Tác động của xu thế sáp nhập các công ty quốc tế đến thương mại thế giới và hội nhập kinh tế quốc tế của việt nam

Tác động của xu thế sáp nhập các công ty quốc tế đến thương mại thế giới và hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

£ỜZ cẦQl

Dầu liên, em xin được ạ&i IM cảm đít đèn tồn thể thầy ồ trườitạ Dại hạc OltỊữại Qhiútnạ, những Iiạitởi đã eé eầitụ bồi (lưỡiit/ ồ đào tạo em mất Iilũútạ Hăm Iháiiạ họe tựn tại tritởnạ Dặc biệt, chữ em đưựe bàụ tè lỗiiạ

biết Ưu chũi thánh nhất đến mạc tự Qiqaưụỉm <mioi(ị Di tự kưởttạ dẫn tựn tình ồ những kiến thứe quý báu mà dĩ truyền đại giáp em

lióit thành kháu /nàn tối iitịtỉỉỀỊi Iiàỉị

Jlừi cám <y« tâu lắc nhất con XÙI dành eh& chu mẹ, hai đấm/ tinh

thành ồ nuơi li ười KI con liên Iiạười @Ma mẹ eiìitạ những, người thăn ụỀu nhất đã títêIU/ Iiạitnạ lĩ/UN/ Diên ('tui /rơm/ họe tựp ồ cuộc tống, t/ùip mu trưởtiạ thành đến ttỉ/àt/ hàm itíiỊỊ

Mệt lần nữa cho phép lơi được (/hi nhựn mui đũi/ lị IU) biết Ưtt tất CẢ

mại người đã (lành cho tái tình thưttMỊ Ị/ẽn DÃ hờ CTịì xít! hứa li liếp túc phìủi đấu DÁ họe hỏi trên btỉởí- đitịitạ tatt tui// đè iếitạ trợt! oẹit fĩà cớ Ị/ lu/hĩíí, xiỉitạ đãnạ nài nít lỉm/ t/ì mà me ĩ iưptời đã dành chữ tơi

3CÁtdt chúc tất ca iite kíiầe, hạnh phúc, vạn ít/ như lị

NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DÂN

Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2003

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU

CHƯƠNG Ì - Ý NGHĨA THỰC TIÊN CỦA VIỆC NGHIÊN cứu TÁC ĐỘNG CỦA XU THÊ SÁP NHẬP CÁC CÔNG TY QUỐC TẾ ĐÈN THƯƠNG MẠI THÊ GIỚI VÀ HỘI NHẬP KINH TÊ Quốc TÊ CỦA VIỆT NAM

1.1 Sáp nhập công ty quốc tế-một trong những xu thế phát triển tất yếu Trang

khách quan của nền kinh tế thế giới hiện đại Ì

1.1.1 Các công ty quốc tế: Định nghĩa - đặc điểm - phân loại - nguyên nhân

I Ì 3 Tính tài yếu khách quan của xu thế sáp nhập CTQT 15

1.2 Những tính chất đặc trưng hiện đại của xu thế sáp nhập các công ty quốc tế

1.2.1 Cocern và Conglomerate - hai hình thức phỡ biến của xu thế M & A

ngày nay 21

Ì 2.3 Tài chính & tiền tệ - sáp nhập để tránh đỡ vỡ và giữ thế độc quyền 24

cầu của các nước đang và kém phát triển dưới tác động của xu thế M &A

giữa các CTQT 25

Ì 4 Những điều kiện cần và đủ để đăm bảo chủ động hội nhập thương mại

toàn cầu cùa Việt Nam trước làn sóng sáp nhập giữa các CTQT 26

1.4 Ì Yêu cầu đối với Nhà nước Việt Nam trong hội nhập KTQT 26

1.4.2 Yêu cầu đối với doanh nghiệp Việt Nam 27

1.5 Ý nghĩa thực tiễn của việc nghiên cứu tác động của xu t h ế M & A đèn

KTQT của chính phủ và doanh nghiệp Việt Nam 28

1.5.2 Tranh thủ cơ hội và vượt qua thách thức từ tác động của xu thếM &A giữa các CTQT 29

1.5.3 Dự báo được thực trạng và triển vọng phát triển của thẠ trường thế giới

trong tương lai 30

CHƯƠNG 2 - ĐÁNH GIÁ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA xu THẾ SÁP NHẬP

HỘI NHẬP KINH TÊ QUỐC TẾ CỦA VIỆT NAM

2 Ì Tổng quan về tình hình M & A trên thế giới trong những năm qua 31

2.1.1 Trong ngành hàng không và vũ trụ 31

2.1.2 Trong ngành điện tử - tin học 32

2.1.3 Trong lĩnh vực sản xuất ô tô 32

2 Ì 4 Trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng - bảo hiểm 33

2.2 Anh hưởng của làn sóng sáp nhập công ty đến nền thương mại thế giới 36 2.2 Ì Hoạt động M & A đã kéo theo những thay đổi căn bản trong buôn bán

quốc tế ( cơ cấu hàng hoa và cơ cấu thẠ trường ) 37

2.2.2 Sự điều chỉnh cơ sở ngoại thương của các nước phát triển 41

2.2.3 Tăng cường lũng đoạn hóa thẠ trường thế giới thông qua các tổ chức tài chính - thương mại quốc tê 43

2.2.4 Sự thay đổi việc sử dụng các công cụ cạnh tranh tranh từ công cụ cạnh tranh truyền thống (cạnh tanh về giá) sang công cụ cạnh tranh hiện đại

(cạnh tranh phi giá) 44

2.2.5 Sự thay đổi trong phương thức kinh tế quốc tế 44

2.2.7 Thị trường chứng khoán - công cụ lũng đoạn thị trường t h ế giới của các công ty quốc tế 47

gia của các công ty quốc tế 47

2.3 Anh hưởng của xu thế sáp nhập giữa các công ty quốc tế đến quá trình hội nhập kinh tế quốc tế của Viồt Nam 49

2.3.1 Một số điểm đặc thù của làn sóng M & A tại Viồt Nam 49

2.3.2 Anh hưởng tích cực do làm sóng sáp nhập công ty mang lại cho phía Viồt Nam 51

2.3.2.1 Tạo nguồn vốn ban đầu cho quá trình công nghiồp hóa - hiồn đại hóa đất nước của Viồt Nam 51

2.3.2.2 Tạo cơ sở vật chất kỹ thuật - tay nghề cho sự cất cánh kinh tế của

2.3.3.3 Thiếu nghiêm túc trong vấn đề đào tạo và bồi dưỡng nghiồp vụ

chuyên môn cho phía Viồt Nam 58

2.3.3.4.Chính sách khuyến khích trao đổi trong nội bộ công ty chi nhánh 59 2.3.3.5 Tính bảo mật chặt chẽ trong vấn đề nghiên cứu và phát triển 59

2.3.3.6 Làn sóng M&A đặt các doanh nghiồp Viồt Nam dưới sức ép cạnh

tranh quốc tế gay gắt 59

2.4 Nhận xét chung

CHƯƠNG 3 - MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HỘI NHẬP

KINH TẾ QUỐC TẾ CỦA VIỆT NAM DƯỚI TÁC ĐỘNG CỦA LÀN SÓNG

SÁP NHẬP CÁC CÔNG TY Quốc TÊ

3 Ì Một số dự báo về xu thế sáp nhập giữa các công ty quốc tế 65

3.1.1 Quá trình tập trung tư bán tồn tại song song với quá trình khống chế và

đan xen cổ phần 66

3 Ì 2 Hợp nhất sẽ trở thành xu hướng vận động của các tổ hợp kinh doanh dịch

vụ tài chính, ngân hàng và viặn thông 67

3.1.3 Hoạt động M & A sẽ tập trung vào các ngành "kinh tế mới" 67

3 Ì 4 Tư bản xuyên quốc gia công nghiệp ngày càng kết hợp chặt chẽ với

tư bẳn tài chính - tiền tệ 68

3.1.5 Sáp nhập sẽ trở thành hình thức đầu tư chủ yếu 68

3.2 Quan điểm lựa chọn con đường phát triển trong việc chủ động hội nhập

kinh tế quốc tế của Việt Nam trước làn sóng sáp nhập công ty 72

3.2 Ì Quan điếm che chắn 73

3.2.2 Quan điểm tùy thuộc mạnh vào môi trường bên ngoài 73

3.2.3 Quan điểm xây dựng một nền kinh tế độc lập tự chủ trung điều kiện hội

nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam 74

3.3 Mục tiêu phát triển kinh tế của Việt Nam trong quá trình hội nhập kinh tê

quốc tế dưới sức ép của làn sóng M & A 75

3.3.1 Căn cứ để xác định mục tiêu 75

3.3.2 Mục tiêu tổng quát 75

3.3.3 Mục tiêu cụ thể (giai đoạn 2003 - 2010) 76

3.3.3.1 Đối với vấn đề thu hút và sử dụng có hiệu quả các nguồn vốn từ

các CTQT 76

3.3.3.2 Đ ố i với việc điều chỉnh chính sách ngoại thương V i ệ t Nam giai đoạn

2001 - 2010 77 3.3.3.3 Đối với việc thu hút nguồn công nghệ nguồn từ các CTQT 80

3.3.3.4 Đối với vấn đề nâng cao năng lực cạnh tranh sản phẩm Việt Nam trên

thị trường thế giới 81

3.3.3.5 Đôi với vân đề xây dựng nguồn nhân lực có trình độ tiên tiến trong

tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam 82

" 3.3.3.6 Đối với việc thành lập Tằng công ty theo mô hình "tập đoàn kinh

doanh" (công ty mẹ-công tỵ con) nhằm tạo thế đối kháng với các

CTQT 82

3.4 Những định hướng triển khai nhằm thực thi có hiệu quả các hội nhập

quốc tế dưới ảnh hưởng của làm sóng M & A 84

3.4 Ì Định hướng thu hút FDI từ các CTQt nhằm phục vụ cho quá trình

CNH - HĐH đất nước 84

3.4.2 Định hướng tiếp cận công nghệ nguồn củ các CTQT nhằm đằi mới, nâng

cao trình độ khoa học - công nghệ của đất nước 85

3.4.3 Định hướng phát triển nguồn nhân lực đủ trình độ tiếp thu được công

nghệ nguồn từ các CTQT 86

3.4.4 Định hướng phát triển ngoại thương Việt Nam trong thời kỳ hội nhập

trước sức ép cạnh tranh từ làn sóng M&A 87

3.4.5 Định hướng thành lập tập đoàn kinh doanh mạnh ở nước ta trong giai

đoạn sắp tới 87

3.5 Các giải pháp thực hiện 88

3.5.1 Các giải pháp chiến lược 88

3.5.1.1 Giải pháp hình thành các TĐKD mạnh và chuyển đằi theo mô hình

công ty mẹ - công ty con tại Việt Nam 88

3.5.1.2 Giải pháp khuyến khích và thu hút ĐTNN của các CTQT nhằm bằ

sung nguồn vốn và tiếp nhận khoa học - công nghệ hiện đại 91 3.5.1.3 Giải pháp cho hoạt động thu hút chuyển giao công nghệ từ các

công ty quốc tế 93

3.5.2 Một số giải pháp trước mắt 94

3.5.2.1 Giải pháp nâng cao tính hấp dẫn của môi trường đụu tư nhằm thu hút

và sử dụng có hiệu quả vốn FDI và công nghệ được chuyển giao 94

3.5.2.2 Giải pháp nâng cao năng lực cạnh tranh trong kinh doanh cho các

doanh nghiệp Việt Nam 95

3.6 Một số kiến nghị đối với chính phủ, Nhà nước Việt Nam 97

3.6.1 Hoàn thiện cơ chế tạo lập vốn và điều hòa vốn đụu tư phát triển của

tập đoàn kinh tế ở nước ta hiện nay 97

3.6.2 Xây dựng chính sách bảo hộ hợp lý trong quá trình tham gia KTQT 97

3.6.2.1 về biện pháp điều chỉnh thế quan 97

3.6.2.2 về vấn pháp phi thuế quan 98

3.6.3 Nhà nước và chính phủ Việt Nam nên xây dựng một hệ thống chính

sách, nguyên tắc hạn chế hợp lý và kiểm tra - giám sát nghiêm ngặt

trong quan hệ hợp tác đụu tư, kinh doanh với các CTQT 99

LỜI MỞ ĐẦU

Hiện tượng tăng cường bành trướng của các công ty quốc tế thông qua hoạt

động sáp nhập và thôn tính lẫn nhau ( Merger and Accquisition ) đã và đang là một trong những sự kiện mới nhất, đặc trưng nhất của nền kinh tế thế giới những

năm cuối thế kỷ 20, đầu thế kỷ 21 Theo một số nhà nghiên cằu, xu thế này đã

tạo ra một kiểu chủ nghĩa tư bản đặc biệt - "chủ nghĩa tư bản xuyên quốc gia-nhà nước" nằm trong phương thằc sản xuất tư bản chủ nghĩa

Từng diễn ra đầu tiên vào những năm 80, song hoạt động sáp nhập hiện nay

đang phát triển mạnh mẽ chưa từng thấy trong tất cả các ngành, lĩnh vực kinh

doanh trên quy mô quốc tế Trong giai đoạn 1988 - 2001, tổng sô vụ sáp nhập

công ty trên thế giới tăng trung bình 42%/ năm Giá trị các vụ sáp nhập tăng từ

mằc chưa đến 100 tỷ USD năm 1987 lên đến 3300 tỷ USD năm 1999, 3500 tỷ

USD năm 2000 và 1247 tỷ vào năm 2001 Tổng giá trị hoạt động này từ mằc chỉ

bằng 0.3% GDP thế giới năm 1980 tăng vọt lên con số 8% năm 2000 Theo xu

hướng này, các vụ sáp nhập sẽ gia tăng khoảng 35% trong những năm tiếp theo

của thế kỷ 21 và đây sẽ là nguồn FDI chủ yêu đôi với các nước phát triển

Hoạt động sáp nhập và thôn tính giữa các công ty quốc tế đã góp phần xoa

bỏ hạn chê về biên giới trong hoạt động thương mại giữa các quốc gia và củng cố

hơn nữa vai trò, vị trí của các công ty quốc tế trên phạm vi toàn cầu như một lực lượng thúc đây toàn cầu hóa, khu vực hoa nền kinh tế thế giới Bằng chằng là,

thương mại bên trong các công ty quốc tế hiện nay chiếm 3/4 thương mại thế

giới, 4/5 FDI là do các công ty này tiến hành, 9/10 thành quả nghiên cằu khoa

học - kỹ thuật và chuyển giao công nghệ trên thế giới nằm trong tay các công ty

quốc tế Đây là một trong những tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển khoa

học kỹ thuật ngày nay Tuy nhiên, những sự kiện đó chưa cho thấy hết bản chất

và nguyên nhân thật sự gây ra làn sóng sáp nhập mạnh mẽ này Trên thực tế, xu

t h ế sáp nhập và thôn tính giữa các công ty quốc t ế đã dẫn đến tình trạng độc

số ngành nhất định mà theo đó, giá cả và sản lượng phân phối trên thế giới hoàn toàn bị khống chế bởi các tập đoàn này Hậu quả là, trong quá trình hội nhập kinh tê quốc tế, các quốc gia đang phát triển càng bị đặt vào tình thế bất lợi hơn nữa

Trong bối cảnh đó, Chính phủ và Nhà Nước Việt Nam đã xác định rõ con

đưựng phát triển kinh tế của Việt Nam trong thựi gian tới như sau :" Mở rộng và

nâng cao hiệu quả hoạt động kinh tế đối ngoại, củng cố thị trưởng đã có và mở

rộng thị trưựng mới, tạo điều kiện thuận lợi để tăng nhanh xuất khẩu, thu hút vốn, công nghệ từ bên ngoài Chủ động hội nhập kinh tế quốc tế có hiệu quả, thực

hiện các cam két song phương và đa phương" [Văn kiện Đại hội Đảng Cộng sản

lần IX ] Xuất phát từ thực trạng trên, việc đánh giá một cách nghiêm túc và khoa học xu thế sáp nhập các công ty quốc tế là thật sự cần thiết trong việc sử dụng có hiệu quả dòng vốn đầu tư quốc tế, đồng thựi hạn chế những ảnh hưởng bất lợi cho sự phát triển kinh tế đất nước Việc thực hiện đề tài " Tác động của xu thế

của Việt Nam" là nhằm mục đích đã nêu trên

Với mục đích đã nêu, nhiệm vụ nghiên cứu được tác giả xác định như sau : Vạch ra cơ sở lý luận khoa học về tác động của làn sóng sáp nhập

công ty đến hoạt động thương mại quốc tế và kinh tế các nước đang phát triển nói chung

Phân tích một cách khái quát những đặc trưng và ảnh hưởng của làn

sóng sáp nhập công ty đến vấn đề hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam

- Kiến nghị một số giải pháp mang tính chiến lược và trước mắt cho hoạt

động kinh tế đối ngoại của Việt Nam giai đoạn 2003 -2010

Trong quá trình nghiên cứu, tác giả vận dụng những nguyên lý của chủ nghĩa duy vật biện chứng, duy vật lịch sử của kinh tế chính trị của chủ nghĩa tư bân độc quyền, đặc biệt là tư tưởng Mác - Lênin Trên cơ sở đó kết hợp với

phương pháp quy nạp, diễn dịch, xử lý, so sánh, đấi chiếu trong việc chọn lọc tài

liệu và các sấ liệu trên sách báo nhằm phân tích, rút ra những vấn đề có tính xu

thê và ảnh hưởng tất yếu của làn sóng sáp nhập công ty đến vấn đề chủ động hội

nhập kinh tế quấc tế của Việt Nam

Nội dung đề tài được phân bấ như sau

Lời mở đầu

Chương Ì - Ý nghĩa thực tiễn của việc nghiên cứu tác động của xu thế sáp

nhập các công ty quấc tế đến thương mại thế giới và hội nhập kinh tế quấc tế của Việt Nam

Chương 2 - Đánh giá những tác động của xu thê sáp nhập công ty quấc tế

đấi với thương mại thế giới và chủ động hội nhập kinh tế quấc tế của Việt Nam

Chương 3 - Một sấ giải pháp nâng cao hiệu quả chủ động gia nhập kinh tế

quấc tế của Việt Nam dưới tác động của làn sóng sáp nhập công ty quấc tế

Kết luận

Phụ lục

Tài liệu tham khảo

Do giới hạn về thời gian và khả năng, đề tài thực hiện vẫn còn nhiều sai sót Bản

thân em rất mong sự góp ý của quý thầy cô

C H Ư Ơ N G Ì

Ý NGHĨA THỰC TIÊN CỦA VIỆC NGHIÊN cứu CÁC TÁC ĐỘNG

CỦA XU THÊ SÁP NHẬP CÁC CÔNG TY Quốc TẾ ĐÈN THƯƠNG

MẠI THÊ GIỚI VÀ HỘI NHẬP KINH TÊ Quốc TÊ CỦA VIỆT NAM

1.1 Sáp nhập các công ty quốc tế (CTQT) - một trong những xu thế phát

nghĩa tư bản lũng đoạn nhà nước )

Xô cũ và các nước xã hội chủ nghĩa Đông Âu ngày càng chứa đựng yếu tố

cạnh tranh quyết liệt, thể hiện dưới hai khuynh hướng chính : sáp nhập và thỏa

hiệp giắa các CTQT có cùng hoặc mạnh hơn về năng lực cạnh tranh quốc tế

năng kinh tế của nhà nước được mở rộng và tăng cường, nhà nước can thiệp và

điều tiết một cách trực tiếp, rộng khắp đời sống kinh tế Do đó đã thúc đẩy quá

trình thôn tính và sáp nhập ( Merger and Accquisition - M & A ) giắa các

CTQT diễn ra mạnh mẽ chưa từng thấy Điều này không chỉ thấy trong phạm

vi một quốc gia mà hầu hết đều diễn ra trên phạm vi thế giới với mục tiêu

nhằm thâu tóm lợi nhuận lũng đoạn siêu ngạch quốc tế Từ năm 1988 đến

năm 1995, giá trị các vụ sáp nhập đạt mức 229 tỷ USD Giai đoạn 1990-2000,

giá trị các vụ sáp nhập công ty tăng gấp 7 lần ( từ 500 tỷ USD lên 3500 tỷ USD Tỷ trọng giá trị sáp nhập trong tổng đầu tư quốc tế giai đoạn 1988-1991

chỉ khoảng 22%, nhưng trong giai đoạn 1992-1997 con số này là 72% Bằng

chiến lược kinh doanh xuyên quốc gia theo kiểu M & A như trên, các CTQT

ngày càng được tăng cường về quy mô năng lực cạnh tranh và giắ vai trò quyết

định đối với sự phát triển của nền kinh tế thế giới.! 15 ]

1.1.1 Các công ty quốc t ế : Định nghĩa - Đ ặ c điểm - Phân loại

1.1.1.1 Định nghĩa

CTQT là hình thức tố chức và vận động cao của chê độ xí nghiệp TBCN hiện đại, là kiểu tổ chức sản xuất, tiêu thụ hàng hóa trên quy mô quốc tế của các tập đoàn tư bản lớn nhằm không chế có hiệu quả các điểu kiện sản xuât và lưu thông hàng hóa với mục đích tăng cường hiệu quả sản xuất, kinh doanh và thu lợi nhuận cao Các CTQT là kết quả của sở thích ứng giữa trình độ nhảy vọt của lởc lượng sản xuất với quan hệ sản xuất TBCN ở tầm vĩ mô trong điều kiện tính chất xã hội hóa của sản xuất đã mở rộng trên quy mô quốc tê Chúng cũng là kết quả của quá trình cạnh tranh và tập trung tư bản không ngừng trong

suốt quá trình tồn tại của CNTB.[ 18 I

Bảng Ì - Bảng xếp hạng 10 công ty quốc tế hàng đầu n ă m 2000

1.1.1.2 Đ ặ c điểm các công ty quốc t ế

Các CTQT là những tổ chức tư bản độc quyền quốc tế của các nước

TBCN phát triển nửa sau TK 20, xuất hiện với tư cách là sự phát triển cao đến

độ chín muồi của các tổ chức độc quyền hình thành mầm mông tợ hồi đầu thê

kỷ, đã trở thành một hiện tượng phổ biến và ổn định trong nền kinh tê TBCN

động cơ bản của chúng vẫn là lợi nhuận độc quyền cao trên cơ sở mở rộng xuât khẩu tư bản kinh doanh bằng hình thức cắm nhánh ngoại quốc để nhằm phân chia kinh tế thế giới trong điều kiện cạnh tranh diễn ra gay gắt Chính do mang bản chất như trên, các công ty quốc tế có những đặc điểm như sau :

1.1.1.2.1 Đó là những công ty khổng lồ với số tư bản sở hữu và doanh số hàng trăm tỷ USD/ năm với hàng chục hoặc trăm nghìn công nhân làm

thuê Chúng nắm những phương tiện kỹ thuật hiện đại với những trung tâm

nghiên cứu và phát triển đồ sộ mà tài khoản chi ngân sách ngang bằng với ngân sách nghiên cứu và phát triển của một số nước lớn

Chúng là những công ty độc quyền hoặc đứng đầu tợng ngành của nền kinh

mệnh danh là những thành viên của "Câu Lạc Bộ tỷ phú" (hờn 1/2 là của Mỹ) Chẳng hạn như :AT & T đứng đầu trong ngành thông tin liên lạc, General Motors đứng đầu trong ngành sản xuất xe hơi.Exxon Mobil đứng đầu trong

ngành dầu mỏ

Trong lĩnh vực chu chuyển vốn quốc tế, với số lượng hàng trăm ngàn

công ty con (theo UNCTAD, 2002 có gần 850.000 công ty con) cắm sâu vào

hàng, các CTQT đã tạo ra một hệ thống mạng lưới cấu trúc bao trùm nền kinh

cầu C ó thể nói không một khâu nào của quá trình lưu thông hàng hoa, tiền tệ thế giới lại không có sự tham gia trực tiếp hoặc gián tiếp của các CTQT [15]

1.1.1.2.2 Các công ty quốc tế có lợi thế lớn về cạnh tranh và tiêu thụ

> Tập trung vào các ngành có hàm lượng khoa hờc cao (công nghệ chế

biến và dịch vụ) và vào các nước tư bẳn phát triển.Đối với các ngành truyền thông thì hiện đại hoa, mặt khác chuyển sang các nước đang phát triển

> Đe đối phó với tình hình khó khăn về thị trường và sự biến đổi kỹ thuật nhanh chóng, các CTQT chuyển hướng kinh doanh đa ngành, hình thành nên các loại hình mới (Concern và Conglomerate) Ví dụ: Công ty ITT kinh

doanh cả mặt hàng dăm bông; Sony kinh doanh cả ngành ăn uống khách

sạn.[18 Ì

> Đi vào kinh doanh các phương tiện cạnh tranh thông qua việc ký kết

hợp đồng với cán bộ chỉ huy chiến tranh các nước và hình thành các tổ hợp công nghiệp quân sự ị 16]

nhánh ở nước ngoài

giới là đặc trưng cơ bản của các CTQT hiện đại phân biệt với các công ty độc

Theo thống kê của Liên Hiệp Quốc, vào thập kỷ 70, các CTQT mới

thành lập được 55.000 công ty chi nhánh ( trong đó các CTQT của Mỹ có

25.000, Tây  u và Nhật có 30.000 ) nhưng đến thập kỷ 80, con số đó lên đến

vượt quá con số 850.000 [79 ]

Việc áp dụng hình thức cắm nhánh chính là sự vận dụng tổng hợp các

phương thức hoạt động để thích ứng với môi trường quốc tế và đặc điếm cữa

phương thức khác nhau để xuyên quốc gia Song chính các hình thức khấc

nhau đó đã đem lại những điều kiện mới để lựa chọn đối với nước chữ nhà

Điển hình là Singapore đã có được sự lựa chọn đó để thúc đẩy nền kinh tế đất nước phát triển

1.1.1.2.4 Có khả năng chữ động điều phôi vốn trên thế giới do tính đa

dạng về hình thức sở hữu

Sở hữu trong các CTQT tồn tại dưới nhiều hình thức khác nhau như : sỡ

hữu công ty mẹ đôi với công ty con, sở hữu giữa các công ty con với nhau, sở hữu cữa các nhà đầu tư bên ngoài thông qua việc mua cô phần cữa doanh

nghiệp Mặt khác, do các công ty mẹ đóng vai trò chi phôi về mặt tiêu chuẩn

và chiến lược phát triển cụ thể cho mục tiêu hoạt động chung cữa cả tập đoàn nên việc điều phôi vốn sẽ được chữ động và có hiệu quả hơn

1.1.1.2.5 Tính đa dạng về tư cách pháp nhân

kinh tế gồm nhiều thành viên có quan hệ với nhau về sản xuất, kinh doanh và

tài chính trên quy mô lớn ; một số khác không phải là pháp nhân kinh tế, mà

mẹ là pháp nhân kinh tế còn các thành viên có thể là pháp nhân đầy đữ hoặc

không đầu đữ I 65 ]

1.1.1.3 Phân loại các công ty quốc t ế

loại như sau :

1.1.1.3.1.1 Còng ty xuyên quốc gia ( Transnational Corporation - TNC )

Theo B Mabeuí thì : " Công ty xuyên quốc gia là một hình thức của

CTQT mà tư bản sở hữu của nó do cổ đông có cùng quốc tịch nắm giữ về cơ cấu tổ chức cũng như việc hoạch định chiến lược và kế hoạch hóa sản xuât

được thực hiện trên phạm vi thế giậi xét trong tổng thể của nó " [7 Ì

1.1.1.3.1.2 Công ty đa quốc gia ( Multinational Corporation - MNC )

Theo E Resnik : " Công ly đa quốc gia là một loại hình hoạt động của

các CTQT mà trong đó sở hữu tư bản do nhiều cổ đông ở nhiều nưậc nắm giữ Những người lãnh đạo của hãng thuộc nhiều quốc tịch khác nhau Các hãng

này vượt qua biên giậi quốc gia và đứng trên các nhà nưậc dân tộc trong quá trình quốc tế hóa Do đó, các hãng này được coi là độc lập, cả đối vậi nưậc gốc, cả đôi vậi nưậc cắm nhánh ".[ 2,163 I

1.1.1.3.2 Căn cứ vào tính chất và mục đích hoạt động của các công ty

quốc tế : có các loại hình hoạt động sau

1.1.1.3.2.1 Cartel

Đây là loại hình tổ chức kinh doanh theo kiêu tập đoàn của các CTQT

trên cơ sở liên kết các doanh nghiệp trong một ngành, lĩnh vực sản xuất kinh doanh Đây là hình thức phố biên ở thời kỳ đầu của CNTB độc quyền trong

một số ngành mang nặng tính phụ thuộc vào lợi thế sẩn có về tài nguyên thiên

64.9% trữ lượng dầu mõ thế giậi và vào lúc phát triển cực thịnh (những năm

giới [65]

1.1.1.3.2.2 Syndicate

Mô hình Syndicate thực chất là một dạng đặc biệt của Cartel Điếm

khác biệt cơ bản so với Cartel là trong tập đoàn dạng Syndicate có một văn

phòng thương mại được thành lập do một ban quản trị chung điều hành và tất

cả các doanh nghiệp phải tiêu thụ hàng hóa của họ qua kênh của văn phòng

tiêu thụ này Mô hình này thịnh hành tại Nhật Bản trước Thế chiến thằ li và

hiện nay, hoạt động của các TNC, MNC dưới hình thằc này tiếp tục "nối dài"

bàn tay các còng ty mẹ bằng cách thành lập các chi nhánh nước ngoài "thê hệ

thằ hai" Số liệu nghiên cằu cho thấy, 47% chi nhánh các CTQT Nhật ở Hồng

Kông và 43% ở Singapore đã kinh doanh theo mô hình này [ 66 ]

1.1.1.3.2.3 Trust

Cuối thế kỷ 19, đầu thê kỷ 20 vai trò quyết định trong tập trung sản xuât

và tư bản là liên kết theo chiều ngang, dẫn đến sự thành lập các liên minh giữa

các CTQT theo mô hình tập đoàn sản xuất kinh doanh Trust

Trust là một hình thằc liên minh độc quyền của các tổ chằc sản xuất

kinh doanh, hình thành trên cơ sở thành lập một số doanh nghiệp sản xuất công

nghiệp và do một ban quản trị thống nhất điều khiên, các doanh nghiệp thành

viên mất quyền độc lập về sản xuất và thương mại, các nhà tư bẳn tham gia

Trust trở thành cổ đông Tuy nhiên, những Trust hình thành trên cơ sở này lại

tỏ ra kém thích nghi với sự thay đổi của thị trường, với sự xuất hiện các loại

hàng hóa thay thế của làn sóng dồn tụ tư bản liên ngành do đó nhanh chóng

bị thay bằng các hình thằc khác 118, 48-49 I

1.1.1.3.2.4 C o n s o r t i u m

Đây là một trong những hình thức của các tổ chức độc quyền ngân hàng

được thành lập nhằm mục đích chia nhau trái khoản trong và ngoài nước hoặc

năng về vốn, tăng khả năng cỷnh tranh Điều này giúp cho các Consortium có thể thực hiện nghĩa vụ làm ăn lớn mà không gặp phải khó khăn nào Chang

hỷn như sự liên kết giữa hai trung tâm tài chính Luân Đôn và Frankfurt trong thập kỷ 90 đã giúp cho tổ chức này trở thành đối thủ cỷnh tranh đáng gờm của hai trung tâm khác là New York và Tokyo [41 ]

1.1.1.3.2.5 Concern

Đây là một trong những hình thức tổ chức theo dỷng tập đoàn của các

CTQT phổ biến nhất hiện nay, trong đó có một " Holding-Company" và một

ngân hàng độc quyền lớn Đây là một dỷng CTQT kiểu khống chế, không có xí nghiệp sản xuất kinh doanh trực tiếp nhưng lỷi nắm giữ cổ phần khống chế

trong quan hệ sở hữu tư bản Thế mỷnh của loỷi hình này là tỷo ra một thế lực tài chính lớn để phát triển sản xuất kinh doanh và gây ảnh hưởng lớn đến chính trị-xã hội nhằm đảm bão điều kiện thuận lợi cho kinh doanh, nghiên cứu và phân tán rủi ro [65 ]

1.1.1.3.2.6 Conglomerate

Conglomerate là loỷi hình sản xuất kinh doanh theo dỷng tập đoàn đa

ngành, đa lĩnh vực Các thành viên ít có mối quan hệ sản xuất gần gũi nhau, thậm chí không có mối quan hệ nào về mặt công nghệ sản xuất Mối quan hệ ở đây chủ yếu về mặt hành chính Trong khi các Concern thường hoỷt động

trong lĩnh vực sản xuất vật chất thì Conglmerate thường hoỷt động trong lĩnh

vực dịch vụ Conglomarate sử dụng rộng rãi biện pháp cổ phiếu khống chế và

thông qua thị trường tài chính nhằm thu hút thêm vốn đầu tư để tăng cường sức

mạnh của công ty và giảm bớt rủi ro, mạo hiểm trong kinh doanh [ 65 ]

1.1.1.4 Nguyên nhân hình thành các công ty quốc tế

1.1.1.4.1 Lý thuyết lợi thế cạnh tranh

Việc kinh doanh đa quốc gia qua xuất khẩu hay qua đầu tư trực

tiếp thường gia tăng theo thời gian mật phần là do gia tăng hiệu năng

sản xuât Mật vài quốc gia như Mỹ và Nga chẳng hạn, có ưu thế kỹ

thuật trong khi Mexico, các nước ASEAN có ưu thế về chi phí lao

đậng cơ bản Vì chuyên môn hoa trong mật vài sản phẩm có thể đưa

đèn việc không sản xuất các sản phẩm khác nên các quốc gia phải tăng

cường mua bán với nhau Đây là lập luận của lý thuyết lợi thế cạnh

tranh cô điên Do lợi thế cạnh tranh, ta có thể hiểu tại sao các CTQT

được hình thành và có thể thâm nhập vào thị trường nước ngoài 11"7Ị

1.1.1.4.2 Lý thuyết thị trường không hoàn hảo

Ngay cả với lợi thê cạnh tranh, khối lượng kinh doanh quốc tê sẽ bị giới

hạn nếu tất cả các nguồn nguyên liệu khác nhau có thể chuyển dịch dễ dàng

giữa các quốc gia ơ các thị trường hoàn hảo, các yếu tố sản xuất (trừ đất đai)

có tính cơ đậng, tạo nên sự bằng nhau trong chi phí, thu nhập và huy bỏ tất cả các lợi thế cạnh tranh Tuy nhiên, thế giới lại chịu sự tác đậng của các điều kiện thị trường không hoàn hảo, các yếu tố sản xuất có phần nào biến đậng

làm xuất hiện các chi phí, hạn chế liên quan đến chuyển dịch lao đậng và các

nguồn nguyên liệu cho sản xuất Do bởi các thị trường của nhiều nguồn tài

nguyên khác nhau dùng trong sản xuất "không hoàn hảo", các CTQT thường

nhận ra các lợi thế có thể có từ các nguồn tài nguyên của mật nước khác hơn là

trong nước Đ â y là một khuyến khích cho các C Q T Q T tìm k i ế m cơ h ộ i ở nước ngoài.[21, 51-60]

1.1.1.4.3 Lý thuyết chu kỳ sản phẩm

Một trong những giải thích phổ biến hơn cho việc hình thành các CTQT

được giới thiệu trong lý thuyết chu kỳ sản phẩm Theo lý thuyết này, các công

ty trở nên ổn định hơn trên thị trường nội địa do sẩn có thông tin về các thị

trường và cạnh tranh trong nước, một lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh hiện

hữu Và qua thời gian, công ty có thể nhừn thấy cách duy nhất để duy trì lợi thế

cạnh tranh ở nước ngoài là sản xuất sản phẩm ngay tại thị trưởng nước ngoài,

nhờ đó giảm được chi phí thuyên chở Cạnh tranh ở các thị trường nước ngoài

cũng gia tăng theo thời gian và do đó, công ty phải triển khai các chiên lược

chuyên biệt hoa sản phẩm của mình để các nhà cạnh tranh khác không thê

cung ứng sản phẩm giống hệt Theo thời gian, các công ty nhừn diện thêm

nhiều cơ hội làm ăn ở nước ngoài và cuối cùng phát triển thành các CTQT

Một vài công ty như Dow Chemical, Exxon, American Brands & Colgate

-Palmolove, thường có hơn 1/2 doanh số là từ nước ngoài Trong năm 1990,

doanh thu ở nước ngoài của các công ty này lớn hơn 2 tỷ USD và hiện nay tất

cả các công ty này đều đạt một mức tăng trưởng quan trọng, đó là kết quả của

sự nỗ lực từn dụng các cơ hội kinh doanh ở những nước khác I 17 I

1.1.1.4.4 Dơ tính chất xã hội hóa cao của lực lượng sản xuất được mở rộng

ra phạm vi thế giứi đã đẩy sâu sự phân công lao động quốc tế, tạo ra sự phụ

thuộc lẫn nhau về kinh tế và kỹ thuừt, làm gay gắt cuộc đấu tranh cạnh tranh

giữa các độc quyền hùng mạnh trong việc bành trướng nhằm phân chia và độc

chiếm thị trường thế giới trong điều kiện CNTB sụp đổ, Chủ Nghĩa Thực Dân

mới được xấc lừp nhằm mục đích sâu xa là giữ riêng vị trí độc quyền và lợi

nhuừn độc quyền trên cơ sở mở rộng, nâng cao bóc lột sức lao động tại chính

quốc và các nước phụ thuộc Lê - nin đã nhận xét : "Bọn tư bần chia nhau t h ế giới không phải do tính độc ác đặc biệt của chúng mà do sự tập trung tư bản đã đến mức độ buộc chúng phải đi vào con đường ấy để kiếm lời và bọn chúng

"căn cứ theo tư bản" và "theo lực lưỹng" mà chia nhau thế giới, vì trong điều kiện nền sản xuất hàng hóa và trong chế độ TBCN thì không thể có cách phân chia nào khác nữa" [ 20, 402-463-472-483 ]

1.1.1.4.4 Do cuộc cách mạng khoa học - kỹ thuật và sự điều tiết của

CNTB độc quyền trong gần 30 năm " vinh quang" (1945 - 1975 ) đã thúc

đẩy mạnh mẽ quá trình tích tụ, tập trung tư bản và sản xuất vào những tổ chức độc quyền lớn dẫn đến hình thành những độc quyền khống lồ siêu Trust, Concern và Conglomerate trong phạm vi các nước TBCN

Từ thập kỷ 60 trở lại đây, dưới tác động của sự bùng nổ của cách mạng khoa học kỹ thuật, loại hình CTQT đã phát triển nhanh chóng Hơn nữa, đầu tư

to lớn vào nghiên cứu và phát triển đòi hỏi phải mở rộng sang những ngành

đổi hiện có rất khó xác định đưỹc một chế độ mới Để tổ chức hệ thống công nghệ mới và điều tiết đưỹc lỹi ích trong trao đổi, phân phối những sản phẩm mới giữa những nhà sản xuất độc lập, phải dùng biện pháp của xí nghiệp thay cho biện pháp của thị trường Từ đó buộc các xí nghiệp phải chiếm lĩnh các

của các CTQT ở các nước phát triển

1.1.2 Xu thế sáp nhập giữa các công ty quốc tế

Trong điều kiện của môi trường quốc tế hiện nay, xu thế sáp nhập và

thôn tính ( Merger and Acquisition - M & A ) đưỹc hiểu là xu thế tích tụ, tập

trung tư bản dưới hình thức liên k ế t theo chiều dọc, chiều ngang và đa dạng hoa trong các ngành sản xuất m à theo đó, các C T Q T sẽ phải t ự tách mình ra thành các nhân t ố cạnh tranh bằng cách dung hợp với các nhân t ố bên ngoài đê tạo tính linh hoạt và hiệu quả.[ 18, 50 ]

Biểu đồ Ì - Các vụ sáp nhập công ty trong thập kỷ 90

• M & A

• M & A xuyên quốc gia

Nguồn : World Investment Report 2002 [15 J

1.1.2.2 Các phương thức sáp nhập chờ yếu

1.1.2.2.1 Sáp nhập theo chiều dọc

Sáp nhập theo chiều dọc được hiểu là quá trình các công ty lớn thâm

nhập rộng rãi vào các ngành khác, nhưng những ngành này có quan h ệ v ớ i ngành hiện đang kinh doanh cờa công ty như những bước trung gian cờa sản xuất và lưu thông Hoạt động sáp nhập các C T Q T theo hình thức này hình thành nên các Conglomerate trong lĩnh vực đa ngành trong thời gian qua Chẳng hạn như công ty Nippon Steel cờa Nhật Bản đã đa dạng hóa kinh doanh bằng cách x â m nhập mạnh vào ngành m á y tính, điện tử, công nghệ sinh học,

kinh doanh thực phẩm, khách sạn và thị trường chứng khoán và trở thành một Conglomerate lớn của Nhật và thế giới hiện nay.[ 18, 59 ]

1.1.2.2.2 Sáp nhập theo chiều ngang

Sáp nhập theo chiều ngang được hiểu là sự sáp nhập làm tăng tỷ lệ các

công ty trong một ngành sản xuữt nhữt định, là sự tập trung một tỷ trọng rữt lớn sức sản xuữt của một ngành bằng những liên hệ gắn bó nội tại cả về kinh tê và

kỹ thuật để hình thành ra cát công ty quốc tế khổng lồ Concern là hình thức phổ biến của hoạt động này Điển hình là Conccrn Diamler ( Đức ) hoạt động

trong ngành sản xuữt động cơ máy bay, tên lửa, kỹ thuật điện, có chi nhánh ở

khắp châu lục, có tài sản 53,209 tỷ USD, doanh số hàng năm là 56,734 tỷ USD 376.467 nhân viên, lợi nhuận đạt 928 triệu USD mỗi năm.l 3 ]

1.1.2.2.3 Sáp nhập dưới hình thức đa dạng hóa

Những năm gần đây, sáp nhập theo chiều dọc xuữt hiện dưới hình thức đa

dạng hoa, tức là sự liên kết giữa các công ty ở những ngành sản xuữt khác nhau, không có mối liên hệ trực tiếp với ngành sản xuữt chính của hãng để hình thành các côn" ty lớn kinh doanh trên quy mô quốc tế Nguyên nhân là do điều kiện tác nghiệp thay đổi, do môi tương quan giữa cạnh tranh, độc quyền

và vai trò điều tiết kinh tế vĩ mô của nhà nước ở các vùng mà các CTQT tác nghiệp làm biến dạng hình thức liên kết dọc hay liên kết ngang tạo nên kiểu kinh doanh đa dạng hóa [18,51 ]

1.1.2.2.4 Sáp nhập theo hình thức liên minh chiến lược

Liên minh chiến lược đang trở thành "mốt" trong giới kinh doanh quốc

tế Liên minh chiến lược được hiểu tương đối toàn diện là một liên kết kinh tế theo đó ngoài việc mua bán trao đổi cổ phần với nhau, các đối tác thiết lập một liên doanh riêng để phát triển và chế tạo một sản phẩm hoặc cung cữp

một dịch vụ n à o đó Liên minh chiến lược có t h ể tìm thấy trong n g à n h sản xuất

ô tô; công nghiệp điện tử, viễn thông; công nghiệp hàng không Những liên

minh như vậy thích hợp với những sản phẩm kỹ thuật cao, lĩnh vực mà những

chi phí cho nghiên củu và phát triển rất cao và việc ủng dụng những cải tiến kỹ

thuật đúng lúc giữa vai trò quan trọng Có thể thấy, tại châu Âu, liên minh

chiến lược chủ yếu diễn ra giữa các công ty Tây Au hoặc giữa các công ty

nước ngoài với các công ty của Tây Au, nhằm chen chân hoặc giữ vị trí cạnh

tranh độc quyền ỏ khu vựa các nền kinh tế thuộc EU Tuy nhiên, hình thủc liên

minh chiến lược sẽ mất dần tính phổ biến khi EU đi vào ổn định và mở cửa

với các khu vực kinh tế khác trên thế giới [30]

1.1.2.3 Quy trình tiến hành sáp nhập các công ty quốc tê

Mua bán và sáp nhập công ty là một loại hình giao dịch tài chính có tính

nghiệp vụ cao Đê ngồi vào bàn đàm phán và ký kết một hợp đồng cho một

thương vụ như vậy đòi hỏi thời gian và công sủc của cả một bộ máy giúp sủc

Ngay cả khi giao dịch đã hoàn tất, các bên muôn hòa hợp và đạt kết quả tốt thì

phải bắt tay vào chương trình tái câu trúc nhằm tôi ưu hóa hoạt động của tập

đoàn mới Các bước tiến hành cụ thê như sau :[27,15]

1.1.2.3.1 Giai đoạn Ì - Xác định đối tượng

Đây là bước quan trọng đầu tiên, là tiền đề dẫn đến thành công hay thất

bại của hoạt động M & A sau này Giai đoạn này, công ty mua phải thực hiện

một số công việc như : nghiên củu sản phẩm của đối tượng, thị phần của đối

tượng; đánh giá nguồn nguyên liệu, nhà cung cấp, khách hàng và hệ thông

phân phối; đánh giá khả năng cạnh tranh; đánh giá hệ thống quăn lý ( kinh

doanh, tài chính, nhân lực ) và hiệu quả tài chính

1.1.2.3.2 Giai đoạn 2 - Đánh giá đối tượng để định ra điểm mạnh / yếu

của từng bên

C á c chỉ tiêu sau phải được xem xét một cách cân thận nhằm tạo sự hài hoa nhất trí - cơ sở cho sự tồn tại và tính hiệu quả của hoạt động M & A : 1)

Thuế suất, công nợ 2) Cơ hội, thách thức, xu hướng thị trưầng 3) Hệ thống

kiểm toán, tài chính, thông tin 4) Bộ máy điều hành 5) Tài chính doanh

nghiệp

Nhìn chung, trong hai giai đoạn đầu, tiêu chuẩn lựa chọn đôi tác được

tập trung ở nguyên tắc 3 c : Compatibility - hài hòa nhất trí ; Capacity - năng

lực ; Commitment - chung sức đồng lòng Nguyên tắc này không chỉ là điều

kiện cần thiết để mang lại hiệu quả tối ưu mà đó còn giúp CTQT duy trì được

mối liên kết lâu dài giữa các bên đối tác.Ị 41 ]

1.1.2.3.3 Giai đoạn 3 - Thực hiện giao dịch

Công việc của giai đoạn này như sau : kế toán những vân đề về thuê,

pháp lý liên quan đến giao dịch ; giải quyết về lao động và công nợ ; thanh

toán giao dịch; thông cáo báo chí

1.1.2.3.4 Giai đoạn 4 - Tái cấu trúc công ty

Việc tái cấu trúc công ty được hợp nhất là vô cùng cần thiết nhằm cắt

giảm chi phí, sản phẩm, những thị trưầng không hiệu quả; phát triển các sản

phẩm, thị trưầng chiến lược và có hiệu quả Bên cạnh đó, cũng cần cấu trúc lại

bộ máy quản lý, lao động và chế độ đãi ngộ; tái cấu trúc lại hệ thống quản lý

tài chính và thông tin

1.1.3 Tính tất yếu khách quan của xu thế sáp nhập các công ty quốc tế 1.1.3.1 Hợp nhất công ty - con đường dẫn đến sự gia tăng giá trị

1.1.3.1.1 Sự gia tăng giá trị do những lợi ích về mặt hoạt động

Lợi ích về mặt hoạt động là động cơ chính yếu của sự liên kết và sáp

nhập giữa các công ty với nhau vì sẽ làm giẫm đi hoặc loại trừ một sự lặp lại

không cần thiết chi phí cố định và làm gia tăng hiệu quả hoạt động, từ đó cho

phép công ty hợp nhất có một giá trị cao hơn tổng giá trị của hai công ty riêng

biệt Hãy xem xét một công ty chuyên sản xuất một sản phẩm nào đó, công ty giả sử có ba nhà máy, hai trong số đó sử dụng hết công suất và một còn lại chỉ

sử dụng 30% công suất Một công ty khác cùng sản xuất sản phẩm tương tự hoạt động với hai nhà máy, một trong số đó hoạt động hết công suất, một còn lại chỉ sử dụng có 50% công suất Nếu như hai công ty này kết hợp với nhau

một khối lượng sản xuất cần thiết cung cấp cho thị trường Còn liên kết dọc giữa các doanh nghiệp trong cùng một ngành có thê dẫn đến khả năng cắt

giảm một số chi phí bằng cách giảm được hàng tồn kho do chủ động được

nguồn nguyên liệu, từ đó tạo ra khả năng gia tăng khá lớn lượng vốn dự trữ vào vốn luân chuyển của từng thành viên và cả tầp đoàn.[60] Hơn nữa, liên két dọc còn giúp cho doanh nghiệp cải tiến được hệ thông phân phối sản phẩm

và tiếp thị Điên hỉnh cho trường hợp này là công ty Mobil, một cóng ty sản xuất dầu khí quốc tê được xem là mạnh trong tinh chế và tiếp thị đã mua lại công ty Superior Oil vào năm 1984 công ty này tuy sở hữu mỏ dầu và gas lớn nhưng không có hoạt động tinh chẽ và tiếp thị Vụ sáp nhầp này đem đến kết quả là Mobil thành công hơn về nhiều mặt.Ị 18, 161]

Cuối cùng, trong trường hợp liên kết hỗn hợp, ngoài những hiệu ứng thu

được do liên kết ngang, liên kết dọc mang lại, còn có khả năng tạo ra những hiệu quả bởi cắt giảm được những chi phí cho bộ máy quản lý cấp cao và các

bộ phần phục vụ khác

1.1.3.1.2 Sự gia tăng giá trị về mặt tài chính

Có thể nói rằng, sự gia tăng về mặt tài chính mới là lợi ích đích thực của hoạt động sáp nhầp và liên kết giữa các CTQT Hiệu quả gia tăng giá trị về phương diện tài chính được thể hiện trên các phương diện : tiết kiệm thuế, chi

phí phát hành chứng khoán mới thấp, khả năng chịu đựng nợ gia tăng và chi

phí sử dụng vốn vay rẻ

1.1.3.1.2.1 Tiết kiệm thuế

Một công ty đang có một số khoản lỗ và không có khả năng khấu trừ

khoản lỗ này vào thuế có thể đưa công ty trở thành ứng cử viên cho viỹc sáp nhập bởi vì luật pháp của một số nước trên thế giới như Anh, Mỹ cho phép

công ty mua được phép khấu trừ khoản lỗ vào lợi nhuận của công ty hợp nhất

Từ đó công ty sẽ được một khoản lợi nhuận về thuế mà nêu làm khác đi sẽ

1.1.3.1.2.2 Giảm chi phí phát hành chứng khoán mới

Khi các doanh nghiỹp hợp nhất với nhau thì có khả năng tiết kiỹm được

chi phí phát hành cổ phiếu mới hoặc phát hành trái phiếu, bởi khi qui mô phát hành tăng lên thì chi phí phát hành sẽ giảm đi Có thể hình dung quá trình này qua mô hình tổng công ty Thương Mại Sài Gòn Satra Corp được thành lập

ngày 01.10.1996 có vốn đăng ký gần 1000 tỷ VNĐ Satra gồm 26 công ty

thành viên và có vốn góp tại 25 công ty liên doanh, công ty cổ phần, trong đó

có những liên doanh lổn hờn như Heineken, Eximbank Sau khi gia nhập vào

tổng công ty, thay vì công ty đầu tư vốn cổ phần với các liên doanh bên ngoài như trước đây, thì bây giờ công ty có thể đầu tư chứng khoán qua công ty tài chính nằm trong Tổng công ty Ngược lại, các công ty trên cũng có quyền phát

chính, sẽ đứng ra mua số cổ phiếu đã phát hành Sau một thời gian, chắc chắn nguồn vốn của các thành viên và tổng công ty sẽ đan chéo vào nhau Chính

hoạt động giao dịch trong nội bộ này sẽ giúp cho các thành viên giảm hớt chi phí giao dịch và ngược lại [60 Ì

1.1.3.1.2.3 K h ả năng chịu đựng n ợ tăng

Một ưu điểm của việc hợp nhất các công ty là công ty hợp nhất luôn

luôn có khả năng chịu nợ cao hơn hẳn, bởi vì liên doanh của công ty hợp nhát

sẽ ổn định và vững chắc hơn từng công ty thành viên riêng lẻ Điều này có

1.1.3.1.2.4 Chi phí sớ dụng vốn vay thấp

Khi qui mô của một công ty hợp nhất càng lớn thì khá năng vay nợ lãi suất thấp càng cao dẫn đến chi phí sớ dụng vốn vay thấp hơn Nguyên nhân là

do sự ổn định về lợi nhuận và qui mô của công ty sáp nhập đã tạo cho chủ nợ

sự an tâm hơn về khả năng trả nợ, đặc biệt trong các quan hệ với nước ngoài 1.1.3.1.3 Sự gia tăng giá trị do những lợi ích từ cơ hội tăng trưởng Bằng cách sáp nhập, công ty mua có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn là mở rộng trên băn thân những gì đã có sẵn Mua lại công ty cho phép công ty mua

xây dựng nhân sự, hệ thống kho bãi Sự tăng trưởng thường thể hiện ở hai mặt 1.1.3.1.3.1 Tăng trưởng bên trong

Tăng trưởng bên trong là sự tăng trưởng về doanh số và lợi nhuận của

từng doanh nghiệp thành viên trong những hoạt động riêng của mình do có các

ưu thế nhất định khi tham gia vào chung một tập đoàn như khả năng trang bị thêm những công nghệ mới, cần thiết đê tăng thêm doanh thu trên những sản phẩm hiệu hữu hoặc sản xuất thêm những sản phàm mới Tăng trưởng bên

trong còn được tài trợ từ những nguồn bên trong và ngoài doanh nghiệp khi sáp nhập Nguồn tài trợ bên trong bao gồm : lợi nhuận giữ lại, khấu hao tài sản cố định Nguồn tài trợ bên ngoài có thể đạt được bằng cách vay nợ hoặc phát hành thêm cổ phiếu mới để tăng vốn.! 60 ]

1.1.3.1.3.2 Tăng trưởng bên ngoài

Tăng trưởng bên ngoài được thể hiện qua sự thôn tính, mua lại tài sản

hay sáp nhập toàn bộ một công ty vào một công ty khác So với sự tăng trưởng

bên trong thì sự tăng trưởng bên ngoài có những ưu thế như : tăng trưởng

nhanh vì công ty không phải mất nhiều thời gian để đàm phán mua sắm, vận

hành tài sản mới; lưu lượng tiền tệ phát sinh rất nhanh.I 66 ]

1.1.3.2 Sáp nhập công ty - chiến lược kinh doanh nhằm thích nghi với xu hưởng gia tăng toàn cầu hóa

Trong những năm gần đây, dưới tác động của xu thế toàn cầu hoa nền

kinh tế đẻc biệt là sự phát triển hùng hậu của lực lượng sản xuất, cạnh tranh

kinh tế đang diễn ra quyết liệt giữa các công ty trong cùng một quốc gia,

giữa các quôc gia trong cùng một khu vực, giữa các khu vực với nhau và giữa

các quốc gia trên toàn thế giới Trên "chiến trường", kẻ mạnh sẽ thắng kẻ

yếu sẽ thua là một quy luật tất yếu Điều này bắt buộc các công ty phải nghĩ

đến việc mua bán, sáp nhập để trỏ thành những tập đoàn mạnh nhằm tập

trung các nguồn lực: vốn, con người, khoa học kỹ thuật và công nghệ, đẻc

biệt là trong nghiên cứu và triển khai (Research & Development); điều chỉnh

và tôi ưu hoa ngành nghề, thay đổi sản xuất dạng thấp sang sản xuất chất

lượng tốt và cao |97|

1.1.3.3 Sáp nhập công ty - cơ hội tranh thủ các tài trợ và đầu tư quốc tế

Do các lợi thế chi phí có thể có của việc sản xuất ở nước ngoài hay các

thu nhập có thể có từ nhu cầu của các thị trường nước ngoài, sự tăng trưởng

tiềm năng sẽ trở nên lớn hơn cho các công ty có kinh doanh ở nước ngoài Ta

thấy chi phí sử dụng vốn gia tăng cùng với qui mô tài sản của cả công ty hoạt

động trong nước lẫn nước ngoài Điều này căn cứ trên tiền đề là các chủ nợ

hay cổ đông đòi hỏi một tỉ số lợi nhuận cao hơn khi công ty phát triển, buộc công ty phải tăng việc trả lãi định kỳ cho các chủ nợ Lúc đó, chi phí sấ dụng vốn của công ty sẽ tăng theo khối lượng tài sản Sáp nhập sẽ giúp các CTQT

thuần tuy Đó là do tập hợp cơ hội lớn hơn về các nguồn vốn trên thế giới mà

họ có thể lựa chọn; và việc sáp nhập, hợp nhất sẽ khiến cho ưu thế này càng trở nên rõ rệt hơn

1.1.3.4 Sáp nhập công ty - tiền đề đế giảm thiêu rủi ro trong hoạt động

kinh doanh quôc tế

thê khuyến khích các công ty gia tăng mức độ kinh doanh quốc tê, thì một số bất lợi đáng chú ý sẽ làm tăng chi phí sản xuất, giảm nhu cầu sản phẩm hay tăng rủi ro cho công ty Thí dụ, dao động tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến mức cầu nước ngoài đối với sản phẩm của công ty hay chi phí tài trợ bằng các đồng ngoại tệ bất kỳ nào đo'

Một vài rủi ro mang tính hệ thống và không thể loại trừ bằng cách đa

dạng hoa Ví dụ: cuộc suy thoái toàn thè giới có thê làm giẫm nhu cầu đôi với sản phàm của công ly ở tát cả các nước mà sản phàm này có mặt trên thị trường Các loại rủi ro khác không có tính hệ thống và có thể loại trừ được nhờ

đa dạng hoa Ví dụ: trong khi một cuộc suy thoái ở Mỹ có thể làm giảm nhu cầu khác Mỹ đôi với sản phàm của một công ty, mức cầu của các nước khác nhau có thể không bị ảnh hưởng Vì vậy, đa dạng hoa qua các thị trường quốc

nhà và sáp nhập hay hợp nhất là con đường nhanh nhất mang lại cho các

CTQTưuthếtrên [ 19,196 ]

1.1.3.5 Sáp nhập công ty - hoạt động thôn tính các công t y địa phương nhằm tìm kiếm và mở rộng thị trường

Thông thường, do nhu cầu bảo hộ nền sản xuất trong nước, các nước

đang phát triển đều nâng cao hàng rào quan thuê để giảm bớt hàng nhập khâu

và khuyến khích sản xuất trong nước Nhiều CTQT đã tìm cách trục lợi từ chính sách đó thông qua đầu tư trực tiếp vào nước sở tại Bằng cách này chúng tránh được hàng rào thuế quan mà vẩn tiếp cận được thị trường mới đồng thời

có thể định hướng nhu cầu của thị trường địa phương về một loại sản phẩm nào đó, thu được lợi nhuận độc quyền cao vì không có đôi thủ cạnh tranh Thêm vào đó, hoạt động sáp nhập còn giúp các CTQT điều chỉnh quá trình sản xuất mặt hàng để đầu tư vào các nước sở tại tốt hơn là nhập khẩu nguyên liệu tại nơi khác [6 I

1.2 Những tính chát đặc trứng hiện đại của xu thế sáp nhập các công ty

quốc tê so với thời kỳ đầu của CNTB

1.2.1 Conccrn và Conglomerate - hai hình thức phổ biến của xu thế sáp

nhập ngày nay

Tác động mạnh mẽ của phân công lao động xã hội mở rộng trên quy mô quốc tễ và cuộc cách mạng khoa học - công nghệ trong những thập niên cuối cùng của thế kỷ 20 làm cho xu hướng đa dạng hoa sản phẩm và kinh doanh phát triển và có ảnh hưởng sâu sắc đến cách thức tô chức nền kinh tếTBCN ở tầm vi mô Các hình thức liên kết cổ điển của chê độ độc quyền thời kỳ đầu của thế kỷ như : Cartcl, Syndicat, Consortium bị biến dạng và lu mờ cùng

các ngành kinh tế truyền thống ngày càng xế bóng Trong bối cảnh đó, các

hình thức liên kết sáp nhập theo kiêu Concern và Conglomerate nổi lên và

được định hình như những k i ể u tổ chức đặc thù mang tính hiện đ ạ i trong chiến lược kinh doanh và chiếm lĩnh thị trường của các siêu công ty quốc tế

1.2.1.1 Concern

Hình thức sáp nhập theo kiểu Concern là một hình thức rất phổ biến

trong giai đoạn phát triển của CNTB lũng đoạn độc quyền nhà nước Concern

xuất hiện chủ yếu thông qua mối liên kết ngang giữa ít nhất là những công ty

lớn kinh doanh độc lập, có tư cách pháp nhân trong một ngành sởn xuất hoặc

giữa các ngành có mối liên hệ chặt chẽ về kinh tế kỹ thuật Mối liên hệ này

được xây dựng trên cơ sở "Lợi ích thống nhất" thông qua các quan hệ hợp tác,

độc quyền về phát minh, sáng chế, cần tăng gia nghiên cứu những công trình,

đề án khoa học và ứng dụng công nghệ sởn xuất, cùng hợp tác sởn xuất kinh

doanh, và sử dụng chung hệ thống tài chính - tín dụng

Ngoài ra các Concern còn thiết lập được mối quan hệ bền vững và hữu

hởo với các nhân vật lãnh đạo chủ chốt của chính phủ dựa trên lợi ích kinh tê

Các kênh liên lạc chủ yếu của Concern và nhà nước thường thông qua các hợp

đồng kinh tế các khoởn tài trợ công khai hoặc bí mật cho các thê lực chính trị,

đổi lại, các Concern sẽ có môi trường hoạt động ôn định

Các Concern gốc Mỹ thường là những tập đoàn bao gồm các xí nghiệp

sở hữu toàn phần Chúng được hình thành phương pháp: công ty lớn "nuốt

gọn" công ty yếu và biến chúng thành chi nhánh của mình Cơ chế điều hành,

giám sát được xác lập theo tầng bậc rất bài bởn và chặt chẽ Ví dụ : General

Motor có ngành sởn xuất chính là ô tô, có 136 chi nhánh ở Mỹ, Canada, Úc,

Mỹ Latinh và Châu Á, trụ sở tại Detroit với doanh số là 184.632 triệu USD

[15] GM hoạt động trong các ngành ôtô, môtô, tuabin khí, điện gia dụng,

trong đó sẵn xuất ô tô chiếm 90% sởn phẩm tập đoàn [4 ]

1.2.1.2 C o n g l o m e r a t e

Conglomerate là một biểu hiện của xu thế M & A trước ngưỡng cửa

thế kỷ 21, là kết quả của quá trình liên kết theo chiều dọc, tức là công ty lớn thâm nhập vào công ty, xí nghiệp của các ngành sản xuất khác không có sự liên hệ, ràng buộc hoặc quy định về kẹ thuật sản xuất kinh doanh Mối liên hệ giữa công ty mẹ và các chi nhánh chủ yếu là tài chính điều hành thông qua cơ cấu quyền lực và liên kết với các ngân hàng đầu tư, ngân hàng thương mại, công ty đầu tư, công ty bảo hiểm Hoạt động bành trướng và thâu tóm của Conglomerate diễn ra chủ yếu trên thị trường chứng khoán theo hướng sau : công ty mẹ lựa chọn các công ty đang hoạt động ở tất cả các ngành kinh tế có

tỷ lệ sản xuất cao và "nuốt dần" bằng cách mua cổ phiếu của chúng Do đó, cơ cấu ngành liên kết trong các tập đoàn biến đôi nhanh chóng và luôn đôi mới theo hướng đa dạng, hỗn hợp và cơ cấu quản lý, điều hành phải gọn nhẹ, linh hoạt Chẳng hạn, công ty ITT (Mẹ)vốn là một Trust đầu đàn của thế giới trong lĩnh vực viễn thông quốc tế ngày nay đã trở thành Conglomerate là do bành trướng xâm nhập vào ngành ngân hàng, bảo hiếm, khai thác đáy biên,

vũ trụ, dịch vụ khách sạn ngành công nghiệp thực phàm,báo chí.-l 18, 122] 1.2.2 Liên minh chiến lược - xu thê sáp nhập mới trong thế kỷ 21

Từ giữa thập kỷ 80 đến nay, do tập đoàn hóa khu vực và cạnh tranh quốc tê ngày càng phát triển nên sự mở rộng ra nước ngoài của các CTQT gặp phải nhiều thách thức lớn Thứ nhất, nhân tố kẹ thuật - công nghệ đã đóng vai trò hàng đầu trong các nguồn vốn kinh doanh của các các công ty và ngày càng rút ngắn chu kỳ sản phàm quốc tê Do đó, muốn giữ thế độc quyền và đạt được lợi nhuận siêu ngạch lâu dài, các CTQT buộc phải không ngừng sáng tạo, đổi mới công nghệ sản xuất Thứ hai, công ty phải thực hiện đồng thời 2 nghĩa

vụ là nghiên cứu, phát triển công nghệ và tổ chức sản xuất tiêu thụ sản phẩm Điều này sẽ làm cho hiệu quả kinh doanh không cao mà lại mát nhiều thời

gian

Vì vậy ngày càng có nhiều các CTQT thực hiện chiên lược kinh doanh

liên hợp xuyên quốc gia, đó là "Liên minh chiến lược" kiểu mở Các CTQT

của các nước khác nhau thâm nhập nhau về tiền vốn, kợ thuật, thiết bị sản

xuất, kênh phân phối, tiêu thụ hàng để hình thành một tổ chức liên hợp kinh

doanh quốc tê Đối phó với cấc đôi thủ cạnh tranh là động lực thúc đây và là

mục tiêu cuối cùng của sự hình thành các "liên minh chiến lược "

1.2.3 Tài chính & tiền tộ - sáp nhập để tránh đổ vỡ và giữ thế độc quyền

Xu thế M & A không chỉ diễn ra mạnh mẽ trong các lĩnh vực điện tử,

viễn thông, các ngành sản xuất ôtô, xe máy, dầu khí Mà còn diễn ra ngay

trong hệ thống các tô chức tài chính - thê giới mà cụ thể là giữa các ngân hàng

lớn với nhau nhằm giành quyền bá chủ trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng

Nguyên nhân chủ yếu của xu thê này là do sự tách rời giữa hợp đồng tài

chính với hợp đồng sản xuất và dịch vụ Các luồng vòn trao đôi trên thế giới

qua mạng lưới viễn thông toàn cầu cao hơn nhiều so với các luồng của cải vật

và dịch vụ thực sự tham gia vào việc trao đổi Gần nay, trong nội bộ nhóm G7

các luồng tài chính hàng ngày lên đến 600 tỷ USD, bằng lo lần sản xuất vật

chất của toàn thế giới và 35 lần nhiều hơn các giao dịch thương mại thực tế

Hiệu quả các hợp đồng tài chính và thủ thuật tài chính thường có lợi thế hơn

đầu tư sản xuất và cho phép có được lợi nhuận cao hơn lợi nhuận có được từ

sản xuất và thương mại hóa các sản phàm được sản xuất ra Do đó, để đoạt sự

lũng đoạn thị trường tài chính quốc tế, các tổ chức tài chính tất yếu phải liên

kết, sáp nhập lẫn nhau |7()|

1.3 Những yêu cầu khách quan định hưởng chủ dộng hội nhập thương mại toàn cầu của các nước đang và kém phát triển dưới tác động của xu thế M & A giữa các công ty quốc tế

đẩy quá trình toàn cầu hóa, khu vực hóa nền kinh tế thế giới bệng chiến lược kinh doanh toàn cầu và quản lý kinh doanh khoa học Hiện nay, thương mại

bên trong các CTQT chiếm 3/4 thương mại thế giới, 4/5 FDI là do các công ty này tiến hành; 9/10 thành quả nghiên cứu trong khâu kỹ thuật và chuyển giao công nghệ trên thế giới nệm trong tay CTQT [8] Chính sự tập trung tư bản và công nghệ trong tay các siêu CTQT cùng những hoạt động trên quy mô toàn cầu đã làm cho thế giới thay đổi nhanh chóng nhất là khi làn sóng M & A dâng cao

Bên cạnh đó, dưới tác động của quá trình toàn cầu hóa do các CTQT

mang lại, nền kinh tế tri thức đang trở thành trào lưu phổ biên trên thế giới Hiện nay, trong các nước OECD, công nhân trí thức chiêm 40% lực lượng lao động, giá trị các ngành kinh tế tri thức chiếm hơn 51% GDP [70] Kinh tế tri

thức hàm chứa khả năng khách quan, tạo thời cơ cho các nước đang và kém phát triển có thể " đi tắt", " đón đầu", bỏ qua chiến lược phát triển tuần tự, chuyển sang chiến lược phát triển nhảy vọt

Những minh chứng trên cho thấy rệng tất yếu các nước đang và kém

phát triển phải nhanh chóng hội nhập để không bị tụt hậu, để nắm bắt cơ hội

và vượt qua khó khăn Cụ thể là khi hội nhập kinh tế quốc tế, hợp tác liên doanh với các CTQT, các nước đang và kém phát triển ngày càng tiếp cận hơn các yếu tố kinh tế mới như mở rộng thị trường, tăng nguồn vốn, công nghệ,

tăng nguồn thông tin và kinh nghiệm quản lý nhệm tranh thủ được các nguồn

lực b ê n ngoài, huy động nhiều hơn các nguồn nhân lực đ ể b ổ sung n ộ i lực cho

sự phát triển kinh tê

1.4 Những điều kiện cần và đủ để đảm bảo chủ động hội nhập thương mại toàn cầu của Việt Nam trước làn sóng sáp nhập giữa các CTQT

Mục tiêu chiến lược phát triển kinh tế - xã hội của Việt Nam đến năm

2010 đã được Đảng và Nhà nước khẳng định: "phát huy cao độ nội lực, tranh

thủ nguồn lực bên ngoài và chủ động hội nhập KTQT để phát triển nhanh, hiệu

quả và bền vững" [991 Trong giai đoạn chuyển đổi sang nền kinh tế thị trưỏng

và cạnh tranh ngày càng trở nên gay gắt do làn sóng M & A, chủ động hội

nhập KTQT đòi hỏi phía Việt Nam phải thực hiện có hiệu quả các điều kiện

cần và đủ sau

1.4.1 Yêu cầu đối với Nhà nước Việt Nam trong hội nhập kinh tế quốc tế

Nhìn chung, vai trò định hướng về mặt kinh tế và hoạch định chính sách

tạo lập môi trưỏng đầu tư hấp dẫn là nhân tố quan trọng để giúp các doanh

nghiệp Việt Nam có thế phát huy vai trò và thế mạnh của mình trong bôi cảnh

cạnh tranh xuyên quốc gia đã trở nên sôi nổi hơn bao giỏ hết, mà biểu hiện cụ

thê là hiện tượng sáp nhập và liên kết ồ ạt trên quỵ mô toàn cầu nhằm chiếm

giữ thế độc quyền trong kinh doanh quốc tế

Đê thực hiện được điều này, Nhà nước ta phải thúc đẩy sự hình thành và

phát triển của nền KTTT theo định hướng XHCN tuân theo các quy luật KTTT

như quy luật cung cầu, quy luật cạnh tranh, quy luật giá trị ; lựa chọn, khai

thác các điểu kiện khách quan phù hợp để phát triển kinh tế; phát hiện, nhận

thức và giải quyết các mâu thuẫn nảy sinh trong quá trình hội nhập KTQT

đảm bảo sự thống nhát giữa tăng trưởng kinh tế và hiệu quả xã hội

1.4.2 Yêu cầu đối với doanh nghiệp Việt Nam

Trong quá trình chủ động hội nhập KTQT, không chỉ riêng phía Nhà

Nước Việt Nam cần có những chính sách vĩ mô nhằm hướng dẫn, hỗ trợ và định hướng cho sự phát triển của nền kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa mà chính bồn thân các doanh nghiệp Việt Nam cần phồi vạch ra những chiến lược kinh doanh hợp lý để thích nghi và đối phó có hiệu quồ với chiến lược kinh doanh xuyên quốc gia của các tập đoàn siêu không lồ vòn được liên kết theo chiều dọc, chiểu ngang hoặc đa dạng hóa giữa các ngành kinh tế

Những yếu tố quan trọng đòi hỏi các doanh nghiệp Việt Nam phồi

nghiêm túc xem xét đó là:

> Phồi nâng cao năng lực cạnh tranh sồn phẩm để có thể đáp ứng yêu

cầu ngày càng khó tính của thị trường, nhất là thị trường nước ngoài vốn đã quen thuộc với các sồn phẩm chứa đựng hàm lượng công nghệ cao của các CTQT

> Hoạch định chiên lược kinh doanh hợp lý để có thể thích nghi nhanh chóng với hoạt động kinh doanh xuyên quốc gia của các CTQT hiện tại và trong tương lai Muốn vậy, đòi hỏi các nhà sồn xuất Việt Nam nâng cao trình

độ công nghệ sồn xuất nhằm nâng cao chất lượng sồn phàm, xây dựng thương hiệu, đẩy mạnh chiến lược Marketing sồn phẩm và đặc biệt là xây dựng đội ngũ cán bộ sồn xuất và quồn lý cấp cao để đạt được hiệu quồ kinh doanh tối ưu

mà nhất là có thể tạo ra thế lực đối trọng với các CTQT cồ trong hợp tác lẫn cạnh tranh.[57]