Điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển đổi nền kinh tế ở Việt Nam.

Nghiên cứu điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát trong bối cảnh một nền kinh tế chuyển đổi, luận án đã chỉ ra ba đặc điểm bổ sung trong việc điều hành chính sách tiền tệ đối với một nền kinh tế đang chuyển đổi như Việt Nam, liên quan đến (i) năng lực và vị trí của ngân hàng trung ương; (ii) Các công cụ của chính sách tiền tệ và (iii) Hệ thống các tổ chức tín dụng nơi chuyển tải chính sách tiền tệ. Luận án đã phân tích và đưa ra phương pháp tiếp cận lấy lạm phát làm mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ trong quá trình chuyển đổi nền kinh tế tìm ra ngưỡng lạm phát hợp lý với điều kiện nền kinh tế Việt Nam và các nền kinh tế đang trong quá trình chuyển đổi tương tự như Việt Nam.

Bộ giáo dục và đào tạo Trờng đại học kinh tế quốc dân hà nội O điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển đổi nền kinh tế ở Việt Nam Luận án tiến sĩ kinh tế H Ni, 2012 Bộ giáo dục và đào tạo Trờng đại học kinh tế quốc dân hà nội O điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển đổi nền kinh tế ở Việt Nam Luận án tiến sĩ kinh tế Chuyên ngành: Kinh tế - Tài chính, Ngân hàng Mã số : 62.31.12.01 Hớng dẫn khoa học: GS.TS. Nguyn Vn Nam TS. Nguyn Danh Lng Hà Nội, 2012 LỜI CAM ðOAN Tôi xin cam ñoan ñây là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các số liệu, tư liệu ñược sử dụng trong luận án có nguồn gốc rõ ràng, trung thực. Toàn bộ nội dung chưa ñược công bố trong bất cứ công trình nghiên cứu tương tự nào khác. Hà Nội, ngày tháng năm 2012 Tác giả Luận án Khuất Duy Tuấn DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT ASEAN Hiệp hội các quốc gia ðông Nam Á CSTT Chính sách tiền tệ CSTK Chính sách tài khóa DNNN Doanh nghiệp nhà nước DNNVV Doanh nghiệp nhỏ và vừa DTBB Dự trữ bắt buộc ðH KTQD ðại học Kinh tế quốc dân FDI Vốn ñầu tư trực tiếp nước ngoài GDP Tổng sản phẩm trong nước GTCG Giấy tờ có giá HMTD Hạn mức tín dụng NHTM CP Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM NN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung ương NSNN Ngân sách nhà nước OPEC Tổ chức các nước xuất khẩu dầu lửa ODA Nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức OECD Tổ chức hợp tác và phát triển kinh tế OMOs Nghiệp vụ thị trường mở TCK Tái chiết khấu TCV Tái cấp vốn TPTTT Tổng phương tiện thanh toán WTO Tổ chức thương mại thế giới USD ðô la Mỹ VND ðồng Việt Nam Mục lục Trang Mở ñầu 1 Chương 1: NHỮNG VẤN ðỀ CƠ BẢN VỀ ðIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHẰM KIỂM SOÁT LẠM PHÁT TRONG QUÁ TRÌNH CHUYỂN ðỔI NỀN KINH TẾ 5 1.1. Những vấn ñề cơ bản về lạm phát 5 1.1.1. Khái niệm và ño lường 5 1.1.1.1. Khái niệm 5 1.1.1.2. Thước ño lạm phát 7 1.1.2. Quan ñiểm khác nhau về lạm phát 8 1.1.2.1. Lý thuyết của trường phái trọng tiền 8 1.1.2.2. Lý thuyết cơ cấu về lạm phát 9 1.1.2.3. Lạm phát do cầu kéo 10 1.1.2.4. Lạm phát chi phí ñẩy 11 1.1.3. Các nguyên nhân dẫn ñến lạm phát 12 1.1.3.1. Cầu kéo 12 1.1.3.2. Chi phí ñẩy 13 1.1.3.3. Do tăng lượng tiền cung ứng 16 1.1.4. Quan hệ giữa lạm phát với mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong ñiều hành CSTT 19 1.1.5. Các nghiên cứu kiểm nghiệm về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong ñiều hành CSTT 21 1.1.5.1. Dạng tuyến tính 21 1.1.5.2. Dạng phi tuyến 24 1.1.6. Vấn ñề lạm phát ñối với các nền kinh tế ñang trong quá trình chuyển ñổi 29 1.2. ðiều hành CSTT ñể kiểm soát lạm phát 32 1.2.1. Mục tiêu ñiều hành CSTT 32 1.2.1.1. Tổng quan 32 1.2.1.2. Mục tiêu cuối cùng của CSTT 33 1.2.1.3. Mục tiêu trung gian 35 1.2.1.4. Mục tiêu hoạt ñộng 36 1.2.2. Cơ chế truyền tải tác ñộng CSTT 37 1.2.3. Sự lựa chọn các giải pháp CSTT 37 1.2.4. Khuôn khổ CSTT lạm phát mục tiêu 39 1.2.4.1. Khái niệm 39 1.2.4.2. ðiều kiện ñể NHTW một quốc gia có thể theo ñuổi chính sách mục tiêu kiểm soát lạm phát 40 1.2.4.3. Căn cứ ñể thiết lập CSTT với mục tiêu kiểm soát lạm phát 41 1.2.5. ðánh giá ưu nhược ñiểm của chính sách 43 1.2.6. Các công cụ ñiều hành CSTT của NHTW 44 1.2.6.1. Tỷ lệ dự trữ bắt buộc 44 1.2.6.2. Lãi suất của NHTW 45 1.2.6.3. Nghiệp vụ thị trường mở 45 1.2.6.4. Các công cụ khác 45 1.3. Những ñặc ñiểm cơ bản của nền kinh tế chuyển ñổi ảnh hưởng ñến ñiều hành CSTT thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát 46 1.3.1. ðặc trưng của nền kinh tế thị trường 46 1.3.2. ðặc ñiểm cơ bản của nền kinh tế trong quá trình chuyển ñổi 48 1.3.2.1. Về sự phối hợp giữa CSTT và các chính sách kinh tế vĩ mô khác 48 1.3.2.2. Về các thể chế kinh tế thị trường trong quá trình chuyển ñổi 49 1.3.2.3. Về các công cụ ñiều hành CSTT 49 1.3.2.4. Về năng lực và vị trí của Ngân hàng Trung ương 50 1.3.2.5. Thị trường tiền tệ chưa phát triển 52 1.3.2.6. Nhận thức về kinh tế thị trường và ñiều hành CSTT 52 1.3.2.7. Về các ñối tượng chịu tác ñộng trực tiếp của CSTT 53 1.3.2.8. Tâm lý sử dụng tiền mặt của người dân và tình trạng ñô la hoá 53 1.3.2.9. Hệ thống các Tổ chức tín dụng, nơi chuyển tải CSTT 54 1.4. Kinh nghiệm của Ngân hàng Trung ương một số nước trên thế giới trong ñiều hành CSTT nhằm kiểm soát lạm phát 56 1.4.1. Ngân hàng Trung ương Ba Lan 56 1.4.2. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) 57 1.4.3. Ngân hàng Trung ương Malaysia 61 1.4.4. Cơ quan tiền tệ Singgapore 62 1.4.5. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc 62 1.4.6. Ngân hàng Trung ương một số nước phát triển 63 1.4.6.1. Tổng quan 63 1.4.6.2. Lãi suất Repo 64 1.4.6.3. Chính sách tỉ lệ dự trữ bắt buộc bằng 0 67 1.4.6.4. Chính sách tỉ giá thả nổi hoàn toàn 68 1.4.6.5. Chính sách kiểm soát tăng trưởng tín dụng 68 1.4.7. Bài học ñối với Việt Nam 69 1.4.7.1. Sử dụng linh hoạt và có hiệu quả công cụ dự trữ bắt buộc 69 1.4.7.2. Lựa chọn mô hình kiểm soát lãi suất mục tiêu 70 1.4.7.3. Thay ñổi trong phương thức ñiều hành CSTT qua công cụ tái cấp vốn 73 1.4.7.4. Các bài học kinh nghiệm khác 74 Kết luận chương 1 76 Chương 2: THỰC TRẠNG ðIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHẰM KIỂM SOÁT LẠM PHÁT TRONG QUÁ TRÌNH CHUYỂN ðỔI NỀN KINH TẾ Ở VIỆT NAM 77 2.1. Diễn biến lạm phát và nguyên nhân lạm phát ở Việt Nam trong quá trình chuyển ñổi nền kinh tế thời gian qua 77 2.1.1. ðặc trưng cơ bản của nền kinh tế Việt Nam trong quá trình chuyển ñổi 77 2.1.2. Diễn biến lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong quá trình chuyển ñổi ở Việt Nam thời gian qua 80 2.1.2.1. Tăng trưởng trong giai ñoạn thiểu phát 1999- 2003 80 2.1.2.2. Lạm phát và tăng trưởng giai ñoạn 2004 ñến nay (2010) 83 2.1.3. Mục tiêu ñiều hành CSTT của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong quá trình chuyển ñổi nền kinh tế 104 2.1.3.1. Mục tiêu cuối cùng và mục tiêu trung gian 104 2.1.3.2. Cơ chế truyền dẫn của CSTT ñến kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế 105 2.2. Thực trạng ñiều hành CSTT nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển ñổi nền kinh tế ở Việt Nam 107 2.2.1. Tổng quan 107 2.2.2. Công cụ lãi suất 108 2.2.2.1. Lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tái chiết khấu 112 2.2.2.2. Lãi suất cho vay qua ñêm 114 2.2.3. Công cụ tỷ giá 115 2.2.4. Công cụ tỷ lệ DTBB 117 2.2.5. Công cụ Tái cấp vốn và tái chiết khấu 121 2.2.6. Công cụ hạn mức tín dụng 124 2.2.7. Công cụ thị trường mở 125 2.2.8. Nghiệp vụ hoán ñổi ngoại tệ (Swap) 132 2.3. ðánh giá thực trạng ñiều hành CSTT nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển ñổi nền kinh tế ở Việt Nam 134 2.3.1. Những thành công 134 2.3.2. Những hạn chế 143 2.3.3. Nguyên nhân của những hạn chế 148 Kết luận Chương 2 153 Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ ðIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHẰM KIỂM SOÁT LẠM PHÁT TRONG QUÁ TRÌNH CHUYỂN ðỔI NỀN KINH TẾ Ở VIỆT NAM 154 3.1. Một số ñịnh hướng và quan ñiểm 154 3.1.1. ðịnh hướng chung 154 3.1.2. ðịnh hướng ñiều hành CSTT của NHNN 155 3.1.3. Một số quan ñiểm hoàn thiện và nâng cao hiệu quả ñiều hành CSTT nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển ñổi nền kinh tế ở Việt Nam 156 3.1.3.1. Khả năng và ñiều kiện áp dụng chính sách mục tiêu kiểm soát lạm phát trong việc thực thi CSTT ở Việt Nam 156 3.1.3.2. ðiều kiện áp dụng chính sách mục tiêu kiểm soát lạm phát trong việc thực thi CSTT ở Việt Nam 157 3.2. Giải pháp hoàn thiện và nâng cao hiệu quả ñiều hành CSTT nhằm kiểm soát lạm phát trong quá trình chuyển ñổi nền kinh tế ở Việt Nam 164 3.2.1. Giải pháp tổng thể 164 3.2.2. ðối với chính sách lãi suất 165 3.2.3. ðối với chính sách tỷ giá 165 3.2.4. Hoàn thiện công cụ tỷ lệ DTBB trong ñiều hành CSTT 166 3.2.4.1. ðối tượng phải thực hiện DTBB cần bao gồm toàn bộ các TCTD có hoạt ñộng huy ñộng vốn 166 3.2.4.2. Từng bước hoàn thiện cơ sở tính DTBB 167 3.2.4.3. ðiều chỉnh kỳ tính DTBB và kỳ duy trì DTBB theo hướng DTBB ñược căn cứ chính xác hơn vào tình hình huy ñộng vốn 168 3.2.4.4. Hình thức duy trì DTBB ñược hoàn thiện ñể hỗ trợ phát triển thị trường tiền tệ 169 3.2.4.5. Quy ñịnh lãi suất DTBB hợp lý nhằm tránh gánh nặng về chi phí trong hoạt ñộng cho TCTD 170 3.2.5. Phối hợp ñồng bộ các công cụ CSTT khác ñể nâng cao hiệu quả ñiều tiết tiền tệ 170 3.2.6. Nâng cao chất lượng dự báo các diễn biến tiền tệ 172 3.2.7. Hoàn thiện hệ thống công nghệ thông tin trong ñiều hành CSTT 173 3.2.8. Tăng cường công tác thanh tra và kiểm tra việc chấp hành các quy ñịnh của Ngân hàng Nhà nước ñối với các Tổ chức tín dụng 174 3.3. Giải pháp bổ trợ 174 3.3.1. Xây dựng Ngân hàng Trung ương hiện ñại và ñủ mạnh 174 3.3.2. Chọn nền tảng CSTT cho thực hiện mục tiêu xuyên suốt là kiềm chế lạm phát kết hợp với ñổi mới phương pháp tính chỉ số lạm phát 179 3.3.3. Tăng cường sự phối hợp chặt chẽ giữa Ngân hàng Nhà nước với các bộ ngành khác trong ñiều hành chính sách kinh tế vĩ mô 182 3.3.4. Tăng cường công tác thông tin tuyên truyền 183 3.3.5. Nâng cao chất lượng quản lý vốn của các NHTM 183 3.3.6. Về chính sách tài khóa 184 3.3.7. Giải pháp khác 185 Kết luận chương 3 187 KẾT LUẬN 188 Danh mục các công trình nghiên cứu có liên quan ñến luận án của tác giả ñã ñược công bố 190 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 191 Danh mục sơ ñồ và ñồ thị Số ñồ thị và sơ ñồ Tên ñồ thị và sơ ñồ Trang Sơ ñồ 1.1 Các nhân tố tác ñộng tới lạm phát 17 S¬ ®å 1.2 Cơ chế truyền dẫn tổng thể của CSTT 37 Sơ ñồ 2.1 Cơ chế truyền dẫn từ chính sách tiền tệ tới mục tiêu cuối cùng là Lạm phát và Tăng trưởng 105 Hình 2.1 Tỷ lệ lạm phát và tốc ñộ tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai ñoạn 1997 – 2003 82 Hình 2.2 Chỉ số giá tiêu dùng các tháng trong năm 2004 85 Hình 2.3 Chỉ số giá tiêu dùng các tháng trong năm 2008 89 Hình 2.4 Diễn biến tăng trưởng kinh tế và chỉ số lạm phát ở Việt Nam giai ñoạn 2001 – 2010 95 Hình 2.5 Diễn biến giá tiêu dùng trong năm 2010 103 Hình 2.6 Mối quan hệ một số chỉ tiêu về tiền tệ - tín dụng giai ñoạn 1996 2010 136 Hình 2.7 Diễn biến các ñợt ñiều chỉnh lãi suất cơ bản 139 Hình 2.8 Diễn biến tỷ giá giai ñoạn 1995 - 2010 141 ðồ thị 2.1 Diễn biến lãi suất huy ñộng và cho vay bằng VND từ tháng 4-2010 - ñến tháng 6-2011 111 ðồ thị 2.2 Diễn biến lãi suất cho vay qua ñêm giai ñoạn 2005-2011 115 [...]... Tạp chí Ngân h ng, số 9-2005, trang 51 - 53 6- (2010): Vai trò quản lý của Ngân h ng Nh nớc đối với rủi ro trong hoạt động của các Ngân h ng thơng mại, Tạp chí Ngân h ng, số 52010, trang 18-20 7- (2011): B n về sự phối hợp giữa chính sách t i khóa v chính sách tiền tệ trong kiểm soát lạm phát ở Việt Nam, Tạp chí Ngân h ng, số 2-2011, trang 12-15 1 M U 1 TNH C P THI T C A TI Ti p t c cụng cu c ủ i... nm 2008 - 2011 130 Danh mục các công trình nghiên cứu có liên quan đến luận án của tác giả đã đợc công bố 1- (2000): Kinh nghiệm quốc tế về chấn chỉnh, củng cố hệ thống ngân h ng, Tạp chí Ngân h ng, số 8-2000, trang 62-64 2- (2000) : Những giải pháp nhằm ho n thiện hệ thống tổ chức, hoạt động kiểm soát kiểm toán đối với Ngân h ng Nh nớc v các Tổ chức tín dụng ở Việt Nam, Đề t i Nghiên cứu khoa học... ng v n ủ c b n v ủi u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t , cỏc ủ c ủi m chung v xu h ng cú tớnh thụng l qu c t , nh t l kinh nghi m cỏc n c ủang trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t nh Vi t Nam - Phõn tớch v ủỏnh giỏ th c tr ng ủi u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t Vi t Nam trong cỏc nm g n ủõy, nờu lờn nh ng u ủi m, k t qu ủ... cung L m phỏt trong n c Lạm phát Thu s n xu t Cung v lao ủ ng Ti n cụng Chi phớ s n xu t Th tr ng lao ủ ng C u v lao ủ ng Nng su t lao ủ ng K v ng l m phỏt (3) Thu giỏn thu S ủ 1.1: Cỏc nhõn t tỏc ủ ng t i l m phỏt õy l m t d ng s ủ tiờu chu n cho vi c xỏc ủ nh cỏc nhõn t tỏc ủ ng ủ n l m phỏt Các nhân tố tác động đến lạm phát qua 3 kênh truyền dẫn ủ c ủ n hi n trong S ủ 1.1, đó l : (i) Lạm phát giá h... mại v đầu t khi thực thi Hiệp định thơng mại Việt Nam - Hoa Kỳ, Tạp chí Ngân h ng, số 1+2-2002, trang 114-117 4- (2004): Công tác thi đua khen thởng đ góp phần quan trọng v o th nh công của hoạt động ngân h ng, Tạp chí Thi đua khen thởng, số 102004, trang 29-31 5- (2005): Đẩy mạnh cho vay tiêu dùng - Xu hớng tất yếu của hoạt động ngân h ng trong nền kinh tế thị trờng, Tạp chí Ngân h ng, số 9-2005,... h i h i nh p kinh t qu c t ngy cng sõu r ng trong th i gian t i, yờu c u ti p t c chuy n ủ i n n kinh t thỡ yờu c u ny cng ủ t ra c p bỏch hn trong vi c ủi u hnh CSTT th c hi n cú hi u qu hn n a m c tiờu ủ i v i n n kinh t , tr c ti p l nh m ki m soỏt l m phỏt cú hi u qu V i tớnh c p bỏch núi trờn, lu n ỏn ch n ủ ti: i u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t Vi t Nam.. . n n n kinh t ủang trong quỏ trỡnh chuy n ủ i Trong nh ng nm qua, vi c ủi u hnh CSTT h ng t i th c hi n m c tiờu tr c ti p, nh n ủ nh ti n t , ki m ch l m phỏt, cng nh chuy n t i CSTT ủ n n n kinh t , gúp ph n thỳc ủ y tng tr ng, ủ m b o an sinh xó h i N n kinh t núi chung v h th ng ngõn hng núi riờng ủó v t qua ủ c nh ng tỏc ủ ng c a kh ng ho ng ti chớnh th gi i cng nh bi n ủ ng ph c t p c a kinh t... nõng cao hi u qu ủi u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t Vi t Nam trong th i gian t i 4 I T NG V PH M VI NGHIấN C U - i t ng nghiờn c u: Nh ng v n ủ lý lu n c b n, xu h ng c a th gi i, bi h c kinh nghi m c a m t s n c, th c tr ng v gi i phỏp v ủi u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t Vi t Nam - Ph m vi: T p trung ch y u v ủi u hnh... Chng 2: Th c tr ng ủi u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t Vi t Nam Chng 3: Gi i phỏp hon thi n v nõng cao hi u qu ủi u hnh CSTT nh m ki m soỏt l m phỏt trong quỏ trỡnh chuy n ủ i n n kinh t Vi t Nam 5 Chng 1: NH NG V N C B N V I U HNH CHNH SCH TI N T NH M KI M SOT L M PHT TRONG QU TRèNH CHUY N I N N KINH T 1.1 Nh ng v n ủ c b n v l m phỏt 1.1.1 Khỏi ni m v ủo... kộo m c giỏ c tng lờn L m phỏt c u kộo do t c ủ phỏt tri n kinh t quỏ núng, quy mụ ủ u t l n nhng hi u qu khụng cao, v t quỏ kh nng ủỏp ng c a n n kinh t Do phỏt tri n quỏ nhanh d n ủ n nhu c u quỏ l n trong khi kh nng cung ng cũn th p S m t cõn ủ i gi a cung v c u nh v y lm giỏ c gia tng liờn t c v i t l cao Cỏc nh kinh t cho r ng trong n n kinh t ho t ủ ng m c g n nh v i ton b nng l c s n xu t, l