300 hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp nhằm mục đích mua bán và sáp nhập doanh nghiệp tại công ty cổ phần thẩm định giá IVC việt nam,khoá luận tốt nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH ======a====== KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP TÊN ĐỀ TÀI HỒN THIỆN CƠNG TÁC ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHẰM MỤC ĐÍCH MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC VIỆT NAM Gi ảng viên hướng dẫn ThS NGUYỄN VĂN TÂM Sinh viên thực hi ện ĐÔ NGUYỆT LINH Mã Sinh viên 19A4010313 Lớp K19TCH Khóa 2016-2020 Hà Nội, Tháng năm 2020 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan khóa luận cơng trình nghiên c ứu độc lập riêng tơi, dựa tìm hiểu tài liệu thực tế s ự dẫn giảng viên hướng dẫn Các s ố liệu khóa lu ận có nguồn gốc rõ ràng, trung th ực với thực tế công ty thực tập Bài khóa luận khơng chép cơng trình nghiên c ứu người khác Hà Nội, ngày 20 tháng 05 năm 2020 Sinh viên ĐÔ NGUYỆT LINH Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh i Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô khoa tài đặc biệt thầy Nguyễn Văn Tâm- người trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ em trình hồn thành khóa lu ận Bên cạnh đó, thời gian thực tập làm khóa luận, anh ch ị công ty cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam giúp đỡ, bảo tận tình em nhiều Em xin chân thành c ảm ơn! Hà Nội, ngày 20 tháng 05 năm 2020 Sinh viên Đỗ Nguyệt Linh Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh ii Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC B ẢNG vi DANH MỤC SƠ ĐỒ .vi LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG HO ẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NH ẬP 1.1 Tổng quan nghiên cứu 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu nước 1.1.2 Tổng quan nghiên cứu nước 1.1.3 Đánh giá cơng trình khoa học liên quan đến mua bán sáp nhập doanh nghiệp 1.2 Cơ sở lý luận ĐGDN hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghi ệp 1.2.1 Lý luận chung mua bán sáp nhập doanh nghiệp 1.2.2 Lý luận chung định giá doanh nghiệp hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp .11 KẾT LUẬN CHƯƠNG 30 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHẰM MỤC ĐÍCH TƯ VẤN MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PH ẦN TH ẨM ĐỊNH GIÁ VIỆ T NAM IVC 31 2.1 Thực trạng đị nh giá doanh nghi ệp nhằm mục đích tư vấn mua bán sát nhập doanh nghi ệp công ty cổ phần thẩm đị nh giá Vi ệt Nam IVC 31 2.1.1 Khái quát mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam năm vừa qua 31 2.1.2 Thực trạng định giá doanh nghiệp mua bán sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua 33 2.2 Thực trạng đị nh giá doanh nghi ệp hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghi ệp công ty cổ phần Thẩm đị nh giá IVC Vi ệt Nam 34 m Sinh viên: Đơ Nguyệt Linh Lớp: K19TCH Khóa Khóaluận luậntốt tốtnghiệp nghiệp GVHD:Th.SNguyễn Th.S NguyễnVăn VănTâm Tâm GVHD: 2.2.1 Khái công cổ phần Thẩm định giá IVC Việt Nam DANHquát MỤC TỪ ty VIẾT TẮT 34 2.2.2 Thực trạng định giá doanh nghiệp nhằm mục đích tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp 40 2.3 Đánh giá thực trạng đị nh giá doanh nghi ệp nhằm mục đích tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghi ệp .57 2.3.1 Những mặt đạt 57 2.3.2 Những hạn chế nguyên nhân CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHẰM MỤC ĐÍCH TƯ VẤN MUA BÁN SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY C Ổ PH ẦN TH ẨM ĐỊNH GIÁ IVC VIỆT NAM 62 3.1 Xu hướng mua bán sáp nhập doanh nghi ệp Vi ệt Nam định hướng phát tri ển hoạt động đị nh giá doanh nghi ệp nhằm mục đích mua bán sát nhập doanh nghi ệp công ty cổ phần thẩm đị nh giá Vi ệt Nam IVC 62 3.1.2 Định hướng phát triển hoạt động định giá doanh nghiệp nhằm mục đích mua bán sáp nhập doanh nghiệp công ty cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam 63 TỪ GỐC TỪ VIẾT TẮT 3.2 Các gi ải pháp hoàn thi ện hoạt động định giá doanh nghi ệp nhằm mục Mua bán sáp nh ập M&A đích mua bán sáp nhập doanh nghi ệp 65 Định giá doanh nghiệp ĐGDN pháp định giá doanh nghiệp 65 3.2.1 Hoàn thiệ n phương thảm định viên 3.2.2 doanh nghiệp nhập doanh nghiệp 68 "DN 3.2.3 Phát triển hoạt động kinh doanh 69 giá trị doanh nghiệp 3.2.4 Nâng cao chất lượng quy trình tư vấn giao dịch mua bán sáp TĐV GTDN Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thẩm định viên công ty 70 3.3 Một số ki ến nghị 71 giá trị vốn chủ s hữu GTVCSH 3.3.1 Kiến nghị nhà nước 71 trách nhiệm hữu hạn3.3.2 Kiến nghị vớiTNHH Hội thẩm định giá Việt Nam 72 cổ phần KẾT LUẬN CHƯƠNG 3" 72 CP vốn chủ s hữu KẾT LUẬN 73 VCSH DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KH ẢO 74 Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh iv Lớp: K19TCH Bảng Khóa luận tốt nghiệp Bảng 1.1: Sự khác mua bán sáp nh ập Trang GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm Bảng 2.1: Kêt hoạt động kinh doanh c Công ty CP Th âm định giá DANH MỤC BẢNG 38 IVC Việt Nam năm gần (2017-2019) Bảng 2.2: danh sách h ợp đông ĐGDN với mục đích tư vân M&A năm 40 2016 Bảng 2.3: danh sách h ợp đơng ĐGDN với mục đích tư vân M&A năm 41 2017 Bảng 2.4: danh sách h ợp đơng ĐGDN với mục đích tư vân M&A năm 42 2018 Bảng 2.5: Kêt xác định giá trị tài s ản công ty TNHH du lịch 54 thương mại Hồng Ngân Sơ Trang Sơ đô 2.1: Cơ câu tô chức IVC 35 Sơ đô 2.2: Số lượng hợp đông M&A qua năm giai đoạn 2016-2018 39 Sơ 2.3: Quy trình ĐGDN nhăm mục đích tư vân M&A 44 Sơ 3.1: Quy trình tư vân M&A 66 DANH MỤC SƠ ĐỒ Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh v Lớp: K19TCH Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh v Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thi ết đề tài Trong năm gần Việt Nam, thị trường mua bán sáp nh ập DN diễn sơi động có s ức hấp dẫn lớn với nhà đầu tư nước Thế để thương vụ diễn thành cơng c ả bên mua bán c ần xác định, ước lượng lợi ích cho thân Ví dụ, bên bán phải biết bán cho ai, thời điểm với giá h ợp lý, bên mua phải tìm cách để tiếp cận, xác định mức giá thích h ợp Vì vậy, bên mua bên bán ph ải nắm rõ trình tự M&A DN quan trọng phải xác định giá trị DN mục tiêu, từ đưa mức giá có lợi, phù hợp Định giá việc phức tạp đông thời yêu cầu kĩ kinh nghiệm người thực tốn nhiều thời gian, nằm xuyên suốt trình nghiên c ứu thực M&A Ở Việt Nam nay, tổ chức, công ty th ẩm định giá áp dụng phương pháp ĐGDN theo chuẩn khoa học, quan chức cấp phép Dù vậy, hạn chế phương pháp cần hoàn thiện để phù hợp với loại hình, ngành nghề, lĩnh vực DN xu hướng thị trường Việc lựa chọn đề tài “Hoàn thiện phương pháp ĐGDN nhằm mục đích tư vấn M&A DN cơng ty CP thẩm định giá IVC Việt Nam” xuất phát từ ý tưởng dựa vào thực tế Đề tài s ẽ đưa nhìn từ tổng quan giao dịch M&A th ị trường Việt Nam đến hoạt động thực tế trình ĐGDN đơn vị cụ thể công ty CP thẩm định giá IVC Việt Nam Mục đích nghiên cứu Đề tài s ẽ tập trung làm rõ v ấn đề sau: - Cơ sở lý luận công tác ĐGDN hoạt động mua bán sát nh ập DN - Phân tích, đánh giá thực trạng ĐGDN cơng ty CP th ẩm định giá IVC Việt Nam - Đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp ĐGDN nhằm tư vấn hoạt động mua bán sát nh ập DN Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm Đối tượng phạm vi - Đối tượng nghiên cứu: cơng tác ĐGDN nhằm mục đích tư vấn M&A DN công ty CP thẩm định giá IVC Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: hợp đồng thực việc ĐGDN nhằm tư vấn mua bán sát nh ập DN kho ảng thời gian 2017-2019 công ty CP thẩm định giá IVC Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Để thực mục tiêu nghiên c ứu, khóa lu ận s dụng phương pháp tổng hợp, phân tích, so sánh, nhằm hệ thống hóa lí luận, nêu lên nội dung chủ yếu công tác ĐGDN để tư vấn mua bán sát nhập DN Ý nghĩa khoa học thực tế đề tài - Hệ thống hóa lí luận M&A DN công tác ĐGDN cho mục đích - Góp phần hồn thiện cơng tác ĐGDN phục vụ M&A DN công ty CP thẩm định giá IVC Việt Nam nói riêng hoạt động ĐGDN hoạt động M&A DN nói chung Kết cấu khóa luận Ngồi phần lời cảm ơn, mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục viết tắt, bảng biểu, khóa lu ận kết cấu theo ba chương: Chương 1: Tổng quan nghiên c ứu sở lý luận định giá doanh nghiệp ho ạt động mua bán sáp nh ập doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng định giá doanh nghiệp nhằm mục đích tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp công ty cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam Chương 3: Giải pháp hoàn thiện hoạt động định giá doanh nghiệp nhằm mục đích tư vấn mua bán sáp nh ập doanh nghiệp công ty cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm mơ hình 2.3.2.2 Nguyên nhân hạn chế Nguyên nhân phải kể đến nguồn nhân lực Các thành viên công ty xuất phát từ nhiều ngành nghề khác ( xây dựng, khí, định giá, ), chủ yếu hoạt động lĩnh vực định giá tài s ản Do vậy, cơng ty thiếu nhân viên có đầy đủ kĩ năng, kinh nghiệm ho ạt động tư vấn tài chính, mục đích phía sau q trình định giá nói c ụ thể tư vấn M&A Bên cạnh đó, nhân viên cơng ty có buổi trao đổi kinh nghiệm hay buổi đào tạo kiến thức chun mơn dẫn đến tình trạng người mạnh lĩnh vực chưa thể kết hợp cách hồn ch ỉnh để q trình thực dự án nhanh hơn, chất lượng Cơ sở liệu nguồn thơng tin cịn h ạn chế M ặc dù tự xây dựng s liệu chưa đầy đủ phần thông tin công ty đúc kết qua hợp đồng, chưa thực s ự tồn diện Cơng ty chưa có hay chưa tham gia vào mạng lưới chia s ẻ hay diễn đàn trao đổi tổ chức định giá Vì v ậy, hợp đồng định giá cịn nhiều khó khăn, thời gian để tìm kiếm thơng tin Ngun nhân cịn n ằm quy định pháp lý M ặc dù Bộ Tài Chính, hay Quốc Hội đưa tiêu chuẩn định giá hay lu ật DN Thế nhưng, quy định chung chung, chưa có quy định xác việc ĐGDN cho mục đích M&A Dẫn đến cơng ty ch ỉ dựa vào tiêu chuẩn, quy định để làm cho phù hợp chưa thật xác Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 60 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương đưa nhìn khách quan v ề thực trạng ĐGDN M&A DN Việt Nam nói chung công ty CP Th ẩm định giá IVC Việt Nam nói riêng Thơng qua nh ững s ố liệu thu thập thơng qua q trình thực tập, tình hình ho ạt động cơng ty đánh giá sơ Lợi nhuận công ty tăng dần qua năm cho thấy vị thế, uy tín ngày tăng, nhu cầu định giá cho mục đích M&A DN tăng trưởng Sự phát triển cơng ty đóng góp phần vào s ự phát triển chung ngành định giá Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 61 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHẰM MỤC ĐÍCH TƯ VẤN MUA BÁN SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ IVC VIỆT NAM 3.1 3.1 Xu hướng mua bán sáp nhập doanh nghiệ p Việ t Nam định hướng phát triể n hoạt động định giá doanh nghiệp nhằm mục đích mua bán sát nhập doanh nghiệp công ty cổ phần thẩm định giá Việ t Nam IVC 3.1.1 3.1.1 Xu hướng mua bán sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam Trong thời gian vừa qua, thương vụ M&A Việt Nam tăng có dấu hiệu chững lại tầm năm 2017 Ngoài toàn giới bao gồm Việt Nam gặp phải đại dịch Covid 19 hậu gây c ả sau hết dịch thấy Tuy nhiên, việc hồi phục kinh tế, huy động vốn sau hết dịch M&A cơng cụ hữu ích Theo TS Nguy ễn Thị Việt Nga (2019): Việt Nam, DN nhà nước có chủ trương CP hóa có 8% vốn nhà nước bán thành công Điều cho thấy tiềm lớn khu v ực Trong khu v ực tư nhân, DN lĩnh vực tiêu dùng bán lẻ, s ản xuất thực phẩm đồ ăn nhanh, bất động s ản, ngân hàng đã, s ẽ có bước ngoặt lớn hoạt động M&A Trước hết, ngành s ản xuất hàng tiêu dùng, thực phẩm đồ uống chuỗi bán lẻ Với tốc độ tăng trưởng, nhu cầu tiêu dùng cao c thị trường với 95 triệu dân, đặc biệt cấu dân s ố trẻ thương vụ lĩnh vực hàng tiêu dùng trọng Thứ hai, ngành ngân hàng d ịch vụ tài Với hàng loạt thương vụ đình đám gần lĩnh vực ta có th ể thấy rõ tiềm phát triển lợi nhuận mà có th ể đem lại Thứ ba dược phẩm, chăm sóc sức khỏe Nhu cầu giới tăng cao dẫn đến lợi ích đem lại lớn cho nhà đầu tư, DN lĩnh vực có Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 62 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm lợi lớn Những công ty dược quy mô lớn như:Domesco, Traphaco Dược Hậu Giang tầm ngắm, mục tiêu nhà đầu tư ngoại 3.1.2 3.1.2 Định hướng phát triển hoạt động định giá doanh nghiệp nhằm mục đích mua bán sáp nhập doanh nghiệp cơng ty cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam Khi tiến hành mua bán sáp nh ập doanh nghiệp, hoạt động ĐGDN quan trọng, nói giữ vai trị thiết yếu ĐGDN cơng việc tốn nhiều thời gian, phức tạp, đòi hỏi s ự phân tích tỷ mỉ, kĩ lưỡng TĐV Vậy nên để phát triển mục tiêu ĐGDN cho mục đích M&A , cơng ty IVC Việt Nam nghiên cứu, tìm tịi để phát triển lực chun mơn khảo sát thực tế thị trường Hiện tại, theo s ố liệu thống kê qua h ợp đồng, công ty IVC tập trung chủ yếu vào mảng bất động s ản, máy móc thiết bị, có hoạt động việc ĐGDN nhằm mục đích M&A cịn Vì thời gian tới (trong năm 2020), công ty s ẽ trọng cải thiện quy trình phương pháp, mở rộng việc tư vấn, môi giới M&A Thứ nhất, việc kinh doanh d ịch vụ ĐGDN năm 2020, bên cạnh việc củng cố, cải thiện chất lượng dịch vụ làm mạnh, nòng cốt trước ( ví dụ tư vấn giá đất,bất động s ản,máy móc thiết bị ), cơng ty IVC đẩy mạnh phát triển dịch vụ khác cho phù hợp với nhu cầu đa dạng thị trường ( ví dụ xác định giá trị thương hiệu, tài s ản vơ hình; nghiệp vụ đấu thầu,.) Từ việc đa dạng hóa dịch vụ IVC đẩy mạnh tìm kiếm thu hút khách hàng Thị trường mục tiêu v ẫn Hà Nội Hồ Chí Minh, thành ph ố vệ tinh khác từ xác định khách hàng mục tiêu Công ty IVC s ẽ củng cố quan hệ hợp tác hai bên có lợi với Sở, Ban, Ngành thành ph ố DN địa bàn IVC s ẽ tiếp tục hoàn thành b ảng giá đất tỉnh ( năm 2019 Nam Định, Bắc Ninh) s ợi dây để trì quan h ệ với đơn vị liên quan Sau xác định thị trường đối tượng khách hàng mục tiêu IVC lên kế hoạch marketing cụ thể cho nhóm để xây dựng hình ảnh thu hút thêm đối tác Thứ nhất, công ty s ẽ tiếp tục tìm kiếm, trì mối quan hệ hợp tác với tổ chức thẩm định giá tổ chức trung gian Thứ hai, tiếp tục tham gia Hội thẩm định giá để Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 63 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm nắm bắt thông tin đồng thời tham gia Hiệp hội DN, hội thảo đế tìm kiếm khách hàng Đặc biệt với mục tiêu tìm kiếm khách hàng có nhu c ầu ĐGDN nhằm M&A kênh đế tiếp cận khách hàng tốt Thời gian qua website c công ty trang mạng xã hội chưa thật s ự sơi nổi, khơng có ho ạt động mấy, năm 2020 cơng ty s dụng triệt đế website đế xây dựng hình ảnh, giới thiệu dịch vụ đồng thời giúp cho khách hàng phục vụ nhanh tốt Công ty IVC khảo sát, tìm hiếu đối thủ cạnh tranh đế cải thiện chất lượng dịch vụ vấn đề chăm sóc khách hàng Thứ hai, công ty IVC đưa định hướng phát triến, hồn thiện nghiệp vụ ĐGDN nhằm mục đích M&A Hiện Việt Nam, M&A khơng cịn mẻ đế có sở lí luận thức chưa, cơng ty IVC s ẽ tìm tịi nghiên cứu vấn đề phạm vi giới Các cơng trình khoa h ọc nước ngồi vấn đề định giá M&A nguồn thông tin, s ự hướng dẫn hữu ích cho khách hàng Công ty tham dự hội thảo chuyên sâu, nh ững buổi đào tạo nghiệp vụ, kĩ không phạm vi nước mà nước ngồi Bên cạnh đó, việc thường xun cập nhật văn pháp luật, quy định quy trình phương pháp định giá ưu tiên Công ty IVC s ẽ tiếp tục xây dựng sở giá, xây dựng mẫu báo cáo theo model chuẩn, hồn thiện quy trình, phương pháp cho phù hợp với tình hình thực tế thị trường nhu cầu khách hàng Thứ ba, xây dựng văn hóa cơng ty điếm quan trọng định hướng phát triến công ty năm 2020 v ề vấn đề nhân lực, tổ chức Cơng ty s ẽ tiếp tục trì hình ảnh nhân viên thân thiện, có chun mơn trách nhiệm cao công việc Coi ngh ề TĐV sở thích, hồn thành d ự án cho khách hàng đế có niềm vui cơng việc Nhân lực nòng cốt IVC nhận thức vấn đề này, cơng ty tổ chức nhiều hoạt động ngoại khóa đế nhân viên có th ế trao đổi, giao lưu Những phần thưởng khích lệ, động viên s ẽ động lực cố gắng cho nhân viên Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 64 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp 3.2 3.2 GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm Các giải pháp hoàn thiệ n hoạt động định giá doanh nghiệ p nhằm mục đích mua bán sáp nhập doanh nghiệ p Để hoạt động ĐGDN diễn tốt cơng ty IVC Việt Nam phải đảm bảo kết định giá phải tương đối xác so với thực tế, với quy định pháp luật Xuất phát từ hạn chế cơng ty, ta có th ể tìm giải pháp phù hợp, đắn Để nâng cao chất lượng công tác định giá, đáp ứng yêu cầu thương vụ M&A cơng ty IVC Việt Nam áp dụng s ố phương pháp sau: 3.2.1 3.2.1 Hoàn thiện phương pháp định giá doanh nghiệp 3.2.1.1 Phương pháp tài sản Phương pháp tài sản mà công ty s dụng chủ yếu h ợp đồng xác định giá trị DN Trên lí thuyết phương pháp đơn giản, nhiên thực tế địi hỏi TĐV phải quan sát chi tiết, tỉ mỉ Để giải vấn đề khó khăn tìm kiếm thơng tin th ị trường cho tài s ản tài s ản tương đương, loại , cơng ty IVC có th ể tham khảo diễn đàn trao đổi thông tin th ẩm định giá, tài s ản máy móc thiết bị, khách hàng mà mẫu sử dụng rộng rãi thị trường tham khảo giá cơng ty chuyên buôn bán s ản phẩm cũ, tham khảo việc ước tính cơng ty ngành, lĩnh vực Đối với tài s ản bất động s ản cơng ty IVC nên liên h ệ tới nhà thầu, quan chức cá nhân có liên quan đến tài s ản so sánh để tìm kiếm thơng tin, việc coi nhà đầu tư có nhu cầu với bất động s ản so sánh Báo cáo tài giá trị s ổ sách tài s ản đối tượng cần định giá ( dùng cho việc tính tốn giá trị khoản đầu tư tài chính; khoản tiền) IVC nên đưa lợi ích, s ự cần thiết tài liệu để đối tượng định giá có th ể cung cấp xác, đầy đủ Bên cạnh đó, ngồi việc s dụng s ổ sách kế toán hay báo cáo tài cung cấp, cơng ty nên trực tiếp tham gia kh ảo sát thực tế, tính tốn lại để điều tài ch ỉnh cách phù Sinh viên: Đô Nguyệt Linh 65 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm hợp Khi khảo sát thực trạng tài s ản, TĐV phải chuẩn bị kĩ lưỡng dụng cụ hỗ trợ cần thiết Đối với tài s ản bất động s ản, máy móc thiết, phương tiện vận tải, TĐV dựa vào tiêu chí: Giá trị mua đầu tư cho việc xây dựng tài s ản loại tương đương thị trường Đồng thời xem xét th ời gian khấu hao làm xác định chất lượng tài s ản Đối với khoản mục đầu tư tài dài hạn, việc tính tốn giá trị sau: Các khoản góp vốn liên doanh, góp v ốn CP vào cơng ty con, liên kết tỷ lệ góp kiểm tốn báo cáo tài c liên doanh làm xác định giá trị Đối với khoản đầu tư chứng khoán, giá trị thị trường chứng khốn giao dịch thị trường thời điểm định giá làm Đối với tài s ản tiền, khoản phải thu, chi phí d dang hàng t ồn kho , giá trị giá trị s ổ sách kế toán kiểm toán thời điểm định giá Đối với việc xác định giá trị lợi kinh doanh, thứ việc tính tốn lợi nhu ận sau thuế năm gần DN muốn có kết xác phải có đầy đủ tài liệu Thứ hai, với s ố trung bình ngành mà c ụ thể tỷ s ố lợi nhuận sau thuế VCSH ngành có hai cách cho IVC để lấy s ố liệu Cách ph ải trả phí cao, thơng qua cơng ty nước ngồi ví dụ Thomson Reuters hay trang web https://www.investing.com/ Hiện trang web cập nhật s ố liệu cho thị trường Việt Nam Cách thứ hai đơn giản thu th ập s ố liệu qua cơng ty ch ứng khốn ( Chứng khốn Bản việt, chứng khốn Tân Việt, ) Bên cạnh đó, việc ước tính tỷ suất sinh lời thị trường Rm để từ tính lãi suất chiết khấu cần tính tốn kĩ Thơng thường s ố tùy thuộc vào người, nhà đầu tư, nhiên IVC cơng ty định giá, v ậy không th ể ước chừng s ố mà nên tuân theo s ố tương đối hợp lý, nhiều tổ chức định giá s dụng, liệu giáo sư Damodaran tính sẵn T việc tiến hành phương pháp nêu việc xác định giá trị lợi kinh doanh khơng cịn khó khăn, mơng lung Đối với việc xác định giá trị tài s ản cố định vơ hình s dụng giá trị cịn lại s ổ sách kế tốn khó đảm bảo s ự tin cậy Vậy nên, IVC nên tự xác định lại để Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 66 Lớp: K19TCH Khóa Khóa luận luận tốt tốt nghiệp nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm Ký Kết đảm xem mức bảo giá tínhkhokhách ảng quan hợp cũnglý.như tăng uy tín Trước tiên, phải thu thập tài liệu3.2.2 liên quan đến tài s ản thơng qua, đảm cao tính chất hợp lượng pháp s ản 3.2.2bảo Nâng quy tài trình tư Việc xây dựng đội ngũ kinhvànghiệm, rõ nghiệp luật cần thiết việc xem vấnmột giao dịch TĐV mua bán sáp nhậpnắm doanh xét, tìm hiếu tài s ản Khơng ch ỉ tìm kiếm thơng tin nước mà tài Ngồi ĐGDN cách xác cao nh ất có thể, cơng ty nên trọng vào s ản quốc tế tương đương cần nghiên c ứu Lựa chọn phương pháp chất lượng tư vấn Ngoài hợp đồng b ản thân khách hàng chưa muốn tiến định giá phù hợp, không phương pháp tài sản bao năm cơng ty hành M&A, hợp đồng cịn lại cơng ty IVC nên tiến hành tư vấn cho khách hàng IVC s dụng mà phương pháp chiết khấu Tuy nhiên, theo quy định Sự chuyên nghiệp quy trình tác phong nhân viên đóng phương pháp chiết khấu s dụng giá trị lại s ổ sách kế tốn đế tính, góp vai trị lớn Quy trình tư vấn M&A nên theo hệ thống cụ thể, TĐV nên rà sốt, tính tốn lại giá trị s ổ sách tham khảo cơng trình, dự án thành cơng ngồi nước, từ tạo 3.2.1.2 3.2.1.2hàng Phương chiết luồng cổty tức niềm tin cho khách mà spháp dụng dịchkhấu vụ công Đối với việc dự báo cổ tức tính tốn tỷ suất sinh lời, IVC khơng nên ch ỉ tự dự Sơ đồ 3.1: Quy trình tư vấn M&A đốn tài DN, đế tránh rủi ro thường thấy phương pháp này, công ty nên Tiền M&A tham khảo, tư vấn từ chuyên gia lĩnh vực Đây coi lần - Tìm kiếm, cận đối mụcchỉtiêu kiếm tra sau tiếp TĐV dự tượng đoán Các tiêu cần s ự đoán mức cổ tức - Thẩm định đặc(n)biệt định tương lai, thời gian giaigiá đoạn, tỷ suất sinh lợi vốn CP (r) Các TĐV phải nghiên cứu thật kỹ tình hình hoạt động DN khứ, thách thức hội kinh doanh c DN tương lai không dựa liệu khứ đế dự đốn bên cạnh s ố liệu đối thủ cạnh tranh mà IVC hay làm Ic có th ế giải thích lợi ích việc có kế hoạch dài hạn ( khơng ch ỉ đến năm mà 10 năm ) cho cơng ty cần định giá, đế có s ố liệu đầy đủ Bên cạnh đó, đế giảm rủi ro cho s ố liệu tỷ lệ chiết khấu, IVC ước tính khoảng giá trị tỷ lệ chiết khấu thay xác định giá trị cụ TĐV nên trau dồi cho kiến thức phải dự đoán s ố thật logic, khách quan đông thời phải xem xét đến dự thảo thay đổi luật đế cịn có phương án thực định giá Và quan trọng, công ty nên kết hợp từ hai phương pháp ĐGDN trở lên đế tăng tính xác cho kết định giá, đem lại lợi ích cho bên khách hàng công ty IVC Việc kết hợp phương pháp đem lại kết khác giá trị DN, s ẽ có ưu, nhược điếm riêng, khơng có phương pháp xác ệt đối Vì thế, TĐV từ kết khác - Đàm phán, cấu giao dịch Sinh viên: Đô Nguyệt Linh 67 Lớp: K19TCH - Thủ tục pháp lý để hoàn thành giao dịch Hậu M&A Tái cấu DN M&A tổ chức hoạt động hậu Sơ đồ cho th công việc thương vụ M&A cho thấy IVC muốn tham gia vào việc tư vấn M&A phải hồn thành đủ cơng việc Trong giai đoạn tiền M&A, trúng th ầu dự án ĐGDN tư vấn cho giao dịch M&A khách hàng trước tiên IVC phải tìm mục tiêu cho thương vụ khách hàng Thông thường, khách hàng có sẵn đối tượng Bên Mua IVC ch ỉ cần tiến hành định giá đối tượng mà khách hàng yêu c ầu Thế Bên Bán n ếu chưa trúng vào tầm ngắm Bên Mua Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 68 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm khó có danh sách đối tác s ẵn, nhiệm vụ IVC tìm kiếm đối tượng phù hợp Hiện có nhiều diễn đàn, sàn giao dịch M&A, có thơng tin cơng ty có nhu c ầu Hoặc cơng ty có th ể dựa vào mối quan hệ để tìm kiếm thơng tin Khi có mục tiêu IVC s ẽ tiến hành nghiệp vụ định giá để xác định giá trị giao dịch hợp lý cho hai bên, lợi nhuận, lợi ích mà khách hàng có thực thành cơng Trong giai đoạn ký kết cơng ty IVC ph ải s ắp xếp bu ổi họp, đứng làm trung gian tư vấn, giao dịch cho hai bên Nếu hai bên đồng ý, tiến đến Hợp đồng M&A thương vụ tư vấn gần thành công Pháp lý vấn đề quan trọng, IVC phải hiểu thực theo quy định pháp luật Việc chuyển giao tài s ản bước phải làm cho xác, h ợp lý Sau giai đoạn ký kết coi thương vụ M&A hoàn thành Thế ký kết hợp đồng định giá tư vấn M&A IVC phải tiếp tục hồn thành nh ững vấn đề tài chính, kinh doanh, cấu tổ chức hai DN khách hàng Vấn đề tài IVC nên có chun gia phân tích tài để giúp DN tránh khủng hoảng giai đoạn Ví dụ việc phân b ổ vốn nào, đưa việc hoạt động, kinh doanh c DN bị sáp nhập vào hệ thống kiểu gì, Vấn đề người sau sáp nhập quan trọng IVC đưa giải pháp để bình ổn tâm lý nhân viên, sách phúc lợi hợp lý để thu hút, giữ chân nhân viên giỏi đơng thời phải tìm nhân viên yếu kém, có th ể giảm đà phát triển cơng ty sau sáp nh ập Với quy trình rõ ràng, đưa kế hoạch từ đầu IVC thành cơng xây dựng uy tín, có thương vụ thành cơng ban đầu việc khách hàng tự tìm đến với cơng ty hiểu 3.2.3 3.2.3 Phát triển hoạt động kinh doanh Để thu hút, đáp ứng nhu cầu ngày tăng khách hàng cơng ty nên đa dạng hóa dịch vụ, s ản phẩm khơng ĐGDN mà cịn dịch vụ tư vấn tài liên quan Từ việc đáp ứng nhu cầu cần thiết khách hàng, công ty s ẽ tự tin tham gia bu ổi đấu thầu dự án lớn, thương vụ chất lượng Ngồi việc tìm kiếm buổi đấu thầu dự án website khách hàng, công ty Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 69 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm thu hút khách hàng thông qua việc xây dựng diễn đàn trao đổi thông tin, website, mạng xã hội đầy đủ thông tin, thường xuyên ho ạt động để tăng uy tín đồng thời kịp thời tiếp nhận yêu cầu, giải đáp cho thắc mắc cho khách hàng cách nhanh nh ất Hơn nữa, công ty nên ch ạy quảng cáo web google, chí phí cho việc cao vừa tạo uy tín chất lượng thẩm định, vừa quảng bá hình ảnh rộng rãi, phổ biến lượng khách hàng s ẽ tăng lên, doanh thu công ty cải thiển 3.2.4 3.2.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thẩm định viên công ty Hiện nay, IVC chuyên viên phân tích tài vị trí cịn thiếu dẫn đến tình trạng hợp đồng công ty dừng lại việc định giá, không thêm vào tư vấn tài Để giải vấn đề này, cơng ty có th ể th ngồi, có nhiều chun gia phân tích tài làm việc s ở, ban, ngành, công ty chuyên tư vấn tài Tuy nhiên, n ếu cơng ty tuyển dụng chuyên viên phân tích tài chính, cá nhân t ốt nghiệp chuyên ngành tài ho ặc chí có sách phúc lợi, khuyến khích, thưởng để thu hút ứng viên có lực, đặc biệt ứng viên có chứng CFA, sau đào tạo cho họ kiến thức định giá tài s ản ch ắc chắn s ẽ hữu ích, đem lại hiệu so với thuê Ngồi ra, có lượng lớn bạn sinh viên năm 3, năm mong muốn trở thành đội ngũ cộng tác viên, thực tập sinh công ty định giá tư vấn tài chính, cơng ty IVC nên mở rộng hợp tác với trường đại học đào tạo vấn đề phân tích tài chính, định giá ( Học viện Ngân hàng, Đại học Kinh tế quốc dân,.), từ cơng ty có nguồn nhân lực trẻ dồi nhiệt huyết, tận tâm với công ty Đối với nhân viên tại, IVC nên tập trung đào tạo nghiệp vụ kĩ năng, kiến thức chun mơn Với tình hình nay, buổi họp qua internet phổ biến thuận tiện, ý tưởng tốt cho việc đào tạo qua internet Bằng việc s dụng ứng dụng phổ biến Zoom, Messenger, nhân viên khắp chi nhánh từ Bắc vào Nam đào tạo, hướng dẫn đầy đủ, lực phân tích cải thiện, nâng cao tay nghề không tốn Sinh viên: Đô Nguyệt Linh 70 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm chi phí di chuy ển Bên cạnh đó, có thi tay ngh ề Vingroup nghiệp vụ sau buổi traning s ẽ tạo động lựa lớn cho người học tập, trau dồi Hơn nữa, để tăng tính đồng mặt kiến thức, ví dụ nhân viên xuất phát từ ngành khí theo kịp định giá có th ể trao đổi nhân s ự phòng ban hay đổi vị trí dự án Việc ln chuyển cơng tác chi nhánh, có nhiều ý kiến trái chiều vấn đề này, s ắp xếp hợp lý hội cho chi nhánh học hỏi lẫn 3.3 3.3 Một số kiế n nghị 3.3.1 3.3.1 Kiến nghị nhà nước Hiện nay, có tiêu chuẩn thẩm định giá hướng dẫn cụ thể phương pháp ĐGDN quy trình định giá , chi tiết rõ ràng cụ thể Thế ĐGDN hoạt động M&A chưa có khung pháp lý để công ty thẩm định có th ể dựa vào Các tổ chức định giá dựa tiêu chuẩn mà Bộ Tài Chính đưa ra, từ xây dựng cho phù h ợp Không ch ỉ ĐGDN mà khái niệm, việc tư vấn hay ho ạt động liên quan giao dịch M&A chưa nêu cách cụ thể, rõ ràng văn pháp luật Hầu hết nằm cơng trình sách dịch từ nước hay tác phẩm tác giả Việt viết s ự tham khảo từ nước phát triển Vì vậy, Nhà Nước nên xây dựng quy định pháp luật cho thương vụ M&A từ khái niệm, loại hình, giá trị bên thu đằng sau giao dịch thành cơng, đặc biệt quy trình, phương pháp định giá DN tham gia M&A Từ hành lang pháp lý cụ thể, quan chức xây dựng mơi trường kinh doanh lành mạnh lĩnh vực thẩm định giá, có biện pháp xử lý mạnh tay trường hợp, công ty vi ph ạm quy định, tiêu chuẩn thẩm định giá Hơn nữa, việc thành lập quan đặc biệt để giám sát tình trạng hoạt động tổ chức định giá cần thiết Các trường đại học, cao đẳng đào tạo lĩnh vực phải giám sát chặt chẽ nội dung, chất lượng đào tạo định hướng việc làm Học phải đơi với hành, Nhà nước đưa cơng văn khuy ến khích tổ chức định giá tiếp nhận sinh viên đào tạo quy chuyên ngành vào Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 71 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm làm thực tập sinh, Các quan, tổ chức nắm quyền liên quan nên tạo điều kiện cho việc để trường học tiếp xúc với chuyên gia đầu ngành nước lĩnh vực ĐGDN hoạt động M&A 3.3.2 3.3.2 Kiến nghị với Hội thẩm định giá Việt Nam M ục đích thành lập Hội tập hợp, gắn kết TĐV để chia s ẻ kiến thức, kĩ Vậy nên, Hội nên theo mục đích mình, tổ chức buổi trao đổi thực tế thường xuyên tình hình th ị trường ln có biến đổi, để nâng cao chất lượng, tay ngh ề, kiến thức chuyên môn c TĐV Không dừng lại việc trao đổi, training nước mà chuyên gia, đối tác nước giúp TĐV mở mang kiến thức Việc có phần thưởng khuyến khích đóng vai trị quan trọng hấp dẫn đặt cu ộc thi Hội tổ chức thi tay nghề toàn Hội, TĐV, công ty tham gia, tiêu chí đánh giá chất lượng, uy tín tổ chức định giá M ột sở liệu tồn cơng ty s ẽ giúp ích nhiều việc giúp đỡ, chia s ẻ kiến thức, khơng thời gian để tìm có Nhất cơng nghệ thơng tin ngày phát triển KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương xu hướng phát triển tương lai gần thương vụ M&A việc ĐGDN vấn đề Những giải pháp nâng cao ch ất lượng định tư vấn đưa nhằm giải hạn chế công ty thẩm định giá IVC Việt Nam Những kiến nghị với Nhà nước, Hội thẩm định giá Việt Nam s ẽ giúp phát triển chất lượng ngành định giá Sinh viên: Đỗ Nguyệt Linh 72 Lớp: K19TCH Khóa luận tốt nghiệp GVHD: Th.SNguyễn Văn Tâm DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Michael E.S Frankel (2009), Mua lại sát nhập bản, Minh Khôi & Xuyến Chi dịch, nhà xuất Tri Thức, Hà Nội Quốc hội (2014), Luật số 68/2014/QH13 Luật DN, ban hành ngày 26 tháng 11 năm 2014 Quốc hội (2018), Luật số 23/2018/QH14 Luật cạnh tranh, ban hành ngày 12 tháng 06 năm 2018 KẾT LUẬN Bộ tài (2014), Thơng tư số 158/2014/TT-BTC tiêu chuẩn thẩm định giá Thẩm định GTDN cơng việc hữu ích, hiệu kinh tế Việt Việt Nam số 02 - Giá trị thị trường làm sở cho thẩm định giá, ban hành Nam nói chung phần quan trọng thương vụ ngày 27 tháng 10 năm 2014 M&A DN nói riêng TĐG phần mềm, công cụ cho việc thúc đẩy, tăng Bộ tài (2015), Thơng tư số 28/2015/TT-BTC Tiêu chuẩn thẩm định giá trưởng lĩnh vực kinh doanh, đầu tư, kiểm toán, Việt Nam số 05 - Quy trình thẩm định giá, ban hành ngày 06 tháng 03 năm Qua việc thực tập công ty CP th ẩm định giá IVC Việt Nam, thông qua 2015 tài liệu cụ thể cho thấy thành công định công ty, cho th Bộ tài (2017), Thơng tư số 122/2017/TT-BTC Tiêu chuẩn thẩm định s ự phát triển toàn ngành TĐG Bên cạnh ưu điểm, thành đạt giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm ĐGDN, ban hành ngày 15 tháng 11 cơng ty IVC có mặt hạn chế cần khắc phục Vì vậy, để tiến tới năm 2017 s ự phát triển xa hơn, từ mặt hạn chế giải pháp thiết thực Ánh Phương (2019), ‘M&A, hội để phát triển DN’, baotnvn, truy cập lần đưa Qua đó, đề tài cịn cung c ấp kiến nghị Nhà nước cuối ngày 20 tháng 04 năm 2020, từ triển, đọ s ức với bạn bè quốc tế Minh An (2019), ‘10 thương vụ M&A ấn tượng năm 2019’, Vietnamfinance, Trong thời đề ngày tài 20 thực nh ững 2020, hạn chế truy cập gianlầnthực cuối thángtập, 04 có năm từ mặt nhận thức snhư kinh://vietnamfmance.vn/10-thuong-vu-ma-an-tuong-nam-2019nghiệm thực tế, đồng thời tình hình khó khăn dịch em khơng thể tránh khỏi sai sót Em mong s ựThị gópViệt ý từNga (2019), thầy giáo, giáo hồn thiệnDN đề tài Việt Em nhận TS Nguyễn ‘Triển vọngđểhoạt động M&A xin chânNam’, thành ctapchitaichinh, ảm ơn truy cập lần cuối ngày 20 tháng 04 năm 2020, từ