Nghiên cứu đã ước lượng mức chuyển tỷ giá vào lạm phát ở việt nam theo mô hình tự hồi quy vectơ VAR, với sự hỗ trợ của phần mềm eview 5 0

TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Nghiên cứu ước lượng mức chuyển tỷ giá vào lạm phát Việt Nam theo mơ hình tự hồi quy Vectơ VAR, với hỗ trợ phần mềm Eview 5.0 Kết thu được, mức chuyển tỷ giá vào lạm phát 0,07 sau khoảng thời gian tháng kể từ thời điểm tỷ giá hối đoái thay đổi Theo so sánh hệ số MCTG với số quốc gia khác hệ số mức chuyển Việt Nam mức trung bình Cú sốc tỷ giá vào lạm phát triệt tiêu hoàn toàn sau thời kỳ tháng Nghiên cứu phát lạm phát cao Việt Nam thời gian qua chủ yếu cung tiền mở rộng liên tục Do vậy, để đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát trước hết cần phải kiểm soát cung tiền Đồng thời, sách tỷ giá nên nới lỏng với biên độ dao động lớn hơn, tạo điều kiện tự cho sách tiền tệ để thực mục tiêu kinh tế vĩ mô khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Cơ sở nghiên cứu 1.2 Phạm vi nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp luận số liệu nghiên cứu 1.5 Cấu trúc nghiên cứu 10 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ MỨC CHUYỂN TỶ GIÁ VÀO LẠM PHÁT 12 2.1 Các khái niệm MCTG chế chuyển dịch thay đổi TGHĐ vào lạm phát 12 2.1.1 Khái niệm 12 2.1.2 Cơ chế chuyển dịch thay đổi TGHĐ vào lạm phát 13 2.2 Các nhân tố ảnh hƣởng đến độ lớn MCTGLP 14 2.2.1 Nhân tố vi mô 14 2.2.2 Nhân tố vĩ mô 16 2.3 Kỹ thuật kinh tế lƣợng đo lƣờng MCTGLP 19 2.3.1 Hồi quy phƣơng trình đơn dạng chuẩn 19 2.3.2 Mơ hình tự hồi quy theo Véctơ 20 CHƢƠNG 3: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 22 3.1 Cơ chế diễn biến tỷ giá 22 3.2 Tỷ giá thực RE 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.3 Chính sách ổn định tỷ giá kiểm soát lạm phát 33 CHƢƠNG 4: MƠ HÌNH PHÂN TÍCH 36 4.1 Cơ sở xây dựng mơ hình thực nghiệm 36 4.1.1 Tỷ giá hối đoái - số giá tiêu dùng 36 4.1.2 Các biến khác 39 4.2 Số liệu nghiên cứu 41 4.3 Mơ hình thực nghiệm 50 CHƢƠNG 5: KẾT QUẢ MƠ HÌNH 55 5.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 55 5.2 Độ dài trễ tính ổn định mơ hình VAR 56 5.3 Các kết ƣớc lƣợng 57 5.3.1 Tác động thay đổi tỷ giá đến lạm phát 58 5.3.2 Phản ứng CPI với cú sốc khác 60 5.3.3 Phân tích phƣơng sai 62 5.4 So sánh kết với nƣớc khác 63 CHƢƠNG 6: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 65 6.1 Kết luận 65 6.2 Khuyến nghị sách 66 6.3 Những hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO 69 PHỤ LỤC 1: MƠ HÌNH VAR 73 PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ 75 PHỤ LỤC 3: TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MƠ HÌNH VAR 76 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH DIAGNOSTIC CÁC PHƢƠNG TRÌNH TRONG MƠ HÌNH VAR 77 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Kênh trực tiếp mức chuyển tỷ giá 13 Hình 3.1: Tỷ giá danh nghĩa Việt Nam VND/USD giai đoạn 1986-2009 22 Hình 3.2: Nhập siêu tỷ lệ nhập siêu/GDP 24 Hình 3.3: Đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngồi vào Việt Nam 25 Hình 3.4: Tỷ giá VND/USD năm 2008-2009 28 Hình 3.5: Tỷ giá VND/USD năm 2009 29 Hình 3.6: Tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa VND/USD 1996-2009 (2000=100) 31 Hình 3.7: Lạm phát tỷ giá hối đoái danh nghĩa VND/USD 34 Hình 4.1: Chỉ số giá dầu UK Brent (2005 =100) 42 Hình 4.2: Khoảng cách sản lƣợng số CPI 43 Hình 4.3: Lạm phát Việt Nam 44 Hình 4.4: Cung tiền mở rộng 45 Hình 4.5: Tiền gửi ngoại tệ 46 Hình 4.6: Lãi suất Việt Nam đồng 47 Hình 4.7: Lãi suất tiền gửi USD Việt Nam (%/năm) 48 Hình 4.8: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa VND/USD 49 Hình 5.1: Tác động thay đổi tỷ giá đến lạm phát 58 Hình 5.2: Phản ứng CPI với cú sốc kinh tế khác 60 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Chỉ số tỷ giá thực đồng tiền so với đô la Mỹ 32 Bảng 4.1: Ma trận tam giác Cholesky 53 Bảng 5.1: Xác định độ dài trễ mơ hình VAR 56 Bảng 5.2: Hệ số mức chuyển 59 Bảng 5.3: Phân tích phƣơng sai số giá tiêu dùng CPI 62 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ADF Kiểm định nghiệm đơn vị CPI Chỉ số giá tiêu dùng FCD Tiền gửi ngoại tệ GSO Tổng cục thống kê Việt Nam IFS Thống kê tài quốc tế IMF Qũy tiền tệ quốc tế IPI Chỉ số giá nhập MCTG Mức chuyển tỷ giá MCTGLP Mức chuyển tỷ giá vào lạm phát MCTGNK Mức chuyển tỷ giá vào giá nhập NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại OLS Phương pháp bình phương nhỏ PPI Chỉ số giá sản xuất TGHĐ Tỷ giá hối đoái TGHĐDN Tỷ giá hối đối danh nghĩa TLLP Tỷ lệ lạm phát VAR Mơ hình tự hồi quy theo vectơ VND Đồng Việt Nam USD Đồng đô la Mỹ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Cơ sở nghiên cứu Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) biến số kinh tế quan trọng với hầu hết kinh tế mở cửa Đặc biệt mà q trình khu vực hố tồn cầu hoá diễn cách mạnh mẽ vai trị TGHĐ ngày lớn nhân tố kết nối kinh tế quốc gia Cũng đặc điểm kết nối này, TGHĐ nguyên nhân nhiều khủng hoảng tài khu vực tồn cầu Ví dụ, nhiều khủng hoảng gần Mexico năm 1994; Thái Lan, Indoneisa Hàn Quốc năm 1997; Nga Brazil năm 1998; Argentina năm 2000 Thổ Nhĩ Kỳ năm 2000, 2001 nhiều liên quan đến khủng hoảng tỷ giá hối đoái Trên thực tế, tỷ giá hối đối tác động đến kinh tế qua nhiều kênh khác như: cán cân thương mại xuất - nhập khẩu, ngân sách quốc gia, … Một tác động quan trọng số ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái đến số giá nội địa, đặc biệt số giá tiêu dùng hay tỷ lệ lạm phát hay gọi mức chuyển tỷ giá vào lạm phát (MCTGLP) Tuy nhiên mức chuyển kinh tế khác khơng giống phụ thuộc vào đặc trưng kinh tế kinh tế Ví dụ như, trường hợp Hàn Quốc Indonesia khủng hoảng năm 1997, giảm giá danh nghĩa đồng won – Hàn Quốc dường không ảnh hưởng nhiều đến tỷ lệ lạm phát quốc gia này, giảm giá danh nghĩa đồng Rupiah dẫn đến việc lạm phát tăng cao Indonesia LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giả định yếu tố khác không đổi hệ số MCTGLP x, nghĩa 1% tăng giá (hoặc giảm giá) đồng nội tệ làm lạm phát giảm (hoặc tăng) x% Nếu x = nghĩa mức chuyển hồn tồn Mức chuyển cao tỷ giá hối đối trở thành cơng cụ quan trọng để điều chỉnh tỷ lệ lạm phát Xem xét kinh tế Việt Nam thời gian qua, bên cạnh thành tựu đạt tăng trưởng kinh tế với bùng nổ thương mại đầu tư quốc tế, tham gia ngày sâu rộng vào sân chơi khu vực toàn cầu như: Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC), Tổ chức thương mại giới (WTO)… kinh tế phải đối mặt với số vấn đề như: lạm phát gia tăng, thâm hụt thương mại ngày lớn, tỷ trọng nhập khẩu/GDP cao áp lực tăng lên dịng đầu tư nước ngồi, tình trạng la hố kinh tế cao… Chính vấn đề mặt góp phần tạo sức ép buộc TGHĐ dao động, cụ thể giai đoạn 2008-2009, mặt khác đặt câu hỏi tác động dẫn truyền tỷ giá hối đoái vào lạm phát Việt Nam Điều trở nên quan trọng Ngân hàng Nhà nước việc điều hành sách tiền tệ MCTGLP giúp NHNN hiểu rõ mức độ thời điểm cú sốc tỷ giá đến thay đổi lạm phát, từ đưa dự báo phản ứng xác kịp thời để giữ lạm phát khu vực mục tiêu Cuối cùng, quy mơ MCTG có hàm ý quan trọng với hiệu ứng chuyển dịch tiêu dùng với cú sốc TGHĐ Nói cách khác, mức chuyển thấp TGHĐ khơng ảnh hưởng nhiều đến dịng thương mại, cầu co giãn mạnh Mặt khác, giá phản ứng chậm với thay đổi TGHĐ dòng thương mại phản ứng chậm với thay đổi giá tương đối, điều chỉnh cán cân toán chung bị hạn chế, điều tạo mức độ định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đứt quãng tỷ giá Do vậy, mức độ thời gian mức chuyển tỷ giá tổng hợp, nhân tố có vai trò quan trọng kinh tế Đã có số nghiên cứu mối quan hệ TGHĐ TLLP nhận định đánh giá sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua chủ yếu dừng lại việc phân tích định tính đưa đánh giá dựa số liệu thống kê mà thiếu mơ hình thực nghiệm đo lường MCTG để xác định gốc rễ vấn đề xây dựng sở vững cho khuyến nghị sách Một số nghiên cứu định lượng ảnh hưởng TGHĐ vào lạm phát mà nhóm nghiên cứu tìm hiểu Võ Văn Minh (2009), Võ Trí Thành (2000) Tuy nhiên nghiên cứu xuất vài mâu thuẫn với lý thuyết kinh tế, ví dụ gia tăng tổng cầu không làm ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam, đồng thời biên sai số rộng thiếu vài kiểm định cần thiết mơ hình, nên làm giảm độ tin cậy tính xác kết nghiên cứu Do việc nghiên cứu quy mô thời điểm mức chuyển tỷ giá vào lạm phát trở nên cần thiết 1.2 Phạm vi nghiên cứu Mối quan hệ tỷ giá hối đoái lạm phát chủ đề kinh tế rộng có nhiều cách tiếp cận khác Với đề tài này, nhóm nghiên cứu tiến hành đo lường quy mô xác định thời điểm mức chuyển tỷ giá hối đối1, cụ thể giảm giá nội tệ, vào lạm phát Việt Nam Mơ hình phân tích tự hồi quy theo vectơ VAR sử dụng để phân tích sâu phản ứng CPI với thay đổi TGHĐ Nghiên cứu sử dụng khái niệm tỷ giá hối đoái số đồng nội tệ để đối lấy đồng ngoại tệ, hay nội tệ/ ngoại tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com biến kinh tế vĩ mơ khác Từ đưa nhận định số kiến nghị sách liên quan 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu xác định mức chuyển tỷ giá vào lạm phát trường hợp cụ thể Việt Nam Do vậy, câu hỏi nghiên cứu trọng tâm đặt là: “Sự thay đổi tỷ giá hối đoái danh nghĩa ảnh hƣởng nhƣ đến tỷ lệ lạm phát ?” Để trả lời câu hỏi trọng tâm này, nghiên cứu đặt số vấn đề liên quan sau:  Những nhân tố ảnh hưởng đến mức chuyển tỷ giá vào CPI?  Giả định yếu tố khác không đổi, tỷ giá thay đổi (mất giá) 1% lạm phát thay đổi phần trăm?  Tỷ giá hối đối giải thích phần trăm thay đổi lạm phát?  Sử dụng mơ hình để đạt kết trên?  Liệu tỷ giá hối đối có phải kênh phù hợp để đạt kiềm chế lạm phát Việt Nam? Chính sách tỷ giá hối đoái cần điều chỉnh nào?  Những hạn chế hướng nghiên cứu đề xuất? 1.4 Phƣơng pháp luận số liệu nghiên cứu Có nhiều nghiên cứu mức chuyển tỷ giá vào lạm phát thực nhiều quốc gia khác Nhìn chung nghiên cứu theo hai hướng tiếp cận tiếp cận vi mô tiếp cận vĩ mô Thứ nhất, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 10 nhà kinh tế học Dornbursh (1987), Feinberg (1986), Krugman (1986) sử dụng cách tiếp cận vi mô phân tích hành vi hãng ảnh hưởng đến mức độ MCTGLP Trong đó, Taylor (2000), McCarthy (2000), Takatoshi Ito and Kiyotaka Sato (2006) sử dụng biến kinh tế vĩ mô để xác định mức độ thời điểm MCTGLP kinh tế nhóm kinh tế Tuy nhiên hạn chế số liệu hãng chi phí thời gian nên tiếp cận theo hướng vi mô không phù hợp với nhóm nghiên cứu sinh viên Do nghiên cứu thực theo cách tiếp cận vĩ mô phần sẵn có số liệu biến vĩ mô Nghiên cứu sử dụng mô hình phân tích VAR với hỗ trợ phần mềm Eview 5.0 để phân tích sâu phản ứng CPI với thay đổi TGHĐ biến kinh tế vĩ mô khác Số liệu hàng tháng từ tháng 1:2005 đến tháng 3:2009 sử dụng nghiên cứu bao gồm giá dầu, tỷ giá hối đoái doanh nghĩa (VND/USD), khoảng cách sản lượng, số giá tiêu dùng, cung tiền Việt Nam đồng, tiền gửi ngoại tệ ngân hàng, lãi suất tiền gửi Việt Nam đồng kỳ hạn tháng, lãi suất tiền gửi USD kỳ hạn tháng Tất số liệu, ngoại trừ khoảng cách sản lượng2, lấy từ Tổng cục thống kê, Thống kê tài quốc tế Quỹ tiền tệ quốc tế, Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV) 1.5 Cấu trúc nghiên cứu Nghiên cứu gồm có bốn chương Chương đưa giới thiệu chung đề tài nghiên cứu gồm có sở, phạm vi, câu hỏi phương pháp nghiên cứu Những nội dung tạo cho đề tài khung định hướng cần thiết cho chương sau Khoảng cách sản lượng tính tác giả theo phương pháp Hodrick-Prescott LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 64 hội nhập Việt Nam ngày sâu vào kinh tế giới, với tính cạnh tranh ngày cải thiện, điều hạn chế khả điều chỉnh giá doanh nghiệp thay đổi tỷ giá diễn ra, phân tích phần 2.2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 65 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 6.1 Kết luận Nghiên cứu tiến hành đo lường mức chuyển tỷ giá vào lạm phát Việt Nam dựa mơ hình tự hồi quy Vectơ VAR, sử dụng phần mềm Eview để thu kết ước lượng Để rút số kết luận, đồng thời đảm bảo tính hệ thống nghiên cứu, phần kết luận trả lời trực tiếp câu hỏi nghiên cứu đặt chương gồm có:  Những nhân tố ảnh hưởng đến mức chuyển tỷ giá vào CPI?  Giả định yếu tố khác không đổi, tỷ giá thay đổi (mất giá) 1% lạm phát thay đổi phần trăm?  Tỷ giá hối đối giải thích phần trăm thay đổi lạm phát?  Sử dụng mơ hình để đạt kết trên?  Liệu tỷ giá hối đoái có phải kênh phù hợp để đạt kiềm chế lạm phát Việt Nam? Chính sách tỷ giá hối đoái cần điều chỉnh nào? Thứ nhất, nghiên cứu hệ thống hóa lý thuyết ảnh hưởng thay đổi tỷ giá đến lạm phát gồm có: khái niệm MCTGLP, hai kênh tác động, xem xét tác nhân ảnh hưởng đến mức chuyển gồm có phương diện vi mô lẫn vĩ mô LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 66 Thứ hai, nghiên cứu xác định mức chuyển tỷ giá Việt Nam MCTG khơng hồn tồn thuộc nhóm trung bình thấp, MCTGLP Việt Nam 0,07 sau tháng kể từ cú sốc Thứ ba, phân tích phương sai cho thấy TGHĐ giải thích khoảng 6-7% thay đổi lạm phát, nhiên tác động thay đổi TGHĐ ảnh hưởng đến lạm phát khơng nhiều nên kết luận tác động cú sốc tỷ giá đến tỷ lệ lạm phát không lớn Thứ tư, nghiên cứu sử dụng mô hình VAR rút gọn, kết hợp với phần mềm EVIEW để rút kết ước lượng thực kiểm định cần thiết Đây cách tiếp cận phổ biến nghiên cứu MCTGLP Thứ năm, nghiên cứu chứng minh ảnh hưởng TGHĐ đến số CPI tương đối nhỏ thời gian ngắn, kênh phù hợp để thực sách mục tiêu lạm phát Ngồi ra, nghiên cứu phát tăng cung tiền nguyên nhân ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam độ lớn dai dẳng tác động đến lạm phát 6.2 Khuyến nghị sách Từ kết luận nghiên cứu thu được, nhóm nghiên cứu xin đề xuất số sách liên quan sau: Thứ nhất, mức chuyển tỷ giá hối đối đến mức giá nội địa trung bình thấp, đặc biệt số giá tiêu dùng, tác động đến lạm phát bị triệt tiêu hoàn toàn sau tháng thứ 3, với việc tỷ giá VND/USD NHTM kịch trần việc chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự tương đối cao, Ngân hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 67 trung ương nên áp dụng chế tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn, mở rộng biên độ dao động Điều tạo tự cho sách tiền tệ để thực mục tiêu vĩ mơ khác Thứ hai, ngồi nghiên cứu phát can thiệp NHNN vào thị trường ngoại hối làm nhiễu trầm trọng thêm vấn đề kinh tế sách điều hành tỷ giá cần linh hoạt theo thị trường nhằm giảm bớt hạn chế chế tỷ giá tại, khơng can thiệp q mức NHNN làm tổn thương “tính lỏng” thị trường đẩy lạm phát ngày cao Thứ ba, lạm phát cao Việt Nam chủ yếu cung tiền mở rộng liên tục thời gian qua Do vậy, để kiểm soát lạm phát trước hết cần kiểm sốt cung tiền Ngồi ra, tăng lãi suất VND công cụ mạnh để đạt mục tiêu lạm phát Nghiên cứu phát cú sốc cầu ảnh hưởng đến lạm phát thời nên NHNN không nên sử dụng biện pháp can thiệp tổng cầu tăng ngắn hạn 6.3 Những hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu Nghiên cứu cố gắng để lượng hoá cú sốc TGHĐ vào lạm phát Việt Nam, nhiên nghiên cứu tồn vài hạn chế định, làm tiền đề cho nghiên cứu sau Trong có: Cú sốc tỷ giá đến mức giá nội địa diễn theo chuỗi phân phối từ tác động đến giá nhập khẩu, giá sản xuất cuối giá tiêu dùng Tuy nhiên, việc thiếu liệu giá nhập giá sản xuất ảnh hưởng định đến MCTGLP Do vậy, việc tìm biến đại diện cho hai số cần thiết nghiên cứu sau Trong nhiều nghiên cứu, tác giả xây dựng mối quan hệ dài hạn tỷ giá hối đoái biến liên quan ảnh hưởng thay LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 68 đổi cấu trúc đến MCTG Tuy nhiên, hạn chế số liệu có năm từ 2005 đến 2009, nên khó để xác định mối quan hệ dài hạn cách phù hợp Chính hạn chế gợi ý cho nghiên cứu xa đề tài Trong việc khắc phục hạn chế ưu tiên hàng đầu Ngoài ra, nghiên cứu xa mở rộng khoảng thời gian nghiên cứu, cải thiện số liệu để đạt kết đáng tin cậy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bacchetta, P., and Van Wincoop, E., 2002, “Why Do Consumer Prices React Less than Import Prices to Exchange Rates?” NBER Working Papers, No 9352 Belaisch, A., 2003, “Exchange Rate Pass-Through in Brazil,” IMF Working Paper,WP/03/141, International Monetary Fund Campa, J M and L S Goldberg, 2005, “Exchange Rate Pass Through into Import Prices,” Review of Economics and Statistics, 87(4), pp 679-690 Campa, M Jose and Goldberg, Pinelopi Koujianou (2002), “Exchange Rate Pass-Through into Import Prices: A Macro or Micro Phenomenon”, NBER Working Paper 8934 Clark, P B and R Macdonald (1999), “Exchange rates and economic fundamentals: A methodological comparison of BEERs and FEERs” in R MacDonald and J L Stein: Equilibrium exchange rates, Norwell, MA., pp 285-322 Devereux, M., C Engel and P Storgaard (2004), “Endogenous Exchange Rate Pass-Through When Prices Are Set in Advance”, Journal of International Economics, Vol 63, pp 263-291 Dornbusch, R., (1987), “Exchange Rates and Prices,” American Economic Review, 77, pp 93-106 Dornbusch, Rudi (1987), “Exchange Rates and Prices”, NBER Working Paper, No.1769 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 70 Faruqee, H (2006), “Exchange Rate Pass-Through in the Euro Area”, IMF Staff Papers, 53(1), pp.63-88 10 Feinberg, R (1986), “The Interaction of Foreign Exchange and Market Power Effects on German Domestic Prices”, Journal of Industrial Economics 35 (1), pp 61-70 11 Goldberg, P.K and Knetter, M.K.(1997), “Goods Prices and Exchange Rates: What have we Learned?”, Journal of Economic Literature, 35, pp 1243-1272 12 Hahn, E (2003), “Pass-Through of External Shocks to Euro Area Inflation”, Working Paper, 243, European Central Bank 13 Hooper, Peter and Mann, Catherine L (1989), “Exchange Rate PassThrough in the 1980s: the Case of the U.S Imports of Manufactures”, Brookings Papers of Economic Activity, 14 IFS- International Financial Statistics 15 IMF, (2003) Olà Unteroberdoerster, Rania Al-Mashat, Shanaka J Peiris (All APD), Qing Wang (PDR), and Erik Lueth (FAD): Vietnam: Selected Issues 16 Ito, Takatoshi and Sato, Kiyotaka (2006), “Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through”, NBER working paper 12395 17 Leigh, D and M Rossi (2002), “Exchange Rate Pass-Through in Turkey”, IMF Working Paper, WP/02/204, International Monetary Fund LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 71 18 Lian, An (2006), “Exchange Rate Pass-Through: Evidence Base on Vector Autoregression with Sign Restrictions”, MPRA paper, No 527 19 Mann, C.L (1986), “Prices, Profit Margins and Exchange Rates,” Federal Reserve Bulletin 72, pp 366-79 20 McCarthy, J (2000), “Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies”, Staff Reports, 111, Federal Reserve Bank of New York 21 Ngân hàng Đầu tư phát triển BIDV Việt Nam 22 Nkunde Mwase (2006), “An Empirical Investigation of the Exchange Rate Pass-Through to Inflation in Tanzania”, IMF Working Paper, WP/05/150 23 Nicoleta, C (2007), “Estimating the exchange rate pass through into inflation in a vector autoregressive framework” 24 Nguyen Thi Thu Hang et al (2010), “Lựa chọn sách tỷ giá”, Báo cáo kinh tế thường niên, VEPR 25 Olivei, G P (2002), “Exchange Rates and the Prices of Manufacturing Products Imported into the United States,” New England Economic Review, Federal Reserve Bank of Boston, First Quarter, pp 3-18 26 Otani, A., S Shiratsuka and T Shirota (2005), “Revisiting the Decline in the Exchange Rate Pass-Through: Further Evidence from Japan’s Import Prices”, IMES Discussion, No 2005-E-6, Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 72 27 Paul Krugman (1986), “Pricing to Market when the Exchange Rate Changes”, NBER Working Papers 1926, National Bureau of Economic Research, Inc 28 Pham Minh Chinh Vương Quan Hoàn (2009), “Kinh tế Việt Nam: Thăng trầm đột phá”, sách tham khảo 29 Taylor, J.B (2000) “Low Inflation, Pass-through, and the Pricing Power of Firms”, European Economic Review, 44, pp 1389-1408 30 Tổng cục thống kê Việt Nam – GSO 31 Vo Tri Thanh; Dinh Hien Minh; Do Xuan Truong; Hoang Van Thanh; Pham Chi Quang (2000), “Exchange Rate Arrangement in Vietnam: Information Contents and Policy Option”, East Asian Development Network (EADN), Individual Research Project 32 Vo Van Minh (2009), “Exchange rate pass-through and its implications for inflation in Vietnam”, VDF Working Paper 33 Yang J.W (1997), “Exchange Rate Pass-through in U.S Manufacturing Industries”, The Review of Economics and Statistics, 79, pp 95-104 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 73 PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: MƠ HÌNH VAR Xem xét ba hệ thống biến sau: yt = -b12zt - b13gt + γ11yt-1 + γ12zt-1 + γ13gt-1 + εyt (1) zt = -b21yt - b23gt + γ21yt-1 + γ22zt-1 + γ23gt-1 + εzt (2) gt = -b31yt - b32zt + γ31yt-1 + γ32zt-1 + γ33gt-1 + εgt (3) với giả định yt, zt gt không thay đổi; εyt, εzt, εgt nhiễu trắng không tương quan với Các công thức (1); (2) (3) gọi hệ thống nguyên thủy Hệ thống nguyên thủy khơng tính tốn trực tiếp vấn đề tương quan hồi quy sai số Chúng ta viết lại hệ thống đây: yt + b12zt b21yt + zt + b13gt = γ11yt-1 + γ12zt-1 + γ13gt-1 + εyt + b23gt = γ21yt-1 + γ22zt-1 + γ23gt-1 + εzt b31yt + b32zt + gt = γ31yt-1 + γ32zt-1 + γ33gt-1 + εgt (4) (5) (6) Sử dụng ma trận số học, ta viết lại là: Boxt = B1xt-1 + εt (7)   yt   yt   b12 b13    11  12  13          Với B0   b21 b23  , B1    21  22  23  , xt   zt  ,  t    zt  b b    g     31 32   31  32  33   t  gt  Nhân hai vế với Bo1, ta có dạng rút gọn hay dạng chuẩn là: xt = A0xt-1 + et với A0 = B0-1B1 (8) (9) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 74 et = B0-1 εt εt = B0 et (10) Chúng ta coi aij biến hàng i cột j ma trận A, eit biến i véc tơ ei Công thức rút gọn, bao gồm biến q khứ, tính tốn cách trực tiếp: yt = a11yt-1 + a12zt-1 + a13gt-1 + eyt (11) zt = a21yt-1 + a22zt-1 + a23gt-1 + ezt (12) gt = a21yt-1 + a22zt-1 + a23gt-1 + ezt (13) Tuy nhiên, số tham số gốc ngun sơ lớn so với mơ hình thu gọn Vì vậy, cần đưa giới hạn để khơi phục thơng tin từ hệ thống tính tốn thông qua mối quan hệ đồng thời hay véc tơ B0 Mơ hình phổ biến giả thiết đệ quy cú sốc lan truyền biến hệ theo hạn chế chiều Mơ hình gọi phân tích Choleski Phương pháp hạn chế ma trận thời hệ số cấu trúc (ma trận B0) giảm xuống tam giác tất hệ số Hệ thống nguyên sơ với công thức (4), (5) (6), ví dụ, hệ số b12, b13 b23 hạn chế đến khơng Chúng ta có hệ thống mới: yt b21yt + zt = γ11yt-1 + γ12zt-1 + γ13gt-1 + εyt (14) = γ21yt-1 + γ22zt-1 + γ23gt-1 + εzt (15) b31yt + b32zt +gt = γ31yt-1 + γ32zt-1 + γ33gt-1 + εgt (16) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 75 PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ Group unit root test: Summary Date: 07/30/10 Time: 16:03 Sample: 2005M01 2009M03 Series: CPI, ER, FCD, OIL, RUSD, RVND, VND Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: to Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Crosssections Obs 7 339 332 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -10.2278 0.0000 ADF - Fisher Chi-square 121.433 0.0000 PP - Fisher Chi-square 102.855 0.0000 7 339 339 343 Null: No unit root (assumes common unit root process) Hadri Z-stat 1.18112 0.1188 350 Method Statistic Prob.** Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -8.36329 0.0000 Breitung t-stat -7.85405 0.0000 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 76 PHỤ LỤC 3: TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA MƠ HÌNH VAR Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: OPGAP DLOG(CPI) DLOG(VND) DLOG(FCD) DLOG(RVND) DLOG(RUSD) DLOG(ER) Exogenous variables: C DLOG(OIL) Lag specification: Date: 07/30/10 Time: 13:02 Root 0.367512 - 0.668206i 0.367512 + 0.668206i -0.425861 - 0.598481i -0.425861 + 0.598481i 0.696142 - 0.167243i 0.696142 + 0.167243i -0.543306 - 0.111454i -0.543306 + 0.111454i -0.101345 - 0.491341i -0.101345 + 0.491341i -0.347862 0.073805 - 0.204161i 0.073805 + 0.204161i 0.210858 Modulus 0.762604 0.762604 0.734532 0.734532 0.715950 0.715950 0.554620 0.554620 0.501684 0.501684 0.347862 0.217092 0.217092 0.210858 No root lies outside the unit circle VAR satisfies the stability condition LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 77 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH DIAGNOSTIC CÁC PHƢƠNG TRÌNH TRONG MƠ HÌNH VAR KIỂM ĐỊNH PHƢƠNG SAI CỦA SAI SỐ KHÔNG ĐỔI Dependent Chi-sq(30) Prob res1*res1 res2*res2 res3*res3 res4*res4 res5*res5 res6*res6 res7*res7 res2*res1 res3*res1 res3*res2 res4*res1 res4*res2 res4*res3 res5*res1 res5*res2 res5*res3 res5*res4 res6*res1 res6*res2 res6*res3 res6*res4 res6*res5 res7*res1 res7*res2 res7*res3 res7*res4 res7*res5 res7*res6 23.61313 32.75736 28.29743 39.24267 38.23255 44.20604 23.86202 30.51614 27.20582 39.97541 31.32896 31.89555 37.50074 34.43757 33.77062 30.76108 38.41713 40.01251 40.28299 34.38598 43.79419 46.71394 33.25259 38.59700 40.22355 38.05574 36.88892 41.88165 0.7892 0.3332 0.5547 0.1204 0.1439 0.0457 0.7782 0.4395 0.6124 0.1053 0.3994 0.3724 0.1630 0.2637 0.2901 0.4272 0.1393 0.1046 0.0995 0.2657 0.0498 0.0265 0.3117 0.1350 0.1006 0.1483 0.1804 0.0733 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 78 KIỂM ĐỊNH TÍNH PHÂN PHỐI CHUẨN Component Jarque-Bera df Prob 3.038227 3.271247 7.299513 5.981509 1.888228 5.029677 3.240797 2 2 2 0.2189 0.1948 0.0260 0.0502 0.3890 0.0809 0.1978 KIỂM ĐỊNH TÍNH TỰ TƢƠNG QUAN Lags LM-Stat Prob 74.83582 0.0102 60.28117 0.1296 42.76038 0.7228 Probs from chi-square with 49 df LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... 200 4 20 05 200 6 200 7 200 8 200 9 Nhân dân tê ̣ 100 ,00 101 ,67 104 , 95 104 ,11 104 ,07 103 , 85 100 ,64 91, 90 84, 30 84,87 Euro 100 ,00 1 05 , 12 88 ,56 73 , 50 68, 70 80 ,51 72, 30 65, 32 68, 45 66 ,56 Yên Nhâ ̣t 100 ,00 ... 85, 95 Baht Thái 100 ,00 1 05 , 00 103 ,27 95, 10 93,96 96,88 84,86 79,26 82,63 77,91 Ringgit Malaysia 100 ,00 100 ,36 101 ,36 102 , 10 103 ,11 103 , 05 95, 43 91 ,04 92,13 91,39 Việt Nam đồng 107 ,3 109 ,0 109 ,6... 1 05 , 35 1 10, 18 1 10, 61 111,18 108 ,92 107 ,96 Đô la Ú c 100 ,00 108 ,49 96,87 72, 80 70 , 50 75, 53 69,31 62, 90 84, 35 65, 14 Won Triề u Tiên 100 ,00 103 ,03 92 ,01 90, 71 78 ,54 77,67 71,34 72,34 93, 80 85, 95