268 Giải pháp hoàn thiện và phát triển các công ty chứng khoán tại Việt Nam trong giai đoạn hiện nay,Luận văn Thạc sĩ Kinh tế

i NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG — NGUYỄN VIỆT HƯNG GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY Chuyên ngành: Kinh tế tài chính, ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: Hà Nội - 2011 TS.VŨ BẰNG ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu nêu luận án trung thực Những kết luận khoa học luận án chưa công bố cơng trình khác TÁC GIẢ LUẬN VĂN Nguyễn Việt Hưng iii MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN TRONG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1 Bản chất thị trường tài thị trường chứng khoán 1.1.1.1 Bản chất thị trường tài 1.1.1.2 Bản chất thị trường chứng khoán 1.1.2 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.1.2.1 Nhà phát hành 1.1.2.2 Nhà đầu tư 1.1.2.3 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 1.1.2.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán 1.2 Tổng quan cơng ty chứng khốn 10 1.2.1 Khái niệm đặc điểm cơng ty chứng khốn 10 1.2.2 Phân loại cơng ty chứng khốn 12 1.2.2.1 Phân loại theo tính chất sở hữu cơng ty chứng khốn 12 1.2.3.2 Phân loại theo nghiệp vụ kinh doanh mà cơng ty chứng khốn tiến hành 15 1.2.3 Vai trị cơng ty chứng khốn 15 1.3 Tổ chức ho ạt động cơng ty chứng khốn 17 1.3.1 Các mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn cấu tổ chức cơng ty chứng khốn 17 1.3.1.1 Các mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khoán 17 1.3.1.2 Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn 18 iv 1.3.2 Nguyên tắc hoạt động cơng ty chứng khốn 20 1.3.2.1 Nhóm ngun tắc tài 21 1.3.2.2 Nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp 21 1.3.3 Các nghiệp vụ công ty chứng khoán 22 1.3.3.1 Hoạt động môi giới 22 1.3.3.2 Hoạt động tự doanh 24 1.3.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành (BLPH) 28 1.3.3.4 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán (TVĐTCK) 30 1.3.3.5 Hoạt động tư vấn cho tổ chức phát hành (tưvấn tài chính) 34 1.3.3.6 Một số hoạt động khác cơng ty chứng khốn .35 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TRONG GIAI ĐOẠN TỪ 01/01/2006 ĐẾN 30/09/2011 39 2.1 Khái quát hệ thống cơng ty chứng khốn Việt Nam 39 2.1.1 Khái niệm cơng ty chứng khốn Việt Nam 39 2.1.2 Các sở pháp lý hành cơng ty chứng khốn Việt Nam 39 2.1.3 Điều kiện thành lập cơng ty chứng khốn điều kiện mở rộng mạng lưới cơng ty chứng khốn Việt Nam 40 2.1.4 Cơ chế điều hành giám sát công ty chứng khốn Việt Nam 42 2.2 Mơ hình cơng ty ch ứng khốn Việt Nam kinh nghiệm quốc tế vấn đề tổ chức mô hình cơng ty ch ứng khốn .45 2.2.1 Phân loại cơng ty chứng khốn Việt Nam 45 2.2.1.1 Phân loại theo hình thức sở hữu 45 2.2.1.2 Phân loại theo nghiệp vụ kinh doanh 48 2.2.2 Mơ hình cơng ty chứng khốn Việt Nam 50 2.2.3 Kinh nghiệm quốc tế vấn đề tổ chức mơ hình cơng ty chứng khốn 51 v 2.2.3.1 Mơ hình Mỹ 52 2.2.3.2 Mơ hình Nhật 53 2.2.3.3 Mơ hình Đức 54 2.2.3.4 Mơ hình số nước Châu Á điển hình 54 2.3 Thực trạng tổ chức hoạt động công ty ch ứng khoán giai đoạn từ 01/01/2006 đến 30/09/2011 56 2.3.1 Hoạt động TTCK Việt Nam giai đoạn từ 01/01/2006 đến 30/09/2011 56 2.3.2 Thực trạng tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn giai đoạn từ 01/01/2006 đến 30/09/2011 .58 2.3.2.1 Mơ hình hệ thống cơng ty chứng khốn 59 2.3.2.2 Tình hình tài cơng ty chứng khốn 59 2.3.2.3 Mạng lưới hoạt động hệ thống công nghệ thông tin 63 2.3.2.4 Quản trị công ty người hành nghề kinh doanh chứng khốn 64 2.3.3 Cơng tác quản lý, giám sát quan quản lý nhà nước (Bộ Tài chính, Ủy Ban Chứng khốn Nhà nước) 65 2.3.3.1 Cơng tác ban hành văn bản, sách 65 2.3.3.2 Công tác giám sát, tra hoạt động 67 2.4 Đánh giá hệ thống công ty chứng khoán giai đoạn vừa qua (từ 01/01/2006 đến 30/09/2011) 68 2.4.1 Những thành tựu đạt .68 2.4.2 Những mặt chưa 69 2.4.3 Nguyên nhân 72 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM HỒN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY 74 3.1 Đánh giá hội thách thức thị trường chứng khoán Việt Nam th ời gian t ới 74 vi 3.1.1 Cơ hội phát triển 74 3.1.2 Thách thức 80 3.2 Các giải pháp phát tri ển hệ thống cơng ty chứng khốn 83 3.2.1 Nhóm giải pháp cho hệ thống cơng ty chứng khốn 84 3.2.1.1 Nâng cao lực quản trị công ty chứng khoán .84 3.2.1.2 Nâng cao lực quản trị rủi ro cơng ty chứng khốn 87 3.2.1.3 Nâng cao yêu cầu lực tài (vốn điều lệ hệ thống tiêu an tồn tài chính) 91 3.2.1.4 Một số giải pháp khác cho hệ thống cơng ty chứng khốn 93 3.2.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ thị trường chứng khốn .94 3.2.2.1 Hồn thiện khung pháp lý cho thị trường nâng cao lực quan quản lý .94 3.2.2.2 Tăng cường cung hàng hóa cho thị trường chứng khốn cải thiện chất lượng nguồn cung 98 3.2.2.3 Giải pháp phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư, cải thiện chất lượng cầu đầu tư nhằm hướng tới cầu đầu tư bền vững 104 3.2.2.4 Một sốbiện pháp khác 112 KẾT LUẬN _114 DANH MỤC TÀILIỆUTHAM KHẢO 116 PHỤ LỤC 117 vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Thị trường chứng khốn : TTCK Cơng ty chứng khoán : CTCK Sở giao dịch chứng khoán : SGDCK Thị trường giao dịch phi thức : OTC Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam : VSD Bảo lãnh phát hành : BLPH Tổ chức phát hành : TCPH Tư vấn đầu tư chứng khoán :TVĐTCK Quản lý danh mục đầu tư : QLDMĐT Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh : HOSE Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội : HNX Trách nhiệm hữu hạn : TNHH Hiệp hội nhà đầu tư tài Việt Nam : VAFI Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế : OECD Quản trị doanh nghiệp : QTDN Khối lượng : KL Công ty cổ phần : CTCP Ngân hàng giới (World Bank) : WB Cơng ty tài quốc tế (một thành viên WB) : IFC Doanh nghiệp Nhà Nước : DNNN viii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Quy định vốn pháp định cho CTCK Việt Nam 40 Bảng 2.2: Danh sách CTCK có vốn đầu tư nước ngồi (tính đến hết năm 2010) 47 Bảng 2.3: Tổng hợp nghiệp vụ đăng ký theo mức vốn điều lệ .49 Bảng 2.4: Thống kê thị phần môi giới 10 cơng ty chứng khốn lớn 09 tháng đầu năm 2011 60 Bảng 2.5: Thống kê tình hình doanh thu, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh CTCK qua giai đoạn từ 01/01/2006 đến 30/09/2011 60 Bảng 2.6: Thống kê hoạt động CTCK giai đoạn 2005 - 2010 62 Bảng 2.7: So sánh lợi hai mơ hình CTCK 71 ix DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỔ Hình 1.1: Sơ đồ minh họa vai trị thị trường tài kinh tế Hình 1.2: Sơ đồ minh họa lưu chuyển vốn thị trường tài Hình 3.1: Mơ hình Cơng ty chứng khốn đa toàn phần .92 Biểu đồ 2.1: Diễn biến số VN-Index từ 2006 đến hết 09 tháng đầu năm 2011 .58 Biểu đồ 2.2: Diễn biến số HNX-Index từ 2006 đến hết 09 tháng đầu năm 2011 58 Biểu đồ 3.1: So sánh giá trị giao dịch so với vốn hóa thị trường (% ) TTCK Việt Nam với số nước khu vực khu vực Đông Nam Á 77 Biểu đồ 3.2: So sánh Giá trị giao dịch so với GDP (%) TTCK Việt Nam với số nước khu vực khu vực Đông Nam Á 77 Biểu đồ 3.3: So sánh Vốn hóa thị trường so với GDP (% ) TTCK Việt Nam với số nước khu vực khu vực Đông Nam Á 78 Biểu đồ 3.4: So sánh Tăng trưởng tỷ lệ Vốn hóa thị trường so với GDP (%)của TTCK Việt Nam với số nước khu vực khu vực Đông Nam Á 78 ... NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG — NGUYỄN VIỆT HƯNG GIẢI PHÁP HỒN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY Chuyên ngành: Kinh tế. .. 72 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM HỒN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY 74 3.1 Đánh giá hội thách thức thị trường chứng khoán Việt Nam th ời gian... 3: Giải pháp hoàn thiện phát triển Cơng ty Chứng khốn Việt Nam giai đoạn CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TRONG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan thị trường chứng