MỨC CHUYỂN TỶ GIÁ VÀO LẠM PHÁT

MỨC CHUYỂN TỶ GIÁ VÀO LẠM PHÁT

TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Nghiên cứu đã ước lượng mức chuyển tỷ giá vào lạm phát ở Việt Nam theo mô hình tự hồi quy Vectơ VAR, với sự hỗ trợ của phần mềm Eview 5.0. Kết quả thu được, mức chuyển tỷ giá vào lạm phát là 0,07 sau một khoảng thời gian là 2 tháng kể từ thời điểm tỷ giá hối đoái thay đổi. Theo so sánh các hệ số MCTG với một số quốc gia khác thì các hệ số mức chuyển của Việt Nam ở mức trung bình. Cú sốc của tỷ giá vào lạm phát triệt tiêu hoàn toàn sau một thời kỳ là 3 tháng. Nghiên cứu cũng đã phát hiện ra rằng lạm phát cao ở Việt Nam trong thời gian qua chủ yếu là do cung tiền mở rộng liên tục. Do vậy, để đạt được mục tiêu kiểm soát lạm phát trước hết cần phải kiểm soát cung tiền. Đồng thời, chính sách tỷ giá nên được nới lỏng với một biên độ dao động lớn hơn, tạo điều kiện tự do hơn cho chính sách tiền tệ để thực hiện các mục tiêu kinh tế vĩ mô khác. 2 MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH 4 DANH MỤC BẢNG 4 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT 5 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 6 1.1 Cơ sở nghiên cứu 6 1.2 Phạm vi nghiên cứu 8 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 9 1.4 Phƣơng pháp luận và số liệu nghiên cứu 9 1.5 Cấu trúc nghiên cứu 10 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ MỨC CHUYỂN TỶ GIÁ VÀO LẠM PHÁT 12 2.1 Các khái niệm MCTG và cơ chế chuyển dịch của những thay đổi TGHĐ vào lạm phát 12 2.1.1 Khái niệm 12 2.1.2 Cơ chế chuyển dịch của những thay đổi TGHĐ vào lạm phát 13 2.2 Các nhân tố ảnh hƣởng đến độ lớn MCTGLP 14 2.2.1 Nhân tố vi mô 14 2.2.2 Nhân tố vĩ mô 16 2.3 Kỹ thuật kinh tế lƣợng đo lƣờng MCTGLP 19 2.3.1 Hồi quy phƣơng trình đơn dạng chuẩn 19 2.3.2 Mô hình tự hồi quy theo Véctơ 20 CHƢƠNG 3: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 22 3.1 Cơ chế và diễn biến tỷ giá 22 3.2 Tỷ giá thực RE 30 3 3.3 Chính sách ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát 33 CHƢƠNG 4: MÔ HÌNH PHÂN TÍCH 36 4.1 Cơ sở xây dựng mô hình thực nghiệm 36 4.1.1 Tỷ giá hối đoái - chỉ số giá tiêu dùng 36 4.1.2 Các biến khác 39 4.2 Số liệu nghiên cứu 41 4.3 Mô hình thực nghiệm 50 CHƢƠNG 5: KẾT QUẢ MÔ HÌNH 55 5.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 55 5.2 Độ dài của trễ và tính ổn định của mô hình VAR 56 5.3 Các kết quả ƣớc lƣợng 57 5.3.1 Tác động của sự thay đổi của tỷ giá đến lạm phát 58 5.3.2 Phản ứng của CPI với các cú sốc khác 60 5.3.3 Phân tích phƣơng sai 62 5.4 So sánh kết quả với các nƣớc khác 63 CHƢƠNG 6: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 65 6.1 Kết luận 65 6.2 Khuyến nghị chính sách 66 6.3 Những hạn chế của đề tài và hƣớng nghiên cứu tiếp theo 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO 69 PHỤ LỤC 1: MÔ HÌNH VAR 73 PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ 75 PHỤ LỤC 3: TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MÔ HÌNH VAR 76 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH DIAGNOSTIC CÁC PHƢƠNG TRÌNH TRONG MÔ HÌNH VAR 77 4 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Kênh trực tiếp của mức chuyển tỷ giá 13 Hình 3.1: Tỷ giá danh nghĩa Việt Nam VND/USD giai đoạn 1986-2009 22 Hình 3.2: Nhập siêu và tỷ lệ nhập siêu/GDP 24 Hình 3.3: Đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngoài vào Việt Nam 25 Hình 3.4: Tỷ giá VND/USD năm 2008-2009 28 Hình 3.5: Tỷ giá VND/USD năm 2009 29 Hình 3.6: Tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa VND/USD 1996-2009 (2000=100) 31 Hình 3.7: Lạm phát và tỷ giá hối đoái danh nghĩa VND/USD 34 Hình 4.1: Chỉ số giá dầu UK Brent (2005 =100) 42 Hình 4.2: Khoảng cách sản lƣợng và chỉ số CPI 43 Hình 4.3: Lạm phát ở Việt Nam 44 Hình 4.4: Cung tiền mở rộng 45 Hình 4.5: Tiền gửi ngoại tệ 46 Hình 4.6: Lãi suất Việt Nam đồng 47 Hình 4.7: Lãi suất tiền gửi USD ở Việt Nam (%/năm) 48 Hình 4.8: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa VND/USD 49 Hình 5.1: Tác động của sự thay đổi của tỷ giá đến lạm phát 58 Hình 5.2: Phản ứng của CPI với các cú sốc kinh tế khác 60 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Chỉ số tỷ giá thực của các đồng tiền so với đô la Mỹ 32 Bảng 4.1: Ma trận tam giác Cholesky 53 Bảng 5.1: Xác định độ dài của trễ trong mô hình VAR 56 Bảng 5.2: Hệ số mức chuyển 59 Bảng 5.3: Phân tích phƣơng sai của chỉ số giá tiêu dùng CPI 62 5 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ADF Kiểm định nghiệm đơn vị CPI Chỉ số giá tiêu dùng FCD Tiền gửi ngoại tệ GSO Tổng cục thống kê Việt Nam IFS Thống kê tài chính quốc tế IMF Qũy tiền tệ quốc tế IPI Chỉ số giá nhập khẩu MCTG Mức chuyển tỷ giá MCTGLP Mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát MCTGNK Mức chuyển của tỷ giá vào giá nhập khẩu NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại OLS Phương pháp bình phương nhỏ nhất PPI Chỉ số giá sản xuất TGHĐ Tỷ giá hối đoái TGHĐDN Tỷ giá hối đoái danh nghĩa TLLP Tỷ lệ lạm phát VAR Mô hình tự hồi quy theo vectơ VND Đồng Việt Nam USD Đồng đô la Mỹ 6 CHƢƠNG 1 GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Cơ sở nghiên cứu Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) là một biến số kinh tế quan trọng với hầu hết các nền kinh tế mở cửa. Đặc biệt hơn khi mà quá trình khu vực hoá cũng như toàn cầu hoá đang diễn ra một cách mạnh mẽ như hiện nay thì vai trò của TGHĐ ngày càng lớn bởi đây là một trong những nhân tố kết nối các nền kinh tế quốc gia. Cũng chính do đặc điểm kết nối này, TGHĐ là nguyên nhân chính của nhiều cuộc khủng hoảng tài chính khu vực và toàn cầu. Ví dụ, nhiều cuộc khủng hoảng gần đây như Mexico năm 1994; Thái Lan, Indoneisa và Hàn Quốc năm 1997; Nga và Brazil năm 1998; Argentina năm 2000 và Thổ Nhĩ Kỳ năm 2000, 2001 ít nhiều liên quan đến khủng hoảng tỷ giá hối đoái. Trên thực tế, tỷ giá hối đoái có thể tác động đến nền kinh tế qua nhiều kênh khác nhau như: cán cân thương mại xuất khẩu - nhập khẩu, ngân sách quốc gia, … Một trong những tác động quan trọng trong số đó chính là ảnh hưởng của những thay đổi trong tỷ giá hối đoái đến các chỉ số giá nội địa, đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng hay tỷ lệ lạm phát hay còn được gọi là mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát (MCTGLP). Tuy nhiên mức chuyển này ở các nền kinh tế khác nhau thì không giống nhau và phụ thuộc vào đặc trưng kinh tế của mỗi nền kinh tế. Ví dụ như, trường hợp của Hàn Quốc và Indonesia trong cuộc khủng hoảng năm 1997, sự giảm giá danh nghĩa của đồng won – Hàn Quốc dường như không ảnh hưởng nhiều đến tỷ lệ lạm phát của quốc gia này, trong khi đó sự giảm giá danh nghĩa của đồng Rupiah đã dẫn đến việc lạm phát tăng cao ở Indonesia. 7 Giả định các yếu tố khác không đổi và hệ số MCTGLP là x, nghĩa là 1% tăng giá (hoặc giảm giá) của đồng nội tệ sẽ làm lạm phát giảm (hoặc tăng) x%. Nếu x = 1 nghĩa là mức chuyển này là hoàn toàn. Mức chuyển càng cao thì tỷ giá hối đoái càng trở thành một công cụ quan trọng để điều chỉnh tỷ lệ lạm phát. Xem xét nền kinh tế Việt Nam trong thời gian qua, bên cạnh những thành tựu đạt được trong tăng trưởng kinh tế với sự bùng nổ của thương mại cũng như đầu tư quốc tế, sự tham gia ngày càng sâu rộng hơn vào sân chơi khu vực và toàn cầu như: Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC), Tổ chức thương mại thế giới (WTO)… thì nền kinh tế hiện đang phải đối mặt với một số vấn đề như: lạm phát gia tăng, thâm hụt thương mại ngày càng lớn, tỷ trọng nhập khẩu/GDP cao và áp lực do sự tăng lên của các dòng đầu tư nước ngoài, tình trạng đô la hoá nền kinh tế cao… Chính những vấn đề này một mặt góp phần tạo ra sức ép buộc TGHĐ dao động, cụ thể như trong giai đoạn 2008-2009, mặt khác đặt ra một câu hỏi về tác động dẫn truyền của tỷ giá hối đoái vào lạm phát ở Việt Nam. Điều này càng trở nên quan trọng đối với Ngân hàng Nhà nước trong việc điều hành chính sách tiền tệ bởi MCTGLP sẽ giúp NHNN hiểu rõ hơn về mức độ và thời điểm của bất kỳ cú sốc tỷ giá nào đến sự thay đổi của lạm phát, từ đấy có thể đưa ra được những dự báo cũng như những phản ứng chính xác và kịp thời để giữ lạm phát trong khu vực mục tiêu. Cuối cùng, quy mô của MCTG có một hàm ý quan trọng với hiệu ứng chuyển dịch tiêu dùng với cú sốc TGHĐ. Nói cách khác, một mức chuyển thấp của TGHĐ sẽ không ảnh hưởng nhiều đến dòng thương mại, mặc dù cầu có thể co giãn mạnh. Mặt khác, nếu giá phản ứng chậm với những thay đổi trong TGHĐ và dòng thương mại phản ứng chậm với những thay đổi giá tương đối, thì những sự điều chỉnh của cán cân thanh toán chung sẽ bị hạn chế, và điều này sẽ tạo ra một mức độ nhất định của sự 8 đứt quãng tỷ giá. Do vậy, mức độ và thời gian của mức chuyển tỷ giá tổng hợp, cũng như các nhân tố của nó có một vai trò hết sức quan trọng đối với nền kinh tế. Đã có một số nghiên cứu về mối quan hệ giữa TGHĐ và TLLP cũng như những nhận định đánh giá về chính sách tỷ giá ở Việt Nam trong thời gian qua nhưng chủ yếu dừng lại ở việc phân tích định tính đưa ra những đánh giá dựa trên các số liệu thống kê mà thiếu các mô hình thực nghiệm đo lường MCTG để có thể xác định gốc rễ của vấn đề và xây dựng cơ sở vững chắc cho các khuyến nghị chính sách. Một số nghiên cứu định lượng ảnh hưởng của TGHĐ vào lạm phát mà nhóm nghiên cứu tìm hiểu được là Võ Văn Minh (2009), Võ Trí Thành (2000). Tuy nhiên trong các nghiên cứu này xuất hiện một vài mâu thuẫn với lý thuyết kinh tế, ví dụ như sự gia tăng của tổng cầu không làm ảnh hưởng đến lạm phát của Việt Nam, đồng thời biên sai số rất rộng và thiếu một vài kiểm định cần thiết trong mô hình, nên làm giảm độ tin cậy cũng như tính chính xác của kết quả nghiên cứu. Do vậy việc nghiên cứu quy mô cũng như thời điểm của mức chuyển tỷ giá vào lạm phát trở nên hết sức cần thiết. 1.2 Phạm vi nghiên cứu Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát là một chủ đề kinh tế rộng và có thể có nhiều cách tiếp cận khác nhau. Với đề tài này, nhóm nghiên cứu sẽ tiến hành đo lường quy mô và xác định thời điểm của mức chuyển của tỷ giá hối đoái 1 , cụ thể hơn chính là sự giảm giá nội tệ, vào lạm phát ở Việt Nam. Mô hình phân tích tự hồi quy theo vectơ VAR được sử dụng để có thể phân tích sâu hơn phản ứng của CPI với những thay đổi của TGHĐ cũng như 1 Nghiên cứu sử dụng khái niệm tỷ giá hối đoái là số đồng nội tệ để đối lấy một đồng ngoại tệ, hay nội tệ/ ngoại tệ. 9 các biến kinh tế vĩ mô khác. Từ đó đưa ra những nhận định và một số kiến nghị chính sách liên quan. 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu của nghiên cứu là xác định mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát trong trường hợp cụ thể là Việt Nam. Do vậy, câu hỏi nghiên cứu trọng tâm đặt ra là: “Sự thay đổi của tỷ giá hối đoái danh nghĩa ảnh hƣởng nhƣ thế nào đến tỷ lệ lạm phát ?” Để trả lời câu hỏi trọng tâm này, nghiên cứu đặt ra một số vấn đề liên quan sau:  Những nhân tố nào ảnh hưởng đến mức chuyển tỷ giá vào CPI?  Giả định các yếu tố khác không đổi, tỷ giá thay đổi (mất giá) 1% thì lạm phát thay đổi bao nhiêu phần trăm?  Tỷ giá hối đoái có thể giải thích bao nhiêu phần trăm những thay đổi của lạm phát?  Sử dụng mô hình gì để đạt những kết quả trên?  Liệu tỷ giá hối đoái có phải là một kênh phù hợp để đạt được kiềm chế lạm phát ở Việt Nam? Chính sách tỷ giá hối đoái cần được điều chỉnh như thế nào?  Những hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo được đề xuất? 1.4 Phƣơng pháp luận và số liệu nghiên cứu Có nhiều nghiên cứu về mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát đã được thực hiện ở nhiều quốc gia khác nhau. Nhìn chung các nghiên cứu này đi theo hai hướng tiếp cận chính là tiếp cận vi mô và tiếp cận vĩ mô. Thứ nhất, các 10 nhà kinh tế học như Dornbursh (1987), Feinberg (1986), và Krugman (1986) đã sử dụng cách tiếp cận vi mô bằng các phân tích hành vi của các hãng ảnh hưởng như thế nào đến mức độ của MCTGLP. Trong khi đó, Taylor (2000), McCarthy (2000), Takatoshi Ito and Kiyotaka Sato (2006) đã sử dụng các biến kinh tế vĩ mô để xác định mức độ và thời điểm của MCTGLP trong một nền kinh tế hoặc một nhóm các nền kinh tế. Tuy nhiên vì những hạn chế về số liệu của hãng cũng như chi phí và thời gian nên tiếp cận theo hướng vi mô không phù hợp với nhóm nghiên cứu sinh viên. Do vậy nghiên cứu này được thực hiện theo cách tiếp cận vĩ mô một phần do sự sẵn có của số liệu các biến vĩ mô. Nghiên cứu cũng đã sử dụng mô hình phân tích VAR với sự hỗ trợ của phần mềm Eview 5.0 để có thể phân tích sâu hơn phản ứng của CPI với những thay đổi của TGHĐ cũng như các biến kinh tế vĩ mô khác. Số liệu hàng tháng từ tháng 1:2005 đến tháng 3:2009 đã được sử dụng trong nghiên cứu bao gồm giá dầu, tỷ giá hối đoái doanh nghĩa (VND/USD), khoảng cách sản lượng, chỉ số giá tiêu dùng, cung tiền Việt Nam đồng, tiền gửi ngoại tệ trong ngân hàng, lãi suất tiền gửi Việt Nam đồng kỳ hạn 3 tháng, lãi suất tiền gửi USD kỳ hạn 3 tháng. Tất cả các số liệu, ngoại trừ khoảng cách sản lượng 2 , được lấy từ Tổng cục thống kê, Thống kê tài chính quốc tế của Quỹ tiền tệ quốc tế, Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BIDV). 1.5 Cấu trúc nghiên cứu Nghiên cứu gồm có bốn chương. Chương 1 đưa ra những giới thiệu chung về đề tài nghiên cứu gồm có cơ sở, phạm vi, câu hỏi cũng như phương pháp nghiên cứu. Những nội dung này tạo cho đề tài một khung định hướng cần thiết cho các chương sau. 2 Khoảng cách sản lượng được tính bởi tác giả theo phương pháp Hodrick-Prescott. [...]... nhất sẽ sử dụng khái niệm: Mức chuyển tỷ giá vào lạm phát (MCTGLP) hàm ý phần trăm thay đổi của chỉ số giá tiêu dùng hay tỷ lệ lạm phát khi TGHĐDN thay đổi 1% Đây sẽ là trọng tâm nghiên cứu của đề tài Thuật ngữ mức chuyển tỷ giá sẽ đề cập đến cú sốc tỷ giá đến các mức giá nội địa nói chung 13 Ngoài ra, nghiên cứu sẽ sử dụng thêm hai khái niệm sau:  Mức chuyển tỷ giá vào giá nhập khẩu (MCTGNK) hàm... quan đến mô hình ước lượng mức chuyển tỷ giá vào lạm phát Ngoài ra, trọng tâm của nghiên cứu chính là lạm phát, nên ngoài biến tỷ giá hối đoái, không thể thiếu cú sốc tổng cung, cú sốc tổng cầu và biến tiền tệ 4.1.1 Tỷ giá hối đoái - chỉ số giá tiêu dùng Theo lý thuyết về các kênh tác động của tỷ giá đến lạm phát được đề cập ở phần 2.1 thì, những thay đổi của tỷ giá đến lạm phát sẽ được truyền dẫn theo... diễn biến của tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa Như vậy, có thể thấy rằng mặc dù tỷ giá danh nghĩa tăng lên rõ rệt trong thời gian qua, nhưng tỷ giá thực lại có xu hướng giảm từ năm 2003 trở lại đây và khoảng cách giữa tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa ngày càng gia tăng, đặc biệt là năm 2007 trở đi Nguyên do chính là tỷ 5 Tỷ giá thực (RE): tỷ giá đã được điều chỉnh để loại trừ yếu tố lạm phát của hai... tăng giá, tạo ra mức chuyển không hoàn toàn Trong một nghiên cứu tương tự, Yang (1997) cũng cho rằng mức chuyển tỷ giá tỷ lệ nghịch so với độ co giãn của chi phí biên/sản lượng (3) Tương tự như phản ứng của giá đôn và mức doanh lợi theo quy mô, độ co giãn của cầu các hàng hoá nhập khẩu cũng ảnh hưởng tới mức chuyển tỷ giá Khi tỷ giá thay đổi, mức giá của doanh nghiệp xuất khẩu sẽ thay đổi phụ thuộc vào. .. dịch chuyển song song với sự thay đổi của tỷ giá trong môi trường cạnh tranh không hoàn hảo, vì vậy giảm mức chuyển Do vậy, mức chuyển sẽ yếu trong những nước mà mức tổng cầu là khá nhạy cảm (5) Ngoài ra, theo Taylor (2000), tồn tại một mối quan hệ giữa mức chuyển tỷ giá và môi trường lạm phát của một quốc gia Theo Taylor, trong một môi trường lạm phát cao và dai dẳng, thường tạo ra kỳ vọng lạm phát. .. sốc tỷ giá sẽ khiến các doanh nghiệp nước ngoài thay đổi giá xuất khẩu để giữ mức lợi nhuận biên, tạo ra một mức chuyển tỷ giá lớn vào nền kinh tế Tuy nhiên, ngược lại trong một môi trường lạm phát thấp và ổn định, các doanh nghiệp nước ngoài nhận thức đây chỉ là thay đổi nhất thời và kỳ vọng lạm phát thấp nên họ sẽ hạn chế thay đổi giá bán và chấp nhận thay đổi lợi nhuận biên, khiến mức chuyển của tỷ. .. lạm phát được trình bày ở phần 2.1.2 Tuy nhiên các mức chuyển tỷ giá khác nhau khi phân tích theo chuỗi phân phối, phụ thuộc vào tỷ lệ của mức chuyển đến giá nhập khẩu, phần trăm của nhập khẩu trong cấu phần tính PPI và CPI, và phản ứng của giá hàng hoá sản xuất trong nước khi tỷ giá thay đổi Giả sử tại một thời điểm mà giá hàng hoá sản xuất trong nước không phản ứng lại với những thay đổi của tỷ giá, ... phần trăm thay đổi của chỉ số giá nhập khẩu khi TGHĐDN thay đổi 1%  Mức chuyển tỷ giá vào giá sản xuất (MCTGSX) hàm ý phần trăm thay đổi của chỉ số giá sản xuất khi TGHĐDN thay đổi 1% 2.1.2 Cơ chế chuyển dịch của những thay đổi TGHĐ vào lạm phát Theo nghiên cứu của Nicoleta (2007), những thay đổi của TGHĐ sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ lạm phát qua hai kênh cơ bản là: trực tiếp và gián tiếp a Kênh trực tiếp:... năng duy trì giá đôn lâu dài, và do vậy mức chuyển tỷ giá sẽ cao hơn (2) Nhân tố vi mô thứ hai ảnh hưởng tới mức chuyển tỷ giá là mức doanh lợi theo quy mô của doanh nghiệp Theo Olivei (2002), nếu một doanh nghiệp nước ngoài định giá cho một hàng hoá xuất khẩu sang thị trường khác tại một mức giá đôn không đổi so với chi phí biên (với giá và chi phí biên được tính bằng tiền nội địa), thì mức chuyển hoàn... hành lượng hoá tác động của tỷ giá đến lạm phát ở Việt Nam 3.3 Chính sách ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát Việc ổn định tỷ giá sẽ giúp tăng cường lòng tin vào đồng nội tệ, buộc chính phủ phải kiểm soát thâm hụt ngân sách và tốc độ tăng tín dụng và thông qua đó tăng cường mức độ tin cậy vào chính sách của chính phủ Như vậy, khi những yếu tố này được kiểm soát tốt, lạm phát cũng sẽ giảm đi và dần . IMF Qũy tiền tệ quốc tế IPI Chỉ số giá nhập khẩu MCTG Mức chuyển tỷ giá MCTGLP Mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát MCTGNK Mức chuyển của tỷ giá vào giá nhập khẩu NHNN Ngân hàng nhà nước. đổi trong tỷ giá hối đoái đến các chỉ số giá nội địa, đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng hay tỷ lệ lạm phát hay còn được gọi là mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát (MCTGLP). Tuy nhiên mức chuyển. cứu đã ước lượng mức chuyển tỷ giá vào lạm phát ở Việt Nam theo mô hình tự hồi quy Vectơ VAR, với sự hỗ trợ của phần mềm Eview 5.0. Kết quả thu được, mức chuyển tỷ giá vào lạm phát là 0,07 sau