị trong việc đạt được hiệu quả hoạt động cao tại các ngân hàng Hồi giáo, còn hiệu quả sử dụng vốn con người ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng Quy mô ngân hàng và tỷ lệ sở hữu nước ngoài cũng được xác định là những động lực quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng Hồi giáo.

- Castro (2020) đã điều tra mối quan hệ giữa vốn tri thức và hiệu quả hoạt động tài chính của 7 ngân hàng Colombia trong giai đoạn 2010-2016 Các liên kết thực nghiệm, dựa trên mối tương quan và phân tích tuyến tính bằng Phương pháp tối thiểu tổng quát khả thi, chỉ ra rằng các mối liên quan giữa VAIC với hiệu quả tài chính và giá trị doanh nghiệp là hỗn hợp, không có khả năng xác định xu hướng đồng nhất hoặc cùng nghĩa cho các biến được giải thích Tuy nhiên, khi VAIC được chia thành ba thành phần (tức là HCE, SCE và CEE), sức mạnh của các mô hình đã tăng lên đáng kể, nghĩa là các thành phần riêng lẻ của vốn trí tuệ trở thành những yếu tố dự báo mạnh mẽ hơn cho hiệu quả tài chính và giá trị doanh nghiệp.

- Neves (2021) đo lường vốn trí tuệ và phân tích mối quan hệ của nó với hiệu quả tài chính của 12 ngân hàng Bồ Đào Nha từ năm 2009 đến năm 2016 bằng cách sử dụng bảng động và mô hình VAIC Kết quả chỉ ra rằng vốn trí tuệ và các thành phần của vốn trí tuệ (vốn con người, vốn cấu trúc, vốn quan hệ) ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng Bồ Đào Nha thể hiện qua các chỉ tiêu lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, lợi nhuận trên tài sản và tỷ suất lãi ròng.

2.6.2 Các nghiên cứu liên quan trong nước

- Trịnh Thị Ngọc Trân (2020) sử dụng mẫu dữ liệu của 30 ngân hàng trong giai đoạn 2011-2019, vận dụng mô hình VAIC kết hợp với phương pháp nghiên cứu định lượng, kết quả thực nghiệm tại thị trường Việt Nam cho thấy, vốn trí tuệ có tác động dương đến hiệu quả tài chính ngành ngân hàng Việt Nam, các thành phần trong vốn trí tuệ là vốn con người và vốn cấu trúc cũng là nhân tố góp phần làm tăng thêm lợi nhuận và thu nhập lãi cho ngân hàng, nhất là vốn cấu trúc.

- Lê Hồng Nga (2021) phân tích tác động của 30 NHTM Việt Nam từ năm 2007-

2019, sử dụng phương pháp GMM Kết quả cho thấy vốn trí tuệ có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động NHTM Việt Nam Tuy nhiên, kết quả cũng nhấn mạnh rằng mối quan hệ giữa VAIC và hiệu quả hoạt động ngân hàng là mối quan hệ phi tuyến tính (hình chữ U) Ngoài ra, khi quan sát các thành phần của vốn trí tuệ (HCE, SCE, CEE) có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động tài chính của các NHTM, đặc biệt là CEE.

Các nghiên cứu tại nước ngoài và tại Việt Nam đã góp phần khẳng định lý thuyết tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng Tuy nhiên các nghiên cứu chưa thống nhất quan điểm về tác động tích cực hay tiêu cực của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng Bên cạnh đó các nghiên cứu thực nghiệm trước đây thực hiện tại nhiều thời điểm khác nhau và còn mang nhiều đặc điểm của tình hình chính trị, kinh tế của quốc gia nghiên cứu.

Theo tìm hiểu của tác giả, tại Việt Nam, các nghiên cứu về tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng chưa được thực hiện nhiều và sâu rộng, mức độ tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính chưa được xác định rõ ràng Trong một vài nghiên cứu về mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính như nghiên cứu của Trịnh Thị Ngọc Trân (2020), Lê Hồng Nga (2021),

VAIC được phân tích chủ yếu từ ba thành phần là vốn con người HCE, vốn cấu trúc SCE và vốn vật chất CEE Vốn quan hệ RCE không được đề cập đến trong các mô hình nghiên cứu trong khi vốn quan hệ là một cấu phần của vốn trí tuệ Luận văn bổ sung biến RCE để nhìn nhận một cách tổng quát hơn về tác động của các thành phần vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của các NHTM.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Quy trình nghiên cứu

Để hướng tới mục tiêu là đo lường và xác định chiều hướng tác động của vốn trí tuệ, các thành phần của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của các NHTM Việt Nam, luận văn tiến hành nghiên cứu theo quy trình sau:

- Xây dựng khung phân tích và giả thuyết khung phân tích của nghiên cứu: Dựa trên cơ sở lý thuyết đã trình bày tại Chương 2, luận văn kế thừa và xây dựng khung phân tích để chứng minh và khẳng định những nghiên cứu liên quan trước đây cũng như thể hiện phát hiện mới trong nghiên cứu này Căn cứ khung phân tích đã trình bày, nghiên cứu xây dựng giả thuyết nghiên cứu phát biểu về mối liên hệ giữa các biến và thực hiện kiểm định giả thuyết này trong quá trình nghiên cứu.

- Sau khi xác định các biến trong mô hình, luận văn tiến hành xử lý dữ liệu thô là số liệu của 27 NHTMCP tại Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2021 từ nguồn Bankscope và báo cáo thường niên của Ngân hàng nhà nước Việt Nam để tính toán và tìm ra các dữ liệu sử dụng cho các biến trong mô hình.

- Để lượng hóa được tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM, luận văn thực hiện phân tích hồi quy tuyến tính trên phần mềm Stata thông qua việc sử dụng kiểm định các hệ số hồi quy, mức độ phù hợp của mô hình, tự tương quan,… để xác định các yếu tố và mức độ ảnh hưởng của các yếu tố.

- Từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm, luận văn sẽ diễn giải kết quả và rút ra hàm ý quản trị.

Quy trình nghiên cứu có thể được khái quát như sau:

Sơ đồ 3.1 Quy trình nghiên cứu

Dữ liệu

Bộ dữ liệu được sử dụng trong luận văn bao gồm 27 NHTMCP tại Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2021 Thời gian nghiên cứu là 12 năm vì Wintoki

(2012) cho rằng một nghiên cứu dữ liệu bảng dưới 10 năm có thể tạo ra kết quả sai lệch Từ năm 2010 dữ liệu cho toàn bộ các NHTMCP được lựa chọn trong nghiên cứu mới đầy đủ và dữ liệu cập nhật mới nhất đến năm 2021 Khoảng thời gian được chọn cụ thể để bao gồm giai đoạn biến động của nền kinh tế do ảnh hưởng của dịch Covid-

19, cung cấp cơ sở để phân tích vai trò của vốn trí tuệ đối với hoạt động của các ngân hàng trước và sau đại dịch Covid - 19.

Các dữ liệu được thu thập từ nguồn Bankscope và báo cáo thường niên của Ngân hàng nhà nước Việt Nam Danh sách 27 NHTMCP bao gồm các ngân hàng: Công thương Việt Nam, Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Ngoại thương Việt Nam, Á Châu,

An Bình, Bảo Việt, Bản Việt, Bưu điện Liên Việt, Đông Nam Á, Hàng Hải, Kiên Long,

Kỹ thương, Nam Á, Phương Đông, Quân Đội, Quốc tế, Quốc Dân, Sài Gòn, Sài Gòn Công Thương, Sài Gòn – Hà Nội, Sài Gòn Thương Tín, Tiên Phong, Việt Nam Thịnh Vượng, Xăng dầu Petrolimex, Xuất Nhập Khẩu, Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Á. Để đảm bảo độ chính xác của kết quả ước lượng thì luận văn sử dụng dữ liệu bảng cho các NHTMCP theo chuỗi thời gian với tần suất là năm Luận văn sử dụng dữ liệu bảng vì dữ liệu bảng có các ưu điểm sau đây:

- Dữ liệu bảng liên quan đến các đối tượng (ngân hàng, doanh nghiệp, quốc gia…) theo thời gian, nên nhất định phải có đặc điểm riêng (không đồng nhất) trong các đơn vị này Kỹ thuật ước lượng dữ liệu bảng có xem xét những đặc điểm riêng này bằng cách xem xét các biến số có tính đặc thù theo từng đối tượng.

- Dữ liệu bảng có thể phát hiện và đo lường một cách tốt hơn sự tác động không thể quan sát được theo dữ liệu chỉ theo thời gian hoặc chỉ theo không gian thuần túy, tránh được phần nào bỏ sót các biến số có ý nghĩa trong mô hình, giúp phát hiện được sự khác biệt giữa các đối tượng khác nhau, thời gian khác nhau.

- Bằng việc kết hợp những chuỗi quan sát theo thời gian và không gian, số quan sát tăng lên rõ rệt, do đó dữ liệu cung cấp nhiều thông tin hơn, đa dạng hơn, dữ liệu bảng hạn chế được hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập, bậc tự do được tăng thêm và hiệu quả hơn.

- Dữ liệu bảng có thể làm phong phú các phân tích thực nghiệm theo những phương pháp mà có thể không đạt được đối với dữ liệu chuỗi thời gian hoặc dữ liệu không gian thuần túy.

Qua những lợi thế trên, có thể thấy dữ liệu bảng là sự kết hợp cả dữ liệu đơn vị chéo và dữ liệu theo chuỗi thời gian, việc kết hợp này tạo thuận lợi trong phân tích các mối quan hệ kinh tế, đặc biệt khi muốn phân tích sự biến động của các đối tượng nghiên cứu theo thời gian cũng như phân tích sự khác biệt giữa các giữa các nhóm đối tượng nghiên cứu Việc sử dụng dữ liệu bảng trong các mô hình nghiên cứu của luận văn được kỳ vọng có thể mang lại kết quả ước lượng đảm bảo được các tính vững, tính hiệu quả và tính không chệch Luận văn sẽ có nhiều góc nhìn phong phú hơn so với việc phân tích dữ liệu chéo hay dữ liệu chuỗi thời gian.

Phương pháp ước lượng

Một trong những mục tiêu của luận văn là phân tích tác động của vốn trí tuệ đối với hiệu quả tài chính của ngân hàng để kiểm tra xem kết quả có phù hợp với các lý thuyết vốn trí tuệ đã thảo luận trong luận văn hay không Vì mục tiêu là khám phá mối quan hệ giữa biến phụ thuộc (hiệu quả tài chính của ngân hàng) và các biến độc lập (VAIC và các thành phần của nó), luận văn tiến hành phân tích hồi quy để đo lường mối quan hệ này.

Sau khi tiếp cận các nghiên cứu thực nghiệm trước đây để xây dựng mô hình nghiên cứu và thu thập dữ liệu, với bộ dữ liệu nghiên cứu thuộc dữ liệu bảng thì luận văn sẽ sử dụng phương pháp ước lượng cho mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS model), mô hình hồi quy tác động cố định (FEM - Fixed Effects Model) và mô hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM-Random Effects Model), sau đó tiến hành các kiểm định F-test, kiểm định Hausman và kiểm định Lagrange, lựa chọn ra mô hình phù hợp, kiểm định và xử lý các khuyết tật trên mô hình được lựa chọn Tất cả phương pháp ước lượng và kiểm định được thực hiện trong STATA (phiên bản 16).

Các giả thuyết ứng với các kiểm định như sau:

+ H0: Tất cả các thành phần sai số theo không gian bằng 0 (Mô hình Pooled

OLS là lựa chọn phù hợp hơn)

+ H1: Tồn tại ít nhất một thành phần sai số theo không gian khác 0 (Mô hình FEM là lựa chọn phù hợp hơn)

Nếu bác bỏ giả thuyết H 0 , nghĩa là các hệ số chặn của từng doanh nghiệp là khác nhau, khi đó mô hình ước lượng FEM phù hợp hơn, nếu chấp nhận giả thuyết H 0 thì mô hình ước lượng Pooled OLS phù hợp hơn.

+ H0: Các thành phần sai số theo không gian không tương quan với các biến độc lập (Mô hình REM là lựa chọn phù hợp hơn)

+ H1: Các thành phần sai số theo không gian tương quan với các biến độc lập (Mô hình FEM là lựa chọn phù hợp hơn)

Nếu bác bỏ giả thuyết H0 thì mô hình ước lượng FEM là mô hình phù hợp, nếu chấp nhận giả thuyết H0 thì mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp.

+ Kiểm định nhân tử Lagrange:

+ H0: Phương sai qua các thực thể là không đổi (Mô hình Pooled OLS là lựa chọn phù hợp hơn)

+ H1: Phương sai qua các thực thể có thay đổi (Mô hình REM là lựa chọn phù hợp hơn).

Nếu bác bỏ giả thuyết H0 thì mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, nếu chấp nhận giả thuyết H0 thì mô hình ước lượng Pooled OLS là mô hình phù hợp.

Tính toán VAIC

Phần này thảo luận chi tiết về cách thức hoạt động của mô hình VAIC và những bước nào liên quan đến tính toán của VAIC Việc tính toán VAIC bao gồm một quy trình hai bước (Pulic, 1998) trong đó giá trị gia tăng được tính ở bước đầu tiên và VAIC được tính ở bước thứ hai.

Bước 1: Tính giá trị gia tăng (VA-Value Added)

Lý thuyết dựa trên nguồn lực cho rằng tài sản vô hình đóng góp vào hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp như tài sản hữu hình Firer và Williams (2003) cho rằng nhận thức khác nhau về thu nhập kế toán đã dẫn đến các phép đo hiệu suất khác nhau dựa trên các lý thuyết khác nhau Ví dụ, dưới góc độ nguồn lực doanh nghiệp, một tổ chức đóng vai trò là đơn vị ra quyết định thay mặt cho các bên liên quan bao gồm nhân viên, cổ đông và chủ nợ, và lợi nhuận, phần thưởng dành cho các bên liên quan này được gọi là giá trị gia tăng (Value Added – VA) Như vậy, VA phải được công nhận là thước đo hiệu quả hoạt động hơn là lợi nhuận cho chủ sở hữu VA bổ sung thêm thước đo thực sự khi nói đến sản xuất của một nền kinh tế trong nền kinh tế dựa trên tri thức ngày nay (Sveiby, 1997).

Mô hình VAIC dựa trên khái niệm VA và VA của doanh nghiệp có thể được tính như sau:

VA = OUT – IN (3.1) Trong đó VA là giá trị gia tăng, OUT là sản lượng, đại diện cho tổng doanh thu của một doanh nghiệp kiếm được bằng cách bán sản phẩm hoặc dịch vụ của mình IN là đầu vào, bao gồm tất cả các chi phí mà một doanh nghiệp tạo ra về nguyên liệu thô,chi phí hoạt động chung Bằng cách thay thế đầu ra và đầu vào bằng các biến riêng lẻ của chúng trong phương trình 3.1, chúng ta có thể viết phương trình 3.2 như sau:

Trong đó R là tổng doanh thu, C là tổng chi phí nguyên vật liệu phát sinh trong năm Phương trình (3.2) cũng có thể được viết thành:

VA = OP + LC + D (3.3) Trong đó, OP là tổng lợi nhuận hoạt động của một doanh nghiệp, LC là chi phí nhân viên, D là chi phí khấu hao Lập luận cơ bản của Pulic (1998) là vì tiền chi cho nguồn nhân lực tạo ra giá trị cho doanh nghiệp nên các chi phí này nên được coi là đầu tư - điều này phự hợp với (Frederickson, 2010) Stồhle (2011) cho rằng chi phớ OP và D nói chung bị ảnh hưởng bởi các quyết định của các doanh nghiệp như OP là kết quả của đầu tư hiện tại trong khi D là kết quả của đầu tư trước đó Các dữ liệu trong luận văn được xử lý để tính toán VA theo phương trình 3.3.

Trong bước hai, VAIC được tính bằng cách đo lường hiệu quả sử dụng vốn trí tuệ (ICE) và hiệu quả sử dụng vốn vật chất (CEE).

VAIC = ICE + CEE (3.4) Hiệu quả sử dụng vốn trí tuệ gồm các cấu phần vốn con người (HCE), vốn cấu trúc (SCE), vốn quan hệ (RCE).

ICE = HCE + SCE + RCE (3.5) Như vậy, có thể viết phương trình (3.4) lại như sau:

VAIC = HCE + SCE + RCE + CEE (3.6) HCE đo lường khả năng tạo ra giá trị của doanh nghiệp thông qua việc đầu tư một đồng vào nhân viên và được tính như sau:

HCE = VA/HC (3.7) Trong đó: VA là giá trị gia tăng doanh nghiệp; HC là tiền lương và các chi phí đầu tư cho người lao động trong NHTM.

Hiệu quả sử dụng vốn cấu trúc (SCE) đo lường lượng vốn đã được tạo ra bởi vốn cấu trúc và được tính như sau:

SCE = SC/VA (3.8) Trong đó: VA là giá trị gia tăng doanh nghiệp; SC là giá trị doanh nghiệp không bao gồm tiền lương và các chi phí đầu tư cho nhân viên Như vậy, SC = VA – HC.

SCE, có thể được viết thành:

SCE = (VA – HC)/VA (3.9) Hiệu quả sử dụng vốn quan hệ (RCE) đo lường lượng vốn đã được tạo ra bởi vốn quan hệ và được tính như sau:

RCE = VA/RC (3.10) Trong đó: VA là giá trị gia tăng doanh nghiệp; RC là chi phí bán hàng tiếp thị không bao gồm lương nhân viên

Hiệu quả sử dụng vốn (CEE) đo lường giá trị đã được tạo ra từ mỗi đồng vốn của các cổ đông và có thể được tính như sau:

CEE = VA/CE (3.11) Trong đó: VA là giá trị gia tăng doanh nghiệp; CE: Giá trị sổ sách tổng tài sản ròng trừ giá trị tài sản vô hình của NHTM

Do đó, VAIC có thể được viết là:

Các biến trong nghiên cứu

Để phân tích thực nghiệm tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTMCP Việt Nam trong giai đoạn 2010-2021, việc lựa chọn và đưa các biến vào trong mô hình nghiên cứu của luận văn được thực hiện dựa trên 2 tiêu chí sau đây: thứ nhất, các yếu tố đưa vào mô hình nghiên cứu phải gắn liền với các lý thuyết kinh tế và lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm trước đây có liên quan đến đề tài; thứ hai, dữ liệu của các yếu tố đại diện cho mô hình có thể thu thập được tương đối đầy đủ và đáng tin cậy.

- Biến độc lập: bao gồm trong nghiên cứu hiện tại này là VAIC và các thành phần của nó, HCE, SCE, CEE, RCE (bên phải của phương trình 3.6).

- Biến phụ thuộc: Theo lý thuyết dựa trên nguồn lực, lợi ích kinh doanh được đo lường dựa trên cả tài sản hữu hình và vô hình (Canibano, 2000) Tuy nhiên, đo lường hiệu quả tài chính vẫn là mô hình phổ biến nhất trong việc kiểm tra hiệu quả hoạt động kinh doanh Các chỉ số tài chính được coi là phản ánh việc thực hiện các mục tiêu kinh tế của một thực thể kinh doanh và đặc điểm này của các chỉ số tài chính đã làm cho nó trở thành một thành phần của các chỉ số hoạt động kinh doanh (Venkatraman và

Ramanujam, 1986) Một số thước đo dựa trên kế toán và thị trường đã được các nhà nghiên cứu sử dụng làm thước đo đại diện cho các chỉ số hoạt động tài chính Các tác giả khác nhau sử dụng các thước đo khả năng sinh lời khác nhau như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tài sản) (Ting & Lean, 2009; Clarke, 2011; Hsu & Wang, 2012) và Tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu (ROE) (Tan, 2007; Stồhle, 2011; Pal & Soriya, 2012; Kweh, 2013; Sumedrea, 2013) để đo lường mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu suất tài chính của doanh nghiệp ROA đo lường khả năng thu nhập của một doanh nghiệp bằng cách sử dụng một đồng tài sản và ROE đo lường tương tự bằng cách sử dụng một đồng vốn chủ sở hữu Phù hợp với tài liệu, nghiên cứu này sử dụng ROA làm thước đo hiệu suất chính với ROE để kiểm tra mức độ hiệu quả.

- Biến kiểm soát: Với mục đích phân tích thực nghiệm, nghiên cứu này sử dụng tương quan và nhiều hồi quy làm các kiểm định thống kê cơ bản Khi tiến hành phân tích bội số hồi quy, các biến kiểm soát sau đây đã được sử dụng để tách biệt sự đóng góp của vốn trí tuệ vào hiệu quả tài chính ngân hàng, gồm: Quy mô SIZE, Vốn chủ sở hữu CAP, Tiền gửi DEP, Cho vay LOAN Đây là những biến cơ bản tác động đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng và cũng đã được sử dụng trong nghiên cứu tại ViệtNam như nghiên cứu của Trịnh Thị Ngọc Trân (2020), Lê Hồng Nga (2021).

Dựa trên cơ sở lý thuyết kinh tế và các nghiên cứu thực nghiệm trước đây liên quan đến đề tài mà luận văn xác định và tính toán các biến trong mô hình nghiên cứu như sau:

Bảng 3.1 Tóm tắt các biến trong mô hình nghiên cứu

Tên biến Diễn giải Cách ước tính

ROA Tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản

Lợi nhuận ròng/Tổng tài sản bình quân

ROE Tỉ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu

Lợi nhuận ròng/ Vốn chủ sở hữu bình quân

VAIC Hệ số giá trị gia tăng trí tuệ

VAIC = HCE + SCE + RCE + CEE

Hiệu quả vốn nhân lực

Hiệu quả vốn cấu trúc

RCE Hiệu quả vốn quan hệ

Hiệu quả vốn vật chất CEE

Tên biến Diễn giải Cách ước tính

SIZE Quy mô Logarit Tổng tài sản

CAP Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu/

DEP Tiền gửi Tiền gửi của khách hàng/ Tổng tài sản

LOAN Cho vay Cho vay khách hàng/

Mô hình nghiên cứu

Trong nghiên cứu này, tác giả dự đoán mối quan hệ tích cực giữa hiệu quả tài chính được đo lường bằng ROA, ROE và hiệu quả hoạt động vốn trí tuệ của các NHTMCP tại Việt Nam.

- Mô hình thể hiện mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và các thành phần trong vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính trong giai đoạn 2010-2019 (giai đoạn không bị ảnh hưởng bởi Covid-19)

Mô hình thể hiện mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính

ROA it = α0+ α i VAIC it + à it(1)

ROE it = α0+ αiVAIC it + à it(2)

ROA it = α0+ α i VAIC it + α2 SIZE it + α3 CAP it +α4DEP it + α5 LOAN it + àit (3)

ROE it = α0+ α i VAIC it + α2 SIZE it + α3 CAP it +α4DEP + α5 LOAN it + àit (4)

Mô hình nghiên cứu thể hiện mối quan hệ giữa các thành phần trong vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính

ROA it = α0+ α i HCE it +α2 SCE it + α3 RCE it +α4CEE it + àit (5)

ROE it = α0+ α i HCE it +α2 SCE it + α3 RCE it +α4CEE it + àit (6)

ROA it = α0+ α i HCE it +α2 SCE it + α3 RCE it +α4CEE it + α5 SIZE it + α6 CAP ;t +α7DEP ;t + α8 LOAN it +à it(7)

ROE it = α0+ α i HCE it +α2 SCE it + α3 RCE it +α4CEE it + α5 SIZE it + α6 CAP ;t +α7DEP ;t + α8 LOAN it +à it(8)

- Mô hình thể hiện mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và các thành phần trong vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính trong giai đoạn 2020-2021 (giai đoạn bị ảnh hưởng bởi Covid-19)

Mô hình thể hiện mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính

ROA it = α0+ α i VAIC it + α2 NAM it + àit (1’)

ROE it = α0+ α i VAIC it + α2 NAM it +à it(2’)

ROA it = α0+ α i VAIC it + α2 SIZE it +α3 CAP it +α4DEP it + α5 LOAN it + α6 NAM it+àit (3’)

ROE it = α0+ α i VAIC it + α2 SIZE it +α3 CAP it +α4DEP :t + α5 LOAN it + α6 NAM it+àit (4’)

Mô hình nghiên cứu thể hiện mối quan hệ giữa các thành phần trong vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính

ROA = α + α HCE +α SCE + α RCE + α CEE + α NAM +

ROE = α + α HCE +α SCE + α RCE + α CEE + α NAM + à

ROA = α + α HCE +α SCE + α RCE +α CEE + α SIZE + a 6 CAP it + a 7 DEP it + a 8 LOAN it + a 9 NAM it + R t(7’)

ROE = α + α HCE +α SCE + α RCE +α CEE + α SIZE + a 6 CAP it + a 7 DEP it + a 8 LOAN it + a 9 NAM it + ^ it(8’)

Với mục tiêu nghiên cứu của luận văn đó là xem xét tác động của vốn trí tuệ, các thành phần của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của các NHTM Việt Nam trong giai đoạn 2010-2021 Trong chương 3 của luận văn đã trình bày những nội dung sau: Đầu tiên, chương 3 đã trình bày quy trình nghiên cứu nhằm đạt được các mục tiêu nghiên cứu đề ra Bên cạnh đó, luận văn đã giải thích ý nghĩa, nguồn thu thập dữ liệu và cách đo lường của từng biến trong mô hình nghiên cứu.

Trên cơ sở đó, luận văn trình bày phương pháp ước lượng để xử lý dữ liệu

Cuối cùng, dựa vào cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm trước đây liên quan đến đề tài để xây dựng mô hình nghiên cứu của luận văn.

NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

Thống kê mô tả

Để thực hiện nghiên cứu phân tích định lượng nhằm giải quyết các mục tiêu nghiên cứu, luận văn tiến hành thu thập bộ dữ liệu của 27 NHTMCP tại Việt Nam trong giai đoạn 2010-2021 được thu thập từ báo cáo tài chính của các ngân hàng Các quan sát được lấy theo năm cho từng NHTMCP trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2021. Như vậy, dữ liệu cho nghiên cứu này là dữ liệu bảng cân bằng bao gồm 324 quan sát

(27 x 12) Số lượng quan sát hiện tại của mẫu nghiên cứu không quá nhiều nhưng cũng không quá ít, có thể đáp ứng được yêu cầu về chạy các mô hình cho dữ liệu bảng Để có cái nhìn rõ hơn về đặc điểm bộ dữ liệu mẫu nghiên cứu, luận văn thực hiện thống kê mô tả đặc trưng của từng biến số trong mô hình bao gồm: giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất và giá trị lớn nhất của các biến Thống kê mô tả các biến ở mẫu nghiên cứu được trình bày sơ lược trong bảng 4.1 bên dưới Cụ thể: ROA, ROE, VAIC, HCE, SCE, CEE, RCE, SIZE, CAP, DEP, LOAN.

Bảng 4.1 Thống kê mô tả các biến

Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn

Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn

Nguồn: Từ kết quả nghiên cứu của tác giả

Bảng 4.2 Thống kê hệ số tương quan giữa các biến

HCE SCE CEE RCE SIZE CAP DEP

Nguồn: Từ kết quả nghiên cứu của tác giả

Kết quả thống kê hệ số tương quan giữa các biến trong mô hình nghiên cứu thực nghiệm tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của các NHTM Việt Nam được thể hiện trong bảng 4.2.

Dựa theo bảng 4.2 có thể thấy rằng các hệ số tương quan đều bé hơn 1, cụ thể dao động trong khoảng (-0,34 – 0,67), do đó khi tác giả thực hiện hồi quy các mô hình nghiên cứu đã đề cập sẽ ít có khả năng xảy ra hiện tượng tương quan đa cộng tuyến.

Bảng 4.3 Thống kê chỉ số VIF của các biến

VIF trung bình 2.49 Đa cộng tuyến là hiện tượng mà các biến độc lập trong mô hình nghiên cứu có mối quan hệ phụ thuộc với nhau dạng tuyến tính và được thể hiện dưới dạng hàm số. Theo một quy tắc kinh nghiệm trong nghiên cứu, biến số trong mô hình có chỉ số VIF nhỏ hơn 10 thì sẽ không có hiện tượng đa cộng tuyến cao giữa các biến độc lập trong mô hình Dựa vào kết quả kiểm định đa cộng tuyến ở bảng 4.3 cho thấy chỉ số VIF của tất cả các biến độc lập trong mô hình đều nhỏ hơn 10 và chỉ số VIF trung bình chỉ có2,49 vì vậy có thể khẳng định không có hiện tượng đa cộng tuyến hoàn hảo giữa các biến độc lập trong mô hình nghiên cứu.

Kết quả nghiên cứu

Trong mục này, tác giả sẽ trình bày tất cả các kết quả của các mô hình nghiên cứu đã được đề cập trong chương 3, bao gồm: mối quan hệ giữa vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính và mối quan hệ giữa các thành phần trong vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính Dựa trên những kết quả đó, tác giả sẽ đi vào thảo luận ở mục 4.3 – Thảo luận kết quả nghiên cứu.

Bảng 4.4 Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của các mô hình (1), (2) Biến phụ thuộc Pooled OLS FEM REM

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê: 0,01;0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ]

Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục 01)

Trong mô hình nghiên cứu (1), dựa theo kiểm định F-test (bác bỏ giả thuyết H0) và kiểm định Hausman (chấp nhận giả thuyết H0) cho thấy mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp đối với nghiên cứu thể hiện mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) Theo đó, tác giả thực hiện kiểm định Lagrange, kết quả cho thấy p-value < 0,05 - bác bỏ giả thuyết H0 (chi tiết được trình bày trong Phụ lục 01) Vì vậy, mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, do đó, tác giả sử dụng kết quả của mô hình ước lượng REM cho mô hình nghiên cứu (1). Đối với mô hình nghiên cứu (2), nghiên cứu cứu thể hiện mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và tỉ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE), kiểm định F-test (bác bỏ giả thuyết H0) và kiểm định Hausman (chấp nhận giả thuyết H0) cho thấy mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp Theo đó, tác giả thực hiện kiểm định Lagrange, kết quả cho thấy p-value < 0,05 - bác bỏ giả thuyết H0 (chi tiết được trình bày trong Phụ lục 01) Vì vậy, mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, do đó, tác giả sử dụng kết quả của mô hình ước lượng REM cho mô hình nghiên cứu (2).

Bảng 4.5 Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của mô hình (3)

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê: 0,01; 0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ] Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục01) Đối với mô hình nghiên cứu (3), kiểm định F-test (bác bỏ giả thuyết H0) và kiểm định Hausman (chấp nhận giả thuyết H0) cho thấy mô hình ước lượng REM phù hợp hơn mô hình ước lượng FEM Tác giả tiếp tục thực hiện kiểm định Lagrange, kết quả cho thấy p-value < 0,05 - bác bỏ giả thuyết H0 (chi tiết được trình bày trong Phụ lục

01) Vì vậy, mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, do đó, tác giả sử dụng kết quả của mô hình ước lượng REM cho mô hình nghiên cứu (3).

Bảng 4.6 Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của mô hình (4)

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê:

0,01; 0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ]

Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục 01) Đối với mô hình nghiên cứu (4), kiểm định F-test (bác bỏ giả thuyết H0) và kiểm định Hausman (chấp nhận giả thuyết H0) cho thấy mô hình ước lượng REM phù hợp hơn mô hình ước lượng FEM Tác giả tiếp tục thực hiện kiểm định Lagrange, kết quả cho thấy p-value < 0,05 - bác bỏ giả thuyết H0 (chi tiết được trình bày trong Phụ lục

01) Vì vậy, mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, do đó, tác giả sử dụng kết quả của mô hình ước lượng REM cho mô hình nghiên cứu (4).

Bảng 4.7 Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của mô hình (5)

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê: 0,01;

0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ]

Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục 01) Đối với mô hình nghiên cứu (5), kiểm định F-test (bác bỏ giả thuyết H0) và kiểm định Hausman (chấp nhận giả thuyết H0) cho thấy mô hình ước lượng REM phù hợp hơn mô hình ước lượng FEM Tác giả tiếp tục thực hiện kiểm định Lagrange, kết quả cho thấy p-value < 0,05 - bác bỏ giả thuyết H0 (chi tiết được trình bày trong Phụ lục

01) Vì vậy, mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, do đó, tác giả sử dụng kết quả của mô hình ước lượng REM cho mô hình nghiên cứu (5).

Bảng 4.8 Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của mô hình (6)

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê: 0,01; 0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ]

Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục 01) Đối với mô hình nghiên cứu (6), kiểm định F-test (bác bỏ giả thuyết H0) và kiểm định Hausman (chấp nhận giả thuyết H0) cho thấy mô hình ước lượng REM phù hợp hơn mô hình ước lượng FEM Tác giả tiếp tục thực hiện kiểm định Lagrange, kết quả cho thấy p-value < 0,05 - bác bỏ giả thuyết H0 (chi tiết được trình bày trong Phụ lục

01) Vì vậy, mô hình ước lượng REM là mô hình phù hợp, do đó, tác giả sử dụng kết quả của mô hình ước lượng REM cho mô hình nghiên cứu (6).

Bảng 4.9: Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của mô hình (7)

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê: 0,01; 0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ]

Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục 01)

Từ kết quả ta thấy Prob>chi2 = 0.1714 > a = 0.05 nên chấp nhận H0 và kết luận mô hình được chọn trong nghiên cứu chính là mô hình REM.

Sau đó kiểm tra phương sai mô hình REM bằng kiểm định Breusch and Pagan

Lagrangian Multiplier, kết quả như sau:

Từ kết quả kiểm Test: Var(u) = 0 định Breusch and Pagan

Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects

ROA[COMP1,t] = Xb + u[COMP1] + e[COMP1,t]

Estimated results: chibar2(01) = 66.22 Prob > chibar2 = 0.0000

Lagrangian Multiplier trên ta thấy Prob>chibar2 = 0.0000 < Mức ý nghĩa 5%, α = 0.05 nên bác bỏ H0 và kết luận mô hình không xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi.

Tiếp tục kiểm tra xem mô hình có bị hiện tượng tự tương quan hay không, ta dùng kiểm định Wooldridge, kết quả như sau:

xtserial ROA HCE SCE CEE RCE SIZE CAP DEP LOAN

Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation

Từ kết quả kiểm định Wooldridge trên ta thấy Prob>F = 0.0000 < Mức ý nghĩa 5%, α = 0.05 nên bác bỏ H0 và kết luận mô hình xảy ra hiện tượng tự tương quan. Để kết quả ước lượng không chệch và hiệu quả, chúng ta sử dụng ước lượng GLS (Generalized Least Squares) để khắc phục hiện tượng tự tương quan trong mô hình được chọn thông qua kiểm định Hausman test phía trên, ở đây là mô hình REM Kết quả được tổng hợp như sau:

Bảng 4.10 Kết quả hồi quy mô hình bằng ước lượng GLS (7)

Bảng 4.11 Kết quả hồi quy Pooled OLS, FEM, REM của mô hình (8) ROE

Ghi chú: ký hiệu: ***, **, * lần lượt thể hiện cho các mức ý nghĩa thống kê: 0,01; 0,05; 0,1 Sai số chuẩn thể hiện trong dấu ( ) Thống kê t thể hiện trong dấu [ ] Nguồn: Kết quả tính toán từ mẫu dữ liệu do tác giả thu thập (chi tiết xem Phụ lục 01)

Từ kết quả ta thấy Prob>chi2 = 0.5984 > a = 0.05 nên chấp nhận H0 và kết luận mô hình được chọn trong nghiên cứu chính là mô hình REM.

Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects

ROE[COMP1,t] = Xb + u[COMP1] + e[COMP1,t]

Var sd = sqrt(Var) RO

Kết quả kiểm tra phương sai mô hình REM bằng kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian Multiplier trên ta thấy Prob>chibar2 = 0.0000 < Mức ý nghĩa 5%, α = 0.05 nên bác bỏ H0 và kết luận mô hình không xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi.

Tiếp tục kiểm tra xem mô hình có bị hiện tượng tự tương quan hay không, ta dùng kiểm định Wooldridge, kết quả như sau:

xtserial ROE HCE SCE CEE RCE SIZE CAP DEP LOAN

Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first- order autocorrelation F( 1, 27) = 81.448

Từ kết quả kiểm định Wooldridge trên ta thấy Prob>F = 0.0000 < Mức ý nghĩa 5%, α = 0.05 nên bác bỏ H0 và kết luận mô hình xảy ra hiện tượng tự tương quan. Để kết quả ước lượng không chệch và hiệu quả, chúng ta sử dụng ước lượng

GLS (Generalized Least Squares) để khắc phục hiện tượng tự tương quan trong mô hình được chọn thông qua kiểm định Hausman test phía trên, ở đây là mô hình REM. Kết quả như sau:

Test: Var(u) = 0 chibar2(01) = 161.09 Prob > chibar2 = 0.0000

Bảng 4.12 Kết quả hồi quy mô hình (8) bằng ước lượng GLS

Thảo luận kết quả nghiên cứu

Từ những kết quả hồi quy được trình bày trong mục 4.2 và những kiểm định được thực hiện để lựa chọn mô hình ước lượng phù hợp, tác giả tổng hợp kết quả nghiên cứu giữa vốn trí tuệ với hiệu quả tài chính ngành ngân hàng Việt Nam thông qua bảng 4.13 sau đây:

Bảng 4.13 Tổng hợp các kết quả nghiên cứu (từ mô hình (1) đến mô hình (8))

Mô hình VAIC HCE SCE CEE RCE SIZE CAP DEP LOAN

Bảng 4.14 Tổng hợp các kết quả nghiên cứu (từ mô hình (1’) đến mô hình (8’)) Mô hình VAIC HCE SCE CEE RCE SIZE CAP DEP LOAN NAM

Với tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA), vốn trí tuệ (VAIC) đều có tương quan dương với hệ số hồi quy là 0,0023 và 0,002, tất cả đều ở mức ý nghĩa 1%.

Các biến kiểm soát cho mô hình này có biến SIZE là không có ý nghĩa thống kê, biến CAP và DEP đều có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1% nhưng có tương quan ngược chiều nhau, với biến CAP tương quan dương và biến DEP tương quan âm Điều này có thể lý giải vì nếu lượng tiền gửi khách hàng càng nhiều, ngân hàng càng phải tốn nhiều chi phí để chi trả tiền lãi do đó làm giảm lợi nhuận Biến LOAN có tương quan dương đối với ROA ở mức ý nghĩa 10%, điều này lý giải do khi ngân hàng cho vay càng nhiều thì khả năng sẽ thu được càng nhiều lãi, làm tăng lợi nhuận ngân hàng.

Các biến đại diện cho các thành phần trong vốn trí tuệ (HCE, CEE, SCE, RCE) cũng đều có tác động đến ROA ở mức ý nghĩa 1% Tuy nhiên trong khi HCE, CEE và RCE có tương quan dương thì SCE có tương quan âm đến ROA Kết quả trên có thể do nguyên nhõn từ cỏch tớnh toỏn SCE trong mụ hỡnh VAIC như lập luận của Stồhle (2011) Như đó thảo luận tại Chương 3, VA = OP + LC + D và SC = VA- HC trong đó HC được định nghĩa là tổng chi phí của nhân viên được gọi là LC (chi phí lao động) Do đó, có thể nói rằng SC = OP + D Stồhle (2011) cho rằng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (OP) và sự suy giảm hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi các chiến lược của doanh nghiệp, trong đó chiến lược trước đây bị ảnh hưởng bởi các khoản đầu tư hiện tại và sau đó bị ảnh hưởng bởi các khoản đầu tư của năm trước đó của doanh nghiệp Tham số được tính toán này hoàn toàn là một biến kế toán có thể so sánh với tỷ suất lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp và không thể được phân loại một cách hợp lý là vốn cấu trúc Hơn nữa, SCE trong mô hình VAIC được tính là SCE = SC/VA, có thể hiểu là: khi VA giảm vốn cơ cấu, hiệu quả tăng lên, điều này mâu thuẫn với các nguyên tắc tài chính Trong tài chính, khi VA giảm có nghĩa là vốn cơ cấu không hoạt động tốt, nhưng theo mô hình VAIC, khi VA giảm SCE tăng, điều này không đúng Một cách giải thích khác cho tác động ngược chiều của SCE đến ROA là các ngân hàng chưa nhận thức được vốn trí tuệ và tầm quan trọng của nó trong việc đạt được lợi thế

6 8 cạnh tranh nên chưa có sự đầu tư phù hợp vào nghiên cứu, đào tạo, phát triển, quảng cáo và tiếp thị để đổi mới quy trình, sản phẩm dịch vụ.

Về mức độ tác động đến ROA: biến SCE có tác động lớn nhất đến ROA Tuy nhiên khi thêm biến kiểm soát thì CEE lại có tác động làm tăng tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản nhiều nhất.

Các thảo luận trên cho thấy vốn trí tuệ và các thành phần trong vốn trí tuệ có tương quan đến tỉ suất sinh lợi trên tổng tài sản ROA, nói cách khác, lợi nhuận ngân hàng có một phần đóng góp đến từ nguồn vốn trí tuệ.

Với hệ số hồi quy là 0,0207 khi không sử dụng các biến kiểm soát và 0,0196 khi có sử dụng các biến kiểm soát, VAIC có tác động dương đến ROE đều ở mức ý nghĩa 1%. Các biến kiểm soát cho mô hình này ngoại trừ biến SIZE là không có ý nghĩa thống kê còn lại các biến CAP, DEP và LOAN đều có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1% Tuy nhiên tương quan của các biến này lại ngược chiều nhau với biến CAP và DEP có tương quan âm đến ROE và biến LOAN có tương quan dương đến ROE.

Các biến đại diện cho các thành phần trong vốn trí tuệ ngoại trừ RCE thì HCE, CEE, SCE cũng đều có tác động đến ROE ở mức ý nghĩa 1% Tuy nhiên trong khi HCE, CEE có tương quan dương thì SCE có tương quan âm đến ROE Điều này được lý giải là tương tự với trường hợp của SCE tương quan âm với ROA, nghĩa là nguyên nhân xuất phát từ cách tính toán SCE trong mô hình VAIC và mức độ đầu tư vào vốn cấu trúc.

Về mức độ tác động đến ROE: biến CEE có tác động lớn nhất đến ROE, cả khi không hoặc có thêm biến kiểm soát vào với hệ số hồi quy ở biến CEE lên tới 0,31 khi chưa có biến kiểm soát và 0,36 khi thêm biến kiểm soát Điều này cho thấy ROE của ngân hàng có sự đóng góp tích cực đến từ các nguồn vốn sẵn có và một phần đến từ nguồn vốn trí tuệ.

Như vậy, các kết quả nghiên cứu đã chỉ ra sự tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính ngành ngân hàng Việt Nam trong giai đoạn 2010-2021 Các thành phần trong vốn trí tuệ (ngoại trừ SCE) là nhân tố góp phần làm tăng thêm lợi nhuận và thu nhập lãi cho ngân hàng, nhất là hiệu quả sử dụng vốn của ngân hàng Kết quả này phù hợp với kỳ vọng của

6 9 các giả thuyết nghiên cứu được đặt ra đồng thời cũng tương đồng với các kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây của Ozkan (2016), Joshi (2013), Afroze (2011), Lê Hồng Nga, Nguyễn Thành Đạt (2021)

Tác giả nghiên cứu thêm tác động của vốn trí tuệ trong giai đoạn đại dịch Covid- 19 liệu có khác biệt so với các giai đoạn khác không Kết quả nghiên cứu cho thấy hầu như không có sự khác biệt giữa 2 giai đoạn có và không có đại dịch Covid-19 Biến kiểm soát NAM hầu như không có ý nghĩa thống kê Khi bổ sung biến NAM vào mô hình nhận thấy vốn trí tuệ (VAIC) và các thành phần trong vốn trí tuệ (trừ SCE) vẫn tương quan dương với hiệu quả tài chính của ngân hàng (thể hiện qua biến ROA và ROE) Kết quả của luận văn này phù hợp với nghiên cứu của Nadeem (2016) khi xem xét tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính ngân hàng giai đoạn bị và không bị khủng hoảng tài chính năm 2008. Kết quả cũng có sự tương quan tương đối với kết quả nghiên cứu của Jian Xu (2022) ghi nhận mối quan hệ tích cực của vốn trí tuệ trong giai đoạn đại dịch Covid-19 Điều này ngụ ý rằng các doanh nghiệp có thể sử dụng vốn trí tuệ để tăng khả năng tạo ra giá trị của mình khi các tài sản tài chính khác trở nên khó khăn vì nguồn vốn hạn hẹp Lập luận này phù hợp với những phát hiện của Sumedrea (2013), người kết luận rằng vốn trí tuệ có thể được sử dụng như một công cụ để tồn tại trong thời kỳ hỗn loạn tài chính.

Bảng 4.15 Tổng hợp tác động của vốn trí tuệ, thành phần của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam

(2021), Pulic (2004), Saengchan (2007), Afroze (2011); Mondal (2012); Joshi (2013)

Không có ý nghĩa thống kê

Không có ý nghĩa thống kê

Không có ý nghĩa thống kê

Không có ý nghĩa thống kê

Không có ý nghĩa thống kê

Không có ý nghĩa thống kê

DEP - - - - Trịnh Thị Ngọc Trân

Chương này đã trình bày kết quả nghiên cứu thực nghiệm tác động vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam trong giai đoạn 2010-2021 Kết quả nghiên cứu cho thấy vốn trí tuệ và các thành phần của vốn trí tuệ có vai trò quan trọng tác động đến hiệu quả tài chính Cụ thể:

VAIC có tác động tích cực đến ROA, ROE Đối với các thành phần của VAIC, HCE và CEE tác động tích cực đến cả ROA và ROE, đặc biệt là CEE; SCE có tác động tiêu cực đến ROA và ROE; riêng RCE chỉ có tác động tích cực đến ROA nhưng lại không có ý nghĩa thống kê đối với ROE.

HÀM Ý QUẢN TRỊ

Hàm ý quản trị

Việc đo lường và đánh giá hiệu quả của vốn trí tuệ đã trở nên phổ biến trong vài thập kỷ qua Điều này là do các lý thuyết khác nhau như lý thuyết dựa trên nguồn lực và lý thuyết phụ thuộc nguồn lực, nhấn mạnh tầm quan trọng của các nguồn lực vô hình đối với lợi thế cạnh tranh của một doanh nghiệp Chủ đề này càng được chú ý nhiều hơn kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 hay cuộc khủng hoảng của nền kinh tế trong giai đoạn Covid-19 khi các doanh nghiệp nhận ra rằng việc chỉ dựa vào tài sản vật chất sẽ gây ra những rủi ro đáng kể cho sự tồn tại của các doanh nghiệp Do đó, phát hiện của nghiên cứu hiện tại cung cấp một số hàm ý quản trị như sau:

- Các nhà hoạch định chính sách cần nhận thức được tầm quan trọng của vốn trí tuệ trong việc thúc đẩy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, từ đó cân nhắc đến việc công nhận và hướng dẫn việc ghi nhận giá trị của vốn trí tuệ trên báo cáo tài chính Điều này phù hợp với xu thế phát triển của nền kinh tế, khi tài sản vô hình là vốn trí tuệ thỏa mãn các tiêu chí của chuẩn mực kế toán thì sự ghi nhận vốn trí tuệ vào báo cáo tài chính là một yêu cầu tất yếu Qua đó giúp phản ánh chính xác hơn tình hình tài chính của doanh nghiệp nói chung và các NHTM nói riêng.

- Nghiên cứu cho thấy vốn trí tuệ không chỉ đơn giản là tổng hợp các nguồn lực về con người, cơ cấu và mối quan hệ của một doanh nghiệp mà còn là giá trị được tạo ra thông qua việc kết nối đúng đắn giữa các nguồn lực đó với các hoạt động vô hình thích hợp Vì vậy, các ngân hàng cần vạch ra các chiến lược để sử dụng quản lý vốn trí tuệ hợp lý, tối đa hóa việc tạo ra giá trị của các nguồn lực nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của tổ chức Mặt khác, các nhà quản lý cần nhận thức phát triển cơ sở vốn trí tuệ không kém phần quan trọng so với đầu tư vốn tiền tệ cho các ngân hàng và nó cần được công nhận là một trong những khoản đầu tư quan trọng và có triển vọng để thúc đẩy tăng trưởng bền vững của các ngân hàng cùng với các yếu tố khác Do đó, nên coi tích lũy vốn trí tuệ là một quá trình liên tục, kế hoạch đầu tư vào các nguồn vốn trí tuệ nên là những kế hoạch dài hạn.

- Lĩnh vực ngân hàng là một lĩnh vực dịch vụ, nơi con người trực tiếp xác định chất lượng của các sản phẩm và dịch vụ được cung cấp Kết quả nghiên cứu ngụ ý rằng sự gia tăng vốn con người sẽ nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của các ngân hàng Vì vậy, đầu tư vào đào tạo và phát triển nguồn vốn con người là một công cụ không thể thiếu để thực hiện kỳ vọng của các bên liên quan, tức là thu được ngày càng nhiều lợi nhuận Các nhà quản lý nên đặt ra một số tiêu chuẩn tối thiểu liên quan đến phát triển nguồn vốn con người, cụ thể: nên xác định những người chủ chốt và đào tạo, bồi dưỡng chuyên sâu về chuyên môn, nghiệp vụ để mang lại hiệu quả sử dụng vốn con người cao vì chương trình đào tạo liên tục là một công cụ quan trọng đối với hiệu suất của nhân viên và nhà quản lý; bổ nhiệm các nhân viên được đào tạo tốt và phát triển các hệ thống kiểm soát quản lý phù hợp để hỗ trợ hoạt động nội bộ của ngân hàng; xây dựng chế độ lương, thưởng trên cơ sở kích thích người lao động, áp dụng chính sách tiền lương linh hoạt dựa theo năng lực và kết quả công việc đi kèm với các chế độ phúc lợi, đãi ngộ nhằm nâng cao đời sống và tinh thần để người lao động gắn bó lâu dài với ngân hàng.

- Đối với vốn cấu trúc, kết quả nghiên cứu thể hiện vốn cấu trúc tác động ngược chiều đến hiệu quả tài chính của các NHTM Vì vậy, khuyến nghị các nhà quản lý phải có trách nhiệm sử dụng tối ưu các nguồn lực cấu trúc để đạt được lợi nhuận và năng suất mong muốn và các ngân hàng nên đầu tư nhiều hơn vào nghiên cứu và phát triển trong các lĩnh vực hoạt động của mình Trong thời đại ngân hàng toàn cầu như hiện nay, các ngân hàng nên xem xét việc đa dạng hóa hoạt động của mình để cung cấp các dịch vụ định hướng giá trị cho khách hàng và làm điều này sẽ nâng cao vốn trí tuệ Hơn nữa, việc áp dụng các định mức Basel tập trung vào năng suất tài sản, hiệu quả sử dụng vốn và tăng trưởng doanh thu nên ngành ngân hàng cần nâng cấp và phát triển về công nghệ thông tin, chú trọng xây dựng dữ liệu, duy trì kiến thức công nghệ (bí quyết), xây dựng hệ thống nội bộ, cơ cấu tổ chức theo hướng tinh gọn, đổi mới quy trình vận hành nhằm tối ưu hóa nguồn lực, giảm chi phí, tăng hiệu quả hoạt động của nhân viên và thực hiện khuôn khổ Basel II / III một cách kịp thời.

- Đối với vốn quan hệ, tuy kết quả nghiên cứu không chỉ ra rõ độ tác động của thành phần này đến hiệu quả tài chính ngân hàng nhưng trong bối cảnh nền kinh tế cạnh tranh hiện nay việc phát triển mạng lưới chi nhánh và phòng giao dịch để đưa sản phẩm dịch vụ của ngân hàng đến gần hơn với khách hàng là cần thiết Bên cạnh đó, ngân hàng cũng cần mở rộng hợp tác với các đối tác chiến lược Các ngân hàng cũng nên duy trì mối quan hệ chặt chẽ với khách hàng, xây dựng chính sách chăm sóc khách hàng tốt để thiết lập danh tiếng ngân hàng tốt và giữ được lòng trung thành của khách hàng Để thực hiện tốt mục tiêu trên, các ngân hàng cần thiết phải có kế hoạch xây dựng hệ thống dữ liệu khách hàng xây dựng để có thông tin đánh giá khách hàng đầy đủ, chuẩn mực và có chương trình hỗ trợ kỹ thuật để xử lý dữ liệu khách hàng, bảo mật thông tin khách hàng nhằm nâng tầm quản trị khách hàng của mình.

- Đối với vốn vật chất, vì kết quả nghiên cứu chỉ ra các NHTM tại Việt Nam vẫn phụ thuộc nhiều vào các tài sản hữu hình nên các ngân hàng cũng cần tiếp tục các kế hoạch, chiến lược quản trị vốn hữu hình như đã và đang thực hiện song song với việc quản trị vốn vô hình để hướng tới sự bền vững về tài chính.

- Trong thời kỳ khủng hoảng, các ngân hàng phải tìm kiếm các phương tiện tồn tại khác như việc sử dụng các nguồn tài nguyên trí tuệ khi gặp khó khăn về tài chính Do đó,cần có sự đầu tư thích hợp vào vốn trí tuệ, đặc biệt là đầu tư vào các kỹ năng và năng lực nhân viên để nâng cao chất lượng dịch vụ, đa dạng hóa hoạt động và cải thiện năng lực tài chính tổng thể vì kỹ năng và năng lực của nhân viên là yếu tố ngăn cản các tổ chức tài chính khỏi tác động bất lợi của các cú sốc kinh tế.

Hạn chế của nghiên cứu

Thứ nhất, nghiên cứu hiện tại này dựa trên dữ liệu từ 27 NHTMCP trong giai đoạn từ

2010 đến 2021, một số NHTMCP đã bị loại bỏ do không có đầy đủ dữ liệu Do đó, kết quả nghiên cứu thực nghiệm chỉ khái quát hóa được tương đối tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của các NHTMCP Mặt khác, hệ thống ngân hàng còn có nhiều loại hình tổ chức khác nên kết quả nghiên cứu cũng chưa phản ánh hết được toàn bộ thực trạng của ngành ngân hàng tại Việt Nam.

Thứ hai, nghiên cứu này sử dụng một mô hình định lượng thuần túy để đo hiệu suất vốn trí tuệ do đó đã bỏ qua các yếu tố định tính Inkinen và Chase (2015) và Díaz-Fernández (2015) cho rằng mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được điều chỉnh thông qua các yếu tố khác nhau như kiến thức của các đội quản lý cao nhất và môi trường làm việc Việc giới thiệu các yếu tố trung gian này có thể tạo ra các kết quả khác nhau liên quan đến mối quan hệ hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp IC, do đó các phát hiện của nghiên cứu này cần được giải thích cẩn thận.

Thứ ba, nghiên cứu này chỉ đánh giá tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của NHTM thông qua hai biến phụ thuộc là ROA và ROE nên kết quả của nghiên cứu có thể chưa toàn diện.

Hướng nghiên cứu trong tương lai

Nghiên cứu trong tương lai có thể được tiến hành theo một trong nhiều hướng như sau:

- Mở rộng dữ liệu về không gian để bao gồm tất cả các loại hình ngân hàng hoặc các lĩnh vực tài chính khác hoặc các ngân hàng hoạt động ở các quốc gia khác.

- Mở rộng dữ liệu về thời gian để đánh giá tác động của vốn trí tuệ trong và sau cuộc khủng hoảng Covid-19 đến hiệu quả tài chính của ngân hàng.

- Tập trung vào vai trò điều tiết và/hoặc trung gian của quản trị doanh nghiệp về mối quan hệ giữa vốn trí tuệ và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Việc mở rộng này có thể cho thấy những kết quả đáng kể về cách có thể tăng hiệu quả sử dụng vốn trí tuệ bằng cách cải thiện các yếu tố liên quan đến quản trị.

- Nghiên cứu và áp dụng một số mô hình VAIC điều chỉnh khác để đo lường và có kết quả khách quan, tổng quát hơn về hiệu quả hoạt động của vốn trí tuệ.

- Mở rộng thước đo thông qua các biến phụ thuộc khác ngoài ROA và ROE để mang đến kết luận toàn diện hơn khi đánh giá tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính của NHTM.

Trong bối cảnh bùng nổ nền kinh tế số và đứng trước mức độ cạnh tranh ngày càng gay gắt, các ngân hàng bên cạnh việc nâng cao chất lượng tín dụng, đa dạng hóa các sản phẩm ngân hàng thì mục tiêu quan trọng để có thể tạo ra sự khác biệt đó là cần tối ưu hóa vốn trí tuệ nói chung và tập trung đào tạo phát triển nguồn nhân lực, ứng dụng công nghệ hiện đại, xây dựng phương pháp quản trị tiên tiến nói riêng Do đó, việc nghiên cứu đề tài

“Tác động của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam” là hết sức cần thiết và có ý nghĩa thực tiễn cao.

Luận văn cơ bản đã làm rõ được những vấn đề có tính lý luận về vốn trí tuệ, các thành phần của vốn trí tuệ, hiệu quả tài chính và tác động của vốn trí tuệ, các thành phần của vốn trí tuệ đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam Sau khi sử dụng phương pháp định lượng để phân tích thực nghiệm tác động, kết quả nghiên cứu cho thấy vốn trí tuệ và các thành phần của vốn trí tuệ có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam, đặc biệt là vốn con người và vốn vật chất Từ kết quả nghiên cứu này, luận văn có thể cung cấp một cái nhìn sâu sắc cho các nhà đầu tư, các nhà quản lý và các nhà hoạch định chính sách, vì nó giúp họ đánh giá rằng trong những trường hợp nào thì vốn trí tuệ có thể tạo ra giá trị cho các ngân hàng Ngoài ra, nghiên cứu này có thể cung cấp trợ giúp trong việc lựa chọn và sử dụng các thành phần thích hợp nhất của vốn trí tuệ để nâng cao hiệu quả hoạt động của ngân hàng.

- Ngoài ra, cuộc khủng hoảng kinh tế do ảnh hưởng của dịch Covid-19 là vấn đề đáng quan tâm nhất cần kiểm soát đối với nền kinh tế trên toàn cầu vì nó đã làm chùn bước bánh xe kinh tế của tất cả các nền kinh tế Kết quả của nghiên cứu cũng hữu ích cho các cơ quan quản lý, những người có thể xây dựng các chiến lược liên quan đến việc sử dụng hiệu quả các nguồn vốn trí tuệ trong các cuộc khủng hoảng tài chính. i