068 các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ lệ nắm giũ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh,khoá luận tốt nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH -^^ɑ^^ - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ LỆ NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỊ CHÍ MINH Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Minh Phương Lớp: K19TCE Niên khóa: 2016 - 2020 Mã sinh viên: 19A4010446 Giảng viên hướng dẫn: Ths Trần Anh Tuấn Hà Nội, tháng năm 2020 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ LỆ NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỊ CHÍ MINH Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Minh Phương Lớp: K19TCE Niên khóa: 2016 - 2020 Mã sinh viên: 19A4010446 Giảng viên hướng dẫn: Ths Trần Anh Tuấn LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp riêng cá nhân em dẫn Ths Trần Anh Tuấn Các số liệu khóa luận cơng khai trung thực, nguồn tài liệu tham khảo có trích dẫn rõ ràng Những đánh giá, phân tích, so sánh, nhận xét nghiên cứu chưa công bố nghiên cứu Hà Nội, tháng năm 2020 Người thực Nguyễn Thị Minh Phương i LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn khóa luận Ths Trần Anh Tuấn - Giảng viên khoa Tài Chính - Trường Học viện Ngân Hàng giúp đỡ, hướng dẫn em suốt q trình làm khóa luận Tiếp theo, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới tất quý thầy cô trường Học viện Ngân Hàng nói chung thầy khoa Tài Chính nói riêng nhiệt huyết truyền đạt cho em kiến thức nghiệp vụ bản, kỹ kinh nghiệm quý báu suốt thời gian kể từ đặt chân vào giảng đường đại học Những kiến thức tảng góp phần giúp đỡ em nâng cao kiến thức, kỹ nghiệp vụ trình làm việc tới Cuối cùng, em xin kính chúc thầy Trần Anh Tuấn tất q thầy cơ, anh/chị bạn ln có sức khỏe dồi dào, gặp nhiều may mắn, thành công công việc sống Hà Nội, tháng năm 2020 Người thực Nguyễn Thị Minh Phương ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN I LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 .Cơ sở lý luận nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm tiền mặt 1.1.2 Lý luận số toán tiền mặt 1.2 V trò việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp 1.2.1 Chức giao dịch .6 1.2.2 Chức huy động vốn 1.2.3 Chức toán lãi vay .8 1.2.4 Chức giảm rủi ro doanh nghiệp 1.2.5 Chức thuế 11 1.2.6 Chức đại diện quyền kiểm soát 12 1.3 Các lý thuyết việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp 13 CHƯƠNG II: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 17 2.1 N hững nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt 17 2.1.1 Những nghiên cứu nước 17 2.1.2 Các nghiên cứu nước 26 2.2 .Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp 29 2.3 Điểm nghiên cứu 33 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 35 3.1 D ữ liệu nghiên cứu 35 3.2 C sở lựa chọn mơ hình nghiên cứu 36 iii 3.5.2 Phân tích ma trận tương quan 42 3.5.3 Kiểm định lựa chọn mơ hình 42 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 43 4.1 Thống kê mô tả biến quan sát 43 4.1.1 Mô tả liệu .43 4.1.2 Mô tả biến .44 4.2 Ma trận hệ số tương quan mơ hình 48 4.3 Mơ hình nghiên cứu 48 4.3.1 Mơ hình: 48 4.3.2 Phân tích kết 50 5.2 Một số giải pháp nắm giữ tỷ lệ tiền mặt đảm bảo hiệu hoạt động 56 DN TÀI LIỆU THAM KHẢO iv DANH BIỂU DANHMỤC MỤCBẢNG VIẾT TẮT Bảng 1.1 Tóm tắt mối tương quan nhân tố ảnh hưởng tới nắm giữ tiền mặt theo lý thuyết .16 Bảng 3.1 Dữ liệu nghiên cứu giai đoạn 2010 - 2018 35 Bảng 3.2 Giả thuyết chiều hướng tác động với biếnphụ thuộc 41 Bảng 4.1 Mô tả thống kê liệu 43 Bảng 4.2 Mô tả biến mơ hình nghiên cứu 44 Bảng 4.3 Mô tả thống kê biến sau xử lý liệu .47 Bảng 4.4: Ma trận tương quan .48 Bảng 4.5: Kiểm định Hausman .49 Bảng 4.6: Mơ hình tác động cố định .49 Bảng 4.7: So sánh kết nghiên cứu với giả thuyết tác động .54 TừBiểu viết đồ tắt 4.1: TLTM trung bình Nguyên nghĩa DN sàn HOSE giai đoạn 2010-2018 46 SGDCK Sàn giao dịch chứng khoán HOSE Sàn chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh NHTW Ngân hàng Trung Ương EMU Liên minh Châu Âu REITs Quỹ tín thác đầu tư ^DN Doanh nghiệp TLTM Tỷ lệ tiền mặt TSCĐ Tài sản cố định KPT Khoản phải thu NVL Nguyên vật liệu NHTM Ngân hàng thương mại v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi LỜI MỞ ĐẦU 1: Sự cần thiết vấn đề nghiên cứu Trong báo cáo tài DN, tiêu tiền tương đương tiền đứng đầu thể phần cấu trúc tài sản Tiền mặt loại tài sản ngắn hạn có tính khoản cao nhất, nên người ta hay nói “Tiền mặt vua - Cash is King” Với bối cảnh kinh tế tồn cầu nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng chịu ảnh hưởng nặng nề đại dịch COVID-19 tiền mặt nhà đầu tư công ty có ý nghĩa hết Cơng ty, DN nắm giữ nhiều tiền mặt trở nên có lợi hoạt động sản xuất, kinh doanh thu hút đầu tư giai đoạn Lượng tiền mặt mà DN có sẵn quỹ có ý nghĩa vô quan trọng lợi nhuận thu từ hoạt động kinh doanh có khác biệt với khối lượng tiền mặt DN có để sẵn sàng cho chi trả, toán nợ nần Việc nắm giữ nhiều tiền mặt giúp giao dịch kinh doanh diễn cách nhanh chóng Từ lượng tiền mặt, DN chuyển sang loại hàng hóa khác cách dễ dàng DN không trọng vào việc quản lý tiền mặt, quan tâm đến việc nắm giữ quản lí tài sản mà không xem xét đến lượng tiền mặt phải nắm giữ làm cho chi phí giao dịch cao tính khoản thấp tài sản khác gây lãng phí thời gian thực giao dịch kinh doanh thông thường Bên cạnh nhu cầu dùng tiền mặt để chi mua tài sản DN phải sử dụng tiền mặt để toán nợ, khoản phải trả Khơng thế, dịng tiền vào DN khó lường trước, DN cần nắm giữ lượng tiền mặt để phục vụ nhu cầu phát sinh ngẫu nhiên mà DN không xác định trước Như DN đảm bảo khả tốn tình hình tài DN thời điểm ổn định Ngoài ra, DN dự trữ lượng tiền mặt ngân quỹ đầu để mua sắm có hội kinh doanh TLTM tương đương tiền DN cho thấy toàn phần tài sản DN nắm giữ tiền mặt, so sánh TLTM DN qua năm khác tỷ lệ nắm giữ tiền mặt DN lĩnh vực kinh doanh khác Xét khía cạnh thu hút nhà đầu tư, DN có lượng tiền mặt dồi nhà đầu tư ưu tiên xem xét họ có niềm tin Biến độc lập Size Giả thuyết tác Kết nghiên cứu mơ động hình có tương quan dương với TLTM mà DN nắm giữ Tuy nhiên ảnh hưởng lại + khơng có ý nghĩa thống kê, điều trái ngược với kỳ vọng ban đầu nghiên cứu Ket mơ hình tác động cố định có khác biệt ảnh hưởng Leverageyếu tố chi trả cổ tức - lên TLTM so với kỳ- vọng Các lý thuyết nắm giữ tiền mặt tác giả kì vọng có mối tương quan âm Mặc dù vậy, khác biệt không đáng kể, hệ số tương quan biến chi trả cổ tức với tỷ lệ nắm giữ tiền Salegrowth + Khơng có ý nghĩa mặt nhỏ (nhỏ 0,03) biến khơng có ý nghĩa Bảng 4.7: So sánh kết nghiên cứu với giả thuyết tác động Workingcapital - - Capex - - Cashflow + + Div - Khơng có ý nghĩa 54 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu Khóa luận tập trung nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt” 203 cơng ty phi tài niêm yết sàn HOSE năm từ 2010-2018 Theo kết hồi quy mơ hình giải câu hỏi đặt cho nghiên cứu Từ kết thực nghiệm phân tích, chúng tơi tìm nhân tố ảnh hưởng mức độ tác động đến lượng tiền mặt mà DN nắm giữ Qua q trình phân tích, xử lý số liệu, đồng thời kết cảu mơ hình tác giả chạy phần mềm Stata, thu kết sau: • Quy mơ DN có tương quan dương đến mức độ nắm giữ tiền mặt DN Một DN mà có quy mơ lớn mức độ nắm nắm giữ tiền mặt nhiều DN đáp ứng hội đầu tư tiềm đề phịng cho rủi ro xảy tương lai • Tỷ lệ địn bẩy tài có tương quan âm đến mức độ nắm giữ tiền mặt DN Nếu DN sử dụng nhiều nợ để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh DN lượng tiền mặt mà DN nắm giữ nhiều • Tốc độ tăng trưởng doanh thu khơng có ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt DN • Vốn lưu động rịng có mối tương quan âm đến mức độ nắm giữ tiền mặt DN, điều chứng tỏ công ty có vốn lưu động rịng cao mức độ nắm giữ tiền mặt công ty thấp • Đầu tư tài sản cố định có mối tương quan âm với mức độ nắm giữ tiền mặt cơng ty.Vì DN đầu tư vào TSCĐ đồng nghĩa DN trực tiếp làm giảm lượng tiền mặt, DN chi mua sắm, đầu tư tài sản nhiều lượng tiền mặt mà DN nắm giữ Điều đồng quan điểm với kết nghiên cứu tác giả “Kim cộng sự” (2011), “Chen Lu” (2013) “Kafayat cộng sự” (2014) • Dịng tiền có mối tương quan dương với mức độ nắm giữ tiền mặt DN Điều có nghĩa DN có dịng tiền cao lượng tiền mặt mà 55 DN nắm giữ nhiều Ket củng cố lý thuyết thuyết trật tự phân hạng, nghiên cứu Ferrera Vlela (2004), Hofmann (2006), Afza Adnan (2007), Drobetz Grunnger (2007) • Tỷ lệ chi trả cổ tức khơng có tác động đến mức độ nắm giữ tiền mặt DN DN có thực hay khơng thực chi trả cổ tức, DN có chi trả nhiều hay điều khơng có ảnh hưởng đáng kể đến lượng tiền mặt mà DN nắm giữ Với kết mà nghiên cứu phân tích được, thấy việc xác định nhân tố ảnh hưởng đến việc quản trị tiền mặt DN đóng vai trị quan trọng Đối với DN, lượng tiền mặt mà DN nắm giữ lúc tạo lợi cho họ Khi DN nắm giữ tiền mặt, điều cho thấy DN ln có nguồn quỹ sẵn có dồi dào, tạo dựng niềm tin nhà đầu tư tiềm năng, từ giúp cho DN tăng nguồn vốn, giá trị thị trường DN từ nâng lên Nhưng bên cạnh tích cực mà việc nắm giữ tiền mặt mang lại, việc DN nắm giữ nhiều tiền mặt vài trường hợp gây lãng phí nguồn lực, phát sinh nhiều chi phí hội, số nhà đầu tư cho DN sử dụng đồng tiền cho hiệu nên tích trữ nhiều tiền mặt vậy, tích trữ nhiều tiền mặt nên có khả cao DN đầu tư vào dự án không hiệu quả, không đem lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư Vì vậy, để xây dựng chiến lược hiệu mặt quản trị tiền mặt, ta cần xác định rõ ràng yếu tố ảnh hưởng mức độ tác động, qua điều chỉnh yếu tố 5.2 Một số giải pháp nắm giữ tỷ lệ tiền mặt đảm bảo hiệu hoạt động DN Lượng tiền mặt mà DN nắm giữ xác định sở đánh đổi lợi ích chi phí việc nắm giữ tiền mặt Nếu việc nắm giữ lượng tiền mặt cao giúp DN gia tăng hoạt động sản xuất, hiệu hoạt động gia tăng điều giúp cho giá trị DN tăng việc mà DN nắm giữ lượng tiền mặt nhiều để thực hội đầu tư tốt, tích cực Nhưng ngược lại, việc nắm giữ nhiều tiền mặt mà khiến cho hoạt động DN không tốt, gây nhiều bất lợi việc thu hút đầu tư DN khơng nên tiếp tục nắm giữ tiền mặt nhiều 56 mà có kế hoạch sư dụng lượng tiền mặt cách hợp lý Với kết nghiên cứu tác giả đề xuất số giải pháp sau: • Các DN khơng nên tích trữ lượng tiền mặt lớn để đầu tư vào dự án không hiệu quả, dự án tiềm ẩn nhiều rủi ro khơng lường trước Chính vậy, DN nên cân nhắc kĩ lưỡng trước đưa định thực dự án, lĩnh vực đầu tư không thuộc mạnh DN Với đề xuất trên, DN khơng phải đối mặt với việc lãng phí tiền mặt đầu tư vào dự án không đạt hiệu Trong giai đoạn từ năm 2010-2018, có số DN lấn sân sang lĩnh vực bất động sản, chứng khốn điều đáng nói lĩnh vực khơng phải mạnh hay chun mơn DN Tuy nhiên, ngược lại với kì vọng ban đầu DN họ phải gánh chịu hậu tiêu tốn nhiều tiền vào chúng, hầu hết dự án chiếm tỷ trọng lớn chi phí DN Việc DN tích lũy nhiều tiền kết thu từ việc đầu tư không cao, điều thể phần thiếu sót DN việc chọn lựa dự án đầu tư dẫn đến hiệu hoạt động DN bị ảnh hưởng theo Từ giá trị DN bị tác động đến Các DN với lượng tiền mặt tích lũy DN nên tập trung đầu tư vào dự án mà thuộc vào lĩnh vực chuyên môn, hiểu biết mình, để tránh rủi ro, DN nên tiến hành xúc tiến mở rộng, đầu tư tái sản xuất để mang lại giá trị cao cho DN • DN nhận thức tốt đồng tiền đem đầu tư sinh lợi Vì vậy, DN thay cất trữ tiền mặt két sắt hay gửi đầu tư ngân hàng, DN nên chủ trương tìm kiếm hội đầu tư tài ngắn hạn để khả sinh lợi gia tăng, đặc biệt kênh đầu tư tài như: thị trường chứng khoán, vàng bất động sản Tuy nhiên, hội ln có rủi ro kèm Vì vậy, DN để thực điều có đội ngũ nhân thực am hiểu, có kiến thức, kinh nghiệm nhanh nhạy với thị trường để nắm bắt thời cách hiệu điều phải có Bên cạnh đó, yếu tố quan trọng khơng thể thiếu DN cần phải xây dựng rõ ràng sách đầu tư, DN phải mục tiêu định hướng đầu tư vào đâu, khoản đầu tư chấp nhận Khi đó, DN vừa nắm bắt 57 hội cách nhanh chóng mà cịn giảm thiểu rủi ro việc đầu tư thiếu tính tốn kỹ lưỡng • Quản trị vốn lưu động theo mơ hình đánh đổi việc nắm giữ vốn lưu động có tác động lớn đến việc nắm giữ tiền mặt cảu DN Thay việc nắm giữ lượng lớn tiền mặt cơng ty nên chuyển lượng tiền mặt thành khoản đầu tư tài ngắn hạn, phải thu khách hàng, hàng tồn kho Bởi khoản mục tham gia vào trình sản xuất kinh doanh, nguồn lợi nhuận cho cơng ty Nhưng bên cạnh đó, cơng ty phải biết cách quản lý vòng quay KPT, vòng quay hàng tồn kho, tài sản ngắn hạn khác việc luân chuyển vốn lưu động công ty nhanh hơn, tỷ lệ sinh lợi nhiều hơn, dẫn đến việc lượng tiền mặt nắm giữ nhiều quan trọng điều đảm bảo khả tốn cơng ty • Xác định cấu địn bẩy tài hợp lý giúp DN đưa định phù hợp với lượng tiền mặt nắm giữ Việc DN tích lũy lượng tiền mặt nhiều lại sử dụng chúng cách khơng hiệu quả, khơng mục đích, điều làm cho hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty bị ảnh hưởng theo Vì muốn sử dụng cấu nợ cách hợp lý, với lượng tiền mà DN tích lũy được, DN nên tập trung đầu tư vào dự án mà thuộc vào lĩnh vực chuyên môn, hiểu biết mình, để tránh rủi ro, ngồi DN nên tiến hành xúc tiến mở rộng, đầu tư tái sản xuất để mang lại giá trị cao cho DN • DN cần phải quan tâm để ý đến biến động dòng tiền Theo lý thuyết dòng tiền tự do, việc nắm giữ lượng tiền mặt nhiều làm nhà quản lý cơng ty có động tích tụ tiền mặt để thực mục tiêu riêng theo định họ Chính vậy, việc lập kế hoạch dòng tiền giúp cho nhà quản trị DN dự đốn dịng tiền tình trạng nào, thừa hay thiếu Nếu DN dư thừa tiền nhà quản trị dùng số tiền để đầu tư ngắn hạn, điều tạo thu nhập cho DN Ngược lại dự đoán trước thiếu hụt dịng tiền nhà quản trị lên kế hoạch nguồn tài trợ cho dịng tiền để đảm tốt cho q trình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Mặt khác, lập kế hoạch dịng tiền giúp cho kế hoạch, mục tiêu mà công ty đề theo hướng mà nhà quản trị 58 mong muốn Theo nghiên cứu “Ferreira Vilela” (2004) ra, DN có nguy đối mặt với việc thiếu tiền mặt dòng tiền DN có biến động lớn qua năm Mặt khác, theo kết nghiên cứu khác “Laurence Sean” (2006) cho rằng, cơng ty có biến động dịng tiền cao thường gặp phải mức độ trì trệ tài Như vậy, DN Việt Nam nên trọng quan tâm nhiều đến mức độ biến động dịng tiền Điều giúp cho DN xây dựng phương án trì, tích lũy lượng tiền mặt cách phù hợp Một mặt giúp DN tránh rủi ro thiếu hụt hay trì trệ xảy ra, mặt khác nhằm ổn định, mang lại hiệu cao cho trình hoạt động sản xuất kinh doanh DN • Củng cố hiệu hoạt động quản trị tài để gia tăng khả dự báo dòng tiền tương lai DN Khơng DN chắn dịng tiền tương lai, để giữ ổn định cho lượng tiền mặt, DN nên dự đốn dịng tiền tương lai để thuận tiện việc cân đối khoản thu chi khó dự tốn cách xác nhu cầu tiền mặt Tuy nhiên, hoạt động tối thiểu thật cần thiết, giúp cho nhà hoạch định tài chủ động bố trí xếp khoản thu chi thời kỳ hoạt động cách hợp lý Ngoài ra, DN có định kinh doanh cách đắn, sáng suốt, nhìn thấy trước tình trạng nợ nần, tình hình hoạt động phịng ban, thấy tình hình lưu chuyển tiền mặt DN để đưa phương hướng xử lý cách thích hợp DN dự đốn dịng tiền tương lai • Với dịng tiền vào, DN cần xác định mức dự trữ vốn tiền cách hợp lý: Một mặt vừa trì lượng tiền mặt đáp ứng cho hoạt động sản xuất kinh doanh Việc DN trữ thừa hay thiếu chí khơng dự trữ lượng tiền mặt làm cho DN phải đối mặt với loạt chi phí, rủi ro lớn như: rủi ro lãi suất, chi phí biến đổi, giá lạm phát, uy tín với nhà cung cấp NVL Việc xác định cách hợp lý mức dự trữ vốn tiền giúp cho DN tránh rủi ro tiềm ẩn, giúp DN tận dụng cách tối đa hội kinh doanh, giữ uy tín nhà cung cấp, tỷ lệ thu lời gia tăng Không vậy, điều giúp tỷ lệ thu hồi tiền mặt DN gia 59 tăng cách nhanh chóng (tốc độ luân chuyển KPT tăng) DN quản lý cách chặt chẽ dòng tiền vào từ hoạt động bán hàng cung cấp dịch vụ, thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh • Cịn vấn đề quản lý dòng tiền ra: DN cần quản lý cách chặt chẽ khoản chi tiền thông qua việc DN xây dựng chặt chẽ, đủ quy chế, nội dung quản lý chi tiền mặt, hạn chế cách tối đa nhầm lẫn, thất thoát, xuất hành vi trục lợi cá nhân Tất khoản chi tiền mặt khơng chi ngồi quỹ mà phải thơng qua quỹ Việc DN xuất quỹ hàng ngày cần tiến hành dựa sở phiếu thu chi tiền mặt hợp thức hợp pháp, cần ghi chép cách đầy đủ Nhà quản lý nên chủ động lập kế hoạch luân chuyển vốn tiền DN cần xác định dòng tiền cho thời kỳ ngắn hạn trung dài hạn • Ở cơng ty có mức đầu tư, mua sắm TSCĐ cao mức độ nắm giữ tiền mặt thấp, nhà quản trị cần phải cân nhắc, tính tốn việc sử dụng tiền mặt để đầu tư vào dự án, TSCĐ, máy móc, trang thiết bị nhà xưởng có thật mang lại hiệu cho cơng ty tương lai hay khơng Bởi dịng tiền từ đầu tư vào hơm tương lai tạo ra, nhà quản trị khơng tính tốn cụ thể đem tiền mặt vào đầu tư gây cho công ty thiếu hụt tiền mặt, không đảm bảo khả toán, làm tăng xác suất kiệt quệ tài DN • DN nên lập phương án để quan trị hiệu lượng tiền mắt tích lũy cơng ty Nếu biện pháp quản trị không chất lượng không tạo dựng kế hoạch mang tính chiến lược việc tích trữ sử dụng tiền mặt cho hợp lí, DN phát sinh chi phí lưu trữ tiền mặt, đặc biệt chi phí hội Dưới số giải pháp tác giả đề xuất giúp DN quản trị tiền mặt cách hiệu hơn: + Thứ nhất, đối tác DN hợp tác nên nhân, tổ chức đáng tin cậy lâu dài Điều giúp DN giảm bớt rủi ro vỡ nợ nguy không đủ tiền mặt đối mặt với tình khẩn cấp Bên cạnh đó, DN chi khoản chi phí thấp cho việc vay nợ Từ đó, lượng tiền mặt quỹ DN khơng phục vụ cho mục đích đầu tư mà cịn cho mục đích chi tiêu phát sinh 60 khác DN Tuy nhiên, DN cần quan tâm tính hợp tác lâu dài đối tác DN cần xem xét kỹ lưỡng tính pháp lý hợp đồng, bên có thực đầy đủ nghĩa vụ trách nhiệm theo hợp đồng thỏa thuận hay không để tránh trường hợp dẫn đến hậu nghiêm trọng, ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất uy tín DN + Thứ hai, xây dựng mơ hình dự báo tiền mặt cần thiết DN DN cần xây dựng tổ chức mơ hình dự báo tiền mặt nội sử dụng chuyên gia cố vấn chuyên nghiệp Việc giúp cho thay đổi khoản thu chi tương lai DN có định hướng cách rõ ràng + Thứ ba, thay thực đầu tư dự án mạo hiểm DN nên tìm kiếm dự án có chi phí thấp mà đem lại hiệu cao Các nhà quản lý DN lượng tiền mặt nắm giữ nhiều không dám đầu tư mạo hiểm họ có xu hướng đầu tư dự án mang lại lợi ích thấp với chi phí khơng cao Hiện nay, nhiều NHTM Việt Nam tạo kênh đầu tư kênh đầu tư tiền gửi qua đêm, kênh giúp cho tình trạng vốn nhàn rỗi tài khoản mà không đem lại đồng lãi hạn chế Cuối ngày làm việc cơng ty sử dụng vào khoản đầu tư qua đêm Các công ty quản lý dịng vốn cách hiệu Ngoài ra, DN lượng tiền mặt nắm giữ cao so với mức cần thiết, lượng tiền vượt mức nên phân phối lại cho cổ đông thông qua hoạt động chi trả cổ tức mua lại cổ phần Trong trường hợp mà họ tìm thấy hội đầu tư mới, họ thị trường vốn phát hành cổ phần để huy động lượng vốn cần thiết cho DN 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1: Tài liệu tiếng Việt Các chức tiền tệ vài trò tiền tệ gì: https://luanvantaichinh.com/cac-chuc-nang-cua-tien-te-vai-tro-cua-tien-te-la-gi/ Chuẩn mục kế tốn số 24: http://www.dankinhte.vn/chuan-muc-ke-toan-so-24/ Phân tích tỷ lệ tốn: http://quantri.vn/dict/details/9774-phan-tich-cacty-le-thanh-toan Mai Thanh Giang (2017), “Các yếu tố tài ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam”, TẠP CHÍ KINH TẾ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 01 (03) 2017 Bùi Đức Hòa (2017) “Các nhân tố tác động đến nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp Việt Nam”, Master's Theses TS Thân Thị Thu Thủy ThS Nguyễn Thị Thanh Dung (2006), “Nghiên cứu nhân tố tác động đến trạng thái tiền mặt ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Việt Nam”, Tạp chí ngân hàng Phạm Hà Phan Đ Q Trân (2018), “Ảnh hưởng hạn chế tài đến định nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Việt Nam” Tạp chí Khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, 60(3), 133-143 Nguyễn Ngọc Thiện (2014), Các nhân tố ảnh hưởng đến việc giữ tiền công ty - Khảo sát thị trường chứng khốn Việt Nam Luận văn đại học, Khoa tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM Phạm Hữu Tín (2014), Các nhân tố tác động đến việc nắm giữ tiền mặt cơng ty Việt Nam: Xem xét tín dụng thương mại đến việc nắm giữ tiền mặt Luận văn đại học, Khoa tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM 2: Tài liệu tiếng Anh John Maynard Keynes ( 1936), The General Theory of Employment, Interest and Money, NXB Palgrave Macmillan, Anh Opler, T (1999) The determinants and implications of corporate cash holdings Journal of Financial Economics, 52(1), 3-46 Ferreira, M A., & Vilela, A S (2004) Why Do Firms Hold Cash? Evidence from EMU Countries European Financial Management, 10(2), 295-319 Myers, S., & Majluf, N (1984) Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have InformationThat Investors Do Not Have, NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH, 1050 Massachusetts Avenue Cambridge Almeida, H., Campello, M., & Weisbach, M S (2004) The Cash Flow Sensitivity of Cash The Journal of Finance, 59(4), 1777-1804 Liu, Y., Mauer, D C., & Zhang, Y (2014) Firm cash holdings and CEO inside debt Journal of Banking & Finance, 42, 83-100 Lins, K V., Servaes, H., & Tufano, P (2010) What drives corporate liquidity? An international survey of cash holdings and lines of credit ^ Journal of Financial Economics, 98(1), 160-176 Faulkender, M., & Wang, R (2006) Corporate Financial Policy and the Value of Cash The Journal of Finance, 61(4), 1957-1990 Fritz Foley, C., Hartzell, J C., Titman, S., & Twite, G (2007) Why firms hold so much cash? A tax-based explanation Journal of Financial Economics, 86(3), 579-607 Jensen, M C (1986) The Free Cash Flow Theory of Takeovers: A Financial Perspective on Mergers and Acquisitions and the Economy, SSRN Electronic Journal Chen, J., Gao, Y.-C., Li, Q., & Zeng, Y (2019) Cash holdings, M&A decision and risk premium Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications, 122571 Yang, X., Han, L., Li, W., Yin, X., & Tian, L (2017) Monetary policy, cash holding and corporate investment: Evidence from China China Economic Review, 46, 110-122 Chang, Y., Benson, K., & Faff, R (2017) Are excess cash holdings more valuable to firms in times of crisis? Financial constraints and governance matters Pacific-Basin Finance Journal, 45, 157-173 Anderson, R W., & Hamadi, M (2016) Cash holding and control-oriented finance Journal of Corporate Finance, 41, 410-425 Mun, S G., & Jang, S (Shawn) (2015) Working capital, cash holding, and profitability of restaurant firms International Journal of Hospitality Management, 48, 1-11 Acharya, V.; Almeida, H.; Ippolito, F.; and Perez, A “Credit Lines as Monitored Liquidity Insurance: Theory and Evidence.” Journal of Financial Economics, 112 (2014), 287-319 Kalcheva, I., & Lins, K V (2007) International Evidence on Cash Holdings and Expected Managerial Agency Problems Review of Financial Studies, 20(4), 10871112 Mai Daher (2010) “The determinants of cash holdings in UK public and private firms” Dissertation (Lancaster University Management School, Lancaster University) Khaoula Saddour “The Determinants and the Value of Cash Holdings: Evidence from French firms” Yifan Ma, “What Determines Cash Holding of A Firm? Evidence from EuroZone Listed Firms”, 2012 Kamal Nasar, “Determinants of Corporate Cash Holding: Evidence from Indonesia” Gill, & Shah (2012) Determinants of corporate cash holdings: evidence from Canada International Journal of Economic and Finance, 4(1) Tayem, G (2016) The Determinants of Corporate Cash Holdings: The Case of a Small Emerging Market International Journal of Financial Research, 8(1), 143 Nguyen, P (2006) How sensitive are Japanese firms to Earning Risk? Evidence from Cash Holdings University of New South Wales, 42 Kusnadi (2011) Corpoate governance mechanisms matter for cash holding and firm value Pacific-Basin Finance Journal, 554-570 Bates, T, Kahle, K., Rene, S (2009) Why US firms hold so much more cash than they used to Journal of Finance, 54, 1995-2021 Drobetz, W., & Gruninger, M (2004) Corporate cash holdings: Evidence from Switzerland Financial markets portfolio Ozkan, A., & Ozkan, N (Journal of Banking and Finance) 2004 Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companies Gunn, G (2014) Indonesia in 2013, Oligarchs, Political Tribes and Populist Asian Survey 2013 Chen, S Liu, S (2013), Corporate cash holdings: Study of Chinese firms Gao, H Harford, J Li, K (2013), Determinants of Corporate Cash Policy: Insights from Private Firm, Journal of Financial Economics forthcoming, February 20, 2013 Ogundipe, L, O Ogundipe, S, E Ajao, S, K (2012), Cash holding and firm characteristics: Evidence from Nigerian Emerging Market, Journal of Business, Economics & Finance, Vol 1, No 2, pp 45 - 58 Sun, Z Wang, Y (2011) Ownership Structure and the Value of Excess Cash: Evidence from China Wu, W Rui, O Wu, C (2011), Trade Credit, Cash Holdings and Financial Deepening: Evidence from a Transitional Economy Campbell, T and Brendsel, L (1977) The impact of compensating Balance Requirements on the Cash Balances of Manufacturing Corporations: An Empirical Study The Journal of Finance, 32, pp.31-40 Megginson, W.L., & Wei, Z (2010) Determinants and value of cash holdings: Evidence from China's privatized firms SSRN Working Paper Series, 1-37 Andrade, G., Mitchell, M., & Stafford, E (2001) New evidence and perspectives on mergers The Journal of Economic Perspectives, 15 (2), 103-120 Lee Y., Song K R (2008) Financial crisis and corporate cash holdings: Evidence from East Asian firms Faulkender, M., (2002), Cash Holdings Among Small Businesses", Unpublished working paper, University of Maryland, MD GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN cash holdings: Al-Najjar, B NHẬN (2013) XÉT The CỦA financial determinants of corporate Evidence from some emerging markets International Business Review, 22(1), 7788 Kafayat, A Rehman, K Farooq, M (2014), Factors Affecting Corporate Cash Holding of Non-Financial Firms in Pakistan, Acta Universitatis Danubius, Vol.10, No.3, pp 35 - 43 (Đánh giá lực chuyên môn, lực nghiên cứu sinh viên trình làm CĐTN Đánh giá nỗ lực hiệu công việc, thường xuyên liên lạc sinh viên với GVHD) Giảng viên hướng dẫn ... KHOA TÀI CHÍNH -^^ɑ^^ - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ LỆ NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỊ CHÍ MINH... Nội, tháng năm 2020 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ LỆ NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỊ CHÍ MINH Sinh viên thực... chiều đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt quy mơ doanh nghiệp, tỷ lệ hội đầu tư có 25 ảnh hưởng tiêu cực cho việc nắm giữ tiền tương đương tiền doanh nghiệp Tỷ lệ vay nợ tăng 1% tỷ lệ tiền mặt tăng thêm