Hãy CHỈ RA các HÀNH VI TIÊU cực của THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LIÊN hệ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM và đề SUẤT một số GIẢI PHÁP NHẰM hạn CHẾ HÀNH VI TIÊU cực của THỊ TRUONGF CHỨNG KHOÁN

Việt Nam với nền kinh tế vận hành theo cơ chế thịtrường cũng đòi hỏi phải có TTCK để làm cầu nối giữa một bên là các nhà đầu tưbao gồm các tổ chức kinh tế - xã hội và dân chúng với bên k

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

DANH SÁCH NHÓM

NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN

………

………

………

………

………

………

………

………

………

Mục lục

Mở đầu :………

Chương I: Những vấn đề chung về TTCK………

I TTCK thế giới……… ………

1 Lich sử hinh thành TTCK………

2 Khái niệm bản chất của TTCK ………

3 Thanh phần tham gia TTCK………

4.Vị trí của TTCK TRONG TTTC………

5.Vai trò của TTCK ………

II TTCK VIỆT NAM………

1 Sự ra đời của TTCK VN………

2.Sự cần thiết phải có của TTCK………

CHƯƠNG II CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC CỦA TTCK………

A: Tình trạng thực tế của TTCK VN………

1.Thuận lợi………

2 Khoa khăn………

B: Các hành vi tiêu cực của TTCK VN………

1.Yếu đầu cơ………

2 Mua bán nôi gián………

3.Thông tin sai sự thật………

4 Mua bán cổ phiếu ngầm………

CHƯƠNG III:MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ TIÊU CỰC CỦA TTCK VN…

I:Định hướng phát triển của TTCK VN………

II:Một số giả pháp phát triển của TTCK VN………

MỞ ĐẦU

Việc hình thành và phát triển Thị trường (TTCK) là bước phát triển tất yếucủa nền kinh tế thị trường Việt Nam với nền kinh tế vận hành theo cơ chế thịtrường cũng đòi hỏi phải có TTCK để làm cầu nối giữa một bên là các nhà đầu tư(bao gồm các tổ chức kinh tế - xã hội và dân chúng) với bên kia là các doanhnghiệp cần vốn kinh doanh và Nhà nước cần vốn để thực hiện các mục tiêu pháttriển kinh tế xã hội của đất nước (tiền để thỏa mãn các nhu cầu chung của đấtnước) TTCK có vai trò quan trọng đối với sự phát triển của thị trường tài chínhnói riêng và đối với nền kinh tế nói chung Tuy nhiên, vai trò đó chỉ có thể đượcthực hiện khi các giao dịch trên thị trường được diễn ra một cách hợp pháp, tạođiều kiện tăng tính hiệu quả và giảm rủi ro của thị trường Kinh nghiệm của cácnước trên thế giới cho thấy, để đạt được mục tiêu đó, hoạt động giám sát của Ủyban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và các Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK)đối với TTCK, đặt biệt là giám sát giao dịch chứng khoán trên SGDCK là một yêucầu rất quan trọng Trong bối cảnh hội nhập quốc tế và quy mô TTCK ngày càngtăng, sự tham gia của các trung gian tài chính trong và ngoài nước trên TTCK ngàycàng phát triển.TTCK từ khi thành lập đến nay đã phát huy được chức năng củamình đối với nền kinh tế Tuy nhiên, bên cạnh đó vẫn còn tồn tại những hạn chếgây kiềm hãm sự phát triển của thị trường, với những vấn đề trên việc nghiên cứugiao dịch chứng khoán trên TTCKVN thực sự là một nhu cầu cần thiết cả về lý luận

và thực tiễn Xuất phát từ thực tế trên nhóm chúng tôi (mạnh dạn nghiên cứu )và

thực hiện tiểu luận với đề tài: “Hãy chỉ ra các hành vi tiêu cực của thị trường chứng khoán Liên hệ thị trường chứng khoán Việt Nam và đề xuất một số giải pháp nhằm hạn chế các tiêu cực trên thị trường chứng khoán Việt Nam”.Hi vọng

những kiến thức của nhóm chúng tôi sẽ mang lại một cái nhìn tổng quát về hoạtđộng của thị trường Việt Nam trong giai đoạn hội nhập WTO

Quá trình các giao dịch chứng khoán diễn ra và hình thành như vậy mộtcách tự phát cũng tương tự ở Pháp, Hà Lan, các nước Băc Âu, các nước Tây Âukhác và Bắc Mỹ.

Cho đến năm 1921, ở Mỹ khu chợ ngoài trời được chuyển vào trong nhà,

Sở giao dịch chứng khoán chính thức được thành lập

Cho đến nay, các nước trên thế giới đã có khoảng trên 160 sở giao dịchchứng khoán phân tán trên khắp các châu lục, bao gồm cả các nước phát triểntrong khu vự Đông Nam á vào những năm 1960-1970 và những nước như Ba Lan,Hungary, Sec, Nga, Trung Quốc vào những năm 1990

Quá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán thế giới chothấy giai đoạn đầu thị trường phát triển một cách tự phát với sự tham gia của cáccông chúng đầu tư Khi phát truển đến một mức độ nhất định thị trường bắt đầuphát sinh những trục trặc dẫn đến phải thành lập cơ quan quản lý nhà nước vàhònh thành hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động của thị trường

2 Khái niệm và bản chất của thị trường chứng khoán

TTCK là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung vàdài hạn Chứng khoán được hiểu là các loại giấy tờ có giá hoặc bút toán ghi sổ.Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi người mua mua đượcchứng khoán lần đầu từ những người phát hành, và ở những thị trường thứ cấpkhi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp

Bản chất của thị trường chứng khoán là thị trường thể hiện mối quan hệgiữa cung và cầu của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của chứng khoán chứa đựngthông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu tư Thị trường chứng khóan là hìnhthức phát triển bậc cao của sản xuất và lưu thông hàng hóa

3 Thành phần tham gia TTCK

 Nhà phát hành: là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông quaTTCK Nhà phát hành còn được gọi là người cung cấp chứng khoán -hàng hóa của TTCK

 Nhà đầu tư là những người thực sự mua và bán chứng khoán trên TTCK

- Bao gồm: + Nhà đầu tư cá nhân

+ Nhà đầu tư có tổ chức + Nhà môi giới – công ty chứng khoán 1.1.2 Vị trí và vai trò của thị trường chứng

khoán

4 Vị trí của thị trường chứng khoán trong thị trường tài chính

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tài chính Vị trí củathị trường chứng khoán trong thị trường tài chính thể hiện: Thị trường chứngkhoán là hình ảnh đặc trưng của thị trường vốn Thời gian đáo hạn 1 năm t Nhưvậy, trên TTCK giao dịch 2 loại công cụ tài chính: công cụ tài chính trên thị trườngvốn và công cụ tài chính trên thị trường tiền tệ Thị trường chứng khoán là hạt

nhân trung tâm của thị trường tài chính, nơi diễn ra quá trình phát hành, mua báncác công cụ nợ và các công cụ vốn (các công cụ sở hữu)

5.Vai trò của thị trường chứng khoán

Thứ nhất, thị trường chứng khoán, với việc tạo ra các công cụ có tính thanhkhoản cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối vốn, chuyển thời hạn của vốnphù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế

Thứ hai, thị trường cứng khoán góp phần thực hiện tái phân phối công bằnghơn, thông qua việc buộc các tập đoàn gia đình trị phát hành chứng khoán racông chúng, giải tỏa sự tập trung quyền lực kinh tế của các tập đoàn, song vẫn tậptrung vốn cho phát triển kinh tế

Thứ ba, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc giữa sở hữu và quản

lý

Thứ tư, hiệu quả của quốc tế hóa thị trường chứng khoán Việc mở của thịtrường chứng khoán làm tăng tính thanh khoản và cạnh tranh trên thị trườngquốc tế

Thứ năm, thị trường cứng khoán tạo cơ hội cho Chính Phủ huy động cácnguồn tài chính mà không tạo áp lực về lạm phát, đồng thời tạo các công cụ choviệc thực hiện chính sách tài chính tiền tệ của Chính Phủ

Thứ sáu, thị trường chứng khoán cung cấp một dự báo hiệu quả về các chu

kỳ kinh doanh trong tương lai

II TTCK VIÊT NAM

1 Sự ra đời của chứng khoán Việt Nam

Sau nhiều năm chuẩn bị và chờ đợi , ngày 11-7-1998 Chính phủ đã ký Nghịđịnh số 48/CP ban hành về chứng khoán và TTCK chính thức khai sinh cho Thịtrường chứng khoán Việt Nam ra đời Cùng ngày, Chính phủ cũng ký quyết địnhthành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đặt tại TP.HCM và Hà Nội Trung tâmGiao dịch Chứng khoán TP.HCM (TTGDCK TP.HCM) được thành lập theo Quyếtđịnh số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11-7-1998 và chính thức đi vào hoạt động thựchiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28-7-2000 Trung tâm Giao dịch chứngkhoán (TTGDCK) Hà Nội đã chính thức chào đời vào ngày 8/3/2005 Khác vớiTTGDCK TP.HCM (vốn là nơi niêm yết và giao dịch chứng khoán của các công tylớn), TTGDCK Hà Nội sẽ là “sân chơi” cho các DN nhỏ và vừa (với vốn điều lệ từ 5đến 30 tỷ đồng) Từ đó đến nay, TTCK VN đã không ngừng biến động và ngày càngchứng tỏ rằng nó là 1 trong những thị trường đượ c quan tâm nhất hiện nay Bàiviết sau sẽ phần nào khái quát quá trình hình thành và phát triển kể

2 SỰ CẦN THIẾT PHẢI CÓ TTCK Ở VIỆT NAM.

Việt Nam là một nước đang phát triển chúng ta đang thực hiện công cuộc đổimới công nghiệp hóa hiện đại hóa Chúng ta đã đạt một số kết quả ban đầu đángkhích lệ nhưng so với những khu vực và thế giới chúng tavaanx là một nước chậmphát triển Trong sự nghiệp công nghiệp hóa hiện đại hóa vốn cho sản xuất là vôcùng cần thiết và không thể thiếu.Tiềm năng kinh tế của nước ta có,lược lượnglao đọng dồi dào đang ngày càng có tay nghề cao trong nhiều lĩnh vực, chúng tahoàn toàn có khả năng phát triển nhanh hơn nữa Vấn đề đặt ra là làm sao có vốn

để đầu tư khai thác những tiềm năng sẵn có ấy phục vụ cho công cuộc phát triểnđất nướ hiện nay Hiện nay dễ nhận thấy có 2 nguồn vốn cơ bản mà chúng tađang tập trung khai thác đó là vốn đầu tư nước ngoài và vốn đầu tư trong nước Vốn đầu tư nước ngoài có 2 ưu điểm hơn nữa nó còn đi liền với công nghệhiện đại và phương pháp quản lý tiên tiến Bên cạnh đó vốn đầu tư nước ngoài

cũng có những nhược điểm nhất định Thứ nhất, chúng ta phải đói mặt với lạmphát gia tăng và nguy cơ khủng hoảng về tài chính giống nhaunhuw một số nướcĐông Nam Á trước đây Thứ 2, các thành phần kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài

có thể sẽ lấn át thành phần kinh tế hà nước khiến chúng ta lệ thuộc vào kinh tế từ

đó dẫn đến lệ thuộc vào chính trị

Vốn đầu tư nước ngoài: Trong chiến lược phát triển đất nước hiện nay Đảng

ta đã xác định dựa vào nguồn lược trong nước là chính do vậy vốn đầu tư trongnước được Đảng và nhà nước ta đặc biệt quan tâm Đây là nguồn vốn có giới hạnnhưng không nhỏ Làm sao thu hút được nguồn vốn này vào đàu tư? Chúng ta đãphát triển một nền kinh tế nhiều thành phần nhằm phát huy mọi khả năng của cácthành phần kinh tế trong xã hội nhưng có lẽ vẫn là chưa đủ vì trong dân chúngcòn rất nhiều các khoản nhà rỗi như tiết kiệm, các quỹ tiết kiệm, quy bảo hiểm……Trong khi rất nhiều tổ chức cá nhân và doanh nghiệp thì rất cần vốn, đi vay cácngân hàng thì không được vì không cò gì thế chấp mặc dù dự án là rất khả thi.Quan hệ tín dụng không được phổ biến ở Việt Nam Kinh nghiệm của các nướcphát triển cho thấy TTCK là công cụ rất tốt để huy đọng tối đa các khoản nhàn rỗiđưa vào phát triển Nó phù hợp với tâm lý muôn hình muôn vẻ của các thànhphần trong xã hội, sẽ là bà đỡ cho các dự án khả thi và các doanh nghiệp

Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời đã được hơn một năm tuy quy môcủa thị trường còn nhỏ hẹp, khối lượng cổ phiếu giao dịch còn ít và chưa đại diệncho các ngành kinh tế trọng điểm, vai trò tác động đến nền kinh tế còn hạn chếsong nó đã đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc phát triển trên TTTCViệt Nam

CHƯƠNG 2: CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC CỦA TTCK

Tác động của TTCK đối với nền kinh tế được ví như con dao hailưỡi Một mặt có vai trò vô cùng quan trọng và thiết yếu cho sự phát triểncủa nền kinh tế, mặt khác nếu không được vận hành đúng quy luật và không

có sự giám sát chặt chẽ của luật pháp,thì những kẻ đầu cơ sẵn sàng sử dụngcác thủ đoạn gian dối để làm lũng đoạn thị trường vì thế trên TTCK luôn cóhai mặt: tích cực và tiêu cực

A Tình trạng thực tế của chứng khoán Việt Nam

TTCK Việt Nam đã trải qua một năm nhiều biến động Giá trị giao dịch bìnhquân trên HOSE đạt 881,5 tỷ đồng/phiên Các cổ phiếu trên HOSE đang được địnhgiá ở mức 11,3 lần lợi nhuận và 1,5 lần giá trị sổ sách (P/B) Huy động vốn quaTTCK năm nay tăng mạnh với trái phiếu doanh nghiệp trong khi đó qua phát hành

cổ phiếu và IPO đạt giá trị rất thấp Tổng số vốn huy động được qua TTCK năm

2012 là 41 nghìn tỷ đồng, giảm 30% so với năm 2011

1 Thuận lợi.

Nền kinh tế đã ra khỏi khủng khoảng với mức tăng trưởng cao và liên tụctrong vài năm năm liên tiếp gần đây Yếu tố này đã kích thích sự tăng lên về nhucầu tư, nhất là đầu tư dài hạn Người đầu tư có thể yên tâm đầu tư vào các mụcđích sinh lợi khác nhau, trong đó cú cỏc chứng khoán trên thị trường Mặt khác,trước khi hình thành thị trường chứng khoán hoàn chỉnh chung ta đó có một sốcông cụ tài chính ngắn hạn như tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng và các thịtrường vốn ngắn hạn khác

Một yếu tố khác không kém phần quan trọng là chúng ta có sự giúp đỡ củamột số nước, một số tổ chức quốc tế, các công ty chứng khoán nước ngoài quantâm giúp đỡ về nhiều mặt

2 Khó khăn

Do thị trường chứng khoán là thể chế kinh tế mới mẻ, chúng ta chưa cóchưa có kinh nghiệm thực tiễn, nên trong giai đoạn đầu vận hành không thể trỏnhkhỏi những khiếm khuyết quy mô thị trường còn nhỏ bé, số lượng công ty niêmyết còn quá ít, số lượng chứng khoán và giá trị còn thấp chưa xứng với khả năng

và điều kiện phát triển của nền kinh tế Nhiều công ty cổ phần đủ điều kiện niêm

yết nhưng chưa hào hứng tham gia do còn ngần ngại Họ chưa nhận thức đầy đủlợi ích của việc niêm yết hay còn e ngại kiểm toán công khai hoá thông tin, thayđổi cơ cấu sở hữu Quan hệ cung-cầu cổ phiếu mất cân đối, nhu cầu đầu tư củacông chúng lớn, gây áp lực lên giá làm giá chưng khoán tăng liên tục ( có trườnghợp tăng 600% như cổ phiếu của HAP) và xu hướng này này còn có khả năng tăngcao gâu nguy cơ tiềm tàng về sụt giá chứng khoán Trong khi đó trái phiếu chínhphủ là loại trái phiếu có khối lượng niêm yết khá lớn thì lại kém sôi động Điều nàycho thấy trái phiếu chính phủ chưa hấp dẫn các nhà đầu tư mặc dù nú cú độ antoàn cao.

Thu nhập của người dân cũng thấp, tỷ lệ tiết kiệm và tiêu dùng còn quáchênh lệch Thói quen tiêu dùng lãng phí còn rất phổ biến Tình hình lạm phát cònchứa đựng những nguy cơ tiềm ẩn Hệ thống pháp lý về thị trường chứng khoántới nay vẫn chưa hoàn chỉnh Tình hình cổ phần hoá doanh nghiệp còn rất chậmchạp, cầm chõng, số lượng cổ phần không đáng kể so với yêu cầu đề ra

B Các hành vi tiêu cực của thị trường chứng khoán Việt Nam

1 Yếu tố đầu cơ:

Đầu cơ là một yếu tố có tính toán của những người chấp nhận rủi ro Họ cóthể mua cổ phiếu hôm nay và hy vọng ngay mai giá cả sẽ tăng dể bán ra thu chênhlệch Yếu tố đầu cơ dễ gây ảnh hưởng dây chuyền làm cho giá cổ phiếu có thểtăng hay giảm giả tạo Sự cấu kết giữa nhiều người sẽ tạo ra sự khan hiếm haythừa thãi giả tạo làm cho giá cổ phiếu lên xuống đột ngột

Nói chung luật về TTCK không cấm đầu cơ nhưng cấm cấu kết dưới mọihình thức

Đây là vấn đề rất phức tạp ở Việt Nam Trước hết là do TTCK mới thành lậpluật về TTCK còn nhiều điều còn đang bàn cãi Tiếp đó là mới chỉ có một số itngười tham gia vào TTCK với số lượng lớn do đó rất đễ câu kết với nhau Đây làvấn đề rất khó phát hiện và giải quyết.

- Ví dụ: BBT là cổ phiếu dở nhất sàn HOST, nhưng trong đợt tăng giá nóng

cuối năm 2006 đã tăng gần 300% Trong khi đó DHG là một cổ phiếu tốt lại chỉgiảm giá mà không hề tăng giá Vì sao vậy? Vì DHG chào sàn với giá quá cao,

~300k Vì vậy toàn thị trường tăng nóng, nhưng DHG vẫn giảm TYA được đánh giá

là cổ phiếu tốt, nhưng trong giai đoạn tăng nóng cuối năm 2006 tăng không quá30% Tại sao vậy? Vì TYA có nhiều bất ngờ xấu Kết quả kinh doanh theo quý củaTYA rất thất thường, lúc lỗ, lúc lãi

2 Mua bán nội gián

a.Khái niệm

Một cái nhân nào đó lợi dụng việc nắm được nhưng thông tin nội bộcủa đơn vị kinh tế để mua hoặc bán cổ phiếu của đơn vị đó một cáchkhông bình thường nhằm thu lợi riêng cho mình ảnh hưởng đến giá của cổphiếu đó trên thị trường.Mua bán nội gián được coi là vi phạm quyền lợichung khi sử dụng nguồn thông tin từ bên trong

b.Nguyên nhân

Nghiên cứu về vấn đề này ông Nguyễn Hoàng Hải (TS, Tổng thư kí VAFI - Tổng thư

ký Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam) cho biết: “Theo qui định thì cáccông ty niêm yết phải chuyển các tài liệu, thông tin về doanh nghiệp mình đếnTrung tâm Giao dịch Chứng khoán để các trung tâm công bố Khoảng thời gian từlúc thông tin gửi về cho đến lúc được Trung tâm Giao dịch Chứng khoán công bố

có khi kéo dài đến 4 - 5 ngày Với quãng thời gian như vậy, những người nắmđược các thông tin này hoàn toàn có thể đặt những lệnh mua, bán cổ phiếu đểkiếm lợi nhờ biết trước thông tin so với các nhà đầu tư khác Thực chất, đấy chính

là giao dịch nội gián” Chính việc qui định tất cả thông tin đều phải về qua đầu mốinày đã nảy sinh cơ chế “xin - cho” về thông tin, tự nhiên Trung tâm Giao dịchChứng khoán lại có thêm những “quyền” mới trong tay Ví dụ như việc có được