Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao : PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY COCA – COLA

Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao:PHÂN TÍCH TÀI CHÍNHCÔNG TY COCA – COLA

ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐÀ NẴNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

-Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao:

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

CÔNG TY COCA – COLA

GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Nhóm thực hiện: Coca – Cola

1.Trần Thị Tuyết Hạnh 35K16.12.Nguyễn Thị Kim Hiền 35K16.13.Nguyễn Thị Danh Lam 35K16.14.Nguyễn Thị Phương Thảo 35K16.1

Tháng 4/ 2012

-NỘI DUNG BÀI PHÂN TÍCH

2.1 Phân tích bối cảnh nền kinh tế hiện tại 7

2.2 Phân tích ngành công nghiệp nước giải khát 7

2.2.1 Chuỗi giá trị trong ngành công nghiệp nước giải khát 7

2.2.2 Phân tích mô hình năm lực lượng cạnh tranh trong ngành 8

2.2.3 Mô hình các thuộc tính kinh tế trong ngành 8

2.4 Đánh giá chất lượng Báo cáo tài chính 13

3.6 Phân tích dòng tiền 27

3.6.2.2 Ngân quỹ hoạt động để đầu tư tài sản cố định 30

3.6.3.1 Ngân quỹ hoạt động dùng để mua lại cổ phiếu 323.6.3.2 Ngân quỹ hoạt động dùng để trả cổ tức 323.6.3.3 Ngân quỹ hoạt động dùng để trả nợ 33

1 GIỚI THIỆU CÔNG TY COCA – COLA VÀ MỤC TIÊU PHÂN TÍCH

I.1 Giới thiệu Công ty Coca - Cola

Coca – Cola là nhà sản xuất nước giải khát không chứa cồn lớn nhất thế giới Công ty

có hơn 500 nhãn hiệu nước giải khát gồm nước giải khát có gas và nước giải khát khônggas, bên cạnh đó, công ty còn sở hữu bốn trong số năm nhãn hiệu nước giải khát bán chạynhất thế giới, gồm Diet Coke (nước giải khát dành cho người ăn kiêng), Fanta và Sprite Cácsản phẩm của công ty hiện đang được bán trên 200 quốc gia

Coca – Cola đưa sản phẩm đến với khách hàng thông qua hệ thống phân phối lớnnhất thế giới với một mạng lưới nhà đóng chai và phân phối, các nhà bán sỉ và bán lẻ trêntoàn cầu

Coca – Cola tin rằng thành công của công ty là nhờ vào khả năng cung cấp nhiều sựlựa chọn phù hợp với mong muốn, sở thích, lối sống dành cho khách hàng của mình, hơnnữa là nhờ vào khả năng làm việc hiệu quả của mỗi nhân viên trong công ty

Mục tiêu của Coca – Cola là sử dụng những tài sản của mình, gồm có các nhãn hiệu,sức mạnh tài chính, hệ thống phân phối hùng mạnh trên toàn cầu, cùng với cam kết cốnghiến hết mình của nhân viên công ty và các đối tác để tạo nên lợi thế cạnh tranh bền vữnghơn, cực đại hóa giá trị cho các cổ đông

Sứ mệnh

- Làm tươi mới cuộc sống

- Khơi nguồn cảm hứng lạc quan và hạnh phúc

- Kiến tạo giá trị và sự khác biệt

Viễn cảnh

- Trở thành một môi trường làm việc mà ở đó nhân viên có thể phát triển hết khảnăng của mình

- Mang đến cho thế giới những sản phẩm nước giải khát thỏa mãn tốt nhất nhu cầu

và mong muốn của họ

- Thiết lập sự hợp tác chuối cung ứng mang lại lợi ích tối đa cho các bên

- Cực đại hóa giá trị dài hạn của cổ đông đồng thời với việc quan tâm đến tráchnhiệm cộng đồng

- Trở thành một tổ chức có hiệu quả cao, phát triển bền vững

I.2 Mục tiêu phân tích tài chính

- Chúng tôi tiến hành phân tích khả năng sinh lợi và rủi ro của công ty Coca – Colatrong 10 năm qua nhằm đánh giá tình hình tài chính trong giai đoạn này cũng như

dự đoán khả năng tăng trưởng trong tương lai của công ty

- Đồng thời tìm hiểu đánh giá của thị trường đối với công ty

Qua đó cung cấp thông tin cần thiết cho các chủ nợ và nhà đầu tư để họ có thể nắmvững tình hình tài chính của công ty

I.3 Cách tiếp cận phân tích

Chúng tôi tiến hành phân tích khả năng sinh lợi của công ty bằng phân tích Dupont.Sau đó, chúng tôi đi sâu vào phân tích cơ cấu doanh thu – chi phí, cơ cấu tài sản - nguồn

vốn và dòng tiền của công ty Từ đó, chúng tôi có thể đánh giá hiệu suất và mức độ rủi rocủa các hoạt động tài chính của công ty Điều kiện tình hình tài chính hiện tại và rủi ro củacông ty sẽ tác động như thế nào đến đánh giá của nhà đầu tư về nó Cuối cùng, chúng tôi tìmhiểu điều này thông qua nhận định về các thông số thị trường của công ty.

Cách tiếp cận phân tích tài chính

I.4 Nguồn dữ liệu

Chúng tôi phân tích dựa trên các dữ liệu được cung cấp từ các báo cáo tài chính hằngnăm của Coca - Cola Các báo cáo tài chính này được công bố trên trang web chính thức củacông ty là thecoca-colacompany.com

Đối với các số liệu của các công ty khác, số liệu trung bình ngành và các số liệu khác

mà chúng tôi sử dụng trong bài phân tích, là được lấy từ các chuyên trang chứng khoán như:

www.wikihealth.com, www.standardandpoors.com, www.gurufocus.com Riêng số liệu củacông ty Pepsi được lấy từ trang web của công ty là www.pepsico.com

2 BỐI CẢNH PHÂN TÍCH

2.1 Phân tích bối cảnh nền kinh tế hiện tại

Bối cảnh nền kinh tế thế giới hiện tại có những điểm đáng lưu ý sau:

- Các cuộc khủng hoảng nợ công ở khu vực đồng Euro (Eurozone) có nguy cơ lanrộng Sự suy giảm của các nền kinh tế Eurozone sẽ cản trở tốc độ tăng trưởng toàncầu, làm suy yếu lòng tin của giới đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dung, tác độngđến thị trường, nhất là khu vực Đông Âu và Bắc Phi

- Thị trường tài chính biến động mạnh, không chắc chắn và khó dự đoán như biếnđộng tỉ giá hối đoái, gia tăng lãi suất…

- Nền kinh tế Mỹ phục hồi “mong manh”, nước Mỹ hiện phải “vật lộn” với khủnghoảng nợ tăng nhanh, cùng những mâu thuẫn chính trị trong nước

- Tăng trưởng dịch chuyển sang phía đông, các quốc gia châu Á, đi đầu là TrungQuốc, sẽ giữ vai trò thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu

- Bất ổn chính trị, xung đột vũ trang lien tục xảy ra như các cuộc lật đổ Tổng thống ở

Ai Cập, Libia, các cuộc biểu tình, đình công do các chính sách thắt lưng buộc bụng ởcác nước

- Tranh chấp diễn ra trên biển Đông đe dọa sự ổn định của khu vực Châu Á – TháiBình Dương

2.2 Phân tích ngành công nghiệp nước giải khát

2.2.1 Chuỗi giá trị trong ngành công nghiệp nước giải khát

Cola tham gia vào tất cả các bước của chuỗi giá trị Nguyên liệu nước do Cola sản xuất còn được bán cho các đối tác đóng chai của Coca-Cola để họ thực hiện đóngchai và phân phối ra thị trường

Coca-2.2.2 Phân tích mô hình năm lực lượng cạnh tranh của Porter trong ngành công

nghiệp nước giải khát

Mô hình năm lực lượng cạnh tranh của Michael Porter đối với ngành công nghiệp nước giảikhát có thể được minh họa bởi sơ đồ sau:

Mô hình năm lực lượng cạnh tranh trong ngành công nghiệp nước giải khát

2.2.3 Mô hình các thuộc tính kinh tế trong ngành công nghiệp nước giải khát

Cầu:

- Cầu tương đối không quá nhạy cảm với giá

- Cầu tăng trưởng chậm ở nước Mỹ, nhưng vẫn có cơ hội tăng trưởng nhanh ở cácquốc gia khác

- Cầu không có tính chu kỳ

- Cầu cao hơn trong mùa nóng

- Quy trình sản xuất nguyên liệu nước không tốn nhiều vốn

- Quy trình đóng chai và phân phối sản phẩm cuối cùng cần rất nhiều vốn

- Quy trình sản xuất không phức tạp nhưng vẫn đảm bảo được chất lượng sản phẩm

Marketing:

- Việc nhận diện nhãn hiệu và thiết lập sản phẩm kéo được thực hiện thông qua kênhphân phối, nhưng các hình thức quảng cáo, tiếp thị vẫn kích thích được nhu cầu

Đầu tư và tài trợ:

- Quy trình đóng chai và vận chuyển sản phẩm đến các đại lý bán hang cần nguồn tàitrợ dài hạn

- Ở Mỹ, lợi nhuận tương đối cao nhưng tăng trưởng lại thấp dẫn đến việc vượt quádòng ngân lưu được tạo ra Các thị trường đang tăng trưởng ở những quốc gia kháccần được đầu tư bởi dòng ngân lưu trong nước hoặc từ nguồn bên ngoài

2.3 Phân tích chiến lược công ty Coca - Cola

2.3.1 Chiến lược công ty Coca – Cola

Coca-Cola luôn cố gắng tìm ra những yếu tố nhằm thúc đẩy cho sự thành công củamình Không chỉ tăng trưởng, mà là sự tăng trưởng bền vững đáp ứng những cam kết ngắnhạn, trong khi đầu tư để đáp ứng các mục tiêu dài hạn Coca-Cola có một tầm nhìn và mụctiêu rõ ràng để định hướng cho công ty đạt được sự tăng trưởng dài hạn-tăng trưởng dài hạncho sự nghiệp phát triển mạnh mẽ

Coca-Cola đang xây dựng trên những thế mạnh cơ bản trong tiếp thị và cải tiến, thúcđẩy gia tăng hiệu quả và hiệu quả trong việc tương tác với hệ thống của họ và tạo ra nguồnnăng lượng mới thông qua thương hiệu cốt lõi là tập trung vào sức khỏe và giữ gìn sứckhỏe Công ty sẵn sàng để nắm lấy những cơ hội bằng những chiến lược khác nhau

Bản chất của sản phẩm dịch vụ:

Với một gia đình lớn các thương hiệu được công nhận trên thế giới, Coca-Cola cungcấp hơn 3.500 đồ uống cho hơn 200 quốc gia trên thế giới - không chỉ đồ uống trái cây vànước ép trái cây, thức uống thể thao, nước mà còn cả cà phê và sữa Nhưng sản phẩm chủyếu của Coca-Cola là nước giải khát Coca-cola cạnh tranh rộng rãi trong ngành côngnghiệp nước giải khát, luôn tồn tại những cuộc tranh luận về sự khác nhau chủ yếu vềhương vị giữa sản phẩm từ các sản phẩm tương tự được cung cấp bởi PepsiCo và các nhàsản xuất khác Là nhà phân phối đồ uống không cồn lớn nhất thế giới, Coca-Cola duy trìmột hình ảnh đáng tin cậy trong mỗi thị trường mà nó phục vụ Coca-Cola liên tục tìm kiếmtrước để dự đoán những thị trường mà nó phục vụ cần và thu thập các nguồn lực để phục vụchúng

Coca-Cola đã tăng ngân sách tiếp thị hàng năm lên đáng kể, đưa ra nhiều sản phẩmmới, và phát triển mô hình để giúp khách hàng bán lẻ của Coca-Cola tối đa hóa doanh sốbán hàng, trong khi Coca-Cola tiếp tục lên kế hoạch cho năm tới, năm và mười năm tiếptheo

 Sự công nhận về thương hiệu và sự thống trị các kênh phân phối cho phép cola các sản phẩm có phần nào khác biệt

Coca-Mức độ hội nhập trong chuỗi giá trị

Mỗi ngày, Coca-cola khám phá những cách thức mới để tạo ra và chia sẻ những đồuống để tiếp năng lượng, thư giãn, nuôi dưỡng làn da, làm ẩm và tận hưởng, sản xuấtnguyên liệu nước và xi-rô, đẩy mạnh tiêu thụ các sản phẩm của mình trong khi nó vẫnnhượng quyền đóng chai và phân phối các sản phẩm nước giả khát Duy trì chất lượng sảnphẩm và kênh phân phối hiệu quả rất quan trọng đối với sự thành công của Coca-cola Do

đó, Coca-cola nhấn mạnh vai trò quan trọng của hệ thống đóng chai và giảm sát chúng đểđảm bảo sức mạnh tài chính và hiệu quả hoạt động Do đó, Coca-Cola luôn duy trì mối quan

hệ chặt chẽ với các đối tác đóng chai của nó

Tuy nhiên, hoạt động đóng chai tương đối đơn giản, nhưng cần nhiều vốn, yêu cầutài chính dài hạn, nợ thông thường và đặc biệt là giá trị nâng cao Bởi không sở hữu đa sốlợi ích trong hoạt đóng chai và phân phối, Coca-Cola có báo cáo lợi nhuận cao Công ty gặp

ít rủi ro vì nó không bao gồm các khoản nợ của các hoạt động đóng chai trên bảng cân đối

kế toán của mình Do có sự ảnh hưởng lớn đối với các đối tác đóng chai, Coca-Cola có thểbán hàng với giá tập trung cho các đối tác đóng chai để thu được một phần lợi nhuận đáng

kể cho chính nó Coca-cola luôn kiểm soát việc cung cấp cho các đối tác đóng chai trongmột miền địa phương cụ thể, có nhu cầu mạnh mẽ

Đối thủ cạnh tranh chính của Coca-Cola trong ngành công nghiệp nước giải khát làPepsiCo với cấu trúc hoạt động tương tự với nó

Mức độ đa dạng hóa theo địa lý

Coca-Cola là một công ty hoạt động trên toàn cầu, do đó công ty có cơ hội về tăngtrưởng cao nhưng cũng đối mặt với nhiều rủi ro đến từ từng quốc gia nó có mặt Doanh thucủa Coca-Cola năm 2010 được tạo ra chính từ Bắc Mĩ với 31,7%, và tỷ lệ này đến năm

2011 đã tăng lên 42,4% Nhìn chung, Coca-Cola có doanh thu chính từ khu vực Bắc Mĩ vàtiếp theo đó là từ các đối tác đóng chai và các khu vực khác

Mức độ đa dạng hóa trong ngành

Khác với PepsiCo kinh doanh đa dạng với đồ uống, thực phẩm ăn nhẹ, ngũ cốc ,Coca-Cola chỉ tập trung vào kinh doanh đồ uống như nước giải khát, nước uống trái cây,nước ép trái cây, nước uống thể thao, cà phê và sữa Coca-cola tập trung vào duy trì lòngtrung thành thương hiệu và hiệu quả của kênh phân phối Coca-Cola sử dụng chiến lược tập

trung vào phát triển sản phẩm và xúc tiến để tận dụng sự công nhận thương hiệu và duy trìcác kênh phân phối quan trọng.

2.3.2 Tình hình công ty Coca – Cola trong mười năm qua

Các sự kiện xảy ra trong mười năm qua ở công ty Coca-Cola có thể phân chia thànhcác nhóm chính như sau:

- Giới thiệu các sản phẩm mới:

Vào năm 2003, 2006 và 2008, công ty Coca-Cola tiến hành đưa ra các sản phẩmnước giải khát mới trên thị trường, đặc biệt là năm 2003, sản phẩm Vanilla Coke vàDiet Vanilla Coke mới được giới thiệu đã được bán ở hơn 50 quốc gia

- Mua lại các nhãn hiệu nước giải khát khác:

Coca-Cola thường xuyên mua lại các nhãn hiệu nước giải khát của các công ty có uytín khác trên thị trường, nổi bật là sự kiện mua lại một loạt nhãn hiệu nước suối ởChâu Âu và Bắc Mỹ vào năm 2003 và mua lại quyền phân phối toàn bộ các sảnphẩm của tập đoàn Dr Pepper Snapple ở thị trường Mỹ và Canada trị giá 715 triệuđôla vào năm 2010

- Tái cơ cấu tổ chức đối với các cơ sở kinh doanh đồng kiểm soát của Coca-Cola trên khắp thế giới:

Đây là hoạt động được Coca-Cola thực hiện hàng năm, làm thay đổi cấu trúc sở hữuvốn cổ phần của Coca-Cola ở các công ty liên doanh

- Đầu tư vào lĩnh vực đóng chai:

Trong mười năm qua, Coca-Cola luôn tích cực đầu tư vào lĩnh vực đóng chai, đặcbiệt chú ý là sự kiện xảy ra vào năm 2010, công ty đã mua lại công ty đóng chai ở

Bắc Mỹ, là một trong những đối tác đóng chai lớn nhất của Coca-Cola, phụ tránh sảnxuất và phân phối ở thị trường Mỹ, Canada; sự kiện này đã gây ảnh hưởng rất lớnđến tình hình tài chính trong năm của Coca-Cola.

2.3.3 Rủi ro và cơ hội

- Mối quan tâm về sức khỏe có thể giảm nhu cầu về sản phẩm nước giải khát có gas

- Chi phí sản xuất gia tăng

- Sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường

- Biến đổi khí hậu

- Những điều kiện khắc nghiệt về kinh tế, chính trị ở một số thị trường lớn

2.4 Đánh giá chất lượng Báo cáo tài chính

Báo cáo tài chính của công ty được lập tuân theo chuẩn mực kế toán được chấp nhậnchung GAAP của Hoa Kì và được kiểm toán bởi Công ty kiểm toán độc lập ERNST &YOUNG Coca-Cola công bố các báo cáo tài chính trên trang web chính thức của mình là

Bảng cân đối kế toán thể hiện vị trí tài chính của công ty, nó công bố tài sản và cácnguồn tài trợ cho tài sản của công ty Các phần tài sản trong bảng cân đối kế toán thể hiệncác quyết định hoạt động liên quan đến các tài sản sử dụng cho hoạt động sản xuất hằngngày và quyết định đầu tư của công ty Cụ thể, tài sản hoạt động chủ yếu của Cocacola gồm:tiền và các khoản tương đương tiền, khoản đầu tư ngắn hạn, hàng tồn kho, khoản phải thukhách hàng và chi phí trả trước Tài sản dài hạn gồm máy móc, thiết bị, nhà máy, lợi thếthương mại, thương hiệu, các khoản đầu tư vào hãng đóng chai và các tài sản vô hình khác.phần nguồn vốn trên bảng cân đối kế toán thể hiện quyết định hoạt động liên quan đến cáckhoản như nợ nhà cung cấp, nợ tích luỹ, nợ vay ngắn hạn và quyết định tài tài chính liênquan đến các khoản nợ vay ngân hàng ngắn hạn và dài hạn, vốn đầu tư của các chủ sở hữu.Theo US GAAP, các công ty được yêu cầu báo cáo tài sản và nợ phải trả theo thứ tự giảmdần khả năng thanh khoản Do đó, tài sản tiền mặt được liệt kê đầu tiên, tài sản khó khănnhất để chuyển đổi thành tiền mặt được báo cáo cuối cùng Tương tự như vậy, nợ có thểđược giải quyết trong thời gian sớm nhất được liệt kê đầu tiên trong khi các khoản nợ cókhả năng được giải quyết xa trong tương lai được thể hiện cuối cùng

Báo cáo thu nhập thể hiện kết quả hoạt động kinh doanh của công ty trong một thời

kì và được lập trên cơ sở kế toán dồn tích Báo cáo thu nhập gồm các khoản mục doanh thu,chi phí và lợi nhuận Trong báo cáo thu nhập của Cocacola, thu nhập ròng bằng doanh thu

và lãi trừ đi các chi phí và lỗ Doanh thu của công ty là nguồn thu từ bán nước giải khác,

xi-rô và đồ uống đóng chai ở các phân khúc hoạt động gồm Á-Âu & Châu Phi, Châu Âu, MĩLatinh,Thái Bình Dương và Đầu tư đóng chai Bao gồm nứoc giải khát có gas và nước giảikhát không có gas Trong đó daonh thu của sản phẩm nuớc giải khát có gas chiếm 70% tổngdoanh thu Chi phí là dòng ra mà Coca-Cola sử dụng để phục vụ cho quá trình hoạt động tạo

ra doanh thu, gồm giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng và quản lý chung, chi phí lãi vay Giávốn hàng bán là các chi phí sản xuất nước giải khát, xi-rô và đồ uống đóng chai; chi phí bánhàng và quản lý chung gồm chi phí bán hàng, chi phí quàn lý, chi phí quảng cáo, chi phí tồnkho và chi phí hoạt động khác Các khoản lãi và lỗ là kết quả từ việc bán tài sản, giải quyếtcác khoản nợ, khoản đầu tư với giá trị cao hơn hoặc thấp hơn giá trị sổ sách

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Coca-Cola cho thấy cách mà công ty tạo ra và sửdụng tiền mặt Báo cáo này được lập trên cơ sở kế toán, gồm dòng thu và dòng chi của dòng

tiền hoạt động, dòng tiền đầu tư và dòng tiền tài trợ Dòng tiền hoạt động đuợc điều chỉnh từlợi nhuận thuần cho các khoản chi phí khấu hao, chi phí tồn kho, thuế thu nhập doanhnghiệp, chêch lệch tỷ giá hối đoái, lãi ( lỗ) từ hoạt động đầu tư và thay đổi thuần trong vốnluân chuyển Dòng tiền đầu tư là dòng tiền chi đầu tư tài sản cố định, mua lại, đầu tư vàocác công ty khác và dòng thu từ thanh lý tài sản cố định, thu hồi vốn đầu tư Dòng tiền tàitrợ là dòng tiền liên quan đến hoạt động huy động vốn như vay nợ, trả nợ gốc, tiền nhận từđầu tư của các chủ sở hữu, trả cổ tức, mua lại cổ phiếu đã phát hành Nhìn chung, dòng tiềnhoạt động của công ty luôn là số dương và lớn hơn dòng tiền đầu tư và dòng tiền tài trợ.

3 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

3.1 Phân tích khả năng sinh lợi

ROA của Coca – Cola và Pepsi giai đoạn 2002 - 2011

Trong giai đoạn 2002-2011, ROA của Pepsi và Coca-Cola đều có xu hướng giảm,nhưng ROA của Coca-Cola giảm với tốc độ chậm hơn so với Pepsi ROA bình quân củaCoca-Cola và Pepsi lần luợt là 14.6% và 13.9% Cho thấy với mỗi đô-la đầu tư cho tài sảncủa Pepsi đang đem lại ít đô-la lợi nhuận hơn so với Coca-Cola trong 10 năm qua Để hiểu

rõ hơn ta phân tích Dupont ROA của Coca-Cola để hiểu rõ hơn

Phân tích Dupont ROA

Phân tích Dupont ROA giai đoạn 2002-2011

Phân tích Dupont ROA của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Phân tích Dupont ROA của Coca-Cola ta thấy lợi nhuận ròng biên của Coca-Cola chỉtăng nhẹ, bình quân tăng 1.7%, nhưng vòng quay tài sản giảm mạnh (giảm 12,1%) tronggiai đoạn này Đây là nguyên nhân làm cho ROA giảm

ROE của Coca – Cola và Pepsi giai đoạn 2002-2011

ROE của Coca-Cola tăng nhẹ - chỉ khoảng 0.4% mỗi năm So sánh với Pepsi, ROEcủa Pepsi là 33.2%, cao hơn Coca-cola – ROE là 29.4% Nhưng ROE của Coca-Cola ít biếnđộng hơn so với Pepsi

Phân tích Dupont ROE

Phân tích Dupont ROE của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Phân tích Dupont ROE của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Phân tích Dupont của ROE, lợi nhuận ròng biên tăng truởng bình quân 1.7% và sốnhân vốn chủ bình quân tăng 1.95% , trong khi vòng quay tài sản giảm đến 12% như phântích ở trên), đo dó ROE của Coca-Cola chỉ tăng nhẹ trong giai đoạn này

Như vậy, khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư của Coca-cola không cao hơn so với đốithủ cạnh tranh mạnh nhất của công ty là Pepsi nhưng nó ổn định hơn

Chúng ta đánh giá hiệu suất hoạt động của Coca-Cola

3.2 Phân tích hiệu suất

Các thông số hiệu suất của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Lợi nhuận ròng biên của Coca – Cola và Pepsi giai đoạn 2002-2011

Lợi nhuận gộp biên và lợi nhuận hoạt động biên của công ty rất ổn định, tuy nhiên cảlợi nhuận gộp biên và lợi nhuận hoạt động biên đều đang có xu hướng giảm nhẹ Khoảngcách giữa hai đường này khá lớn và mở rộng dần

Lợi nhuận ròng biên dao động hơn so với lợi nhuận gộp biên và lợi nhuận hoạt độngbiên nhưng mức dao động không đáng kể (độ lệch chuẩn là 4.5%) Chênh lệch giữa đườnglợi nhuận hoạt động biên và đường lợi nhuận ròng biên khá hẹp Hơn nữa, lợi nhuận ròngbiên có chiều hướng gia tăng So với Pepsi, lợi nhuận ròng biên của Coca-Cola cao hơnnhiều Có thể nhận định là khả năng sinh lợi trên doanh số của công ty cao hơn đối thủ cạnhtranh

Để hiểu rõ hơn, chúng ta tiến hành phân tích doanh thu và chi phí của Coca-Cola

3.3 Phân tích doanh thu và chi phí

3.3.1 Phân tích doanh thu

Doanh thu của công ty tăng với tốc độ tăng trưởng bình quân là 9,05%, tăng trưởngmạnh từ năm 2006 đến nay, đó là nhờ chiến lược đầu tư vào các đối tác đóng chai đã tăngcường phân phối và bán sản phẩm cho khách hàng Độ dốc của đường hồi quy tuyến tính có

độ dốc lớn, cho thấy doanh thu của Coca-Cola có xu hướng tăng mạnh trong tương lai

Tăng trưởng doanh thu Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Doanh thu theo khu vực địa lý của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Khu vực đem lại thu nhập chính cho Coca-Cola là Bắc Mỹ, trung bình chiếm khoảng30% doanh thu ròng hàng năm của công ty Khu vực này gồm hai nước Mỹ và Canada,trong đó thị trường Mỹ chiếm đến 94% Doanh thu của khu vực này luôn tăng trưởng và nó

có tốc độ tăng trưởng nhanh thứ hai là 13,63%, sau thị trường Á Âu – Châu Phi

Châu Âu là khu vực đóng góp vào tổng doanh thu lớn thứ hai, chiếm trung bìnhkhoảng 22%, nhưng tỉ trọng đóng góp doanh thu của khu vực này có xu hướng giảm từ năm

2006 đến nay, thay vào đó là sự mở rộng thị trường ở khu vực Thái Bình Dương và khu vựchãng đóng chai Điều này là phù hợp với chiến lược tăng cường đầu tư vào các đối tác đóngchai Coca-Cola bắt đầu gia tăng đầu tư vào các đối tác đóng chai vào năm 2005, nhưng chỉ

từ năm 2005 đến năm 2011, khu vực này đã đóng góp bình quân 23% trong tổng doanh thu,phân đoạn này đang có tốc độ tăng ổn định Khu vực Á-Âu và Châu Phi chỉ chiếm tỷ trọngnhỏ khoảng 8% trong cơ cấu doanh thu, nhưng khu vực này đang có tốc độ tăng trưởngmạnh là 16,2%

3.3.2 Phân tích chi phí

Cơ cấu chi phí Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Trong cơ cấu chi phí, giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng khoảng 36%, chi phí bán hàng

và quản lí doanh nghiệp chiếm khoảng 38.5% doanh thu Chi phí lãi vay chỉ chiếm tỷ trọngrất nhỏ, chỉ khoảng 1.2%

Chi phí hàng bán và chi phí hoạt động đều gia tăng với tốc độ nhanh, lần lượt là9,86% và 10%, cao hơn so với tốc độ tăng trưởng của doanh thu là 9,05% Chính vì vậy, lợinhuận gộp biên và lợi nhuận hoạt động biên đều có xu hướng giảm nhẹ, như phân tích hiệusuất của công ty ở phần trên Có thể thấy việc quản lí các chi phí đầu vào, hoạt động bánhàng và quản lí doanh nghiệp đang giảm tính hiệu quả

Tăng trưởng chi phí giai đoạn 2002-2011

Tăng trưởng doanh thu và tổng tài sản của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Cơ cấu tổng tài sản của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Trong cơ cấu tổng tài sản, tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng lớn, khoảng 68% và có tốc

độ tăng trưởng là 12,31% mỗi năm Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng khoảng 32% và có tốc

độ tăng trưởng nhanh hơn tài sản dài hạn – bình quân tăng trưởng 13,24% trong 10 nămqua

3.4.1 Phân tích tài sản ngắn hạn

Trong cơ cấu tài sản ngắn hạn, tiền và các khoản tương đương tiền có tỷ trọng lớnnhất - chiếm hơn 40%, tiếp đến là khoản phải thu với tỷ trọng là 24%, hàng tồn kho chiếm15%, chi phí trả truớc và tài sản khác là 17% Trong sự tăng truởng cao của tài sản ngắnhạn, tiền và các khoản tương đương tiền tăng trưởng cũng khá nhanh với tốc độ bình quân là18,94%, các khoản mục còn lại như khoản phải thu, hàng tồn kho, chi phí trả trước và cáctài sản khác gia tăng ổn định với tốc độ bình quân lần lượt là 8.9%, 9.1% và 7.9% Đáng chú

ý là khoản đầu tư ngắn hạn, bộ này chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu tài sản ngắn hạn( khoảng 1.28%) nhưng từ năm 2008 đến nay có mức tăng trưởng nhảy vọt, với tốc độ tăngtrưởng đạt 30,65%

Cơ cấu tài sản ngắn hạn của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Qua phân tích, ta có thể thấy tài sản ngắn hạn tăng là do Coca-Cola đang tăng cường

dự trữ tiền mặt và đầu tư vào các khoản đầu tư ngắn hạn

3.4.2 Phân tích tài sản dài hạn

Đối với tài sản dài hạn, công ty duy trì mức cao tài sản cố định, nhà máy và thiết bị bình quân là 20.7% và tăng truởng 9.7% mỗi năm) Các khoản đầu tư dài hạn chiếm tỷ trọnglớn thứ hai trong cơ cấu tài sản dài hạn với tỷ trọng trung bình là 17.4% và bình quân tăng5.3% Tuy nhiên tỷ trọng của hai bộ phân này đều có xu hướng giảm dần trong cơ cấu tàisản, thay vào đó là sự gia tăng tỷ trọng của tài sản thương hiệu, lợi thế thương mại và các tàisản vô hình khác

-Cơ cấu tài sản dài hạn của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Coca - Cola đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trong ngành côngnghiệp nước giải khát, nên một yếu tố trong chiến lược của công ty là xây dựng trên nhữngthế mạnh cơ bản trong tiếp thị và cải tiến, thúc đẩy gia tăng hiệu quả và hiệu quả trong việctương tác với hệ thống phân phối của họ và tạo ra nguồn năng lượng mới thông qua sảnphẩm thương hiệu tập trung vào sức khỏe và giữ gìn sức khỏe Do đó, công ty đang đầu tưnhiều hơn vào nhượng quyền thương hiệu của mình cho các đối tác đóng chai, tăng mua lại

và đầu tư cho các thương hiệu của mình Vì vậy, ta thấy sự tăng truởng nhảy vọt của lợi thếthương mại, các tài sản vô hình khác và thuơng hiệu lần lượt là 30,15%, 26,52% và 14.1%mỗi năm trong giai đoạn này

3.5 Phân tích nguồn vốn

3.5.1 Phân tích vốn chủ sở hữu

Trong phân tích Dupont của ROE cho thấy số nhân vốn chủ sở hữu có xu hướngtăng Sự gia tăng này là do Coca-cola đang ngày càng sử dụng nhiều nợ hơn

Các thông số giữa tài sản, nợ và vốn chủ của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Thông số nợ trên tổng tài sản và thông số nợ trên vốn chủ đều có chiều hướng giatăng Bình quân tỷ lệ nợ trên tổng tài sản là 0.74 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ là 1.03 Cho thấyCoca-Cola sử dụng nhiều nợ hơn là sử dụng vốn chủ để tài trợ cho tài sản của mình

Cơ cấu tổng nguồn vốn của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011

Nợ và vốn chủ sở hữu có tỷ trọng xấp xỉ bằng nhau trong cơ cấu nguồn vốn Vốn chủ

sở hữu chiếm tỷ trọng bình quân là 49,85% và có tốc độ tăng trưởng ở mức 10,46% mỗinăm Nợ chiếm tỷ trọng bình quân là 50,15%, đang gia tăng nhanh chóng với 14,32% mỗinăm, do đó tỷ trọng của nợ đang mở rộng hơn trong cơ cấu nguồn vốn

3.5.2 Phân tích nợ

Cơ cấu nợ của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011