Phân tích tác động của nhân tố cơ bản tới lạm phát ở VN.DOC

Phân tích tác động của nhân tố cơ bản tới lạm phát ở VN

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ LẠM PHÁT 6

1.1 CÁC QUAN ĐIỂM CỦA CÁC NHÀ KT HỌC VỀ LẠM PHÁT 6

1.2 Đo lường lạm phát 7

1.3 Các nguyên nhân chính của lạm phát 9

1.4 Các cấp độ của lạm phát 11

1.6 Đôi điều về lạm phát ở VN 15

1.7 Kiềm chế lạm phát 19

CHƯƠNG II CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LẠM PHÁT 19

2.1 TỶ LỆ LẠM PHÁT 19

2.2 Mối quan hệ giữa tiền tệ và lạm phát 19

2.3 Mối quan hệ giữa lạm phát và lãi suất 19

2.4 Lạm phát, thất nghiệp và sản lượng 19

2.5 Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát 19

CHƯƠNG III PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ TỚI LẠM PHÁT 19

3.1 Các biến số của mô hình 19

3.2 Một số điều về lạm phát ở Viêt Nam trong thời gian qua 19

3.3 Mô hình và các kết luận 19

3.4 MÔ HÌNH ARIMA VỚI PHƯƠNG PHÁP BOX- JENKIN; ỨNG DỤNG DỰ BÁO LẠM PHÁT Ở VN 49

3.5 CÁC BIỆN PHÁP HẠN CHẾ LẠM PHÁT 61

CHƯƠNG IV KẾT LUẬN VÀ CÁC KIẾN NGHỊ 68

4.1 MỘT SỐ NHẬN XÉT VỀ LẠM PHÁT ĐẦU NĂM 2008 68

4.2 Quan hệ lạm phát – tăng trưởng 69

4.3 Kiến nghị 69

TỔNG KẾT 73

TÀI LIỆU THAM KHẢO 74

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮTCP: CP

CSTT: Chính sách tiền tệ

KT: KT

ng.s: Ngân sách

NHNN: Ngân hàng nhà nước

NHTM: Ngân hàng thương mại

NHTW: Ngân hàng trung ương

LỜI MỞ ĐẦU

Tính cấp thiết của đề tài

Ngày 07/11/2006 đã đánh dấu một sự kiện quan trọng là VN chính thứctrở thành thành viên thứ 150 của Tổ chức thương mại thế giới (WTO), đánhdấu bước chuyển mình mới của nền KT VN với nhiều cơ hội và thách thứcmới Một trong những thay đổi quan trọng mà VN cần phải thực hiện để theokịp đà tiến của các nước trong khu vực là phải mở rộng thị trường cho các đốitác thương mại và cho phép tư nhân tham gia vào mọi hoạt động KT, nhanhchóng mở cửa thị trường nội địa cho các nhà đầu tư quốc tế trong các lĩnh vựcdịch vụ và chế tạo, đồng thời bãi bỏ hàng rào thuế quan đánh trên các mặthàng NK Tiến trình mở rộng KT nhanh hơn và nhiều hơn đã gây nguy hạicho các nhà sản xuất trong nước cũng như sách lược phát triển KT-XH của

CP Để hội phập KT thế giới VN đã phải thay đổi rất nhiều: điều chỉnh và banhành thêm những điều luật mới, thay đổi chính sách tiền lương, điều chỉnh lạigiá cả Sự thay đổi KT qua nhanh cùng với những biến động của thị trườngthế giới đã đưa đến tình trạng bong bóng đầu tư, giá cả hàng hoá tăng nhanh,lạm phát trong khi đó thì năng lực quản lý cũng như các công cụ điều tiếtnền KT của CP còn chưa theo kịp và chưa thực sự phát huy hiệu quả, dẫn đếnhậu quả là lạm phát ngày càng cao, gây khó khăn cho đời sống của nhiều tầnglớp dân cư đặc biệt là người nghèo Lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực đến nền

KT vì nó làm giảm năng suất lao động, lạm phát bóp méo mức độ khan hiếmtương đối (phản ánh qua giá cả) của các nguồn lực sản xuất và do đó bóp méocác quyết định đầu tư và sự phân bổ của các nguồn lực khan hiếm này Lạmphát còn làm giảm mức khấu trừ thực tế cho phép trong thuế DN đối với khấuhao tài sản cố định và làm tăng giá thuê tư bản, do đó làm giảm tích luỹ vốn.Trong thời kỳ có lạm phát, hàm lượng thông tin liên quan đến biến động giá

cả giảm đi, dẫn đến các nhà đầu tư có thể mắc sai lầm trong việc đưa ra quyếtđịnh đầu tư của mình, hiệu quả KT giảm, chi phí sản xuất tăng cao, nhiều

DN sẽ phải ngừng sản xuất, giá cả hàng hoá tăng sẽ gây nhiều khó khăn chođời sống dân cư khi mà tiền lương và lãi suất không kịp thích ứng Tuy nhiên,trước những khó khăn và thách thức mới buộc Viêt Nam phải tự mình nỗ lựcvươn lên, CP không ngừng tìm kiếm và cải thiện các công cụ, chính sách điềutiết để khắc phục và giải quyết hậu quả, các DN phải tự đổi mới sản xuất đểcải thiện lợi nhuận Thách thức cũng là cơ hội để cho VN phát triển, hội nhậpthế giới

Mục đích nghiên cứu

Nhận thức được tầm quan trọng vấn đề lạm phát, đặc biệt là trong quátrình hội nhập của nước ta hiện nay, qua thời gian ngắn thực tập tại Viện khoa

học TC, em đã mạnh dạn lựa chọn đề tài: “ phân tích tác động của nhân tố

cơ bản tới lạm phát ở VN” nhằm đi sâu và tìm hiểu rõ hơn về vấn đề lạm

phát, từ đó vận dụng vào thực tế, đưa ra những dự báo và giải pháp về vấn đềnày

Phương pháp nghiên cứu

Để hoàn thành chuyên đề thực tập này, em đã sử dụng phương phápphân tích KT, phân tích thống kê và mô hình KT lượng Phần mềm được sửdụng trong phân tích là Eviews

Giới hạn nghiên cứu

Do lạm phát là một đề tài nghiên cứu mang tầm vĩ mô, do trình độ vàthời gian có hạn nên trong đề tài nghiên cứu chuyên đề thực tập của mình, emchỉ tập trung đi sâu vào nghiên cứu và phân tích các tác động của các nhân tốtới lạm phát, đưa ra một số kết luận, dự báo, đề ra một số các giải pháp khắcphục

Kết cấu đề tài

Ngoài phần mở đầu và kết luận thì kết cấu chuyên đề thực tập của em

được chia làm bốn phần:

Chương I: Tổng quan về lạm phát

Chương II: Các nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát

Chương III: Phân tích tác động của các nhân tố tới lạm phát

Chương IV: Kết luận và các kiến nghị

Trong quá trình hoàn thiện đề tài này em đã được sự giúp đỡ nhiệt tìnhcủa các anh chị ở Phòng dự án-Bộ TC, chú Bùi Ngọc Tuyến-Viện khoa học

TC, đặc biệt là sự giúp đỡ tận tình, chu đáo của thầy Nguyễn Khắc Minh, côNguyễn Thị Minh Em xin chân trọng cảm ơn những sự giúp đỡ quí báu trên

đã giúp em hoàn thành chuyên đề thực tập của mình

Đây là một đề tài cấp thiết, lĩnh vực nghiên cứu ở phạm vi vĩ mô, vớinhiều lý thuyết và cách thức phân tích Mặc dù đã rất cố gắng nhưng do vốnkiến thức và trình độ còn hạn chế nên chuyên đề thực tập của em không tránhkhỏi những thiếu sót, em mong nhận được những sự đóng góp ý kiến của cácthầy cô và các bạn

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ LẠM PHÁT

1.1 Cỏc quan điểm của cỏc nhà KT học về lạm phỏt

Trong KT học, lạm phỏt là sự tăng lờn theo thời gian của mức giỏ chungcủa nền KT Trong một nền KT, lạm phỏt là sự mất giỏ trị thị trường haygiảm sức mua của đồng tiền Khi so sỏnh với cỏc nền KT khỏc thỡ lạm phỏt là

sự phỏ giỏ tiền tệ của một loại tiền tệ so với cỏc loại tiền tệ khỏc Thụngthường theo nghĩa đầu tiờn thỡ ta hiểu là lạm phỏt của đơn vị tiền tệ trongphạm vi nền KT của một quốc gia, cũn theo nghĩa thứ hai thỡ ta hiểu là lạmphỏt của một loại tiền tệ trong phạm vi thị trường toàn cầu

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học cổ điển và cận đại thì lạm phátdới chủ nghĩa t bản là sự tràn ngập trên các kênh lu thông một khối lợng dấuhiệu giá trị (tiền giấy) quá thừa dẫn đến làm mất giá từng phần dấu hiệu giátrị so với mệnh giá danh nghĩa của nó Khi đó các nhà kinh tế cho rằng khối l-ợng tiền bơm ra lu thông lớn hơn khối lợng tiền cần thiết hay sức hấp thụ củathị trờng hàng hóa; Biểu hiện của hiện tợng này là tiền giấy mất giá so vớihàng, với vàng, với ngoại tệ Ngời dân không muốn giữ tiền và không muốn

đem tiền đến gửi tại các ngõn h ng mà chuyển vào đầu tàng mà chuyển vào đầu t trực tiếp hoặc ồ ạt rúttiền về để mua sắm bất động sản, tích trữ vàng Kết quả là hệ thống ngõn

h ng thì thiếu tiền mặt nghiêm trọng, nạn khất nợ trở thành phổ biến trongàng mà chuyển vào đầu tkhi tiền ngoài lu thông tràn ngập, các nhu cầu vay qua ngõn h ng bị từ chối vìàng mà chuyển vào đầu tkhông có nguồn để đáp ứng, ngời có hàng thì mặc sức tăng giá với tốc độ lớnhơn tốc độ lạm phát, ngời có thu nhập bằng tiền thì bị tớc đoạt dần Cũng theocác nhà kinh tế học cổ điển thì dờng nh nạn lạm phát dới chủ nghĩa t bản làhoàn toàn do ý chí chủ quan của giai cấp bóc lột thông qua quyền thao túng

hệ thống các Ngân hàng (trớc hết là ngõn h ng phát hành) gây ra Từ đó họ đãàng mà chuyển vào đầu tnhìn lạm phát nh một tai hoạ từ phía thể chế mà muốn khắc phục nó hầu nhchỉ có thể thông qua một cuộc cách mạng t sản

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học hiện đại thì lạm phát là một cănbệnh kinh niên của mọi nền kinh tế hàng hoá - tiền tệ Nó không có bản chấtgiai cấp mà chỉ có bản chất kinh tế Nó có tính thờng trực, nếu không thờngxuyên kiểm soát, không có những giải pháp chống lạm phát thờng trực, đồng

bộ và hữu hiệu thì lạm phát có thể xẩy ra ở bất cứ nền kinh tế hàng hoá nàovới bất kỳ chế độ xã hội nào Các nhà kinh tế này cho rằng biểu hiện của lạm

phát là: khi mức chung của giá cả hàng hoá và chi phí sản xuất đồng thời tăng lên một cách phổ biến trong một khoảng thời gian đủ dài để nhận rõ xu hớng

này Do đó nếu giá cả chỉ tăng ở một vài nhóm hàng mang tính đột biến hay

tính thời vụ thì phải loại bỏ các yếu tố đó theo cách tính chỉ số lạm phát cơbản Lạm phát phản ánh thuần tuý quan hệ hàng - tiền trên một qui mô phổbiến và có một thời gian đủ dài để khẳng định xu hớng của nó Nguyên nhâncủa lạm phát bao gồm một tổ hợp rất nhiều nhân tố trong đó có thể chia rathành một số nhóm chủ yếu là: Lạm phát do cầu kéo; Lạm phát do chi phí

đẩy; Lạm phát do mất cân đối cơ cấu kinh tế và Lạm phát do tình trạng không

ổn định về kinh tế - chính trị - xã hội tạo thành tâm lý đẩy giá lên và đồng tiền

bị mất uy tín trong nền kinh tế Trong các nhân tố nói trên thỡ ba nhóm nhân

tố đầu tiên có tác động mang tính thờng xuyên và cơ bản nhất đến các cấp độphát sinh của lạm phát

1.2 Đo lường lạm phỏt

Lạm phỏt được đo lường bằng cỏch theo dừi sự thay đổi trong giỏ cả củamột lượng lớn cỏc hàng húa và dịch vụ trong một nền KT (thụng thường dựatrờn dữ liệu được thu thập bởi cỏc tổ chức Nhà nước, mặc dự cỏc liờn đoàn laođộng và cỏc tạp chớ kinh doanh cũng làm việc này) Giỏ cả của cỏc loại hànghúa và dịch vụ được tổ hợp với nhau để đưa ra một mức giỏ cả trung bỡnh, gọi

là mức giỏ trung bỡnh của một tập hợp cỏc sản phẩm Chỉ số giỏ cả là tỷ lệ mức giỏ trung bỡnh ở thời điểm hiện tại đối với mức giỏ trung bỡnh của nhúm hàng tương ứng ở thời điểm gốc Tỷ lệ lạm phỏt thể hiện qua chỉ số giỏ cả là

tỷ lệ phần trăm mức tăng của mức giỏ trung bỡnh hiện tại so với mức giỏ trung bỡnh ở thời điểm gốc Để dễ hỡnh dung cú thể coi mức giỏ cả như là

phộp đo kớch thước của một quả cầu, lạm phỏt sẽ là độ tăng kớch thước của

Không tồn tại một phép đo chính xác duy nhất chỉ số lạm phát, vì giá trịcủa chỉ số này phụ thuộc vào tỷ trọng mà người ta gán cho mỗi hàng hóatrong chỉ số, cũng như phụ thuộc vào phạm vi khu vực KT mà nó được thựchiện Các phép đo phổ biến của chỉ số lạm phát bao gồm:

Chỉ số giá sinh hoạt (viết tắt tiếng Anh: CLI): là sự tăng trên lý thuyết

giá cả sinh hoạt của một cá nhân so với thu nhập, trong đó các chỉ số giá tiêudùng (CPI) được giả định một cách xấp xỉ Các nhà KT học tranh luận vớinhau là có hay không việc một CPI có thể cao hơn hay thấp hơn so với CLI

dự tính Điều này được xem như là "sự thiên lệch" trong phạm vi CPI CLI cóthể được điều chỉnh bởi "sự ngang giá sức mua" để phản ánh những khác biệttrong giá cả của đất đai hay các hàng hóa khác trong khu vực (chúng daođộng một cách rất lớn từ giá cả thế giới nói chung)

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): đo giá cả các hàng hóa hay được mua bởi

"người tiêu dùng thông thường" một cách có lựa chọn Trong nhiều quốc giacông nghiệp, những sự thay đổi theo phần trăm hàng năm trong các chỉ số này

là con số lạm phát thông thường hay được nhắc tới Các phép đo này thườngđược sử dụng trong việc chuyển trả lương, do những người lao động mongmuốn có khoản chi trả (danh định) tăng ít nhất là bằng hoặc cao hơn tỷ lệ tăngcủa CPI Đôi khi, các hợp đồng lao động có tính đến các điều chỉnh giá cảsinh hoạt, nó ngụ ý là khoản chi trả danh định sẽ tự động tăng lên theo sự tăngcủa CPI, thông thường với một tỷ lệ chậm hơn so với lạm phát thực tế (vàcũng chỉ sau khi lạm phát đã xảy ra)

Chỉ số giá sản xuất (PPI): đo mức giá mà các nhà sản xuất nhận được

không tính đến giá bổ sung qua đại lý hoặc thuế doanh thu Nó khác với CPI

là sự trợ cấp giá, lợi nhuận và thuế có thể sinh ra một điều là giá trị nhận đượcbởi các nhà sản xuất là không bằng với những gì người tiêu dùng đã thanhtoán Ở đây cũng có một sự chậm trễ điển hình giữa sự tăng trong PPI và bất

kỳ sự tăng phỏt sinh nào bởi nú trong CPI Rất nhiều người tin rằng điều nàycho phộp một dự đoỏn gần đỳng và cú khuynh hướng của lạm phỏt CPI "ngàymai" dựa trờn lạm phỏt PPI ngày "hụm nay", mặc dự thành phần của cỏc chỉ

số là khỏc nhau, một trong những sự khỏc biệt quan trọng phải tớnh đến là cỏcdịch vụ

Ở VN, lạm phỏt thường được hiểu là sự tăng lờn trong tỷ số giỏ tiờu dựng

1.3 Cỏc nguyờn nhõn chớnh của lạm phỏt

1.3.1 Lạm phỏt do cầu kộo

Lạm phát do cầu kéo thực chất là do sự mất cân đối về cung - cầu hànghoá dịch vụ mà trong đó cầu có khả năng thanh toán lớn hơn so với cung hànghoá hoặc tốc độ gia tăng tổng phơng tiện thanh toán lớn hơn tốc độ gia tăngcủa sản xuất, kết quả là trên thị trờng, hàng hoá khan hiếm tơng đối so với tiền

do đồng thời cả hai nhóm nguyên nhân hàng và tiền Nền sản xuất lạc hậu,kém phát triển, năng suất lao động thấp, năng lực sản xuất đã hầu nh đạt tớigiá trị sản lợng tiềm năng trong điều kiện trình độ hiện tại nhng tiền vẫn đợcbơm ra quá sức hấp thụ thông qua các van: Chi ngân sách quá lớn so vớinguồn thu, mở quá rộng biên độ của hạn mức tín dụng, tỷ lệ dự trữ bắt buộcquá nhỏ, lãi suất tái cấp vốn quá thấp, hệ thống thị trờng vốn vừa thiếu, vừakhông hoàn hảo trong khi ngoại tệ tràn vào nhiều càng tạo thành những "hợplực" kích cầu lên cao hơn so với cung ;

1.3.2 Lạm phỏt chi phớ đẩy

Lạm phát chi phí đẩy là hiện tựơng mặt bằng giá cả thị trờng bị đẩy lên

do chi phí sản xuất gia tăng quá mức trung bình mà nền kinh tế có thể chịu

đựng đợc: Tăng giá nguyên, nhiên vật liệu; Tốc độ tăng tiền lơng lớn hơn tốc

độ tăng năng suất lao động quân bình; Chi phí khấu hao lớn trong khi thiết bịlại lạc hậu, tiêu tốn nhiều nguyên liệu và sức lao động nhng năng suất thấp;Chi phí gián tiếp chiếm tỷ trọng quá cao trong tổng chi phí cho phép làm cho(C+V) chiếm tỷ trọng quá lớn trong tổng giá cả (C+V+M) Đặc điểm của loạilạm phát chi phí đẩy là thờng diễn ra trong điều kiện nền sản xuất cha đạt tớimức giá trị sản lợng tiềm năng so với năng lực hiện tại Lạm phát này xuấthiện thờng đồng thời kéo tốc độ suy thoái kinh tế rất nhanh và khó khắc phụchơn nhiều so với chống lạm phát cầu kéo ;

1.3.3 Lạm phỏt do mất cõn đối cơ cấu KT

Lạm phát do mất cân đối cơ cấu kinh tế xuất hiện khi có quan hệ khôngbình thờng trong các cân đối cơ bản của nền kinh tế nh Công nghiệp - Nôngnghiệp, Công nghiệp nặng - Công nghiệp nhẹ; Sản xuất - dịch vụ; Xuất - nhậpkhẩu và Tích luỹ - tiêu dùng Các quan hệ nói trên không đợc đặt trong mộthoàn cảnh kinh tế cụ thể để có định hớng cân đối một cách hợp lý sẽ lập tứcgây ra hiện tợng đông cứng một bộ phận nguồn lực kinh tế, giữa chúng khôngchuyển hoá đợc cho nhau tạo ra một trạng thái vừa thừa, vừa thiếu các nănglực sản xuất một cách giả tạo Vì vậy, còn có thể gọi nhóm nguyên nhân gây

ra loại lạm phát này là sự ách tắc các nguồn vốn Các lợi thế so sánh giữa cácvùng trong nội bộ nền kinh tế và lợi thế so sánh giữa các quốc gia không đợckhai thác làm cho sức phát triển bị "đóng băng" hoá

1.3.4 Lạm phỏt do cầu thay đổi

Giả dụ lượng cầu về một mặt hàng giảm đi, trong khi lượng cầu về mộtmặt hàng khỏc lại tăng lờn Nếu thị trường cú người cung cấp độc quyền vàgiỏ cả cú tớnh chất cứng nhắc phớa dưới (chỉ cú thể tăng mà khụng thể giảm),thỡ mặt hàng mà lượng cầu giảm vẫn khụng giảm giỏ Trong khi đú mặt hàng

cú lượng cầu tăng thỡ lại tăng giỏ Kết quả là mức giỏ chung tăng lờn, nghĩa làlạm phỏt

1.3.5 Lạm phỏt do XK

XK tăng dẫn tới tổng cầu tăng cao hơn tổng cung, hoặc sản phẩm đượchuy động cho XK khiến lượng cung sản phẩm cho thị trường trong nước giảmkhiến tổng cung thấp hơn tổng cầu Lạm phỏt nảy sinh do tổng cung và tổngcầu mất cõn bằng

1.3.6 Lạm phỏt do NK

Sản phẩm khụng tự sản xuất trong nước được mà phải NK Khi giỏ NKtăng (do nhà cung cấp nước ngoài tăng giỏ như trong trường OPEC quyếtđịnh tăng giỏ dầu, hay do đồng tiền trong nước xuống giỏ) thỡ giỏ bỏn sảnphẩm đú trong nước cũng tăng Lạm phỏt hỡnh thành khi mức giỏ chung bị giỏ

NK đội lờn

1.3.7 Lạm phỏt tiền tệ

Cung tiền tăng (chẳng hạn do NHTW mua ngoại tệ vào để giữ cho đồngtiền ngoại tệ khỏi mất giỏ so với trong nước; hay chẳng hạn do NHTW muacụng trỏi theo yờu cầu của nhà nước) khiến cho lượng tiền trong lưu thụngtăng lờn là nguyờn nhõn gõy ra lạm phỏt

1.3.8 Lạm phỏt đẻ ra lạm phỏt

Khi nhận thấy cú lạm phỏt, cỏ nhõn với dự tớnh duy lý sẽ cho rằng tớiđõy giỏ cả hàng húa sẽ cũn tăng, nờn đẩy mạnh tiờu dựng hiện tại Tổng cầutrở nờn cao hơn tổng cung, gõy ra lạm phỏt

1.4 Cỏc cấp độ của lạm phỏt

Trong lịch sử tiền tệ trên thế giới, ngời ta chia lạm phát ra thành 4 cấp

độ khác nhau để có những giải pháp chống lạm phát thích ứng: Các cấp độcủa lạm phát gồm:

1.4.1 Lạm phát ỳ: Là mức độ lạm phát thấp nhất từ 0% đến không quá vài

% Cấp độ lạm phát này chủ yếu phản ánh tính khách quan tuyệt đối củahiện tợng lu thông hàng hoá- tiền tệ trong điều kiện chế độ tiền giấy Lạmphát này có thể lặp đi lặp lại trong một chuỗi thời gian dài và nếu chỉ có

nó, ngời ta có thể chủ động tính vào thành các chỉ tiêu cân bằng trung hoàcủa nền kinh tế Ngời ta chấp nhận và sẵn sàng chung sống hoà bình vớiloại lạm phát đợc ví nh căn bệnh kinh niên này của lu thông hàng hoá và l-

u thông tiền tệ;

1.4.2 Lạm phỏt vừa: Mức độ cao hơn từ trên vài % đến mức lớn hơn không

nhiều so với tốc độ tăng trởng kinh tế hàng năm đợc gọi là lạm phát vừaphải hay lạm phát kiểm soát đợc Đối với loại này thì tuỳ theo chiến lợc vàchiến thuật phát triển kinh tế mỗi thời kỳ mà các Chính phủ có thể chủ

động định hớng mức khống chế trên cơ sở duy trì một tỷ lệ lạm phát làbao nhiêu để gắn với một số mục tiêu kinh tế khác: Kích thích tăng trởngkinh tế, tăng cờng xuất khẩu và giảm tỷ lệ thất nghiệp trong các năm tàikhoá nhất định Tuy nhiên chỉ có thể chấp nhận có lạm phát vừa phảitrong điều kiện nền kinh tế còn cha đạt tới giá trị sản lợng tiềm năng sovới điều kiện hiện tại, khi mà nhiều nhân tố của sản xuất vẫn còn nằmtrong tình trạng ngủ yên hoặc cha có phơng án khả thi để phát huy các

tiềm năng đó Khối tiền tệ chung Châu âu EC và một số nớc bắc Âu nhThuỵ Điển, Na Uy, Đan mạch đã điều hành CSTT bằng cơ chế NHTW

đảm bảo lạm phát mục tiêu Nghĩa là NHTW sử dụng công cụ CSTT đểduy trì và đảm bảo một mức lạm phát mục tiêu giao động xung quanh mộtchỉ số CPI đợc xác định là 2% hoặc 3%/năm và nhỏ hơn tốc độ tăng trởngGDP trong năm Cơ chế này đã và đang phát huy nhiều tác dụng tích cực

ít nhất trong vòng 5 năm qua;

1.4.3 Lạm phát phi mã: Là cấp độ cao thứ 3 có tỷ lệ lạm phát bình

quân/năm từ mức trung bình của 2 con số đến đỉnh cao của 3 con số Đây

là tỷ lệ lạm phát vợt ra ngoài khả năng kiểm soát của NHTW Giải pháp

để chống lại hiện tợng lạm phát này đòi hỏi phải là sự tổng lực của toànnền kinh tế quốc dân trong các nỗ lực thắt chặt tiền tệ, đẩy mạnh sản xuất,tăng cờng đầu t, thu hút mạnh các nguồn vốn, kích thích đầu t trong nớc,cải cách lại cơ cấu kinh tế, nâng cao trình độ công nghệ, tạo ra môi trờngpháp lý thuận lợi cho lu thông hàng hoá và đẩy mạnh sản xuất hàng thaythế nhập khẩu để tăng cung cho nội bộ nền kinh tế đang tràn ngập quámức tổng phơng tiện thanh toán Ở nớc ta từ năm 1985 đến 1988 đã phảichứng kiến và chống đỡ với cấp độ lạm phát này;

1.4.4 Cấp độ siêu lạm phát: Là hiện tợng khủng hoảng kinh tế đã đến mức

rất nghiêm trọng Tỷ lệ lạm phát đã lên đến trên 3 con số, thậm chí ngời takhông thể đo lạm phát bằng số % mà là bằng số lần tăng giá trong năm.Thế giới đã từng kinh hoàng về nạn siêu lạm phát ở Đức trong các năm từ

1921 đến 1923 sau đại chiến thế giới thứ nhất Đây là mức siêu lạm phátlớn nhất trong lịch sử tiền tệ trên thế giới tính cho đến nay: Chỉ số giátrong vòng 22 tháng từ 1/1921 đến 11/1923 tăng tới 10 triệu lần; Kho tiềncủa Đức trong 2 năm đó tăng 7 tỷ lần tổng giá trị danh nghĩa Tính tớc

đoạt của cuộc siêu lạm phát này đợc lợng hoá bằng con số kinh khủng:Nếu ai đó có một tấm ngân phiếu 300 triệu DM thì chỉ sau 2 năm nói trên,giá trị thực của tấm ngân phiếu này hầu nh chỉ còn lại là số 0; Cuộc siêulạm phát lớn thứ 3 xẩy ra ở Mỹ thời kỳ nội chiến 1860: Riêng trong năm

1860 giá cả hàng hoá tăng lên 20 lần = 2000%, ngời ta đã miêu tả bằnghình ảnh về cuộc lạm phát này rằng tiền mang đi chợ phải đựng bằng sọt,còn hàng hoá mua đựơc thì bỏ vào túi áo, mọi hàng hoá trên thị trờng trởnên cực kỳ khan hiếm trừ tiền Cuộc siêu lạm phát gần đây và là cuộc lạmphát lớn thứ 2 trong lịch sử kinh tế hàng hoá - tiền tệ thế giới (chỉ sau cuộc

siêu lạm phát ở Đức) xẩy ra ở Nam T bắt đầu từ 5/1992 đến hết năm 1994:Chỉ tính riêng tỷ giá 6 tháng cuối năm 1993, giá cả hàng hoá tăng hơn 25lần: Tiền lơng năm 1991 của công chức bình quân 5.300 Đina/tháng tơng

đơng với 400 USD thì năm 1993 tiền lơng bình quân tăng lên 2 tỷ

Đina/tháng nhng chỉ tơng đơng với 6 USD/tháng Tuy nhiên, siêu lạm phát

là một hiện tợng kinh tế cực kỳ hiếm, nó thờng xuất hiện gắn liền với cáccuộc chiến tranh thế giới hoặc nội chiến khốc liệt

Vậy một điều cần rút ra là: Dù theo quan điểm nào chăng nữa thì nóichung lạm phát vẫn là một hiện tợng KT khách quan và là đối tợng cần đặcbiệt quan tâm của mọi CP Trong nền KT hàng hoá - tiền tệ nói chung, nền

KT thị trường nói riêng, ngời ta không thể chối bỏ lạm phát nhng nếu có nhậnthức đúng bản chất KT của nó thì vẫn có thể chế ngự và kiểm soát đợc lạmphát Mặt khác nguyên nhân của lạm phát là không hoàn toàn do chiếc máybơm tiền của NHTW tạo ra mặc dù suy cho cùng thì bản chất của lạm phátvẫn là hiện tợng kinh tế đợc nẩy sinh trong mối quan hệ không tơng thích mộtcách phổ biến giữa cung và cầu hàng hoá trong cơ chế thị trờng mà ở đây,

"cung" là hàng và "cầu" là tiền Cần phải bình tĩnh nhận định và chủ động chếngự các khả năng bùng nổ những nhân tố tiềm ẩn của lạm phát

1.5 Tỏc động của lạm phỏt

1.5.1 Lạm phỏt dự kiến: trong trường hợp lạm phỏt cú thể được dự kiến

trước thỡ cỏc thực thể tham gia vào nền KT cú thể chủ động ứng phú với

nú, tuy vậy nú vẫn gõy ra những tổn thất cho XH:

1.5.1.1 Chi phớ mũn giày: lạm phỏt giống như một thứ thuế đỏnh vào người

giữ tiền và lói suất danh nghĩa bằng lói suất thực tế cộng với tỷ lệ lạmphỏt nờn lạm phỏt làm cho người ta giữ ớt tiền hơn hay làm giảm cầu vềtiền Khi đú họ cần phải thường xuyờn đến ngõn hàng để rỳt tiền hơn.Cỏc nhà KT đó dựng thuật ngữ "chi phớ mũn giày" để chỉ những tổnthất phỏt sinh do sự bất tiện cũng như thời gian tiờu tốn mà người taphải hứng chịu nhiều hơn so với khụng cú lạm phỏt

1.5.1.2 Chi phớ thực đơn: lạm phỏt thường sẽ dẫn đến giỏ cả tăng lờn, cỏc

DN sẽ mất thờm chi phớ để in ấn, phỏt hành bảng giỏ sản phẩm

1.5.1.3 Làm thay đổi giá tương đối một cách không mong muốn: trong

trường hợp do lạm phát DN này tăng giá (và đương nhiên phát sinh chiphí thực đơn) còn DN khác lại không tăng giá do không muốn phátsinh chi phí thực đơn thì giá cả của DN giữ nguyên giá sẽ trở nên rẻtương đối so với DN tăng giá Do nền KT thị trường phân bổ nguồn lựcdựa trên giá tương đối nên lạm phát đã dẫn đến tình trạng kém hiệu quảxét trên góc độ vi mô

1.5.1.4 Lạm phát có thể làm thay đổi nghĩa vụ nộp thuế của các cá nhân trái

với ý muốn của người làm luật do một số luật thuế không tính đến ảnhhưởng của lạm phát Ví dụ: trong trường hợp thu nhập thực tế của cánhân không thay đổi nhưng thu nhập danh nghĩa tăng do lạm phát thì cánhân phải nộp thuế thu nhập trên cả phần chênh lệch giữa thu nhậpdanh nghĩa và thu nhập thực tế

1.5.1.5 Lạm phát gây ra sự nhầm lẫn, bất tiện: đồng tiền được sử dụng để làm

thước đo trong tính toán các giao dịch KT, khi có lạm phát cái thướcnày co giãn và vì vậy các cá nhân khó khăn hơn trong việc ra các quyếtđịnh của mình

1.5.2 Lạm phát không dự kiến: đây là loại lạm phát gây ra nhiều tổn thất

nhất vì nó phân phối lại của cải giữa các cá nhân một cách độc đoán Cáchợp đồng, cam kết tín dụng thường được lập trên lãi suất danh nghĩa khilạm phát cao hơn dự kiến người đi vay được hưởng lợi còn người cho vay

bị thiệt hại, khi lạm phát thấp hơn dự kiến người cho vay sẽ được lợi cònngười đi vay chịu thiệt hại Lạm phát không dự kiến thường ở mức caohoặc siêu lạm phát nên tác động của nó rất lớn

Các nhà KT có quan điểm rất khác nhau về quy mô của các tác động tiêucực của lạm phát, thậm chí nhiều nhà KT cho rằng tổn thất do lạm phátgây ra là không đáng kể và điều này được coi là đúng khi tỷ lệ lạm phát ổnđịnh và ở mức vừa phải Khi lạm phát biến động mạnh, tác động XH của

nó thông qua việc phân phối lại của cải giữa các cá nhân một cách độcđoán rõ ràng là rất lớn và do vậy CP của tất cả các nước đều tìm cáchchống lại loại lạm phát này.

1.6 Đôi điều về lạm phát ở VN

Mức lạm phát hàng năm ở VN đột nhiên nhẩy vọt lên 8.3% trong 6

tháng đầu của năm 2004 ngoài tầm ước đoán 3.5% - 4.5% của nhà nước vàcác cơ quan TC quốc tế như Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF), Ngân Hàng PhátTriển Á Châu (ADB), và Ngân Hàng Thế Giới Chỉ số giá tiêu thụ (CPI) tiếptục tăng trong bảy tháng của năm 2004 CPI tăng tới 9.1% vào cuối tháng 7năm 2004 so với một năm về trước Nếu giá cả tiếp tục theo chiều hướng này,mức lạm phát có thể lên tới 12% cho trọn năm 2004 Nhưng trước hết chúng

ta duyệt lại tình trạng giá cả ở VN trong hơn hai thập niên vừa qua

1.6.1 Lạm phát và giảm phát trong giai đoạn 1980-2003

Trong thập niên 1980 và đầu thập niên 1990, VN trải qua một nạn lạmphát phi mã Mức lạm phát gia tăng từ 125% vào năm 1980 lên đến 487% vàonăm 1986 Sau khi chính sách “đổi mới” và thả lỏng giá cả được thi hành,mức lạm phát giảm xuống 4.2% vào năm 1999 Nạn lạm phát phi mã tronggần hai thập niên gây ra bởi một lý do chính là nhà nước tài trợ ng.s thiếu hụtbằng cách in thêm tiền Ngoài ra nhu cầu của dân chúng, nhất là về thực phẩmthì nhiều mà hàng hoá sản xuất ra thì quá ít Ng.s thiếu hụt vì phải nuôikhoảng 200,000 quân đóng ở Kampuchia trong khi không nhận được mộtđồng viện trợ nào của Tây phương Còn viện trợ của cựu Liên Bang Xô Viết

và các nước XH chủ nghĩa Đông Âu bị giảm nhanh chóng rồi chấm dứt vàocuối thập niên 1980

Trong khoảng thời gian từ 1992 trở về sau lạm phát ở mức thấp dưới10% Ba yếu tố chính ảnh hưởng đến hiện tượng lạm phát trong giai đoạn này

là mức sản xuất thực phẩm nội địa, giá thực phẩm trên thị trường quốc tế đặcbiệt là giá gạo, và giá xăng dầu và ảnh hưởng của nó trên chi phí chuyên trở

Mức lạm phát ở mức 4.0% và 3.6% lần lượt vào 2002 và 2003.

Đặc biệt vào đầu thập niên thứ nhất của thế kỷ 21 Việt Nam trải quagiảm phát nhẹ ở mức -1.6% vào năm 2000 và -0.4% vào năm 2001 Giảmphát là trường hợp ngược lại với lạm phát, có nghĩa là giá cả hạ thấp, và kếtquả là làm tăng giá trị của đồng tiền so với hàng hoá và dịch vụ Một hậu quảcủa sự giảm phát là mức thất nghiệp gia tăng Mức tiêu thụ suy giảm vì ngườimua có khuynh hướng đình hoãn chi tiêu để chờ đợi cho giá cả xuống thấphơn nữa

1.6.2 Những nguyên nhân trực tiếp của lạm phát

1.6.2.1 Giá thực phẩm gia tăng, một phần do dịch cúm gà vào đầu năm.Chúng ta nên nhớ rằng thực phẩm chiếm 48% trong công thức tính chỉ

số giá tiêu thụ dùng làm căn bản để đo lường mức lạm phát Từ thángSáu 2003 đến tháng Sáu 2004 giá thực phẩm đã tăng 14.5% Ngoài giáthực phẩm, công thức tính giá tiêu thụ còn dùng giá của một số sảnphẩm tiêu thụ và dịch vụ

1.6.2.2 Mức cầu nội địa gia tăng Mức cầu này gồm có hai phần chính: tiêuthụ tư nhân và đầu tư Kể từ năm 2002, mức cầu nội địa vừa là sức mạnhđáng kể nhất, hơn cả xuất cảng, đã đẩy KT đi lên Tuy nhiên mức cầunội địa cũng làm tăng áp lực lạm phát

1.6.2.3 Hoạt động KT gia tăng Độ phát triển của VN đã dần dần phục hồi, từ5.5% trong năm 2000 lên 6% trong năm 2003, và ước đoán khoảng 7%trong năm 2004 tuy rằng vẫn thua con số 9.5% của năm 1995 trước khi

có cuộc khủng hoảng TC Á châu Theo IMF, tín dụng đã gia tăng tháiquá trong các năm 2002 và 2003 ở mức 45% và 28% Đây là điều đángngại cho sự hoạt động an toàn của hệ thống ngân hàng VN Năm NHTMcủa nhà nước hiện nay kiểm soát 80% thị trường tài chánh của VN.Những ngân hàng này lại được lệnh của nhà nước ưu tiên cho các xínghiệp quốc doanh vay

1.6.2.4 Nhà nước tăng lương cho nhân viên trong năm 2003 Chi phí vềlương bổng nhân viên tương đương với 3.5% của tổng sản phẩm nội địa(GDP) trong năm 2002, tăng lên đến 4.1% của GDP trong năm 2003 và3.9% trong năm 2004 Ngoài ra kế hoạch cải tổ lương bổng và an sinh

XH cho nhân viên trong khu vực dịch vụ công cộng và hành chính mớibắt đầu vào tháng Tư năm 2004 cũng làm tăng áp lực lạm phát

1.6.2.5 Chi phí sản xuất tăng vì giá nguyên liệu và thuế tăng Kể từ đầu năm

2004, việc thu chính thuế tiêu thụ đặc biệt và thuế trị giá gia tăng đã tănggiá xe hơi và bia hộp lần lược là 20% và 10% Cũng bắt đầu từ đầu năm

2004, CP VN bãi bỏ bao cấp đối với dầu hỏa và các biến chế phẩm vàđồng thời cho phép các công ty dầu tự ấn định giá bán, nhưng khôngđược cao hơn giá căn bản của nhà nước 10% và đối với dầu Kerosene là5% Vào giữa tháng Sáu, CP VN quyết định tăng giá dầu hỏa và các sảnphẩm chế biến 17.2% Trong khi đó giá thép tăng 15.4% Giá vàng, dầuhỏa, phân bón, vật liệu xây dựng, gạo và nói chung là nông phẩm trên thịtrường quốc tế đều gia tăng trong nhiều tháng vừa qua

1.6.2.6 Đồng tiền VN mất giá ít so với đồng USD nhưng mất giá đáng kể sovới các ngoại tệ khác (Euro, Yen, ) Mức sụt giá của đồng VN so vớiUSD là khoảng 3% trong năm 2004 và 4% trong năm 2005 Trong tháng

Ba vừa qua lần đầu tiên giá của đồng USD vuợt lên trên 16,000 đồng

VN Sự mất giá của đồng tiền VN sẽ khiến cho giá hàng VN nhập cảngtăng Tuy nhiên, ảnh hưởng tích cực của nó là làm cho giá hàng xuấtcảng của VN rẻ hơn và dễ cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế và đây

là ưu tiên số một của VN

1.6.2.7 Một nghiên cứu của IMF cho thấy rằng thay đổi của hối suất ảnhhưởng lớn trên hàng nhập cảng tuy nhiên không ảnh hưởng đến giá hàngtiêu thụ vì công thức tính CPI gồm nhiều sản phẩm và dịch vụ khônghoán đổi (có nghĩa là chỉ tiêu thụ được tại chỗ)

1.6.3 Những nguyên nhân gián tiếp của lạm phát

1.6.3.1 Khu vực quốc doanh là một gánh nặng về ng.s quốc gia và cản trởcho sự phát triển KT: Vào cuối năm 2003, tổng số vốn của 4,800 xínghiệp quốc doanh là 12.1 tỉ USD so với số nợ là 13.6 tỉ USD

1.6.3.2 Nhà nước có bốn NHTM chính và hai NHTM nhỏ Vào cuối năm

2000, tổng số nợ xấu của các ngân hàng này là 23 ngàn tỉ đồng, tươngđương với 5% của tổng sản lượng nội địa (GDP) Tỉ lệ vốn trên tài sảncủa các NHTM nhà nước là 3% so với chỉ tiêu quốc tế là 8%-12%.NHTW của nhà nước đã phải bơm vào các NHTM nhà nước 9.25 ngàn tỉđồng Tỉ lệ tín dụng trên GDP tăng từ 19% trong năm 1995 lên đến 45%trong năm 2002 do sự cho vay bừa bãi

1.6.3.3 Cán cân thương mại thiếu hụt gia tăng Con số cho năm 2003 là 5.1 tỉUSD kể cả chi phí chuyên chở, tương đương với 13% cuả GDP Lý do là

VN nhập cảng nhiều máy móc và nguyên liệu dùng trong kỹ nghệ chếbiến Khuynh hướng này sẽ tiếp tục trong các năm tới

1.6.3.4 Ng.s thâm hụt gia tăng Một mặt lợi tức thuế sẽ giảm vì nhiều thuếsuất về xuất nhập cảng giảm theo hiệp định thương mại AFTA và banăm sắp tới (2005-2007) theo BTA, và việc hội nhập vào nền KT thếgiới Lợi tức về dầu thô và thu nhập của các xí nghiệp quốc doanh sẽgiảm Mặt khác nhà nước lại phải tiêu nhiều hơn vì chi phí cho việc cải

tổ các DN và NHTM nhà nước, tăng lương cho nhân viên CP và xâydựng hạ tầng cơ sở

1.6.4 Biện pháp giảm lạm phát của nhà nước

1.6.4.1 Để giảm bớt sự gia tăng của mức lạm phát nhà nước đã cho thi hànhmột số biện pháp tài chánh và tiền tệ sau đây: 1 Cắt giảm ng.s chi tiêu10% trong 5 tháng còn lại của năm 2004; 2 Cấm tăng giá của một sốhàng và dịch vụ do các xí nghiệp quốc doanh sản xuất hay kiểm soát nhưviễn thông, chuyên chở, vàng, gạo, xi măng, thuốc, dầu xăng, điện và

thép; 3 Tiếp tục biện pháp giảm thuế nhập cảng dầu lọc Ngoài raNHNN VN ra lệnh theo dõi sát việc cung cấp tín dụng mà trong thờigian vừa qua đã vượt quá xa tiêu chuẩn quốc tế, một trong những nguyênnhân làm tăng mức lạm phát

1.6.4.2 Trước áp lực về giá cả gia tăng đột ngột, NHNNVN đã cho rằng giá

cả gia tăng hiện nay không đồng nghĩa với mức lạm phát cao và khôngđồng ý gia tăng lãi suất trong lúc này, có lẽ vì sợ làm cản trở đầu tư vàphát triển KT Lý do này xem ra hợp lý vào cuối tháng Sáu vừa qua vìlạm phát ở 8.3% chưa phải là cao so với thập niên 1980 và ngay cả thậpniên 1990 Thật vậy, mức lạm phát trung bình hàng năm của VN từ 1993đến 2003 là 6% Tuy nhiên trong tháng Bảy, tình hình đã rõ hơn Đã đếnlúc NHNNVN cần áp dụng biện pháp tăng lãi suất và giảm mức cho vay.Các biện pháp này sẽ làm KT phát triển chậm lại, nhưng VN sẽ không

có chọn lựa nào khác hơn là ưu tiên ngăn chặn nạn lạm phát

1.6.4.3 Theo hai KT gia Loungani và Swagel, có bốn nguồn gốc ảnh hưởngđến hiện tượng lạm phát tại các nước đang phát triển như VN Thứ nhấtng.s thiếu hụt Sự kiện này đưa đến việc in thêm tiền để tài trợ ng.s hoặckhủng hoảng cán cân vãng lai và đồng tiền mất giá Nguồn gốc thứ hai làmức cung không đủ thỏa mãn mức cầu Nguồn gốc thứ ba là chi phí sảnxuất đột ngột gia tăng Nguồn gốc thứ tư làm trì hoãn lạm phát là khếước lương bổng Đối với VN, nguồn gốc của tình trạng lạm phát hiệnnay là ng.s thiếu hụt và chi phí sản xuất đột ngột gia tăng

1.7 Kiềm chế lạm phát

Kiềm chế lạm phát còn gọi là giảm lạm phát Có một loạt các phươngthức để kiềm chế lạm phát Các NHTW như Cục dự trữ liên bang Mỹ có thểtác động đến lạm phát ở một mức độ đáng kể thông qua việc thiết lập các lãisuất và thông qua các hoạt động khác (ví dụ: sử dụng các CSTT) Các lãi suấtcao (và sự tăng chậm của cung ứng tiền tệ) là cách thức truyền thống để các

NHTW kiềm chế lạm phát, sử dụng thất nghiệp và suy giảm sản xuất để hạnchế tăng giá.

Tuy nhiên, các NHTW xem xét các phương thức kiểm soát lạm phát rấtkhác nhau Ví dụ, một số ngân hàng theo dõi chỉ tiêu lạm phát một cách cânxứng trong khi các ngân hàng khác chỉ kiểm soát lạm phát khi nó ở mức cao.Những người theo chủ nghĩa tiền tệ nhấn mạnh việc tăng lãi suất bằngcách giảm cung tiền thông qua các CSTT để kiềm chế lạm phát Những ngườitheo học thuyết Keynes nhấn mạnh việc giảm cầu nói chung, thông thường làthông qua các chính sách TC để giảm nhu cầu Họ cũng lưu ý đến vai trò củaCSTT, cụ thể là đối với lạm phát của các hàng hóa cơ bản từ các công trìnhnghiên cứu của Robert Solow Các nhà KT học trọng cung chủ trương kiềmchế lạm phát bằng cách ấn định tỷ giá hối đoái giữa tiền tệ và một số đơn vịtiền tệ tham chiếu ổn định như vàng, hay bằng cách giảm thuế suất giới hạntrong chế độ tỷ giá thả nổi để khuyến khích tích lũy vốn Tất cả các chínhsách này đã được thực hiện trong thực tế thông qua các tiến trình nghiệp vụthị trường mở

Một phương pháp khác đã thử là chỉ đơn giản thiết lập lương và kiểmsoát giá cả Ví dụ, nó đã được thử tại Mỹ trong những năm đầu thập niên

1970 (dưới thời tổng thống Nixon) Một trong những vấn đề chính với việckiểm soát này là nó được sử dụng vào thời gian mà các biện pháp kích "cầu"được áp dụng, vì thế các giới hạn phía cung (sự kiểm soát, sản xuất tiềmnăng) đã mâu thuẫn với sự tăng trưởng của "cầu" Nói chung, phần lớn cácnhà KT coi việc kiểm soát giá là phản tác dụng khi nó có xu hướng làm lệchlạc các hoạt động của nền KT vì nó làm gia tăng thiếu thốn, giảm chất lượngsản phẩm Tuy nhiên, cái giá phải trả này có thể là "đáng giá" nếu nó ngănchặn được sự đình đốn sản xuất nghiêm trọng, là điều có thể có đắt giá hơn,hay trong trường hợp để kiểm soát lạm phát trong thời gian chiến tranh

Trên thực tế, việc kiểm soát có thể bổ sung cho đình đốn sản xuất như là một cách để kiềm chế lạm phát Việc kiểm soát làm cho đình đốn sản xuất có hiệu quả hơn như là một cách chống lạm phát (làm giảm sự cần thiết phải tăng thất nghiệp), trong khi sự đình đốn

sản xuất ngăn cản các loại hình lệch lạc mà việc kiểm soát gây ra khi "cầu" là cao.

CHƯƠNG II CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LẠM PHÁT

2.1 Tỷ lệ lạm phát

2.1.1 Tỷ lệ lạm phát: là tốc độ tăng mặt bằng giá của nền KT (giá cả trung

bình) Nó cho thấy mức độ lạm phát của nền KT Thông thường, người tatính tỷ lệ lạm phát dựa vào một chỉ số giá cả hàng hóa tiêu dùng Chỉ số cóthể được tính cho một tháng, một quý, nửa năm hay một năm

2.1.2 Ý nghĩa

Tỷ lệ lạm phát là thước đo tỷ lệ giảm xuống sức mua của đồng tiền Nó

là một biến số được sử dụng để tính toán lãi suất thực cũng như để điểu chỉnhmức lương

căn cứ thời gian: đo sự thay đổi giá cả của giỏ hàng hóa theo thời gian

căn cứ thời gian và cơ cấu giỏ hàng hóa Phương pháp này ít phổ biếnhơn vì còn phải tính toán sự thay đổi cơ cấu, nội dung giỏ hàng hóa

2.2 Mối quan hệ giữa tiền tệ và lạm phát

Đến giữa thập niên 1960, sau tác phẩm Lịch sử Tiền tệ Mỹ, 1867-1960

do Friedman viết chung với Schwartz, trong đó các tác giả cho rằng nguyênnhân của cuộc Đại Khủng hoảng (1929-1933) là sự thu hẹp cung tiền quá mứctrong lúc thị trường đói tín dụng chứ không phải là thiếu đầu tư (dẫn tới tổngcầu thiếu hụt so với tổng cung) như Keynes đã nghĩ Các tác giả còn cho rằngnguyên nhân của hiện tượng lạm phát ở Mỹ là do cung tiền được mở rộng quámức

2.2.1.1 Các lý luận chính

 Hàm cầu tiền của Friedman

Năm 1956, Friedman đã giới thiệu lý luận của mình về cầu tiền, theo đólượng cầu về tiền của nền KT phụ thuộc vào một vài biến số KT lớn như cácthu nhập thường xuyên, lãi suất dự tính của trái phiếu, chứng khoán, tỷ lệ lạmphát dự tính và lợi tức từ tiền Friedman còn giả định rằng, người ta sẽ chuyểntài sản của mình từ dạng tiền sang hàng hóa nếu phát hiện tỷ lệ lạm phát dựtính tăng lên Như vậy, chính là cung tiền tăng làm tăng tiêu dùng và do đólàm tăng tổng cầu, gây ra biến động KT

 Thuyết số lượng tiền tệ

Irving Fisher là người đã đưa ra thuyết số lượng tiền tệ vào năm 1911với "đẳng thức trao đổi" theo đó lượng cung tiền nhân với tốc độ lưu thông sẽ

vừa đúng bằng sản lượng thực tế nhân với mức giá chung:

MV = PYNếu mức giá điều chỉnh để giữ cho sản lượng thực tế duy trì ở mức sảnlượng tiềm năng Y*, mức sản lượng này được giả định là không thay đổi thìkhi đó M và P sẽ phải vận động cùng nhau, nếu như tốc độ lưu thông V khôngthay đổi Mặt khác, M/P = Y/V, vế trái là cung tiền thực tế còn vế phải là cầutiền thực tế Cầu tiền thực tế biến thiên cùng chiều với thu nhập thực tế vàngược chiều với tốc độ lưu thông Nhưng cầu tiền lại tỷ lệ thuận với thu nhậpthực tế và tỷ lệ nghịch với lãi suất danh nghĩa Do vậy tốc độ lưu thông phảnánh tốc độ của lãi suất tới cầu tiền, lãi suất danh nghĩa càng cao sẽ làm giảmcầu tiền thực tế

Friedman đã diễn giải lại đẳng thức này ở dạng động học với những giảthiết mới gồm: (1) sản lượng thực tế cố định vì ở mức toàn dụng nhân lực, (2)tốc độ lưu thông tiền tệ không thay đổi, (3) cung tiền là biến ngoại sinh vìNHTW là cơ quan quyết định nó Kết quả là tốc độ tăng cung tiền sẽ bằng tỷ

lệ lạm phát Từ đó kết luận, chính là NHTW gây ra lạm phát khi tăng cungtiền Lạm phát bao giờ cũng là một hiện tượng tiền tệ

2.2.1.2 Quan hệ giữa lạm phát và mất giá tiền tệ

Hễ người ta dự tính lạm phát sẽ cao, thì lãi suất trên thị trường mở sẽđược nâng lên khiến cho nội tệ mất giá so với các ngoại tệ ổn định

2.2.1.3 Quan hệ giữa cung tiền và lạm phát

Thu nhập quốc dân danh nghĩa bằng thu nhập quốc dân thực tế nhân vớichỉ số giảm phát GDP (tỷ lệ lạm phát)

Thu nhập quốc dân danh nghĩa cũng bằng tốc độ lưu thông tiền tệ nhânvới cung tiền

Do đó, tỷ lệ lạm phát bằng tốc độ lưu thông tiền tệ nhân với cung tiền rồichia cho thu nhập quốc dân thực tế Nếu hai yếu tố còn lại không đổi, tốc độthay đổi của tỷ lệ lạm phát bằng đúng tốc độ thay đổi của cung tiền

2.2.2 Tiền tệ và lạm phát

Có mối liên hệ giữa lượng tiền danh nghĩa và giá cả, và do vậy cũng có

mối liên hệ giữa tăng trưởng tiền tệ và lạm phát

Mọi người có nhu cầu đối với tiền vì có thể dùng nó để mua hàng hoá

Họ có nhu cầu đối với lượng tiền thực tế Khi thu nhập thực tế là Y và lãi suất

là r thì ký hiệu L(Y,r) sẽ phản ánh lượng cầu tiền thực tế Nó tỷ lệ thuận vớithu nhập thực tế Y bởi vì lợi ích của việc giữ tiền tăng lên Nó tỷ lệ nghịchvới lãi suất bởi vì chi phí của việc giữ tiền sẽ tăng lên Cung tiền thực tế M/Pbằng cung tiền danh nghĩa M chia cho mức giá P:

M/P = L(Y,r) (2)

Tại trạng thái cân bằng của thị trường tiền tệ, cung tiền thực tế và cầutiền thực tế bằng nhau, lãi suất thay đổi linh hoạt sẽ duy trì dự cân bằng liêntục của thị trường tiền tệ Phương trình (1) luôn đúng

Nếu tiền lương danh nghĩa và mức giá điều chỉnh chậm chạp trong ngắnhạn, tăng cung tiền danh nghĩa M ban đầu sẽ làm tăng lượng tiền thực tế M/Pkhi mức giá P chưa kịp điều chỉnh Sự dư cung về tiền thực tế sẽ đẩy lãi suấtgiảm xuống Điều này làm tăng cầu hàng hoá, dần dần nó sẽ đẩy giá cả hànghoá tăng lên, trên thị trường lao động tiền lương danh nghĩa cũng bắt đầutăng

Sau khi tiền lương và giá cả điều chỉnh hoàn toàn, sự tăng cung tiền danhnghĩa sẽ dẫn tới sự gia tăng tương ứng của tiền lương và giá cả Sản lượng,việc làm, lãi suất và lượng tiền thực tế sẽ quay trở lại giá trị ban đầu Sau quátrình điều chỉnh hoàn thành, cầu tiền thực tế sẽ không đổi theo đúng tỷ lệ thayđổi ban đầu của cung tiền danh nghĩa

Tăng trưởng cung tiền danh nghĩa cũng có liên hệ với lạm phát, tức làtốc độ tăng giá (Theo lý thuyết về số lượng tiền tệ )

2.2.3 Tiền tệ, giá cả, mối quan hệ nhân quả

Giả sử rằng cầu tiền thực tế không đổi theo thời gian Để cân bằng thị

trường tiền tệ, cung tiền thực tế M/P cũng phải không đổi Nếu CSTT cố địnhlượng tiền danh nghĩa thì cung tiền sẽ xác định mức giá P sao cho M/P đúngbằng với cầu tiền Ngược lại, CSTT có thể lựa chọn một tiến trình mục tiêuđối với mức giá P (và do vậy sẽ là tiến trình của lạm phát, nó sẽ chỉ phụ thuộcvào việc so sánh mức giá thời kỳ này với mức giá thời kỳ trước) Những thayđổi của tiến trình này khi đó sẽ gây ra sự thay đổi của cung tiền danh nghĩa đểđạt được mức cung tiền danh nghĩa cần thiết Phương trình (2) nói rằng giá cả

và tiền tệ có mối quan hệ với nhau, nhưng mối quan hệ nhân quả theo chiềunào thì không thể biết được, nó tuỳ thuộc vào dạng thức của CSTT mà quốcgia đó theo đuổi Khi mục tiêu trung gian là lượng tiền danh nghĩa thì quan hệnhân quả diễn ra theo chiều từ tiền tệ tới giá cả Khi mục tiêu là giá cả haylạm phát thì quan hệ nhân quả diễn ra theo chiều ngược lại

Dù quan hệ nhân quả theo chiều nào thì lạm phát cuối cùng vãn là mộthiện tượng của tiền tệ Lạm phát kéo dài chỉ khi NHTW liên tục in thêm tiền.Nếu lượng tiền danh nghĩa được giữ cố định thì lạm phát diễn ra cuối cùng sẽlàm suy giảm lượng tiền thực tế và khiến cho lãi suất cân bằng tăng lên rấtcao và điều này làm suy giảm mức lạm phát đi Chấm dứt tăng trưởng lượngtiền danh nghĩa sẽ làm tắt ngọn lửa lạm phát

2.2.4 Lạm phát, tiền tệ và thâm hụt

Lạm phát kéo dài phải đi kèm với tăng trưởng tiền tệ liên tục CP đôi khiphải in thêm tiền để tài trợ cho mức thâm hụt ng.s lớn của mình Do vậy thâmhụt ng.s có thể giải thích tại sao CP phải in tiền thường xuyên hơn Nếu vậychính sách tài khoá thắt chặt là một việc làm cần thiết để ngăn chặn lạm phát

và khiến mọi người tin tưởng vào chính sách lạm phát thấp của CP

Mức GDP cũng tác động tới số lượng thuế mà CP thu được với suất đã

có Nếu nợ CP tương đối thấp so với GDP thì CP có thể tài trợ khoản thâmhụt bằng cách đi vay CP có đủ nguồn thu từ thuế để trang trải cho các khoản

nợ và tiền lãi Đối với các CP có nợ thấp, người ta không tìm thấy mối liên hệ

nào giữa lạm phát và lượng tiền mà CP đó in ra.

Tuy nhiên nhiều năm thâm hụt liên tiếp có thể khiến CP rơi vào tìnhtrạng nợ nhiều so với GDP Khi các tổ cức cho vay cảm thấy e sợ thì CP cóthể không tài trợ khoản thâm hụt bằng cách đi vay được nữa Nó phải thắtchặt tài khoá để giảm bớt thâm hụt hoặc phải in tiền cho khoản thâm hụt đangtiếp diễn

2.2.5 Thâm hụt, tăng trưởng tiền tệ và nguồn thu thực tế

Thời kỳ síêu lạm phát là một thời kỳ mà CP không thể kiểm soát đượcchính sách tài khoá Một CP có mức thâm hụt cao kéo dài, khoản thâm hụtđược tài trợ bằng đi vay, sẽ đến lúc nợ quá nhiều và không ai dám cho CP đóvay nữa, khi đó CP sẽ phải in tiền để tài trợ cho thâm hụt CP có vai trò độcquyền đối với việc in tiền Chi phí sản xuất bỏ ra để in tiền nhỏ hơn rất nhiều

so với giá trị của số tiền in ra CP in tiền mà không mất mát gì, sau đó CP cóthể sử dụng số tiền đó để trả lương hoặc xây dựng các công trình công cộng.Cầu tiền thực tế M/P tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế Tăng trưởng dàihạn của thu nhập thực tế có thể làm cho CP tăng một lượng M nhất định màkhông phải tăng P Đây được gọi là thuế đúc tiền Một nguồn thu thực tế tiềmnăng khác là thuế lạm phát

Giả sử rằng thu nhập thực tế và sản lượng được giữ nguyên, một CP yếukém không thể giảm khoản thâm hụt ng.s và có tiền để trang trải cho khoảnthâm hụt ng.s này Nếu M là lượng tiền mặt mới in thêm thì CP sẽ tài trợcho một khoản chi thực tế bằngM / P, nó đúng bằng (M /M )*(M/P), tốc

độ tăng trưởng tiền mặt nhân với cầu tiền mặt thực tế Tăng lượng tiền danhnghĩa sớm muộn sẽ làm thay đổi mức giá Giả sử rằng tỷ lệ tăng trưởng tiền tệdanh nghĩa (M /M ) bằng với tỷ lệ lạm phát  Do đó :

Nguồn thu thực tế từ lạm phát =  *(M/P)Lạm phát giúp CP giảm giá trị của các khoản nợ không sinh lãi của CP,tức là tiền mặt

2.3 Mối quan hệ giữa lạm phát và lãi suất

Giả thiết Fisher phát biểu rằng lạm phát tăng sẽ dẫn tới mức tăng tươngứng của lãi suất danh nghĩa

Bảng 2.1: Tỷ lệ lạm phát và mức lãi xuất suất của một số quốc gia

Nguồn The Economist

Nhìn vào bảng trên ta thấy các quốc gia có mức lạm phát cao sẽ có mứclãi suất cao

Lãi suất thực tế = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phátGiả thiết Fisher phát biểu rằng lãi suất thực tế thay đổi không nhiều, nếu

nó xảy ra nhiều thì sẽ xảy ra hiện tượng dư cung hay dư cầu vốn vay Lạmphát cao hơn sẽ được bù đắp bằng mức lãi suất danh nghĩa cao hơn, để tránhkhông cho lãi suất thực tế thay đổi quá nhiều

Lạm phát cao thường đi kèm với tốc độ tăng trưởng tiền danh nghĩanhanh hơn và mức lãi suất danh nghĩa cao hơn Lãi suất danh nghĩa cao hơn

sẽ làm giảm cầu tiền thực tế, khiến cho tốc độ tăng tiền và tốc độ tăng giákhông giống nhau đến khi nào cung tiền danh nghĩa điều chỉnh cân bằng vớicầu tiền thực tế mới Chúng ta sẽ lấy một ví dụ khá nổi tiếng về siêu lạm phátcủa nước Đức những năm 1920 để thấy rõ cơ chế này hoạt động ra sao:

Bảng 2.2: Thời kỳ siêu lạm phát 1922-1923 của nước Đức

(tháng 1,1922 = 1)

Nguồn Data adaped from C L Holtfrenich Inflation 1912-1923

Nước Đức bị thất trận trong thế chiến thứ nhất CP Đức rơi vào tìnhtrạng thâm hụt ng.s nặng và khoản thâm hụt ng.s này được tài trợ bằng cách

in thêm tiền Giá đã tăng rất nhanh, vào tháng 10-1923, người ta phải bỏ 192triệu Reichmarks để mua 1 chai nước uống có giá là 1 Reichmarks vào tháng1-1922, người ta đã mang tiền trong những chiếc xe chở hàng để đi muahàng

Nếu lạm phát là  và lãi suất danh nghĩa là r, thì lãi suất thực tế sẽ bằng(r- ), nhưng mức lợi tức thực tế của khoản tiền mặt không sinh lãi là - , nócho biết giá trị thực tế của khoản tiền mặt đó đã bị giảm như thế nào do lạmphát Mức lợi tức thực tế chênh lệch của các tài sản sinh lãi so với nắm giữtiền mặt chính là r Lãi suất danh nghĩa đo chi phí thực tế của việc nắm giữtiền mặt, lãi suất danh nghĩa tăng theo lạm phát Trong thời kỳ siêu lạm phát,chi phí của việc nắm giữ tiền là rất lớn

Do đó ta có thể rút ra kết luận rằng: Tăng lạm phát và tăng lãi suất danhnghĩa sẽ làm giảm đáng kể cầu tiền mặt thực tế; Tiền và giá sẽ không tănggiống nhau khi mà lạm phát và lãi suất danh nghĩa tăng lên

2.4 Lạm phát, thất nghiệp và sản lượng

2.4.1 Đường Philips:

Đường Philips chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phát cao hơn sẽ đi kèm với tỷ lệ thấtnghiệp thấp hơn Nó hàm ý rằng chúng ta có thể đánh đổi nhiều lạm phát hơn

để cú thất nghiệp thấp hơn hoặc ngược lại

Năm 1958, Giáo s Phillips của trờng Kinh tế Luân Đôn đã phát hiện ramối quan hệ thống kê giữa tỷ lệ lạm phát hàng năm và tỷ lệ thất nghiệp hàngnăm ở nớc Anh Những mối quan hệ tơng tự cũng đợc phát hiện ở các quốcgia khác Đờng Phillips đợc thể hiện trong Hình 2

Đờng Phillips dờng nh là một chiếc la bàn hữu ích để đa ra lựa chọnchính sách kinh tế vĩ mô Bằng cách lựa chọn các chính sách tài khoá và tiền

tệ, chính phủ có thể xác lập mức tổng cầu và do vậy là mức thất nghiệp trongnền kinh tế Đờng Phillips cho biết điều gì sẽ xảy ra với lạm phát sau đó Tổngcầu cao hơn sẽ đẩy mức lơng và mức giá lên cao, và nó làm tăng lạm phát, tuynhiên mức thất nghiệp sẽ giảm xuống

Hình 2.1 Đờng Phillips

Đờng Phillips trong Hình 2.1 thể hiện mối quan hệ đánh đổi mà công

chúng tin rằng họ đã phải đối mặt trong những năm 1960 Vào thời ký đó, tỷ

lệ thất nghiệp ở Anh hiếm khi vợt quá mức 2% Mọi ngời đã tin rằng nếu nhgiảm tổng cầu cho tới khi thất nghiệp tăng lên 2,5% thì lạm phát sẽ giảmxuống con số không

Kể từ đó đã có nhiều năm mà nền kinh tế phải trải qua đồng thời cả mứclạm phát và mức thất nghiệp trên 10%

2.4.1.1 Đờng Phillips dài hạn thẳng đứng

Tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên và mức sản lợng tự nhiên là các giá trị trạngthái cân bằng dài hạn

Tại trạng thái cân bằng dài hạn, nền kinh tế vừa đạt mức sản lợng tiềmnăng vừa có mức thất nghiệp cân bằng Đôi khi, ngời ta gọi đây là mức sản l-ợng tự nhiên và tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên Cả hai đều đợc quyết định bởi cácyếu tố thực chứ không phải là các yếu tố danh nghĩa Chúng phụ thuộc vào l-ợng cung đầu vào, trình độ công nghệ, mức thuế suất,… Chúng không phụ Chúng không phụ

thuộc vào tỷ lệ lạm phát nếu tất cả các mức giá P và mức lơng danh nghĩa W

đều tăng cùng nhau Mức thất nghiệp tự nhiên phụ thuộc vào tiền lơng thực tếW/P

Do đờng tổng cung dài hạn là đờng thẳng đứng tại mức sản lơng tiềmnăng, sản lợng không chịu tác động của lạm phát, nên đờng Phillips dài hạn sẽthẳng đứng tại mức thất nghiệp cân bằng Mức thất nghiệp cân bằng khôngphụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát

Tại trạng thái cân bằng dài hạn, lạm phát không thay đổi Mọi ngời sẽ dựkiến chính xác mức lạm phát và điều chỉnh tốc độ tăng lơng danh nghĩa để giữcho mức lơng thực tế không đổi, mức lơng thực tế sẽ duy trì ở mức lơng cânbằng dài hạn Tơng tự, lãi suất danh nghĩa cũng đủ lớn để bù đắp mức lạmphát và duy trì mức lãi suất thực tế tại trạng thái cân bằng của nó Mọi ngời sẽthích nghi với lạm phát vì ngời ta đã dự kiến đầy đủ về nó

Hỡnh 2.2: Đường Phillips dài hạn

Giả sử rằng tỷ lệ lạm phát bằng 10% một năm Đây là mức lạm phát phùhợp với các dạng chính sách tiền tệ Chúng ta có thể xem chính sách tiền tệ cómức tăng trởng tiền tệ mục tiêu là 10% hoăc mức lạm phát mục tiêu là 10%một năm Trong Hình 2.2 trạng thái cân bằng dài hạn nằm tại điểm E Lạmphát bằng 10% đúng nh mọi ngời kỳ vọng Lợng tiền danh nghĩa tăng trởnghàng năm là 10% Mức thất nghiệp duy trì tại trạng thái thất nghiệp tự nhiên

2.4.1.2 Đờng Phillips ngắn hạn:

Xuất phát từ điểm E, giả sử có một dữ kiện làm tăng tổng cầu Mức thấtnghiệp sẽ giảm, lạm phát sẽ tăng lên và nền kinh tế nằm tại điểm A Khi đóngân hàng trung ơng sẽ tăng lãi suất để đạt mức mục tiêu của nó (ở một tronghai dạng), và nền kinh tế từ từ vận động dọc theo đờng Phillips ngắn hạn từ

điểm A về lại điểm E Bởi vì, cần một khoảng thời gian để lãi suất tác động tới

tổng cầu, do vậy quá trình này thờng kéo dài từ một tới hai năm.

Ngợc lại, nếu xuất phát từ điểm E, một cú sốc cầu bất lợi sẽ làm nền kinh

tế đi tới điểm B trong ngắn hạn NHTW sẽ thay đổi lãi suất để đa nền kinh tế

từ từ quay trở lại điểm E

Đờng Phillips ngắn hạn chỉ ra rằng trong ngắn hạn, mức thất nghiệp caohơn đi kèm với mức lạm phát thấp hơn Chiều cao của đờng Phillips ngắn hanphản ánh lạm phát kỳ vọng, vị trí cân bằng dài hạn nằm tại E, khi đó kỳ vọng

đợc điều chỉnh trọn vẹn

Đờng Phillips ngắn hạn tơng ứng với đờng tổng cung ngắn hạn Với mứclơng đã có từ trớc, mức giá cao hơn sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp sản xuấtnhiều hơn và cần thuê thêm nhiều lao động hơn Tại mọi mức giá của thời kỳtrớc, mức giá cao hơn ngày hôm nay hàm ý rằng tỷ lệ lạm phát cao hơn Tơng

tự, chiều cao của đờng Phillips ngắn hạn phản ánh tốc độ tăng trởng tiền lơngdanh nghĩa của nền kinh tế đã có

Khi công nhân và doanh nghiệp kỳ vọng lạm phát cao, họ sẽ thống nhấtlơng danh nghĩa Nếu lạm phát diễn ra đúng nh kỳ vọng thì tiền lơng sẽ giống

nh dự tính và tăng trởng tiền lơng danh nghĩa sẽ vừa đủ Nếu lạm phát cao hơnmức kỳ vọng thì tiền lơng thực tế sẽ thấp hơn so với dự tính Doanh nghiệp sẽtăng sản xuất và thuê thêm nhiều lao động hơn Lạm phát cao (so với kỳ vọng)

sẽ đi kèm với mức thất nghiệp thấp hơn Đờng Phillips ngắn hạn có độ dốc đixuống Chiều cao của nó phản ánh kỳ vọng lạm phát đợc thể hiện trong hợp

Thứ nhất, sẽ là sai lầm nếu chúng ta giải thích đờng Phillips ban đầu thểhiện mối quan hệ đánh đổi thờng xuyên giữa lạm phát và thất nghiệp Đó chỉ

là mối quan hê đánh đổi ngắn hạn, nó tơng ứng với đờng tổng cung ngắn hạn,khi nền kinh tế phải điều chỉnh trớc một cú sốc cầu

Thứ hai, tốc độ điều chỉnh nền kinh tế dọc theo đờng Phillips phụ thuộcvào hai yếu tố: mức độ linh hoạt của tiền lơng danh nghĩa, và do vậy là giá cả,

và mức độ chính sách tiền tệ điều chỉnh lãi suất để phục hồi mức tổng cầunhanh hơn Tiền lơng hoàn toàn linh hoạt sẽ xác lập lại đờng Phillips thẳng

đứng và đờng tổng cung thẳng đứng, tốc độ điều chỉnh nhanh của lãi suất sẽ

bù đắp cho cú sốc cầu, sẽ phục hồi lại mức sản lợng, mức thất nghiệp và tỷ lệlạm phát và đa chúng về trạng thái cân bằng dài hạn

2.4.2 Kết luận :

Đường philips đó chỉ ra mối quan hệ đỏnh đổi dài hạn giữa lạm phỏt vàthất nghiệp Nú cũng cho rằng cả lạm phỏt và thất nghiệp cú thể ở mức thấp.Đường philips dài hạn thẳng đứng tại mức thất nghiệp cõn bằng, tăng hoặcgiảm mức thất nghiệp cõn bằng là lý do vỡ sao mức thất nghiệp thực tế tănghoặc giảm mạnh Đường Philips ngắn hạn thể hiện mối quan hệ đỏnh đổingắn hạn giữa lạm phỏt và thất nghiệp khi nền KT điều chỉnh trước cỏc cỳ sốccầu và đưa nền KT trở lại mức cõn bằng dài hạn của nú Chiều cao của đườngPhilips ngắn hạn phản ỏnh mức lạm phỏt dự kiến

2.5 Mối quan hệ giữa tỷ giỏ hối đoỏi và lạm phỏt

Thụng thường tỷ giỏ hối đoỏi được biểu diễn thụng qua tỷ lệ bao nhiờuđơn vị đồng tiền nước này (nhiều hơn một đơn vị) bằng một đơn vị đồng tiềncủa nước kia Vớ dụ: tỷ giỏ hối đoỏi giữa Đồng VN và Dollar Mỹ là 16045VND/USD hay giữa Yen Nhật và Dollar Mỹ là 116,729 JPY/USD hay giữaDollar Mỹ và Euro là 1,28262 USD/Euro Đồng tiền để ở số lượng một đơn vịtrong cỏc tỷ lệ như những vớ dụ trờn gọi là đồng tiền định danh hay đồng tiền

cơ sở Vỡ thế, khi cần thể hiện một cỏch nghiờm ngặt và chớnh xỏc, người tathường núi: "Tỷ giỏ hối đoỏi giữa Đồng VN và Dollar Mỹ trờn thị trườngngoại hối định danh bằng Dollar Mỹ là 16015 Đồng bằng 1 Dollar" hoặc "Tỷgiỏ hối đoỏi giữa Đồng VN và Dollar Mỹ trờn thị trường ngoại hối định danhbằng Đồng VN là 0,0000624 Dollar bằng 1 Đồng"

2.5.1 Một số loại tỷ giỏ hối đoỏi

2.5.1.1 Tỷ giỏ hối đoỏi chớnh thức và tỷ giỏ hối đoỏi song song

Tỷ giá hối đoái có thể được quy định bởi thị trường trong chế độ tỷ giáhối đoái thả nổi, và được gọi là tỷ giá thị trường Tỷ giá hối đoái cũng có thểđược quy định bởi các cơ quan hữu trách trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định.

Ở nhiều nước, cả thị trường lẫn cơ quan hữu trách cùng tham gia quy định tỷgiá hối đoái Tỷ giá hối đoái khi đổi tại NHTM và quầy giao dịch ngoại hốiphục vụ khách hàng lẻ thường chênh lệch so với tỷ giá công bố có thể vì mộttrong hai lý do sau: (1) đã được tính gộp cả phí dịch vụ; (2) có hai tỷ giá đồngthời, một tỷ giá hối đoái chính thức (có thể do cơ quan hữu trách qui định,hoặc do cả thị trường lẫn cơ quan hữu trách quy đinh) và một tỷ giá khôngchính thức (còn gọi là tỷ giá hối đoái song song hay tỷ giá chợ đen) do thịtrường quyết định

Ở VN, ngay cả tỷ giá hối đoái chính thức cũng có vài loại: tỷ giá bìnhquân liên ngân hàng, tỷ giá tính thuế xuất NK, tỷ giá giao dịch của NHTM, và

tỷ giá hạch toán Tỷ giá mua vào và bán ra ngoại tệ niêm yết tại một số ngânhàng để phục vụ khách đổi tiền là tỷ giá giao dịch của NHTM có tính thêmphí dịch vụ Còn tỷ giá đổi tiền tại các cửa hàng kinh doanh vàng bạc ngoại tệcủa tư nhân hay khi đổi tiền trong nhân dân chính là tỷ giá hối đoái songsong

2.5.1.2 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa và Tỷ giá hối đoái thực tế

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa là tỷ giá hối đoái không xét đến tương quangiá cả hay tương quan lạm phát giữa hai nước

Tỷ giá hối đoái thực là tỷ giá hối đoái có xét đến tương quan giá cả giữahai nước hoặc tương quan tỷ lệ lạm phát giữa hai nước

Quan hệ giữa hai loại tỷ giá này được thể hiện qua cách tính sau:

Tỷ giá hối đoái thực tế = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa x Giá nội địa / Giánước ngoài = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa x Tỷ lệ lạm phát trong nước / Tỷ lệlạm phát nước ngoài

2.5.1.3 Tỷ giá hối đoái song phương và Tỷ giá hối đoái hiệu lực

Tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền được gọi là tỷ giá hối đoái songphương Còn tỷ giá hối đoái hiệu lực là tỷ lệ trao đổi giữa một đồng tiền Xvới nhiều đồng tiền khác cùng lúc (thông thường là đồng tiền của các bạnhàng thương mại lớn) Tỷ giá này được tính dựa trên giá trị bình quân giaquyền của các tỷ giá song phương giữa đồng tiền X với từng đồng tiền kia Tỷgiá hối đoái hiệu lực cũng có loại danh nghĩa và loại thực tế.

2.5.2 Ảnh hưởng của chế độ tỷ giá cố định

Giả sử thâm hụt cán cân thanh toán làm giảm cung nội tệ Chấp nhận thực tế này tức là lãi suất sẽ tăng và suy thoái sẽ xảy ra Một cuộc suy thoái sẽ giúp đẩy giá xuống thấp và nâng cao sức cạnh tranh NHTW

in tiền và mua trái phiếu trong nước, cung nội tệ tăng trở lại và lãi suất không thay đổi nữa CP sẽ tránh được một cuộc suy thoái ít nhất là trong ngắn hạn.

Giả sử vốn tư nhân vận động tự do, nếu các nhà đầu tư quốc tế có nhiều tiền trong tài khoản của họ hơn so với NHTW thì NHTW sẽ không thể duy trì tỷ giá bằng cách mua hay bán dự trữ ngoại hối Thay vào đó

họ sẽ ấn định lãi suất trong nước để các nhà đầu cơ có được những động

cơ đúng đắn Thay đổi lãi suất sẽ điều chỉnh các luồng vốn và do vậy sẽ điều chỉnh tài khoản TC trong cán cân thanh toán Cố định tỷ giá là một lời cam kết xác lập một mức lãi suất phù hợp để loại bỏ hiện tượng chu chuyển vốn một chiều Mức lãi suất này cộng với mức thu nhập trong nước sẽ quyết định cầu tiền, nó sẽ phải bằng cung tiền thực tế Với mức giá đã cho trước thì nó sẽ quyết định cung tiền danh nghĩa Do vậy trong ngắn hạn chỉ một mức duy nhất một mức cung tiền danh nghĩa có thể thoả mãn điều kiện cân bằng Giả sử NHTW vẫn muốn tiếp tục thực hiện nghiệp vụ thị trường mở mua bán trái phiếu Nếu nó tăng cung tiền, lãi suất sẽ giảm và luồng vốn chảy ra ngoài tới khi nào cung tiền quay trở lại mức ban đầu và lãi suất sẽ trở lại mức tương thích duy nhất với mức tỷ

giá đã neo trước đó Khi vốn vận động mạnh thì CP không thể điều chỉnh nền KT trở lại trạng thái cân bằng dài hạn bằng việc thay đổi cung tiền

và lãi suất nữa.

Đối với nền KT mở khi tỷ giá danh nghĩa đựơc cố định và vốn vận động mạnh: Sau khi có cú sốc cầu, nền KT trong nước sẽ rơi vào suy thoái Tuy nhiên việc lãi suất giảm sẽ dẫn một luồng vốn lớn chảy ra ngoài, vì thế lãi suất không thể giảm đựơc Vì vậy cầu tiền giảm do sản lượng giảm nên NHTW phải giảm cung nội tệ tương ứng với mức cầu tiền thấp hơn để tránh không cho lãi suất thay đổi Do vậy việc sử dụng

tỷ giá cố định đã ngăn không cho CP thay đổi mục tiêu cung tiền hay lạm phát.

Giả sử có cú sốc cầu ở nước ngoài, nó làm tăng cầu về XK ròng Tài khoản vãng lai sẽ chuyển sang trạng thái thặng dư Nền KT sẽ bùng nổ

và có thặng dư tài khoản vãng lai Nó sẽ tăng dự trữ ngoại hối Trong nền

KT mở có tỷ giá cố định, lãi suất không đổi Bùng nổ KT sẽ đẩy lạm phát lên cao và làm giảm sức cạnh tranh, làm giảm XK ròng

2.5.3 Ảnh hưởng của chế độ tỷ giá thả nổi

Khi tỷ giá thả nổi tự do thì sẽ không có một can thiệp chính thức nào của NHTW trên thị trường ngoại hối và không có chuyển giao tiền tệ ròng giữa các quốc gia bởi vì cán cân thanh toán luôn luôn bằng không Quy tắc tiền tệ và neo danh nghĩa dựa vào tiền tệ khi đó sẽ quyết định tỷ

lệ lạm phát trong nước Nếu các CSTT trong nước và nước ngoài mang lại một tỷ lệ lạm phát chung cho cả hai nước thì tỷ giá thực tế không đổi trong dài hạn sẽ tương ứng với tỷ giá danh nghĩa không đổi trong dài hạn Tuy nhiên nếu tỷ lệ lạm phát trong và ngoài nước không bằng nhau trong một thời gian dài thì tỷ giá danh nghĩa sẽ phải thay đổi dần để giữ cho tỷ giá thực tế ở tại vị trí cân bằng của nó Do vậy trong dài hạn, tỷ giá thả nổi sẽ điều chỉnh để đạt được mức tỷ giá thực tế duy nhất nhằm đảm bảo cân bằng đối nội và đối ngoại, nếu không điều chỉnh kịp thì sự chênh

lệch quá lớn trong tỷ giá sẽ đẩy giá cả của các mặt hàng NK lên cao, do

đó có thể sẽ gây nên những biến động về giá cả trong nước và gay ra lạm phát

CHƯƠNG III PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ TỚI LẠM PHÁT

Theo phân tích ở trên, chúng ta đều thấy các nhân tố có thể ảnh hưởngđến lạm phát là tiền tệ, lãi suất, tỷ giá, tiền lương danh nghĩa, các nhân tốnày đều là các biến nội sinh ảnh hưởng đến lạm phát theo nhiều hướng khácnhau

3.1 Các biến số của mô hình

3.1.1 Các biến độc lập: tỷ giá, cung tiền, cung tiền kỳ trước, lãi suất, GDP,

lạm phát thời kỳ trước, GDP kỳ trước, độ mở của nền KT

3.1.2 Biến phụ thuộc: CPI

Các biến độc lập có sự tác động qua lại, ảnh hưởng lẫn nhau và chịu

sự điều tiết của các chính sách TC và CSTT Sự thay đổi trong một biến độclập sẽ gây lên những sự biến đổi ở biến phụ thuộc

3.2 Một số điều về lạm phát ở Viêt Nam trong thời gian qua

3.2.2.1 Lạm phát là do sự tăng giá:

 Nhóm thứ nhất: là hàng lương thực thực phẩm chiếm trọng số trong CPI

là 47% đã tăng vọt do ảnh hưởng của dịch cúm gia cầm, giá gạo tăngđột biến do sốc mùa vụ

 Nhóm thứ hai: là các mặt hàng vật liệu, xây dựng chiếm 8,2% trong tỷ

trọng CPI đã tăng giá do giá thép trên thị trường thế giới tăng.

 Nhóm thứ ba: là vận tải, bưu điện và viễn thông chiếm tỷ trọng khoảng10% trong CPI đã tăng giá do ảnh hưởng của sự tăng giá dầu thế giới

Sự tăng lên về giá cả hàng hoá là một cú sốc về phía cung làm giá cảtăng vọt, dẫn đến lạm phát

3.2.2.2 Lạm phát là do sự tăng lên về cung tiền: dù bất cứ giá cả của hàng

hoá nào có tăng thì cũng có giá cả của hàng hoá khác giảm xuống nếulượng tiền trong nền KT là không đổi Bằng cả hai cách đo cơ bản bổ sungcho nhau là khối lượng tiền mạnh (M2) và lượng tín dụng bơm ra cho nền

KT đều cho thấy tốc độ tăng hàng năm là quá cao và trong một thời giandài

Bảng 3.1: Một số chỉ tiêu căn bản của nền KT VN ( đơn vị: %)

Nguồn: Tăng trưởng là của Tổng cục Thống kê, M2 và tín dụng là của IMF.

Số liệu thống kê cho thấy VN liên tục bơm tín dụng vào nền KT đểđạt được mục tiêu tăng trưởng trong nhiều năm Sau khủng hoảng Đông Á vàinăm thì VN rơi vào suy thoái nhẹ và giảm phát Để kéo nền KT trở lại thì CPdùng chính sách kích cầu bằng cách bơm một khối lượng tiền lớn vào nền

KT Chính tốc độ bơm tiền nhanh làm nền KT tăng trưởng nóng lên và đẩylạm phát lên cao Ngoài ra, chính sách kêu gọi kiều bào đầu tư đã làm lượngkiều hối chuyển về VN tăng với tốc độ cao Theo số liệu chính thức trongnăm 2004 lượng kiều hối chuyển về khoảng 3 tỷ USD, con số này cao hơn cảviện trợ chính thức và đầu tư trực tiếp nước ngoài Đây chỉ là số liệu tiềnchuyển qua các ngân hàng chính thức, theo ước lượng số phi chính thức

chiếm khoản 30% – 60% lượng tiền chính thức Ở VN việc dùng vàng và đô

la để thanh toán trong các giao dịch có giá trị cao như bất động sản vẫn diễn

ra bình thường (hiện tượng đô la hoá) và lượng tiền này đáng lý ra được đolường như một phần của khối tiền mạnh M2 nhưng tất cả nằm ngoài tầm kiểmsoát của CP Tất cả những điều đó có thể làm cho cung tiền tăng lên rất nhiều

so với những gì mà các báo cáo thống kê công bố Vì thế, khi ước lượng môhình chúng ta có thể nhận được một số kết quả không phù hợp với lý thuyết

Do đó cũng không loại trừ giả định số liệu tiền tệ là thiếu tin cậy

3.2.2.3 Lạm phát do nhập siêu: Trong giai đoạn này nước ta đã NK nhiều

hơn XK, cơ cấu hàng hoá xuất - NK của Việt Nam làm cho tác động củagiá cả hàng hoá thế giới đến thị trường trong nước cao hơn các nước khác.Trong đó, các mặt hàng NK chủ yếu của Việt Nam là những mặt hàng cótốc độ tăng giá cao nhất trên thị trường thế giới (xăng dầu, sắt thép, phânbón, nguyên liệu nhựa ) Đồng thời, đây cũng là những nguyên liệu đầuvào quan trọng của nhiều ngành sản xuất chủ lực của nền KT, vì thế khigiá NK tăng sẽ làm cho giá cả hàng hoá trong nước tăng.

Bảng 3.2: Chỉ số giá XK và NK (Năm trước = 100)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

CHỈ SỐ GIÁ XUẤT KHẨU

CHUNG

Chỉ số chung 96.6 98.9 104.4 93.2 100.7 109.3 112.0 113.9 Hàng tiêu dùng 100.4 94.4 96.5 92.0 102.3 105.3 104.1 104.1 Lương thực , thực phẩm 99.7 94.0 90.4 85.8 106.1 108.9 106.6 108.7 Hàng phi lương thực,

thực phẩm 102.5 95.8 100.5 97.9 98.7 101.2 101.3 99.9

Tư liệu sản xuất 93.9 102.5 120.6 94.7 99.3 116.7 126.6 132.4 Nguyên, nhiên, vật liệu 93.7 102.5 121.3 94.5 99.3 117.4 127.8 134.2 Máy móc, thiết bị, phụ

tùng 94.9 80.3 100.4 100.0 100.3 100.7 97.9 100.5 tổng XK 681.7 668.4 734.1 658.1 706.7 759.5 776.3 793.7

CHỈ SỐ GIÁ NHẬP KHẨU

CHUNG

Chỉ số chung 98.0 90.1 103.4 98.3 99.9 103.4 109.6 107.8

Hàng tiêu dùng 97.3 95.3 96.5 97.6 97.8 101.1 100.8 102.2 Lương thực , thực phẩm 96.5 93.5 99.2 96.9 98.8 103.5 105.9 103.4 Hàng phi lương thực,

thực phẩm 97.8 97.5 93.8 97.8 97.6 100.6 100.3 102.1

Tư liệu sản xuất 98.2 90.1 104.9 98.4 100.2 103.8 112.6 109.5 Nguyên, nhiên, vật liệu 97.9 89.5 105.5 97.7 99.9 104.8 114.8 111.6 Máy móc, thiết bị, phụ

tùng 100.3 95.2 98.5 100.5 101.3 100.4 101.1 101.6 tổng NK 686.0 651.2 701.8 687.2 695.5 717.6 745.1 738.2 chênh lệch giữa XK và NK 4.3 -17.2 -32.3 29.1 -11.2 -41.9 -31.2 -55.5

Biểu đồ trị giá xuất - nhập khẩu hàng hoá phân theo khối nước

Nguồn Tổng cục Thống kê

Nhìn vào biểu đồ trị giá xuất- nhập khẩu phân theo khối nước và bảngchỉ số giá xuất- nhập khẩu ta nhận thấy: khu vực Châu Á vẫn đang là thịtrường xuất và NK lớn nhất của nước ta, Nhật Bản, Trung Quốc, ASEAN lànhững đối tác chiếm thị phần buôn bán lớn nhất trong số các đối tác Châu Á Riêng các nước ASEAN chiếm 24,3% tổng kim ngạch XK và 32,4%kim ngạch NK của nước ta trong năm 1998 Điều này cho thấy, khi xảy racuộc khủng hoảng ở khu vực Châu Á thì VN cũng NK một phần lạm phát

EU - Xuất khẩu

EU - Nhập khẩu OPEC - Xuất khẩu OPEC - Nhập khẩu