THỰC TRẠNG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Thực trạng công tác thẩm định dự án đầu tư vay vốn tại Ngân hàng Hàng Hải-
Nhận định rủi ro Đề xuất các giải pháp phòng ngừa
1 Rủi ro khách quan trong quá trình xây dựng và quá trình đưa chung cư đi vào hoạt động như: Ô nhiễm, chất thải, tiếng ồn,…
Các biện pháp mà cty áp dụng để khống chế, giảm thiểu ô nhiễm do chất thải của chung cư bao gồm:
- Biện pháp kỹ thuật khống chế ô nhiễm, tái sử dụng và xử lý chất thải;
- Biện pháp ngăn ngừa ô nhiễm và sự cố;
- Biện pháp quản lý và quan trắc môi trường Với kinh nghiệm trong lĩnh vực quản lý và kinh doanh bất động sản nên Cty BCCI đã hạn chế được tối đa các thiệt hại do những tác động khách quan này gây ra.
2 Rủi ro về chất lượng công trình khi hoàn thành
Cty BCCI cần quản lý chặt chẽ tiến độ thi công từng hạng mục công trình, đảm bảo chất lượng công trình hoàn thành theo đúng các tiêu chuẩn được phê duyệt.
3 Rủi ro về giá thành sản phẩm Khi công trình Chung cư Nhất Lan hoàn thành dự kiến giá bán sản phẩm sẽ có sự chệnh lệch so với giá dự kiến ban đầu Tuy nhiên do nhu cầu về căn hộ chưng cư dành cho người có thu nhập thấp – trung bình khá cao, đây là thị trường có nhiều tiềm năng do đó giá bán khi công trình hoàn thành sẽ tăng cao so với giá bán dự kiến hiện tại.
4 Rủi ro về khó quản lý nguồn thu từ dự án
Yêu cầu cty BCCI chuyển doanh thu từ dự án vào tài khoản mở tại MSB Đồng thời MSB và Cty BCCI có thể ký hợp động thỏa thuận hợp tác cho vay mua nhà dự án, một mặt kiểm soát được nguồn thu từ dự án của cty, mặt khác làm tăng khả năng sử dụng sản phẩm, dịch vụ tại MSB f Thẩm định tính an toàn về tài chính- các biện pháp đảm bảo vay nợ đối với SV: Nguyễn Thị Thu Trang Lớp: KTĐT 48D dự án vay vốn
Kế hoạch giải ngân và trả nợ vốn vay:
-Phương thức giải ngân: Chuyển khoản trực tiếp cho đơn vị thi công, đồng thời thực hiện giải ngân theo tiến độ thi công các hạng mục công trình;
-Định kỳ trả gốc, định kỳ trả lãi:
+ Nợ gốc: Trả hàng quý
+ Lãi vay: Trả hàng tháng.
Bảng 7: Kế hoạch trả nợ gốc và lãi vay:
Phân kỳ trả gốc đầu tư 3tháng 1 2 3 4 5
Tổng cộng trả gốc/năm
25, 000,000 Phân kỳ tính lãi đầu tư 10.5%
Khả năng trả nợ vay dự án 1 2 3 4 5 6
LNS + KHCB + lãi vốn cố định
13, 130,327 Trả nợ gốc+lãi hàng năm 10,
31,890,625 29,265,625 26,640,625 - Khả năng trả nợ hàng năm 1.53 1.60 2.94 1.84 1.50
Khả năng trả nợ bình quân 1.88 Đánh gía: Khả năng trả nợ bình quân: 1,88 > 1 Như vậy nguồn tiền tạo ra từ dự án đảm bảo khả năng trả nợ gốc, lãi vay tại MSB và TCTD khác
Tính khả thi của dự án
Biện pháp đảm bảo tiền vay Tài sản bảo đảm và biện pháp quản lý: a Tài sản bảo đảm: Quyền phát sinh đối với phần vốn góp của Cty BCCI vào Cty CP KCN Phong Phú Trị giá vốn góp: 245 tỷ đồng b Biện pháp quản lý tài sản bảo đảm tiền vay:
- Ký Hợp đồng thế chấp quyền phát sinh đối với Phần vốn góp giữa MSB –
LG và khách hàng Cty CP Đầu Tư Xây dựng Bình Chánh;
- Đăng ký giao dịch tại Trung tâm giao dịch bảo đảm đối với tài sản là quyền phát sinh từ phần vốn góp;
- Ký kết văn bản xác nhận ba bên về việc dùng tài sản là Quyền phát sinh từ phần vốn góp giữa Cty CP Đầu Tư Xây dựng Bình Chánh – Cty CP KCN Phong
Phú và Maritime Bank – PGD Lữ Gia Trong đó Cty CP Đầu tư Xây dựng Bình
SV: Nguyễn Thị Thu Trang Lớp: KTĐT 48D
Chánh không được chuyển nhượng hoặc bán phần vốn góp cho các tổ chức, cá nhân khác, đồng thời cam kết chuyển nhượng các quyền phát sinh đối với phần vốn góp cho Maritime Bank – PGD Lữ Gia khi công ty không hoàn tất các nghĩa vụ đối với MSB.
CBTD kiểm tra theo dõi định kỳ tình hình hoạt động kinh doanh của Cty CP KCN Phong Phú để đánh giá được hiệu quả sử dụng đối với Phần vốn góp dùng làm tài sản bảo đảm cho dư nợ của Cty BCCI tại MSB.
Nhận xét của Ngân hàng TMCP Hàng Hải – Chi nhánh Cầu Giấy.
Nhận xét của NHNo Bắc Hà Nội :
1- Công ty Cổ phần Đầu tư Xây Dựng Bình Chánh được thành lập năm 1999.
Hồ sơ pháp lý bảo đảm
2 - Tài chính lành mạnh, có vốn điều lệ :542.000.000.000 đồng
3- Đối tượng vay vốn: Là dự án xây dựng cơ bản thực hiện đúng chủ trương của UBND TP Hồ Chí Minh trong việc đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, nhà ở phục phụ dân sinh.
4- Dự án kinh doanh: Khả thi trên cơ sở công ty là đơn vị thi công công trình nhà ở, khu công nghiệp và số công trình hạng mục nhỏ Hiệu quả Dự án Đầu tư nâng cao năng lực thiết bị thi công đã góp phần tăng doanh thu hàng năm, đảm bảo việc làm ổn định, trả lãi và vốn vay thời gian 6 năm và có lợi nhuận g Đề xuất của các bộ tín dụng
Đồng ý thiết lập quan hệ tín dụng với Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bình Chánh
Đối với khoản vay trung hạn theo dự án Chung cư Nhất Lan 12 tầng:
- Phương thức vay: Cho vay từng lần theo dự án đầu tư.
- Mục đích sử dụng vốn vay:
- Dự kiến Số tiền cho vay: 55 tỷ đồng.
- Thời hạn cho vay 5 năm (60 tháng) kể từ khi phát tiền vay.
- Lãi suất cho vay : 10,5%/ năm.
- Đảm bảo tiền vay: Cho vay đảm bảo bằng một phần tài sản hình thành từ vốn vay và vốn tự có: (Giá trị được xác định = 70% giá trị của tài sản).
- Phương thức giải ngân : Chuyển khoản trực tiếp cho đơn vị thi công, đồng thời thực hiện giải ngân theo tiến độ thi công các hạng mục công trình;
- Kế hoạch thu nợ gốc : trả hàng quý
- Kế hoạch thu lãi: trả hàng tháng
+ Chủ đầu tư cam kết tham gia đủ vốn tự có
+ Chủ đầu tư cam kết dùng các nguồn khác để trả nợ cho ngân hàng trong trường hợp nguồn thu từ dự án không đảm bảo trả nợ.
+ Tài sản phải được đăng ký quyền sở hữu và mua bảo hiểm toàn bộ theo qui định của pháp luật.
Khẳng định của Cán bộ tín dụng về dự án :
+ Hiệu quả của phương án kinh doanh- đầu tư: Hiệu quả
+ Tính hợp lý của các điều kiện nghiêp vụ: Hợp lý Đánh giá chất lượng và hiệu quả công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư vay vốn tại NH TMCP Hàng Hải- chi nhánh Cầu Giấy
Về quy trình thẩm định:
Công tác phân tích thẩm định dự án đầu tư tại Ngân hàng TMCP Hàng Hải- chi nhánh Cầu Giấy được đặc biệt chú trọng Để phát triển lâu dài thì cần phải đầu tư dài hạn mà muốn đầu tư có hiệu quả thì không thể không coi trọng công tác thẩm định dự án Các dự án được xem xét về nhiều mặt, nhiều khía cạnh, điều đó giúp cho các kết luận thẩm định dự án chính xác hơn, việc tài trợ cho dự án gặp ít rủi ro hơn Các chỉ tiêu NPV, IRR… cũng bắt đầu được đưa vào tính toán, giúp các quyết định thẩm định đưa ra có cơ sở khoa học Điều này làm cho phương pháp thẩm định của Ngân hàng TMCP Hàng Hải- chi nhánh Cầu Giấy tiến gần hơn đến các phương pháp tiên tiến trên thế giới.
Với quy trình thẩm định như hiện nay, cán bộ thẩm đinh có thể phát hiện ra những khoản mục đầu tư không hợp lý, cách tính khấu hao cơ bản, không đúng…từ đó đưa ra những đánh giá đúng đắn về dự án
Ngân hàng TMCP Hàng Hải – chi nhánh Cấu Giấy đã đưa ra một quy trình thẩm định tương đối khoa học và hợp lý.
SV: Nguyễn Thị Thu Trang Lớp: KTĐT 48D
Về nội dung thẩm định:
Định hướng và mục tiêu phát triển hoạt động tín dụng và huy động vốn theo dự án của Chi nhánh
2.1.1 Định hướng phát triển của Ngân hàng Thương mại cổ phần Hàng Hải Việt Nam
Tính đến cuối năm 2009, lợi nhuận kinh doanh của Maritime Bank đạt 1084 tỷ đồng, tăng 132% so với năm 2008; tổng tài sản đạt gần 65.000 tỷ đồng, tổng nguồn vốn huy động đạt 60.000 tỷ đồng, vốn điều lệ ở mức 3.000 tỷ đồng Đặc biệt, Maritime Bank đã đứng đầu cả nước (không chỉ so với các ngân hàng thương mại, mà cả các ngân hàng quốc doanh) về chỉ số ROE (lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu).
Ngày 31/01/2010 tại khách sạn Melia ( Hà Nội) Maritime Bank Việt Nam đã tổ chức thành công hội nghị tổng kết năm 2009 và triển khai kế hoạch năm 2010. Tại hội nghị, đã thông qua phương hướng, nhiệm vụ cụ thể và ngân sách tài chính cho năm 2010 Trong đó các chỉ tiêu cụ thể được thông qua như sau :
1 Tổng tài sản : 80.000 tỷ đồng
2 Vốn huy động tại thị trường 1 : 70.000 tỷ đồng
3 Dư nợ cho vay các tổ chức kinh tế và dân cư : 20.000 tỷ đồng
5 Lợi nhuận trước thuế :1500 tỷ đồng
6 Số điểm giao dịch mở mới : 50 điểm
7 Tổng số lao động : 2.500 người
8 Quỹ lương CBNV : 100.000 tỷ đồng
2.1.1 Định hướng phát triển của MSB Cầu Giấy
Năm 2010 , MSB Chi nhánh Cầu Giấy đã đề ra định hướng phát triển phù hợp với sự phát triển của nền kinh tế nói chung và toàn bộ hệ thống ngân hàng nói riêng, phấn đấu đạt được lợi nhuận trước thuế đat 20.154 triệu đồng Để đạt được mục tiêu này, với sự phấn đấu nỗ lực không mệt mỏi của cán bộ nhân viên và ban lãnh đạo đã đưa ra định hướng kinh doanh trong năm 2010 như sau:
- Xác định tăng trưởng dư nợ tín dụng lành mạnh và ổn định, mở rộng và phát triển các hình thức cho vay đối với các khách hàng cá nhân và doanh nghiệp, cho vay tiêu dung… đầu tư cac dự án sản xuất, chế biến hàng xuất khẩu và các mặt hàng thay thế xuất khẩu.
- Tiếp tục đổi mới , phát triển và không ngững cập nhật công nghệ thông tin ngân hàng
- Khai thác và sử dụng có hiệu quả các nguồn vốn nhàn rỗi của các cá nhân, hộ gia đình, tổ chức tín dụng khác trong xã hội nhằm thu hút nguồn vốn có lãi suất thấp nhưng giàu về tiềm năng.
- Đẩy mạnh kinh doanh ngoại tệ, nâng cao trình độ cho cán bộ công nhân viên.
- Chú trọng loại hình dịch vụ đặc biệt là thanh toán quốc tế, chuyển tiền nhanh và bảo lãnh Ngân hàng sẽ giao nhiệm vụ cho trưởng các bộ phận phụ trách trực tiếp để quản lý và chấn chỉnh kịp thời, không để xảy ra sai sót trong các nghiệp vụ
- Nâng cao công tác bồi dưỡng nghiệp vụ, hàng năm cử cán bộ nhân viên tham gia chương trình đào tạo của MSB để bồi dưỡng các nghiệp vụ ngân hàng cho thông thạo về kỹ thuật nghiệp vụ cũng như sử dụng các thiết bị kỹ thuật một cách thành thạo Bên cạnh đó, Chi nhánh phát động phong trào thi đua cải tiến quy trình làm việc, nâng cao ý thức trách nhiệm, tác phong làm việc, thái độ phục vụ khách hàng của toàn nhân viên trong ngân hàng
Sự cần thiết phải hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án tại Chi nhánh
Trong quá trình thẩm định dự án vay vốn, để đưa ra quyết định vay vốn chính xác, khách quan thì với tư cách là người cho vay, tài trợ cho dự án đầu tư thì ngân hàng thương mại phải nghiên cứu nhiều khía cạnh của dự án đầu tư đó để đưa ra quyết định đúng đắn và chính xác nhất Trong đó về phương diện ngân hàng thì quan trọng nhất vẫn là thẩm định tài chính dự án Trên thực tế hoạt động quan trọng nhất của Ngân hàng thương mại là hoạt động cho vay, sử dụng vốn huy động được từ các nguồn khác nhau để tiến hành cho vay, tài trợ cho các dự án Các khoản cho vay thương chiếm 60% tài sản của ngân hàng và khoảng 70% lợi tức ngân hàng sinh ra từ hoạt động cho vay Thành công chủ yếu của mọi Ngân hàng chủ yếu phụ thuộc vào hoạt động tín dụng của Ngân hàng đó, xuất phát từ chính sách cho vay của Ngân hàng đó.
SV: Nguyễn Thị Thu Trang Lớp: KTĐT 48D
Chính từ tầm quan trọng của hoạt động cho vay của Ngân hàng mà hiệu quả của công tác thẩm định dự án đầu tư vay vốn có ảnh hưởng rất lớn , trực tiếp đến kết quả kinh doanh và hiệu quả hoạt động của Ngân hàng Vì vậy, Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam – Chi nhánh Cầu Giấy cần phải đặc biệt coi trọng phân tích tín dụng nói chung và thẩm định tài chính dự án nói riêng Thông qua hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư vay vốn Ngân hàng có cái nhìn toàn diện hơn về dự án và đánh giá tổng quan về nhu cầu tổng vốn đầu tư, cơ cấu nguồn vốn và công tác sử dụng vốn, hiệu quả tài chính mà dự án mang lại cũng như khả năng trả nợ của dự án…một cách chính xác.
Mỗi ngân hàng ngoài mục tiêu lợi nhuận cũng đều đề cao tính an toàn của nguồn vốn và tính khả thi của dự án Điều đó đồng nghĩa với việc chi nhánh chỉ tiến hành cho vay đối với những dự án mang lại lợi nhuận và có khả năng thu hồi nợ Như vậy mới đảm bảo chất lượng cho vay của Ngân hàng Qua công tác thẩm định tài chính dự án giúp cho Ngân hàng:
- Qua phân tích này cho thấy hiệu quả đâu tư của dự án cũng như khả năng trả nợ của dự án.
- Ngân hàng dự đoán được những rủi ro có thể xảy ra mà ảnh hưởng trực tiếp tới vốn mà ngân hàng cho vay Trên cơ sở đó ra quyết định cho vay Mà từ việc phân tích rủi ro đó ngân hàng có thể đưa ra những biện pháp hạn chế, phòng tránh rủi ro, tạo điều kiện cho dự án hoạt động có hiệu quả.
- Mặt khác qua công tác thẩm định tài chính thì đã giúp ngân hàng kiểm tra việc sử dụng vốn đúng mục đích, đối tượng, sử dụng hợp lý vốn đầu tư trong quá trình sử dụng vốn đầu tư của chủ đâu tư.
Thông qua việc phân tích và hiệu quả của các dự án đã thực hiện thì rút ra kinh nghiệm trong công tác thẩm định để hoạt động tín dụng của Ngân hàng hiệu quả hơn Xuất phát từ tính thực tiễn, tính hiệu quả, công bằng thẩm định tài chính đang tiếp tục trở thành bộ phận quan trọng mang tính quyết định trong hoạt động cho vay của mỗi ngân hàng.
Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư
án đầu tư vay vốn tại Chi nhánh.
2.3.1 Hoàn thiện nội dung, phương pháp thẩm định tài chính dự án
Đối với nội dung thẩm định khách hàng vay vốn
Việc đánh giá các thông tin về khách hàng vay vốn là một việc không đơn giản, bởi không phải lúc nào tình hình tài chính của các doanh nghiệp cũng được công khai Do vậy trước mắt ngân hàng cần yêu cầu các báo cáo tài chính của doanh nghiệp nộp lên phải được kiểm toán Bên cạnh đó ngân hàng cũng nên tăng cường thiết lập mối quan hệ với các cơ quan chức năng nhằm có những đánh gía đầy đủ hơn về doanh nghiệp Để đưa ra những kết luận chính xác hơn về tình hình của doanh nghiệp, ngân hàng cũng nên áp dụng các phương pháp khác nhau trong phân tích tài chính doanh nghiệp như: phương pháp phân tích tỷ lệ, phương pháp đối chiếu logic… vì thực tế hiện naysố lượng các chỉ tiêu dùng để đánh giá chưa nhiều
Đối với nội thẩm định phương diện kỹ thuật
Cán bộ thẩm định cần quan tâm hơn đến phân tích khía cạnh kỹ thuật của dự án Thực chất họ rất khó có thể làm tốt được điều này, bởi lẽ ngân hàng hiện nay chưa có nhiều cán bộ có chuyên môn cả về nghiệp vụ lẫn kỹ thuật, đa số họ đều tốt nghiệp từ các trường khối kinh tế, trình độ nhận biết cũng như khả năng thu thập thông tin là có hạn Các chỉ tiêu của Chính phủ, của Bộ ngành liên quan chưa đầy đủ, chưa phù hợp với tình hình hiện tại của nền kinh tế, còn ngân hàng cũng chưa có một hệ thống chỉ tiêu về kinh tê- kỹ thuật chuẩn phục vụ cho công tác thẩm định dự án Do đó để trợ giúp cho cán bộ thẩm định đánh giá kỹ thuật, ngân hàng cần sớm nghiên cứu ban hành những chỉ tiêu kỹ thuật cơ bản phù hợp với từng ngành, từng lĩnh vực cụ thể (như các tiêu chuẩn về công nghệ, máy móc, thiết bị được sử dụng,
…) làm cơ sở để cán bộ thẩm định tham chiếu
Trong trường hợp những dự án quá phức tạp, ngân hàng nên thuê các chuyên gia có chuyên môn phù hợp thẩm định nội dung kỹ thuật nhằm rút ngắn thời gian thẩm định
Đối với nội dung phân tích thị trường
Cán bộ thẩm định cần phân tích sâu hơn về phương diện thị trường của dự án, những đánh giá về tình hình cung- cầu thị trường, về khả năng tiêu thụ của sản
SV: Nguyễn Thị Thu Trang Lớp: KTĐT 48D phẩm cần được định tính toán, định lượng một cách cụ thể, chứ không nên đánh giá chung chung theo cảm tính Ngân hàng cũng cần áp dụng các phương pháp hiện đại trong phân tích và dự báo cung- cầu sản phẩm Hiện có nhiều phương pháp dự báo cung- cầu đã được nghiên cứu áp dụng trong thực tế, như phương pháp ngoại suy thống kê, phương pháp định mức, phương pháp hệ số co giãn… cán bộ thẩm định có thể căn cứ vào số lượng và chất lượng thông tin thu thập được mà lựa chọn phương pháp tính cho phù hợp, hoặc kết hợp sử dụng nhiều phương pháp nhằm làm tăng tính chính xác cho các kết quả dự báo
Ngoài ra trong quá trình thẩm định cần lưu ý tới các yếu tố khác như: khả năng thay đổi thị hiếu tiêu dùng, những thay đổi trong chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước, của nước xuất khẩu…vì chúng có thể ảnh hưởng đến đầu ra của dự án
Đối với nội dung thẩm định phương diện tài chính
Thứ nhất, khi thẩm định tổng vốn đầu tư, ngân hàng cần có quy định cụ thể về các nội dung trong tổng vốn đầu tư của một dự án như: vốn đầu tư cố định, vốn đầu tư lưu động, vốn đầu tư dự phòng, vốn đầu tư bù đắp các chi phí… bởi theo ý kiến của nhiều cán bộ thẩm định có kinh nghiệm thì tổng vốn đầu tư của dự án khi trình lên ngân hàng thường thấp hơn thực tế Lý do là vì dự án khi đi vào thực hiện có thể phát sinh nhiều hạng mục chi phí mới hoặc do chủ đầu tư cố tình làm giảm tổng vốn đầu tư để dễ xin vay vốn hơn
Mặt khác nếu dự án đầu tư được tài trợ từ nhiều nguồn khác nhau, cán bộ thẩm định nên kiểm tra kỹ tính xác thực của từng nguồn vốn, nhất là các cam kết bỏ vốn của các cơ quan tài trợ cả về mặt số lượng và tiến độ, tránh để xảy ra tình trạng thiếu vốn dẫn đến làm chậm tiến độ thi công của công trình
Thứ hai, khi thẩm định các yếu tố chi phí sản xuất kinh doanh của dự án như: lãi vay vốn lưu động, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí thuê đất, thuê chuyên gia… ngân hàng cần có sự tham khảo các quy trình của Bộ tài chính, của cơ quan chủ quản của doanh nghiệp, so sánh với chi phí sản xuất của sản phẩm tương tự trên thị trường, không nên chấp thuận hay mặc nhiên theo sự tính toán của chủ đầu tư hoặc tuỳ ý Nếu là dự án mở rộng hoặc dự án mới của doanh nghiệp đã hoạt động trong ngành đó, cán bộ thẩm định có thể lấy các chỉ tiêu cũ làm cơ sở Nếu là các dự án mới hoàn toàn thì các chỉ tiêu của những dự án tương tự cũng là những tham khảo tốt Đối với chi phí khấu hao, ngân hàng cần kiểm tra đối chiếu với các văn bản quản lý kinh tế mới nhất của Nhà nước nhằm đảm bảo tính, hợp pháp, chính xác trong tính toán Ngân hàng cần xem xét mức khấu hao cho phù hợp với từng lĩnh vực hoạt động của dự án, của từng loại hình doanh nghiệp, tránh tình trạng các doanh nghiệp áp dụng mức khấu hao nhanh để giảm nghĩa vụ nộp thuế với Nhà nước Nếu doanh nghiệp tính sai quy định của Bộ tài chính thì VPBank cần tính toán lại và có ý kiến với doanh nghiệp Đồng thời ngân hàng phải đặt chi phí này trong mối quan hệ với khả năng tiêu thụ của sản phẩm, với tính khả thi của dự án vì khấu hao là một nguồn trả nợ cho ngân hàng, nó không phải nguồn có sẵn hiển nhiên, do đó nó có thể là con số vô nghĩa nếu dự án không khả thi, sản phẩm của dự án không tiêu thụ được
Thứ tư, cần chú ý đến các khoản thu hồi khi xác định dòng tiền của dự án
Khi xác định dòng tiền của dự án, cán bộ thẩm định cần chú ý các khoản hoàn trả vốn lưu động và thu hồi các giá trị thanh lý khi dự án chấm dứt hoạt động Bởi lẽ phần lớn các dự án khi kết thúc thì các máy móc thiết bị, nhà xưởng còn một giá trị thị trường nhất định Khi bán chúng sẽ xuất hiện dòng thu từ dự án, tuỳ theo quy định chế độ kế toán hiện hành mà dòng thu này có thể sẽ phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp hay không
Ngoài ra khi dự án kết thúc doanh nghiệp sẽ thu hồi vốn lưu động ròng, do đó khoản thu này phải được cộng vào dòng tiền cuối cùng của dự án
Như trong dự án xây dựng nhà máy sản xuất đá xẻ trên, mặc dù các tài sản cố định của dự án được khấu hao trong vòng 14 năm và vòng đời của dự án chỉ là 10 năm, nhưng cán bộ thẩm định đã không đưa phần giá trị thanh lý tài sản cố định cũng như khoản thu hồi vốn lưu động vào dòng thu cuối cùng của dự án Mặc dù dự án có hiệu quả ngay cả khi không có các khoản thu hồi trên, nhưng việc tính toán các dòng thu thiếu cơ sở khoa học như vậy sẽ làm giảm tính chính xác của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính
Thứ năm, các chỉ tiêu NPV, IRR, T là các chỉ tiêu thường gặp trong các dự án đầu tư của ngân hàng, tuy nhiên khi sử dụng chúng phải quan tâm đến giá trị thời
SV: Nguyễn Thị Thu Trang Lớp: KTĐT 48D gian của tiền, nếu không chúng sẽ không phản ánh đầy đủ ý nghĩa Mặt khác, cùng với các chỉ tiêu NPV, IRR, T, ngân hàng cũng nên đưa các chỉ tiêu khác vào tính toán như chỉ tiêu điểm hoà vốn, lợi ích- chi phí, năng lực hoà vốn… những chỉ tiêu này sẽ bổ xung cho nhau giúp cán bộ thẩm định có một cái nhìn toàn diện hơn về dự án
Thứ sáu, ngân hàng nên đưa ra một phương pháp tính tỷ suất chiết khấu thích hợp Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính trên là cơ sở quan trọng để đánh giá tính khả thi của mỗi dự án đầu tư và là căn cứ cho các quyết định tài trợ vốn của ngân hàng Tuy nhiên, để các chỉ tiêu này phản ánh đầy đủ bản chất của chúng thì việc lựa chọn một tỷ suất chiết khấu thích hợp có ý nghĩa hết sức quan trọng Một dự án có thể được tài trợ vốn từ nhiều nguồn khác nhau, ở những thời điểm khác nhau và với mức lãi suất khác nhau Do đó tỷ suất chiết khấu phải phản ánh được tổng chi phí cơ hội của tất cả các nguồn vốn đó
