(LUẬN văn THẠC sĩ) phát triển thị trường tiền tệ việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ THÙY TRANG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế - Tài – Ngân hàng Mã ngành : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học : TS LÊ THỊ MẬN TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ THUØY TRANG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NAÊM 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CẢM ƠN -// Sau thời gian nghiên cứu tổng hợp, với nỗ lực thân, tơi hồn tất luận văn “ Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam ” Trong suốt trình thực hiện, tơi nhận hướng dẫn hỗ trợ thơng tin nhiệt tình từ Q thầy cơ, bạn bè Vì vậy, tơi xin phép gửi lời cảm ơn sâu sắc đến : - TS Lê Thị Mận , người tận tình hướng dẫn cho tơi suốt q trình thực đề cương đến hoàn tất luận văn - Các anh chị đồng nghiệp phòng Kinh doanh Tiền Tệ Ngân hàng Quốc Tế nhiệt tình dẫn tạo điều kiện cho tiếp cận với nguồn tài liệu liên quan đến việc làm luận văn - Quý thầy cô, bạn bè Khoa Sau Đại học – ĐH Kinh tế TP.HCM hỗ trợ, tạo điều kiện cho hồn thành tốt luận văn - Cuối cùng, tơi xin chân thành cám ơn người thân, bạn bè khơng ngừng khuyến khích, ủng hộ tơi q trình hồn tất khóa học hồn thiện luận văn TP.Hồ Chí Minh, ngày 01 tháng 08 năm 2010 Học viên Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN -// Kính thưa Quý thầy cơ, kính thưa Q độc giả, tơi tên Võ Thị Thùy Trang , học viên Cao học – khố 17 – Ngành Tài Chính Ngân Hàng – Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh Tơi xin cam đoan luận văn nghiên cứu sau thân thực Các số liệu kết nghiên cứu trước trình dẫn nguồn tên tác giả Tôi cam đoan đề tài không chép từ cơng trình nghiên cứu khoa học khác TP.Hồ Chí Minh, ngày 01 tháng 08 năm 2010 Học viên Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC // -DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, ĐỒ THỊ PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ & VẤN ĐỀ HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC TẾ TRONG LĨNH VỰC NGÂN HÀNG 1.1 THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại 1.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ : 1.1.3.1 Ngân hàng trung ương 1.1.3.2 Kho bạc nhà nước 1.1.3.3 Các ngân hàng thương mại 1.1.3.4 Tổ chức tín dụng phi ngân hàng 10 1.1.3.5 Các tổ chức tài phi ngân hàng 10 1.1.3.6 Các doanh nghiệp 10 1.1.4 Công cụ thị trường tiền tệ 10 1.1.5 Cơ cấu thị trường tiền tệ 12 1.1.5.1 Thị trường tiền gửi : 12 1.1.5.2 Thị trường tín dụng : 12 1.1.5.3 Thị trường liên ngân hàng 13 1.1.5.4 Thị trường mở 16 1.2 KINH NGHIỆM HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA MỘT SỐ NƯỚC VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 21 1.2.1 Kinh nghiệm hoạt động thị trường tiền tệ số nước : 21 1.2.1.1 Chính sách lãi suất Nhật 21 1.2.1.2 Sự vận hành nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Thái Lan 23 1.2.1.3 Cơng cụ tín dụng thương mại Mỹ 25 1.2.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 27 Kết luận chương 29 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 30 2.1 TÌNH HÌNH KINH TẾ VIỆT NAM KHI GIA NHẬP WTO 30 2.1.1 Tình hình kinh tế Việt Nam 30 2.1.2 Các đặc trưng kinh tế Việt Nam 30 2.2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 35 2.2.1 Hoạt động thị trường tiền tệ 35 2.2.1.1 Nghiệp vụ thị trường mở 35 2.2.1.2 Nghiệp vụ đấu thầu Tín phiếu Chính Phủ 40 2.2.1.3 Thị trường tiền tệ liên ngân hàng 43 2.2.2 Đánh giá hiệu hoạt động thị trường tiền tệ 48 2.2.2.1 Những thành tựu đạt 48 2.2.2.1.1 Về phận cấu thành thị trường 49 2.2.2.1.2 Về việc xây dựng hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ 54 2.2.2.2 Các vấn đề tồn 55 2.2.2.2.1 Hạn chế công cụ giao dịch, loại nghiệp vụ thị trường 55 2.2.2.2.2 Hạn chế thành viên tham gia thị trường 56 2.2.2.2.3 Hạn chế sách lãi suất thị trường tiền tệ 57 2.2.2.2.4 Chịu tác động lạm phát, lãi suất, tỷ giá 58 2.2.2.3 Nguyên nhân tồn : 59 2.2.2.3.1 Các văn pháp lý hoạt động thị trường tiền tệ chưa đồng : 59 2.2.2.3.2 Hoạt động thị trường tiền tệ chưa mang tính chun nghiệp cao 59 2.2.2.3.3 Cơng tác dự báo vốn khả dụng chưa thật đáp ứng nhu cầu 60 2.2.2.3.4 Cơ sở hạ tầng, hệ thống thông tin liên lạc phục vụ cho hoạt động thị trường tiền tệ hạn chế 60 Kết luận chương 61 CHƯƠNG III : GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 62 3.1 Định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam đến năm 2020 62 3.2 Giải pháp chủ yếu nhằm phát triển hoạt động thị trường tiền tệ 64 3.2.1 Giải pháp nghiệp vụ : 64 3.2.1.1 NHNN nâng cấp hệ thống mạng theo dõi hoạt động thị trường tiền tệ 64 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 3.2.1.2 3.2.1.3 3.2.1.4 3.2.1.5 3.2.1.6 3.2.1.7 3.2.1.8 3.2.1.9 Tăng cường lực quản lý sử dụng vốn, lực kinh doanh tổ chức tín dụng- thành viên chủ yếu thị trường 65 Phát triển nguồn nhân lực : 66 Mở rộng quy mơ chủng loại hàng hóa giao dịch thị trường 67 Mở rộng thêm thành viên thị trường liên ngân hàng : 68 Hình thành phát triển nhà tạo lập thị trường 68 Chủ động, linh hoạt việc điều hành cơng cụ sách tiền tệ 69 Tăng cường tra giám sát hoạt động hệ thống ngân hàng 75 Giải thiếu hụt khoản điều kiện kiểm soát lạm phát tăng trưởng tín dụng : 76 3.2.2 Giải pháp sách tiền tệ : 77 3.2.2.1 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường tiền tệ 78 3.2.2.2 Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường Ngân hàng Nhà nước , nâng cao tính độc lập, trách nhiệm Ngân hàng Nhà nước : 79 3.2.2.3 Tăng cường đào tạo kinh tế vĩ mô kinh tế lượng cho cán ngân hàng 80 3.2.2.4 Phát triển hạ tầng kỹ thuật, đẩy mạnh ứng dụng công nghệ tiên tiến 81 3.2.2.5 Ngân hàng Nhà nước tăng cường công tác phổ biến, hướng dẫn thành viên thị trường tiếp cận với công cụ thị trường tiền tệ 82 3.2.2.6 Sự phối hợp sách tiền tệ với sách tài 82 3.2.2.7 Phát triển hoàn thiện cấu trúc thị trường tiền tệ Việt Nam 83 3.2.3 Kiến nghị : 85 Kết luận chương 87 KẾT LUẬN 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO 92 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CÁC KÝ HIỆU VÀ THUẬT NGỮ VIẾT TẮT -// IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt nam NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại Cổ phần NHTW Ngân hàng trung ương KBNN Kho bạc Nhà nước USD Đô la Mỹ VND Đồng Việt nam EUR Đồng Euro CNY Đồng Nhân dân tệ WTO Tổ chức Thương mại Thế giới TTTT Thị trường tiền tệ TCTD Tổ chức tín dụng CPI Chỉ số tiêu dùng CSTT Chính sách tiền tệ TGHD Tỷ giá hối đoái TTGS Thanh tra giám sát OMO Thị trường mở FED Cục Dự trữ Liên bang Mỹ BOJ Ngân hàng Trung ương Nhật BOT Ngân hàng Trung ương Thái Lan TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG -// Bảng 2.1 : Lãi suất OMO thị trường mở giai đoạn từ 1/12/2005 đến 10/8/2010 ……………………… Bảng 2.2 : Số phiên số lượng trúng thầu TPCP giai đoạn 2000 – 2009 …………………………………… Bảng 2.3 : trang 37 trang 42 Doanh số giao dịch TTTT liên ngân hàng giai đoạn từ tháng 12/2006 đến tháng /2010……… trang 45 Bảng 2.4 : Lãi suất TTTT liên ngân hàng giai đoạn tháng 3/2007 đến tháng /2010 ………………… trang 48 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC ĐỒ THỊ -// Đồ thị 2.1 : Lãi suất OMO ( 1/12/2005 – 10/8/2010 ) trang 39 Đồ thị 2.2 : Lãi suất trúng thầu TPCP qua NHNN (2000 – 2009) trang 43 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 79 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam giới Giúp bình ổn thị trường ngọai tệ, hạn chế đến mức thấp tình trạng rút tiền tiết kiệm VNĐ mua vàng thời gian vừa qua Gây ảnh hưởng không tốt đến niềm tin dân chúng vào VNĐ Gây xáo trộn mang tính hệ thống thị trường - Tiếp tục triển khai việc hoàn thiện văn pháp lý cho việc hình thành phát triển thành viên chuyên nghiệp thị trường tiền tệ nhà tạo lập thị trường - Thực thời hạn đảm bảo tính xác thông tin, báo cáo theo quy định Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 3.2.2.2 Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường Ngân hàng Nhà nước , nâng cao tính độc lập, trách nhiệm Ngân hàng Nhà nước : - Đây điều kiện tiên nhằm nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN Việc nâng cao tính độc lập, trách nhiệm cho NHNN phải thích ứng với mức độ hội nhập tài giới phù hợp thể chế trị nước ta Theo đó, cần sửa đổi, bổ sung Luật NHNN theo hướng trao thêm chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cho NHNN xây dựng dự án sách tiền tệ; chủ động việc xếp cấu tổ chức nhân sự; tự chủ tài bồi dưỡng, đào tạo, đào tạo lại nhằm nâng cao trình độ cho đội ngũ cán NHNN; có chế độ đãi ngộ hợp lý để khuyến khích thu hút nhân tài; đại hố cơng nghệ quản lý việc tổng hợp, thống kê, phân tích, dự báo phục vụ cho việc điều hành sách tiền tệ - Nâng cao lực, hiệu điều hành sách tiền tệ thơng qua việc đổi hồn thiện cơng cụ CSTT gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất chiết khấu, dự trữ bắt buộc hoạt động thanh, kiểm tra giám sát từ xa để điều tiết thị trường hướng thị trường đến lãi suất mục tiêu Để đảm bảo thực tốt chức năng, nhiệm vụ mục tiêu đề ra, NHNN Việt Nam cần trao quyền độc lập, đồng thời nâng cao tính đạo kiểm sốt vĩ GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 80 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam mô NHNN hoạt động quản lý Nhà nước khu vực ngân hàng tự chủ việc đưa định sách mà khơng có can thiệp từ phía quan nhà nước hay áp lực trị; đồng thời quyền kiểm sốt tất cơng cụ có ảnh hưởng tới mục tiêu CSTT, vấn đề chống lạm phát, hạn chế việc tài trợ trực tiếp cho thâm hụt ngân sách Chính phủ Bên cạnh đó, cần trao cho NHNN quyền chủ động định tài chính, tức tự chủ ngân sách Có NHNN có đủ nguồn lực để thực thi chức năng, nhiệm vụ cách có hiệu - Đồng thời, nâng cao tính trách nhiệm NHNN việc giải trình đầy đủ hành động sách tiền tệ trước Quốc hội Chính phủ, tính cơng khai minh bạch đầy đủ hoạt động NHNN Nhưng mặt khác, hạn chế can thiệp nhà trị đến sách NHNN 3.2.2.3 Tăng cường đào tạo kinh tế vĩ mô kinh tế lượng cho cán ngân hàng Nâng cao trình độ phân tích, dự báo cho cán ngân hàng; Đổi cơng tác phân tích, dự báo tiền tệ theo hướng áp dụng mơ hình kinh tế lượng để có giải pháp điều hành sách tiền tệ cách chủ động, hiệu Ngoài ra, cần phải thu thập, phân tích cơng bố số thị trường để công chúng định chế tài tham khảo Trong thơng số lãi suất giao dịch bình qn thị trường liên ngân hàng thông số quan trọng để đánh giá biến động thị trường Hiện nay, Hãng Reuters xây dựng trang lãi suất giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng Việt Nam sở chào giá ngày số ngân hàng Tuy nhiên, thực tế lãi suất tham chiếu chưa phản ánh xác lãi suất thị trường cần phải tổ chức lại cho phù hợp NHNN cần nghiên cứu cách thức cung cấp thông tin cho thị trường lãi suất, dự báo vốn khả dụng TTTT, lượng tiền cung ứng, kế hoạch đấu thầu, …và xử lý thông tin kịp thời, xác nhằm ổn định GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 81 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam thị trường, tránh tác động xấu tác động tâm lý không mong muốn thị trường Các NHTM cần theo dõi chặt chẽ diễn biến dự báo khả ảnh hưởng khủng hoảng tài chính, tín dụng Mỹ kinh tế , thị trường tài giới khả tác động kinh tế Việt Nam, để chủ động thực biện pháp nhằm ngăn ngừa rủi ro xãy 3.2.2.4 Phát triển hạ tầng kỹ thuật, đẩy mạnh ứng dụng cơng nghệ tiên tiến Cần nhanh chóng tiếp cận với công nghệ đại, quản trị dịch vụ ngân hàng , đáp ứng nhu cầu ngày cao đa dạng khách hàng; đồng thời sớm xây dựng hệ thống dự phịng liệu, hồn thiện hệ thống an ninh mạng bước áp dụng chuẩn mực quốc tế hoạt động ngân hàng Nâng cấp đồng hóa máy móc thiết bị, chương trình phần mềm, ứng dụng nối mạng giao dịch nghiệp vụ thị trường tiền tệ, đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Chính phủ qua NHNN Hiện đại hố cơng nghệ ngân hàng để phục vụ cho giao dịch thị trường tiền tệ thu thập xử lý thông tin thị trường Các giao dịch thị trường tiền tệ đòi hỏi phải thực nhanh phạm vi rộng tồn cầu địi hỏi việc chào giá, thoả thuận thực giao dịch phải thơng qua hệ thống mạng có độ an tồn cao Hiện nay, gần 30 ngân hàng thương mại thực giao dịch vốn (gửi tiền/cho vay nhận tiền gửi/ vay) liên ngân hàng thông qua hệ thống giao dịch Hãng Reuters Tuy nhiên, thông tin (lãi suất, thời hạn…) thị trường liên ngân hàng quan trọng Ngân hàng Trung ương việc điều hành sách tiền tệ quốc gia nước có thị trường phát triển Ngân hàng Trung ương thường xây dựng mạng riêng (như Fed Wire Mỹ; BOK Wire Hàn Quốc…) cho phép ngân hàng thực giao dịch vốn ngắn hạn liên ngân hàng thơng qua mạng Việc hình thành mạng có vai trị tích cực hoạt động thị trường thơng qua việc cho phép ngân hàng giao dịch qua mạng này, Ngân hàng Trung ương nắm bắt đầy đủ thông tin GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 82 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam thị trường thực vai trị kiểm sốt thị trường Đối với ngân hàng giao dịch qua mạng Ngân hàng Trung ương tiết kiệm chi phí (nhiều nước Ngân hàng Trung ương cịn miễn phí giao dịch thông qua mạng này) so với thuê tổ chức khác Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước cần nghiên cứu để đầu tư thiết bị mạng tương tự 3.2.2.5 Ngân hàng Nhà nước tăng cường công tác phổ biến, hướng dẫn thành viên thị trường tiếp cận với công cụ thị trường tiền tệ Tăng cường công tác thông tin tuyên truyền, đào tạo cán phục vụ cho hoạt động thị trường tiền tệ Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ nghiệp vụ mẻ công chúng ngân hàng Vì vậy, ngân hàng cần phải tăng cường công tác thông tin, tuyên truyền, quảng cáo để khách hàng biết tiện ích mang lại họ tham gia nghiệp vụ Đối với ngân hàng việc đào tạo, bồi dưỡng cán có trình độ chuyên môn, ngoại ngữ để thực kinh doanh thị trường tiền tệ nước quốc tế quan trọng, đảm bảo hoạt động hiệu thành công ngân hàng thị trường tiền tệ 3.2.2.6 Sự phối hợp sách tiền tệ với sách tài số sách kinh tế vĩ mô khác Tăng cường linh hoạt đồng cơng cụ sách quan quản lý Nhà nước có liên quan đồng thuận dựa luật pháp Nhất lựa chọn mục tiêu ưu tiên phù hợp cho thời kỳ sách, khơng khiên cưỡng áp đặt mục tiêu giá, đồng thời không kỳ vọng vào nhiều mục tiêu cho sách triển khai Đặc biệt, đồng sách lãi suất với tỷ giá quản lý ngoại tệ thời gian qua giúp ổn định hoá giảm áp lực cân đối vốn ngoại tệ nội tệ thị trường tài nước minh chứng Tính đồng thuận nguyên tắc thị trường kinh doanh GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 83 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam ngân hàng không mâu thuẫn nhau, mà hỗ trợ thúc đẩy lẫn trình hoạt động ngân hàng sở hài hồ lợi ích hoạt động ngân hàng, lợi ích quản lý vĩ mơ Nhà nước với lợi ích kinh doanh NHTM, lợi ích ngân hàng, người gửi tiền với lợi ích doanh nghiệp Để nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ cần có phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách kinh tế vĩ mơ khác : sách tài chính, sách thu hút vốn đầu tư nước ngồi Trong điều kiện dịng vốn đầu tư nước ngồi chảy vào Việt Nam nhiều số năm trước có dịng vốn ngắn hạn, khơng kiểm sốt tốt dịng vốn này, ảnh hưởng đến việc chống lạm phát Do đó, cần có phối hợp chặt sách tiền tệ với sách tài sách thu hút vốn đầu tư nước : đánh thuế yêu cầu ký quỹ dòng vốn ngắn hạn vào Việt Nam Hiện bối cảnh kinh tế giới sụt giảm, việc điều hành sách tiền tệ quan hệ phối hợp sách tài nhằm mục tiêu góp phần ngăn chặn nguy sụt giảm kinh tế nước, đồng thời kiểm soát lạm phát Ổn định thị trường tiền tệ : Linh hoạt lãi suất “đầu vào”, “ đầu ra” cho phù hợp điều kiện kinh tế xã hội chấp nhận Với mặt lãi suất phù hợp điều kiện để bảo đảm cho NHTM kéo mặt lãi suất cho vay xuống, hài hịa lợi ích người gửi tiền ngân hàng Giữ hài hòa mục tiêu điều hành sách tỉ giá có lợi cho xuất mục tiêu bình ổn tỷ giá, tạo niềm tin cho dân chúng sở hữu VNĐ kết hợp việc kiểm sóat thâm hụt thương mại tạo nguồn cung USD đáp ứng cho nhu cầu thị trường 3.2.2.7 Phát triển hoàn thiện cấu trúc thị trường tiền tệ Việt Nam - Cần nghiên cứu, xem xét nhằm xây dựng TTTT Việt Nam trở thành kênh bán buôn vốn ngắn hạn dự trữ thứ cấp trở thành kênh truyền dẫn hiệu nhằm chuyển tải tín hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN đến thị trường hoàn chỉnh sở thị trường phận : Thị trường nội tệ, thị trường ngoại tệ, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, OMO, …tạo GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 84 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam thống thị trường phận TTTT nhằm đảm bảo lợi ích thành viên tham gia thị trường, bước tạo kênh truyền dẫn để NHNN kiểm sốt can thiệp chủ động thông qua điều tiết giá (lãi suất) TTTT, bước làm cho TTTT trở thành thị trường thực động, mang tính cạnh tranh cao nhạy cảm trước thay đổi sách NHNN - Tơn trọng thị trường việc phải làm để tránh méo mó thị trường, để cung cầu vốn gặp theo kênh điều kiện hợp lý thuận lợi nhất, lợi ích tự dung hồ góp phần kiềm chế lãi suất cách hợp lý, lãi suất tất yếu giảm Đồng thời, việc định đốn dựa thơng tin nghiệp vụ thị trường đầy đủ, xác, cập nhật xem xét ý kiến phản biện đa chiều, NHTM, doanh nghiệp nhà khoa học, cần thiết cho hoạt động điều hàng NHNN, cho phép nâng cao dần tính đắn hiệu NHNN kinh tế thị trường nước ta - Tiếp tục hoàn thiện quy định tổ chức, hoạt động kiểm soát TTTT, đặc biệt đưa quy định chung tư cách thành viên TTTT, : o NHNN tham gia TTTT sơ cấp thứ cấp với tư cách vừa người tổ chức, điều hành, kiểm sốt chi phối TTTT thơng qua nghiệp vụ thị trường thực vai trò người cho vay cuối ( cần ) để đạt cân thị trường phù hợp với mục tiêu CSTT o Thành lập hệ thống đại lý cấp I chủ trương lựa chọn -7 TCTD ngân hàng TCTD phi ngân hàng đáp ứng đầy đủ điều kiện di NHNN đặt làm đại ý cấp I Các thành viên thị trường phải đầy đủ hoạt động mang tính chuyên nghiệp cao GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 85 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 3.2.3 Kiến nghị : Việt Nam nên quán xây dựng sách tiền tệ trung tính khơng giai đoạn suy thoái mà dài hạn để ngăn ngừa nguy suy thoái kinh tế tương lai - Việc xác định lãi suất chiết khấu, lãi suất không nên hướng đến trì mức tăng CPI ổn định trì tỷ lệ tăng trưởng kinh tế ổn định mà nên vào vào đúc kết thực tiễn NHNN Việt Nam : biến động cung-cầu vốn vay thị trường, tăng giảm suất kinh tế, cấu trúc hệ thống tài quốc gia, thói quen sử dụng tiền tệ dân chúng v.v để cho mức lãi suất danh nghĩa thị trường sát với mức lãi suất tự nhiên kinh tế Sử dụng có hiệu công cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải định can thiệp hành Chính phủ - Thực sách đa ngoại tệ Hiện thị trường ngoại tệ liên ngân hàng , USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ nước làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD đến VND mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Chúng ta nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nước mà có quan hệ tốn, thương mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND ví dụ EUR, JPY EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam Chế độ tỷ giá gắn với rổ ngoại tệ làm tăng tính ổn định TGHĐ danh nghĩa Việt Nam nên tiếp tục cho phép nhiều đồng tiền quốc tế làm phương tiện giao dịch lãnh thổ Việt Nam Sự biến đổi tỷ mức lãi GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 86 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam suất ngoại tệ xác lập thị trường báo tốt giúp cho NHNN Việt Nam dễ dàng việc dị tìm ‘mức lãi suất tự nhiên’ cho kinh tế hơn.Việc xác định tỷ giá thức nên xem toán sau NHNN Việt Nam xác lập lãi suất danh nghĩa cho kinh tế Tỷ giá xác lập thị trường dao động vào lãi suất danh nghĩa VND, lãi suất ngoại tệ, cung cầu ngoại tệ vàng thị trường NHNN Việt Nam nên chọn thời điểm thích hợp để nới lỏng biên độ giao động tỷ giá Trên sở thơng số có tính thị trường đó, NHNN điều chỉnh tỷ giá thức để phản ánh sách lãi suất VND thay đổi thị trường - Tạo khả chuyển đổi phần cho đồng tiền Việt Nam: đồng tiền chuyển đổi tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu tư, hạn chế tình trạng lưu thông nhiều đồng tiền quốc gia Hiện tượng la hóa kinh tế hạn chế Việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi hơn, hoạt động xuất nhập quốc gia động Đồng tiền tự chuyển đổi làm giảm can thiệp trực tiếp Chính phủ vào sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá, giúp cho tốc độ chu chuyển vốn đẩy mạnh, góp phần đẩy nhanh tiến độ hội nhập kinh tế giới - Đối với sách tài tiền tệ, tăng cường sử dụng nguồn vốn nước để bù đắp thiếu hụt ngân sách, phương án tốt để thực bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước vốn vay nước, hạn chế tối đa việc vay nợ nước ngồi - Xây dựng quy chế thơng tin, thống kê, hệ thống hóa kịp thời số liệu luồng ngoại tệ nội tệ ra, vào nước, đặc biệt ngoại tệ có Ngân hàng thương mại hàng ngày, từ dự báo quan hệ cung cầu thị trường để làm điều hành sách tiền tệ quốc gia - Chú trọng hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Chính sách tiền tệ thực qua công cụ: lãi suất tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Tuy nhiên, nghiệp vụ thị trường mở nội tệ cơng cụ quan trọng tác động trực tiếp đến lượng tiền cung ứng, GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 87 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam định đến thành bại sách tiền tệ quốc gia, bên cạnh cịn tham gia tích cực vào việc hỗ trợ hoạt động thị trường tiền tệ cần thiết - Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối : Nhà nước phải theo dõi dự báo sát cán cân tốn quốc tế để xây dựng thực phương án điều hành tỷ giá, can thiệp thị trường ngoại hối thích hợp Điều hành linh hoạt tỷ giá liên ngân hàng sở cung cầu thị trường mục tiêu kiểm soát nhập Để trì ổn định tỷ giá, NHTW sử dụng nhân tố thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo nhằm phòng ngừa rủi ro đầu - Kiến nghị tiêu đánh giá lực cạnh tranh ngân hàng thương mại cổ phần tiêu vốn tự có, chất lượng hoạt động, kết kinh doanh, tiêu phản ánh khả khoản, cơng tác quản trị, kiểm sốt điều hành, số lượng chất lượng dịch vụ cung cấp, số mạng lưới chi nhánh lượng khách hàng - Tăng cường hồn thiện cơng cụ quản lý khác mức vốn điều lệ, hạn mức tín dụng, mức dự trữ, tỷ lệ nợ hạn, quy mô cấu huy động cho vay, báo cáo giám sát bắt buộc, hệ thống kế toán lực quản trị tiêu chí an tồn thích hợp hoạt động ngân hàng Việc tham khảo kinh nghiệm tổ chức tế quốc gia khác quản lý hoạt động ngân hàng nói chung hữu ích, trước mắt lâu dài KẾT LUẬN CHƯƠNG Dựa vấn đề chung thị trường tiền tệ nêu Chương 1, thực trạng chế vận hành hoạt động thị trường tiền tệ thời gian qua Chương 2, Chương Luận văn đề cập tới định hướng giải pháp để nâng cao hiệu hoạt động TTTT Việt Nam thời gian tới Bên cạnh đó, tác giả đề xuất số khuyến nghị nhằm hoàn thiện hoạt động TTTT phù hợp với thông lệ quốc tế GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 88 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam KẾT LUẬN -// Về thị trường vốn ngắn hạn hay gọi thị trường tiền tệ, nhìn chung thị trường chưa phát triển toàn diện Ngân hàng Nhà nước chưa thực đóng vai trị can thiệp có hiệu vào thị trường Các loại lãi suất NHTW: lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước có tác động rõ nét đến thị trường Các cơng cụ điều hành sách tiền tệ, đặc biệt công cụ dự trữ bắt buộc thiếu linh hoạt Các NHTM Tổ chức tín dụng cạnh tranh với tăng lãi suất huy động vốn cách chiều, tạo nguy tiềm ẩn rủi ro cho NHTM Ngân hàng TW chưa thực mạnh, lực điều hành sách tiền tệ vận hành nghiệp vụ NHTW hạn chế Họat động dịch vụ NHTM TCTD chưa phát triển Tiến trình cấu lại NHTM chưa đạt kết dự kiến, đặc biệt xử lý nợ xấu có xu hướng gia tăng trở lại Việc tăng vốn điều lệ để đảm bảo tỷ lệ an tồn theo thơng lệ quốc tế Việc Việt Nam cịn kiểm sốt chặt chẽ thị trường ngoại hối nói riêng, thị trường tài tiền tệ nói chung làm không thấy hết chất vấn đề Nhưng để tiếp tục tăng trưởng nhanh bền vững đòi hỏi phải hội nhập mở cửa mạnh nữa, mở cửa hội nhập vào thị trường tài – tiền tệ phải chấp nhận tất tác động có tính chất hai chiều vấn đề Nhìn chung, điều chỉnh tỷ giá hối đoái NHNN sau khủng hoảng nổ đắn hợp lý Tuy nhiên, biện pháp cấp bách để giải vấn đề xúc trước mắt vấn đề tỷ giá hối đoái để tạo điều kiện thuận lợi cho việc có chiến lượt lâu dài, ổn định vấn đề tỷ giá hối đối Các biện pháp hỗ trợ cho sách tỷ giá hối đoái : Lãi suất, kiểm soát hoạt động quản lý ngoại hối, biện pháp hành xiết chặt vấn đề nhập khẩu, góp phần ổn định thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ, nên không gây đột biến lớn thị trường Cơ cấu lãi suất bước đầu tạo điều kiện cho ngân hàng có tự chủ với lãi suất GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 89 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam đầu vào hơn, giảm phần rủi ro tỷ giá, thu hút thêm tiền gửi nội_ngoại tệ, góp phần ổn định giá thị trường, tạo tâm lý ổn định cho người gửi tiền, giảm tượng rút tiền ạt để mua tích trữ, đầu ngoại tệ Việc hình thành thực cơng cụ sách cịn thơ sơ; hệ thống ngân hàng Việt Nam trình đổi cịn nhiều yếu kém; thị trường ngoại hối giai đoạn sơ khai, dự trữ ngoại tệ ngân hàng nhà nước thấp; nhà sản xuất kinh doanh xuất nhập Việt Nam chưa quen với phương thức quản trị nguồn ngoại tệ theo chế thị trường nên dễ bị tổn thương tỷ giá hối đoái thả thường xuyên biến động Tất điều chứng tỏ rằng, sớm để Việt Nam lựa chọn chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Từ lý nêu trên, thời gian tới, Việt Nam cần thực chế độ tỷ giá thả có điều tiết nh nước Điều có nghĩa TGHĐ phải thị trường định ngân hàng nhà nước cần can thiệp cần thiết nhằm hạn chế biến động nhanh hay mạnh tỷ giá hối đoái, gây tổn thương đến kinh tế nước Đồng thời NHNN cịn chủ động sử dụng sách tỷ giá nhằm góp phần thực mục ti trị mà Đảng nhà nước đề thời kỳ Điều chắn xãy kinh tế nước khủng hoảng bắt đầu phục hồi với tỷ giá hối đối trì mức nay, Việt Nam cịn gặp khó khăn nhiều vấn đề xuất Vì hẳn nước khu vực lợi cạnh tranh cấu, chất lượng gía hàng hóa – dịch vụ Vấn đề nhập lại khó khăn hơn, phải thức thực cam kết AFTA WTO làm giảm mạnh hỗ trợ biện pháp thuế quan, hàng hóa nước khu vực giới có GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 90 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam giá rẻ nhiều, có phần đóng góp tỷ giá tăng thêm sức cạnh tranh sau khủng hoảng, thị trường nội địa bị hàng hóa nước ngồi cạnh tranh mạnh Về mục tiêu, từ đến năm 2020, hệ thống Ngân hàng Việt Nam tiếp tục tạo bước đột phá mới, xây dựng hệ thống Ngân hàng phát triển ổn định, bền vững với quy mô mức trung bình khu vực giới, đảm bảo ổn định thị trường tài Trong đó, NHNN cần tập trung xây dựng phát triển thành ngân hàng trung ương với tầm nhìn, triển vọng lợi ích khu vực tài chính, củng cố nâng cao niềm tin dân chúng động thái sách NHNN; Thực thi sách tiền tệ hiệu quả, chủ động với cơng cụ sách tiền tệ mang tính thị trường; bước tiến tới tự hố thị trường tài chính; nâng cao lực tra giám sát cấp độ Bên cạnh đó, TCTD, ngân hàng thương mại nước cần có đổi mạnh mẽ mơ hình tổ chức, mở rộng hoạt động xuyên quốc gia đủ mạnh bước thành lập số tập đoàn tài chính; đổi nâng cao lực quản trị kinh doanh, lực tài chính; xây dựng điều kiện tín dụng mới, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp, doanh nghiệp vừa nhỏ tiếp cận nguồn vốn; phát triển tín dụng vi mô, phương thức ngân hàng để đáp ứng tốt nhu cầu vốn dịch vụ tài kinh tế Điều vừa nâng cao hiệu hoạt động hệ thống tài vừa điều chỉnh cấu trúc thị trường tài Ngồi ra, tham luận sâu phân tích nhân tố chi phối xu hướng phát triển khu vực ngân hàng, viễn cảnh khu vực Ngân hàng đến năm 2020 thách thức chủ yếu mà ngân hàng đã, phải đối mặt để đạt mục tiêu đặt Từng bước phát triển vững thị trường tài chính, hồn thiện thị trường tiền tệ; lành mạnh hóa hoạt động giao dịch vốn ngắn hạn mua bán giấy tờ có giá thị trường Củng cố ngân hàng nhà nước, lành mạnh hóa, cấu lại hệ thống ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty mua bán nợ Cuối cùng, GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 91 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam việc lấy lại niềm tin cho Ngân hàng Nhà nước, nhờ lấy lại hiệu lực cho sách vĩ mơ phủ, điều mà phủ phải đạt để đưa kinh tế vượt qua thách thức Để làm điều này, thái độ thực cầu thị, hệ thống sách đắn, quán chế giao tiếp thơng tin xác, kịp thời với người dân, với thị trường điều kiện tiên GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 92 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt PGS.TS Nguyễn Đăng Dờn (2009), Lý thuyết Tài Chính Tiền Tệ , Nghiệp vụ Ngân hàng Thương Mại, NXB Đại học Quốc Gia TP Hồ Chí Minh PGS.TS Trần Huy Hồng (2008), Quản trị Ngân hàng , Nghiệp vụ Ngân hàng thương Mại , NXB Đại học Quốc Gia TP Hồ Chí Minh - 2009 PGS.TS Trần Ngọc Thơ, TS nguyễn Ngọc Định, (2005), Tài Chính Quốc Tế, NXB Thống Kê, Tp.HCM TS Lê Thị Mận (2010), Lý thuyết Tài – Tiền tệ , NXB Lao động Xã hội PGS TS Bùi Kim Yến (2009 ), Thị trường Tài Chính, Thị trường Chứng khốn , Phân tích chứng khốn quản lý danh mục đầu tư, NXB Thống kê PGS.TS Trầm Thị Xuân Hương, PGS.TS Trần Hoàng Ngân (2009), Thanh toán Quốc tế, NXB Thống kê TP.HCM TS Thân Thị Thu Thủy (2009), Thị trường Chứng Khoán , NXB Thống kê TS Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư, TS Phan Nữ Thanh Thủy , Kinh Tế Vĩ Mô , NXB Phương Đơng - 2006 Tạp chí Ngân hàng năm 2007, 2008 , 2009 2010 10 Phát triển thị trường vốn nhằm góp phần úc đẩy công phát triển đất nước tạo tiền đề cho việc sớm gia nhập WTO , CIEM – Trung tâm thông tin – Tư liệu 11 Phan Nữ Thanh Thủy (2007), Hồn thiện Chính sách tiền tệ Việt Nam trình hội nhập Quốc tế, Luận án Tiến Sĩ Kinh tế Tiếng Anh 12 Fulbright Economics Teaching Program – Olivier Blanchard (2000 – 2001) 13 The trilemma in history: tradeoffs among exchange rates, monetary policies, and capital mobility Maurice obstfeld Jay C Shambaugh GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 93 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Alan M Taylor Working Paper 10396 http://www.nber.org/papers/w10396 Các website 14 http://www.sbv.gov.vn : Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 15 http://www.mof.gov.vn : Bộ Tài Chính 16 http://www.cktqp.gov.vn : Cục Kinh tế 17 http://www.mofa.gov.vn: Bộ Ngoại giao Việt Nam Bộ quốc phòng 18 http://www.vneconomy.vn : Thời báo Kinh tế Việt Nam Hệ thống luật 19 Luật NHNN Việt Nam 20 Luật Tổ chức Tín dụng văn hướng dẫn thi hành GVHD : TS Lê Thị Mận HVTH : Võ Thị Thùy Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... skknchat@gmail.com 35 Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 2.2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 2.2.1 Hoạt động thị trường tiền tệ 2.2.1.1 Nghiệp vụ thị trường mở 2.2.1.1.1... skknchat@gmail.com Phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Chức ngân hàng Trung Ương Việt Nam Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quan quản lý nhà nước tiền tệ Việt Nam Đây quan đảm trách việc phát hành tiền tệ, quản... động thị trường tiền tệ hạn chế 60 Kết luận chương 61 CHƯƠNG III : GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 62 3.1 Định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt