Phân tích tác động của chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát. Liên hệ thực tiễn việc sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát ở Việt Nam những năm gần đây.doc

Phân tích tác động của chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát. Liên hệ thực tiễn việc sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát ở Việt Nam những năm gần đây

TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« LỜI NĨI ĐẦU Có thể nói, sách kinh tế vĩ mơ nhà nước sách tiền tệ (CSTT) ngân hàng trung ương (NHTW) đóng vai trị quan trọng Do nắm tay công cụ để điều tiết khối lượng tiền tệ lưu thông mà qua tác động đến hầu hết hoạt động kinh tế xã hội ảnh hưởng trực tiếp tới cân ngân sách nhà nước (NSNN), cán cân toán quốc tế ổn định kinh tế quốc gia Trong kinh tế phát triển nhanh nước ta tiềm ẩn nguy lạm phát cao, cơng cụ điều tiết vĩ mô hiệu nghiệm CSTT tận dụng trước tiên với hiệu suất cao điều tất yếu Việc sử dụng CSTT hướng mục tiêu CSTT vấn đề quan trọng mà NHTW cần hướng tới Trong phạm vi tiểu luận xin phân tích tác động CSTT nhằm kiểm sốt lạm phát, đồng thời phân tích hành động mà NHNN Việt Nam sử dụng thời gian qua nhằm vực dậy kinh tế Việt Nam sau thời kỳ suy giảm kinh tế TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ m« NỘI DUNG I TỔNG QUAN VỀ CSTT VÀ LẠM PHÁT Những vấn đề lý luận lạm phát 1.1 Khái niệm: Vậy lạm phát ? có nhiều quan điểm khác lạm phát quan điểm có chắn luận điểm lý luận Theo L.V.chandeler, D.C cliner với trường phái lạm phát giá khẳng định: lạm phát tăng giá hàng dài hạn hay ngắn hạn, chu kỳ hay đột xuất G.G Mtrukhin lại cho : Trong đời sống, tổng mức giá tăng trước hết thông qua việc tăng giá khơng đồng nhóm hàng hoá rút dẫn tới việc tăng giá nói chung Với ý nghĩa xem giá đồng tiền lạm phát Ông rõ: lạm phát, hình thức tràn trề tư cách tiềm tàng (tự phát có dụng ý) phân phối lại sản phẩm xã hội thu nhập quốc dân thông qua giá khu vực trình tái sản xuất xã hội, ngành kinh tế giai cấp, nhóm dân cư xã hội Ở mức bao quát P.A.Samuelson W.D.Nordhaus “Kinh tế học” dịch tiếng Việt, xuất năm 1989 cho lạm phát xảy mức chung giá chi phí tăng lên Với luận thuyết “Lạm phát lưu thông tiền tệ “ J.Bondin M Friendman lại cho lạm phát đưa nhiều tiền thừa vào lưu thông làm cho giá tăng lên M.Friedman nói “lạm phát lúc nơi tượng lưu thông tiền tệ Lạm phát xuất xuất số lượng tiền lưu thông tăng lên nhanh so với sản xuất” Như vậy, tất quan điểm lạm phát nêu đưa biểu mặt lạm phát Nói chung, quan điểm chưa hồn chỉnh, nêu số mặt hai thuộc tính lạm phát Bàn làm phát vấn đề rộng, để định nghĩa địi hỏi phải có đầu tư sâu kỹ Chính thân mạnh dạn nêu quan điểm suy nghĩ lạm phát cách đơn giản không đầy đủ vấn đề lạm phát Chúng ta dễ chấp nhận quan điểm trường phái giá Sở dĩ gần lạm phát diễn đại đa số nước mà tăng giá dấu hiệu nhạy bén dễ thấy lạm phát Như vậy, hiểu đơn giản “lạm phát tăng giá kéo dài, thừa đồng tiền lưu TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« thơng, việc nhà nước phát hành thêm tiền để bù đắp bội chi ngân sách” Nói chung, lạm phát tượng kinh tế thị trường, định nghĩa lạm phát cịn nhiều để nghiên cứu sâu hơn, xảy lạm phát tác động ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống kinh tế, xã hội 1.2 Tác động lạm phát Các hiệu ứng tích cực : Nhà kinh tế đoạt giải Nobel James Tobin nhận định lạm phát (tỷ lệ tăng giá mang giá trị dương) vừa phải có lợi cho kinh tế Ông dùng từ "dầu bôi trơn" để miêu tả tác động tích cực lạm phát Mức lạm phát vừa phải làm cho chi phí thực tế mà nhà sản xuất phải chịu để mua đầu vào lao động giảm Điều khuyến khích nhà sản xuất đầu tư mở rộng sản xuất Việc làm tạo thêm Tỷ lệ thất nghiệp giảm Các hiệu ứng tiêu cực: Đối với lạm phát dự kiến được: Trong trường hợp lạm phát dự kiến trước thực thể tham gia vào kinh tế chủ động ứng phó với nó, gây tổn thất cho xã hội • Chi phí da giày: lạm phát giống thứ thuế đánh vào người giữ tiền lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát nên lạm phát làm cho người ta giữ tiền hay làm giảm cầu tiền Khi họ cần phải thường xuyên đến ngân hàng để rút tiền Các nhà kinh tế dùng thuật ngữ "chi phí mịn giày" để tổn thất phát sinh bất tiện thời gian tiêu tốn mà người ta phải hứng chịu nhiều so với khơng có lạm phát • Chi phí thực đơn: lạm phát thường dẫn đến giá tăng lên, doanh nghiệp thêm chi phí để in ấn, phát hành bảng giá sản phẩm • Làm thay đổi giá tương đối cách không mong muốn: trường hợp lạm phát doanh nghiệp tăng giá (và đương nhiên phát sinh chi phí thực đơn) cịn doanh nghiệp khác lại không tăng giá không muốn phát sinh chi phí thực đơn giá doanh nghiệp giữ nguyên giá trở nên rẻ tương đối so với doanh nghiệp tăng giá Do kinh tế thị trường phân bổ nguồn lực dựa giá tương đối nên lạm phát dẫn đến tình trạng hiệu xét góc độ vi mơ • Lạm phát làm thay đổi nghĩa vụ nộp thuế cá nhân trái với ý muốn người làm luật số luật thuế khơng tính đến ảnh hưởng lạm phát Ví dụ: trường hợp thu nhập thực tế cá nhân không thay đổi thu nhập danh nghĩa tăng lạm phát cá nhân phải nộp thuế thu nhập phần chênh lệch thu nhập danh nghĩa thu nhập thực tế TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ mô ã Lm phỏt gõy s nhm ln, bt tiện: đồng tiền sử dụng để làm thước đo tính tốn giao dịch kinh tế, có lạm phát thước co giãn cá nhân khó khăn việc định Đối với lạm phát khơng dự kiến : Đây loại lạm phát gây nhiều tổn thất phân phối lại cải cá nhân cách độc đoán Các hợp đồng, cam kết tín dụng thường lập lãi suất danh nghĩa lạm phát cao dự kiến người vay hưởng lợi người cho vay bị thiệt hại, lạm phát thấp dự kiến người cho vay lợi người vay chịu thiệt hại Lạm phát không dự kiến thường mức cao siêu lạm phát nên tác động lớn Các nhà kinh tế có quan điểm khác quy mô tác động tiêu cực lạm phát, chí nhiều nhà kinh tế cho tổn thất lạm phát gây không đáng kể điều coi tỷ lệ lạm phát ổn định mức vừa phải Khi lạm phát biến động mạnh, tác động xã hội thơng qua việc phân phối lại cải cá nhân cách độc đoán rõ ràng lớn phủ tất nước tìm cách chống lại loại lạm phát Nhìn chung, lạm phát mức cao có ảnh hưởng xấu tới xã hội Do đó, Chính phủ phải có giải pháp khắc phục, kiềm chế kiểm sốt lạm phát Có nhiều giải pháp để kiểm soát lạm phát tiểu luận tơi xin phân tích giải pháp sử dụng sách tiền tệ để kiểm sốt lạm phát Chính sách tiền tệ: 2.1 Khái niệm : Chính sách tiền tệ q trình quản lý hỗ trợ đồng tiền phủ hay ngân hàng trung ương để đạt mục đích đặc biệt- kiềm chế lạm phát, trì ổn định tỷ giá hối đối, đạt tồn dụng lao động hay tăng trưởng kinh tế Chính sách lưu thơng tiền tệ bao gồm việc thay đổi loại lãi suất định, trực tiếp hay gián tiếp thơng qua nghiệp vụ thị trường mở; qui định mức dự trữ bắt buộc; trao đổi thị trường ngoại hối 2.2 Các cơng cụ sách tiền tệ : 2.2.1 Cơng cụ tái cấp vốn: hình thức cấp tín dụng Ngân hàng Trung ương Ngân hàng thương mại Khi cấp khoản tín dụng cho Ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo sở cho Ngân hàng thương mại tạo bút tệ khai thơng khả tốn họ 2.2.2 Cơng cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc: tỷ lệ số lượng phương tiện cần vơ hiệu hóa tổng số tiền gửi huy động, nhằm điều chỉnh khả toan (cho vay) Ngân hàng thương mại TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« 2.2.3 Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở: hoạt động Ngân hàng Trung ương mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ Ngân hàng thương mại, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng Ngân hàng thương mại dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ 2.2.4 Công cụ lãi suất tín dụng: xem cơng cụ gián tiếp thực sách tiền tệ thay đổi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền lưu thông, mà làm kích thích hay kìm hãm sản xuất Nó cơng cụ lợi hại Cơ chế điều hành lãi suất hiểu tổng thể chủ trương sách giải pháp cụ thể Ngân hàng Trung ương nhằm điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kỳ định 2.2.5 Cơng cụ hạn mức tín dụng: cơng cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành Ngân hàng Trung ương để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng tổ chức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà Ngân hàng Trung ương buộc Ngân hàng thương mại phải chấp hành cấp tín dụng cho kinh tế 2.2.6 Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu hiên quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hối đoái cơng cụ, địn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Chính sách tỷ giá tác động cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân tốn quốc tế, thu hút vốn dầu tư, dự trữ đất nước Về thực chất tỷ giá công cụ sách tiền tệ tỷ giá khơng làm thay đổi lượng tiền tệ lưu thông Tuy nhiên nhiều nước, đặc biệt nước có kinh tế chuyển đổi coi tỷ giá công cụ hỗ trợ quan trọng cho sách tiền tệ CSTT với kiểm sốt lạm phát Chính sách tiền tệ thắt chặt việc chủ động giảm cung đầu tư cắt giảm cầu tiêu dùng tài trợ tín dụng cá nhân Xét tương quan tài sản tiêu dùng, cá nhân giảm chi tiêu tăng tỷ lệ tiết kiệm để dành cho tiêu dùng tương lai Do vậy, ngắn hạn thắt chặt tiền tệ ảnh hưởng phía cầu thị trường làm suy giảm sản lượng giá Do chi phí vốn tăng cao, nhà sản xuất cắt giảm vốn đầu tư tín dụng lưu động để giảm sản lượng tương ứng TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ m« Trong trường hợp thắt chặt tiền tệ cần thực bước để đảm bảo thị trường tiền tệ không bị sốc, đảm bảo ổn định hệ thống tài kiểm tra mức độ chịu đựng thị trường tiền tệ Do sách tiền tệ có độ trễ định từ sách (khoảng hai quý), nên hiệu chống lạm phát sách thắt chặt tiền tệ chưa hy vọng có kết Thắt chặt tiền tệ khơng có nghĩa lạm phát gia tăng chi phí vốn tăng cao, đẩy giá hàng hóa tăng Trên thực tế tổng chi phí vốn giảm doanh nghiệp cắt giảm vốn lưu động nhân chi phí nói chung để đáp ứng mức cầu yếu Điều có nghĩa rằng, nhà sản xuất phải chấp nhận mức tăng giá cân thấp mức tăng giá trước Điều hoàn toàn ngược lại với quan điểm cho lãi suất cao dẫn tới chi phí vốn doanh nghiệp cao Một điều hồn tồn bình thường với mức lãi suất cao, doanh nghiệp ngừng giảm vay tiền, tức điều chỉnh hành vi, chấp nhận mức chi phí cao tiếp tục sản xuất Câu hỏi đặt mức thắt chặt đủ? Khơng thể có câu trả lời xác, tùy thuộc vào niềm tin thị trường với hiệu sách tiền tệ Nhiều người cho rằng, thị trường chưa tin sách kiểm sốt lạm phát với chứng giá tăng sau tỷ giá giá xăng tăng, phớt lờ tuyên bố kiềm chế lạm phát Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Tuy nhiên, bề thực tế cho thấy phản ứng bình thường thị trường với số hàng thiết yếu với nhiều mặt hàng khác Đồng thời sách tiền tệ có độ trễ cần kiểm chứng thời gian tới Như vậy, việc giá tăng tỷ giá giá xăng khơng phản ánh tính hiệu sách tiền tệ II VAI TRỊ CỦA CSTT VỚI KIỂM SOÁT LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY Theo lý thuyết tài tiền tệ mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát có “mâu thuẫn” CSTT tác động đến lạm phát dài hạn lại tác động đến tăng trưởng kinh tế ngắn hạn Việc thực thi CSTT “thắt chặt” dài hạn để kiềm chế lạm phát gây tình trạng thất nghiệp tăng tăng trưởng kinh tế bị chậm lại nhu cầu đầu tư tiêu dùng giảm Nếu thực “nới lỏng” CSTT để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế dài hạn “phản tác dụng” khơng làm tăng trưởng kinh tế mà kéo kinh tế vào tình trạng TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« lạm phát cao Chính vậy, việc xây dựng thực thi CSTT cho phù hợp với “sức khoẻ” kinh tế, lựa chọn mục tiêu “ưu tiên” trở thành nhiệm vụ quan trọng CSTT mà NHTW phải hướng tới Sơ đồ hệ thống điều tiết kinh tế vĩ mô NHTW Công cụ CSTT NHTW thay đổi Làm thay đổi Làm thay đổi Cung ứng tiền M1 M2 M3 L Hoạt động điều tiết Lãi suất, Tác dự động trữ, tỷ giá GDP, việc làm, lạm phát Mục tiêu điều tiết Mục tiêu trung gian Thực tế sử dụng CSTT Việt Nam thời gian qua NHNN Có thể nói khoảng thời gian 2007 đến nay, trải qua nhiều cảm xúc khác kinh tế, từ lo lắng, nhiều đến “sợ hãi” kinh tế đạt mức lạm phát cao kỷ lục vòng gần 20 năm trở lại tới suy giảm kinh tế trầm trọng khủng hoảng tài Mỹ Châu Âu “cho vay chuẩn” Khủng hoảng cho vay chuẩn đẩy quốc gia phát triển rơi vào tình trạng suy thoái trầm trọng từ sau “đại suy thoái” 1929-1933, hầu hết kinh tế phát triển (Mỹ, Nhật, Euro zone tăng trưởng âm) Thậm chí có số quốc gia cịn rơi vào bờ vực phá sản Iceland, Ukraina, Pakistan, Hi Lạp Dự báo tăng trưởng GDP IMF tháng 4/2009 10 7.5 6.5 % -2 1.9 Kinh tế-1.3 TG -4 Mỹ -2.8 -0.4 Châu Âu 1.6 0.5 Nhật Bản -4.2 -6 -6.2 -8 Khu vực Nguồn: imf org Năm 2009 Năm 2010 Trung Quốc Mới pt TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ m« Với yếu tố bất lợi làm cho Việt Nam khơng khỏi vịng xoáy suy giảm kinh tế Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam suy giảm mạnh, từ mức 8,48% năm 2007 xuống 6,52% năm 2008 cịn 5,32% năm 2009(1) Đây mức suy thối tồi tệ Việt Nam 10 năm trở lại Tăng trưởng GDP Việt Nam giai đoạn 2001-2010 10% 8% 6% 7% 7.17% 8.53% 7.82% 8.48% 6.52% 6.50% 5.32% 4% 2% 0% 2001 2003 2004 2006 2007 2008 2009 2010 Năm Nguồn: Tổng cục thống kê Trước tình đó, NHNN có hàng loạt biện pháp liệt đắn để ngăn ngừa suy thoái kinh tế dần lấy lại đà phục hồi cho kinh tế Việt Nam Nhìn chung, khoảng thời gian năm 2007-2009, NHNN có biện pháp linh hoạt điều hành CSTT từ “thắt chặt” khoảng thời gian 2007-2008 “nới lỏng” từ đầu năm 2009-2010 Giai đoạn “thắt chặt” CSTT Năm 2007-2008 đánh dấu thời điểm lạm phát “phi mã” sau nhiều năm tốc độ lạm phát mức “vừa phải” Nguyên nhân lạm phát cầu kéo (do tổng cầu kinh tế gia tăng), chi phí đẩy (do yếu tố chi phí đầu vào tăng), thiếu hụt cung (khi kinh tế đạt tới vượt mức sản lượng tiềm năng), cung tiền tăng mức (việc tăng tổng phương tiện toán - M2) yếu tố tâm lý (lạm phát kỳ vọng) Phân tích lạm phát nước ta năm gần đây, có đủ nguyên nhân, vừa lạm phát chi phí đẩy – chi phí đầu vào (nguyên vật liệu, vận tải, kho bãi, lượng, tiền lương ) tăng, đẩy giá bán đầu lên cao; vừa lạm phát cầu kéo – nhu cầu người tiêu dùng, doanh nghiệp Chính phủ tăng cao, kéo theo tăng giá bán loại hàng hoá, dịch vụ; vừa lạm phát kỳ vọng – phát sinh từ yếu tố tâm lý đầu Tuy nhiên, năm 2008 nước ta coi “nhập lạm phát” tức nguyên nhân gây lạm phát năm 2008 chủ yếu lạm phát chi phí đẩy Ngồi việc giá yếu chi phí đầu vào thị trường giới tăng cao kỷ lục (dầu thơ vượt TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« ngưỡng 147 USD/ thùng, giá phơi thép, thép 830 USD/tấn, gạo 1.000 USD/tấn, phân bón, vải sợi tăng cao) yếu tố nội sinh kinh tế nước ta Đó mức tăng trưởng tín dụng bị đẩy lên mức cao, giá điện sinh hoạt sản xuất tăng, phủ tiến hành cải cách tiền lương làm thu nhập dân cư tăng chi phí doanh nghiệp tăng cao làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát Trong điều hành CSTT, việc sử dụng công cụ thị trường mở tỷ giá hối đối đơi có sai lầm khơng đáng có, làm cho mức độ lạm phát lại có xu hướng tăng Đặc biệt năm 2008, tỷ giá USD/VND xuống thấp kỷ lục đồng USD giảm giá ảnh hưởng suy thoái kinh tế Mỹ việc FED cắt giảm lãi suất đồng USD xuống mức thấp nhiều năm qua (có lúc xuống 0,25%) khiến cho việc xuất hàng hoá Việt Nam gặp nhiều khó khăn Diến biến tỷ giá VND/USD từ 2007-2009 17700 B n NH NT 17200 Trần biên độ 16700 TGL NH 16200 15700 31/12/07 19/2/08 Sà n B n độ iê 9/4/08 29/5/08 18/7/08 6/9/08 26/10/08 15/12/08 3/2/09 25/3/09 14/5/09 3/7/09 Để khuyến khích xuất khẩu, NHNN định mua vào tỷ USD, tương đương với việc “bơm” thêm 112.000 tỷ VND vào kinh tế làm cho lạm phát thêm trầm trọng Biện pháp mua vào tỷ USD có mặt tích cực gia tăng dự trữ ngoại hối quốc gia (còn mức thấp so với nước khu vực), đồng thời nâng giá trị đồng USD nhằm khuyến khích kinh tế xuất qua tạo điều kiện phát triển sản xuất nước, điều chỉnh giảm bội chi cán cân thương mại Mặc dù sau đó, NHNN thực nghiệp vụ thị trường mở (Open Market) để “hút” tiền trở lại thu hồi 82.000 tỷ Tuy nhiên, việc làm làm gia tăng áp lực lớn lạm phát với khối lượng tiền lớn NHNN cung vào kinh tế Thời kỳ này, NHNN áp dụng hàng loại biện pháp liệt Chính phủ sử dụng CSTK nhằm kiềm chế lạm phát Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng thể tâm Chính phủ chống lạm phát câu nói tiếng “hy sinh tăng trưởng để kiềm chế lạm phát” NHNN sử dụng đồng công cụ CSTT như: lãi suất (LSCB) VND tăng lên mức cao TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« nhiều năm qua (14%/năm), dự trữ bắt buộc (DTBB) 11%, giảm hạn mức cho vay đầu tư bất động sản chứng khốn mức khơng q 20% vốn điều lệ không vượt 3% tổng dư nợ tín dụng, bắt buộc TCTD mua 20.300 tỷ tín phiếu bắt buộc có kỳ hạn 12 tháng với lãi suất có 7,58%/năm khơng sử dụng để tái chiết khấu NHNN, thực phiên giao dịch thị trường mở (OM-Open market) để “hút” tiền Biểu đồ lãi suất VND (%/năm) Nguồn: NHNN Việt Nam Biến động tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VNĐ ngắn hạn (%) Nguồn: NHNN Việt Nam Đồng thời Chính phủ thực CSTK “thắt lưng buộc bụng” nhằm hạn chế lượng tiền lưu thơng tạm hỗn, giãn tiến độ dự án đầu tư xây dựng hiệu (tiết kiệm 40.000 tỷ VND) Dồn vốn cho dự án đầu tư mang lại hiệu tức thời cho kinh tế dự án nhà máy lọc dầu, nhà máy điện, xi măng Chính phủ cịn giao đơn vị hành nghiệp doanh nghiệp nhà nước phải tiết kiệm chi thường xuyên 10%, tăng cường chống thất thu thuế nuôi dưỡng nguồn thu, cấu lại khoản nợ rà soát lại khoản vay doanh nghiệp nhà nước, tổ chức đánh giá hiệu hoạt động đầu tư tập đồn, tổng cơng ty thuộc sở hữa nhà nước 10 TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« Giai đoạn “nới lỏng” CSTT từ cuối năm 2008 tới đầu 2011 CSTT có độ trễ thời gian định Việc “thắt chặt” tiền tệ mạnh tay Chính phủ có tác dụng làm giảm lạm phát nhanh làm cho tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại luồng tiền dành cho nhu cầu đầu tư, tiêu dùng giảm, lãi suất vay vốn cao làm cho doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn ngân hàng, hàng loạt doanh nghiệp vừa nhỏ rơi vào tình trạng khó khăn, chí phá sản Cùng với việc kinh tế giới rơi vào khủng hoảng tài bắt nguồn từ Mỹ “cho vay chuẩn” lĩnh vực bất động sản gây Mỹ, Nhật, EU nhiều quốc gia khác rơi vào suy thoái khiến cho nhu cầu nhập hàng hoá giảm, chu chuyển vốn đầu tư FDI, FII giảm gây khó khăn cho việc xuất nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam làm cho kinh tế nước ta rơi vào suy thối trầm trọng Vì vậy, cuối năm 2008 lạm phát có xu hướng “hãm phanh” lúc NHNN quay lại thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế Việc thực “thắt chặt” tiền tệ đòi hỏi kết hợp chặt chẽ CSTT CSTK đem lại hiệu tốt việc “nới lỏng” tiền tệ đòi hỏi việc làm tương tự Điều thể việc Chính phủ tiến hành thực nhóm giải pháp cấp bách nhằm “ngăn chặn đà suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng đảm bảo an sinh xã hội” Trong kích cầu kinh tế giải pháp trọng tâm Chính phủ dùng tỷ USD cho gói kích cầu kinh tế (đứng thứ giới tỷ trọng gói kích cầu/tổng GDP, sau Trung Quốc Malaixia) dành riêng tỷ la (tương đương 17 ngàn tỷ đồng) từ dự trữ ngoại hối quốc gia để hỗ trợ giảm 4% lãi suất vay vốn lưu động ngắn hạn cho doanh nghiệp, tổ chức cá nhân để sản xuất, kinh doanh nhằm giảm giá thành hàng hoá tạo việc làm Đây cách làm độc đáo sáng tạo, “rất Việt Nam” mang lại hiệu cao Sau đó, vào ngày 04/04/2009, Chính phủ tiếp tục hỗ trợ 4% lãi suất kéo dài thời hạn hỗ trợ đến hết năm 2011 cho doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân vay vốn trung dài hạn để đầu tư cho sản xuất kinh doanh Bằng việc hỗ trợ lãi suất, Chính phủ khuyến khích tăng nhanh chóng nhu cầu đầu tư doanh nghiệp vốn thiếu vốn sản xuất đồng thời mở đầu cho NHTM vốn tình trạng dư thừa vốn Tính đến 12/11/2009, theo NHNN, tổng dự nợ chương trình hỗ trợ lãi suất lên tới 414.460,21 tỷ đồng DNNN vay 62.605,20 tỷ đồng, DN quốc doanh 285.290,27 tỷ đồng, hộ sản xuất 66.565,02 tỷ đồng Chính phủ định giảm thuế cho doanh nghiệp vừa nhỏ 30% số TNDN quý IV/2008 năm 2009 Đối với 70% số thuế lại năm 2009, doanh nghiệp giãn thời hạn nộp tháng Các đơn vị sản xuất hàng xuất nông, 11 TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« lâm, thuỷ sản, dệt may, da giày, linh kiện điện tử áp dụng thời hạn giãn thuế tương tự Để thúc đẩy xuất khẩu, Chính phủ định giảm 50% thuế suất thuế GTGT từ 01/02/2009 đến 31/12/2009 số hàng hóa, dịch vụ; tạm hồn 90% thuế giá trị gia tăng hàng hóa thực xuất hồn tiếp 10% có chứng từ tốn CSTT “nới lỏng”của NHNN kết hợp CSTK Chính phủ Từ tháng 10/2008, NHNN chuyển hướng điều hành sách tiền tệ từ ”thắt chặt” sang ”nới lỏng” cách thận trọng biện pháp: - Điều chỉnh giảm mức lãi suất chủ đạo (lãi suất giảm từ 13%/ năm xuống 7%/năm, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 14%/năm xuống 7%/năm, lãi suất tái chiết khấu giảm từ 12%/năm xuống 5%/năm) Diễn biến lãi suất huy động, cho vay VND lạm phát từ 2008-2009 25.0 30.0 Lạm phát 20.0 25.0 Cho vay 20.0 15.0 15.0 10.0 Huy động 10.0 5.0 5.0 0.0 0.0 1/08 2/08 3/08 4/08 5/08 6/08 7/08 8/08 9/08 10/0811/0812/08 1/09 2/09 3/09 4/09 5/09 6/09 7/09 Nguồn: NHNN Việt Nam - Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND từ 11% xuống 3%; điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở hoán đổi ngoại tệ để hỗ trợ khoản cho NHTM; điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc từ 10%/năm xuống 1,2%/năm - Điều hành linh hoạt tỷ giá USD/VND (điều chỉnh tăng tỷ giá giao dịch USD/VND bình quân thị trường liên ngân hàng, tăng biên độ tỷ giá VND với USD từ +3% lên +5% giao dịch mua bán NHTM); can thiệp mua bán ngoại tệ thực biện pháp chống đầu ngoại tệ - Cho phép TCTD xin chiết khấu, tái chiết khấu tốn trước hạn 20.300 tỷ tín phiếu bắt buộc mua trước hạn Thực phiên giao dịch thị trường mở mua vào GTCG nhằm cung thêm vốn cho kinh tế thông qua TCTD NHNN tiến hành nghiệp vụ bán ngoại tệ làm giảm tỷ 12 TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« giá để hỗ trợ nhu cầu nhập thiết yếu đảm bảo ổn định sản xuất đời sống, điều hoà cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại tệ liên ngân hàng CSTT chặt chẽ, thận trọng năm 2011 nhằm kiểm soát lạm phát Trong bối cảnh kinh tế đất nước đầu năm 2011, nói đến kinh tế vĩ mơ nói đến lạm phát, tăng trưởng, thâm hụt ngân sách, thâm hụt cán cân thương mại, cán cân vãng lai cán cân toán tổng thế, tỷ lệ đầu tư tích lũy, tỷ lệ thất nghiệp, biến động tỷ giá dự trữ ngoại hối nhà nước, tỷ lệ nợ quốc gia, tỷ lệ nợ công… Các số tỷ lệ lĩnh vực nêu phụ thuộc lẫn nhau, tác động qua lại đan xen lẫn nhau, nhiều trường hợp lại có tính triệt tiêu lẫn (được tiêu lại tiêu kia) Do vậy, tùy theo tình hình, đặc điểm nước giai đoạn mà người ta định tiêu tiêu tiên phải đạt được, tiêu khác tiêu thỏa hiệp, sẵn sàng nhân nhượng, hay nói cách khác sẵn sàng điều chỉnh để nhằm đạt tiêu tiên Phân tích đặc điểm kinh tế đất nước ta đầu năm 2011 cho thấy lạm phát tăng cao nhiều năm có biểu tiếp tục tăng cao năm 2011; kinh tế nước ta có độ mở hội nhập lớn (kim ngạch xuất, nhập 154% GDP) Trong bối cảnh đó, theo phân tích, đánh giá nhiều chuyên gia nước, tổ chức tài phát triển quốc tế, Việt Nam nên chọn mục tiêu kiềm chế lạm phát; cải thiện tăng dự trữ quốc gia hai mục tiêu tiên cho giai đoạn phát triển nay; mục tiêu khác phải mục tiêu thỏa hiệp, điều chỉnh cách thích hợp nhằm đạt hai mục tiêu tiên nói Điều có ý nghĩa quan trọng giai đoạn nay, tạo quán sách giải pháp Chính phủ đạt mục tiêu tiên củng cố nâng cao vị đối nội vị đối ngoại kinh tế đất nước Kết luận 02-KL/TW Bộ Chính trị Nghị 11/NQ-CP Chính phủ rõ chủ trương, sách, giải pháp đồng cho cấp, ngành từ trung ương đến địa phương nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô Với Nghị 11/NQ-CP Chính phủ chủ trương thực sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chủ trì, phối hợp với Bộ, quan, địa phương: a) Thực sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng, phối hợp hài hịa sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát; điều hành kiểm soát để bảo đảm tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2011 20%, tổng phương tiện toán khoảng 15 - 16%; tập trung ưu tiên vốn tín dụng phục vụ phát triển sản xuất kinh doanh, nơng nghiệp, 13 TiĨu ln Kinh tÕ häc VÜ m« nơng thơn, xuất khẩu, cơng nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa; giảm tốc độ tỷ trọng vay vốn tín dụng khu vực phi sản xuất, lĩnh vực bất động sản, chứng khoán b) Điều hành chủ động, linh hoạt, hiệu cơng cụ sách tiền tệ, loại lãi suất lượng tiền cung ứng để bảo đảm kiềm chế lạm phát.c) Điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị trường Tăng cường quản lý ngoại hối, thực biện pháp cần thiết để tổ chức, cá nhân trước hết tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng có nguồn thu mua có nhu cầu hợp lý, bảo đảm khoản ngoại tệ, bình ổn tỷ giá, đáp ứng yêu cầu ổn định, phát triển sản xuất kinh doanh tăng dự trữ ngoại hối d) Kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng; quý II năm 2011 trình Chính phủ ban hành Nghị định quản lý hoạt động kinh doanh vàng theo hướng tập trung đầu mối nhập vàng, tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng thị trường tự do; ngăn chặn hiệu hoạt động buôn lậu vàng qua biên giới đ) Phối hợp chặt chẽ với Bộ Công an, Bộ Công Thương, Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương quan chức kiểm tra, giám sát việc tuân thủ quy định thu đổi ngoại tệ, kinh doanh vàng Ban hành quy định chế tài xử lý vi phạm, kể việc đình chỉ, rút giấy phép hoạt động, thu tài sản; quy định khen, thưởng việc phát hành vi vi phạm hoạt động thu đổi, mua bán ngoại tệ, vàng Xử lý nghiêm theo pháp luật hành vi cố tình vi phạm Từ giải pháp mà Nghị 11/NĐ-CP đưa ta thấy khơng có giải pháp đơn lẻ giải vấn đề Các giải pháp có mối liên kết, tác động qua lại, hỗ trợ, bổ sung nhau, có nhóm giải pháp tiền đề, điều kiện để thực nhóm giải pháp khác, đến lượt mình, nhóm giải pháp lại sở để củng cố tạo điều kiện cho giải pháp phát huy tác dụng Do vậy, nguyên tắc tính đồng liệt giải pháp, phối hợp nhịp nhàng, linh hoạt Bộ, ngành, quyền địa phương cấp Trong ngắn hạn nhóm giải pháp sách tiền tệ có hiệu ứng nhanh Tuy nhiên, kết mà sách mang lại khơng bền vững nhóm giải pháp khác sách tài khóa, sách đầu tư, chuyển đổi cấu kinh tế … không kịp thời triển khai đồng Một số điều kiện để CSTT kiềm chế lạm phát Từ phân tích ta thấy Việt Nam thành cơng với sách tiền tệ kiềm chế lạm phát với số điều kiện 14 TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ m« Thứ nhất, sách tiền tệ phải quán Hiệu sách tiền tệ phụ thuộc lớn vào niềm tin thị trường, thể từ lúc tạo lập kế hoạch kinh doanh doanh nghiệp cho kỳ kinh doanh phía trước, bao gồm kế hoạch giá Nếu thị trường tin tưởng vào khả kiểm soát lạm phát quan sách, kỳ vọng lạm phát hình thành từ giai đoạn đầu kỳ kinh tế Tuy nhiên, để có tin tưởng thị trường, quan sách phải tạo lập niềm tin thơng qua tính qn, cương sách tiền tệ Việt Nam có học rõ ràng vấn đề kiểm soát lạm phát thời gian qua dẫn tới việc thị trường khơng tin sách tiền tệ làm giảm lạm phát Khôi phục lại niềm tin cần thời gian Ngân hàng Nhà nước cần kiên định mục tiêu giảm dự nợ tín dụng thời gian đủ dài Thứ hai, sách tiền tệ cần hỗ trợ từ sách tài khóa Do cấu trúc thể chế thực thi sách tài tiền tệ, việc thực sách kiểm sốt lạm phát Việt Nam khơng thể thành cơng khơng có cam kết chi tiêu từ sách tài khóa Việc cho thấy tăng trưởng mức cầu từ chi tiêu Chính phủ phải hợp lý rõ ràng Trong nghiên cứu gần đây, có kênh gián tiếp xảy ra: chi tiêu Chính phủ tăng nguồn tài trợ gián tiếp chảy từ Ngân hàng nhà nước thông qua vịng chu chuyển trái phiếu Chính phủ qua ngân hàng thương mại Điều cho thấy sách tiền tệ bị động sách tài khóa mở rộng việc làm giảm hiệu sách tiền tệ Do vậy, cắt giảm chi tiêu công tập trung chi tiêu vào hạng mục đầu tư có hiệu hạng mục mang lại lợi ích xã hội cao cố gắng chi tiêu để tăng trưởng kinh tế nhờ vào sức cầu chi tiêu phủ Đây điều mà sách thắt chặt đầu tư công thể Thứ ba, Ngân hàng Nhà nước thực kiểm soát ngoại hối kiên định Việc quan trọng giúp cho trình điều hành sách tỷ giá chủ động, minh bạch có sở để điều hành sách tỷ giá nhịp nhàng Chẳng hạn việc điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng tăng 9% quý 1/2011 phản ánh xu hướng tỷ giá thực VND USD Tuy nhiên mức độ điều chỉnh lớn gây cú sốc với hàng hóa nguyên liệu nhập từ tạo tâm lý khơng tốt cho thị trường Có lẽ, điều chỉnh tỷ giá linh hoạt làm nhiều lần với biên độ nhỏ có định hướng rõ ràng thuận lợi cho điều hành sách tiền tệ nói chung tạo tâm lý tốt cho thị trường 15 TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ m« Mặc dù năm khoảng thời gian 2007-2011 có biến động lớn tình hình kinh tế, trị giới ảnh hưởng trực tiếp đến Việt Nam Chính phủ, NHNN TCTD có biện pháp kịp thời, sáng tạo đưa Việt Nam trở thành nước có tốc độ tăng trưởng khu vực giới Có thành cơng NHNN sử dụng kịp thời, đắn, liệt công cụ CSTT phù hợp với điều kiện kinh tế thời kỳ ‘‘Thắt chặt” kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát cao giai đoạn 2007-2008, đầu 2011 “nới lỏng” kinh tế rơi vào tình trạng suy thối khủng hoảng tài tồn cầu Qua đây, thấy tầm quan trọng việc xây dựng thực thi CSTT phát triển kinh tế quốc gia Cũng qua thực tế nêu khẳng định thêm mối quan hệ tăng trưởng kinh tế lạm phát, việc kết hợp CSTT với CSTK hợp lý tạo hiệu lan toả tốt cho kinh tế Tốc độ tăng trưởng GDP năm 2008-2009 8.00% 7.00% 7.49% 6.00% 6.04% 5.72% 5.98% 5.00% 4.00% 3.14% 6.90% 5.89% 2008 4.46% 2009 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% Qúi Qúi Qúi Nguồn: Tổng cục thống kê 16 Qúi TiÓu luËn Kinh tÕ häc VÜ m« KẾT LUẬN Qua trình nghiên cứu sách tiền tệ quốc gia, thấy rõ vai trò ý nghĩa kinh tế sách tiền tệ công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô nhà nước Nên vị trí sách tiền tệ quan trọng Hoạch định sách tiền tệ địi hỏi q trình, linh hoạt thống áp dụng thực tiễn trước bối cảnh kinh tế quốc tế Bằng nổ lực tương lai, kế thừa phát huy thành tựu sách tiền tệ, chắn sách tiền tệ Việt Nam đóng góp vai trị quan trọng việc xây dựng đất nước giầu mạnh, ổn định phát triển sánh vai với bạn bè quốc tế 17 ... đó, Chính phủ phải có giải pháp khắc phục, kiềm chế kiểm sốt lạm phát Có nhiều giải pháp để kiểm sốt lạm phát tiểu luận tơi xin phân tích giải pháp sử dụng sách tiền tệ để kiểm sốt lạm phát Chính. .. NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY Theo lý thuyết tài tiền tệ mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm sốt lạm phát có “mâu thuẫn” CSTT tác động đến lạm phát dài hạn lại tác động đến tăng trưởng kinh tế ngắn hạn Việc thực. .. tiêu giảm dự nợ tín dụng thời gian đủ dài Thứ hai, sách tiền tệ cần hỗ trợ từ sách tài khóa Do cấu trúc thể chế thực thi sách tài tiền tệ, việc thực sách kiểm sốt lạm phát Việt Nam thành công cam