Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao :PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY NIKE

Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao:PHÂN TÍCH TÀI CHÍNHCÔNG TY NIKE

Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐÀ NẴNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Nhóm thực hiện: Coca – Cola 1.Trần Thị Tuyết Hạnh 35K16.1 2.Nguyễn Thị Kim Hiền 35K16.1 3.Nguyễn Thị Danh Lam 35K16.1 4.Nguyễn Thị Phương Thảo 35K16.1 Tháng 4/ 2012 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 1 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm NỘI DUNG BÀI PHÂN TÍCH 1. Giới thiệu Công ty NIKE và mục tiêu phân tích tài chính 4 1.1. Giới thiệu Công ty NIKE 4 1.2. Mục tiêu phân tích tài chính 5 1.3. Cách tiếp cận phân tích 5 1.4. Nguồn dữ liệu 6 2. Bối cảnh phân tích 6 2.1. Phân tích bối cảnh nền kinh tế hiện tại 6 2.2. Phân tích ngành công nghiệp hàng thể thao 7 2.2.1. Chuỗi giá trị trong ngành công nghiệp hàng thể thao 7 2.2.2. Phân tích mô hình năm lực lượng cạnh tranh trong ngành 7 2.3. Phân tích chiến lược công ty 8 2.3.1. Chiến lược Công ty NIKE 8 2.3.2. Tình hình công ty trong 10 năm 9 2.3.3. Rủi ro và cơ hội 10 2.4. Đánh giá chất lượng Báo cáo tài chính 10 3. Phân tích tài chính 12 3.1. Phân tích khả năng sinh lợi 12 3.2. Phân tích hiệu suất 14 3.3. Phân tích doanh thu và chi phí 15 3.3.1. Phân tích doanh thu 15 3.3.1.1. Doanh thu theo khu vực địa lý 15 3.3.1.2. Doanh thu theo sản phẩm 17 3.3.2. Phân tích chi phí 17 3.4. Phân tích tài sản 19 3.4.1. Phân tích tài sản ngắn hạn 20 3.4.2. Phân tích tài sản dài hạn 21 3.5. Phân tích nguồn vốn 23 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 2 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm 3.6. Phân tích dòng tiền 25 3.6.1. Ngân quỹ từ hoạt động kinh doanh 26 3.6.2. Ngân quỹ từ hoạt động đầu tư 27 3.6.2.1. Tỉ lệ tái đầu tư an toàn 27 3.6.2.2. Ngân quỹ hoạt động để đầu tư tài sản cố định 28 3.6.2.2. Tỉ lệ tái đầu tư ngân quỹ 29 3.6.3. Ngân quỹ từ hoạt động tài chính 29 3.6.3.1. Ngân quỹ hoạt động dùng để mua lại cổ phiếu 30 3.6.3.2. Ngân quỹ hoạt động dùng để trả cổ tức 30 3.6.3.3. Ngân quỹ hoạt động dùng để trả nợ 31 3.7. Phân tích rủi ro 32 3.7.1. Rủi ro của dòng thu nhập 32 3.7.1.1. Sự ổn định của doanh thu 32 3.7.1.2. Khả năng sinh lợi 32 3.7.2. Đòn bẩy 34 3.7.2.1. Đòn bẩy hoạt động 34 3.7.2.2. Đòn bẩy tài chính 34 3.8. Đánh giá giá trị công ty 36 3.8.1. Đánh giá của thị trường về công ty 36 3.8.2. Giá trị công ty 37 3.8.2.1. Ước tính chi phí vốn bình quân WACC 37 3.8.2.2. Ước tính giá trị kinh tế tăng thêm EVA 38 4. Kết luận 39 5. Phụ lục 40 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 3 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm 1. GIỚI THIỆU CÔNG TY NIKE VÀ MỤC TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH I.1. Giới thiệu Công ty NIKE Nike, Inc. là nhà cung cấp giày, quần áo và dụng cụ thể thao hàng đầu thế giới, có trụ sở tại Oregon, Hoa Kỳ. Nike được thành lập năm 1964 với tên Blue Ribbon Sports và chính thứ đổi tên Nike vào năm 1978. Nike quảng bá sản phẩm dưới nhãn hiệu NIKE này cũng như các nhãn hiệu liên kết như Nike Golf, Nike Pro, Nike+, Air Jordan, Nike Skateboarding của các công ty con bao gồm Cole Haan, Hurley International, Umbro và Converse. Ngoài sản xuất áo quần và dụng cụ thể thao, công ty còn điều hành các cửa hàng bán lẻ với tên Niketown. Nike tài trợ cho rất nhiều vận động viên và câu lạc bộ thể thao nổi tiếng trên khắp thế giới, với thương hiệu rất dễ nhận biết là "Just do it" và biểu trưng Swoosh. Thị trường hoạt động của Nike gồm 5 khu vực là thị trường Nước Mỹ, Châu Âu- Trung Đông – Châu Phi, Châu Á-Thái Bình Dương, Châu Mỹ (không bao gồm nước Mỹ) và khu vực khác. Khu vực khác gồm các công ty mà Nike sở hữu hoàn toàn như Cole Haan, Converse, Jordan Brand, Hurley, Umbro và Nike Golf. Đối thủ cạnh tranh mạnh nhất của Nike là Adidas. Bên cạnh đó, Nike cũng phải cạnh tranh với các đối thủ khác như Puma, VF Corporate, Avon…. Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 4 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm I.2. Mục tiêu phân tích tài chính - Chúng tôi tiến hành phân tích khả năng sinh lợi và rủi ro của công ty Nike trong 10 năm qua nhằm đánh giá tình hình tài chính trong giai đoạn này cũng như dự đoán khả năng tăng trưởng trong tương lai của công ty. - Đồng thời tìm hiểu đánh giá của thị trường đối với công ty. Qua đó cung cấp thông tin cần thiết cho các chủ nợ và nhà đầu tư để họ có thể nắm vững tình hình tài chính của công ty. I.3. Cách tiếp cận phân tích Cách tiếp cận phân tích tài chính Chúng tôi tiến hành phân tích khả năng sinh lợi của công ty bằng phân tích Dupont. Sau đó, chúng tôi đi sâu vào phân tích cơ cấu doanh thu – chi phí, cơ cấu tài sản - nguồn vốn và dòng tiền của công ty. Từ đó, chúng tôi có thể đánh giá hiệu suất và mức độ rủi ro của các hoạt động tài chính của công ty. Điều kiện tình hình tài chính hiện tại và rủi ro của công ty sẽ tác động như thế nào đến đánh giá của nhà đầu tư về nó. Cuối cùng, chúng tôi tìm hiểu điều này thông qua nhận định về các thông số thị trường của công ty. Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 5 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm I.4. Nguồn dữ liệu Chúng tôi phân tích dựa trên các dữ liệu được cung cấp từ các báo cáo tài chính hằng năm của Nike. Các báo cáo tài chính này được công bố trên trang web chính thức của công ty là nikeinc.com. Đối với các số liệu của các công ty khác, số liệu trung bình ngành và các số liệu khác mà chúng tôi sử dụng trong bài phân tích, là được lấy từ các chuyên trang chứng khoán như: www.wikihealth.com, www.standardandpoors.com, www.gurufocus.com. Riêng số liệu của công ty Adidas được lấy từ trang web của công ty là www.adidas-group.com 2. BỐI CẢNH PHÂN TÍCH 2.1. Phân tích bối cảnh nền kinh tế hiện tại Bối cảnh nền kinh tế thế giới hiện tại có những điểm đáng lưu ý sau: - Các cuộc khủng hoảng nợ công ở khu vực đồng Euro (Eurozone) có nguy cơ lan rộng. Sự suy giảm của các nền kinh tế Eurozone sẽ cản trở tốc độ tăng trưởng toàn cầu, làm suy yếu lòng tin của giới đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dung, tác động đến thị trường, nhất là khu vực Đông Âu và Bắc Phi. - Thị trường tài chính biến động mạnh, không chắc chắn và khó dự đoán như biến động tỉ giá hối đoái, gia tăng lãi suất… - Nền kinh tế Mỹ phục hồi “mong manh”, nước Mỹ hiện phải “vật lộn” với khủng hoảng nợ tăng nhanh, cùng những mâu thuẫn chính trị trong nước. - Tăng trưởng dịch chuyển sang phía đông, các quốc gia châu Á, đi đầu là Trung Quốc, sẽ giữ vai trò thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu. - Bất ổn chính trị, xung đột vũ trang liên tục xảy ra như các cuộc lật đổ Tổng thống ở Ai Cập, Libia, các cuộc biểu tình, đình công do các chính sách thắt lưng buộc bụng ở các nước. - Tranh chấp diễn ra trên biển Đông đe dọa sự ổn định của khu vực Châu Á – Thái Bình Dương. Nike hoạt động trên toàn cầu, vì vậy các vấn đề kinh tế - chính trị bất ổn như ở các thị trường Châu Âu, Đông Âu, Bác Phi…và đặc biệt, Nước Mỹ - thị truờng lớn nhất của Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 6 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Nike đều sẽ ảnh huởng đến hoạt động kinh doanh của công ty. Trong điều kiện kinh tế khó khăn và các công ty đểu cần nguồn vốn để tài trợ cho các hoạt động, biến động thị truờng tài chính chắc chắn gây khó khăn cho các công ty trong việc huy động vốn, Nike cũng không ngoại lệ. Bên cạnh đó, có một tín hiệu vui là sự tăng trưởng kinh tế tại thị truờng Châu Á – Thái Bình Dương có thể mang lại doanh thu ổn định cho Nike. 2.2. Phân tích ngành công nghiệp hàng thể thao 2.2.1. Chuỗi giá trị trong ngành công nghiệp hàng thể thao Nike chỉ tham gia ba bước trong toàn bộ chuỗi giá trị của ngành công nghiệp hàng thể thao. Nike thực hiện công đoạn nghiên cứu thị trường và phát triển sản phẩm, sau đó thuê ngoài để sản xuất sản phẩm của mình, khâu sản xuất được thực hiện với đối tác ở các nước Trung Quốc, Indonesia và Việt Nam. Sau đó, Nike tiến hành khâu marketing và tiêu thụ sản phẩm của mình qua các cửa hàng phân phối có cấp phép. 2.2.2. Phân tích mô hình năm lực lượng cạnh tranh của Porter đối với ngành công nghiệp hàng thể thao Mô hình năm lực lượng cạnh tranh của Michael Porter đối với ngành công nghiệp hàng thể thao có thể được minh họa bởi sơ đồ sau: Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 7 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Mô hình 5 lực lượng cạnh tranh trong ngành hàng thể thao 2.3. Phân tích chiến lược công ty 2.3.1. Chiến lược công ty Nike Chiến lược của Nike là đạt được sự tăng trưởng doanh thu dài hạn bằng cách sáng tạo nên những sản phẩm tiên phong hấp dẫn, xây dựng sự kết nối bền vững giữa khách hàng và các thương hiệu của công ty, và tạo ra những trải nghiệm tuyệt vời cho các nhà bán lẻ. Để đạt sự tăng trưởng doanh thu dài hạn, công ty tiếp tục nỗ lực hết nhằm gia tăng khả năng hoạt động hiệu quả trong các lĩnh vực chủ yếu sau đây: - Tạo lợi thế cạnh tranh bằng chuỗi cung ứng hiệu quả - Giảm chi phí sản phẩm thông qua quy trình thiết kế và sản xuất sản phẩm tinh giản, hạn chế tối đa phế phẩm - Cải thiện hiệu quả chi phí bán hàng và quản lý trong bối cảnh công ty tăng cường đầu tư thiết kế sản phẩm mới, nhằm tạo ra các sản phẩm khác biệt - Mở rộng các các cửa hàng bán lẻ trên hầu hết các thị trường - Khai thác nguồn vốn một cách hiệu quả - Gia tăng đầu tư hiệu quả vào các sản phẩm thương hiệu liên kết. Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 8 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Thông qua việc thực hiện chiến lược, mục tiêu tài chính dài hạn của Nike là: - Tăng trưởng doanh thu cao ở mức một chữ số, - Tăng trưởng EPS ở mức 13 – 18%, - Gia tăng lợi nhuận trên vốn đầu tư và gia tăng dòng tiền, và - Hiệu quả kinh doanh thống nhất bằng các biện pháp quản trị hiệu quả danh mục thương hiệu đa dạng hóa. 2.3.2. Tình hình Công ty Nike trong mười năm qua Các sự kiện xảy ra trong mười năm qua ở công ty Nike có thể phân chia thành các nhóm chính như sau: - Giới thiệu các sản phẩm mới: Theo chiến lược kinh doanh của mình, Nike luôn tìm tòi sự cải tiến và sáng tạo ra các sản phẩm mới mang tính đột phá. Những sản phẩm của Nike tung ra thị trường luôn được sự hưởng ứng nồng nhiệt của người tiêu dùng, tiêu biểu là Nike + (Nike Plus), Air Jordan… - Mua lại các thương hiệu hàng thể thao: Nike thường xuyên mua lại các nhãn hiệu hàng thể thao của các công ty có uy tín khác trên thị trường, nổi bật là sự kiện mua lại thương hiệu Hurley vào năm 2002, Converse năm 2003 và Umbro năm 2008, đây đều là những thương hiệu được người tiêu dùng ưa chuộng. - Tái cơ cấu tổ chức: Đáng chú ý là trong quý IV của tài khóa 2009, công ty thực hiện một kế hoạch tái cấu trúc công ty: Nike sắp xếp lại cơ cấu quản lý của công ty, tăng cường tập trung vào người tiêu dùng, thúc đẩy sự đổi mới một cách nhanh chóng hơn để tiếp thị, và thiết lập một cấu trúc chi phí có khả năng mở rộng hơn - Tài trợ cho các hoạt động thể thao trên toàn thế giới: Là một doanh nghiệp sản xuất hàng thể thao hàng đầu, tạo nên biểu tượng thể thao trong lòng công chúng, Nike luôn liên tục tài trợ cho các hoạt động thể thao trên toàn thế giới để quảng bá hình ảnh của mình, nổi bật là các giải bóng đá toàn cầu như WorldCup, Fifa, thế vận hội Olympics… 2.3.3. Rủi ro và cơ hội của Nike Rủi ro Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 9 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm - Cạnh tranh mạnh mẽ trong ngành công nghiệp hàng thể thao; phụ thuộc vào các bước tiên phong công nghệ và sản phẩm cao cấp làm thế mạnh cạnh tranh. - Doanh thu phụ thuộc rất lớn vào thị hiếu khách hàng cũng như thu nhập tùy dụng của họ. - Từ các bên liên quan như các đối tác nhà thầu, các nhà cho vay tín dụng, rủi ro đi kèm với việc vận hành ở nhiều quốc gia là sự biến động về kinh tế, chính trị, tỉ giá hối đoái Cơ hội - Mở rộng đến các thị trường mới nổi đang phát triển mạnh mẽ - Nhu cầu đối với các sản phẩm chất lượng cao, bắt kịp xu hướng thời trang và công nghệ ngày càng tăng - Phân khúc thị trường hàng thể thao nữ giới rất có tiềm năng - Ngày càng có nhiều sự kiện thể thao được tổ chức như Thế vận hội Olympics, FIFA Cup…Đây là sẽ là cơ hội để Nike củng cổ cũng như quảng bá hơn nữa thương hiệu của công ty. 2.4. Đánh giá chất lượng Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của công ty được lập tuân theo chuẩn mực kế toán được chấp nhận chung GAAP của Hoa Kì và được kiểm toán bởi Công ty kiểm toán độc lập PRICEWATERHOUSECOOPERS. Nike công bố các báo cáo tài chính trên trang web chính thức của mình là nikeinc .com . Báo cáo tài chính của công ty bao gồm Bảng cân đối kế toán hợp nhất, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất, Báo cáo thu nhập hợp nhất, Báo cáo hợp nhất của vốn chủ sỡ hữu và Thuyết minh báo cáo tài chính. Bảng cân đối kế toán thể hiện vị trí tài chính của công ty, nó công bố tài sản và các nguồn tài trợ cho tài sản của công ty. Các phần tài sản trong bảng cân đối kế toán thể hiện Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 10 [...]... giá trị của các sản Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 15 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm phẩm liên kết nhãn hiệu là phù hợp với phân tích ở trên về sự tăng trưởng doanh thu ở khu vực công ty con cũng như chiến lược mà công ty đang thực hiện 3.3.2 Phân tích chi phí Cơ cấu chi phí Công ty NIKE giai đoạn 2002-2011 Trong cơ cấu chi phí, giá vốn chiếm tỷ trọng cao, ... ngành giai đoạn 2002-2011 Tài sản tăng nhanh như vậy là từ tài sản ngắn hạn hay dài hạn, chúng ta sẽ phân tích cơ cấu tài sản của Nike ở phần tiếp theo đây Cơ cấu tổng tài sản NIKE giai đoạn 2002-2011 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 17 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Nhìn chung công ty luôn duy trì cơ cấu tài sản ổn định với khoảng 72% tài sản ngắn hạn và đang... đến 20.5% Có thể thấy Nike đầu tư vào tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản cao ngày càng nhiều, cụ thể là tăng dự trữ tiền mặt và sở hữu nhiều hơn các tài sản tài chính ngắn hạn 3.4.2 Phân tích tài sản dài hạn Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 18 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Cơ cấu tài sản dài hạn NIKE giai đoạn 2002-2011 Trong cơ cấu tài sản dài hạn, nhà... hoạt động của Nike là thấp hơn so với đối thủ cạnh tranh, có thể nói lợi nhuận hoạt động của Nike ít nhạy cảm hơn với những biến thiên doanh thu so với Adidas 3.7.2.2 Đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính của Nike khá nhỏ, trung bình là 1.02, so với trung bình đòn bẩy tài chính của Adidas là 1.67 Vì Nike sử dụng ít nợ nên đòn bẩy tài chính của công ty nhỏ và rất ổn định Do đó, EPS của Nike cao hơn so với... phiếu của công ty 3.8 Đánh giá giá trị công ty 3.8.1 Đánh giá của thị trường về công ty Cả hai thông số thị trường là P/E và P/B của Nike đều cao hơn so với Adidas Khả năng sinh lợi ROE cũng như là lãi cơ bản trên cổ phiếu EPS của công ty cao hơn và ổn định hơn so với đối thủ cạnh tranh, bên cạnh đó là khả năng tăng trưởng bền vững của Nike đã khiến thị truờng đánh giá tốt công ty Chỉ số P/E của NIKE và... vốn = Vốn đầu tư * WACC Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 30 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm - Giá trị kinh tế tăng thêm (EVA) = Lợi nhuận hoạt động sau thuế (NOPAT) - Chi phí sử dụng vốn Như vậy, trong năm 2011, Nike đã tạo ra giá trị kinh tế tăng thêm là 1,277 triệu đô 4 KẾT LUẬN Sau khi phân tích về tình hình tài chính của công ty Nike trong giai đoạn 10... tài chính Tuy nhiên cả EPS của Nike và của Adidas đều phân tán, độ lệch chuẩn của EPS của Nike và Adidas tương ứng là 0.71 và 0.73 Nhưng độ biến động EPS của Adidas cao hơn, nguyên nhân là do hiệu ứng của đòn bẩy tài chính cao hơn của Adidas Bình quân EPS của Nike tăng truởng 6% mỗi năm và cũng đang có xu hướng tăng rất nhanh Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 27 Phân tích tài chính Công. .. này là phù hợp, do Nike cũng đang có xu hướng đầu tư ít hơn vào tài sản dài hạn như đã phân tích ở phần tài sản dài hạn Do đó, công ty vẫn có thể đáp ứng việc đầu tư tài sản mới bằng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 23 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Đầu tư tài sản trên ngân quỹ hoạt động giai đoạn 2002-2011 3.6.2.3 Tỉ lệ... 3.4 Phân tích tài sản Như phân tích Dupont ở phần trước, vòng quay tài sản của công ty đang giảm dần Tốc độ tăng trưởng của tài sản tương đương với tốc độ tăng trưởng của doanh thu, nhưng tư năm 2008 thì tài sản tăng nhanh hơn so với doanh thu Cụ thể tổng tài sản tăng 8,82% mỗi năm và doanh thu của công ty như phân tích ở trên là tăng trưởng bình quân 7,75% Chính điều này đã làm giảm vòng quay tài sản... sở hữu ngày càng tăng Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 19 Phân tích tài chính Công ty NIKE GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Cơ cấu nguồn vốn NIKE giai đoạn 2002-2011 Nguồn vốn của công ty tăng truởng bình quân 8.82%, trong đó vốn chủ tăng truởng cao hơn với tốc độ là 9.87% mỗi năm và nợ tăng bình quân 7.07% Cho thấy công đang có khuynh hướng sử dụng vốn chủ nhiều hơn để tài trợ cho sự tăng . tài chính Công ty NIKE GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm 1. GIỚI THIỆU CÔNG TY NIKE VÀ MỤC TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH I.1. Giới thiệu Công ty NIKE Nike, Inc. là nhà. Hoa Kỳ. Nike được thành lập năm 1964 với tên Blue Ribbon Sports và chính thứ đổi tên Nike vào năm 1978. Nike quảng bá sản phẩm dưới nhãn hiệu NIKE này