Bài giảng tài chính quốc tế bài 9 PGS TS trương quang thông

Bài giảng tài chính quốc tế

Bài 9

TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY

ĐA QUỐC GIA

Biên soạn: PGS TS Trương Quang Thông

Khoa Ngân hàng Đại học Kinh tế TP.HCM

NỘI DUNG

- Tài trợ nội bộ

- Sử dụng cơ cấu trung gian

- Giá chuyển giao (chuyển giá)

- Quản trị tập trung ngân quỹ

Cơng ty con cĩ vốn được cung cấp một phần vay 2.000.000USD

với lãi suất 10% p.a.

vốn được cấp 100%

Công ty con có vốn được cấp

CHIẾN LƯỢC TÀI TRỢ ĐỐI PHÓ VỚI

công ty A chịu thuế suất cao để trợ cấp vốn cho các công ty con khác Chiến lược nầy có thể giảm lợi

nhuận của A nhưng tăng dòng chu chuyển tiền cho công ty đa quốc gia nói chung

Giả sử lúc đầu mỗi công ty đều phải vay 1.000.000USD với lãi suất 10% p.a.

Sau đó, chỉ có A vay (vay cả phần 1.000.000 của B)

Sử dụng cơ cấu trung gian

- Thiết lập một holding company đứng đầu tập đòan và được đặt tại quốc gia có chế độ thuế khóa thuận lợi.

- Tại nhiều quốc gia, như là một chính sách thu hút, các holding

với thuế đánh vào lợi tức trong nước.

tức của tập đoàn Được thành lập tại các quốc gia thuận lợi về thuế.

trung chuyển thu nhập từ quốc gia A -> C nhằm mục đích khai thác lợi thế thỏa thuận song phương hơn hẳn giữa B và C so với giữa A và C.

THIẾT LẬP CÔNG TY CON TẠI CÁC TRUNG TÂM

TÀI CHÍNH HẢI NGOẠI

Công ty con tại TTTC hải ngoại sẽ nắm giữ phần vốn hùn tại

các công ty con khác và thuộc sở hữu 100% của công ty

mẹ.

Tất cả các giao dịch (kể cả giao dịch vốn) phải chuyển qua

công ty con này Do đó, tất cả các khoản lợi nhuận của các

công ty con khác sẽ không bị đánh thuế khi mà công ty con

tại trung tâm hải ngoại chưa chuyển chúng về công ty mẹ.

Khỏan vốn này sẽ tiếp tục được giữ lại hoặc tái tài trợ cho các

công ty con khác khi mà các điều kiện kinh doanh vẫn còn

tiến triển/tăng trưởng.

BC

Thỏa thuận thuận lợi

Thỏa thu

ận thuận

lợi

Thỏa thuận không thuận lợi

NGUYÊN TẮC TRUNG CHUYỂN

CÁC TRUNG TÂM TÁI TẠO HOÁ ĐƠN

- Tài liệu giao dịch thông qua trung tâm, nhưng

hàng hoá được chuyển trực tiếp

- Trung tâm chỉ làm việc trên giấy Không có

tồn kho

- Tất cả rủi ro hối đoái thuộc về trung tâm

Sơ đồ giao dịch hàng hoá qua trung tâm

tái tạo hoá đơn

Alpha Mỹ

(Nhà sản xuất

hàng hoá)

Alpha Mexico(Phân phối)

Trung tâm tái tạo

hoá đơn

Hàng hoá

Bán bằngdollar

Bán bằngpeso

Thuận lợi của việc tái tạo hoá đơn

 Quản lý rủi ro hối đoái: tính chuyên nghiệp, lợi thế

giao dịch số tiền lớn ……

 Bảo đảm rủi ro hối đoái cho các hợp đồng trong

tương lai: tạo điều kiện cho các công ty con chuyên tâm vào hoạt động thương mại thuần tuý

 Quản lý ngân quỹ tập đoàn: trung tâm có thể

quản lý các chuyển dịch vốn giữa các công ty

con Trung tâm chỉ lo vào việc bảo hộ rủi ro hối đoái trên số dư của toàn bộ các giao dịch

Trở ngại của việc tái tạo hoá đơn

 Chi phí trung gian có thể cao hơn các thuận lợi

thu được: do đầu tư ban đầu, do việc tái chương trình hoá các nhiệm vụ cũ, chi phí tư vấn pháp lý…

 Vấn đề khối lượng giao dịch hối đoái đối với các

ngân hàng địa phương.

 Thu hút sự chú ý của chính quyền địa phương.

CHUYỂN GIÁ

Trường hợp 1: Trả thuế thu nhập doanh nghiệp bình thường

Công Ty Con (*) Công Ty Mẹ MNC

Giá hàng hóa Giá chuy n giao =200 ển giao =200 Giá bán=300 T ng s ổng số ố

L i Nhu n tr c Thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ước Thuế ế 100 100  200

Thu su t thu TNDN ế ất thuế TNDN ế 20% 40%  

Thu TNDN ph i n p ế ải nộp ộp 20 40 60

L i nhu n sau thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ế 80 60 140

Trường hợp 2: giảm số thuế thu nhập phải nộp

Công Ty Con

Công Ty

Giá hàng hóa Giá chuy n giao = 250 ển giao = Giá bán =300 T ng s ổng số ố

L i Nhu n tr c Thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ước Thuế ế 150 50  200

Thu su t thu TNDN ế ất thuế TNDN ế 20% 40%  

Thu TNDN ph i n p ế ải nộp ộp 30 20 50

L i nhu n sau thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ế 120 30 150

Trường hợp 3: cơng ty mẹ khơng phải nộp thuế

Công Ty Con

Công Ty

Giá hàng hóa Giá chuy n giao = 300 ển giao = bán=300 Giá T ng s ổng số ố

L i Nhu n tr ợi Nhuận trước ận trước ước c

Trường hợp 4: tòan bộ MNC không phải đóng thuế

L i Nhu n tr c Thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ước Thuế ế 400 -200 200

Thu su t thu TNDN ế ất thuế TNDN ế 20% 40%  

Thu TNDN ph i n p ế ải nộp ộp 80 -80 0

L i nhu n sau thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ế 320 -120 200

Trường hợp 5: MNC được hồn trả một phần thuế thu nhập

doanh nghiệp

Công Ty Con

Công Ty

Giá hàng hóa Giá chuy n giao =600 ển giao = bán=300 Giá T ng s ổng số ố

L i Nhu n tr c Thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ước Thuế ế 500 -300 200

Thu su t thu TNDN ế ất thuế TNDN ế 20% 40%  

Thu TNDN ph i n p ế ải nộp ộp 100 -120 -20

L i nhu n sau thu ợi Nhuận trước Thuế ận trước Thuế ế 400 -180 220

QUẢN LÝ TẬP TRUNG NGÂN QUỸ CÁC MNC

- Lợi ích về thông tin

- Giảm thiểu chi phí lãi

Lợi ích về thông tin

mạnh, yếu của các đồng tiền

việc đầu tư tiền tệ

thông tin tốt hơn, phục vụ tốt hơn cho các khách hàng lớn + giao dịch lớn

Giảm thiểu chi phí lãi

- Tránh việc một công ty con vay lãi suất cao trong

khi mà một công ty con khác nắm giữ những khoản tiền bất động không sinh lời, hoặc ký thác với lãi suất thấp

- Ngân quỹ trung tâm sẽ có thể mượn nơi rẻ hơn và

ký thác nơi lãi suất cao hơn

Các phương pháp quản lý ngân quỹ MNC

- Thanh toán bù trừ đa phương

- Tài trợ nội bộ

Thanh toán bù trừ đa phương

- Thực sự hữu ích khi có rất nhjều giao dịch lẫn

nhau giữa các công ty con

- Giảm thiểu chi phí bằng cách thay thế rất nhiều

thanh toán chỉ bằng một thanh toán kết số

Thanh toán bù trừ đa phương

- Thanh toán bù trừ đa phương là việc mở rộng

thanh toán bù trừ song phương

- Nếu không áp dụng bù trừ, Alpha Bỉ sẽ có 3

nghiệp vụ thanh toán phân biệt và nhận được 3 khoản thanh toán phân biệt khác vào cuối tháng

- Để giảm thiểu chi phí ngân hàng và chi phí hối

đoái, Alpha sẽ tổ chức 1 trung tâm bù trừ nội bộ (một số công ty MNC lại nhờ ngân hàng làm hộ dịch vụ này)

1000€

Công ty chủ nợ

Công ty con nợ

Tổng số phải thu

Phải thu (hay nợ) ròng

-4000 - 2000 2000 8000

3000 3000 - 5000 11000

5000 1000 3000 - 9000

12000 9000 9000 13000 43000

(3000) 1000 (2000) 4000 -

Tài trợ nội bộ nhu cầu vốn lưu động

- Được thực hiện bởi 1 ngân hàng “nội bộ”

- Ngân quỹ trung ương của MNC cung cấp các dịch

vụ theo kiểu ngân hàng với các điều kiện thương mại bình thường

- Các lợi thế biên độ so với giao dịch với các ngân

hàng thương mại bình thường khác: miễn áp dụng

hệ số Cooke, giảm thiểu chi phí quản lý, không có chi phí phân tích tín dụng khách hàng, không co chi phí dự phòng rủi ro

Alpha Châu Âu

Alpha Châu Âu ký gửi các khoản thặng dư

ngân quỹ vào ngân hàng nội bộ

Alpha Mexico chuyển nhượng

các khỏan phải thu cho ngân hàng nội bộ

và nhận lại tài trợ nội bộ

CÁC ĐỐI PHÓ CỦA CÁC MNC KHI GẶP

và có thể điều tiết nguồn thu nhập cho các công ty khác.

 Chiến lược khác: tổ chức hội nghị toàn MNC, chuyển giá cho các công ty con gánh chịu, tìm nguồn vốn vay từ

ngân hàng trong nước…

CÁC ĐỐI PHÓ CỦA CÁC MNC KHI GẶP

NHỮNG HẠN CHẾ CHUYỂN VỐN VỀ NƯỚC

 Chuyển giao tiền giữa các công ty con

- Giả sử A đang cần vốn, B lại thừa vốn: A định kỳ mua hàng của B  B cho A trả chậm.

- Giả sử B cũng có mua hàng của A: B trả trước cho A

CÁC PHỨC TẠP THƯỜNG GẶP KHI QUẢN TRỊ

NGÂN QUỸ CÁC MNC

(i) Các đặc tính liên quan đến công ty

- Việc không khớp nhau giữa nhu cầu và các khỏan dư thừa

(ii) Những hạn chế của chính phủ

- Ngăn cản các dòng tiền chảy ra

(iii) Những đặc tính của hệ thống ngân hàng

(iv) Sai lệch trong báo cáo kết quả kinh doanh

(P&L) giữa các công ty con

- Trường hợp sở hữu 1 phần ?