MỤC LỤC PHẦN I TỔNG QUAN CÁC NGÀNH VÀ TIÊU CHÍ PHÂN LOẠI NGÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1 PHẦN II ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN 6 2 1 Lợi thế (S) 6 2 2 Hạn chế còn tồn đọng (W) 6 2 3 Cơ[.]
MỤC LỤC PHẦN I: TỔNG QUAN CÁC NGÀNH VÀ TIÊU CHÍ PHÂN LOẠI NGÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM .1 PHẦN II: ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN 2.1 Lợi (S) 2.2 Hạn chế tồn đọng (W) 2.3 Cơ hội (O) 2.4 Rủi ro (T) PHẦN 3: DIỄN BIẾN CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 11 3.1 Tương quan biến động giá cổ phiếu ngành so với thị trường quý 2/2015 11 3.2 Mức giá tương đối cổ phiếu ngành bất động sản so với thị trường 13 PHẦN IV: TRIỂN VỌNG NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 19 4.1 Triển vọng ngành bất dộng sản .19 4.2 Cơ hội đầu tư ngành BĐS thị trường chứng khoán 21 NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHẦN I TỔNG QUAN CÁC NGÀNH VÀ TIÊU CHÍ PHÂN LOẠI NGÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Hai mươi năm chuyển đổi từ kinh tế tập trung bao cấp sang KTTT xã hội chủ nghĩa, thị trường hàng hóa, dịch vụ nước ta hình thành bước đầu phát triển Do đó, đời phát triển TTCK Việt Nam điều tất yếu Theo thời gian TTCK VN có nhiều bước chuyển đổi, hoàn thiện theo chuẩn quốc tế, cụ thể tiêu chuẩn phân chia nhóm ngành TTCK VN hoàn thiện, đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư, thực tốt vai trị nên kinh tế +TTCK Việt Nam có 706 mã niêm yết, 130 mã đăng ký giao dịch UPCoM 1.000 công ty đại chúng đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) Mỗi DN số hoạt động nhiều ngành nghề khác nhau, đó, cần có phân định rõ ràng thống phân ngành DN TTCK +Việc phân ngành DN TTCK mang nhiều ý nghĩa Nó giúp cho NĐT có nhìn tổng quan xu hướng nhóm DN ngành nghề, thay nhìn cận cảnh DN, dễ dàng so sánh chứng khốn cơng ty nhóm ngành ngành với Đây sở để xây dựng nên số ngành, tạo tiền đề cho việc phát triển sản phẩm phái sinh, quỹ ETF Việc phân tích ngành giúp NĐT phát cổ phiếu tiềm Hiện nhiều chuyên gia phân tích thường áp dụng phương pháp Top – Down Đây phương pháp tìm kiếm cổ phiếu tiềm dựa việc xác định ngành tốt sau tìm kiếm cổ phiếu tốt ngành Theo CTCK Bảo Minh (BMSC), nghiên cứu rằng, biến động số ngành liên quan 50% đến biến động giá cổ phiếu ngành Các chuyên gia BMSC nhận định, thị trường có dấu hiệu phục hồi điều quan trọng NĐT phải biết dịng tiền đổ đâu? Ngành cổ phiếu "hot" Sau chọn ngành tốt tiếp tục xem xét cổ phiếu tốt ngành để đầu tư Việc phân tích tín hiệu mua - bán theo ngành giúp NĐT nhận biết nên đầu tư thoái vốn khỏi ngành NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN + Trước hai Sở GDCK Hà Nội (HNX) TP HCM (HOSE) tiến hành phân ngành DN Tuy nhiên, sở lại tiến hành cách riêng rẽ, nên kết chưa thực hài hòa thống Ngoài ra, việc phân ngành tiến hành định kỳ, nên khơng có tính cập nhật liên tục Theo đại diện HNX, Sở tự xây dựng hệ thống ngành kinh tế HaSIC, lấy tiêu chí phân ngành theo doanh thu Còn theo tài liệu mà HOSE công bố năm trước, để đơn vị phân ngành DN dựa vào hoạt động kinh doanh chiếm tỷ trọng doanh thu lớn năm liền kề DN Quy ước phân ngành áp dụng theo Quy định nội dung hệ thống ngành kinh tế Việt Nam 2007 Bộ Kế hoạch Đầu tư ban hành Theo giới chuyên gia, hai sở phân ngành dựa tiêu chuẩn Việt Nam (VSIC 2007), việc phân cấp lại khác cách thức cơng bố khác Ví dụ, HOSE phân đến cấp công bố cấp 2, HNX phân đến cấp công bố cấp Hiện Việt Nam có q nhiều cơng ty hoạt động đa ngành đa nghề, khơng có ngành có doanh thu 50%, nên việc phân ngành theo tiêu chí doanh thu gặp khó khăn Lý giải vấn đề này, chuyên gia Tổng cục Thống kê cho biết, bảng phân ngành VSIC nhắm vào hàng hóa dịch vụ, khơng nhằm phân loại cơng ty Nếu muốn phân ngành theo cơng ty phải điều chỉnh Ngày 25/1/2016, Sở GDCK TPHCM (HOSE) thức công bố Bộ Chỉ số ngành gồm 10 số HOSE theo chuẩn phân ngành quốc tế GICS®. GICS® (Global Industry Classification Standards – Chuẩn phân ngành toàn cầu) là chuẩn phân ngành phát triển tổ chức MSCI S&P Dow Jones Indexes – nhằm cung cấp công cụ đầu tư hiệu quả, chi tiết linh hoạt để nhà đầu tư nắm bắt thực tế thay đổi nhanh chóng ngành, lĩnh vực MSCI tổ chức quốc tế có 40 năm kinh nghiệm cung cấp số cổ phiếu, tài sản thu nhập cố định, quỹ phịng hộ (hedge-fund) cơng cụ quản lý danh mục đầu tư 10 lĩnh vực bao gồm: Năng lượng, Nguyên vật liệu, công nghiệp, hàng tiêu dùng không thiết yếu, hàng tiêu dùng thiêt yếu, chăm sóc sức khoẻ, tài chính, cơng nghệ thơng tin, dịch vụ viễn thơng, dịch vụ tiện ích NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Tuy nhiên với sàn HOSE phân chia sau ST T Tên số (Tiếng Anh) Tên số (Tiếng Việt) VNAllshare Financials Ex Real VNAllshare Tài (loại trừ bất động Estate sản) VNAllshare Consumer Staples VNAllshare Hàng tiêu dùng thiết yếu VNAllshare Real Estate VNAllshare Bất động sản VNAllshare Industrials VNAllshare Công nghiệp VNAllshare Materials VNAllshare Nguyên vật liệu VNAllshare consumer Discretionary VNAllshare Hàng tiêu dùng VNAllshare Utilities VNAllshare Dịch vụ tiện ích VNAllshare Energy VNAllshare Năng lượng VNAllshare Health Care VNAllshare Chăm sóc sức khỏe 10 VNAllshare Information Technology VNAllshare Công nghệ thông tin Chuẩn phân ngành GICS® chia làm cấp độ, từ tổng quát đến chi tiết: Tiểu ngành, ngành, nhóm ngành, lĩnh vực Do GICS® có hệ hống phân cấp chặt chẽ, cấp độ công ty phân vào hạng mục Dưới ví dụ điển hình: Chuẩn phân ngành GICS® sử dụng để xác định hoạt động kinh doanh cơng ty Theo quy tắc chung, công ty phân loại vào Tiểu ngành doanh thu từ Tiểu ngành chiếm tối thiểu 60% cấu doanh thu công ty Trường hợp cơng ty kinh doanh đa ngành nghề mà khơng có Tiểu ngành đóng góp 60% doanh thu công ty phân vào Tiểu ngành tạo doanh thu chủ đạo Trường hợp khơng có Tiểu ngành tạo doanh thu chủ đạo, việc phân ngành dựa vào phân tích cụ thể hơn, sâu dựa vào liệu sẵn có thơng tin thị trường để đảm bảo thể xác chất kinh doanh NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN cơng ty Đối với trường hợp niêm yết mới, việc phân loại dựa vào mô tả hoạt động công ty kết kinh doanh cáo bạch Nhằm đảm bảo độ xác tính thực tế GICS®, công ty tiến hành tái cấu trúc báo cáo thường niên công bố, MSCI tiến hành đánh giá lại bổ sung, thay đổi phân loại cần thiết Với mục tiêu cung cấp hệ thống phân ngành ổn định, thay đổi giới hạn cấp Tiểu ngành, bỏ qua yếu tố ảnh hưởng thời tới hiệu hoạt động cơng ty Xu hướng tồn cầu hóa hội nhập nhanh chóng mơi trường đầu tư dẫn tới nhu cầu hết một tiêu chuẩn, ngôn ngữ chung thị trường vốn để việc xác định lĩnh vực đầu tư phát triển sản phẩm đồng dễ dàng Chuẩn phân ngành GICS® thiết kế để đáp ứng nhu cầu cộng đồng đầu tư giới chuẩn phân ngành xác, phổ biến, linh hoạt, hồn thiện chuẩn mực GICS® sử dụng hầu hết Sở giao dịch chứng khốn giới, bao gồm 43.000 cơng ty 50.000 mã chứng khoán; chiếm xấp xỉ 95% tổng quy mơ vốn hóa tồn cầu Bên cạnh đó, giới có khoảng 9.600 tỷ USD tài sản gắn kết với số MSCI phân ngành theo chuẩn GICS® Việc HOSE áp dụng chuẩn phân ngành GICS® giúp thị trường chứng khốn Việt Nam có ngơn ngữ chung với thị trường chứng khốn quốc tế Từ giúp nhà đầu tư cá nhân tổ chức, đặc biệt quỹ đầu tư tăng hiệu việc đa dạng hóa danh mục đầu tư; tăng chất lượng nghiên cứu phân tích doanh nghiệp, qua nâng cao tính tiếp cận nhà đầu tư nước vào Việt Nam Theo thỏa thuận HOSE MSCI, MSCI S&P trực tiếp thực phân ngành doanh nghiệp niêm yết theo liệu thị trường nâng cao tính khách quan minh bạch thị trường, tiến đến hội nhập sâu vào thị trường chứng khoán giới NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN PHẦN II ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN Phân tích SWOT 2.1 Lợi (S) - Ngành BĐS đánh giá trọng điểm phát triển đất nước mặt đô thị thay đổi, phản ánh đổi thay – tiến kinh tế Khi đất nước tiếp tục bước vào đường hội nhập quốc tế vai trị ngành BĐS thiết việc đảm bảo đời sống nhu cầu không người dân nước mà cịn người nước ngồi sinh sống, làm việc Việt Nam Đây “sứ giả” truyền thông điệp Việt Nam phát triển hội nhập, từ tiếp tục thu hút mạnh mẽ dịng tiền đầu tư từ ngồi nước Việt Nam - Lãnh đạo Ủy ban nhân dân tỉnh/thành sở/ngành liên quan có chủ trương tự tạo quỹ đất nhằm thu hút đầu tư Đối với ngành BĐS, doanh nghiệp sở hữu quỹ đất rộng lớn có lợi Với sách định hướng mở rộng quỹ đất từ địa phương tạo nhiều hội đầu tư tăng lợi cạnh tranh cho doanh nghiệp BĐS 2.2 Hạn chế tồn đọng (W) - Thị trường BĐS Việt Nam non trẻ quy mơ q trình hình thành phát triển so với nước khu vực ASEAN nói riêng cường quốc Châu Á nói chung Hiện báo cáo tình hình thị trường bất động sản Việt Nam tháng đầu năm 2016, Hiệp hội Bất động sản Việt Nam (VNREA) cho rằng, thị trường bất động sản Việt Nam cịn non trẻ, quy mơ thị trường so với nước khu vực nước phát triển giới khiêm tốn Theo số liệu từ Nomura Research Institude công bố vào tháng 4/2013, quy mô thị trường BĐS Việt Nam vào khoảng 21 tỷ USD, Nhật Bản 2.678 tỷ USD, Singapore 241 tỷ USD, Indonesia 189 tỷ USD, Thái Lan 89 tỷ USD, Malaysia 84 tỷ USD, Philippine 48 tỷ USD Trong nước phát triển có cấu trúc nguồn tín dụng cho bất động sản đa dạng từ định chế tài chính, từ quỹ đầu tư, quỹ tín thác (REITs), quỹ tiết kiệm NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN hay quỹ hưu trí, dịng vốn FDI, FII… Việt Nam cấu trúc nguồn vốn cho bất động sản chủ yếu dựa vào hai nguồn từ ngân hàng vốn huy động từ người dân Hiện tổng dư nợ bất động sản Việt Nam vào khoảng 342.000 tỷ đồng (tương đương khoảng 16 tỷ USD), chiếm 8% tổng dư nợ hệ thống ngân hàng - Hoạt động ngành BĐS chưa động lực thúc đẩy phát triển kinh tế Tỷ lệ đóng góp hoạt động ngành BĐS vào GDP Việt Nam hàng năm thấp, bình quân đạt khoảng 5,67% Năm 2014, giá trị hoạt động ngành BĐS tăng 2,85% YoY so với mức tăng 5,98% GDP - Phụ thuộc nhiều vào vốn vay Trong nước phát triển, cấu trúc nguồn vốn cho BĐS đa dạng từ định chế tài chính, quỹ tín thác (REITs), quỹ tiết kiệm, quỹ hưu trí, hay dịng vốn trực tiếp nước ngồi FDI, vốn gián tiếp nước ngồi FII thị trường BĐS Việt Nam lại phụ thuộc chủ yếu vào nguồn tín dụng từ hệ thống NHTM Theo thống kê Sở Kế Hoạch Đầu Tư TPHCM, doanh nghiệp BĐS có vốn chủ sở hữu 15 - 20% tổng mức đầu tư dự án có đến 70 - 80% vốn vay ngân hàng Thêm vào đó, 65% tài sản đảm bảo vốn vay BĐS Do phụ thuộc nhiều vào vốn vay nên ngành BĐS phải chịu đựng thách thức lớn từ việc trả nợ, hàng tồn kho lớn, thiếu vốn để hoàn thiện dự án dẫn đến việc bỏ dở, khơng hồn thiện cơng trình, đặc biệt ngân hàng siết chặt giải ngân Sự lệch lạc cấu trúc nguồn vốn cho thị trường BĐS tạo nhiều nhiều nghịch lý nhu cầu vốn từ dự án BĐS thiên trung – dài hạn ngân hàng lại cung ứng nguôn vốn ngắn hạn (chủ yếu từ tiền gửi tiết kiệm người dân), hậu việc thiếu hụt vốn dẫn đến rủi ro tài lớn doanh nghiệp BĐS Việc phụ thuộc nhiều vào dòng tiền vay ngắn hạn nguyên nhân gia tăng nợ xấu ngành BĐS, vốn chiếm tỷ trọng lớn tỷ lệ nợ xấu NHTM - Các sách văn pháp lý chưa đầy đủ, phân tán, chưa có phối hợp liên ngành, thủ tục hành rườm rà Các doanh nghiệp bắt đầu tìm hiểu, tiếp cận đất đai để hình thành phát triển dự án BĐS thường gặp nhiều khó khăn khác biệt quy định văn với thực tiễn Điều diễn biến phức tạp áp dụng vào thực tế NHÓM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN mà văn chưa bao quát hết Các thủ tục hành rườm rà khiến dự án đầu tư chậm khởi cơng, tăng chi phí khiến giá bán thành phẩm BĐS buộc phải tăng Các văn pháp luật liên quan đến quy hoạch chồng chéo ngành liên quan, cộng thêm việc thiếu chế tài chặt chẽ dẫn đến thực trạng không thực quy hoạch thực liên tục điều chỉnh, thiếu tính đồng Nhiều vấn đề quan trọng thuế BĐS, đăng ký BĐS… chưa quan có thẩm quyền nghiên cứu & xử lý toàn diện nên giá trị phái sinh BĐS chưa huy động để phát triển thị trường tiết chế nạn đầu - Thơng tin thị trường cịn thiếu minh bạch, hệ thống thông tin, dự báo không thống nhất, thiếu tin cậy Vì lợi ích trước mắt nên nhiều người mua thường chấp nhận giao dịch không theo quy định với chủ đầu tư dẫn đến thua thiệt quyền lợi tiền bạc Rất nhiều trường hợp chủ đầu tư huy động vốn từ người mua, chưa đủ điều kiện mở bán sản phẩm, thông qua hợp đồng góp vốn/cho vay… 2.3 Cơ hội (O) - Tình hình trị, kinh tế, xã hội ổn định Với đặc thù ngành BĐS đòi hỏi đầu tư vốn lớn, ổn định tình hình vĩ mô mối quan tâm hàng đầu nhà đầu tư Chỉ số BCI Việt Nam tăng mạnh trở lại từ cuối 2013 đạt đến 78 điểm Q4/2014, cho thấy niềm tin triển vọng kinh doanh cộng đồng doanh nghiệp Châu Âu Việt Nam tiếp tục tăng cao - Chính phủ NHNN có nhiều sách hỗ trợ tích cực cho ngành BĐS từ hai phía, chủ đầu tư người dân Về cải cách thủ tục hành có bước tiến định Chính phủ đặt nhiệm vụ trọng tâm năm 2015 cắt giảm 1/3 thời gian thực thủ tục hành đầu tư xây dựng 2.4 Rủi ro (T) - Trong ngắn hạn, khả đến giải pháp tức thời để khai thác dòng vốn cho thị trường BĐS chưa rõ ràng, cải cách thủ tục hành chưa thể đưa vào thực tiễn có hiệu tức Tuy giao dịch thị trường BĐS khởi sắc vài phân khúc việc phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng ngân hàng trở ngại lớn NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN cấu nguồn vốn doanh nghiệp ngành Trên thực tế, nhiều dự án dở dang khó tiếp cận với nguồn vốn vay Việc đa dạng hóa nguồn tài trợ khác cho doanh nghiệp tiếp tục quan chức xem xét có hình thức phổ biến nước phát triển quỹ tín thác BĐS (REITs), “chứng khốn hóa” dự án BĐS, đồng thời tạo thêm kênh đầu tư cho tầng lớp dân cư Trong thời gian đó, doanh nghiệp tiếp tục phải chấp nhận thực thủ tục hành phức tạp, rườm rà, thiếu minh bạch tiềm ẩn cản trở cho phát triển thị trường BĐS hệ lụy từ chế thiếu thơng thống - Hoạt động đầu thị trường BĐS quay trở lại Khi thị trường “ấm” trở lại giao dịch mua bán trở nên vơ sơi động Có nhiều tín hiệu khiến giới đầu quay trở lại lãi suất cho vay thấp, thị trường vàng ngoại hối hấp dẫn, giới đầu bị hấp dẫn BĐS lợi suất cao (5 - 8%), khả bảo tồn giá trị trước lạm phát Do tình trạng đầu có xu hướng quay trở lại thị trường manh mún hồi phục khiến giá BĐS nhiều dự án bị “thổi” lên nhanh chóng vượt tầm người mua có nhu cầu “thực” Hệ lụy lối đầu tư khiến niềm tin vào thị trường BĐS vừa trở lại nhanh chóng tan biến nguy trầm lắng trở lại thị trường khó tránh khỏi - Nhiều dự án dù phê duyệt tiến độ triển khai chậm gián tiếp lãng phí tài nguyên đất cản trở phát triển địa phương Bên cạnh việc phê duyệt cấp dự án, quan chức cần giám sát chặt chẽ để có chế tài hợp lý, chí thu hồi tái cấp cho đơn vị khác có lực triển khai tiếp dự án Theo Hiệp hội Bất động sản TPHCM (HoREA) khảo sát năm 2014, TPHCM có khoảng 1.403 dự án phát triển nhà ở, có 426 trường hợp hoàn thành đưa vào sử dụng (chiếm 30,36%), 201 dự án xây dựng (chiếm 14,32%), 689 dự án ngưng triển khai đầu tư xây dựng (chiếm 49,1%) Đặc biệt, có 85 trường hợp bị thu hồi hủy bỏ chủ trương đầu tư - Phát triển dự án ạt dẫn đến lệch pha cung – cầu tiếp diễn Toàn phân khúc thị trường BĐS nhìn chung có nguồn cung dồi tiếp tục tăng trưởng mạnh thời gian tới Thị trường, NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN bên cạnh manh nha sơi động phân khúc hộ bình dân – trung cấp để dành cho đối tượng có nhu cầu “thực” Dư thừa nguồn cung khó tránh khỏi khơng có nghiên cứu đầu tư kỹ lưỡng từ phía doanh nghiệp Phát triển ạt dự án mà thiếu khâu đánh giá thị trường làm tăng mức độ cạnh tranh doanh nghiệp nói chung dự án nói riêng NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 10 PHẦN DIỄN BIẾN CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 Tương quan biến động giá cổ phiếu ngành so với thị trường quý 2/2015 Để khảo sát tương quan giá biến động cổ phiếu ngành bất động sản tồn thị trường thực hai bước, bước tính tốn số ngành bất động sản (RES) theo phương pháp tương tự phương pháp thiết lập số VNindex VN30 NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 11 Sang bước thực so sánh tương quan biến động số cổ phiếu ngành bất động sản với số VN30 VNindex1 cách chia số ngành bất động sản cho số VNindex VN30 Sau 02 bước có đồ thị mơ tả tương quan biến động Chỉ số ngành Bất động sản với số VN30 VNindex, phần đồ thị Đồ thị cho thông tin kể từ tháng 8/2014 ngành bất động sản có q trình điều chỉnh giảm sau trình tăng giá kéo dài từ cuối năm 2012 tới 8/2014 Trong giai đoạn đầu điều chỉnh cổ phiếu bất động sản giảm chậm so với toàn thị trường, 02 phần đồ thị 1, trình sụt giảm chậm kéo dài nửa đầu tháng 12/2014 Nhóm cổ phiếu ngành bất động sản có q trình sụt giảm nhanh so với toàn thị trường kể từ tháng 12/2014 tháng nửa cuối tháng 1/2015, số RES/VN30 RES/VNindex bắt đầu lên nửa đầu cuối tháng 1/2015 Cho tới thời điểm tại, hết tháng 4/2015 số Ngành Bất động sản có bước giảm chậm so với số VNindex, tín hiệu cho thấy nhóm cổ phiếu ngành bất động sản giai đoạn chuyển xu so sánh với toàn thị trường Nguyên nhân: năm 2011, tín dụng dành cho bất động sản giảm mạnh mức 14.8% khiến cho số lượng giao dịch giảm mạnh sau tạo đáy vào năm 2012 Đây giai đoạn chứng kiến nhiều thay đổi cởi mở vấn đề pháp lý ngành bất động sản Luật đất đai 2013 hay Luật xây dựng (sửa đổi) Ngoài ra, thời gian cịn xuất gói tín dụng 30,000 tỉ 50,000 tỉ Chính phủ ban hành văn tháo gỡ vướng mắc quy định cho vay Cụ thể, từ 21/8/2014, hộ gia đình, cá nhân vay ưu đãi gói hỗ trợ nhà tối đa 15 năm thay 10 năm trước không bị khống chế đơn giá diện tích NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 12 3.2 Mức giá tương đối cổ phiếu ngành bất động sản so với thị trường Bảng 1: Thông số định giá ngành bất động sản nửa đầu năm 2016 Vốn hóa VNĐ) (tỷ P/E P/B Bất động sản 162,883,42 17.7 107% HOSE 1,331,202.88 - - HNX 156,105,5 - - Upcom 11,118,597.85 - - Nguốn số liệu: www.hnx.vn NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 13 NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 14 Bảng 2: Số lượng cổ phiếu lưu hành hàng năm (tỷ cổ phiếu) Năm 10/201 2014 2013 2012 2011 2010 2009 BĐS 9.43 6.83 5.33 4.55 3.83 3.26 2.3 Thị trường 49.77 30.86 27.24 25.04 22.39 19.34 14.61 Tốc độ tăng 17.22 38.06% 22.20% CPLH-BĐS % 18.55 % 17.59 % 40.93 % 33.24% Tốc độ tăng CPLH-thị 61.27% 13.27% 8.79% trường 11.86 % 15.75 % 32.38 % 30.76% Sơ đồ tỷ lệ EPS từ 2008-2015 (nguồn số liệu: www.cophieu68.com) EPS EPS 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 3,570 3,933 1,665 1,164 1,217 1,071 593 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Ngành bất động sản giai đoạn năm 2009 cuối năm 20128/2014 tăng nhanh EPS cổ phiếu ngành bất động sản năm 2013 2009 có bước tăng mạnh so với năm trước, giá cổ phiếu tăng, điều cho thấy giá cổ phiếu tăng kết kinh doanh tăng Tuy nhiên từ cuối 2014 đến hết 2015, EPS giảm 12% làm cổ phiếu ngành bất động sản NHÓM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 15 khơng cịn khả tạo dẫn dắt thị trường tăng điểm năm trước Tính tới thời điểm ngày 01 tháng 06 năm 2016, thị trường niêm yết có khoảng 65 doanh nghiệp BĐS với tổng vốn hóa đạt 160 nghìn tỷ đồng (chiếm khoảng 12% vốn hóa tồn thị trường) Trong đó, vốn hóa đứng đầu doanh nghiệp VIC (104.752,16 tỷ), KBC (6.952,45 tỷ), KDH (4.230 tỷ), ITA (3.772,27 tỷ Tỷ trọng vốn hóa Tỷ lệ vốn hóa thị trường 11.490% 4% VIC 20 công ty lớn ngoại trừ VIC công ty khác 28% 68% 88.510% toàn thị trường Nguồn: Bloomberg, VPBStổnghợp, Asean securites NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 16 Dưới danh sách 20 doanh nghiệp có vốn hóa lớn số tiêu Q1/2016 Mã cp Vốn hóa Doanh thu Lợi nhuận %tăng trưởng ROA ROE (%) (%) Chỉ số Chỉ P/E P/B 0,9 3,3 74,73 4,04 (tỷ đồng) Q1/16 % tăng Q1/16 trưởng VIC 104.752,2 14.736,9 133,7 778,7 82,0 KBC 6.952,5 446,3 -18,0 94,9 -40,1 4,1 6,9 12,30 0,96 KDH 4.230,0 569,6 217,2 93,6 78,9 3,7 7,2 11,71 1,28 ITA 3.772,3 93,2 -79,0 17,1 -65,5 1,1 1,5 27,38 0,41 ASM 3.629,0 165,0 29,2 10,0 28,5 2,6 4,2 29,31 1,48 FLC 3.497,2 1.437,8 120,6 115,9 24,0 8,1 13,5 3,94 0,58 NLG 3.284,5 374,7 114,7 41,6 20,3 4,5 8,9 15,20 1,46 PDR 2.946,4 99,0 -4,6 25,2 1,8 2,0 6,9 17,00 1,29 SJS 2.456,2 15,9 -61,6 15,0 58,9 4,1 11,5 10,82 1,23 IJC 2.440,3 125,8 -13,7 17,4 -48,8 1,5 3,7 22,20 0,82 DRH 2.342,2 30,3 74,1 3,1 1050, 3,7 7,6 65,53 4,19 HQC 2.303,6 409,0 58,9 51,6 68,3 10,5 16,7 2,77 0,53 SCR 2.062,2 26,1 -15,3 5,9 171,5 3,1 5,9 BCI 2.046,6 43,4 92,8 9,3 -5,1 8,9 14,5 11,08 6,79 0,68 1,02 số DIG 1.973,7 293,2 161,7 9,6 1865,9 0,5 0,9 113,69 0,75 HDG 1.899,2 107,8 -5,1 3,2 -28,9 4,5 10,3 13,99 1,92 DXG 1.851,9 315,4 83,6 29,4 -19,6 8,9 19,3 NBB 1.064,7 10,5 -72,8 1,4 130,3 1,2 3,5 24,46 0,84 TDH 864,2 130,9 8,8 13,0 118,0 3,1 6,2 11,39 0,62 NTL 725,8 36,4 65,3 2,0 9, 7,4 10,6 4,2 8,2 Trung vị 5,35 7,67 13,73 1,18 0,82 0,98 VIC doanh nghiệp có doanh thu lớn đạt 14.736,9 tỷ đồng (+133,7% so với kỳ), tiếp sau FLC đạt 1.437,8 tỷ đồng (+120,6%), KDH đạt 569,6 tỷ (+217,2%) Có thể thấy rằng, có 12 doanh nghiệp có doanh thu tăng trưởng doanh nghiệp có doanh thu sụt giảm Lợi nhuận HPG tiếp tục doanh nghiệp có lợi nhuận lớn đạt 778,7 tỷ đồng (+82%), tiếp sau FLC đạt 115,9 tỷ (+24%), KDH đạt 93,6 tỷ (+78,9%) Như vậy, có 14 doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng doanh nghiệp có doanh thu sụt giảm ROE ROA trung bình 20 doanh nghiệp mức 8,2% 4,2% DXG có ROE cao đạt 19,3% HQC có ROA cao đạt 10,5% DIG có ROE ROA thấp đạt 0,9% 0,5% Như thấy rằng, hoạt động kinh doanh Q1/2016 doanh nghiệp ngành bất động sản tiếp tục cải thiện so với kỳ NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 19 PHẦN IV TRIỂN VỌNG NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 4.1 Triển vọng ngành bất dộng sản Thị trường BĐS Việt Nam trình phục hồi nở rộ với yếu tố tác động tích cực (1) kết nối Việt Nam với giới thông qua hiệp định FTAs, TPP; (2) sách nới lỏng lãi suất, quy định vay mua nhà ở, hay người nước sở hữu nhà Việt Nam; (3) sở hạ tầng phát triển với trục đường chạy dọc thành phố thu hút dự án Theo chuyên gia, nay, ngành bất động sản ngành có nhiều tiềm - Các yếu tố kích cầu thị trường Thực tế thấy rằng, ngành BĐS có nhiều yếu tố kích cầu bao gồm: (1) Lãi suất cho vay giảm hỗ trợ vay mua nhà với thời hạn vay tối đa 25 năm; (2) Cơ cấu dân số trẻ Việt Nam tạo nên nguồn cầu lớn nhà ở, tỷ lệ kết hôn ly hôn cao yếu tố tạo điều kiện kích cầu thị trường; (3) Thu nhập hộ gia đình hàng tháng tưởng trưởng vượt mức, năm 2010 tỉ lệ thu nhập 15 triệu đồng/tháng năm 2010 chiếm 2% số tăng lên 8% năm 2013; (4) Sự thay đổi loại hình hộ với việc xuất nhiều hộ nhỏ, vừa túi tiền (tỉ lệ hộ 1-2 phòng ngủ TP HCM trước 2012 sau 2012 38% 57% phân khúc hạng sang cao cấp 66% 72% phân khúc trung cấp bình dân) (5) Tỉ suất lợi nhuận cho thuê hộ cao, hấp dẫn nhà đầu tư BĐS (trung bình, tỉ suất lợi nhuận gộp cho thuê hộ cao cấp quận quận năm 2012 7,4% 7,8% sang Q2/2015 tăng lên 7,8% 8,05%, so sánh với số thành phố quốc gia khu vực, TP Hồ Chí Minh có tỉ suất lợi nhuận gộp cho thuê cao gần nhất, đứng sau Phnompenh (10%)) - Về sở hạ tầng Những tuyến đường huyết mạch chạy xuyên suốt thành phố, đặc biệt Sài Gòn Hà Nội kéo theo tăng trưởng đột biến cung cầu BĐS khu vực NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 20 ... PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 10 PHẦN DIỄN BIẾN CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 Tương quan biến động giá cổ phiếu ngành so với thị trường quý 2/2015 Để... TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 12 3.2 Mức giá tương đối cổ phiếu ngành bất động sản so với thị trường Bảng 1: Thông số định giá ngành bất động sản nửa đầu năm 2016 Vốn hóa VNĐ) (tỷ P/E P/B Bất động sản. .. hoạt động kinh doanh Q1/2016 doanh nghiệp ngành bất động sản tiếp tục cải thiện so với kỳ NHĨM 4: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 19 PHẦN IV TRIỂN VỌNG NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN