Chủ nghĩa tiền tệ lỏ hệ thống cõc học thuyết vỏ lý luận KT vĩ mừ liởn quan đến tiền tệ, một biến số KT quan trọng.
Friedman cừng bố năm 1956 liởn quan đến thuyết số lượng tiền tệ.Trong tõc phẩm nỏy, Friedman cho rằng cung tiền mỏ vượt qũ cầu tiền thớ người ta sẽ tiởu số tiền dư thừa, khiến cho tổng cầu tăng lởn. Điều nỏy rử rỏng trõi với lý luận của Keynes rằng tổng cầu khừng liởn quan gớ đến tiền tệ
Đến giữa thập niởn 1960, sau tõc phẩm Lịch sử Tiền tệ Mỹ, 1867-1960 do Friedman viết chung với Schwartz, trong đụ cõc tõc giả cho rằng nguyởn nhĩn của cuộc Đại Khủng hoảng (1929-1933) lỏ sự thu hẹp cung tiền qũ mức trong lỷc thị trường đụi tợn dụng chứ khừng phải lỏ thiếu đầu tư (dẫn tới tổng cầu thiếu hụt so với tổng cung) như Keynes đọ nghĩ. Cõc tõc giả cún cho rằng nguyởn nhĩn của hiện tượng lạm phõt ở Mỹ lỏ do cung tiền được mở rộng qũ mức.
2.2.1.1 Cõc lý luận chợnh
• Hỏm cầu tiền của Friedman
Năm 1956, Friedman đọ giới thiệu lý luận của mớnh về cầu tiền, theo đụ lượng cầu về tiền của nền KT phụ thuộc vỏo một vỏi biến số KT lớn như cõc thu nhập thường xuyởn, lọi suất dự tợnh của trõi phiếu, chứng khõn, tỷ lệ lạm phõt dự tợnh vỏ lợi tức từ tiền. Friedman cún giả định rằng, người ta sẽ chuyển tỏi sản của mớnh từ dạng tiền sang hỏng hụa nếu phõt hiện tỷ lệ lạm phõt dự tợnh tăng lởn. Như vậy, chợnh lỏ cung tiền tăng lỏm tăng tiởu dỳng vỏ do đụ lỏm tăng tổng cầu, gĩy ra biến động KT.
• Thuyết số lượng tiền tệ
Irving Fisher lỏ người đọ đưa ra thuyết số lượng tiền tệ vỏo năm 1911 với "đẳng thức trao đổi" theo đụ lượng cung tiền nhĩn với tốc độ lưu thừng sẽ vừa đỷng bằng sản lượng thực tế nhĩn với mức giõ chung:
MV = PY
Nếu mức giõ điều chỉnh để giữ cho sản lượng thực tế duy trớ ở mức sản lượng tiềm năng Y*, mức sản lượng nỏy được giả định lỏ khừng thay đổi thớ khi đụ M vỏ P sẽ phải vận động cỳng nhau, nếu như tốc độ lưu thừng V khừng
thay đổi. Mặt khõc, M/P = Y/V, vế trõi lỏ cung tiền thực tế cún vế phải lỏ cầu tiền thực tế. Cầu tiền thực tế biến thiởn cỳng chiều với thu nhập thực tế vỏ ngược chiều với tốc độ lưu thừng. Nhưng cầu tiền lại tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế vỏ tỷ lệ nghịch với lọi suất danh nghĩa. Do vậy tốc độ lưu thừng phản õnh tốc độ của lọi suất tới cầu tiền, lọi suất danh nghĩa cỏng cao sẽ lỏm giảm cầu tiền thực tế
Friedman đọ diễn giải lại đẳng thức nỏy ở dạng động học với những giả thiết mới gồm: (1) sản lượng thực tế cố định vớ ở mức toỏn dụng nhĩn lực, (2) tốc độ lưu thừng tiền tệ khừng thay đổi, (3) cung tiền lỏ biến ngoại sinh vớ NHTW lỏ cơ quan quyết định nụ. Kết quả lỏ tốc độ tăng cung tiền sẽ bằng tỷ lệ lạm phõt. Từ đụ kết luận, chợnh lỏ NHTW gĩy ra lạm phõt khi tăng cung tiền. Lạm phõt bao giờ cũng lỏ một hiện tượng tiền tệ.
2.2.1.2 Quan hệ giữa lạm phõt vỏ mất giõ tiền tệ
Hễ người ta dự tợnh lạm phõt sẽ cao, thớ lọi suất trởn thị trường mở sẽ được nĩng lởn khiến cho nội tệ mất giõ so với cõc ngoại tệ ổn định.
2.2.1.3Quan hệ giữa cung tiền vỏ lạm phõt
Thu nhập quốc dĩn danh nghĩa bằng thu nhập quốc dĩn thực tế nhĩn với chỉ số giảm phõt GDP (tỷ lệ lạm phõt).
Thu nhập quốc dĩn danh nghĩa cũng bằng tốc độ lưu thừng tiền tệ nhĩn với cung tiền.
Do đụ, tỷ lệ lạm phõt bằng tốc độ lưu thừng tiền tệ nhĩn với cung tiền rồi chia cho thu nhập quốc dĩn thực tế. Nếu hai yếu tố cún lại khừng đổi, tốc độ thay đổi của tỷ lệ lạm phõt bằng đỷng tốc độ thay đổi của cung tiền
2.2.2Tiền tệ vỏ lạm phõt
Cụ mối liởn hệ giữa lượng tiền danh nghĩa vỏ giõ cả, vỏ do vậy cũng cụ
mối liởn hệ giữa tăng trưởng tiền tệ vỏ lạm phõt
Mọi người cụ nhu cầu đối với tiền vớ cụ thể dỳng nụ để mua hỏng hõ. Họ cụ nhu cầu đối với lượng tiền thực tế. Khi thu nhập thực tế lỏ Y vỏ lọi suất
lỏ r thớ ký hiệu L(Y,r) sẽ phản õnh lượng cầu tiền thực tế. Nụ tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế Y bởi vớ lợi ợch của việc giữ tiền tăng lởn. Nụ tỷ lệ nghịch với lọi suất bởi vớ chi phợ của việc giữ tiền sẽ tăng lởn. Cung tiền thực tế M/P bằng cung tiền danh nghĩa M chia cho mức giõ P:
M/P = L(Y,r) (2)
Tại trạng thõi cĩn bằng của thị trường tiền tệ, cung tiền thực tế vỏ cầu tiền thực tế bằng nhau, lọi suất thay đổi linh hoạt sẽ duy trớ dự cĩn bằng liởn tục của thị trường tiền tệ. Phương trớnh (1) luừn đỷng.
Nếu tiền lương danh nghĩa vỏ mức giõ điều chỉnh chậm chạp trong ngắn hạn, tăng cung tiền danh nghĩa M ban đầu sẽ lỏm tăng lượng tiền thực tế M/P khi mức giõ P chưa kịp điều chỉnh. Sự dư cung về tiền thực tế sẽ đẩy lọi suất giảm xuống. Điều nỏy lỏm tăng cầu hỏng hõ, dần dần nụ sẽ đẩy giõ cả hỏng hõ tăng lởn, trởn thị trường lao động tiền lương danh nghĩa cũng bắt đầu tăng.
Sau khi tiền lương vỏ giõ cả điều chỉnh hoỏn toỏn, sự tăng cung tiền danh nghĩa sẽ dẫn tới sự gia tăng tương ứng của tiền lương vỏ giõ cả. Sản lượng, việc lỏm, lọi suất vỏ lượng tiền thực tế sẽ quay trở lại giõ trị ban đầu. Sau qũ trớnh điều chỉnh hoỏn thỏnh, cầu tiền thực tế sẽ khừng đổi theo đỷng tỷ lệ thay đổi ban đầu của cung tiền danh nghĩa.
Tăng trưởng cung tiền danh nghĩa cũng cụ liởn hệ với lạm phõt, tức lỏ tốc độ tăng giõ (Theo lý thuyết về số lượng tiền tệ )
2.2.3Tiền tệ, giõ cả, mối quan hệ nhĩn quả
Giả sử rằng cầu tiền thực tế khừng đổi theo thời gian. Để cĩn bằng thị trường tiền tệ, cung tiền thực tế M/P cũng phải khừng đổi. Nếu CSTT cố định lượng tiền danh nghĩa thớ cung tiền sẽ xõc định mức giõ P sao cho M/P đỷng bằng với cầu tiền. Ngược lại, CSTT cụ thể lựa chọn một tiến trớnh mục tiởu đối với mức giõ P (vỏ do vậy sẽ lỏ tiến trớnh của lạm phõt, nụ sẽ chỉ phụ thuộc
vỏo việc so sõnh mức giõ thời kỳ nỏy với mức giõ thời kỳ trước). Những thay đổi của tiến trớnh nỏy khi đụ sẽ gĩy ra sự thay đổi của cung tiền danh nghĩa để đạt được mức cung tiền danh nghĩa cần thiết. Phương trớnh (2) nụi rằng giõ cả vỏ tiền tệ cụ mối quan hệ với nhau, nhưng mối quan hệ nhĩn quả theo chiều nỏo thớ khừng thể biết được, nụ tuỳ thuộc vỏo dạng thức của CSTT mỏ quốc gia đụ theo đuổi. Khi mục tiởu trung gian lỏ lượng tiền danh nghĩa thớ quan hệ nhĩn quả diễn ra theo chiều từ tiền tệ tới giõ cả. Khi mục tiởu lỏ giõ cả hay lạm phõt thớ quan hệ nhĩn quả diễn ra theo chiều ngược lại (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Dỳ quan hệ nhĩn quả theo chiều nỏo thớ lạm phõt cuối cỳng vọn lỏ một hiện tượng của tiền tệ. Lạm phõt kờo dỏi chỉ khi NHTW liởn tục in thởm tiền. Nếu lượng tiền danh nghĩa được giữ cố định thớ lạm phõt diễn ra cuối cỳng sẽ lỏm suy giảm lượng tiền thực tế vỏ khiến cho lọi suất cĩn bằng tăng lởn rất cao vỏ điều nỏy lỏm suy giảm mức lạm phõt đi. Chấm dứt tăng trưởng lượng tiền danh nghĩa sẽ lỏm tắt ngọn lửa lạm phõt.
2.2.4Lạm phõt, tiền tệ vỏ thĩm hụt
Lạm phõt kờo dỏi phải đi kộm với tăng trưởng tiền tệ liởn tục. CP đừi khi phải in thởm tiền để tỏi trợ cho mức thĩm hụt ng.s lớn của mớnh. Do vậy thĩm hụt ng.s cụ thể giải thợch tại sao CP phải in tiền thường xuyởn hơn. Nếu vậy chợnh sõch tỏi khõ thắt chặt lỏ một việc lỏm cần thiết để ngăn chặn lạm phõt vỏ khiến mọi người tin tưởng vỏo chợnh sõch lạm phõt thấp của CP
Mức GDP cũng tõc động tới số lượng thuế mỏ CP thu được với suất đọ cụ. Nếu nợ CP tương đối thấp so với GDP thớ CP cụ thể tỏi trợ khoản thĩm hụt bằng cõch đi vay. CP cụ đủ nguồn thu từ thuế để trang trải cho cõc khoản nợ vỏ tiền lọi. Đối với cõc CP cụ nợ thấp, người ta khừng tớm thấy mối liởn hệ nỏo giữa lạm phõt vỏ lượng tiền mỏ CP đụ in ra.
Tuy nhiởn nhiều năm thĩm hụt liởn tiếp cụ thể khiến CP rơi vỏo tớnh trạng nợ nhiều so với GDP. Khi cõc tổ cức cho vay cảm thấy e sợ thớ CP cụ thể khừng tỏi trợ khoản thĩm hụt bằng cõch đi vay được nữa. Nụ phải thắt
chặt tỏi khõ để giảm bớt thĩm hụt hoặc phải in tiền cho khoản thĩm hụt đang tiếp diễn.
2.2.5Thĩm hụt, tăng trưởng tiền tệ vỏ nguồn thu thực tế
Thời kỳ sợởu lạm phõt lỏ một thời kỳ mỏ CP khừng thể kiểm sõt được chợnh sõch tỏi khõ. Một CP cụ mức thĩm hụt cao kờo dỏi, khoản thĩm hụt được tỏi trợ bằng đi vay, sẽ đến lỷc nợ qũ nhiều vỏ khừng ai dõm cho CP đụ vay nữa, khi đụ CP sẽ phải in tiền để tỏi trợ cho thĩm hụt. CP cụ vai trú độc quyền đối với việc in tiền. Chi phợ sản xuất bỏ ra để in tiền nhỏ hơn rất nhiều so với giõ trị của số tiền in ra. CP in tiền mỏ khừng mất mõt gớ, sau đụ CP cụ thể sử dụng số tiền đụ để trả lương hoặc xĩy dựng cõc cừng trớnh cừng cộng.
Cầu tiền thực tế M/P tỷ lệ thuận với thu nhập thực tế. Tăng trưởng dỏi hạn của thu nhập thực tế cụ thể lỏm cho CP tăng một lượng M nhất định mỏ khừng phải tăng P. Đĩy được gọi lỏ thuế đỷc tiền. Một nguồn thu thực tế tiềm năng khõc lỏ thuế lạm phõt.
Giả sử rằng thu nhập thực tế vỏ sản lượng được giữ nguyởn, một CP yếu kờm khừng thể giảm khoản thĩm hụt ng.s vỏ cụ tiền để trang trải cho khoản thĩm hụt ng.s nỏy. Nếu ∆M lỏ lượng tiền mặt mới in thởm thớ CP sẽ tỏi trợ cho một khoản chi thực tế bằng(∆M)/P, nụ đỷng bằng (∆M /M )*(M/P), tốc độ tăng trưởng tiền mặt nhĩn với cầu tiền mặt thực tế. Tăng lượng tiền danh nghĩa sớm muộn sẽ lỏm thay đổi mức giõ. Giả sử rằng tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ danh nghĩa (∆M /M ) bằng với tỷ lệ lạm phõt π. Do đụ :
Nguồn thu thực tế từ lạm phõt = π*(M/P)
Lạm phõt giỷp CP giảm giõ trị của cõc khoản nợ khừng sinh lọi của CP, tức lỏ tiền mặt.
2.3 Mối quan hệ giữa lạm phõt vỏ lọi suất
Giả thiết Fisher phõt biểu rằng lạm phõt tăng sẽ dẫn tới mức tăng tương ứng của lọi suất danh nghĩa.
(năm 2007, %năm)
Nước lạm phõt Lọi suất
Thổ Nhĩ kỳ 62 57 Nga 20 25 Venezuela 12 15 Hungary 8 11 Chi lở 4 3 Thuỵ Sỹ 1 2 Nhật Bản -1 0
Nguồn The Economist
Nhớn vỏo bảng trởn ta thấy cõc quốc gia cụ mức lạm phõt cao sẽ cụ mức lọi suất cao.
Lọi suất thực tế = lọi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phõt
Giả thiết Fisher phõt biểu rằng lọi suất thực tế thay đổi khừng nhiều, nếu nụ xảy ra nhiều thớ sẽ xảy ra hiện tượng dư cung hay dư cầu vốn vay. Lạm phõt cao hơn sẽ được bỳ đắp bằng mức lọi suất danh nghĩa cao hơn, để trõnh khừng cho lọi suất thực tế thay đổi qũ nhiều.
Lạm phõt cao thường đi kộm với tốc độ tăng trưởng tiền danh nghĩa nhanh hơn vỏ mức lọi suất danh nghĩa cao hơn. Lọi suất danh nghĩa cao hơn sẽ lỏm giảm cầu tiền thực tế, khiến cho tốc độ tăng tiền vỏ tốc độ tăng giõ khừng giống nhau đến khi nỏo cung tiền danh nghĩa điều chỉnh cĩn bằng với cầu tiền thực tế mới. Chỷng ta sẽ lấy một vợ dụ khõ nổi tiếng về siởu lạm phõt của nước Đức những năm 1920 để thấy rử cơ chế nỏy hoạt động ra sao:
Bảng 2.2: Thời kỳ siởu lạm phõt 1922-1923 của nước Đức (thõng 1,1922 = 1)
Nguồn Data adaped from C. L. Holtfrenich Inflation 1912-1923
Nước Đức bị thất trận trong thế chiến thứ nhất. CP Đức rơi vỏo tớnh trạng thĩm hụt ng.s nặng vỏ khoản thĩm hụt ng.s nỏy được tỏi trợ bằng cõch in thởm tiền. Giõ đọ tăng rất nhanh, vỏo thõng 10-1923, người ta phải bỏ 192 triệu Reichmarks để mua 1 chai nước uống cụ giõ lỏ 1 Reichmarks vỏo thõng 1-1922, người ta đọ mang tiền trong những chiếc xe chở hỏng để đi mua hỏng .
Nếu lạm phõt lỏ π vỏ lọi suất danh nghĩa lỏ r, thớ lọi suất thực tế sẽ bằng
(r-π ), nhưng mức lợi tức thực tế của khoản tiền mặt khừng sinh lọi lỏ -π, nụ
cho biết giõ trị thực tế của khoản tiền mặt đụ đọ bị giảm như thế nỏo do lạm phõt. Mức lợi tức thực tế chởnh lệch của cõc tỏi sản sinh lọi so với nắm giữ tiền mặt chợnh lỏ r. Lọi suất danh nghĩa đo chi phợ thực tế của việc nắm giữ tiền mặt, lọi suất danh nghĩa tăng theo lạm phõt. Trong thời kỳ siởu lạm phõt, chi phợ của việc nắm giữ tiền lỏ rất lớn.
Do đụ ta cụ thể rỷt ra kết luận rằng: Tăng lạm phõt vỏ tăng lọi suất danh nghĩa sẽ lỏm giảm đõng kể cầu tiền mặt thực tế; Tiền vỏ giõ sẽ khừng tăng giống nhau khi mỏ lạm phõt vỏ lọi suất danh nghĩa tăng lởn.
2.4 Lạm phõt, thất nghiệp vỏ sản lượng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2.4.1Đường Philips:
Lượng tiền Giõ
Lượng tiền thực tế lạm phõt (%thõng) Thõng một, 1922 1 1 1.00 5 Thõng một, 1923 16 75 0.21 189 Thõng bảy, 1923 354 2021 0.18 386 Thõng chợn,1923 227777 645946 0.35 2532 Thõng mười, 1923 20201256 191891890 0.11 29720
Đường Philips chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phõt cao hơn sẽ đi kộm với tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn. Nụ hỏm ý rằng chỷng ta cụ thể đõnh đổi nhiều lạm phõt hơn để cụ thất nghiệp thấp hơn hoặc ngược lại
NẨm 1958, GiÌo s Phillips cũa trởng Kinh tế LuẪn ưẬn Ẽ· phÌt hiện ra mội quan hệ thộng kà giứa tỹ lệ lỈm phÌt hẾng nẨm vẾ tỹ lệ thất nghiệp hẾng nẨm ỡ nợc Anh. Nhứng mội quan hệ tÈng tỳ cúng Ẽùc phÌt hiện ỡ cÌc quộc gia khÌc. ưởng Phillips Ẽùc thể hiện trong HỨnh 2
ưởng Phillips dởng nh lẾ mờt chiếc la bẾn hứu Ých Ẽể Ẽa ra lỳa chồn chÝnh sÌch kinh tế vị mẬ. BÍng cÌch lỳa chồn cÌc chÝnh sÌch tẾi khoÌ vẾ tiền tệ, chÝnh phũ cọ thể xÌc lập mực tỗng cầu vẾ do vậy lẾ mực thất nghiệp trong nền kinh tế. ưởng Phillips cho biết Ẽiều gỨ sé xảy ra vợi lỈm phÌt sau Ẽọ. Tỗng cầu cao hÈn sé Ẽẩy mực lÈng vẾ mực giÌ làn cao, vẾ nọ lẾm tẨng lỈm phÌt, tuy nhiàn mực thất nghiệp sé giảm xuộng.
HỨnh 2.1. ưởng Phillips
ưởng Phillips trong HỨnh 2.1 thể hiện mội quan hệ ẼÌnh Ẽỗi mẾ cẬng
chụng tin rÍng hồ Ẽ· phải Ẽội mặt trong nhứng nẨm 1960. VẾo thởi ký Ẽọ, tỹ lệ thất nghiệp ỡ Anh hiếm khi vùt quÌ mực 2%. Mồi ngởi Ẽ· tin rÍng nếu nh giảm tỗng cầu cho tợi khi thất nghiệp tẨng làn 2,5% thỨ lỈm phÌt sé giảm xuộng con sộ khẬng.
Kể tử Ẽọ Ẽ· cọ nhiều nẨm mẾ nền kinh tế phải trải qua Ẽổng thởi cả mực lỈm phÌt vẾ mực thất nghiệp tràn 10%.
2.4.1.1ưởng Phillips dẾi hỈn thỊng Ẽựng
cẪn bÍng dẾi hỈn.
TỈi trỈng thÌi cẪn bÍng dẾi hỈn, nền kinh tế vửa ẼỈt mực sản lùng tiềm nẨng vửa cọ mực thất nghiệp cẪn bÍng. ưẬi khi, ngởi ta gồi ẼẪy lẾ mực sản lùng tỳ nhiàn vẾ tỹ lệ thất nghiệp tỳ nhiàn. Cả hai Ẽều Ẽùc quyết ẼÞnh bỡi cÌc yếu tộ thỳc chự khẬng phải lẾ cÌc yếu tộ danh nghịa. Chụng phừ thuờc vẾo lùng cung Ẽầu vẾo, trỨnh Ẽờ cẬng nghệ, mực thuế suất, Chụng khẬng phừ thuờc vẾo tỹ lệ…