tác động của chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát tại việt nam trong giai đoạn hiện nay

tác động của chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát tại việt nam trong giai đoạn hiện nay

C«ng tr×nh tham dù cuéc thi:

“ SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC TRƯỜNG

ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG NĂM 2007”

Nguyễn Thị Thanh Loan – N3 K44F- KTNT

Giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Quy

MỤC LỤC

MỤC LỤC 2

Danh lục biểu đồ 4

Danh mục hình vẽ 4

Danh mục bảng biểu 4

Danh mục chữ viết tắt 5

LỜI NÓI ĐẦU 5

Chương I: TỔNG QUAN VỀ LẠM PHÁT VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 8 I Khái niệm và nguyên nhân cơ bản gây lạm phát 8

1 Định nghĩa 8

1.1 Lạm phát 8

1.2 Phân loại 10

1.3 Thước đo lạm phát 12

1.4 Quan hệ giữa lạm phát, giá cả và lãi suất 14

2 Hậu quả của lạm phát 16

2.1 Lạm phát tạo nên sự bất ổn cho môi trường kinh tế xã hội 16

2.2 Lạm phát phân phối lại thu nhập quốc dân và của cải xã hội 17

2.3 Lạm phát làm lãi suất tăng lên 17

2.4 Lạm phát tác động đến cán cân thanh toán quốc tế 17

3 Nguyên nhân cơ bản gây lạm phát 18

3.1 Lạm phát do mất cân đối về cơ cấu kinh tế 18

3.2 Lạm phát do tăng cung tiền tệ 19

3.3 Lạm phát do cầu kéo 20

3.4 Lạm phát do chi phí đẩy 21

II Ngân hàng Nhà nước và chính sách tiền tệ 22

1 Ngân hàng nhà nước 22

1.1 Khái niệm 22

1.2 Chức năng của NHNN 22

2 Chính sách tiền tệ 23

2.1 Khái niệm 23

2.2 Các công cụ chính của chính sách tiền tệ 24

III Kinh nghiệm sử dụng CSTT nhằm kiểm soát lạm phát ở một số nước trên thế giới 31

1 Cộng hoà Liên Bang Nga 32

2 Hàn Quốc 32

3 Trung Quốc 33

4 Các bài học kinh nghiệm rút ra 34

4.1 CSTT thắt chặt cần chú trọng vào các nguyên nhân gây lạm phát 34 4.2 Thực hiện đồng bộ các công cụ CSTT để đạt được các mục tiêu ổn định kinh tế-xã hội 35

4.3 Kết hợp chặt chẽ CSTT với các biện pháp khác 36

Chương II: TÌNH HÌNH LẠM PHÁT VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CSTT NHẰM KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 37

I Thực trạng lạm phát của Việt Nam 37

1 Bối cảnh nền kinh tế toàn cầu 37

2 Tình hình lạm phát Việt Nam năm 2007 39

3 Tình hình lạm phát đầu năm 2008 41

II Nguyên nhân gây lạm phát ở Việt Nam 43

1 Lạm phát do chi phí đẩy 43

2 Gia tăng tổng cầu gây lên tăng trưởng quá nóng ở Việt Nam 46

3 Tăng trưởng tiền tệ và tín dụng 47

III Ảnh hưởng của lạm phát tới nền kinh tế Việt Nam 51

1 Lạm phát tác động tới đời sống xã hội 51

2 Lạm phát gây bất ổn kinh tế vĩ mô, nguy cơ khủng hoảng kinh tế 52

IV Chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát và tác động của các chính sách này 54

1 Chính sách điều chỉnh lãi suất 55

2 Chính sách tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc 56

3 Nghiệp vụ thị trường mở 58

4 Chính sách tỷ giá hối đoái 60

5 Đánh giá mức độ hiệu quả của CSTT trong việc kiềm chế lạm phát thời gian qua 62

5.1 Các kết quả đạt được 62

5.2 Các hạn chế và nguyên nhân 63

Chương III: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CSTT NHẰM KIỀM CHẾ LẠM PHÁT GIAI ĐOẠN TỪ NAY ĐẾN 2010 68

I Dự báo tình hình lạm phát giai đoạn từ nay tới năm 2010 68

1 Cơ sở dự báo 68

2 Dự báo mức độ lạm phát 2008-2010 69

II Một số giải pháp và kiến nghị 71

1 Kết hợp đồng bộ CSTT với các chính sách khác 71

2 Theo sát biến động của thị trường tài chính để kiểm soát mức tăng trưởng tín dụng phù hợp với thị trường tăng trưởng kinh tế 73

3 Minh bạch hoá NSNN và tăng cường giám sát và bình ổn thị trường ngoại hối 75

4 Thực hiện phát hành tín phiếu Ngân hàng bằng ngoại tệ 76

5 Thực hiện đồng bộ các biện pháp thắt chặt tiền tệ và bình ổn giá cả 77 KẾT LUẬN 81

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 83

PHỤ LỤC 85

Danh lục biểu đồ

Biểu đồ 1: Mức độ tăng của giá dầu thế giới 38

Biểu đồ 2: Chỉ số giá tiêu dùng năm 2007 40

Biểu đồ 3: Lạm phát năm 2008 42

Biểu đồ 4: Giá nhập khẩu trung bình 1 số mặt hàng 46

Biểu đồ 5: Vốn FDI đầu tư vào Việt Nam từ 2003-2008 48

Biểu đồ 6: Tăng trưởng tiền tệ và tín dụng 50

Biểu đồ 8: Biến động lãi suất liên NH 60

Biểu đồ 9: Lượng giảm cung tiền dưới tác động của CSTT 63

Danh mục hình vẽ Hình1: Lạm phát do cầu kéo 20

Hình2: Lạm phát do chi phí đẩy 21

Hình 3 : Chính sách tiền tệ dưới chế độ tỷ giá cố định 64

Danh mục bảng biểu Bảng 1: Bảng điều chỉnh giá xăng 44

Bảng 2: Số lượng NH từ năm 1991 - 2008 49

Bảng 3: Dự báo tình hình kinh tế VN năm 2008-2010 70

NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần

TCT Tổng công ty

TCTD Tổ chức tín dụng

TCTK Tổng cục Thống kê

TĐKT Tập đoàn kinh tế

TGHĐ tỷ giá hối đoái

CPI: Consumer Price index

FDI: Foreign Direct Investment

LỜI NÓI ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Lạm phát là một vấn đề kinh tế cơ bản và quan trọng đối với bất kỳ quốc gia nào trong quá trình phát triển kinh tế- xã hội Nếu mức độ lạm phát ở mức vừa phải sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế, nhưng nếu tỉ lệ ở mức hai con

số thường sẽ làm cho nền kinh tế mất cân đối và gây ra những hậu quả nghiêm trọng Trong khi đó ngăn chặn vấn đề lạm phát không phải là vấn đề đơn giản mà cần có các giải pháp thống nhất, đồng bộ và khôn ngoan

Việt Nam đã trải qua hơn 20 năm đổi mới xây dựng chủ nghĩa xã hội,

đã từng trải qua giai đoạn kinh tế khủng hoảng và lạm phát cao lên tới 3 con

số như năm 1985 (lên tới 700%) Từ năm 1986, thực hiện cải cách, nền kinh

tế đã bước đầu có những bước chuyển dịch tích cực, tỷ lệ lạm phát đã giảm hẳn Sau đó trong giai đoạn năm 2004-2005, lạm phát lại có nguy cơ bùng phát lên cao khi tỷ lệ lạm phát năm 2004 lên 9.5% gần ở mức hai con số và mới đây, năm 2007 lên tới 12.5%, năm 2008 dự đoán sẽ lên tới hơn 25% Nếu trước kia tình hình lạm phát chủ yếu do thời kỳ quan liêu bao cấp, và ở trong nền kinh tế đóng thì nay các biện pháp và chính sách phải phù hợp với các yếu tố của nền kinh tế thị trường và hội nhập với quốc tế Cuối năm 2006, Việt Nam đã chính thức trở thành thành viên thứ 150 của WTO Vì vậy, nền kinh tế Việt Nam chịu nhiều ảnh hưởng của các biến động nền kinh tế toàn cầu, đòi hỏi các nhà hoạch định chính sách thực hiện kiềm chế lạm phát không chỉ tính đến các nhân tố bên trong mà còn phải dự tính đến các yếu tố tác động bên ngoài

So các nước có nền kinh tế mới nổi khác, họ cũng có nhiều điều kiện phát triển kinh tế giống với nước ta như nhóm các nước ASEAN-5 (Singapo, Thái Lan, Philipin, Inđônêxia và Malaixia) nhưng tỷ lệ lạm phát của Việt Nam năm 2007 và 2008 gấp đôi so với mức trung bình các nước này Hơn

nữa, Việt Nam lại vấp phải khó khăn trong việc kiềm chế lạm phát so với các nước khác vì thâm hụt cán cân thanh toán lớn và thâm hụt tài khoá, điều kiện

vĩ mô kém ổn định, nợ nước ngoài nhiều trong khi dự trữ ngoại tệ thì quá ít1

Vì vậy cuộc chiến lạm phát ở Việt Nam trở nên khó khăn và căng thẳng hơn Trong khi đó chính phủ Việt Nam chưa có nhiều kinh nghiệm điều hành phát triển kinh tế trong điều kiện nền kinh tế mở cửa và hội nhập nên gặp phải không ít những trở ngại và vấp váp ban đầu Nhưng sau đó nhờ có kinh nghiệm và rút ra bài học từ các nền kinh tế khác, các chính sách dần dần đã đi đúng hướng

Với tất cả lý do trên, nhóm nghiên cứu đã lựa chọn đề tài “ Tác động của chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn hiện nay” để lạm rõ tình hình lạm phát và tác dụng của các chính sách tiền tệ của NHNN

2 Mục đích nghiên cứu

Dựa trên số liệu cụ thể và thực tế diễn biến tình hình lạm phát và động thái của Nhà nước nhằm thấy rõ được các nguyên nhân gây ra lạm phát, các tác động tích cực và tiêu cực của từng chính sách cụ thể Từ đó, dự đoán tình hình lạm phát sắp tới và đề xuất các giải pháp hoàn thiện chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát hiệu quả hơn

3 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài bao gồm: các chỉ số giá cả các mặt hàng, các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô căn bản nhằm đánh giá thực trạng lạm phát và ảnh hưởng của nó tới nền kinh tế nói chung; các chính sách tiền tệ của NHNN, chính sách tài khoá và các chính sách khác của Nhà nước có liên quan đến việc kiềm chế lạm phát hiện nay

1 : dự trữ mới tăng lên 2008 là 20.8 tỷ USD bằng 20 tuần nhập khẩu trong khi Trung Quốc 1.7 nghìn tỷ USD bằng 19 tháng xuất khẩu (Nguồn : Bản thảo luận số 2 của Harvard Kenedy School và “ASEAN: contrasts with Viet Nam 13/06/2008 của UBS)

4 Phạm vi nghiên cứu

Các số liệu tập trung nghiên cứu trong năm 2007 và năm 2008 do Tổng cục thống kê và NHNN, Bộ tài chính chính thức ban hành Ngoài ra còn có các số liệu, công trình nghiên cứu và nhận xét về tình hình lạm phát và biến động nền kinh tế vĩ mô của Việt Nam do các tổ chức quốc tế như IMF, WB và các tạp chí kinh tế nước ngoài đưa ra….Tình hình lạm phát và chính sách của các nước khác như: Cộng Hoà Liên Bang Nga, Hàn Quốc và Trung Quốc cùng nằm trong giới hạn phạm vi nghiên cứu của đề tài

5 Phương pháp nghiên cứu

Nhóm nghiên cứu đã sử dụng các phương pháp nghiên cứu tổng hợp, thống kê, và phân tích các số liệu Ngoài ra còn nghiên cứu và tham khảo lý luận về các vấn đề căn bản của nền kinh tế vĩ mô; từ đó kết hợp với thực tiễn

để đưa ra nhận xét và lý giải đầy đủ hơn

6 Kết cấu của đề tài

Công trình nghiên cứu ngoài phần mở đầu và kết luận, gồm có 3 phần chính như sau:

Chương I: Tổng quan về lạm phát và chính sách tiền tệ

Chương II: Tình hình lạm phát và tác động của các CSTT trong việc kiểm soát lạm phát trong thời gian qua

Chương III: Các giải pháp hoàn thiện CSTT nhằm kiểm soát lạm phát giai đoạn từ nay đến 2010

Theo trường phái “lạm phát giá cả”, A.Samuelson và William D.Nordhaus cho rằng “ lạm phát xảy ra khi mức giá cả chung tăng lên” Đây

là cách lý giải theo biểu hiện của lạm phát và hậu quả của nó tới nền kinh tế

Thực tế cho thấy, dù lạm phát xảy ra bởi nguyên nhân gì thì biểu hiện đầu tiên cũng là tăng giá cả của một vài nhóm các mặt hàng, ảnh hưởng của nó cũng là làm cho giá trị tiền tệ giảm xuống, các thước đo giá trị bị ảnh hưởng

Theo C.Mark, lạm phát là do lượng tiền trong lưu thông Kt vượt quá nhu cầu về tiền tệ của lưu thông trong hàng hoá Kc Vấn đề rất rõ ràng rằng Mark định nghĩa lạm phát xuất phát từ nguyên nhân của nó, và theo Mark chỉ

có nguyên nhân là do lượng tiền tăng lên Kt > Kc, giá cả hàng hoá sẽ tăng

Một khái niệm khác, lạm phát là khối lượng tiền được lưu hành trong dân chúng tăng lên do Nhà nước in và phát hành thêm tiền vì những nhu cầu cấp thiết (chiến tranh, nội chiến, thâm hụt Ngân sách v.v…) Trong khi đó, lượng hàng hoá không tăng lên khiến dân chúng cầm trong tay quá nhiều tiền

sẽ tranh mua khiến giá cả tăng vọt có khi đi đến siêu lạm phát Một ví dụ điển hình là thời kỳ thế chiến II, chính phủ Đức phải trả những khoản bồi thường chiến tranh khổng làm thâm hụt Ngân sách lớn và phải phát hành một lượng tiền lớn từ 1/1992 đến 12/1924 Tỷ lệ lạm phát lên tới 3.25 x 106 lần mỗi tháng

Milton Friedman, nhà kinh tế tiền tệ vĩ đại, người được giải thưởng Nobel về kinh tế năm 1976, đã cho rằng: “Lạm phát luôn luôn và lúc nào cũng là một hiện tượng của tiền tệ” Ông đã đưa ra định nghĩa phản ánh được

cả biểu hiện và bản chất của lạm phát Tuy nhiên lý luận của ông có tính thực nghiệm chứ không có tính lý thuyết, ông đã xây dựng quan điểm của mình về lạm phát trong khi tìm hiểu về lịch sử tiền tệ, nhằm xác định nguồn gốc và tác động của những thay đổi trong khối lượng tiền tệ từ đầu thế kỷ XX

Một định nghĩa về lạm phát được công nhận rộng rãi hiện nay là theo quan điểm của trường phái trọng tiền hiện đại Họ đã định nghĩa “lạm phát là hiện tượng giá cả tăng nhanh và liên tục trong một thời gian dài” Theo trường phái này, sự tăng lên của mức giá chung mới chỉ phản ánh hình thức biểu hiện của lạm phát, bản chất của lạm phát được thể hiện ở tính chất của sự gia tăng

đó: đó là sự tăng giá ở mức độ cao và kéo dài Chính sự tăng giá cao và liên

tục từ thời gian này đến thời gian khác mới tạo ra những tác động đặc thù của lạm phát Định nghĩa này được các nhà kinh tế học theo trường phái Keynes ủng hộ, và đặc biệt thích hợp với các nhà điều hành chính sách tiền tệ vì Ngân hàng trung ương chỉ có thể điều hành chính sách giá cả trong dài hạn chứ không thể điều chỉnh trong ngắn hạn

1.2 Phân loại

Phân loại lạm phát sẽ có nhiều cách khác nhau tuỳ thuộc vào từng quan điểm và những tiêu thức khác nhau:

1.2.1 Phân loại theo mức độ

Dựa theo mức độ lạm phát được chia thành các loại sau:

Lạm phát vừa phải (Lạm phát một con số):

Mức lạm phát tương ứng với tỷ lệ tăng giá dưới 10% một năm Lạm phát ở mức độ này thường không gây ra những tác động đáng kể đối với nền kinh tế Tuỳ theo chiến lược phát triển kinh tế từng thời kỳ, chính phủ có thể chủ động định hướng mức khống chế trên cơ sở duy trì một tỷ lệ lạm phát là bao nhiêu để phục vụ cho một số mục tiêu kinh tế khác như : kích thích tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng xuất khẩu và giảm tỷ lệ thất nghiệp trong các năm tài khoá nhất định v.v…Tuy nhiên chỉ có thể chấp nhận lạm phát này trong điều kiện nền kinh tế còn chưa đạt tới giá trị sản lượng tiềm năng so với điều kiện hiện tại

Lạm phát cao (Lạm phát phi mã):

Mức lạm phát tương ứng với tỷ lệ tăng giá nhanh ở hai hoặc 3 con số trong một năm Loại lạm phát này khi đã trở nên vững chắc sẽ gây ra những biến dạng kinh tế nghiêm trọng Giải pháp để kiềm chế hiện tượng lạm phát này đòi hỏi phải tổng hợp lực lượng của toàn nền kinh tế quốc dân trong các

nỗ lực thắt chặt tiền tệ, đẩy mạnh sản xuất, thu hút và nâng cao hiệu quả đầu

tư, cải cách lại cơ cấu nền kinh tế, nâng cao trình độ công nghệ … Nước ta đã trải qua và chống đỡ với loại lạm phát này trong thời kỳ hiện nay và thời kỳ từ năm 1985 đến 1988

Siêu lạm phát:

Lạm phát đột biến tăng lên với tốc độ cao, vượt xa lạm phát phi mã Siêu lạm phát thường gây ra những thiệt hại cực kỳ nặng nề và nghiêm trọng;

tuy nhiên chúng ít xảy ra Hình ảnh siêu lạm phát điển hình trong lịch sử lạm phát thế giới là lạm phát ở Đức năm 1922-1923, giá cả tăng từ 1 đến 10 triệu lần trong vòng 1 năm

1.2.2 Phân loại theo tính chất

Dựa vào tính chất của lạm phát, lạm phát được chia thành 3 loại: Lạm phát thuần tuý, lạm phát dự kiến và lạm phát không dự kiến

Lạm phát thuần tuý:

Lạm phát thuần tuý xảy ra khi giá của tất cả các hàng hoá dịch vụ tăng với tốc độ như nhau Lúc đó, giá cả tương đối của các hàng hoá (giá của hàng hoá này so với giá trung bình của hàng hoá khác) không thay đổi Vì vậy, lạm phát thuần tuý không khuyến khích người tiêu dùng thay thế hàng hoá này bằng hàng hoá khác ( nếu xuất phát từ động lực thu nhập)

Lạm phát dự kiến (lạm phát ì):

Lạm phát dự kiến có tỷ lệ lạm phát giữ ở mức định và có thể dự đoán trước được Mọi hoạt động kinh tế sẽ trông đợi vào nó để tính toán điều chỉnh (ví dụ điều chỉnh lãi suất danh nghĩa, tiền lương danh nghĩa, giá cả trong các hợp đồng kinh tế, các khoản chi, tiêu chuẩn ngân sách…) Sở dĩ lạm phát này gọi là lạm phát ì vì khi đã hình thành thì trở nên ổn định và tự duy trì trong một thời gian Những cú sốc mới trong nền kinh tế (có thể từ trong nước hoặc

từ nước ngoài) sẽ đẩy lạm phát khỏi trạng thái ì

Lạm phát không dự kiến:

Lạm phát không dự kiến xảy ra mang tính đột biến mà trước đó chưa hề xuất hiện Kiểu lạm phát này thường duy trì ở mức độ phi mã và có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế Vì xảy ra đột ngột nên sẽ tạo ra một cú sốc về kinh

tế, tạo tâm lý bất ổn định trong người dân và sự mất tin tưởng vào chính quyền đương đại

1.2.3 Phân loại theo nguyên nhân

Lạm phát xảy ra do nhiều nguyên nhân khác nhau, mỗi một nguyên nhân lại tạo ra loại lạm phát có tính chất khác nhau Có thể chia lạm phát thành: Lạm phát cầu kéo, lạm phát chi phí đẩy, lạm phát cơ cấu, lạm phát tiền

tệ và các nguyên nhân khác Xác định kỹ nguyên nhân chính và đặc tính của lạm phát là yếu tố căn bản để kiềm chế lạm phát Các loại lạm phát này sẽ được phân tích rõ hơn trong phần “Nguyên nhân cơ bản gây lạm phát”

- Pt là tổng giá cả giai đoạn t

- Pt-1 là tổng giá cả giai đoạn t-1

(t và t-1 là hai giai đoạn kế tiếp nhau)

Mức giá chung được xác định theo hai phương pháp sau:

1.3.1 Phương pháp xác định dựa trên chỉ số giá

Chỉ số giá bao gồm: chỉ số giá tiêu dùng (CPI); chỉ số giá bán lẻ (RPI); chỉ số giá sản xuất (PPI); chỉ số giá hàng hoá bán buôn (WPI) Cách xác định các chỉ số giá này gần tương tự như nhau tuy nhiên chỉ có chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được dùng phổ biến nhất vì việc thu thập số liệu và xác định

tỷ trọng của các chỉ số giá còn lại rất phức tạp và khó tính

Việc dùng chỉ số giá để đo lường lạm phát thường không được chính

xác, bởi nó luôn có khuynh hướng phóng đại lạm phát thực Lý do ở đây là

do nó không phản ánh đầy đủ sự cải thiện chất lượng sản phẩm và không phản ánh sự cải tiến kỹ thuật sản xuất

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) phản ánh mức giá cả bình quân của nhóm hàng hoá và dịch vụ cho nhu cầu tiêu dùng của các thành viên tham gia trong nền kinh tế Người ta chọn ra rổ hàng hoá và dịch vụ tiêu biểu cho cơ cấu tiêu dùng của cả nền kinh tế trong một thời gian nhất định và đồng thời xác định lượng tiêu dùng tương ứng với các hàng hoá và dịch vụ đó Ở Việt Nam, tổng cục thống kê cũng áp dụng theo phương pháp này và chủ yếu dùng theo công thức Laspeyres:

n

i

n i

PioQio

PitQio CPI

1

1 (2)

Trong đó:

Pit là giá hàng hoá sản phẩm i trong giai đoạn t

Pio là giá hàng hoá sản phẩm i trong giai đoạn cơ sở

Qio là trọng số của sản phẩm i trong giai đoạn cơ sở trong rỏ hàng hoá

n là số lượng hàng hoá tiêu dùng

trong thời kỳ 2001- 2005; năm 2005 dùng cho thời kỳ 2006-2010 Do nhu cầu tiêu dùng của người dân thay đổi theo thời gian: năm gốc 1995 (296 mặt hàng), 2000 (390 mặt hàng), 2005 (494 mặt hàng) Các mặt hàng trong rổ hàng hóa CPI hiện được phân chia thành các nhóm, chi tiết theo các cấp: cấp 1: 10 nhóm, cấp 2: 32 nhóm, cấp 3: 86 nhóm, cấp 4: 237 nhóm.2

Có 4 cách tính CPI theo gốc mà Tổng Cục Thống Kê dùng là :

1 CPI hàng tháng so với tháng trước;

2 CPI hàng tháng so với tháng 12 năm trước;

3 CPI hàng tháng so với cùng tháng (cùng kỳ) năm trước;

4 CPI so với năm gốc cố định (thay đổi 5 năm một lần và hiện tính theo năm gốc 2005)

1.3.2 Phương pháp xác định dựa trên chỉ số giá giảm phát GDP

Chỉ số này đo lường mức giá bình quân của tất cả các hàng hoá và dịch vụ tạo nên tổng sản phẩm được sản xuất trong nước Do vậy, chỉ số này có thể nói là toàn diện hơn chỉ số CPI vì bao quát được tất cả các loại hàng hoá và dịch vụ; nó hay được các nước Mỹ và châu Âu sử dụng để tính lạm phát Chỉ số này được tính bằng tỷ lệ giảm phát giữa GDP danh nghĩa

và GDP thực tế theo công thức sau:

ia GDPdanhngh L

Qit là lượng hàng hoá sản phẩm i (i=1 đến n) trong giai đoạn t

1.4 Quan hệ giữa lạm phát, giá cả và lãi suất

Lạm phát cao sẽ ảnh hưởng tới mức giá cả và lãi suất Bản chất của vấn đề này là tác động của khối lượng tiền tệ được lưu thông tới nền kinh

tế Vì tiền là một lượng tài sản được sử dụng vào mục đích trao đổi; khối lượng tiền là khối lượng tài sản đó Mọi người có thể sử dụng những tài sản khác nhau để giao dịch Tài sản rõ ràng nhất cần đưa vào khối lượng tiền tệ

là tiền mặt tức là tiền xu và tiền giấy hiện có Loại tài sản thứ 2 là tiền gửi không kỳ hạn tức là tài sản mọi người gửi tài khoản trong ngân hàng và có thể rút ra thanh toán bất kỳ lúc nào…Vì khó có thể lý giải một cách chính xác loại tài sản nào cần được tính vào thành phần của khối lượng tiền tệ nên có nhiều chỉ tiêu khác nhau: C, M1,M2, M3 và L… Tuy nhiên M1 và M2 được sử dụng thông dụng nhất M1 là tổng của tiền mặt, tiền gửi không

kỳ hạn, séc du lịch và các khoản tiền có thể viết bằng séc M2 là tổng của M1 và lượng tiền gửi có kỳ hạn ngắn M2 được các nước đang phát triển trong đó có Việt Nam sử dụng để tính lượng cung tiền

Người ta cần tiền để mua hàng hoá và dịch vụ Khi cần tiền hơn để trao đổi, họ sẽ giữ nhiều tiền hơn Do đó, số lượng tiền tệ trong nền kinh tế

có quan hệ mật thiết với số lượng tiền trao đổi trong các giao dịch Khối lượng tiền tệ được xoay vòng trong nền kinh tế (tốc độ giao dịch của nền kinh tế) chính bằng giá trị hàng hoá giao dịch của cả nền kinh tế

Ta có phương trình số lượng tiền tệ:

Khối lượng tiền tệ x Tốc độ lưu thông = Giá cả x sản lượng

M x V = P x Y (4) Trong đó : M là số lượng tiền tệ cung ứng

V là tốc độ chu chuyển của tiền

Y là tổng sản lượng quốc dân hay GDP thực tế

P là giá cả các mặt hàng nói chung

Do đó: % thay đổi M + % thay đổi V = % thay đổi P + % thay đổi Y

Sự biến đổi của giá cả là lạm phát theo như định nghĩa, sự thay đổi Y được coi là tăng trưởng, tốc độ chu chuyển tiền đều được coi là không đổi Như vậy, tốc độ cung ứng tiền mặt bằng tổng của tăng trưởng và tỷ lệ lạm phát Khi lượng tiền tệ cung ứng cao hơn nhiều so với lượng hàng hoá sản xuất ra, tốc độ tăng trưởng ít trong khi tốc độ tăng cung tiền tăng thì đương nhiên tỷ lệ lạm phát tăng cao hay còn gọi là mức độ tiền tệ hoá cao của một nền kinh tế Chỉ số để đo mức độ tiền tệ hoá này là M2/ GDP thực tế và đây cũng là một chỉ số quan trọng phản ánh khái quát quy mô nguồn gốc luân chuyển tiền tệ của một nền kinh tế

Về lãi suất, có hai loại lãi suất là lãi suất thực tế và lãi suất danh nghĩa Lãi suất ngân hàng được gọi là lãi suất danh nghĩa và sự gia tăng sức mua tiền tệ theo thời gian gọi là lãi suất thực tế Lãi suất thực tế là thước đo

hiệu quả cho chi phí vốn của các hoạt động kinh doanh I.Fisher (1887-1947)

đã đưa ra phương trình quan hệ giữa 2 loại lãi suất này và lạm phát Sự biến đổi của lãi suất danh nghĩa phụ thuộc vào biến động của lãi suất thực tế và lạm phát theo phương trình sau: = i - r Thông thường khi nhìn vào lãi suất niêm yết ở ngân hàng khá cao, thường thu hút được người dân gửi tiền vì kỳ vọng lượng tiền sẽ tăng lên trong tương lai.Thế nhưng nếu trong tương lai mức giá hàng hóa tăng cao, thậm chí cao hơn cả mức lãi suất đương nhiên lượng tiền sau đó sẽ mua được ít hàng hoá, dịch vụ hơn so với lúc ban đầu, như vậy việc hi sinh tiêu dùng hiện tại để kỳ vọng trong tương lai tỏ ra không

có hiệu quả Khi đó lãi suất thực là âm Quyết định đúng đắn là tích trữ các tài sản có giá khác thay vì gửi tiết kiệm

2 Hậu quả của lạm phát

Lạm phát không đơn thuần là sự tăng lên của giá cả các mặt hàng Đặc biệt khi tình hình lạm phát biến động ngoài dự tính lên đến 2 con số như ở Việt Nam hiện nay, nó tạo nên sự biến động bất thường về giá trị tiền tệ và làm sai lệch thước đo trong quan hệ giá trị và ảnh hưởng đến mọi hoạt động kinh tế xã hội

2.1 Lạm phát tạo nên sự bất ổn cho môi trường kinh tế xã hội

Sự biến động bất thường của tỷ lệ lạm phát gây khó khăn trong việc xác định mức sinh lời chính xác của các khoản đầu tư Điều này tạo nên tâm lý ngần ngại khi quyết định đầu tư, đặc biệt là đầu tư dài hạn Hơn nữa, để giữ được giá trị tài sản, nhà đầu tư thường đầu cơ các tài sản có giá trị để giữ nguyên giá tài sản ban đầu của họ như nhà đất, vàng bạc… khiến cho thị trường này tăng giá đột ngột, khó kiểm soát nổi

Trong điều kiện lạm phát biến động, các quyết định đầu tư bị bóp méo, các doanh nghiệp thích vay ngắn hạn hơn là với các hợp đồng dài hạn luôn chứa đựng rủi ro tiềm năng

Lạm phát cũng gây ảnh hưởng tiêu cực đến lao động khi các công đoàn tìm cách đấu tranh đòi tăng lương danh nghĩa Điều này làm tăng chi phí sản xuất của doanh nghiệp và làm ngừng trệ sự tăng trưởng kinh tế

2.2 Lạm phát phân phối lại thu nhập quốc dân và của cải xã hội

Giá cả biến động mạnh làm giảm sức mua của đồng tiền, khiến cho nhiều hộ gia đình bị đẩy tới mức nghèo và cận nghèo Mức lương của công nhân chưa được điều chỉnh trong khi giá cả biến động các mặt hàng thiết yếu nhiều nhất thì sẽ bần cùng hoá một nhóm người dân Các nhà đầu cơ thì được lợi do giá cả tăng lên Điều này khiến cho phân hoá xã hội ngày càng sâu sắc hơn

2.3 Lạm phát làm lãi suất tăng lên

Lạm phát làm lãi suất danh nghĩa tăng lên Lãi suất danh nghĩa được ấn định theo công thức ở trên phụ thuộc vào lãi thực tế và tỷ lệ lạm phát dự tính Ngân hàng sẽ điều chỉnh lãi suất này theo biến động lạm phát trên thị trường Trong trường hợp lạm phát biến động mạnh, không phù hợp với lạm phát dự tính thì mức lãi suất danh nghĩa sẽ ảnh hưởng đến giá trị của lãi suất thực tế, tác động đến tiết kiệm và đầu tư, cuối cùng là tăng trưởng kinh tế Nếu lãi suất danh nghĩa quá cao, làm tăng chi phí huy động vốn của doanh nghiệp, dẫn đến giảm số lượng các dự án đầu tư Ngược lại, nếu lãi suất danh nghĩa không theo kịp với mức lạm phát, tạo ra lãi suất thực âm, làm các ngân hàng khó khăn trong quá trình huy động vốn trong khi nhu cầu tín dụng tăng cao

2.4 Lạm phát tác động đến cán cân thanh toán quốc tế

Nếu tỷ lệ lạm phát trong nước cao hơn nước ngoài, trong điều kiện tỷ giá cố định hàng hoá trong nước sẽ trở nên đắt hơn trong khi hàng nhập khẩu lại rẻ hơn tương đối, thúc đẩy hoạt động nhập khẩu, ảnh hưởng tới cán cân vãng lai và gây áp lực nhiều tới tỷ giá Nếu tỷ giá được điều chỉnh nó có thể

thúc đẩy mức lạm phát trong nước cao hơn bởi giá nội địa của hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn và đẩy mức giá cả chung tăng lên

3 Nguyên nhân cơ bản gây lạm phát

3.1 Lạm phát do mất cân đối về cơ cấu kinh tế

Nguyên nhân của lạm phát là do sự mất cân đối về cơ cấu kinh tế, mâu thuẫn về phân phối gây ra tăng giá Điều này xảy ra khi trong nền kinh tế có xuất hiện quan hệ không bình thường trong các cân đối lớn của nền kinh tế như công nghiệp- nông nghiệp, công nghiệp nặng - công nghiệp nhẹ, sản xuất

- dịch vụ, xuất khẩu - nhập khẩu, tích luỹ - tiêu dùng Tình trạng này sẽ càng gây căng thẳng thêm các mâu thuẫn đó theo cơ chế lan truyền và dẫn tới lạm phát tăng thêm Thường tình trạng này xảy ra ở các nước đang phát triển, đang thực hiện cải cách kinh tế, công nghiệp hóa hiện đại hóa nhưng gặp phải khó khăn về cơ sở hạ tầng, nhân lực và tri thức dẫn tới năng lực sản xuất chưa được khai thác hết, trạng thái vừa thừa vừa thiếu xuất hiện Biểu hiện cụ thể là: Mất cân đối giữa cung và cầu lương thực thực phẩm; ngoại tệ có hạn do nhập khẩu nhiều hơn xuất; ngân sách thâm hụt và bị hạn chế do thu được ít nhưng nhu cầu chi cao

Lạm phát cơ cấu có thể viết dưới phương trình sau:

I = d/ GDP + Log(GDP) + Log(e) + (5)

Trong đó: d là mức thâm hụt ngân sách nhà nước

e là tỷ giá hối đoái

l là tỷ lệ lạm phát

Có thể giải thích hiện tượng như sau: Do tốc độ đô thị hoá cao, lượng đất nông nghiệp giảm xuống trong khi nhu cầu tiêu dùng tăng lên với lượng

cung hạn chế và kết quả là làm cho cầu nhiều hơn cung đẩy giá lương thực lên cao

Khi nền kinh tế đòi hỏi tăng trưởng cao, nhu cầu nhập khẩu phục vụ sản xuất tăng, nhập siêu gia tăng, Ngân sách Nhà nước thâm hụt do nhu cầu chi tiêu cho các dự án cơ sở hạ tầng và phát triển kinh tế;các yếu tố này tạo áp lực phá giá nội tệ và phát hành thêm tiền để đam bảo chi tiêu

Để kiểm soát được lạm phát đòi hỏi phải loại bỏ những cân đối nêu trên như phát triển sản xuất nông nghiệp; tăng cường sản xuất các mặt hàng có thế mạnh để xuất khẩu, cải thiện tỷ giá và hạn chế chi tiêu chính phủ và xã hội

3.2 Lạm phát do tăng cung tiền tệ

Nguyên nhân này do trường phái trọng tiền đưa ra Lạm phát xuất hiện khi có một khối lượng tiền bơm vào trong lưu thông lớn hơn khối lượng cần thiết cho lưu thông của thị trường Khi đó, tiền nội địa sẽ mất giá, người dân không muốn gửi tiết kiệm ở ngân hàng vì nguyên tắc lãi suất dương thường bị

vi phạm, hơn nữa mất lòng tin vào giá trị của đồng tiền mà tích trữ ngoại tệ, vàng hoặc bất động sản… Theo công thức (4) ta có thể suy ra được mức độ lạm phát phụ thuộc vào mức cung tiền và mức độ tăng trưởng kinh tế Có thể lượng hoá theo phương trình sau:

I = m + g + (6) Trong đó: m là tốc độ tăng trưởng tiền tệ

g là tốc độ tăng trưởng GDP thực

Để kiềm chế được lạm phát trong trường hợp này, biện pháp tốt nhất là giảm lượng tiền cung ứng trên thị trường thông qua các chính sách tiền tệ và tài khóa của chính phủ, đồng thời nâng cao hiệu quả đầu tư vừa giúp tăng trưởng kinh tế vừa giảm lạm phát

Hình1: Lạm phát do cầu kéo

Mức độ lạm phát do cầu kéo phụ thuộc vào độ co giãn theo giá của cung hàng hoá và dịch vụ Khi giá tăng, cung hàng hoá và dịch vụ có thể tăng nhanh và đáp ứng được tổng cầu và sẽ giảm áp lực tăng giá Mặt khác, nếu

giá

P1 P2

AS

GDP

nền kinh tế có sẵn ngoại tệ sẽ tăng nhập khẩu các hàng hoá rẻ hơn trong nước

sẽ tạo điều kiện giảm áp lực tăng giá và không gây lạm phát

3.4 Lạm phát do chi phí đẩy

Lạm phát do chi phí đẩy là loại lạm phát do áp lực tăng giá cả xuất phát

từ sự tăng lên của chi phí sản xuất vượt quá mức tăng của năng suất lao động

và làm giảm mức cung ứng hàng hoá của xã hội Chi phí sản xuất tăng có thể

do các nguyên nhân sau: Mức tăng tiền lương lao động vượt quá mức tăng năng suất lao động do áp lực khan hiếm lao động trên thị trường, hoặc do yêu cầu đòi tăng lương của công đoàn hoặc do mức lạm phát dự kiến tăng lên; Giá nội địa của hàng nhập khẩu tăng lên, nếu các hàng hoá này được sử dụng cho nhu cầu tiêu dùng thì nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới giá cả nội địa, nếu nó được

sử dụng như đầu vào của quá trình sản xuất thì sẽ làm tăng giá thành sản xuất

và do đó tăng giá tiêu dùng; Sự tăng lên của thuế và các khoản nghĩa vụ với ngân sách Nhà nước, từ đó ảnh hưởng đến mức sinh lời của hoạt động đầu tư, giá cả sẽ tăng lên để duy trì mức sinh lời thực tế.(hình2)

Hình2: Lạm phát do chi phí đẩy

Tuy nhiên các lý do này chỉ dẫn đến sự tăng giá về mặt ngắn hạn Sau

đó mức giá sẽ trở về vị trí cũ để duy trì mức sản lượng tiềm năng dưới cơ chế

GDP

tự điều chỉnh của thị trường Nhưng nếu tổng cầu tăng do chính phủ điều chỉnh để ưu tiên tăng trưởng hoặc giảm thất nghiệp sẽ tạo phản ứng tăng mức giá mới, làm cho giá cả tiếp tục tăng và lạm phát sẽ kéo dài hơn.

II Ngân hàng Nhà nước và chính sách tiền tệ

1 Ngân hàng nhà nước

1.1 Khái niệm

công cộng, có thể độc lập hoặc trực thuộc phủ; thực hiện chức năng độc quyền phát hành tiền, là ngân hàng của các ngân hàng, ngân hàng của chính phủ và chịu trách nhiệm trong việc quản lý nhà nước về các hoạt động tiền tệ, tín dụng, ngân hàng Ở Việt Nam, NHNN trực thuộc chính phủ, chịu sự điều tiết và chi phối của chính phủ về nhân sự, tài chính và đặc biệt các quyết định liên quan đến việc xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ Điểm hạn chế của

nó là không chủ động được trong việc thực hiện các chính sách tiền tệ

1.2 Chức năng của NHNN

hàng của các ngân hàng Ngân hàng của chính phủ tức là giữ các tài khoản cho chính phủ, nhận tiền gửi và cho vay đối với kho bạc, hỗ trợ chính sách tài khoá của chính phủ bằng việc mua trái phiếu chính phủ Ngoài ra còn kiểm soát mức cung tiền tệ để thực hiện chính sách tiền tệ nhằm ổn định và phát triển kinh tế; hỗ trợ và giám sát hoạt động của các thị trường tài chính Với chức năng là ngân hàng của các ngân hàng thương mại (NHTM), NHNN giữ các tài khoản dự trữ của NHTM, thực hiện tiến trình thanh toán cho hệ thống NHTM và như người cho vay cuối cùng trong trường hợp khẩn cấp

2 Chính sách tiền tệ

2.1 Khái niệm

Chính sách tiền tệ (CSTT) là chính sách kinh tế vĩ mô trong đó NHNN thông qua các công cụ của mình, thực hiện kiểm soát và điều tiết khối lượng tiền cung ứng nhằm ổn định giá trị đồng tiền và đạt được các mục tiêu kinh tế-xã hội đề ra

CSTT thường tập trung vào các mục tiêu sau:

- Ổn định giá cả (kiểm soát lạm phát) là mục tiêu hàng đầu và dài hạn của CSTT NHNN thường lượng hoá mục tiêu này bằng tốc độ tăng của chỉ

số giá tiêu dùng xã hội

- Ổn định tỷ giá: Nhằm ngăn ngừa những biến động mạnh, bất thường trong tỷ giá hối đoái; giúp cho hoạt động kinh tế đối ngoại được hiệu quả hơn nhờ dự đoán được chính xác về mặt khối lượng giá trị

- Ổn định lãi suất: Vì lãi suất là nhân tố chủ yếu ảnh hưởng tới quyết định chi tiêu của các doanh nghiệp và các hộ gia đình Những biến động bất thường của lãi suất sẽ gây khó khăn cho doanh nghiệp và cá nhân dự tính việc chi tiêu hay lập kế hoạch kinh doanh

- Tăng trưởng kinh tế: Do chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng tới của cải

và chi tiêu của xã hội nên có thể sử dụng nó làm đòn bẩy kích thích tăng trưởng kinh tế

- Giảm tỉ lệ thất nghiệp: Tạo công ăn việc làm đầy đủ la mục tiêu của hầu hết các chính sách vĩ mô trong đó có CSTT vì nó không chỉ làm tăng phúc lợi xã hội mà còn giảm áp lực về chi ngân sách trợ cấp thất nghiệp

và an ninh xã hội

2.2 Các công cụ chính của chính sách tiền tệ

tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến khối lượng tiền tệ trong lưu thông và lãi suất trên thị trường Các công cụ gián tiếp là các công cụ tác động gián tiếp tới khối lượng cung ứng tiền và lãi suất thông qua cơ chế của thị trường Công

cụ gián tiếp bao gồm: nghiệp vụ thị trường mở, chính sách tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc và tỷ giá (tỷ giá Nhà nước luôn ấn định theo cơ chế thả nổi có điều chỉnh) Ngược lại với nó là công cụ trực tiếp bao gồm : Ấn định khung lãi suất và hạn mức tín dụng, biên độ giao động của tỷ giá và chính sách quản

Cơ chế tác động: NHNN mua (bán) chứng khoán sẽ làm tăng hoặc

giảm ngay lập tức dự trữ của các NHTM Khả năng tạo tiền gửi thông qua cung ứng tín dụng bị ảnh hưởng, dẫn đến làm tăng (giảm) lượng cung tiền Thứ hai là khi vốn khả dụng của các NH tăng (giảm), mức cung vốn trên thị trường liên NH tăng lên (hoặc giảm) làm lãi suất thị trường liên NH giảm (tăng), từ đó ảnh hưởng tới mức lãi suất khác trên thị trường tài chính nói chung Thứ ba, nghiệp vụ thị trường mở ảnh hưởng đến cung cầu của chứng khoán, tác động tới giá cả, mức sinh lời của chứng khoán từ đó ảnh hưởng tới lãi suất thị trường Chứng khoán chủ yếu được NHNN phát hành là tín phiếu kho bạc vì nó có tính lỏng cao nên có thể thực hiện nghiệp vụ này một cách nhanh chóng và dễ dàng

Ưu điểm của công cụ này là không chịu ảnh hưởng của bất kỳ nhân tố nào khác, rất linh hoạt và chính xác NHNN có thể nhanh chóng điều chỉnh lượng cung tiền, sửa chữa sai lầm bằng cách tiến hành nghiệp vụ mua bán trên thị trường mở Đây được coi là công cụ hiệu quả nhất của chính sách tiền tệ Tuy nhiên, NHTM đôi khi chịu ép buộc phải mua vào hoặc bán ra mặc dù NHNN coi nó là hoạt động theo nguyên tắc tự nguyện Tuy nhiên, việc thực hiện công cụ này đòi hỏi sự phát triển của thị trường tài chính thứ cấp nói chung và thị trường tiền tệ nói riêng

2.2.1.2 Chính sách tái chiết khấu

NHNN đối với NHTM NHNN thường cho các NHTM vay dưới hình thức chiết khấu lại các giấy tờ có giá ngắn hạn (chủ yếu là tín phiếu kho bạc và thương phiếu) do các NHTM đưa đến nhằm giải quyết vấn đề thiếu hụt tạm thời về tiền mặt để bù đắp thiếu hụt trong quỹ dự trữ bắt buộc và đáp ứng nhu cầu thanh khoản Những thay đổi trong chính sách tái chiết khấu tác động đến lượng vay chiết khấu của NHTM, từ đó ảnh hưởng tới lượng tiền cung ứng

Cơ chế tác động: NHNN thông qua việc thay đổi quy định về hạn mức chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu và các điều kiện tái chiết khấu ảnh hưởng đến hoạt động đi vay của NHTM Lãi suất tái chiết khấu tác động đến chi phí đầu vào của các NHTM, các NHTM sẽ phải tăng (giảm) lãi suất cho vay, ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu tín dụng Mặt khác, khi lãi suất chiết khấu tăng sẽ hạn chế việc vay tiền của các NHTM, giảm khả năng tín dụng để phục hồi dự trữ

Ưu điểm của công cụ này là: Các khoản cho vay của NHNN đều được đảm bảo bằng giấy tờ có giá, do đó chắc chắn sẽ thu hồi được Tuy nhiên, công cụ này chỉ có thể phát huy tác dụng khi NHTM có nhu cầu vay từ

NHNN Với sự phát triển của thị trường tài chính, các NHTM có thể huy động vốn từ nhiều nguồn vay khác nhau, giảm sự lệ thuộc vào NHNN nên giảm mức độ hiệu quả của công cụ này

2.2.1.3 Tỷ lệ trữ bắt buộc

Dự trữ bắt buộc là số tiền mà các NHTM buộc phải duy trì trên một tài khoản tiền gửi không hưởng lãi tại NHNN Tỷ lệ dữ trữ thấp, số nhân tiền tệ lớn sẽ giúp mở rộng tín dụng, tăng nhanh mức cung tiền và ngược lại

Cơ chế hoạt động: Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới

lượng cung tiền như sau: Một là khi NHNN quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, một phần dư thừa dự trữ trước đây chuyển thành dự trữ bắt buộc, làm giảm khả năng cho vay của hệ thống NH Thứ hai, tỷ lệ dự trữ bắt buộc là một thành phần trong mẫu số của số nhân tiền Vi vậy, sự tăng lên của tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm giảm số nhân tiền và do đó là mở rộng khả năng cung ứng tiền tệ của hệ thống NH (công thức 9)

Ưu điểm của công cụ này là có ảnh hưởng rất mạnh tới lượng tiền cung ứng Chỉ cần một thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng sẽ dẫn đến sự thay đổi đáng kể khối lượng tiền tệ Nhưng có thể làm cho các NHTM mất khả năng thanh toán ngay ( đặc biệt là các NH có dự trữ vượt mức quá thấp), làm khả năng quản lý thanh khoản của các ngân hàng trở nên khó khăn hơn Mức cung tiền danh nghĩa bao gồm hai thành phần là tiền mặt lưu thông và tiền gửi không kỳ hạn:

D U

Trong đó : MS là cung tiền danh nghĩa

U là lượng tiền mặt lưu hành

D là lượng tiền gửi

Tỉ lệ giữa tiền mặt trong lưu thông so với tiền gửi là:

c

a P P

1

(9) Nếu cp = 0 và ra =rr thì mM = 1/rr

2.2.1.4 Chính sách tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng quan trọng trong việc kìm hãm hay thúc đẩy sự di chuyển các luồng tiền tệ, vốn và hàng hoá giữa các nước với nhau

Vì vậy, việc xác lập một tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm khuyến khích hoạt động kinh tế đối ngoại phát triển phục vụ cho nền kinh tế quốc gia là một nhiệm vụ quan trọng của CSTT Có ba chế độ tỷ giá mà các nước đã và đang áp dụng:

- Tỷ giá cố định: NHNN buộc phải can thiệp vào thị trường ngoại hối để duy

trì tỷ giá biến động xoay quanh một mức cố định trong biên độ hẹp đã định trước Như vậy, trong chế độ tỷ giá cố định NHNN buộc phải mua vào hoặc bán ra đồng nội tệ nhằm giới hạn sự biến động của tỷ giá trong biên độ đã định Chế độ này có ưu điểm là giảm bớt rủi ro trong thanh toán quốc tế nhưng lại phụ thuộc quá nhiều vào CSTT, đòi hỏi NHNN luôn có sẵn nguồn ngoại tệ dồi dào

- Tỷ giá thả nổi hoàn toàn: Tỷ giá được xác định hoàn toàn theo cung cầu trên

thị trường ngoại hối mà không có bất kỳ sự can thiệp nào của NHNN Chế độ

tỷ giá này được đánh giá là giúp CSTT quốc gia được độc lập và ít biến động

từ bên ngoài.Tuy nhiên, chế độ này lại gây biến động thường xuyên cho tỷ giá, gây nhiều rủi ro cho hoạt động thanh toán quốc tế

- Tỷ giá thả nổi có điều tiết: NHNN tiến hành can thiệp trên thị trường ngoại

hối nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá, nhưng NHNN cam kết không duy trì một mức

tỷ giá cố định hay biên độ dao động nào xung quanh tỷ giá trung tâm Điều này có nghĩa là NHNN thực hiện các nghiệp vụ mua bán ngoại tệ để điều tiết thị trường ngoại hối, song không nhằm mục đích để cố định tỷ giá như đối với

tỷ giá cố định

2.2.2 Các công cụ trực tiếp

2.2.2.1 Hạn mức tín dụng

tổ chức tín dụng khác tuân thủ khi cấp tín dụng Mức dư nợ được quy định cho từng ngân hàng căn cứ vào đặc điểm kinh doanh của từng ngân hàngm định hướng cơ cấu kinh tế tổng thể, nhu cầu tài trợ cho các đối tượng chính sách….Công cụ này được áp dụng phổ biến ở các nước trong thời kỳ hoạt động tài chính được điều tiết chặt chẽ Trong trường hợp lạm phát cao, các công cụ gián tiếp không phát huy tác dụng hoặc NHNN không có khả năng khống chế và kiểm soát được lượng biến động của lãi suất khả dụng trong hệ thống NHTM thì công cụ này có vẻ là một công cụ hữu hiệu Tuy nhiên nó lại thiếu linh hoạt, đi ngược lại với chiều hướng biến động của thị trường tín dụng, đẩy lãi suất lên cao và đôi khi làm giảm khả năng cạnh tranh của các NHTM

Hạn mức tín dụng đôi khi tỏ ra không hiệu quả một phần vì bản thân công cụ này đã mang tính chất hành chính và thiếu tính linh hoạt, nhưng chủ yếu là do nó xuất phát từ sự thiếu căn cứ trong xác định hạn mức tín dụng và

sự lỏng lẻo của các chế tài trong việc quản lý chính sách này

2.2.2.2 Khung lãi suất

Với các nước mà tín dụng ngân hàng là nguồn tín dụng chủ yếu của đất nước, việc quy định giới hạn biên độ dao động của các mức lãi suất sẽ có ảnh hưởng trực tiếp tới mức lãi suất thị trường

Khung lãi suất bao gồm khung lãi suất trần và lãi suất sàn Thường NHNN sẽ quy định mức lãi suất trần đối với lãi suất cho vay và lãi suất trần đối với lãi suất đi vay của các ngân hàng Đây là công cụ cứng nhắc chỉ áp dụng khi các yếu tố thị trường chưa phát triển ổn định

2.2.2.3 Biên độ giao động tỷ giá

Biên độ giao động tỷ giá quy định mức tỷ giá tối đa và tối thiểu mà các ngân hàng được phép áp dụng khi kinh doanh ngoại hối Khi nới lỏng biên độ

có thể điều tiết dễ dàng lượng cung cầu tiền nội và ngoại tệ, có thể làm tăng giá nội tệ và một phần kiềm chế lạm phát

Đây cũng là công cụ mang tính chất hành chính, cứng nhắc nên bên cạnh khả năng tác động trực tiếp tới mức tỷ giá trên thị trường nó cũng gây nhiều phản ứng tiêu cực và có thể dẫn tới những biến động không mong muốn trên thị trường ngoại hối

2.2.2.4 Chính sách quản lý ngoại hối

Ngoại hối là các phương tiện có giá trị được dùng để cất trữ hoặc thanh toán giữa các quốc gia như: ngoại tệ, vàng bạc, kim cương, đá quý, các chứng khoán và phương tiện thanh toán (hối phiếu, kỳ phiếu, séc ) ghi bằng ngoại

tệ

Mục đích của chính sách quản lý ngoại hối là nhằm kiểm soát chặt chẽ việc chuyển ngoại hối ra bên ngoài nước, thu hút nhiều ngoại hối vào trong nước, quản lý nghiêm ngặt các ngoại hối dự trữ như vàng, ngoại tệ…Đặc biệt đối với các nước đang phát triển, do dự trữ ngoại hối có hạn nên phải áp dụng

chính sách quản lý ngoại hối nghiêm ngặt để đảm bảo nguồn cung ngoại hối cho nhu cầu của đất nước

2.3 Tác động của nhóm chính sách tiền tệ đến lạm phát

Ta xét tác động của CSTT đến lạm phát theo các quan điểm của hai trường phái: quan điểm của trường phái trọng tiền và quan điểm của trường phái Keynes

Trường phái trọng tiền: Milton Friedman đã hàm ý rằng: Lạm phát bao giờ cũng là kết quả của một sự tăng trưởng kéo dài trong cung ứng tiền tệ

khi ông cho rằng: „ Lạm phát luôn luôn và lúc nào cũng là một hiện tượng tiền tệ” Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh, những biến động tăng lên trong mức giá

là một hiện tượng tiền tệ chỉ khi nào những biến động đó trong thời gian kéo dài Trong điều kiện kinh tế đạt cân bằng dài hạn, nếu cung tiền tệ tăng lên đều đặn dần dần trong cả năm thì tổng cầu sẽ tăng cao Theo công thức (4) ở trên: MV= PY; trong đó PY =AD là tổng cầu khi M tăng, V không đổi thì AD

sẽ tăng lên Mức cân bằng mới của nền kinh tế về dài hạn sẽ làm giảm cung,

đi về sản lượng tiềm năng và nâng cao mức giá Cứ tiếp tục tăng cung tiền thì làm giá cả tăng theo.Tăng cung tiền kéo dài sẽ gây ra lạm phát.Theo Friedman, tăng cung tiền là nguyên nhân duy nhất gây ra lạm phát

Quan điểm của trường phái Keynes: Các nhà kinh tế học theo trường

phái Keynes cũng thừa nhận rằng lạm phát cao và kéo dài chỉ do sự tăng trưởng kéo dài trong mức cung tiền tệ gây ra Chính sách tài chính làm tăng tổng cầu, tạo ra cú sốc cầu làm tăng giá tạm thời và sau đó không làm tăng giá nữa Chỉ khi tăng chi tiêu kéo dài được tài trợ bằng cách tăng thêm lượng tiền thì mới có thể duy trì lâu dài và tạo ra lạm phát Như vậy, bản thân chính sách tài khoá không gây ra lạm phát nếu không có sự tăng trưởng của cung tiền phía sau Tương tự đối với trường hợp tăng cú sốc cung, đó cũng chưa phải là nguồn gốc gây ra lạm phát cao

Từ hai quan điểm trên cho thấy vai trò của CSTT đối với tình hình lạm phát cao xảy ra Vì vậy, muốn kiềm chế lạm phát đặc biệt là lạm phát cao, nhiệm vụ đầu tiên mà chính phủ cần làm là dùng các công cụ của CSTT nhằm điều chỉnh và ổn định lượng cung ứng tiền tệ

Ưu điểm của CSTT là có tác dụng nhanh và hiệu quả ngay vì nó quyết định đến mức cung ứng tiền tệ trên thị trường Tuy nhiên, bản thân nó không

phải là một giải pháp vạn năng cho bất cứ một nền kinh tế nào muốn giảm áp

lực lạm phát mà cần phải phối hợp đồng bộ với các biện pháp tài khoá và bình

ổn kinh tế vĩ mô khác, đặc biệt là đối với các nước có nền ổn định vĩ mô còn kém Ví như nếu thắt chặt tiền tệ, mà Nhà nước vẫn tiếp tục tăng cường đầu

tư, khi lượng tiền thắt chặt trên thị trường sẽ tập trung phục vụ cho lượng cầu của chính phủ Trong khi đó lãi suất tín dụng sẽ tăng lên, làm việc đầu tư trở nên khó khăn trong khu vực tư nhân, dẫn đến hiện tượng lấn át đầu tư của chính phủ

III Kinh nghiệm sử dụng CSTT nhằm kiểm soát lạm phát ở một số nước trên thế giới

Trong năm 2007, sự tăng giá liên tục với mức độ lớn của các hàng hoá như dầu mỏ, vật liệu xây dựng, lương thực và dầu thực vật…đã dẫn tới tình trạng lạm phát ở hầu hết các nước trên thế giới với mức độ khác nhau Để đối phó tình trạng này, tuỳ từng điều kiện cụ thể mà các nước có hành động khác nhau và hầu hết mang lại hiệu quả Từ những nước này chúng ta có thể rút ra những bài học cho Việt Nam trong quá trình kiểm soát và kiềm chế lạm phát hiện nay.3

3 Nguồn http://antg.cand.com.vn/vi-vn/ktvhkh/2008/3/65792.cand

1 Cộng hoà Liên Bang Nga

lương thực, thực phẩm tăng cao Ngay từ năm 2007, chính phủ Nga thực hiện tổng hợp các biện pháp kiềm chế lạm phát:

Nâng cao tỷ lệ lãi suất gửi ngân hàng, kiểm soát việc lưu thông tiền tệ quá lớn và tăng cường tích trữ vàng

Tung ra thị trường 1,5 triệu tấn lương thực dự trữ nhằm giảm bớt việc tăng giá lương thực

Tăng cường điều tiết xuất nhập khẩu, nâng thuế suất xuất khẩu lúa và mạch nha từ 0% lên 10 và 30%, giảm thuế nhập khẩu các mặt hàng như sữa, rau quả, dầu ăn từ 15% xuống 5%, đồng thời xoá bỏ những hạn chế việc nhập khẩu từ Trung Quốc, Mỹ, Bra-xin

Trực tiếp can thiệp giá cả, thông qua chính phủ thoả hiệp giá cả với các hãng sản xuất, kinh doanh hàng hoá lớn trong nước đồng thời hỗ trợ tài chính cho các doanh nghiệp có liên quan

Tấn công hành vi, vi phạm giá cả và xử lý hành chính đối với các doanh nghiệp cố tình vi phạm việc nâng giá

Nâng cao mức lương hưu cơ bản, và tiếp tục tăng lương vào nửa cuối năm

2008 nhằm giải quyết khó khăn cho người hưu trí

thực phẩm thấp hơn cùng kỳ năm ngoái

2 Hàn Quốc

trở lại đây Vào đầu năm 2008, chính phủ Hàn Quốc thực hiện chính sách ổn định giá cả hàng hoá trong thời gian ngắn, bao gồm các biện pháp sau:

Thành lập tổ công tác về chính sách liên ngành đối với sự ổn định giá cả với sự tham gia của 14 cơ quan Trung ương Nhiệm vụ là theo dõi, kiểm soát những sản phẩm tăng giá quá nhanh Chính quyền địa phương cũng thành lập cơ quan chỉ đạo và uỷ ban đối sách về giá cả theo dõi xu hướng lên xuống của giá cả và đề ra chính sách tương ứng

Tăng cường điều tiết kinh tế vĩ mô Theo đó, chính phủ và cơ quan tài chính sẽ điều chỉnh phù hợp chính sách tiền tệ và kiểm soát thị trường ngoại hối

Miễn giảm thuế, tăng cường trợ cấp cho những gia đình có thu nhập thấp,

mở rộng phạm vi hỗ trợ thông qua các quỹ hỗ trợ tài chính cho giáo dục,

hỗ trợ phúc lợi Đồng thời khuyến khích các doanh nghiệp tạo thêm cơ hội việc làm cho những người nghèo, dùng ngân sách chính phủ hỗ trợ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ

Ngăn chặn và xử lý nghiêm những hành vi bán phá giá không chính đáng, trọng điểm là những hành động lũng đoạn giá cả, tăng cường giám sát các hành vi tăng giá cao các sản phẩm hàng hoá như dầu mỏ, lương thực, phòng ngừa những giao dịch không minh bạch thông qua lợi dụng thị trường và địa vị chính trị

3 Trung Quốc

Tại Trung Quốc, tỷ lệ lạm phát tháng 2 năm 2008 là 8,3%, so với 7,1% tháng 1/2008 và là mức cao nhất trong vòng 11 năm qua; trong khi mục tiêu kiềm chế lạm phát đề ra là dưới 4,8% Nguyên nhân chính gây ra lạm phát là

do tăng giá lương thực- thực phẩm tháng đó lên tới 23,3% Để chống lạm phát, chính phủ chủ trương ưu tiên thực hiện chính sách tài chính ổn định, minh bạch và chính sách tiền tệ thắt chặt năm 2008 Chính phủ cũng ưu tiên các lĩnh vực liên quan trực tiếp tới đời sống nhân dân, cho phép đồng nhân

dân tệ biến động linh hoạt hơn Ngay từ trong năm 2007, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã thắt chặt tiền tệ, cùng với nới lỏng giao dịch ngoại tệ, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tới 10 lần và 6 lần tăng lãi suất với mức tăng không lớn để thị trường tiền tệ không bị sốc cũng như không gây khó khăn cho hoạt động ngân hàng

Tháng 5/2007 Ngân hàng Trung ương Trung Quốc nới rộng biên độ giao dịch của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la lên 0,5%

Từ ngày 15/08/2007 chính phủ quyết định giảm thuế thu nhập đối với lãi suất tiết kiệm từ 20% xuống còn 5% nhằm khuyến khích tiết kiệm và gửi tiền Tháng 9/2007 nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 12% lên 12,5% và tiếp tục tăng 13% trong tháng 10 Tháng 11 là 13,5% và tháng 12 là lần thứ 10 tăng kể

từ đầu năm lên 14% Kèm theo các biện pháp trên chính phủ còn phát hành tín phiếu đối với NHTM nhằm thu hút lượng tiền từ lưu thông vào

4 Các bài học kinh nghiệm rút ra

Từ kinh nghiệm chống lạm phát của các nước tiêu biểu nêu trên, có thể rút ra một số bài học về việc sử dụng CSTT nhằm kiềm chế lạm phát cho Việt Nam như sau:

4.1 CSTT thắt chặt cần chú trọng vào các nguyên nhân gây lạm phát

Cần phân tích đúng và làm rõ các nguyên nhân gây lạm phát gồm có nguyên nhân trực tiếp và nguyên nhân sâu xa của vấn đề Từ đó thực hiện các biện pháp tương ứng, các biện pháp ngắn hạn để đối phó với nguyên nhân trực tiếp; các biện pháp trung và dài hạn để ứng phó với các nguyên nhân sâu xa Cộng Hoà Liên Bang Nga lạm phát chủ yếu là do ảnh hưởng của sốc cầu về lương thực, thực phẩm làm tăng giá lương thực, thực phẩm vì vậy để kiềm chế lạm phát của chính phủ đầu tiên là giảm lượng cung tiền bằng cách tăng lãi suất trên thị trường, nhằm kiềm chế lạm phát có thể kéo

dài; đồng thời tăng lượng cung lương thực thực phẩm bằng cách tung ra thị trường lượng lương thực dự trữ; Giảm tối đa thuế nhập khẩu đối với mặt hàng này; khuyến khích phát triển sản xuất trong nước Ngoài ra cần thực hiện mọi biện pháp tăng cường kiềm chế và kiểm soát giá cả khi nguy cơ lạm phát tăng cao Đặc biệt là hành động đầu cơ tích trữ, cấu kết đồng loạt tăng giá các mặt hàng làm lũng loạn thị trường trong nước

Ở Việt Nam, ngoài nguyên nhân tăng giá các mặt hàng lương thực, thực phẩm trên thị trường thế giới, còn có nhiều nguyên nhân khác nữa như nền kinh tế chịu tác động của cú sốc tổng cung, tổng cầu; hệ thống tài chính chưa hoàn thiện dẫn đến lệch lạc các số liệu về mức cung tiền và tín dụng, đưa đến các quyết định chưa đầy đủ và đúng đắn trong việc ra quyết định kiềm chế lạm phát v.v…

4.2 Thực hiện đồng bộ các công cụ CSTT để đạt được các mục tiêu ổn định kinh tế-xã hội

Thắt chặt tiền tệ là một nhiệm vụ tiên quyết trong việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên cần có một cơ chế thực hiện từng bước nhằm ổn định lâu dài, không thể nôn nóng vì tác dụng của các biện pháp này thường có độ trễ nhất định và lạm phát là một hiện tượng xảy ra trong thời gian dài Nếu thắt chặt tiền tệ quá nhanh và mạnh sẽ làm thị trường chưa kịp thích nghi tạo cú sốc và đội khi lại làm tăng lạm phát Năm 2007, Trung Quốc đã 10 lần tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc và 6 lần tăng lãi suất cơ bản, theo kịp với diễn biến lạm phát trên thị trường, đồng thời không tạo cú sốc bất ngờ và bình ổn được thị trường tài chính

Khi lạm phát lên cao, cần thắt chặt mạnh tiền tệ nhưng vẫn tránh gây cú sốc trên thị trường thì giải pháp đưa ra là kết hợp nhiều công cụ của CSTT một cách đồng bộ hơn Ví dụ: làm linh hoạt tỷ giá hối đoái, tăng lãi suất và tỷ

lệ dự trữ bắt buộc, phát hành tín phiếu…

hỗ trợ và tư vấn cho doanh nghiệp nhỏ và vừa

Chương II: TÌNH HÌNH LẠM PHÁT VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CSTT NHẰM KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM TRONG

THỜI GIAN QUA

I Thực trạng lạm phát của Việt Nam

1 Bối cảnh nền kinh tế toàn cầu

Nền kinh tế toàn cầu đã đạt được những bước chuyển biến đáng kinh ngạc bắt đầu từ cuộc cách mạng cộng nghệ Một loạt các phương thức sản xuất mới gắn liền với điện tử và công nghệ tin học giúp thu hẹp khoảng cách

và thời gian Tăng năng suất lao động, cải tiến phương pháp quản lý mới và tự

do hoá thương mại toàn cầu là động lực chính của “bùng nổ” tăng trưởng kinh

tế thế giới Thế nhưng dường như quy luật phát triển khách quan không loại trừ ai cả, tăng trưởng cũng là tiền đề cho một cuộc khủng hoảng mới, một khó khăn thách thức mới đòi hỏi con người phải vượt qua Bắt đầu nửa cuối năm

2007, điều kiện kinh tế vĩ mô toàn cầu trở nên bất ổn và khó khăn hơn Giá dầu thô, nguyên vật liệu và lương thực tăng mạnh làm các nước lo ngại về đầu

tư, giảm tăng trưởng và đối mặt với lạm phát gia tăng

Về dầu thô, do nhiều nguyên nhân về kinh tế-chính trị mà lượng cung dầu thô đã giảm hẳn trong khi nhu cầu sử dụng kể cả nước phát triển cũng như nền kinh tế mới nổi vẫn ngày càng tăng cao Kết quả giá dầu thô trên thị trường thế giới tăng mạnh Giá dầu trung bình thế giới năm 2007 là 69.08 USD/thùng gấp 2.5 lần 4 năm về trước (28.1 USD/thùng năm 2003) và tăng 13% so với năm 2006 Đặc bịêt có xu hướng tăng vào cuối năm, tăng tốc vào đầu năm 2008 Cuối tháng 12 năm 2007 giá dầu tăng lên 87.05% tăng 30% so với đầu năm Giá dầu trung bình năm 2008 là 106.66 USD/thùng, gần bằng 5 lần giá năm 2003 (trong 5 năm); tăng 54.4% so với cả năm 2007, và tốc độ

gia tăng ngày càng nhanh Đầu tháng 7/2008 giá dầu là 138.2% (đã từng lên tới 140USD/thùng) tăng 56,4% kể từ đầu năm 2008 ( biểu đồ 1)

Biểu đồ 1: Mức độ tăng của giá dầu thế giới

Nguồn: http://www.opec.org Đồng hành cùng giá dầu là giá lương thực thế giới Trong đầu năm

2008 xảy ra nghịch lý, nhiều nước phát triển như EU và Mỹ trên thế giới dùng lương thực để làm nguyên liệu sản xuất thay thế cho dầu khi giá dầu đang đội lên mạnh Các nước này đã phải nhận một làn sóng chỉ trích của dư luận thế giới vì trên thực tế dự trữ lương thực FAO đang giảm, nhiều nước thế giới thứ ba đang chịu cảnh thiếu lương thực trầm trọng Quỹ dự trữ lương thực hàng năm của FAO là 140 triệu tấn, tới năm 2007 giảm xuống còn một nửa, sản lượng năm 2007 chỉ đạt 240 triệu tấn trong khi nhu cầu là 245 triệu tấn Sản lượng lương thực 2 năm gần đây giảm trong khi nhu cầu tăng cao, đẩy giá lương thực tăng lên Tháng 3/ 2007, giá gạo xuất khẩu Thái Lan tăng

323 USD/ tấn lên 332 USD/tấn giá FOB, loại 100%B so với đầu tháng 2 Ở Vịêt Nam, giá gạo xuất khẩu 6 tháng đầu năm tăng 40 USD/tấn so với cuối năm 2006.4

Giá gạo tiếp tục tăng, giá vào tháng 5/2008 giá tăng gấp 3 lần so

4 : theo vneconomy ngày 23/07/2007

với đầu năm và gấp 4 lần so với giá trung bình năm 2007 Đỉnh điểm lên tới 1.100USD/ tấn một mức giá mà người trồng lúa không thể ngờ tới

Ngoài ra, nhiều mặt hàng khác cũng tăng lên như phân bón, sắt thép và vật liệu xây dựng… Mức biến động giá của nhiều mặt hàng trong 2 năm gần đây làm cho hầu hết các nước phải tìm mọi bịên pháp nhằm hạn chế lạm phát

và tăng giá Tốc độ tăng trưởng chung giảm xuống Mỹ, cường quốc kinh tế đứng đầu thế giới, không chỉ chịu tác động của cơn bão giá này mà còn lâm vào tình trạng suy thoái do khủng hoảng tín dụng nhà đất, đầu năm 2008 thị trường nhà đất đóng băng, tổng cầu nền kinh tế giảm, nền tài chính Mỹ khủng hoảng nhiều ngân hàng lớn chỉ sau 1 tháng đã bị phá sản do sụt giảm của giá

cổ phiếu Nền kinh tế Mỹ suy yếu ảnh hưởng tới tốc độ tăng trưỏng của nhiều nước trên thế giới vì đây là thị trường nhập khẩu hàng hoá chính của nhiều nước đang phát triển trong đó có Việt Nam và cũng là thị trường tài chính lớn của các tập đoàn khổng lồ thế giới

Chập chững bước đi trên con đường hội nhập, nền kinh tế nhỏ bé như Việt Nam phải đương đầu với cơn bão táp giá cả và sự đi suy thoái của nền kinh tế toàn cầu Những ảnh hưởng tiêu cực này, Việt Nam không thể tránh khỏi vì nó không loại trừ bất kỳ một quốc gia nào và Việt Nam không phải là ngoại lệ

2 Tình hình lạm phát Việt Nam năm 2007

Chỉ số giá tiêu dùng năm 2007 nhìn chung đều tăng trong các tháng trong năm nhưng với mức độ ít, chủ yếu tăng mạnh vào các tháng cuối năm Hai tháng đầu năm chỉ số giá cả tăng ở mức cao 0.9% tháng 1 và 2.2% ở tháng 2 nhưng đến tháng 3 thì lại giảm xuống, nhìn chung trong 6 tháng đầu năm 2007, tỷ lệ tăng ở mức 5.2% so với tháng 12/2006 Nửa cuối năm sau, mức độ tăng của các tháng liên tục đều nhau và tăng mạnh vào quý IV CPI tháng 7 tăng 0.94%, tháng 8 tăng 0.55%, tháng 9 tăng 0.51% đẩy chỉ số lạm