Luận văn rủi ro trong đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán việt nam

Luận văn Rủi ro đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung LỜI MỞ ĐẦU Việc hình thành phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) bước nhảy vọt tất yếu kinh tế thị trường Việt Nam với kinh tế vận hành theo chế thị trường địi hỏi phải có TTCK làm cầu nối bên nhà đầu tư, với bên doanh nghiệp cần vốn kinh doanh nhà nước cần tiền để thỏa mãn nhu cầu chung đất nước Ở thị trường hội thường xuyên xuất cho “nhạy cảm” với chứng khoán song thách thức lớn đặt cho cá nhân toàn xã hội Rủi ro, khái niệm gắn liền với đầu tư, lẽ khơng chắn 100 % cho dự kiến lượng thời điểm thu lượng tài tương lai TTCK xem “chiếc máy chiết khấu thông tin” nơi người mua người bán cổ phiếu định “giá đúng” thỏa mãn cho hai phía Theo lý thuyết đại, giá giá cung cấp mức doanh thu tương ứng với mức rủi ro liên quan tới cổ phiếu Vậy rủi ro cổ phiếu gì? Làm để đo lường rủi ro cổ phiếu? Đầu tư TTCK Việt Nam gặp phải rủi ro nào? Xuất phát từ câu hỏi đó, em chọn đề tài là: “ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM” Mặc dù có giúp đỡ hướng dẫn tận tình giáo viên, nỗ lực thân, song kiến thức tài liệu thu thập hạn chế nên viết khơng tránh khỏi thiếu sót Kính mong thầy bạn góp ý để đề tài hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn cô giáo Lê Phương Dung giúp em hoàn thành đề tài này! Người thực Hồ Thị Huyền Trang Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam Phần 1.1 GVHD: Lê Phương Dung NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán (TTCK) nơi diễn trao đổi, mua bán loại chứng khoán trung dài hạn người phát hành chứng khoán mua chứng khoán kinh doanh chứng khoán 1.2 Chức TTCK 1.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Qua TTCK, cơng ty cổ phần phát hành cổ phiếu để huy động vốn nước cho sản xuất kinh doanh Nếu doanh nghiệp hoạt động tốt, có uy tín tiếp tục gọi vốn việc phát hành cổ phiếu mới, đồng thời cịn phát hành loại trái phiếu để vay tiền công chúng mà không cần đến giúp đỡ tín dụng ngân hàng Các nguồn vốn nhàn rỗi TTCK thu hút chuyển tải trực tiếp vào doanh nghiệp để đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh, qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Cịn Chính phủ quyền địa phương dễ dàng việc huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội việc phát hành trái phiếu 1.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Với số tiền tiết kiệm có, nhiều người phân vân đặt chúng vào đâu Sự đời TTCK cung cấp môi trường đầu tư lành mạnh với hội đầu tư phong phú cho công chúng Phần lớn công cụ TTCK có khả mang lại lợi ích kép: lợi ích trị giá chứng khốn tăng lợi ích hưởng lãi suất Các nhà đầu tư lựa chọn loại chứng khoán phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro 1.2.3 Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có TTCK, nhà đầu tư tài chuyển đổi chứng khoán họ thành ngân quỹ loại chúng khoán khác họ muốn Khả khoản tức khả chuyển hoá thành ngân quỹ đặc tính hấp dẫn chứng khốn nhà đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường cao 1.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Các doanh nghiệp có chứng khốn niêm yết bắt buộc phải cung cấp định kỳ thông tin tình hình hoạt động, điều cho phép nhà đầu tư có cách nhìn xác doanh nghiệp đó, giúp họ đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện Chính lẽ đó, TTCK tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích việc áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến nâng cao chất lượng sản phẩm Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam 1.2.5 GVHD: Lê Phương Dung Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ TTCK nơi gặp cung cầu vốn dài hạn Trên TTCK giá chứng khoán phản ánh phát triển doanh nghiệp nói riêng ngành kinh tế nói chung Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư vào tài sản hữu hình mở rộng kinh tế tăng trưởng ngược lại, giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Chính vậy, người ta coi TTCK “phong vũ biển” kinh tế công cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu phủ để có nguồn thu bù đắp cho thiếu hụt ngân sách Nhà nước kiểm sốt lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư, đảm bảo cho kinh tế phát triển ổn định, cân đối bền vững 1.3 Cấu trúc TTCK 1.3.1 Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp nơi mua bán chứng khoán phát hành lần đầu Trên thị trường vốn từ nhà đầu tư tài chuyển sang nhà phát hành, thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khốn phát hành  Vai trị thị trường sơ cấp - Chứng khoán hoá nguồn vốn cần huy động, vốn cơng ty Chính phủ huy động qua việc phát hành chứng khoán - Thực trình chu chuyển vốn trực tiếp từ người đầu tư tài sang người sử dụng, tức tạo kênh dẫn vốn tạm thời chưa sử dụng vào đầu tư trực tiếp, chuyển vốn từ ngắn hạn sang sử dụng dài hạn  Đặc điểm thị trường sơ cấp - Nơi mà chứng khoán đem lại vốn cho người phát hành - Những người bán chứng khoán thị trường sơ cấp xác định thường Kho bạc, Ngân hàng nhà nước, cơng ty phát hành, tập đồn bảo lãnh phát hành - Giá chứng khoán thị trường sơ cấp tổ chức phát hành ấn định thường in vào chứng khoán 1.3.2 Thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp thị trường diễn hoạt động mua bán lại chứng khoán phát hành từ thị trường sơ cấp Thị trường đảm bảo tính khoản cho loại chứng khốn phát hành  Đặc điểm thị trường thứ cấp Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung - Các khoản tiền thu từ việc bán chứng khốn thuộc nhà đầu tư tài nhà kinh doanh chứng khốn, khơng thuộc nhà phát hành Thị trường thứ cấp phận quan trọng TTCK Giữa hai thị trường sơ cấp thứ cấp gắn bó chặt chẽ với Thị trường thứ cấp hoạt động có hiệu tạo cho thị trường sơ cấp hoạt động trôi chảy, ngược lại - Giá chứng khoán thị trường thứ cấp tác động qua lại lượng cung lượng cầu - Thị trường thứ cấp thị trường hoạt động liên tục vậy, nhà đầu tư mua bán loại chứng khoán nhiều lần thị trường  Cấu trúc TTCK mô tả theo mô hình sau: Thị trường chứng khốn Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp Vốn Chứng khoán Doanh nghiệp Chính phủ Nhà đầu tư Vốn 1.4 Nhà đầu tư Chứng khoán Phân loại TTCK 1.4.1 Căn vào phương thức hoạt động thị trường 1.4.1.1 Thị trường chứng khoán tập trung Thị trường chứng khoán tập trung thị trường hoạt động theo quy định pháp luật, nơi giao dịch mua bán loại chứng khoán niêm yết theo tiêu chuẩn định Hình thái biểu thị trường Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán thực vận hành thị trường thông qua máy tổ chức, bao gồm nhiều phận khác phục vụ hoạt động Sở giao dịch, tiêu biểu phục vụ cho hoạt động mua bán chứng khoán, tạo nơi gặp gỡ nhà mô giới chứng khoán để thực việc mua bán chứng khoán Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung Việc mua bán thực theo phương thức đấu giá hai chiều đại diện người mua đại diện người bán Các lệnh mua bán ghép với để xác định giá Và nhà đầu tư thực việc mua bán chứng khốn thơng qua nhà mơ giới 1.4.1.2 Thị trường phi tập trung (thị trường OTC) Thị trường chứng khoán phi tập trung thị trường mua bán chứng khốn ngồi Sở giao dịch, khơng có địa điểm tập trung, khơng có kiểm sốt quan quản lý Nhà nước chứng khốn, khơng có ngày hay thủ tục định mà thoả thuận người mua người bán thực cơng ty chứng khốn thành viên Việc giao dịch thông tin dựa vào hệ thống điện thoại internet với trợ giúp hệ thống tin học Các chứng khoán giao dịch thị trường thường loại chứng khốn khơng đăng ký, người biết hay mua bán 1.4.2 Căn vào hàng hoá thị trường: 1.4.2.1 Thị trường cổ phiếu Là thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi 1.4.2.2 Thị trường trái phiếu Là thị trường giao dịch mua bán loại trái phiếu phát hành bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị, trái phiếu nhà nước 1.4.2.3 Thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh Là thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn 1.5 Các chủ thể hoạt động TTCK 1.5.1 Nhà phát hành Là tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK hình thức phát hành bán chứng khốn, bao gồm cơng ty, Chính phủ quyền địa phương - Chính phủ phát hành loại trái phiếu phủ nhằm huy động tiền bù đắp thâm hụt ngân sách thực cơng trình quốc gia lớn - Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu địa phương để huy động tiền đầu tư cho cơng trình hay chương trình kinh tế, xã hội địa phương - Các doanh nghiệp: công ty cổ phần chủ thể quan trọng hoạt động TTCK Nó tạo khối lượng hàng hố lớn qua việc phát hành cổ phiếu để bán lần đầu thị trường sơ cấp, để tạo vốn thành lập phát hành cổ phiếu, trái phiếu để tăng vốn bổ sung cho trình sản xuất kinh doanh, mở rộng quy mơ Cơng ty cổ phần cịn người mua chứng khốn cơng ty khác phát Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung hành với mục đích sáp nhập, nắm quyền kiểm sốt cơng ty khác, đơn giản tìm kiếm lợi nhuận 1.5.2 Nhà đầu tư Là người thực mua bán chứng khoán TTCK Nhà đầu tư chia thành loại: - Nhà đầu tư cá nhân: Là người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán TTCK với mục đích kiếm lời - Nhà đầu tư có tổ chức: Là định chế đầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường.Các định chế tồn hình thức sau: công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ lương hưu, cơng ty tài chính, ngân hàng thương mại cơng ty chứng khốn 1.5.3 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Là quan quyền lực cao TTCK Uỷ ban chứng khoán nhà nước quan quản lý Nhà nước TTCK, quản lý việc cấp phép, đăng ký phát hành kinh doanh chứng khốn, tổ chức cơng tác tra, giám sát hoạt động giao dịch, mua bán chứng khoán để đảm bảo thị trường ổn định, công minh bạch 1.5.4 Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán quan thực vận hành thị trường ban hành định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán Sở phù hợp với định luật pháp uỷ ban chứng khoán Nhiệm vụ Sở tổ chức đấu giá chứng khoán theo nguyên tắc cạnh tranh quan hệ cung cầu thị trường Thường Sở tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn, cơng ty chứng khốn sở hữu, có hội đồng quản trị mà thành phần đa số cơng ty chứng khốn thành viên bầu Hội đồng quản trị Sở có quyền ban hành quy chế tổ chức hoạt động Sở, kết nạp khai trừ thành viên, cho phép loại chứng khốn yết giá để giao dịch 1.5.5 Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm Là cơng ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể 1.5.6 Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Là tổ chức tự quản lý công ty chứng khoán số thành viên khác hoạt động ngành chứng khốn, thành lập với mục đích bảo vệ quyền lợi cho thành viên nhà đầu tư thị trường 1.5.7 Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung Là tổ chức nhận lưu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch chứng khốn Các ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn đáp ứng đầy đủ điều kiện ủy ban chứng khoán thực dịch vụ lưu ký toán bù trừ chứng khoán 1.5.8 Các tổ chức hỗ trợ Là tổ chức thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng tăng trưởng TTCK thông qua hoạt động như: cho vay tiền để mua cổ phiếu cho vay chứng khoán để bán giao dịch bảo chứng Các tổ chức hỗ trợ nước khác có đặc điểm khác nhau, số nước khơng cho thành lập loại hình tổ chức 1.6 Các nguyên tắc hoạt động TTCK 1.6.1 Ngun tắc cơng khai Chứng khốn hàng hố trừu tượng, người đầu tư khơng thể trực tiếp kiểm tra mà phải dựa vào thông tin liên quan Bởi tất hoạt động giao dịch chứng khốn phải cơng khai Các loại chứng khốn, tình hình tài kết kinh doanh cơng ty phát hành, số lượng chứng khốn giá loại chứng khốn thơng báo công khai Nguyên tắc đảm bảo nhà đầu tư có thơng tin Nếu sử dụng thơng tin nội hay thông tin chưa phép công bố để giao dịch thu lợi bất xem hành vi giao dịch nội gián hành vi bị cấm Cơng khai thơng tin phải đảm bảo tính xác, tính kịp thời tính dễ dàng tiếp cận 1.6.2 Nguyên tắc trung gian TTCK hoạt động trực tiếp người muốn mua hay muốn bán chứng khoán thực Các giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian cơng ty chứng khốn Ngun tắc đảm bảo chứng khoán giao dịch chứng khoán thật, hợp pháp, đủ tiêu chuẩn quy định; tạo điều kiện cho hoạt động giao dịch có tính thống nhất, nhanh chóng, phát huy yêu cầu giám sát khách quan đối tượng mua bán; sở giao dịch hoạt động lành mạnh, đặn phát triển 1.6.3 Nguyên tắc đấu giá Mọi hoạt động mua bán chứng khốn giao dịch niêm yết phải thơng qua phương thức đấu giá Giá chứng khoán xác định thông qua việc đấu giá lệnh mua lệnh bán Tất thành viên tham gia thị trường can thiệp vào việc định giá Có hai hình thức đấu giá, đấu giá trực tiếp đấu giá tự đông Đấu giá trực tiếp việc nhà mô giới gặp sàn giao dịch trực tiếp đấu giá Đấu giá tự động việc lệnh giao dịch từ nhà mô giới nhập vào hệ thống Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung máy chủ sở giao dịch chứng khoán Hệ thống máy chủ xác định mức giá cho mức giá này, chứng khoán giao dịch với khối lượng cao 1.7 Hàng hoá TTCK 1.7.1 Cổ phiếu 1.7.1.1 Khái niệm Cổ phiếu giấy chứng nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần, cổ đơng người có cổ phần thể cổ phiếu 1.7.1.2 Phân loại cổ phiếu  Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu phổ thông chứng khốn vốn có thu nhập khơng ổn định, cổ đông nắm giữ cổ phiếu phổ thông trả cổ tức hàng năm tuỳ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty tham gia bầu cử ứng cử vào hội đồng quản trị công ty Đặc điểm cổ phiếu phổ thông dự phần may rủi với công ty, số lượng cổ phiếu nhiều quyền sở hữu lớn  Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi tương tự cổ phiếu phổ thông cổ đông sở hữu khơng tham gia bầu cử ứng cử vào hội đồng quản trị công ty, lại có quyền hưởng thu nhập cố định hàng năm theo tỷ lệ lãi suất cố định không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty, ưu tiên chia lãi cổ phần trước cổ đông phổ thông ưu tiên chia tài sản cịn lại cơng ty công ty lý, giải thể 1.7.1.3 Tác dụng việc phát hành cổ phiếu  Đối với công ty phát hành Việc phát hành cổ phiếu giúp cho cơng ty huy động vốn thành lập để mở rộng kinh doanh Nguồn vốn huy động không cấu thành khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hồn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hoàn toàn ngược lại  Đối với nhà đầu tư cổ phiếu Giấy chứng nhận sở hữu cổ phần phát hành dạng chứng thư có giá xác định thông qua việc chuyển dịch, mua bán TTCK chủ thể đầu tư pháp luật bảo vệ Mặt khác, người mua cổ phiếu trông đợi đồng vốn họ đầu tư nhà quản lý cơng ty sử dụng có hiệu quả, tạo nhiều lợi nhuận đánh giá hoạt động tiềm phát triển, sinh lợi công ty dự định đầu tư cao, từ họ hưởng phần từ thành thơgn qua việc tốn cổ tức cho cổ đơng, giá trị cổ phần sở hữu gia tăng Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam 1.7.2 GVHD: Lê Phương Dung Trái phiếu 1.7.2.1 Khái niệm Trái phiếu tờ giấy chứng nhận việc vay vốn tổ chức phát hành người mua trái phiếu Người mua trái phiếu chủ sở hữu trái phiếu, đồng thời chủ nợ công ty phát hành Tổ chức phát hành phải trả lãi suất cố định hàng năm cho người sở hữu trái phiếu phải hoàn trả gốc đến hạn 1.7.2.2 Phân loại  Trái phiếu công ty Trái phiếu công ty trái phiếu công ty phát hành để vay vốn dài hạn Trái chủ trả lãi định kỳ trả gốc đáo hạn, song không tham dự vào định cơng ty Cũng có loại trái phiếu không trả lãi định kỳ, người mua mua mệnh giá đáo hạn nhận lại mệnh giá Khi công ty giải thể lý, trái phiếu ưu tiên toán trước cổ phiếu  Trái phiếu phủ Trái phiếu phủ trái phiếu Chính phủ phát hành nhằm mục đích bù đắp thâm hụt ngân sách, tài trợ cho cơng trình cơng ích, làm cơng cụ điều tiết tiền tệ Trái phiếu phủ loại chứng khốn khơng có rủi ro tốn loại trái phiếu có tính khoản cao Do đặc điểm đó, lãi suất trái phiếu phủ xem lãi suất chuẩn để làm ấn định lãi suất công cụ nợ khác có kỳ hạn  Trái phiếu thị Trái phiếu đô thị loại trái phiếu phát hành để huy động vốn cho mục đích cụ thể, thường để xây dựng cơng trình sở hạ tầng hay cơng trình phúc lợi cơng cộng Trái phiếu trung ương quyền địa phương phát hành 1.7.2.3 Lợi ích việc phát hành trái phiếu Dù có làm ăn thua lỗ công ty phải trả đủ tiền lãi, không cắt giảm bỏ cổ phiếu Nếu công ty ngừng hoạt động, lý tài sản, trái chủ trả tiền trước người có cổ phần phổ thơng cổ phần ưu đãi Trái phiếu có loại miễn thuế thu nhập: trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương Trái phiếu thị trường thứ cấp có giá lên xuống đối nghịch với lãi suất thị trưịng Nếu biết tính tốn phân tích để thực mua bán có lợi 1.7.3 Các loại chứng khoán phái sinh Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 10 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung thường năm tăng 353,6 triệu đồng Do đó, lãi trước thuế đạt 13,319 tỷ đồng, 69% so với kỳ năm ngoái Việc phụ thuộc nhiều vào vốn vay khiến chi phí lãi vay lớn nguồn tiền giảm mạnh Tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu 4,94 tỷ lệ rủi ro Kết kinh doanh phụ thuộc nhiều vào biến động lãi suất ngân hàng thời gian tới Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 29 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam Phần 3.1 GVHD: Lê Phương Dung QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU Nhận diện rủi ro TTCK 3.1.1 Rủi ro công ty cổ phần bán chứng khốn cho cơng chúng mà khơng có tập trung quảng bá Để đưa định đầu tư, nhà đầu tư cần phải biết báo cáo tài có cơng ty kiểm tốn có uy tín tiến hành việc kiểm tốn để xác định xác số liệu có liên quan hay khơng? Hội đồng quản trị cơng ty có phải người biết kinh doanh hay không? Các nhà đầu tư, với tư cách cổ đông phải dành quyền cổ đơng khiếu nại với quan pháp luật công ty phát hành không thực tập quảng bá đề cập 3.1.2 Rủi ro nhà đầu tư không bán cổ phần Đây rủi ro tính khoản cổ phiếu, thường diễn trường hợp thiếu nhà làm giá hệ thống mua bán chứng khốn hoạt động có hiệu quả, dẫn đến khó khăn việc mua bán cổ phiếu 3.1.3 Rủi ro công ty Rủi ro công ty thường phản ánh thông qua lợi nhuận Thơng thường lợi nhuận cao rủi ro nhiều, rủi ro thường thể dạng rủi ro lãi suất, giá lên xuống thất thường, lực quản trị, vốn, hoàn trái, chuyển đổi, trị, ngành cơng nghiệp Có thể chia thành hai loại rủi ro chủ yếu: - Rủi ro hệ thống - Rủi ro không hệ thống 3.1.4 Rủi ro thời điểm Cùng loại cổ phiếu có người đầu tư lời, có người đầu tư lỗ đầu tư sai thời điểm Đầu tư sai thời điểm nhà đầu tư khơng theo dõi sát chuyển biến TTCK giới nước Lĩnh vực địi hỏi nhà mơ giới phải có trình độ nghề nghiệp cao, đủ khả theo dõi TTCK nước ngồi để cập nhật hóa ngày, cho khách hàng cần 3.1.5 Rủi ro lạm phát lãi suất, tỷ giá hối đoái Nếu lãi suất tiền gởi ngân hàng tăng cao hấp dẫn khách hàng, nhà đầu tư chứng khốn có chọn lựa Sự phát triển TTCK diễn biến nghịch chiều với lạm phát lãi suất Lạm phát nghiêm trọng, lãi suất cao TTCK nhiều rủi ro nhiêu Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 30 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam 3.1.6 GVHD: Lê Phương Dung Rủi ro vốn lời Điều lo lắng nhà đầu tư chứng khốn cơng ty có đủ lớn mạnh đủ tin tưởng để đầu tư khơng? Luật chứng khốn nước có TTCK phát triển khắt khe cơng ty cổ phần tình trạng phá sản không tránh khỏi Khi mà công ty phá sản nhà đầu tư chứng khốn đầu tư vào cơng ty chắn lỗ 3.1.7 Rủi ro luật pháp thay đổi không ổn định Ở TTCK giới, luật pháp điều chỉnh quản lý TTCK thay đổi lợi cho nhà đầu tư chứng khốn Lý nhà đầu tư hoạch định chiến lược đầu tư dựa sở tảng luật pháp hành, luật pháp thay đổi làm đảo lộn chiến lược đầu tư hoạch định 3.2 Quản trị rủi ro 3.2.1 Nhận diện rủi ro Nhận diện rủi ro bước quan trọng nhằm tiềm hiểu cặn kẽ chất rủi ro Phương pháp trực tiếp đơn giản la liệt kê nhân tố biến cố gây rủi ro Phương pháp làm rõ chất rủi ro: - Nhận dạng đầy đủ tác nhân kinh tê dẫn đến rủi ro, như: lãi suất, lạm phát, tỷ giá hối đoái, tăng trưởng kinh tế - Tìm hiểu xem chiều hướng gây rủi ro, ví dụ Ngân hàng trưng ương hướng sách tiền tệ theo mục tiêu chống lạm phát, cách tăng lãi suất tác động đến giá chứng khoán nào? - Phân tích nhận dạng biểu rủi ro đề cập có phụ thuộc vào biến cố khác hay khơng, ví dụ cơng ty có biểu rủi ro trường hợp khơng nhà đầu tư tín nhiệm 3.2.2 Ước lượng, định lượng rủi ro Bước đo lường mức độ phản ứng công ty nguồn gốc rủi ro xác định Cụ thể, dùng phương pháp giả định có nhân tố rủi ro cơng ty 3.2.3 Đánh giá đầy đủ tác động rủi ro Để đánh giá rủi ro người ta thường làm toán chi phí lợi tức Đơi khi, việc quản lý rủi ro tiêu tốn nhiều nguồn lực công ty tiền bạc thời gian, cần phải cân nhắc xem liệu việc quản lý rủi ro có đem lại lợi ích lớn chi phí bỏ để thực hay khơng Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 31 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam 3.2.4 hiểm rui ro GVHD: Lê Phương Dung Đánh giá lực thực tế người thực chương trình bảo Chương trình bảo hiểm rủi ro có ý nghĩa mà rủi ro phát sinh cần thiết phải bảo hiểm Chính vậy, người thực chương trình bảo hiểm rủi ro cần thiết Tuy nhiên, thực tế lực người thực chương trình bảo hiểm rủi ro khác nhau, từ cần thiết phải xem xét cách có sở lực thực tế họ 3.2.5 Lựa chọn công cụ quản trị quản trị rủi ro thích hợp Đây bước mấu chốt cuối việc xây dựng chiến lược quản lý rủi ro Trong bước nhà quản lý phải chọn giải pháp cụ thể Ví dụ, sản phẩm phái sinh TTCK, người ta sử dụng hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng có kỳ hạn làm cơng cụ phịng chống rủi ro Các cơng cụ có ưu điểm tính khoản cao có hiệu giá.Tuy nhiên, công cụ không linh hoạt, không khắc phục rủi ro cố hữu mà chi phí theo dõi lại tốn 3.3 Một số giải pháp phòng ngừa rủi ro TTCK Việt Nam 3.3.1 Giải pháp kinh tế vĩ mô  Về vấn đề lãi suất: Có giải pháp xử lý cung cầu vốn nhằm làm cho lãi suất ổn định lại, không để lãi suất tăng cao Lãi suất tăng cao tác động đến lạm phát (chi phí đẩy), đồng thời ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng (kinh nghiệm khủng hoảng tài châu Á cho thấy lãi suất tăng cao dẫn đến có tín dụng rủi ro tiếp cận được) làm giá chứng khoán giảm làm cho di chuyển tiền tệ khối kinh doanh trở nên phức tạp, khó kiểm sốt  Xử lý vấn đề khoản Ngân hàng thương mại: để đảm bảo an toàn cho ngân hàng kết hợp với xử lý vấn đề nợ đọng cho vay chứng khoán bất động sản Ngân hàng thương mại để tránh đổ vỡ hệ thống ngân hàng  Ngân hàng nhà nước rà soát lại tổng mức vay tiền gửi ngoại tệ nợ ngắn hạn ngoại tệ; kết hợp với Bộ Tài rà sốt lại tổng mức đầu tư gián tiếp nước Trên sở tổng mức dự trữ ngoại hối, có đánh giá lại khả chống đỡ kinh tế có đảo chiều  Ngân hàng nhà nước cần xem xét chế báo cáo giao dịch nhà đầu tư mua cổ phần Ngân hàng thương mại mức 5% thay cho chế xin phép Ngân hàng nhà nước, đặc biệt Ngân hàng thương mại tham gia vào hệ thống giao dịch cổ phiếu đại chúng thị trường giao dịch chứng khốn Hà Nội, thực chất chế giám sát gần chế giám sát ngân hàng niêm yết sở giao dịch chứng khoán, thị trường giao dịch chứng khoán Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 32 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam 3.3.2 GVHD: Lê Phương Dung Các giải pháp TTCK  Tạm giãn bớt việc thắt chặt tín dụng với TTCK bất động sản để tránh tác động việc sụt giảm tối đa bất động sản chứng khốn, từ giảm bớt rủi ro cho ngân hàng TTCK  Hạn chế việc giải chấp chứng khoán, bối cảnh giá chứng khoán sụt giảm mạnh nay, đề nghị Ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn tạm ngừng giải chấp, tiếp tục gia hạn Ngân hàng hương mại hỗ trợ tài thơng qua hoạt động tái chiết khấu để tạo khoản cho tổ chức tín dụng  Xử lý cầu đầu tư: giữ tỷ lệ tham gia bên nước vào TTCK Việt Nam (49%) Tuy nhiên, cần nghiên cứu tháo gỡ thủ tục hành (ví dụ tháo gỡ quy định ngân hàng nước mua cổ phiếu Ngân hàng thương mại chưa niêm yết phải xin phép Ngân hàng nhà nước) để tạo sức cầu khối ngân hàng, từ tác động chung đến tâm lý thị trường  Điều chỉnh biên độ giá cổ phiếu: xem xét điều chỉnh biên độ hợp lý để cải thiện tính khoản đảm bảo tính ổn định thị trường, tránh gây sốc Trong điều kiện kinh tế vĩ mơ cịn khó khăn, tâm lý lòng tin nhà đầu tư chưa cao, việc mở biên độ chứa đựng nhiều rủi ro, việc điều chỉnh biên độ cần dựa diễn biến thị trường theo hướng nới lỏng dần  Xây dựng chế can thiệp thị trường từ SCIC để phát huy hiệu quả, giải pháp mang tính hỗ trợ khơng nên coi biện pháp bình ổn thị trường Trên sở đó, nghiên cứu xem xét thành lập Quỹ bình ổn thị trường với tham gia Nhà nước thành viên thị trường 3.3.3 Nâng cao hiệu pháp luật quản trị công ty Đối với nước ta, khái niệm quản trị công ty tương đối xa lạ với giới hoạch định sách người nghiên cứu pháp lý Để bảo đảm hiệu pháp luật quản trị cơng ty trong mối liên hệ với việc hồn thiện pháp luật công bố thông tin TTCK, cần tập trung vào số giải pháp sau đây: - Cần coi việc tuân thủ quy định quản trị công ty yêu cầu bắt buộc trước thực việc niêm yết TTCK - Các công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán phải thường xuyên báo cáo việc tuân thủ quy định quản trị công ty báo cáo cho sở giao dịch chứng khoán thay đổi nhân công ty cách kịp thời - Khi thiết kế điều lệ công ty, quy chế hoạt động Hội đồng quản trị, người quản lý cơng ty ban kiểm sốt cơng ty phải xác định rõ nội dung, thẩm quyền chế phối hợp việc thực nhiệm vụ quản trị công ty; nội dung phương pháp phối hợp phận công ty giải vấn đề thuộc thẩm quyền Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 33 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung - Các cơng ty tự trợ giúp, tư vấn chuyên gia khẩn trương rà soát hệ thống quản trị cơng ty nhằm phát thiếu sót, lỗ hổng, điểm chưa hợp lý từ đề biện pháp khắc phục Nâng cao vị trí, vai trị cổ đơng – chủ sở hữu công ty việc đề xuất yêu cầu quản trị công ty, việc thực quyền giám sát cổ đông hoạt động người quản trị công ty 3.3.4 Nâng cao vai trị người quản trị cơng ty hoạt động công bố thông tin TTCK Việt Nam Là người trực tiếp điều hành hoạt động công ty nên người quản trị cơng có nhiều thơng tin thơng tin cần phải cơng bố, báo cáo cho cổ đông biết để họ thực quyền Tuy vậy, người quản trị cơng ty ln chịu chi phối từ nhiều phía cổ đơng lớn – người cử Hội đồng quản trị, lợi ích tư nhân mình… nên dẫn đến việc họ lợi dụng thông tin từ hoạt động công ty để trục lợi Ở nước ta nay, thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm sốt thường nắm giữ cổ phần cơng ty, thêm vào họ lại thường xuyên chuyển nhượng cổ phần thị trường tăng nóng hay sụt giảm làm ảnh hưỏng đến niềm tin nhà đầu tư Như vậy, để người quản trị công ty gắn bó với sống cịn cơng ty phải có tiêu chuẩn vật chất người Tiêu chuẩn vật chất tối thiểu thành viên Hội đồng quản trị, thành viên ban kiểm soát Theo tiêu lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp thành viên hội đồng qnả trị nắm giữ cổ phần trị giá thành viên ban kiểm soát nắm giữ cổ phần trị giá: Dưới 10 tỷ đồng 800 triệu đồng 400 triệu đồng Từ 10 tỷ đến 30 tỷ đồng 1,5 tỷ đồng 600 triệu đồng Trên 30 tỷ đồng Trên tỷ đồng Trên tỷ đồng (Nguồn: Hiệp hội nhà đầu tư tài Việt Nam số 459HHĐTC việc tăng cường công tác quản trị doanh nghiệp công ty đại chúng ngày 14 tháng năm 2008) Bên cạnh việc gắn trách nhiệm thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát thông qua việc nắm giữ trị giá cổ phần cơng ty, việc ban hành quy tắc đạo đức nhà quản trị doanh nghiệp cần thiết giai đoạn Các công ty cần có biện pháp khuyến khích thu hút người có lực vào quản trị công ty 3.3.5 Đối với nhà đầu tư cần trang bị kỹ chọn lọc, phân tích thơng tin trước đưa định đầu tư để giảm thiểu rủi ro phát sinh Trước thực trạng thiếu thông tin đầu tư chứng khốn việc nhà đầu tư tự trang bị cho kỹ phân tích, đánh giá độ tin Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 34 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung cậy thông tin công ty cần thiết Nhà đầu tư cần trang bị cho kỹ đọc phân tích báo cáo tài phát thơng tin có vấn đề cần kiểm chứng kịp thời hỏi công ty, tham vấn ý kiến chuyên gia… 3.3.6 Nâng cao vai trò Hiệp hội kinh doanh chứng khoán việc bảo đảm tính minh bạch thị trường Ngày 14/5/2004, Hà Nội, hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam thức vào hoạt động Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam vào hoạt động tạo thêm sức mạnh cho hoạt động kinh doanh chứng khoán, tăng niềm tin cho công chúng đầu tư bối cảnh thị trường khó khăn Hiệp hội kinh doanh chứng khốn có nhiệm vụ thiết lập trì mối quan hệ thường xuyên thành viên phối hợp với uỷ ban chứng khoán nhà nước để xây dựng hệ thống khuôn khổ pháp lý chứng khoán Hiệp hội tổ chức hoạt động đào tạo chứng khoán thiết lập mối quan hệ quốc tế lĩnh vực Trong năm qua, vai trị hiệp hội kinh doanh chứng khốn việc hỗ trợ phát triển thị trường khẳng định Với số lượng công ty chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán tham gia thành viên làm cho tiếng nói Hiệp hội ngày có giá trị Trước biến động TTCK nước ta thời gian gần đây, hiệp hội kinh doanh chứng khốn có khơng kiến nghị ủy ban chứng khốn nhà nước, Bộ Tài chính, ngân hàng Nhà nước Việt Nam… nhằm tìm kiếm giải pháp khôi phục lại vị TTCK cơng chúng đầu tư Vai trị hiệp hội Kinh doanh chứng khốn việc nâng cao tính minh bạch TTCK nước ta thể điểm sau đây: - Hiệp hội Kinh doanh chứng khoán phản ánh mức độ thực nghĩa vụ công bố thông tin thành viên; - Hiệp hội Kinh doanh chứng khoán đưa khuyến cáo nhà đầu tư trước thông tin không đáng tin cậy, khơng có sở; - Kiến nghị quan nhà nước có thẩm quyền việc điều chỉnh sách cho phù hợp với biến động thị trường 3.3.7 Nâng cao hiệu hoạt động báo giới, làm rõ vai trò báo giới hoạt động công bố thông tin TTCK Đây việc làm cần tiến hành Khơng thể phủ nhận mà báo giới mang lại cho TTCK thời gian qua khơng tác hại mà báo giới mang lại thị trường Thông qua kênh báo chí giúp cho tổ chức phát hành tiếp cận với công chúng đầu tư công chúng đầu tư tiếp cận với tổ chức phát hành Điều mà quan tâm nay, thân doanh nghiệp khơng muốn tiếp cận với báo chí, khai thác thông tin báo giới thường nhấn mạnh tới thơng tin nhỏ hay cường điệu hố thông tin gây nên hiểu nhầm cho nhà đầu tư Vai trò báo giới hoạt động công bố thông tin TTCK thể điểm sau: Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 35 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung - Báo giới phải góp phần định hướng cho cơng chúng đầu tư, đưa thơng tin xác, khách quan tránh bình luận gây hại cho doanh nghiệp; - Báo giới phải trở thành công cụ doanh nghiệp quảng bá khuếch trương thương hiệu thị trường; - Khi phản ánh thông tin doanh nghiệp phải bảo đảm tính khách quan, cơng bằng, khơng cường điệu hố thơng tin, khơng đưa thơng tin “gây nhiễu” làm khó khăn cho nhà đầu tư Với vai trò quan quản lý nhà nước chứng khoán TTCK, Bộ Tài đạo uỷ ban chứng khốn nhà nước phối hợp với quan thông tin đại chúng đẩy mạnh việc thông tin tuyên truyền với nội dung phương thức đa dạng để cơng chúng có hiểu biết lợi ích rủi ro tham gia thị trường chứng khoán, coi giải pháp trọng tâm lâu dài nhằm phát triển lành mạnh bền vững thị trường chứng khốn Đây cần coi tơn chỉ, mục đích hoạt động báo chí lĩnh vực chứng khốn TTCK 3.3.8 Củng cố lịng tin nhà đầu tư tăng cường quản lý nhà nước chứng khốn TTCK Các phân tích rõ rằng, TTCK nhạy cảm với thông tin Thông tin minh bạch, rõ ràng niềm tin cơng chúng đầu tư vào TTCK lớn Niềm tin công chúng đầu tư động lực thúc đẩy thị trường ngày phát triển, vượt qua giai đoạn khó khăn thử thách Để thành cơng TTCK ngồi kiến thức, tiền bạc, kiên nhẫn, may mắn lịng tin nhân tố có ý nghĩa định Nếu khơng có lịng tin vào thị trường, khơng có lịng tin vào tổ chức phát hành chắn nhà đầu tư khơng thể đầu tư tiền bạc vào Nói cách khác đi, lịng tin nhà đầu tư định đến phát triển TTCK Tình trạng thơng tin bất cân xứng TTCK Việt Nam thời gian qua việc sụt giảm nhanh TTCK thời gian gần làm suy giảm lòng tin nhà đầu tư vào TTCK Một nguyên nhân việc suy giảm lòng tin nhà đầu tư việc họ khơng có hội tiếp cận với thơng tin thức trước đưa định đầu tư Niềm tin công chúng đầu tư cải thiện quy định pháp luật công bố thông tin TTCK chủ thể tham gia thị trường tuân thủ đầy đủ Công tác quản lý nhà nước TTCK cần phải dựa hệ thống thơng tin đầy đủ, xác, khách quan kịp thời Cần đẩy mạnh việc kiểm tra, tra để xử lý vi phạm thị trường, đặc biệt vi phạm chào bán chứng khoán công chúng; vi phạm công bố thông tin vi phạm liên quan đến giao dịch thao túng thị trường Các giao dịch bất hợp pháp lĩnh vực chứng khốn khơng phát xử lý kịp thời hậu mà mang lại lớn Các nước có TTCK phát triển có hệ thống thơng tin TTCK đại Theo kinh nghiệm Trung Quốc, việc khẳng định vai trò Nhà Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 36 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung nước việc khôi phục TTCK phận chương trình cải cách kinh tế Trung Quốc Điều phản ánh dấu ấn cải cách kinh tế theo mơ hình Trung Quốc, tiến hành cách sở ổn định trị, ổn định kinh tế vĩ mơ sản phẩm q trình chuyển hố dần quan hệ sở hữu Chính phủ Trung Quốc chủ động, tích cực tìm kiếm đường cho việc thiết lập lại thị trường vốn, tiến hành thử nghiệm việc thành lập thị trường giao dịch cổ phiếu tập trung Thượng Hải Thẩm Quyến để tạo tiền đề cho việc thành lập thị trường vốn rộng lớn Trung Quốc Thời gian qua, với nỗ lực uỷ ban chứng khoán nhà nước việc trì, củng cố lịng tin nhà đầu tư vào TTCK nhiều biện pháp khác điều chỉnh biên độ giao dịch, tăng cường biện pháp hỗ trợ cho thị trường, xử lý vi phạm pháp luật chứng khoán TTCK… Tất nỗ lực góp phần khơng nhỏ vào việc củng cố lịng tin nhà đầu tư vào thị trường Việc củng cố lòng tin nhà đầu tư vào thị trường công việc khó khăn phải tiến hành thường xuyên, không tâm vào việc giám sát thị trường ảnh hưởng đến niềm tin công chúng vào thị trường 3.3.9 Bảo hiểm rủi ro chứng khoán Với ngành nghề kinh doanh nào, bảo hiểm coi công cụ hữu ích để phịng ngừa rủi ro Hoạt động bảo hiểm phát triển mạnh mẽ nhiều ngành nghề: vận tải, hàng hóa, vàng, kinh doanh tiền tệ , lan sang ngành chứng khoán Hiện chưa có sản phẩm bán trực tiếp cho nhà đầu tư, nhà đầu tư bảo hiểm thơng qua cơng ty chứng khốn đứng đơn hợp đồng Trong trường hợp rủi ro xảy ra, công ty chứng khốn có bồi thường bảo hiểm để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư – khách hàng Vì vậy, lợi ích tối thiểu có hợp đồng bảo hiểm, cơng ty chứng khốn tạo niềm tin định nhà đầu tư Đó sản phẩm bảo hiểm dành cho cơng ty chứng khốn lại bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư loại hình bảo hiểm nay:  Thứ loại hình bảo hiểm tổng hợp bảo vệ hoạt động hàng ngày cơng ty chứng khốn, chứng từ trình vận chuyển, bị cắp giấy tờ, tài sản, bị phá hoại  Thứ hai loại hình bảo hiểm trách nhiệm, bảo hiểm cho cơng ty chứng khốn mà nhân viên họ làm sai nghiệp vụ, đầu tư không theo yêu cầu khách hàng, giao dịch không quy định, sử dụng tài khoản khách hàng để trục lợi, tư vấn sai lệch… Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 37 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung  Thứ ba loại hình bảo hiểm dành cho cán điều hành cơng ty chứng khốn trước định đầu tư, quản lý họ họ có quy trình không với quy định pháp luật Tuy nhiên, Việt Nam lĩnh vực chứng khoán hoạt động bảo hiểm chưa có đất dụng võ Bởi vì, phát triển loại hình hồn tồn phụ thuộc vào tình hình kinh tế nước địa sôi động thị trường vốn Do vậy, cần tập trung đẩy mạnh phát triển thị trường quy mô chất lượng, sớm triển khai loại hình bảo hiểm giúp nhà đầu tư cơng ty chứng khốn có thêm cơng cụ phịng ngừa rủi ro Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 38 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung LỜI KẾT Từ nội dung phân tích ta thấy đầu tư cổ phiếu khơng phải công việc kinh doanh dễ dàng, thời điểm TTCK Việt Nam tình trạng “nóng”, “ảo” Kiếm tiền khó, giữ nữa, làm cho đồng tiền tiếp tục sinh sơi nảy nở cịn khó nhiều Do đó, để có thành cơng thân nhà đầu tư phải có hiểu biết sâu sắc, tâm lý ổn định Và quan trọng phải biết chấp nhận rủi ro Một chiến lược đầu tư gọi hiệu giảm thiểu rủi ro tăng cao lợi nhuận Trong đó, chiến lược kinh doanh phải chấp nhận mức rủi ro cao rủi ro cao nguồn gốc lợi nhuận cao Nhà đầu tư phải biết chấp nhận phi vụ thất bại, không nên kỳ vọng lúc họ thắng thị trường Bên cạnh đó, để đảm bảo TTCK hoạt động có hiệu quả, Nhà nước cần tăng cường hoạt động tuyên truyền, cảnh báo, chuẩn hóa hoạt động tư vấn đầu tư, can thiệp thị trường theo cường độ định Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 39 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung TÀI LIỆU THAM KHẢO Đầu tư chứng khốn - Bùi Trí Dũng; NXB Tài Chính (2002) Hạn chế rủi ro đầu tư kinh doanh chứng khoán - Mạnh Yên; NXB Lao động - xã hội (2007) Đầu tư đầu chứng khoán - PGS TS Lê Văn Tề TS Nguyễn Văn Hà; NXB Lao động - xã hội (2007) Cẩm nang người tư vấn kinh doanh đầu tư chứng khoán Việt Nam - Lê Văn Thủy; NXB Tài (2007) Thị trường chứng khoán - GS TS Lê Văn Tư; NXB Thống kê (2003) Wesbite: www.kienthuctaichinh.com Wesbite: www.cafe.vn Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 40 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung MỤC LỤC Lời mở đầu Phần NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN1-3 1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 1-3 1.2 Chức TTCK 1-3 1.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế 1-3 1.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng .1-3 1.2.3 Tạo tính khoản cho chứng khoán .1-3 1.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp .1-3 1.2.5 Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô 1-4 1.3 Cấu trúc TTCK .1-4 1.3.1 Thị trường sơ cấp .1-4 1.3.2 Thị trường thứ cấp 1-4 1.4 Phân loại TTCK .1-5 1.4.1 Căn vào phương thức hoạt động thị trường 1-5 1.4.2 Căn vào hàng hoá thị trường: 1-6 1.5 Các chủ thể hoạt động TTCK 1-6 1.5.1 Nhà phát hành 1-6 1.5.2 Nhà đầu tư 1-7 1.5.3 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước 1-7 1.5.4 Sở giao dịch chứng khoán 1-7 1.5.5 Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm .1-7 1.5.6 Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán 1-7 1.5.7 Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán .1-7 1.5.8 Các tổ chức hỗ trợ 1-8 1.6 Các nguyên tắc hoạt động TTCK 1-8 1.6.1 Nguyên tắc công khai 1-8 1.6.2 Nguyên tắc trung gian 1-8 1.6.3 Nguyên tắc đấu giá .1-8 1.7 Hàng hoá TTCK 1-9 1.7.1 Cổ phiếu .1-9 1.7.2 Trái phiếu 1-10 1.7.3 Các loại chứng khoán phái sinh .1-11 Phần ĐO LƯỜNG RỦI RO KHI ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 2-12 Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 41 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung 2.1 Đầu tư cổ phiếu 2-12 2.1.1 Khái niệm 2-12 2.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng tới đầu tư cổ phiếu 2-12 2.1.3 Các hình thức đầu tư cổ phiếu 2-13 2.1.4 Quy trình đầu tư cổ phiếu 2-13 2.2 Khái niệm rủi ro .2-14 2.3 15 Phân loại rủi ro 2- 2.3.1 Rủi ro hệ thống 2-15 2.3.2 Rủi ro không hệ thống 2-16 2.4 16 Đo lường rủi ro 2- 2.4.1 Đo lường cổ phiếu đơn .2-16 2.4.2 Đo lường rủi ro danh mục đầu tư 2-18 2.4.3 Đo rủi ro cổ phiếu hệ số beta ( 2.5 25 Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam 2- Phần 2-23 QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 3-30 3.1 Nhận diện rủi ro TTCK 3-30 3.1.1 Rủi ro công ty cổ phần bán chứng khốn cho cơng chúng mà khơng có tập trung quảng bá3-30 3.1.2 Rủi ro nhà đầu tư không bán cổ phần 3-30 3.1.3 Rủi ro công ty 3-30 3.1.4 Rủi ro thời điểm 3-30 3.1.5 Rủi ro lạm phát lãi suất, tỷ giá hối đoái 3-30 3.1.6 Rủi ro vốn lời 3-31 3.1.7 Rủi ro luật pháp thay đổi không ổn định 3-31 3.2 31 Quản trị rủi ro 3- 3.2.1 Nhận diện rủi ro .3-31 3.2.2 Ước lượng, định lượng rủi ro 3-31 3.2.3 Đánh giá đầy đủ tác động rủi ro 3-31 3.2.4 Đánh giá lực thực tế người thực chương trình bảo hiểm rui ro 3-32 3.2.5 Lựa chọn công cụ quản trị quản trị rủi ro thích hợp 3-32 3.3 32 Một số giải pháp phòng ngừa rủi ro TTCK Việt Nam 3- 3.3.1 Giải pháp kinh tế vĩ mô 3-32 3.3.2 Các giải pháp TTCK .3-33 3.3.3 Nâng cao hiệu pháp luật quản trị công ty .3-33 Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 42 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG  Rủi ro đầu tư cổ phiếu TTCK Việt Nam GVHD: Lê Phương Dung 3.3.4 Nâng cao vai trị người quản trị cơng ty hoạt động công bố thông tin TTCK Việt Nam .3-34 3.3.5 Đối với nhà đầu tư cần trang bị kỹ chọn lọc, phân tích thơng tin trước đưa định đầu tư để giảm thiểu rủi ro phát sinh 3-34 3.3.6 Nâng cao vai trò Hiệp hội kinh doanh chứng khoán việc bảo đảm tính minh bạch thị trường 3-35 3.3.7 Nâng cao hiệu hoạt động báo giới, làm rõ vai trò báo giới hoạt động công bố thông tin TTCK 3-35 3.3.8 Củng cố lòng tin nhà đầu tư tăng cường quản lý nhà nước chứng khoán TTCK 3-36 3.3.9 Bảo hiểm rủi ro chứng khoán 3-37 Lời kết 38 Tài liệu tham khảo .39 Hồ Thị Huyền Trang download : add luanvanchat@agmail.com Trang 43 LUAN VANSVTH: CHAT LUONG ... đo lường rủi ro cổ phiếu? Đầu tư TTCK Việt Nam gặp phải rủi ro nào? Xuất phát từ câu hỏi đó, em chọn đề tài là: “ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM? ?? Mặc dù có giúp... ĐO LƯỜNG RỦI RO KHI ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU Đầu tư cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm Đầu tư cổ phiếu việc mua bán lại loại cổ phiếu TTCK để kiếm lời từ sai biệt giá Khi đầu tư vào cổ phiếu, nhà đầu tư có ba mặt... định đầu tư Trong hoạt động đầu tư cổ phiếu, thu nhập tồn hình thức: cổ tức  Yếu tố rủi ro Tất loại đầu tư chứa đựng rủi ro rủi ro hình thành từ nhiều nguyên nhân khác - Rủi ro lãi suất: rủi ro