NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
Khái niệm về tỷ giá hối đoái
Khi giao dịch quốc tế, việc chuyển đổi giữa các đồng tiền của các quốc gia khác nhau theo tỷ lệ nhất định là điều cần thiết, từ đó hình thành khái niệm tỷ giá hối đoái.
Tỷ giá hối đoái là giá trị của một đồng tiền so với đồng tiền khác, phản ánh sự so sánh giá trị giữa các quốc gia Tỷ giá có thể được biểu hiện qua hai phương pháp: phương pháp trực tiếp và phương pháp gián tiếp.
Phương pháp trực tiếp trong thị trường ngoại hối thể hiện giá trị của một đơn vị ngoại tệ bằng số lượng nội tệ, ví dụ như tỷ giá 1 USD tương đương 20.828 VND tại Việt Nam Trong phương pháp này, ngoại tệ được xem như hàng hóa, và giá của hàng hóa được thể hiện bằng đơn vị nội tệ Khi tỷ giá tăng, giá trị của ngoại tệ cũng tăng, dẫn đến việc nội tệ giảm giá và ngược lại.
Phương pháp yết giá gián tiếp là cách thể hiện tỷ giá của một đơn vị nội tệ thông qua các đơn vị ngoại tệ Ví dụ, tại Anh, tỷ giá trên thị trường ngoại hối có thể là 1 GBP = 1,5684 USD Trong phương pháp này, tỷ giá được cố định để dễ dàng theo dõi và giao dịch.
Các loại tỷ giá
1.1.2.1 Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối
- Tỷ giá mua vào: là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá.
- Tỷ giá bán ra: là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng bán ra đồng tiền yết giá.
- Tỷ giá giao ngay: là tỷ giá được hình thành theo quan hệ cung cầu trực tiếp trên thị trường ngoại hối được thoả thuận ngày hôm nay.
Tỷ giá phái sinh là tỷ giá áp dụng cho các loại hợp đồng như hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, tương lai và quyền chọn Tỷ giá này được xác định dựa trên các yếu tố như tỷ giá giao ngay, chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền và phí thực hiện hợp đồng.
- Tỷ giá mở cửa: là tỷ giá áp dụng cho giao dịch đầu tiên trong ngày.
Tỷ giá đóng cửa là tỷ giá được sử dụng cho giao dịch cuối cùng trong ngày Một số loại tỷ giá chủ yếu thể hiện sự biến động của tỷ giá trong suốt cả ngày.
- Tỷ giá chéo:là tỷ giá giữa hai đồng tiền được suy ra từ đồng tiền thứ ba.
- Tỷ giá chuyển khoản: là tỷ giá áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ là các khoản tiền gửi ngân hàng.
- Tỷ giá tiền mặt: tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch và thẻ tín dụng.
- Tỷ giá điện hối: tỷ giá chuyển ngoại hối bằng điện.
- Tỷ giá thư hối: tỷ giá chuyển ngoại hối bằng thư.
1.1.2.2 Căn cứ vào việc quản lý tỷ giá
Tỷ giá chính thức là tỷ giá được công bố bởi Ngân hàng Trung ương, phản ánh giá trị đối ngoại của đồng nội tệ Tỷ giá này được sử dụng để tính thuế xuất nhập khẩu và trong nhiều hoạt động liên quan khác.
- Tỷ giá chợ đen: là tỷ giá hình thành bên ngoài hệ thống ngân hàng, do quan hệ cung cầu trên thị trường chợ đen quyết định.
1.1.2.3 Căn cứ mức độ ảnh hưởng lên cán cân thương mại
Tỷ giá danh nghĩa song phương (NER) là giá trị của một đồng tiền so với một đồng tiền khác, không tính đến sự tương quan về sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa hai đồng tiền này.
- Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER) phản ánh sự thay đổi giá trị của một đồng tiền đối với tất cả các đồng tiền còn lại:
Trong công thức này, e đại diện cho chỉ số tỷ giá danh nghĩa song phương, w là tỷ trọng của tỷ giá song phương, j là số thứ tự của các tỷ giá song phương, và i là kỳ tính toán.
Tỷ trọng ngoại tệ được xác định dựa trên tỷ trọng thương mại với nước ngoài, trong đó NEER không phải là tỷ giá mà là một chỉ số Khi NEER lớn hơn 1, nội tệ được coi là giảm giá, còn khi NEER nhỏ hơn 1, nội tệ được xem là tăng giá so với các đồng tiền khác.
Tỷ giá thực song phương (RER) là chỉ số thể hiện mối quan hệ sức mua giữa đồng nội tệ và ngoại tệ, được tính toán bằng cách điều chỉnh tỷ giá thực danh nghĩa theo tỷ lệ lạm phát trong nước và quốc tế.
Tỷ giá thực (e r) được xác định dựa trên tỷ giá danh nghĩa (E), mức giá cả ở nước ngoài (P*) tính bằng ngoại tệ, và mức giá cả trong nước (P) tính bằng nội tệ.
Tỷ giá thực đa phương (REER) là chỉ số tỷ giá danh nghĩa đa phương đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trong nước so với các quốc gia khác Chỉ số này phản ánh mối quan hệ sức mua giữa đồng nội tệ và các đồng tiền khác, giúp đánh giá sức cạnh tranh của nền kinh tế.
Trong đó: n CPI™ = ɪ CPI j i GDPj
CPI∙ v là chỉ số giá tiêu dùng trung bình của tất cả các đồng tiền trong rổ, trong khi CPI1^ N đại diện cho chỉ số giá tiêu dùng của nội tệ, với j là số thứ tự của các đồng tiền trong rổ và i là kỳ tính toán.
Các công cụ điều tiết tỷ giá hối đoái
1.1.3.1 Nhóm công cụ tác động trực tiếp
Ngân hàng Trung ương (NHTW) can thiệp vào thị trường ngoại hối thông qua việc mua bán đồng nội tệ nhằm duy trì tỷ giá cố định hoặc điều chỉnh tỷ giá theo mục tiêu đã đề ra Sự can thiệp này ảnh hưởng đến cung tiền trong nền kinh tế, có thể dẫn đến áp lực lạm phát hoặc thiểu phát không mong muốn Để điều chỉnh lượng tiền trong lưu thông, NHTW thường sử dụng nghiệp vụ thị trường mở để hấp thụ dư cung hoặc bổ sung thiếu hụt Bên cạnh đó, các biện pháp hành chính của chính phủ cũng được áp dụng như công cụ tác động trực tiếp lên thị trường.
Biện pháp kết hối là quy định của chính phủ yêu cầu các cá nhân và tổ chức có nguồn thu ngoại tệ phải bán một tỷ lệ nhất định cho các tổ chức kinh doanh ngoại hối trong thời gian quy định Mục tiêu chính của biện pháp này là tăng cường cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu thị trường, hạn chế đầu cơ và giảm áp lực lên tỷ giá nội tệ.
Các quy định về hạn chế đối tượng, mục đích, số lượng và thời điểm mua ngoại tệ đều nhằm mục tiêu giảm cầu ngoại tệ, ngăn chặn đầu cơ và duy trì sự ổn định của tỷ giá.
1.1.3.2 Nhóm công cụ tác động gián tiếp
Lãi suất tái chiết khấu ảnh hưởng trực tiếp đến mặt bằng lãi suất trên thị trường; khi NHTW tăng lãi suất tái chiết khấu, lãi suất thị trường cũng tăng, thu hút dòng ngoại tệ và làm giá trị nội tệ tăng Ngược lại, khi lãi suất tái chiết khấu giảm, sẽ dẫn đến tác động ngược lại.
Thuế quan cao dẫn đến việc hạn chế nhập khẩu, giảm cầu ngoại tệ và làm tăng giá trị nội tệ Ngược lại, khi thuế quan thấp, tác động sẽ là làm giảm giá trị nội tệ.
Hạn ngạch bao gồm hạn ngạch nhập khẩu, hạn ngạch xuất khẩu và hạn ngạch thuế quan Khi hạn ngạch được thiết lập ở mức cao, số lượng hàng hóa bị hạn chế trong việc nhập khẩu hoặc xuất khẩu tăng lên, dẫn đến việc cầu về ngoại tệ giảm và làm cho giá trị của nội tệ tăng lên.
Chính phủ trợ giá cho hàng xuất khẩu dẫn đến tăng khối lượng hàng xuất khẩu, từ đó làm tăng cung ngoại tệ và nâng giá trị nội tệ Ngược lại, việc bù giá cho hàng nhập khẩu sẽ làm tăng lượng hàng nhập khẩu, tăng cầu ngoại tệ và khiến nội tệ giảm giá.
Khi ngoại tệ khan hiếm, Ngân hàng Trung ương (NHTW) có thể tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với vốn huy động bằng ngoại tệ của các Ngân hàng Thương mại (NHTM), dẫn đến việc phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng Để đảm bảo lợi nhuận, các NHTM buộc phải hạ lãi suất huy động ngoại tệ Điều này làm cho việc nắm giữ ngoại tệ trở nên kém hấp dẫn so với nắm giữ nội tệ, khiến những người sở hữu ngoại tệ chuyển đổi sang nội tệ, từ đó làm tăng cung ngoại tệ trên thị trường.
Ngân hàng Trung ương có thể thiết lập lãi suất trần cho tiền gửi bằng ngoại tệ, dẫn đến mức lãi suất tối đa không hấp dẫn Điều này làm giảm sức hấp dẫn của việc nắm giữ ngoại tệ, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của người gửi tiền.
Trạng thái ngoại tệ của các ngân hàng thương mại (NHTM) do Ngân hàng Trung ương (NHTW) quy định không chỉ nhằm ngăn ngừa rủi ro tỷ giá mà còn hạn chế hoạt động đầu cơ ngoại tệ Điều này giúp giảm áp lực lên tỷ giá khi cung cầu không còn cân bằng.
Các chế độ tỷ giá hối đoái
1.1.4.1 Khái niệm chế độ tỷ giá hối đoái
Chế độ tỷ giá của một quốc gia bao gồm các quy tắc và cơ chế xác định tỷ giá, có thể thay đổi theo thời gian và khác nhau giữa các quốc gia Sự đa dạng trong các chế độ tỷ giá phụ thuộc vào vai trò của chính phủ và thị trường trong việc hình thành tỷ giá.
1.1.4.2 Phân loại chế độ tỷ giá hối đoái
Cơ chế tỷ giá cố định là hệ thống trong đó Ngân hàng Trung ương (NHTW) công bố và cam kết duy trì tỷ giá trong một biên độ hẹp đã được xác định Tỷ giá này không bị ảnh hưởng bởi quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối, mang lại sự ổn định cho nền kinh tế.
Cơ chế tỷ giá cố định đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy thương mại và đầu tư bằng cách làm cho giá cả quốc tế trở nên dễ dự đoán hơn, từ đó giảm chi phí giao dịch và rủi ro ngoại hối Tác động tích cực của cơ chế này trong các liên minh tiền tệ là tăng cường các liên kết thương mại cả trong nước và quốc tế.
+ Thông qua tỷ giá danh nghĩa, cơ chế cố định làm giảm kỳ vọng lạm phát không hợp lý.
Cơ chế tỷ giá cố định liên kết đồng nội tệ với đồng ngoại tệ của quốc gia có lạm phát thấp yêu cầu thực hiện chính sách kinh tế vĩ mô một cách nhất quán Điều này không chỉ tạo ra tính kỷ luật cho các nhà lập chính sách mà còn giúp duy trì sự ổn định kinh tế.
+ Cơ chế tỷ giá cố định giúp tránh phá giá cạnh tranh.
Cơ chế tỷ giá cố định hạn chế quyền tự chủ trong chính sách tiền tệ, khiến quốc gia không thể linh hoạt ứng phó với biến động kinh tế nội địa và quốc tế Đối với những nước hoàn toàn hội nhập vào thị trường vốn toàn cầu, cơ chế này không cho phép duy trì chính sách tiền tệ độc lập, đồng thời không thể thực hiện chức năng tạo tiền như một người cho vay cuối cùng.
Các quốc gia theo đuổi cơ chế tỷ giá cố định thường dễ bị tấn công bởi hoạt động đầu cơ Nguyên nhân là do việc duy trì tỷ giá cố định yêu cầu một chính sách tài chính linh hoạt nhưng cũng phải có tính kỷ luật cao, dẫn đến chi phí kinh tế và chính trị lớn, từ đó tạo điều kiện cho đầu cơ phát triển.
Cơ chế tỷ giá cố định có thể dẫn đến việc tích tụ rủi ro ngoại hối quá mức trong nền kinh tế, chủ yếu do việc vay nợ nước ngoài Điều này cũng tạo điều kiện cho các luồng vốn đầu cơ ngắn hạn đổ vào, gây ra những biến động không lường trước.
Cơ chế tỷ giá cố định yêu cầu chi phí cơ hội cao do cần duy trì dự trữ ngoại hối lớn Chi phí cơ hội này phát sinh từ sự chênh lệch lãi suất giữa nội tệ và ngoại tệ của các tài sản dự trữ.
Trong chế độ tỷ giá cố định, Ngân hàng Trung ương (NHTW) thường xuyên can thiệp để duy trì tỷ giá, do sự biến động của cung cầu ngoại tệ trên thị trường Khi có độ lệch lớn giữa cung và cầu, NHTW phải thực hiện can thiệp nhiều hơn, và nếu tình trạng này trở nên nghiêm trọng, NHTW sẽ phải điều chỉnh tỷ giá trung tâm Nếu tỷ giá trung tâm thấp hơn tỷ giá thị trường, NHTW sẽ bán ngoại tệ và mua nội tệ, dẫn đến giảm dự trữ ngoại hối Khi dự trữ không còn đủ, NHTW buộc phải nâng tỷ giá, gây ra hiện tượng phá giá nội tệ, làm tăng giá hàng nhập khẩu và tạo áp lực lạm phát Ngược lại, nếu tỷ giá trung tâm cao hơn tỷ giá thị trường, nội tệ bị định giá thấp sẽ khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, từ đó tăng cung ngoại tệ và có thể dẫn đến việc NHTW nâng giá nội tệ khi cán cân vãng lai thặng dư quá mức.
Cơ chế tỷ giá thả nổi là một hệ thống trong đó tỷ giá được xác định hoàn toàn dựa trên quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối, không có sự can thiệp từ Ngân hàng Trung ương Trong chế độ này, tỷ giá có thể biến động không giới hạn và luôn phản ánh chính xác những thay đổi trong quan hệ cung cầu của thị trường Ưu điểm của tỷ giá thả nổi bao gồm khả năng điều chỉnh linh hoạt theo tình hình kinh tế và giảm thiểu rủi ro từ các can thiệp của chính phủ.
Cơ chế tỷ giá thả nổi mang lại sự tự chủ cho chính sách tiền tệ, cho phép Ngân hàng Trung ương (NHTW) linh hoạt điều chỉnh chính sách để ứng phó với các biến động kinh tế đặc thù của quốc gia Nhờ đó, việc ổn định sản xuất trong nước trở nên khả thi hơn.
Tỷ giá thả nổi giúp duy trì sự cân bằng cho cán cân thanh toán bằng cách tự điều chỉnh theo biến động thị trường Khi cán cân vãng lai bị thâm hụt, nội tệ sẽ giảm giá, dẫn đến việc giảm nhập khẩu và tăng xuất khẩu cho đến khi cán cân vãng lai trở lại trạng thái cân bằng Ngược lại, khi cán cân vãng lai thặng dư, nội tệ sẽ tăng giá, làm tăng nhập khẩu và giảm xuất khẩu cho đến khi đạt được sự cân bằng.
+ Cơ chế tỷ giá thả nổi hạn chế khả năng bị đầu cơ tấn công.
+ Cơ chế tỷ giá thả nổi hạn chế tích tụ rủi ro ngoại hối.
Cơ chế tỷ giá thả nổi có thể dẫn đến việc mất kiểm soát tỷ giá danh nghĩa trong chính sách tiền tệ Khi tỷ giá linh hoạt cao, thị trường phải đối mặt với nhiều rủi ro và khó khăn trong việc dự đoán giá cả quốc tế Điều này không chỉ ảnh hưởng đến sự ổn định của nền kinh tế mà còn làm giảm động lực cho thương mại và đầu tư, đặc biệt khi khả năng can thiệp của cơ quan quản lý tiền tệ yếu kém.
Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết là hệ thống trong đó Ngân hàng Trung ương (NHTW) can thiệp mạnh mẽ vào thị trường ngoại hối để giữ tỷ giá biến động trong một khoảng nhất định NHTW không cam kết duy trì tỷ giá cố định hoặc một biên độ hẹp quanh tỷ giá cố định Hệ thống này được coi là sự kết hợp giữa hai chế độ tỷ giá khác nhau.
Vai trò của tỷ giá đối với nền kinhtế
1.1.5.1 Tác động đến mức giá cả trong nước
Tỷ giá biến động sẽ ảnh hưởng đến giá hàng nhập khẩu bán trên thị trường nội địa từ đó tác động đến mức giả cả trong nước.
Khi tỷ giá tăng, giá hàng nhập khẩu tính bằng bản tệ cũng tăng, dẫn đến lạm phát trong nước gia tăng Nếu hàng nhập khẩu là hàng tiêu dùng, chỉ số CPI sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp Ngược lại, nếu hàng nhập khẩu là tư liệu sản xuất, chi phí sản xuất tăng lên, gây ra lạm phát và bất ổn cho nền kinh tế Khi tỷ giá giảm, giá cả trong nước cũng sẽ giảm, và một tỷ giá ổn định sẽ góp phần vào việc duy trì sự ổn định giá cả và nền kinh tế.
Sự tác động trên được thể hiện qua công thức:
CPI : Chỉ số giá tiêu dùng ơ : Tỷ trọng hàng hoátiêu dùng nội địa
(1 -ơ) : Tỷ trọng hàng hoátiêu dùng nhập khẩu
Công thức trên cho thấy, khi tỷ giá tăng, chỉ số giá tiêu dùng tăng và khi tỷ giá giảm, CPI sẽ giảm.
1.1.5.2 Tác động đến môi trường đầu tư nước ngoài
Tỷ giá ổn định là yếu tố quan trọng thúc đẩy đầu tư quốc tế, giúp hạn chế rủi ro và cho phép nhà đầu tư dự đoán kết quả kinh doanh Ngược lại, tỷ giá biến động gây ra sự không chắc chắn trong kết quả kinh doanh, làm phát sinh rủi ro và hạn chế đầu tư, từ đó kìm hãm tăng trưởng Do đó, tỷ giá đóng vai trò là công cụ quản lý kinh tế vĩ mô, được Chính phủ các nước quan tâm nhằm ổn định tỷ giá, điều chỉnh những mất cân đối trong nền kinh tế, bao gồm ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo việc làm và cân bằng cán cân thanh toán quốc tế.
1.1.5.3 Tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu
Khi tỷ giá biến động, nó sẽ làm cho giá cả hàng hoá xuất nhập khẩu
Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến khối lượng hàng hóa xuất nhập khẩu và kim ngạch ngoại thương Khi tỷ giá tăng, giá hàng xuất khẩu bằng ngoại tệ trở nên rẻ hơn, tăng khả năng cạnh tranh và mở rộng thị trường tiêu thụ, dẫn đến khối lượng và kim ngạch xuất khẩu tăng Ngược lại, sự giảm giá của đồng bản tệ làm tăng giá hàng nhập khẩu trên thị trường nội địa, từ đó giảm nhu cầu tiêu thụ và giảm khối lượng, kim ngạch nhập khẩu Sự tăng trưởng xuất khẩu và giảm nhập khẩu cải thiện cán cân thương mại và gia tăng lượng ngoại tệ vào trong nước Do đó, việc phá giá hoặc giảm giá nội tệ là một biện pháp để cải thiện cán cân thương mại, cán cân vãng lai và cán cân thanh toán quốc tế, mặc dù tác động cụ thể phụ thuộc vào cơ cấu xuất nhập khẩu của từng quốc gia và thời kỳ.
Khi tỷ giá hối đoái giảm, tác động đến ngoại thương sẽ diễn ra theo chiều hướng ngược lại Phần 1.2 sẽ phân tích sâu về vai trò của tỷ giá hối đoái, đây cũng chính là mục tiêu nghiên cứu của luận văn.
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU
Vai trò hoạt động xuất khẩu đối với nền kinh tế
1.2.1.1 Tạo nguồn vốn để phục vụ công nghiệp hoá đất nước
Công nghiệp hoá đất nước cần một nguồn vốn lớn để nhập khẩu máy móc và công nghệ tiên tiến, với các nguồn vốn có thể đến từ xuất khẩu hàng hoá, đầu tư nước ngoài, vay nợ, viện trợ, và thu từ du lịch Mặc dù đầu tư nước ngoài và vay nợ quan trọng, nhưng chúng cũng cần được trả lại trong tương lai Nguồn vốn bên ngoài có thể gia tăng, nhưng sự đầu tư và vay nợ chỉ thuận lợi khi nhà đầu tư nhận thấy khả năng xuất khẩu Do đó, xuất khẩu là nguồn vốn quan trọng nhất, quyết định quy mô và tốc độ tăng trưởng của nhập khẩu.
1.2.1.2 Đóng góp vào việc chuyển dịch cơ cấu kinh tế, thúc đẩy sản xuất phát triển
Cơ cấu sản xuất và tiêu dùng toàn cầu đang trải qua những thay đổi mạnh mẽ, nhờ vào cuộc cách mạng khoa học và công nghệ hiện đại Sự chuyển dịch cơ cấu kinh tế trong quá trình công nghiệp hóa là điều tất yếu, phù hợp với xu hướng phát triển kinh tế thế giới Có hai quan điểm chính về tác động của xuất khẩu đối với sản xuất và sự chuyển dịch cơ cấu kinh tế.
Xuất khẩu thường chỉ là việc tiêu thụ sản phẩm thừa khi sản xuất vượt quá nhu cầu nội địa Trong những nền kinh tế lạc hậu và chậm phát triển, sản xuất thường chưa đủ đáp ứng tiêu dùng, dẫn đến việc xuất khẩu sẽ nhỏ bé và tăng trưởng chậm Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến quá trình sản xuất và chuyển dịch cơ cấu kinh tế.
Hai là, coi thị trường quốc tế là hướng quan trọng để tổ chức sản xuất.
Xuất phát từ thị trường toàn cầu, việc tổ chức sản xuất đã có ảnh hưởng tích cực đến chuyển dịch cơ cấu kinh tế, từ đó thúc đẩy sự phát triển của sản xuất Sự tác động này được thể hiện qua nhiều khía cạnh quan trọng.
Phát triển ngành dệt may xuất khẩu không chỉ tạo cơ hội cho ngành sản xuất nguyên liệu như bông gai và thuốc nhuộm mà còn thúc đẩy sự phát triển của các ngành công nghiệp liên quan Đồng thời, sự phát triển của ngành chế biến thực phẩm xuất khẩu và dầu thực vật sẽ kéo theo sự phát triển của ngành công nghiệp chế tạo thiết bị phục vụ cho các lĩnh vực này.
- Xuất khẩu tạo điều kiện mở rộng khả năng cung cấp đầu vào cho sản xuất, nâng cao năng lực sản xuất trong nước.
Xuất khẩu đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra cơ hội kinh tế và kỹ thuật, giúp cải thiện và nâng cao năng lực sản xuất trong nước Qua đó, xuất khẩu không chỉ là nguồn thu vốn mà còn là cầu nối đưa công nghệ và kỹ thuật tiên tiến từ thế giới vào Việt Nam, góp phần hiện đại hóa nền kinh tế quốc dân.
Xuất khẩu hàng hóa giúp nền kinh tế tham gia cạnh tranh quốc tế về giá cả và chất lượng, từ đó yêu cầu tổ chức lại nền kinh tế để xây dựng cơ cấu sản xuất linh hoạt, thích ứng với nhu cầu thị trường.
Xuất khẩu yêu cầu các doanh nghiệp không ngừng đổi mới và cải tiến quản lý sản xuất kinh doanh, nhằm thúc đẩy mở rộng sản xuất và thị trường.
1.2.1.3 Tác động tích cực đến việc giải quyết công ăn việc làm và cải thiện mức sống
Xuất khẩu có tác động sâu rộng đến việc làm và đời sống, đặc biệt là thông qua việc tạo ra nhiều cơ hội việc làm với thu nhập ổn định trong lĩnh vực sản xuất, chế biến và dịch vụ hàng xuất khẩu.
Xuất khẩu không chỉ mang lại nguồn vốn quan trọng mà còn giúp nhập khẩu các vật phẩm tiêu dùng thiết yếu, phục vụ trực tiếp cho đời sống và đáp ứng đa dạng nhu cầu tiêu dùng của người dân.
1.2.1.4 Là cơ sở để mở rộng và thúc đẩy các quan hệ kinh tế đối ngoại
Xuất khẩu và các quan hệ kinh tế đối ngoại có tác động qua lại với nhau.
Hoạt động xuất khẩu thường khởi đầu trước các quan hệ kinh tế đối ngoại khác, góp phần thúc đẩy sự phát triển của các mối quan hệ này Chẳng hạn, xuất khẩu và công nghệ sản xuất hàng xuất khẩu có thể thúc đẩy quan hệ tín dụng và đầu tư, đồng thời mở rộng vận tải quốc tế Ngược lại, các quan hệ kinh tế đối ngoại cũng tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng hoạt động xuất khẩu.
Tác động của tỷ giá đến hoạt động xuất nhập khẩu
Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng lớn đến hoạt động xuất khẩu, phụ thuộc vào chính sách tỷ giá được áp dụng Khi tỷ giá định giá thấp nội tệ, giá hàng hóa và dịch vụ trong nước trở nên cạnh tranh hơn so với hàng hóa nước ngoài, dẫn đến tăng cầu và khối lượng xuất khẩu Ngược lại, nếu tỷ giá tăng giá nội tệ, hàng hóa trong nước trở nên đắt đỏ hơn so với nước ngoài, làm giảm xuất khẩu Do đó, việc lựa chọn chính sách tỷ giá hối đoái phù hợp là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển kinh tế.
1.2.2.1 Tác động của tỷ giá đến khối lượng xuất nhập khẩu Đối với tỷ giá thì yếu tố thực mới quan trọng, vì chỉ khi tỷ giá thực thay đổi mới tác động thực sự lên nền kinh tế, còn nếu chỉ thay đổi về mặt danh nghĩa thì không nhất thiết phải tác động đến nền kinh tế Chính vì vậy, việc hiểu nội dung và ý nghĩa của các biến số thực là cực kỳ quan trọng đối với những nhà phân tích và quản ý kinh tế. a Tác động của tỷ giá thực song phương đến khối lượng XNK
Tỷ giá thực song phương là chỉ số phản ánh tương quan sức mua giữa nội tệ và ngoại tệ, được tính bằng tỷ giá danh nghĩa đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trong nước và nước ngoài Do đó, tỷ giá thực có thể được coi là thước đo sức cạnh tranh trong mậu dịch quốc tế của một quốc gia so với quốc gia khác.
Tỷ giá thực song phương trạng thái tĩnh: được xác định theo công thức:
Trong đó: - er: là tỷ giá thực (dạng chỉ số)
- E: là tỷ giá danh nghĩa (số đơn vị nội tệ trên ngoại tệ)
- P * : mức giá cả ở nước ngoài bằng ngoại tệ (USD)
- P: mức giá cả ở trong nước bằng nội tệ (VND)
Tỷ giá thực là chỉ số so sánh giá cả hàng hóa giữa trong nước và nước ngoài, được tính bằng cách quy đổi giá hàng hóa ở nước ngoài sang đồng nội tệ và chia cho giá hàng hóa trong nước cũng tính bằng nội tệ.
Nếu er = 1 (EP* = P), điều này có nghĩa là đồng tiền trong nước và ngoại tệ có sức mua ngang giá (PPP) Khi chuyển đổi từ nội tệ sang ngoại tệ, số hàng hóa mua được ở trong nước và nước ngoài là như nhau.
Khi tỷ giá thực tế (er) lớn hơn 1 (EP* > P), đồng nội tệ được coi là định giá thấp, dẫn đến hàng hóa trong nước có giá cạnh tranh hơn so với hàng hóa nước ngoài Điều này khuyến khích xuất khẩu và làm giảm nhập khẩu, vì giá hàng hóa trong nước thấp hơn Ngược lại, nếu đồng nội tệ được định giá cao, xuất khẩu sẽ bị hạn chế và nhập khẩu sẽ tăng do giá hàng hóa trong nước cao hơn giá hàng hóa nước ngoài.
Tỷ giá thực song phương trạng thái động
Tỷ giá thực ở trạng thái tĩnh chỉ cho phép chúng ta quan sát tại một thời điểm cụ thể, và hiện nay không có quốc gia nào công bố giá của một rổ hàng hóa Thay vào đó, các quốc gia thường công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI), khiến tỷ giá thực ở trạng thái tĩnh chỉ mang tính lý thuyết Do đó, để tính toán sự biến động của tỷ giá thực qua các thời kỳ, người ta sử dụng tỷ giá ở trạng thái động, điều chỉnh tỷ giá danh nghĩa dựa trên chênh lệch lạm phát giữa hai quốc gia có đồng tiền so sánh, theo một công thức cụ thể.
∩ _ _ ổ CPlf e⅛ = ef-ẵ⅛τ 100% rt t CPIỊ Ý nghĩa của sự thay đổi tỷ giá thực:
Tỷ giá thực tăng dẫn đến sức mua tương đối của VND giảm, cho thấy VND giảm giá thực Điều này có nghĩa là đồng tiền giảm giá thực khi sức mua đối ngoại của nó giảm nhanh hơn hoặc tăng chậm hơn so với đồng tiền khác Sự giảm giá thực của đồng tiền có tác dụng tích cực trong việc nâng cao sức cạnh tranh thương mại quốc tế của quốc gia.
Tỷ giá thực giảm dẫn đến sức mua tương đối của VND tăng, cho thấy VND đã lên giá thực Điều này có nghĩa là sức mua đối ngoại của VND tăng so với các đồng tiền khác theo thời gian Tuy nhiên, việc đồng tiền lên giá thực có thể làm suy yếu sức cạnh tranh thương mại quốc tế của quốc gia.
Tỷ giá thực không đổi có tác dụng duy trì cố định sức cạnh tranh thương mại quốc tế.
Khi các yếu tố khác không thay đổi, sự gia tăng tỷ giá danh nghĩa dẫn đến tỷ giá thực cũng tăng theo Điều này cho thấy rằng, do giá hàng hóa không biến động nhiều trong ngắn hạn, việc phá giá đồng nội tệ có thể cải thiện sức cạnh tranh trong thương mại quốc tế Đây là một yếu tố quan trọng trong chính sách tỷ giá Tác động của tỷ giá thực đa phương cũng ảnh hưởng đến khối lượng xuất nhập khẩu.
Tỷ giá thực song phương chỉ phản ánh sự biến động của đồng nội tệ so với một đồng ngoại tệ cụ thể Trong bối cảnh thương mại đa phương hiện nay, nhiều quốc gia có quan hệ buôn bán với hàng loạt nước khác Để đánh giá chính xác sự lên giá hay giảm giá của đồng nội tệ so với các đồng tiền khác, cần xác định tương quan sức mua hàng hóa giữa đồng nội tệ và các đồng ngoại tệ Điều này giúp hiểu rõ hơn về tác động của tỷ giá đến cán cân thương mại quốc gia Để có cái nhìn toàn diện về vị thế cạnh tranh của hàng hóa trong nước, tỷ giá thực đa phương (tỷ giá trung bình) được sử dụng như một công cụ hữu ích.
Tỷ giá thực đa phương (REER) được tính bằng cách điều chỉnh tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER) theo tỷ lệ lạm phát trong nước so với các quốc gia khác, do đó, nó thể hiện mối quan hệ sức mua của nội tệ đối với tất cả các đồng tiền còn lại.
Tính REER theo công thức:
CPlỴỉà là chỉ số giá tiêu dùng trung bình của tất cả các đồng tiền trong rổ, trong khi CPlỴ N đại diện cho chỉ số giá tiêu dùng của nội tệ Ký hiệu j chỉ số thứ tự của các đồng tiền trong rổ và i là kỳ tính toán.
Tỷ giá thực đa phương là chỉ số quan trọng phản ánh mức độ cạnh tranh giá cả của quốc gia, giúp đánh giá đồng nội tệ có bị đánh giá cao hay thấp Chỉ số này hỗ trợ đạt được mục tiêu trong cơ chế tỷ giá hỗn hợp, giữa linh hoạt và cố định, và được xem là dữ liệu cơ bản cho việc thực thi chính sách Chính vì tầm quan trọng đó, hầu hết các quốc gia đều tính toán và công bố chỉ tiêu này.
Tỷ giá thực đa phương được tính toán để xác định giá trị thực của đồng nội tệ so với các ngoại tệ trong rổ ngoại tệ Việc điều chỉnh tỷ giá theo chênh lệch lạm phát trong nước và lạm phát của các đối tác thương mại giúp tạo ra tỷ giá thực song phương cho từng đồng ngoại tệ Tiếp theo, quyền số được xác định dựa trên mức độ ảnh hưởng của tỷ trọng thương mại của từng đối tác đối với quốc gia có đồng tiền tính REER.
Các bước để tính được REER:
- Bước 1: Tính tỷ giá NEER;
- Bước 2: Tính chỉ số lạm phát trung bình của tất cả các đồng tiền trong rổ theo tỷ trọng GDP của mỗi nước;
- Bước 3: Tính REER theo công thức trên. Ý nghĩa của tỷ giá thực đa phương:
KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ SỬ DỤNG TỶ GIÁ ĐỂ TÁC ĐỘNG ĐẾN XUẤT NHẬP KHẨU
Kinh nghiệm Trung Quốc
Cải cách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc bắt đầu từ 1/1/1994, khi đồng CNY chuyển từ tỷ giá chính thức 5,86 CNY/1USD sang tỷ giá thị trường tự do 7,6 CNY/1USD Từ năm 1997 đến 21/7/2005, đồng nhân dân tệ được neo cố định với đôla Mỹ ở mức 8,28 CNY/USD Để thu hút ngoại tệ thông qua xuất khẩu, Trung Quốc đã giảm giá đồng tiền so với giá trị thực Dưới áp lực từ Mỹ và các đối tác thương mại lớn, từ tháng 7/2005, Trung Quốc điều chỉnh tỷ giá, chuyển sang chế độ thả nổi với biên độ dao động tỷ giá 2%/năm và 0,06% hàng ngày Từ 1994 đến 2007, tỷ giá danh nghĩa của đồng CNY tăng mạnh, với lần điều chỉnh đầu tiên vào tháng 7/2005, nâng giá đồng CNY lên 2% và gắn vào rổ tiền tệ của 10 đối tác thương mại Đến tháng 7/2008, đồng CNY duy trì tỷ giá cố định 6,83CNY/1USD và sau đó, vào 22/6/2010, tiếp tục nâng giá lên 6,79CNY/1USD.
Trung Quốc đã thành công trong việc cải cách tỷ giá với chi phí thấp và ít phản ứng phụ tiêu cực cho nền kinh tế, duy trì đồng tiền yếu để kiểm soát lạm phát, giúp tỷ giá thực CNY vẫn trên mức 100, hỗ trợ xuất khẩu và tạo thặng dư cán cân thương mại, từ đó bổ sung đáng kể dự trữ ngoại hối Kể từ năm 1994, Trung Quốc đã giữ thị trường ngoại tệ ổn định trong gần 20 năm, dựa trên sự cân đối giữa cung và cầu ngoại tệ, nhờ vào các chính sách phù hợp.
Trung Quốc đã thực hiện thành công việc cải cách tỷ giá hối đoái song song với cải cách thương mại, đặc biệt trong bối cảnh mở cửa và hội nhập quốc tế.
Chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt giúp tỷ giá danh nghĩa thay đổi trước các cú sốc lạm phát, từ đó bảo vệ quyền lợi cho các nhà xuất khẩu.
- Giảm giá đồng Nhân dân tệ phải thực hiện từng bước và thận trọng.
- Kiên quyết cải cách hệ thống tài chính - tiền tệ sao cho không gây xáo trộn kinh tế - xã hội.
(Nguồn: IMF, Pople’ Republic of China 2012 Article Cosulation, July 2012)
Biểu đồ 1.1: Diễn biến tỷ giá danh nghĩa (NEER) và tỷ giá thực (REER) của
Trung Quốc đã ổn định tỷ giá hối đoái, thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu và duy trì bội thu trong cán cân thương mại trong nhiều năm Đồng thời, dự trữ quốc tế của nước này cũng không ngừng gia tăng.
(Nguồn: IMF, Pople’ Republic of China 2012 Article Cosulation, July 2012)Biểu đồ 1.2: Cán cân thương mại và dự trữ ngoại hối của Trung quốc
Kinh nghiệm Thái Lan
Trước khủng hoảng tiền tệ 1997 - 1998, Thái Lan áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định, trong đó đồng Baht được neo vào rổ tiền tệ, chủ yếu là USD, chiếm 80% giá trị Mặc dù tỷ giá thực khoảng 100, nhưng Thái Lan vẫn gặp thâm hụt cán cân thương mại do chất lượng hàng hóa xuất khẩu kém Sự đầu cơ tiền tệ đã diễn ra trong bối cảnh này.
Từ năm 1996 đến 1997, khủng hoảng tài chính buộc Ngân hàng Trung ương Thái Lan can thiệp, dẫn đến cạn kiệt dự trữ ngoại hối Chính phủ phải phá giá đồng Baht vào ngày 2/7/1997, làm tỷ giá USD/Baht tăng từ 25,61 lên 47,25 Sau khủng hoảng, Thái Lan chuyển sang chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi có điều tiết và áp dụng chính sách tiền tệ theo cơ chế lạm phát mục tiêu từ năm 2000 Đồng Baht đã bị phá giá mạnh (40%) để thúc đẩy xuất khẩu và hỗ trợ ngành công nghiệp chế tạo Năm 1996, giá hàng xuất khẩu giảm khiến tài khoản vãng lai thâm hụt 7,9% GDP, nhưng cán cân thương mại đã chuyển từ thâm hụt 1,5 tỷ USD đầu năm 1997 sang thặng dư hơn 1 tỷ USD vào năm 1998 Sau khi phá giá, chính phủ thực hiện các biện pháp để duy trì sự ổn định tỷ giá Từ năm 2001 đến 2007, tỷ giá danh nghĩa của đồng Baht giảm nhưng tỷ giá thực REER tăng, dẫn đến việc đồng Baht lên giá thực Chính phủ đã phải tăng giá nội tệ so với USD, ảnh hưởng đến thặng dư thương mại và dẫn đến thâm hụt vào năm 2005-2006 Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã can thiệp linh hoạt bằng cách mua USD, phát hành trái phiếu, và thực hiện hoán đổi tiền tệ, giúp cải thiện cán cân thương mại trở lại thặng dư 2.000 tỷ USD.
Năm 2008, đồng Baht Thái Lan tăng giá nhẹ do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, kéo dài đến cuối năm 2009 Ngân hàng Trung ương Thái Lan nhận thấy rằng việc can thiệp vào tỷ giá chỉ hiệu quả đối với các biến động ngắn hạn, do đó, việc điều chỉnh tỷ giá cần phụ thuộc vào tính chất của từng cú sốc kinh tế.
(Nguồn: IMF, Thailand 2012 Article Cosulation, July 2012) Biểu đồ 1.3: Diễn biến tỷ giá thực và xuất khẩu của Thái Lan
Cuộc khủng hoảng tiền tệ năm 1997 - 1998 đã khiến nhiều quốc gia châu Á phải từ bỏ chính sách cố định tỷ giá hối đoái kéo dài và thực hiện việc phá giá đồng nội tệ, ngoại trừ Malaysia Sự lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái của mỗi quốc gia phụ thuộc vào điều kiện, trình độ phát triển và môi trường kinh tế, chính trị, xã hội riêng biệt, không có một khuôn mẫu chung cho tất cả.
THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM
ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN XUẤT NHẬP KHÂU
ĐẾN XUẤT NHẬP KHẨU 2.3.1 Tác động tích cực
Tỷ giá BQLNH ổn định, đặc biệt trong năm 2012, đã giúp hạn chế xáo động lớn trên thị trường và đảm bảo mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường ngoại hối Việt Nam chưa hoàn hảo và chịu tác động từ biến động tâm lý Sự ổn định này không chỉ góp phần hạn chế đầu cơ và rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu mà còn thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tăng thu ngân sách cho nhà nước Đồng thời, việc quản lý ngoại hối và luật đầu tư nước ngoài thông thoáng đã giúp nhà nước kiểm soát nguồn thu ngoại tệ qua ngân hàng, từ đó tăng dự trữ ngoại tệ.
Biến động tỷ giá hối đoái đã phù hợp hơn với cung cầu ngoại tệ trên thị trường, cùng với sự can thiệp của nhà nước, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển sản xuất Hoạt động kinh doanh xuất nhập khẩu liên tục tăng trưởng, góp phần làm tăng nhanh thu nhập quốc dân Đặc biệt, năm 2012, cán cân thương mại ghi nhận xuất siêu.
Năm 2012, khi tỷ giá ổn định, lạm phát đã giảm trên 11,3% so với năm
2011 và đạt mục tiêu đã đề ra từ đầu năm là dưới 10%.
Bảng 2.4: Tỷ lệ lạm phát và GDP - Mục tiêu và thực hiện (2005 - 2012)
Tỷ giá hối đoái hiện chưa rõ ràng tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu, do đó chưa trở thành công cụ hiệu quả trong lĩnh vực này Để xây dựng chính sách hối đoái phù hợp với nền kinh tế thị trường, Thủ tướng Chính phủ đã cho phép áp dụng chế độ tỷ giá điều chỉnh linh hoạt, một quyết định đúng đắn trong bối cảnh Việt Nam hiện nay Tuy nhiên, cơ chế quản lý tỷ giá thả nổi có quản lý vẫn thể hiện sự thụ động và chậm đổi mới, không theo kịp sự phát triển kinh tế qua các thời kỳ Chính sách duy trì tỷ giá ổn định trong ngắn hạn và trung hạn đã bộc lộ những nhược điểm đối với một nước đang phát triển như Việt Nam, dẫn đến một số hậu quả không mong muốn.
Tỷ giá VND thường thay đổi chậm hơn so với lạm phát, dẫn đến việc đồng tiền này có thể bị định giá cao ở nhiều thời điểm Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu.
Chính sách tỷ giá cố định gây tốn kém cho các nước đang phát triển, đặc biệt là Việt Nam, khi thâm hụt cán cân thương mại dẫn đến khủng hoảng thanh toán Để duy trì tỷ giá, NHNN phải bán ngoại tệ dự trữ, làm cạn kiệt nguồn lực này Ngược lại, thặng dư cán cân thanh toán buộc NHNN phải mua ngoại tệ, gây áp lực lạm phát Để kiểm soát lạm phát, NHNN bán trái phiếu chính phủ, làm tăng lãi suất và chi phí sản xuất, ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh hàng xuất khẩu Chính sách gắn VND với USD mang lại sự ổn định ngắn hạn, nhưng sự mất giá của USD so với các đồng tiền khác làm giảm sức cạnh tranh hàng xuất khẩu Việt Nam Thực trạng quản lý yếu kém đã dẫn đến thâm hụt kép, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế và xuất khẩu dài hạn.
Tỷ giá VND/USD của NHNN trên thị trường ngoại hối không bị ảnh hưởng bởi tỷ giá USD so với các đồng tiền khác, dẫn đến việc thị trường thiên về sử dụng USD và bỏ qua rủi ro tỷ giá Sức cạnh tranh thương mại quốc tế của hàng hóa Việt Nam chủ yếu được tính toán dựa trên tỷ giá VND/USD Tâm lý neo tỷ giá cố định với USD làm giảm khả năng đề kháng của nền kinh tế trước biến động quốc tế, và sự tăng giá mạnh của USD vào cuối thập niên 90 đã làm suy giảm sức cạnh tranh của hàng Việt Nam trên thị trường quốc tế.
Thị trường ngoại hối hiện nay chưa phản ánh đúng thực trạng kinh doanh của nền kinh tế, khi NHNN vẫn là lực lượng chủ yếu điều hành với các sắc lệnh không phù hợp với nhu cầu thực tế Từ năm 1994-1996, cung ngoại tệ dồi dào nhờ vào xuất khẩu gạo, dầu thô và nguồn vốn ODA, FDI tăng nhanh, dẫn đến nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ sang nội tệ của các doanh nghiệp Tuy nhiên, hầu hết các ngân hàng thương mại đều đặt lệnh bán ngoại tệ, trong khi NHNN không thực hiện mua ngoại tệ để cân đối thị trường Bên cạnh đó, thị trường liên ngân hàng chưa tập trung được nguồn ngoại tệ, mặc dù kim ngạch xuất khẩu và kiều hối tăng, một lượng lớn ngoại tệ vẫn bị giữ lại trong dân cư và tài khoản doanh nghiệp.
Tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng không phản ánh đúng cung cầu thực tế về ngoại tệ, khi cung vượt cầu khiến tỷ giá VND so với USD có xu hướng giảm, làm tăng giá trị VND vượt quá giá trị thực và tạo áp lực lên giá cả hàng hoá Nguồn ngoại tệ cho quỹ dự trữ ngoại hối của NHNN còn hạn hẹp, dẫn đến việc hệ thống ngân hàng không đáp ứng đủ nhu cầu ngoại tệ hợp lý của nền kinh tế Sự mất cân đối trong cung cầu ngoại tệ thường xuyên xảy ra, gây áp lực tiêu cực lên cán cân thanh toán và làm tỷ giá có xu hướng gia tăng.
2.3.3 Nguyên nhân của những hạn chế
Chính sách quản lý ngoại hối và tỷ giá hiện vẫn chưa đạt được sự thống nhất về mục tiêu điều hành tỷ giá dài hạn, do có sự mâu thuẫn giữa các yêu cầu vĩ mô của nền kinh tế Điều này thể hiện rõ trong việc cân bằng giữa khuyến khích xuất khẩu và ổn định tỷ giá, cũng như giữa nhập khẩu hàng hoá và nâng cao năng lực cạnh tranh của hàng hoá xuất khẩu Hơn nữa, sự phối hợp giữa các chính sách tỷ giá, chính sách quản lý ngoại hối và chính sách tiền tệ chưa tạo ra tác động tương hỗ, dẫn đến hiệu quả hạn chế đối với nền kinh tế và hoạt động xuất khẩu Thực tế, nhiều mục tiêu của các chính sách này còn mâu thuẫn nhau, như việc duy trì tỷ giá để khuyến khích xuất khẩu trong khi vẫn phải kiềm chế lạm phát.
Việt Nam đang chuyển mình sang nền kinh tế hội nhập quốc tế với việc tự do hóa giao dịch vãng lai và giao dịch vốn, đồng thời xoá bỏ chế độ kết hối và nới lỏng quy định về giao dịch tái sinh Cơ chế mới này tạo áp lực lên cung cầu ngoại tệ trên thị trường, dẫn đến việc sử dụng các công cụ hành chính trở thành nguyên nhân gây ra những yếu kém trong quản lý và điều hành chính sách tỷ giá.
Thị trường ngoại hối Việt Nam phát triển chậm với doanh số nhỏ và thường xuyên thiếu cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu Tỷ giá hối đoái chưa được xác định dựa trên quan hệ cung cầu, dẫn đến tình trạng Đô la hoá Điều này đã khiến tỷ giá trên thị trường tự do ảnh hưởng đến tỷ giá chính thức của các ngân hàng thương mại, làm giảm năng lực cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu Việt Nam.
Quản lý ngoại hối tại Việt Nam hiện vẫn còn lỏng lẻo, dẫn đến sự tồn tại của thị trường chợ đen ngoài tầm kiểm soát của chính phủ Hiện tượng đô la hoá cao làm suy giảm uy tín của đồng VND, đồng thời hạn chế hiệu quả của chính sách tiền tệ Nhà nước chưa kiểm soát được lượng vàng nhập lậu cũng như kiều hối chuyển về ngoài hệ thống ngân hàng Tâm lý nắm giữ USD và vàng của người dân và doanh nghiệp vẫn còn phổ biến.
Việc chưa có một phương pháp luận hoàn chỉnh để tính toán và xác định tỷ giá đã làm giảm tính thuyết phục của các thông báo tỷ giá chính thức hàng ngày từ Ngân hàng Trung ương Hiện tại, các công cụ như cán cân thanh toán quốc tế, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và trạng thái hối đoái chỉ mới được sử dụng như những bước khởi đầu trong quá trình này.
Sự phối hợp giữa Bộ Tài chính, Bộ Công thương và Bộ Kế hoạch - Đầu tư đã diễn ra, nhưng vẫn chưa đủ chặt chẽ và thường xuyên, dẫn đến những vấn đề trong xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ chưa được giải quyết triệt để.
Việc quản lý và kiểm soát lượng ngoại tệ vào - ra qua các kênh như vay nợ, viện trợ, đầu tư nước ngoài và xuất nhập khẩu hàng hóa dịch vụ đang gặp nhiều khó khăn Nguyên nhân chính là do chưa có một bộ luật quản lý ngoại hối đầy đủ và hoàn chỉnh.
