GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
Lý do chọn đề tài
Chính sách tiền tệ và cung cấp khoản vay ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc kích thích tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia mới nổi Kể từ năm 2008, các thị trường mới nổi lớn như Ấn Độ, Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Brazil đã ghi nhận sự tăng trưởng tín dụng đáng kể (Onaran, 2013) Đặc biệt, Trung Quốc đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ trong việc cung cấp các khoản vay ngân hàng trong những năm gần đây.
Năm 2009 và 2010, sau khi áp dụng chính sách tiền tệ mở rộng, Jianfu Shen, Michael Firth và Winnie P.H Poon (2016) đã cung cấp bằng chứng cho thấy việc sử dụng chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng là cần thiết để giảm thiểu tác động từ khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế vào cuối năm.
Năm 2008, Chính phủ Trung Quốc đã chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm thúc đẩy cung cấp tín dụng ngân hàng từ giữa năm 2008 đến 2010 Trong giai đoạn bùng nổ tín dụng này, các doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhà nước gia tăng tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong quyết định đầu tư, trong khi doanh nghiệp nhỏ và doanh nghiệp tư nhân không có sự thay đổi đáng kể trong việc lựa chọn nguồn tài trợ từ vay ngân hàng.
Năm 2018, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 17%, điều chỉnh phù hợp với thực tế, dẫn đến tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ ngay từ đầu năm và duy trì đà tăng qua các tháng Đến hết tháng 6 năm 2018, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 7% Trong bối cảnh này, theo báo cáo từ cổng thông tin đăng ký doanh nghiệp quốc gia, trong 10 tháng đầu năm 2018, cả nước đã có 109.611 doanh nghiệp mới thành lập với tổng vốn đăng ký lên tới 1.115.952 tỷ đồng, tăng 4,3% so với cùng kỳ.
Trong những năm gần đây, số lượng doanh nghiệp tại Việt Nam đã tăng 9,2% về vốn đăng ký so với năm 2017, tuy nhiên, tình trạng doanh nghiệp ngừng hoạt động và phá sản cũng gia tăng đáng kể Cụ thể, có 24.467 doanh nghiệp tạm ngừng kinh doanh, tăng 24,7% so với cùng kỳ năm trước; 53.937 doanh nghiệp ngừng hoạt động không đăng ký hoặc chờ giải thể, tăng 62,6%; và 13.307 doanh nghiệp hoàn tất thủ tục giải thể, tăng 35,9% Nguyên nhân của tình trạng này có thể do thiếu hụt trong hệ thống quản lý, nguồn vốn không ổn định, và sự phối hợp chưa tốt giữa các tổ chức tín dụng và doanh nghiệp Đặc biệt, sự khác biệt giữa doanh nghiệp lớn và nhỏ, cũng như giữa doanh nghiệp nhà nước và tư nhân, có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và tài trợ Nhằm làm rõ tác động của việc mở rộng tín dụng đến các quyết định tài chính của doanh nghiệp, tác giả đã chọn nghiên cứu đề tài: “Ảnh hưởng của mở rộng tín dụng đến quyết định đầu tư và quyết định tài trợ của các công ty niêm yết Việt Nam” cho Luận văn Thạc sĩ, với hy vọng kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp thêm bằng chứng về mối liên hệ này.
Mục tiêu nghiên cứu
Nghiên cứu này nhằm chứng minh rằng việc mở rộng tín dụng của hệ thống Ngân hàng Việt Nam ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và tài trợ của các nhóm doanh nghiệp, bao gồm doanh nghiệp nhỏ, doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhà nước.
1 Nguồn: Cổng thông tin đăng ký doanh nghiệp quốc gia: https://dangkykinhdoanh.gov.vn
2 Nguồn: Cổng thông tin đăng ký doanh nghiệp quốc gia: https://dangkykinhdoanh.gov.vn
TIEU LUAN MOI tải về tại địa chỉ skknchat@gmail.com, nghiên cứu về nước và doanh nghiệp không thuộc sở hữu Nhà nước tại Việt Nam Bài nghiên cứu sẽ tập trung vào việc giải quyết các vấn đề liên quan để đạt được mục tiêu nghiên cứu đã đề ra.
Mở rộng tín dụng ngân hàng ảnh hưởng đến ba khía cạnh chính: đầu tiên, sự thay đổi của đòn bẩy tài chính và cách thức tài trợ cho vay; thứ hai, sự thay thế giữa vốn vay và vốn cổ phần; và cuối cùng, những biến động trong mức độ đầu tư của doanh nghiệp.
Đánh giá sự khác biệt giữa doanh nghiệp lớn và nhỏ, cũng như giữa doanh nghiệp nhà nước và không nhà nước, giúp hiểu rõ hơn về ảnh hưởng của rào cản thị trường và khả năng mở rộng tín dụng từ hệ thống ngân hàng Những khác biệt này tác động trực tiếp đến quyết định đầu tư và tài trợ của các doanh nghiệp, từ đó làm nổi bật vai trò của chính sách ngân hàng trong việc hỗ trợ phát triển kinh tế.
Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu
Trong bài nghiên cứu này, tác giả đã phân tích dữ liệu từ các báo cáo tài chính và giá cổ phiếu trong khoảng thời gian mười năm, từ năm 2009 đến năm 2018.
Trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có 510 công ty phi tài chính niêm yết Giai đoạn 2007 – 2008 chứng kiến khủng hoảng tài chính toàn cầu, gây ra nhiều hệ lụy tiêu cực cho nền kinh tế Việt Nam và làm suy giảm hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp Đến năm 2009, kinh tế Việt Nam bắt đầu phục hồi, nhưng vẫn gặp khó khăn do hậu quả của cuộc khủng hoảng Nhờ vào các chính sách phát triển kinh tế của Nhà nước, đặc biệt là mở rộng tín dụng từ hệ thống Ngân hàng, nhiều doanh nghiệp đã có cơ hội tiếp cận vốn và cải thiện hoạt động sản xuất Đến năm 2013, chính sách mở rộng tín dụng được áp dụng rộng rãi, mang lại nhiều chuyển biến tích cực cho nền kinh tế Tác giả chia khoảng thời gian này thành hai giai đoạn: 2009 – 2012 là thời kỳ trước mở rộng tín dụng và 2013 – 2018 là thời kỳ mở rộng tín dụng Dữ liệu được thu thập từ nhiều nguồn, chủ yếu từ website vietstock.vn.
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com cafef.vn và cophieu68.com Mẫu dữ liệu bao gồm các công ty được niêm yết trên
Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSX)
Tác giả đã trình bày nguồn dữ liệu dưới dạng bảng, sử dụng phương pháp định lượng và phần mềm Stata 13.0 để thực hiện so sánh và đánh giá sự khác biệt theo yêu cầu nghiên cứu.
Trong nghiên cứu này, tác giả áp dụng phương pháp sai biệt kép (DID) kết hợp với phương pháp ảnh hưởng trung bình của Abadie-Imbens (ATT) để ước lượng sự khác biệt trong tài trợ doanh nghiệp và tỷ lệ đầu tư Nghiên cứu so sánh các nhóm doanh nghiệp lớn và nhỏ, cũng như giữa doanh nghiệp có sở hữu Nhà nước và không có sở hữu Nhà nước trong giai đoạn mở rộng tín dụng ngân hàng Kết quả cho thấy sự khác biệt trong ảnh hưởng của mở rộng tín dụng ngân hàng đối với từng nhóm doanh nghiệp được nghiên cứu.
Bố cục của đề tài
Nội dung bài nghiên cứu bao gồm năm chương, được trình bày và sắp xếp theo thứ tự như sau:
Chương 1: Giới thiệu đề tài Trong chương này, tác giả trình bày tổng quan chung về bài nghiên cứu, bao gồm lý do chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, ý nghĩa nghiên cứu và bố cục của bài nghiên cứu
Chương 2: Tổng quan các nghiên cứu trước đây về mở rộng tín dụng ngân hàng, tài trợ doanh nghiệp và các quyết định đầu tư của doanh nghiệp Trong chương này, tác giả trình bày tổng quan lý thuyết về mở rộng tín dụng ngân hàng, quyết định đầu tư và quyết định tài trợ của doanh nghiệp Đồng thời, tác giả cũng đưa ra những bằng chứng thực nghiệm trên thế giới để có một cái nhìn tổng thể về vấn đề mở rộng tín dụng ngân hàng cũng như các quyết định trong chính sách của doanh nghiệp và thấy được sự khác biệt giữa các nhóm doanh nghiệp khi phản ứng
Sự mở rộng tín dụng ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp và cá nhân Bài nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa tín dụng ngân hàng và sự phát triển kinh tế, từ đó cung cấp cơ sở lý luận vững chắc cho các vấn đề nghiên cứu liên quan Để tải tài liệu, vui lòng liên hệ qua email: skknchat@gmail.com.
Chương 3: Dữ liệu, mô hình và phương pháp nghiên cứu Đây là chương sẽ thể hiện một cách cụ thể và chi tiết về các dữ liệu nghiên cứu, các biến cũng như mô hình và trình tự hồi quy, các kiểm định có liên quan
Chương 4: Kết quả nghiên cứu Từ những kết quả hồi quy và kiểm định, tác giả tiến hành xử lý và báo cáo kết quả, đồng thời trình bày ý nghĩa của các kết quả thu được Không những thế, tác giả còn đi sâu vào tìm hiểu một cách chi tiết mối quan hệ giữa mở rộng tín dụng ngân hàng với cấu trúc vốn, tài trợ cho vay, phát hành vốn cổ phần và đầu tư Đồng thời tác giả so sánh sự khác biệt trong động thái của các nhóm doanh nghiệp khi có mở rộng tín dụng ngân hàng
Chương 5: Kết luận Đây là chương giúp tác giả tổng kết lại các kết quả của bài nghiên cứu khi trình bày vấn đề nghiên cứu, từ đó đưa ra những hạn chế của bài nghiên cứu này Qua đó làm tiền đề cho những bài nghiên cứu kế tiếp
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com
TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM
Tổng quan lý thuyết
2.1.1 Các quyết định tài chính của doanh nghiệp
Hiện nay, quyết định tài chính của doanh nghiệp bao gồm các quyết định đầu tư, tài trợ và phân phối, liên quan đến việc tìm kiếm và sử dụng nguồn tiền nhằm tăng giá trị doanh nghiệp và tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu Những quyết định này có vai trò chiến lược quan trọng đối với sự phát triển và tồn vong của doanh nghiệp, đồng thời là chủ đề nghiên cứu sâu rộng trong lĩnh vực tài chính kinh tế Đặc biệt, khi mở rộng tín dụng ngân hàng xảy ra, quyết định đầu tư và tài trợ là hai yếu tố chịu ảnh hưởng trực tiếp và sâu sắc nhất Do đó, tác giả tập trung nghiên cứu hai quyết định này để đánh giá tác động của việc mở rộng tín dụng.
Quyết định đầu tư là một trong những quyết định quan trọng nhất trong chiến lược tài chính của doanh nghiệp, vì nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Một quyết định đầu tư đúng đắn không chỉ mang lại lợi ích mà còn gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu Ngược lại, quyết định đầu tư sai lầm có thể dẫn đến tổn thất và thiệt hại tài sản Do đó, nhà quản trị cần xác định tỷ lệ hợp lý giữa tiền mặt, khoản phải thu và hàng tồn kho để đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả, bởi mỗi loại tài sản có tốc độ chuyển hóa thành tiền và khả năng sinh lợi khác nhau.
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com
Quyết định đầu tư liên quan đến tổng giá trị tài sản, bao gồm tài sản ngắn hạn và dài hạn, cũng như mối quan hệ cân đối giữa các loại tài sản này Một số quyết định đầu tư quan trọng có thể được nêu ra.
- Quyết định tồn quỹ tiền mặt, tồn kho; quyết định chính sách bán chịu hàng hóa và các quyết định đầu tư tài chính ngắn hạn khác
- Quyết định mua sắm mới, quyết định thay thế những tài sản cố định đã cũ hay quyết định đầu tư dự án, đầu tư tài chính dài hạn
- Quyết định sử dụng đòn bẩy hoạt động và quyết định điểm hòa vốn
Quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp mang tính chiến lược và đóng vai trò quan trọng, vì nó quyết định sự phát triển bền vững của doanh nghiệp trong tương lai.
Các quyết định đầu tư dài hạn có tác động đáng kể đến quy mô và trình độ công nghệ của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm trong tương lai và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp.
Các quyết định đầu tư dài hạn đòi hỏi doanh nghiệp phải huy động một nguồn lực tài chính lớn Nếu những quyết định này được thực hiện đúng đắn, chúng sẽ mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao.
Sai lầm trong quyết định đầu tư dài hạn có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng, khó khắc phục và tốn nhiều thời gian, dẫn đến tổn thất lớn cho doanh nghiệp Những sai lầm này có thể khiến doanh nghiệp rơi vào tình trạng kiệt quệ hoặc đứng trước nguy cơ phá sản.
Để đưa ra quyết định đầu tư chính xác, nhà quản trị cần thận trọng xem xét và tính toán nhiều yếu tố cũng như các tình huống có thể xảy ra.
Quyết định đầu tư của doanh nghiệp có thể chịu tác động của các nhân tố:
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com
Chính sách kinh tế của Nhà nước được xây dựng dựa trên hệ thống pháp luật và các quy định kinh tế, nhằm tạo ra môi trường thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh Đồng thời, Nhà nước cũng hướng dẫn các hoạt động này theo các kế hoạch vĩ mô để đảm bảo sự phát triển bền vững.
Trong bối cảnh thị trường cạnh tranh hiện nay, các doanh nghiệp cần tập trung vào việc sản xuất sản phẩm phù hợp với nhu cầu và thị hiếu của người tiêu dùng Đồng thời, việc dự đoán xu hướng phát triển tương lai là rất quan trọng để lựa chọn phương thức đầu tư hợp lý, từ đó tạo ra lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp.
Sự thay đổi lãi suất tiền vay và chính sách thuế có ảnh hưởng đáng kể đến chi phí đầu tư của doanh nghiệp, từ đó tác động trực tiếp đến lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được từ các hoạt động đầu tư.
Sự tiến bộ của khoa học công nghệ mang đến cơ hội và thách thức cho doanh nghiệp, yêu cầu họ đưa ra quyết định đúng đắn về trang thiết bị, phương pháp khấu hao tài sản cố định, chất lượng và giá thành sản phẩm Doanh nghiệp cần chấp nhận rủi ro để phát triển sản phẩm mới, đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của người tiêu dùng Nếu không kịp thời tiếp cận những tiến bộ này, doanh nghiệp có thể sản xuất ra sản phẩm lạc hậu, không có thị trường tiềm năng và dễ bị loại khỏi thị trường.
Mức độ rủi ro trong đầu tư là yếu tố quan trọng mà các nhà đầu tư cần xem xét, vì mỗi quyết định đầu tư đều đi kèm với tiềm năng lợi nhuận và những biến động không lường trước trong tương lai Đo lường rủi ro giúp các nhà quản trị tự tin hơn trong việc đưa ra quyết định đầu tư hoặc cân nhắc việc hạn chế đầu tư để bảo vệ vốn.
Khả năng tài chính của doanh nghiệp là yếu tố quan trọng trong việc thực hiện dự án và quyết định đầu tư Doanh nghiệp cần xem xét không chỉ chi phí thực hiện mà còn cả chi phí duy trì dài hạn trong tương lai Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp thường gặp phải giới hạn về khả năng tài chính, điều này khiến họ không thể thực hiện những quyết định đầu tư lớn.
Tải TIEU LUAN MOI tại địa chỉ skknchat@gmail.com Việc đầu tư vượt quá khả năng tài chính cá nhân có thể gây ra những rủi ro lớn Đây là một yếu tố nội tại quan trọng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của mỗi người.
Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm
Vấn đề mở rộng tín dụng ngân hàng và ảnh hưởng của nó đến quyết định đầu tư và tài trợ của doanh nghiệp đã thu hút sự quan tâm của các nhà nghiên cứu kinh tế học Nhiều nghiên cứu trên thế giới đã được thực hiện nhằm tìm hiểu mối liên hệ này.
Nghiên cứu tại Mỹ đã chỉ ra tác động của cho vay ngân hàng đối với chính sách doanh nghiệp, với Leary (2009) điều tra sự thay đổi trong cho vay tín dụng và cấu trúc vốn doanh nghiệp qua hai sự kiện quan trọng Các đặc điểm như quy mô và sở hữu Nhà nước của doanh nghiệp liên quan đến bất cân xứng thông tin và chi phí giao dịch, giúp quản trị viên xác định mức độ nợ phù hợp Leary cũng chứng minh rằng doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp sở hữu Nhà nước dễ dàng tiếp cận vay ngân hàng, thay thế vốn cổ phần và nguồn tài trợ nội bộ Ngược lại, nghiên cứu của Erel (2012) cho thấy doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm thấp gặp khó khăn trong huy động vốn vay, buộc họ phải tìm kiếm nguồn vốn khác để đáp ứng nhu cầu đầu tư Trong khi đó, doanh nghiệp có xếp hạng cao dễ dàng tiếp cận nguồn vốn vay và có khả năng tài chính tốt hơn.
Doanh nghiệp có quy mô nhỏ và không sở hữu Nhà nước thường có xếp hạng tín nhiệm thấp, trong khi doanh nghiệp lớn và có sở hữu Nhà nước thường có xếp hạng cao hơn do báo cáo tài chính minh bạch Nghiên cứu cho thấy, sự sẵn có của nguồn tài trợ bên ngoài ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp Trong thời kỳ khủng hoảng tài chính 2007, tín dụng bị hạn chế dẫn đến khó khăn trong việc tiếp cận vốn, làm giảm quyết định đầu tư Almeida và các cộng sự (2011) chỉ ra rằng, doanh nghiệp có tỷ lệ nợ dài hạn lớn đã giảm đầu tư sau khủng hoảng Lemmon và Roberts (2010) xác nhận rằng doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm thấp cũng giảm phát hành chứng khoán và đầu tư sau cú sốc kinh tế Các nhà nghiên cứu đồng thuận rằng sự thay đổi cung vốn từ nền kinh tế ảnh hưởng đáng kể đến quyết định đầu tư và tài trợ của doanh nghiệp Duchin, Ozbas và Sensoy (2010) cho thấy, trong khủng hoảng tài chính, doanh nghiệp bị hạn chế tài chính và khả năng huy động vốn, dẫn đến giảm mạnh đầu tư.
Các doanh nghiệp sở hữu Nhà nước vào năm 2013 ghi nhận sự sụt giảm đáng kể trong đầu tư, đồng thời cũng phát hành nợ nhiều hơn so với các doanh nghiệp tư nhân.
Trong cuộc khủng hoảng này, việc sở hữu Nhà nước đóng vai trò quan trọng Nghiên cứu của Kahle và Stulz (2013) chỉ ra rằng không có sự thay thế rõ ràng giữa việc phát hành nợ và phát hành cổ phần.
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra vai trò quan trọng của các khoản vay ngân hàng trong quyết định đầu tư của doanh nghiệp Theo Diamond (1984), các khoản vay này giúp nâng cao hiệu quả đầu tư nhờ vào khả năng giám sát của ngân hàng, từ đó giảm thiểu vấn đề bất cân xứng thông tin Tuy nhiên, một hạn chế là ngân hàng có thể can thiệp vào các quyết định của doanh nghiệp, dẫn đến việc trích xuất thặng dư (Rajan, 1992) Chi phí này đặc biệt nghiêm trọng ở những quốc gia mà hệ thống ngân hàng chiếm ưu thế trong thị trường vốn.
Các doanh nghiệp hoạt động tại Nhật Bản, theo nghiên cứu của Kang và Stulz (2000), phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng có thể gặp khó khăn về hiệu suất chứng khoán và đầu tư Wu và Yao (2012) cũng chỉ ra rằng việc khai thác vốn vay ngân hàng có thể dẫn đến tình trạng đầu tư quá mức Để giảm thiểu tình trạng này, các doanh nghiệp tăng trưởng kém có thể phát hành nợ, trong khi các doanh nghiệp tăng trưởng cao nên phát hành cổ phần mới.
Hệ thống ngân hàng tại Trung Quốc đóng vai trò quan trọng trong thị trường vốn, tương tự như ở Nhật Bản Mặc dù đã trải qua nhiều cải cách từ năm 1978, các ngân hàng lớn vẫn hoàn toàn nằm dưới sự kiểm soát của Chính phủ Một trong những cải cách đáng chú ý diễn ra vào năm 2003, nhằm chuyển đổi các ngân hàng Nhà nước thành các tổ chức niêm yết, cổ phần hóa và tham gia vào thương mại cạnh tranh, theo nghiên cứu của Hao, Shi và Yang (2014) Kết quả của cuộc cải cách này là sự ra đời của năm ngân hàng thương mại lớn tại Trung Quốc.
Việc niêm yết trên sàn giao dịch Hồng Kông và Trung Quốc đại lục bắt đầu từ năm 2005 đã mở ra một cuộc tranh luận về vai trò của các ngân hàng trong thực hiện chính sách của Chính quyền Trung ương Tuy nhiên, quá trình cổ phần hóa và thương mại hóa các ngân hàng đã góp phần giúp các doanh nghiệp tiếp cận dễ dàng hơn với nguồn vốn vay ngân hàng Đồng thời, sự cạnh tranh thương mại cũng giúp giảm thiểu chi phí sử dụng vốn vay của các doanh nghiệp.
Nhiều nghiên cứu tại Trung Quốc cho thấy doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhà nước ưu tiên sử dụng nợ ngân hàng để tài trợ cho các khoản đầu tư (Song, 2005; Yeh, Shu và Chiu, 2013) Các doanh nghiệp nhà nước chủ yếu dựa vào vốn vay ngân hàng, với ngân hàng đóng vai trò là công cụ chính sách trong việc hỗ trợ tài chính (Cull và Xu, 2000; 2003) Mặc dù đã có cải cách, ngân hàng vẫn không xem xét lợi nhuận của doanh nghiệp khi quyết định cho vay (Podpiera, 2006) Trong khi đó, doanh nghiệp nhỏ và không có sở hữu nhà nước gặp khó khăn do tình trạng bất cân xứng thông tin và thiếu hồ sơ tín dụng (Firth và các cộng sự, 2009), buộc họ phải tìm kiếm nguồn tài trợ khác, mặc dù chi phí cao hơn Ngược lại, doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhà nước dễ dàng vay nợ ngân hàng nhờ vào hồ sơ tín dụng rõ ràng, cho phép họ thay thế nguồn vốn cổ phần bằng vốn vay từ bên ngoài.
Cho vay ngân hàng có tác động đến hành vi đầu tư của doanh nghiệp tại Trung Quốc Nghiên cứu của Firth, Lin và Wong (2008) đã chỉ ra rằng việc tiếp cận tín dụng ngân hàng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các công ty.
Các ngân hàng đã hỗ trợ chi tiêu vốn cho các doanh nghiệp sở hữu Nhà nước tại Trung Quốc, mặc dù hiệu suất làm việc của họ khá kém, dẫn đến nguy cơ đầu tư quá mức Chính phủ có thể can thiệp vào quyết định đầu tư thông qua hệ thống ngân hàng, buộc các doanh nghiệp này phải tăng chi tiêu ngay cả khi cơ hội đầu tư không mang lại lợi nhuận cao để đạt được các mục tiêu xã hội Trong thời kỳ mở rộng tín dụng, các doanh nghiệp sở hữu Nhà nước được khuyến khích vay nhiều hơn và đầu tư vào bất động sản Tuy nhiên, chỉ có 10% sự gia tăng các khoản vay chảy vào doanh nghiệp nhỏ, và mặc dù quản trị doanh nghiệp nhỏ đã quyết định tăng tỷ lệ vốn vay, sự gia tăng này vẫn không đáng kể.
Năm 2012, nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp nhỏ đã vay nhiều hơn trong giai đoạn 2009-2010, với tốc độ tăng trưởng cho vay cao hơn so với doanh nghiệp lớn Do đó, các doanh nghiệp nhỏ đã tăng cường sử dụng tài trợ bằng nợ ngân hàng cho đầu tư Sự mở rộng tín dụng đã ảnh hưởng đến chính sách doanh nghiệp tại Trung Quốc, tuy nhiên, những tác động cụ thể chưa được rõ ràng ngay lập tức.
Nhiều quan điểm cho rằng, rào cản thị trường và việc cung cấp tín dụng có ảnh hưởng lớn đến cấu trúc vốn và quyết định đầu tư của doanh nghiệp Nghiên cứu của Faulkender và Petersen (2006) đã chỉ ra rằng yếu tố này đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chiến lược tài chính của các công ty.
Theo nghiên cứu của Saretto và Tookes (2013), doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhà nước thường có khả năng tiếp cận thị trường trái phiếu tốt hơn, với mức xếp hạng tín nhiệm cao Điều này giúp họ có nhiều điều kiện thuận lợi hơn trong việc vay vốn tín dụng Khi tín dụng được mở rộng, các doanh nghiệp này tận dụng lợi thế của mình để thay đổi cấu trúc vốn, vay nợ nhiều hơn và gia tăng tỷ lệ đòn bẩy tài chính so với các doanh nghiệp không có khả năng tương tự.
