825 nhân tố ảnh hưởng tới tỷ số giá trên thu nhập của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên TTCK VN

KHÓA LUẬN TÓT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NHÂN TÓ TÁC ĐỘNG TỚI HỆ SÓ GIÁ TRÊN THU NHẬP (P/E) CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM Sinh viên thực Vũ Thị Huyền Trang Lớp K20-TCK Khóa 2017 - 2021 Mã sinh viên 20A4011374 Giáo viên hướng dẫn TS Trần Ngọc Mai HÀ NỘI, tháng năm 2021 LỜI CẢM ƠN Trong suốt thời gian năm học tập đào tạo Học Viện Ngân Hàng, em cảm thấy tự hào may mắn trở thành phần khoa Tài Chính Đặc biệt, nằm danh sách viết khóa luận niềm vinh dự vơ lớn thân em thử thách, hội để em vận dụng học, tìm hiểu thêm kiến thức để mở mang tri thức Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới toàn thể quý thầy Học Viện Ngân Hàng nói chung thầy khoa Tài Chính nói riêng tạo điều kiện học tập, giúp đỡ tốt cho em suốt quãng thời gian đại học Đặc biệt, em xin gửi lời tri ân sâu sắc tới cô Trần Ngọc Mai - giảng viên trực tiếp hướng dẫn em khóa luận Em cảm ơn nhiệt tình bảo, đưa nhận xét, lời động viên nghiêm khắc suốt trình, giúp em hồn thiện làm cách chu Cuối cùng, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới gia đình, bạn bè, người cạnh động viên em suốt trình học tập trưởng thành Học viện Những lời khích lệ, động viên giúp em có thêm niềm tin động lực để cố gắng nhiều Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn chúc quý thầy cô sức khỏe, hạnh phúc thành công nghiệp trồng người Hà Nội, tháng năm 2021 Sinh viên thực Vũ Thị Huyền Trang i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập cá nhân Các số liệu nghiên cứu trung thực có nguồn gốc rõ ràng Các kết nghiên cứu chưa công bố cơng trình khoa học Tất tham khảo kế thừa trích dẫn tham chiếu đầy đủ Hà Nội, tháng năm 2021 Tác giả Vũ Thị Huyền Trang ii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC BẢNG vii DANH MỤC CÁC HÌNH viii CHƯƠNG 1: LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 10 1.3 Khoảng trống nghiên cứu luận 11 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 11 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu .11 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 11 1.4.3 Đóng góp nghiên cứu 11 1.5 Kết cấu nghiên cứu 11 KẾT LUẬN CHƯƠNG 12 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP 13 2.1 Một số lý luận hệ số giá thu nhập (P/E) 13 2.1.1 Khái niệm hệ số giá thu nhập (P/E) 13 2.1.2 Thước đo 13 2.1.3 Đánh giá tỷ số P/E 15 2.2 Tổng quan nghiên cứu 16 2.2.1 Các nghiên cứu nước 18 2.2.2 Các nghiên cứu nước 25 2.3 Giả thiết cho nhân tố nghiên cứu có khả ảnh hưởng đến tỷ số giá thu nhập (P/E) 27 2.3.1 Quy mô công ty (Size) 27 2.3.2 Giá trị sổ sách cổ phiếu (BV) 28 2.3.3 Khả toán ngắn hạn (Current Ratio) 29 2.3.4 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) 29 2.3.5 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu (D/E) 30 2.3.6 Tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ phần (Egrowth) .31 iii 2.3.7 Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 32 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 3.1 Quy trình nghiên cứu 33 3.2 Chọn mẫu xử lý số liệu .34 3.3 Phương pháp nghiên cứu .34 3.4 Các nghiên cứu đo lường biến nghiên cứu 35 3.4.1 Mơ hình nghiên cứu .35 3.4.2 Các biến, giả thiết nghiên cứu số liệu 36 3.4.2.1 Biến phụ thuộc 36 3.4.2.2 Biến độc lập giả thiết nghiên cứu .36 KẾT LUẬN CHƯƠNG 38 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Phân tích tổng quan liệu 39 4.2 Kiểm định đa cộng tuyến .42 4.4 Mơ hình OLS 42 4.5 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) 43 4.6 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng cố định (FEM) 44 4.8 Bàn luận kết nghiên cứu 49 KẾT LUẬN CHƯƠNG 51 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 52 5.1 Kết luận 52 5.1.1 Ưu điểm 52 5.1.2 Hạn chế 52 5.2 Giải pháp kiến nghị 53 5.2.1 Đối với nhà đầu tư 53 5.2.2 Đối với doanh nghiệp 54 5.2.3 Đối với nhà nước 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 PHỤ LỤC 59 PHỤ LỤC 1.1: Danh sách công ty ngành thép niêm yết sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh .59 PHỤ LỤC 1.2: Tính dừng biến IogSize .59 iv PHỤ LỤC 1.3:Tính dừng DANH biến MỤC IogBV 60 CÁC TỪ VIẾT TẮT PHỤ LỤC 1.4:Tính dừng biến CR .60 PHỤ LỤC 1.5:Tính dừng biến ROE 60 PHỤ LỤC 1.6:Tính dừng biến DE .61 PHỤ LỤC 1.7:Tính dừng biến Egrowth 61 PHỤ LỤC 1.8:Tính dừng biến GDP 61 Chữ viết tắt/ kí hiệu Từ đầy đủ CTCP Công ty cổ phần BV Book Value (Giá trị sổ sách) CR Current Ratio (Khả toán ngắn hạn) DE Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Egrowth Tăng trưởng thu nhập cổ phần EPS Earning per share (Thu nhập vốn cổ phần) EPV Earning Power Value (Sức mạnh lợi nhuận) P/E Hệ số giá thu nhập ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu TP Thành phố TTCK VN Thị trường chứng khoán Việt Nam VCSH Vốn chủ sở hữu v vi DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Các nhân tố chiều tác động chúng lên P/E từ nghiên cứu nước 23 Bảng 2.2 Tổng hợp nhân tố chiều tác động chúng đến tỷ số P/E từ nghiên cứu nước .27 Bảng 3.1: Tổng hợp kết kiểm định giả thiết 37 Bảng 4.1: Thống kê giá trị trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất, nhỏ 39 Bảng 4.2: Bảng ma trận tương quan Pearson biến mơ hình 42 Bảng 4.3: Kết mơ hình OLS 43 Bảng 4.4: Kết mơ hình REM 43 Bảng 4.5: Kết mô hình FEM 44 Bảng 4.6: Kết kiểm định Hausman 45 Bảng 4.7: Kết mơ hình REM 46 Bàng 4.8: Kết kiểm định Wooldridge 46 Bảng 4.9: Kết kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian 47 Bảng 4.11: Tổng hợp kết kiểm định giả thiết .49 vii DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1: Lãi cổ phiếu CTCP Tập đồn Hịa Phát 2020 14 Hình 1.2: Giá đóng cửa cổ phiếu HPG ngày 31/12/2020 14 Hình 3.1: Các bước quy trình nghiên cứu .33 Hình 3.2: Các nhân tố ảnh hưởng tỷ số P/E 35 viii Bảng 4.10: Ket mơ hình khắc phục khuyết tật Test: Var(u) = O chibar2(01) = Prob > chibar2 = Xtreg IogPE logsize IogBV CR ROE DE Egrowth GDP,robust re Numb o = f obs Numb o groups = 0.000 er < 0.05, f ta bác Random-effects GLS regression Group variable: mackl R-sq: = = within between overall = corr(u_i, X) er = O (assumed) (S Robust logsize IogBV C R RO E D E Egrowth P GD _cons sigma_u sigma_e rh o 162 10 Kết cho thấy Prob = bỏ giả thiết H0, mơ hình Obs per group: bị phương sai sai số thay đổi 0.2723 10 = ^ Khắc phục khuyết tật 0.4243 16.2 avg = Ta khắc phục khuyết tật cách hồi quy mơ hình sai số chuẩn mạnh (Robust 0.2857 20 max = Standard errors) Wald chi2 Prob > (7) chi2 Err adjusted for td IogPE 16.13 0.0000 Coef Std Err Z -.1892201 -1.185716 -.856096 1699378 4612685 3178411 -1.11 -2.57 -2.69 -.0517415 -.1906644 014386 0694257 -3.60 -2.75 -.0000619 0436104 16.86858 0000149 040689 5.073665 -4.14 1.07 3.32 57399767 67559379 41923044 (fractio n p>∣z∣ 0.26 0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.28 0.00 of variance due = 0.0000 in Itiackl) [95% Conf Interval ] -.522292 -2.089786 -1.479053 1438519 -.281646 -.233138 8-.023545 -.0545924 -.000032 6.1233595 -.0000912 -.0361386 6.924377 47 643.55 10 clusters -.0799376 -.3267363 t o = u_i) 26.81278 Nhân tố Chiều tác động Quy mô công ty Không tác động Bảng 4.11: Tổng hợp kết kiểm định giả thiết Giá trị sổ sách Ngược chiều Khả toán ngắn hạn Ngược chiều Tỷ suất lợi nhuận VCSH Ngược chiều Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Ngược chiều Tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ phần Ngược chiều, tác động nhỏ Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội Không tác động Từ kết ta có kết luận ý nghĩa tác động biến sau: (i) P (IogSize) = 0.266, P (GDP) = 0.284 > 0.1, quy mô công ty tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội khơng có ý nghĩa thống kê (ii) P (logBV), P (CR), P (ROE), P (DE) P (Egrowth) có giá trị tại: 0.010; 0.007; 0.000; 0.000 0.006 nhỏ 0.05 Do biến kể có ý nghĩa giải thích cho mơ hình có ý nghĩa mức 1% 5%, tác động ngược chiều vào tỷ số P/E Vậy cuối ta có mơ hình: Log(PEi) = 16.86858 - 1.185716×log (BVi) - 0.856096×CRi - 0.0517415×ROEi - 0.1906644×DEi - 0.0000619×Egrowth + Ui Ta có tổng hợp kết kiểm định: 48 4.8 Bàn luận kết nghiên cứu Ta thấy tất biến độc lập có có ý nghĩa thống kê mơ hình có tác động ngược chiều với tỷ số P/E • Giá trị sổ sách cổ phiếu (IogBV) Mối quan hệ nghịch chiều giá trị sổ sách (BV) tỷ số P/E ngành thép, BV tăng 1% tỷ số P/E giảm 1.185716% Kết nghiên cứu phù hợp với khẳng định nghiên cứu năm 2014 Khurram Shehzad Aisha Ismail Tác giả đề cập đến mối quan hệ nghịch chiều hai biến số BV EPS với giá cổ phiếu thị trường Cụ thể, giá trị BV doanh nghiệp lớn hệ số P/E nhỏ giá doanh nghiệp biến động Tại Việt Nam, hầu hết nhà đầu tư có xu hướng kinh doanh lướt sóng, họ kiếm lời việc ăn chênh lệch giao dịch mua bán thực giao dịch cách liên tục Vì vậy, quan tâm họ dành cho cổ phiếu có BV lớn khơng có ngày đi, dẫn đến giá cổ phiếu doanh nghiệp giảm, dẫn đến P/E giảm theo 49 • Khả tốn ngắn hạn (CR) Trái với kỳ vọng, kết hồi quy cho thấy khả tốn ngắn hạn có tác động nghịch đảo với tỷ số P/E Kết quan điểm với nghiên cứu J Aloy Qasim Saleem Ramiz Ur Rehman khả tốn ngắn hạn lợi nhuận có quan hệ nghịch biến Và theo số liệu thu thập được, ta thấy khơng có khác biệt q lớn CR công ty ngành thép, phần lớn CR mức > 1, cho thấy khả toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp tốt Tuy nhiên doanh nghiệp sử dụng tỷ lệ nợ sản xuất kinh doanh lớn, khả toán nợ tốt gây nên lo lắng tới nhà đầu tư liệu lợi nhuận doanh nghiệp có bị ảnh hưởng tiêu cực hay không không tận dụng số tài sản có sản xuất kinh doanh Từ dẫn đến giá cổ phiếu bị ảnh hưởng tiêu cực theo, P/E giảm • Tỷ suất lợi nhuận VCSH (ROE) Lại yếu tố tác động nghịch biến vào P/E Cụ thể, ROE tăng (giảm) đơn vị tỷ số P/E giảm (tăng) 0.0517415% tỷ lệ tác động mạnh mẽ (vì P-value = 0.000 < 0.05) Trên thực tế, ROE cao cho thấy doanh nghiệp hoạt động hiệu có triển vọng Tuy nhiên, theo số liệu thu thập từ công ty thép sàn HOSE, ROE tăng đồng nghĩa với việc lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp tăng Khi này, thu nhập cổ đông (EPS) tăng theo Mà EPS lại tỷ lệ nghịch với P/E, EPS tăng làm cho tỷ số P/E giảm Kết phù hợp với nghiên cứu trước vào 2012 Vahid Faezinia • Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DE) Một lần ngược với kì vọng, trái với kết nghiên cứu trước Vahid Faezinia (2012), DE có tác động nghịch chiều với tỷ số P/E Theo mơ hình ta thấy DE tăng (giảm) đơn vị tỷ số P/E giảm (tăng) 0.1906644% Theo số liệu thu thập được, phần lớn tỷ lệ DE > 100% (hay DE >1), đặc biệt CTCP Thép Việt Ý (VIS) vào giai đoạn cuối 2019 năm 2020 có tỷ lệ DE lớn 4, tương đối cao, chứng tỏ tài sản phần lớn doanh nghiệp thép tài trợ chủ yếu khoản nợ, nhà đầu tư có xu hướng e ngại liệu doanh nghiệp có gặp nhiều khó khăn tài khơng, e sợ rủi ro phá sản, ảnh hưởng tiêu cực tới giá chứng khóan cơng ty 50 KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương đưa thống kê mơ tả cho mơ hình, phân tích tương quan Pearson để phát đa cộng tuyến lựa chọn mơ hình REM mơ hình phù hợp để nghiên cứu Từ kết quả, tác giả rút mơ hình hồi quy đưa nhận xét ảnh hưởng biến độc lập vào biến phụ thuộc P/E doanh nghiệp ngành thép giai đoạn 2016 - 2020 51 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận Trong bối cảnh thị trường tài nói chung, thị trường chứng khốn nói riêng đà tăng trưởng trở thành kênh huy động vốn kênh đầu tư hiệu thu hút nhiều người Số lượng tài khoản chứng khoán mở ngày nhiều có nghĩa lượng nhà đầu tư đổ xô vào thị trường tăng lên Trang bị tâm lý kiến thức trước bước chân vào chợ cổ phiếu giúp cho nhà đầu tư hạn chế rủi ro mức thấp Biết phương pháp định giá cổ phiếu nói chung tỷ số P/E nhân tố ảnh hưởng nói riêng giúp nhà đầu tư điều Trong tìm hiểu kiến thức chứng khốn giao dịch mua bán lựa chọn thị trường, việc phải nghiên cứu phân tích tỷ số P/E đóng vai trị quan trọng đặc biệt định giá cổ phiếu Vì ngành thép ngành ngành hot giai đoạn nay, có đặc thù riêng biệt, có định hướng phát triển riêng, tỷ số P/E phù hợp tạo lòng tin thu hút nhiều nhà đầu tư 5.1.1 Ưu điểm Trong phạm vi liệu dùng để nghiên cứu, dựa vào phân tích nước nhà kinh tế học giới phân tích nước, thêm vào số liệu thu thập thực tế từ 10 công ty ngành thép, kết nghiên cứu cho thấy có nhân tố tác động đến hệ số giá thu nhập, yếu tố tác động mạnh tỷ lệ lợi nhuận VCSH Lần lượt sau nhân tố khả toán ngắn hạn, giá trị sổ sách, tỷ lệ nợ VCSH tăng trưởng thu nhập Tất nhân tố cho tác động nghịch chiều Vì vậy, ta thấy hệ số P/E doanh nghiệp ngành thép phải chịu nhiều yếu tố khác 5.1.2 Hạn chế • Về mặt thời gian Ta thấy khoảng thời gian năm chưa phải dài chưa đủ để đánh giá cách xác triệt để mặt ảnh hưởng nhân tố nêu lên tỷ số P/E Nếu nghiên cứu khoảng thời gian dài hơn, có thay đổi tác động nhân tố chiều tác động • Về mặt khơng gian 52 Khóa luận nghiên cứu tác động ngành - ngành thép, chưa mở rộng ngành khác chưa khái qt tình hình tỷ số P/E nói chung tất ngành Vì vậy, nghiên cứu với số lượng doanh nghiệp công ty lớn hơn, đa ngành nghề nhân tố có thay đổi, thêm biến, bớt biến mơ hình nghiên cứu để đảm bảo phù hợp Nhân tố Khóa luận nghiên cứu nhân tố dựa số tài • xuất phát từ bên doanh nghiệp ngành thép, chưa nghiên cứu hết nhân tố ngoại sinh lạm phát, tăng trưởng GDP, giá nguyên liệu đầu vào thép, mức độ hot ngành số nhân tố nội sinh tỷ lệ vốn nhà nước, mức độ rủi ro ngành, khối lượng vốn hóa thị trường Trên thiếu sót, hạn chế đề tài nghiên cứu, từ tạo tiền đề cho hướng nghiên cứu sau kĩ hơn, chi tiết tồn diện Những thiếu sót kinh nghiệm, lưu ý để tác giả hoàn thiện nghiên cứu tương lai 5.2 Giải pháp kiến nghị Trên thực tế, thấy khơng phải tỷ số P/E cao tốt hay nên đầu tư vào cổ phiếu cơng ty Ta thấy khơng có giá trị P/E quy chuẩn chung cho tất công ty doanh nghiệp niêm yết giá trị chung tiêu chuẩn cho hệ số P/E Bởi số P/E doanh nghiệp định điều chỉnh dựa nhiều yếu tố khác 5.2.1 Đối với nhà đầu tư Thứ nhất, đưa định đầu tư vào cổ phiếu ngành thép nên trọng đến yếu tố giá trị sổ sách Vì theo kết nghiên cứu, yếu tố có tác động ngược chiều ảnh hưởng mạnh làm số P/E giảm Từ giúp nhà đầu tư so sánh chênh lệch giá trị thị trường giá trị ghi sổ cổ phiếu để đưa định xác danh mục chứng khốn Thứ hai, nhà đầu tư nên chọn doanh nghiệp ngành thép có tài mạnh sử dụng nguồn vốn hiệu Hơn nữa, nên ý việc sử dụng nợ nhiều doanh nghiệp, xem xét xem mục đích sử dụng nợ có hợp lý hay khơng, đặc biệt giai đoạn kinh tế khó khăn ngày Dịch bệnh 53 Covid-19 tiềm ẩn nhiều rủi ro, khiến nhiều doanh nghiệp nói chung khả tốn chí phá sản Do đó, đầu tư vào doanh nghiệp nguy hiểm nguy lỗ nặng trắng Thứ ba, nhà đầu tư nên chọn cổ phiếu doanh nghiệp có lợi nhuận cao Doanh nghiệp làm ăn có lời, chứng tỏ họ hoạt động tốt, dẫn đến tình hình kinh doanh cải thiện Lợi nhuận cao làm tăng thu nhập vốn cổ phần, tỷ số P/E lúc giảm, dấu hiệu tích cực cho triển vọng doanh nghiệp nói chung cổ phiếu doanh nghiệp nói riêng 5.2.2 Đối với doanh nghiệp Thứ nhất, xác định lại cấu trúc nợ vay Có thể hiểu tỷ lệ nợ cao chứng tỏ hoạt động công ty phụ thuộc nhiều vào khoản nợ, rủi ro phá sản lớn Cịn nợ thấp q chứng tỏ cơng ty không tài trợ cho hoạt động kinh doanh từ nguồn vốn bên ngồi, nên lợi nhuận giảm Vậy trì khoản nợ mức ổn định tạo thêm điều kiện để toán nợ dài hạn giúp doanh nghiệp tận dụng tốt chúng vào hoạt động kinh doanh, trấn an tạo lòng tin cho nhà đầu tư hoạt động doanh nghiệp Thứ hai, nâng cao lợi nhuận hiệu sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp giảm thiểu chi phí xuống thấp có thể, đa dạng hóa loại mặt hàng nhằm tăng doanh thu, từ cải thiện tình hình lợi nhuận Ngồi ra, tận dụng tối đa lợi mặt sản xuất, đầu tư trang thiết bị, máy móc, dây chuyền để tạo sản phẩm thép hoàn hảo mang lại nguồn lợi cao Thêm vào đó, rà sốt lại sách bán hàng để nâng cao sản lượng tiêu thụ, làm tốt cơng tác dự báo để có sách bán hàng hợp lý, nâng cao lực cạnh tranh với đối thủ nước ngoài, đặc biệt vượt qua khó khăn giai đoạn đại dịch Thứ ba, nâng cao uy tín doanh nghiệp Doanh nghiệp nên rõ ràng, minh bạch trung thực thông tin báo cáo tài chính, tính tốn số tài chính xác, khơng gian lận để thu hút tạo niềm tin cho khách hàng nhà đầu tư Trên thực tế, hầu hết thông tin mà doanh nghiệp thép công khai trang web báo cáo tài số có liên quan kiểm toán rõ ràng Doanh nghiệp nên tiếp tục phát huy ưu điểm để tạo mơi trường kinh doanh lành mạnh, tích cực củng cố lòng tin cho khách hàng người có ý định rót vốn vào doanh nghiệp 54 Thứ tư, có tỷ lệ chi trả cổ tức hợp lý, tăng tỷ lệ để thu hút nhà đầu tư, từ nguồn vốn để mở rộng quy mơ kinh doanh Chính sách chi trả cổ tức nhân tố thu hút nhà đầu tư đầu tư vào cổ phiếu doanh nghiệp Tăng tỷ lệ mức hợp lý vừa giúp cho doanh nghiệp gia tăng nguồn vốn, vừa giúp cho việc tăng sức hấp dẫn cổ phiếu cơng ty 5.2.3 Đối với nhà nước Vì thép ngành hot thị trường chứng khoán Việt Nam số ngành mũi nhọn, doanh nghiệp thép dễ dàng nhận ý ủng hộ nhà đầu tư tham gia thị trường Vậy nhà nước nên: Thứ nhất, có sách, cơng cụ để bảo vệ sản xuất nước Ban hành văn luật chặt chẽ tiêu chuẩn chất lượng cho sản phẩm ngành thép Việt Nam, đồng thời có biện pháp mạnh tay để ngăn chặn việc tạo sản phẩm chất lượng Để đảm bảo chất lượng thép nước, Chính phủ cần làm chặt chẽ hoạt động kiểm soát chất lượng thép cơng ty, có gian lận nên răn đe phạt mạnh tay Điều giúp đảm bảo chất lượng thép nước, bảo vệ tăng khả cạnh tranh cho mặt hàng thép Việt Nam Thứ hai, có sách tài trợ cho doanh nghiệp thép gặp khó khăn đặc biệt thời kì đại dịch Trong bối cảnh tồn quốc toàn giới chống chọi lại với Covid nói chung, Chính phủ nên tạo gói hỗ trợ có biện pháp đạo cho tổ chức tín dụng đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho doanh nghiệp thép sản xuất kinh doanh Điều giúp doanh nghiệp đảm bảo sản xuất mà giúp cho người lao động đảm bảo sống, tránh khỏi nguy thất nghiệp 55 KẾT LUẬN CHUNG Bài nghiên cứu nhìn chung cho thấy nhân tố có sức ảnh hưởng đến hệ số giá thu nhập công ty ngành thép TTCK Việt Nam, hoàn thành mục tiêu ban đầu luận đề Khóa luận hồn thành hẳn khơng thể tránh khỏi thiếu sót hạn chế Đây lần tác giả sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính thời gian ngắn, tác giả nghiên cứu thêm mơ hình kinh tế lượng nên khơng tránh khỏi sai sót Do đó, tác giả mong nhận nhiều góp ý, đánh giá từ phía thầy để khóa luận hồn thiện Xin chân thành cảm ơn! 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Afza, Talat “Determinants of Price-Earnings Ratio: The Case of Chemical Sector of Pakistan Dr.” (2012) [2] Dutta, K.D., Saha, M., & Das, D.C (2018, Determinants of P/E Ratio: An Empirical Study on Listed Manufacturing Companies in DSE International Journal of Scientific and Research Publications (IJSRP) 8.10.29322/IJSRP.8.4.2018.p7624 [3] Đinh Kim Thúy, Trần Văn Hoàng, Đặng Khánh Linh, Quách Ngọc Lâm (2017), Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, Đề tài NCKH, Học viện Ngân Hàng [4] Faezinia, V (2012) The Quantitative Study of Effective Factors on Price earning ratio in Capital Market of IRAN, Journal of Finance, 3(10) pp 56-72 [5] Hứa Quang Trí (2012), Các yếu tố định đến hệ số P/E công ty phi tài niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), Luận văn thạc sĩ, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh [6] Huỳnh Bá Hải Sơn (2012), Các yếu tố ảnh hưởng tới tỷ số P/E thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ, Đại học Mở TP Hồ Chí Minh [7] K K Johan, L Filip (2017), “A quantitative study of the P/E ratio on the Swedish market”, Master thesis in Business and Finance and Economics, 10 Swedish Credits (15 ECTS) [8] Nguyễn Thu Huyền (2015), “Phân tích nhân tố tác động đến hệ số giá thu nhập công ty cổ phần niêm yết ngành khoáng sản thị trường chứng khoán Việt Nam ”, Khóa luận tốt nghiệp, Đại học Thăng Long [9] Phạm Hữu Hồng Thái, Nguyễn Thành Đến (2017), Yếu tố tác động đến số P/E công ty niêm yết thị trường chứng khốn, Tạp chí Tài kỳ I, số tháng 8/2016 [10] Saleem, Q., & Rehman, R (2011) Impacts of liquidity ratios on profitability (Case of oil and gas companies of Pakistan) [11] Shehzad, K., & Ismail, A (2014) Value relevance of Accounting Information and its Impact on Stock Prices: Case Study of Listed Banks at Karachi Stock Exchange 57 [12] Trần Bảo Hương (2019), CácPHỤ nhânLỤC tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn PHỤ LỤC 1.1:ngành Danhhàng sách tiêu côngdùng ty ngành niêm yết giao dịchluận tốt doanh nghiệp nhanhthép (FMCG) Việt sàn Nam, Khóa chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh nghiệp, Học viện Ngân Hàng [13] Báo cáo ngành Thép Vietcombank, 2020 STT Mã CK Tên Công Ty DTL HMC CTCP Đại Thiên Lộc CTCP Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh - Vnsteel HPG CTCP Tập đồn Hịa Phát HSG CTCP Tập đoàn Hoa Sen NKG CTCP Thép Nam Kim POM SMC CTCP Thép Pomina CTCP Đầu tư Thương mại SMC TLH CTCP Tập đoàn Thép Tiến Lên VCA CTCP Thép VICASA - VNSTEEL 10 VIS Thép Việtbiến Ý logSize PHỤ LỤC 1.2: CTCP Tính dừng Statistic rho Z p-value Harris-Tzavalis unit-root test for IogSize Ho: Panels contain unit-18.0570 roots 0.0125 0.0000 Ha: Panels are stationary AR parameter: Common Number of panels = Number of periods = Asymptotics: N -> Infinity Panel means: Included Time trend: Not included T Fixed 58 10 20 Harris-Tzavalis unit-root test for IogBV Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels Number of periods = 10 20 PHỤ LỤC 1.3: Tính dừng củaAsymptotics: biến IogBV N -> AR parameter: Common Panel means: Included Infinity T Fixed Time trend: Not included Statistic rho 0.2183 Z p-value -13.6568 0.0000 Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Asymptotics: N -> Infinity 10 20 T Fixed Time trend: Not included Statistic rho -0.0271 Z p-value -18.9035 0.0000 PHỤ LỤC 1.4: Tính dừng biến CR Harris-Tzavalis unit-root test for CR Ho: Panels contain unit roots Number of panels = Ha: Panels are stationary Number of periods = AR parameter: Common Asymptotics: N -> Infinity Panel means: Included Time trend: Not included T Fixed Statistic rho 0.0810 Z -16.5931 p-value 0.0000 PHỤ LỤC 1.5: Tính dừng biến ROE Harris-Tzavalis unit-root test for ROE 59 10 20 PHỤ LỤC 1.6: Tính dừng biến DE Harris-Tzavalis unit-root test for DE Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels Number of periods AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N -> Infinity T Fixed Statistic rho 15.8068 0.1177 Harris-Tzavalis unit-root test Z - = = 10 20 p-value 0.0000 for Egrowth Number of panels Number of periods Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary AR parameter: Common Panel means : Included = 10 20 Asymptotics: N -> Infinity T Fixed Time trend: Not included Statistic Z biến p-value PHỤ LỤC 1.7: Tính dừng Egrowth rho -0.0188 -18.7268 0.0000 Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N -> Infinity T Fixed Statistic rho 18.7271 -0.0189 Z - p-value 0.0000 PHỤ LỤC 1.8: Tính dừng biến GDP Harris-Tzavalis unit-root test for GDP 60 10 20 Nội dung yêu cầu chỉnh sửa Hội đồng Ý kiến Y kiến Nội dung chỉnh sửa sinh viên Thống sử dụng từ ‘giả thiết’ Ghi (ghi rõ vị trí chỉnh sửa: dòng, mục, trang) Mục 3.4.2 trang 29, bảng 3.1 trang 30 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Bổ sung biến vĩ mô GDP Mục 2.3.7 trang 24 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG Độc lập - Tự - Hạnh phúc Ý kiến Chỉnh sửa bảng thống kê mô tả Mục 4.1 trang 33 biến cần logarit BẢN GIẢI TRÌNH CHỈNH SỬA KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Họ tên sinh viên: Vũ Thị Huyền Trang Mã sinh viên: 20A4011374 Lớp: K20 - TCK Ngành: Tài Tên đề tài: Nhân tố ảnh hưởng đến hệ số giá thu nhập (P/E) doanh nghiệp ngành Thép niêm yết TTCK Việt Nam Các nội dung hoàn thiện theo kết luận Hội đồng: Kiến nghị khác (nếu có): Hà Nội, ngày tháng năm 2021 Sinh viên (Ký ghi rõ họ tên) Giảng viên hướng dẫn (Ký ghi rõ họ tên) Trang Vũ Thị Huyền Trang TS Trần Ngọc Mai 62 61 ... pháp kiến nghị Từ sơ đồ trên, ta tiến hành nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tỷ số P/E qua bước: Bước 1: Xác định nhân tố ảnh hưởng đến tỷ số P/E doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn giao dịch HOSE... chọn đề tài ? ?Nhân tố ảnh hưởng tới tỷ số giá thu nhập doanh nghiệp ngành Thép niêm yết TTCK VN? ?? nhằm giúp người đọc nhà đầu tư có thêm sở góp phần đưa định đắn đầu tư vào cổ phiếu ngành 1.2 Mục tiêu...KHÓA LUẬN TÓT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NHÂN TÓ TÁC ĐỘNG TỚI HỆ SÓ GIÁ TRÊN THU NHẬP (P/E) CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM Sinh viên thực Vũ Thị Huyền