CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI
1.1.1 Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp
1.1.1.1 Khái niệm trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp
Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) được định nghĩa theo nhiều cách khác nhau, tùy thuộc vào quan điểm của từng tổ chức, công ty và chính phủ, cũng như điều kiện và mức độ phát triển của họ Mặc dù nhiều nhà quản lý đồng ý với quan điểm của Milton Friedman rằng trách nhiệm chính của doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông, ngày càng nhiều doanh nghiệp nhận thức rằng họ cũng phải có nghĩa vụ đối với các bên liên quan và xã hội Do đó, trách nhiệm xã hội không chỉ đơn thuần là lợi nhuận mà còn bao gồm việc đóng góp tích cực cho cộng đồng và môi trường.
Khái niệm trách nhiệm được hình thành trong những năm 50 của thế kỷ trước được đề cập trong cuốn sách Howard Rothmann Bowen (1953) như sau
Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) được định nghĩa bởi Keith Davis (1973) là lòng từ thiện của doanh nghiệp nhằm bù đắp những thiệt hại mà họ gây ra, góp phần làm tổn hại đến xã hội.
Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) là sự quan tâm và phản ứng của doanh nghiệp đối với các vấn đề vượt ra ngoài yêu cầu pháp lý và kinh tế Carroll (1999) mở rộng khái niệm này, cho rằng CSR bao gồm tất cả các vấn đề kinh tế, pháp lý, đạo đức và những mong đợi xã hội đối với doanh nghiệp Matten và Moon (2004) mô tả CSR như một khái niệm bao trùm, liên quan đến đạo đức kinh doanh, hoạt động từ thiện, công dân doanh nghiệp, tính bền vững và trách nhiệm môi trường Theo Sheehy, Benedict (2015), CSR là hoạt động có quy tắc mà doanh nghiệp cam kết nhằm đóng góp cho các mục tiêu xã hội, thể hiện vai trò nhân đạo và hỗ trợ các hoạt động tình nguyện cũng như các hoạt động mang tính đạo đức.
Trước đây, các thuật ngữ này chỉ được coi là chính sách nội bộ hoặc chiến lược đạo đức kinh doanh của một tổ chức Tuy nhiên, với sự phát triển của nhiều bộ luật quốc tế và sự tham gia của các tổ chức, thuật ngữ này đã vượt ra ngoài khuôn khổ sáng kiến cá nhân hay ngành nghề cụ thể Hiện nay, nó đã trở thành một chính sách bắt buộc cho mọi tổ chức, bất kể quy mô khu vực, quốc gia hay quốc tế.
Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (TNXH) là một khái niệm phức tạp, được hiểu là sự kết hợp giữa lợi ích phát triển riêng của doanh nghiệp với lợi ích chung của cộng đồng TNXH bao gồm nhiều khía cạnh liên quan đến cách doanh nghiệp tương tác với các bên liên quan trong quá trình hoạt động, từ nhà sản xuất, nhà tiếp thị, đến người tiêu dùng và nhà cung cấp nguyên liệu Đồng thời, doanh nghiệp cũng có trách nhiệm bảo vệ tài nguyên và môi trường, góp phần vào các hoạt động nhân đạo, từ thiện, và phát triển chung của đất nước.
Trong nghiên cứu này, tác giả áp dụng quan điểm của Sheehy, Benedict (2015) để định nghĩa trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp Theo đó, trách nhiệm xã hội được xem là hoạt động có quy tắc mà doanh nghiệp cam kết thực hiện nhằm đóng góp cho các mục tiêu xã hội, thể hiện vai trò nhân đạo và hỗ trợ cộng đồng thông qua việc tham gia vào các hoạt động tình nguyện hoặc thực hiện những hành động mang tính đạo đức.
1.1.1.2 Các khía cạnh của trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp
Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp không chỉ đơn thuần là tham gia vào các chương trình hỗ trợ xã hội như giúp đỡ người tàn tật hay trẻ em mồ côi, mà còn bao gồm việc dự đoán và đo lường tác động xã hội và môi trường của doanh nghiệp Doanh nghiệp cần phát triển các chính sách nhằm giảm thiểu những tác động tiêu cực, đồng thời cam kết góp phần vào sự phát triển kinh tế bền vững Điều này bao gồm việc hợp tác với người lao động, gia đình họ, và cộng đồng để cải thiện chất lượng cuộc sống, mang lại lợi ích cho cả doanh nghiệp và xã hội Vì vậy, một doanh nghiệp có trách nhiệm xã hội cần chú trọng đến bốn khía cạnh chính: kinh tế, pháp lý, đạo đức và lòng bác ái.
Trách nhiệm kinh tế của doanh nghiệp bao gồm tối đa hóa lợi nhuận, cạnh tranh, hiệu quả và tăng trưởng, điều này phản ánh động cơ tìm kiếm lợi nhuận của doanh nhân Doanh nghiệp không chỉ là đơn vị kinh tế mà còn là tế bào cơ bản của xã hội, vì vậy mọi trách nhiệm khác đều phải dựa trên ý thức trách nhiệm kinh tế này.
Trách nhiệm pháp lý là một phần quan trọng trong "khế ước" giữa doanh nghiệp và xã hội Nhà nước cần đưa các quy tắc xã hội và đạo đức vào luật pháp, giúp doanh nghiệp theo đuổi mục tiêu kinh tế một cách công bằng, đồng thời đáp ứng các chuẩn mực và giá trị mà xã hội kỳ vọng.
Trách nhiệm đạo đức là những quy tắc và giá trị được xã hội công nhận nhưng chưa được ghi trong luật pháp, do đó, việc tuân thủ pháp luật chỉ đáp ứng các yêu cầu tối thiểu của xã hội Doanh nghiệp cần thực hiện các cam kết vượt ra ngoài luật pháp Mặc dù trách nhiệm đạo đức là tự nguyện, nhưng nó lại đóng vai trò trung tâm trong trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp.
Trách nhiệm từ thiện của doanh nghiệp là những hành động vượt xa mong đợi của xã hội, thể hiện sự tự nguyện trong việc đóng góp cho cộng đồng Sự khác biệt giữa trách nhiệm từ thiện và đạo đức là doanh nghiệp không bị ép buộc phải thực hiện các hoạt động này Ngay cả khi doanh nghiệp không tham gia vào trách nhiệm xã hội ở mức độ cao, họ vẫn được xem là đáp ứng đủ các tiêu chuẩn mà xã hội đề ra.
1.1.1.3 Phương thức thực hiện trách nhiệm xã hội doanh nghiệp
Nhận thức rõ vai trò của trách nhiệm xã hội đối với hiệu quả kinh doanh, ngày càng nhiều doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực này Để thực hiện trách nhiệm xã hội, các doanh nghiệp thường hướng tới việc đạt được các tiêu chuẩn và thông lệ quốc tế phổ biến hiện nay.
ISO 45001:2018 là tiêu chuẩn quốc tế về hệ thống quản lý sức khỏe và an toàn nghề nghiệp (OH&S), được phát triển từ OHSAS 18001:2007 và ra mắt vào năm 2018 Tiêu chuẩn này nhằm mục tiêu ngăn chặn và giảm thiểu rủi ro tai nạn lao động, đồng thời giúp doanh nghiệp tuân thủ các quy định pháp luật và đáp ứng yêu cầu chứng minh năng lực đối tác.
SMETA là phương pháp đánh giá nhằm tổng hợp các kỹ thuật đánh giá thực hành đạo đức của doanh nghiệp Bộ tiêu chuẩn này đánh giá toàn diện các khía cạnh của trách nhiệm doanh nghiệp, bao gồm bốn trụ cột chính: người lao động, sức khỏe và an toàn, môi trường, cùng với đạo đức kinh doanh.
BSCI, viết tắt của Business Social Compliance Initiative, là bộ tiêu chuẩn đánh giá tuân thủ trách nhiệm xã hội trong kinh doanh, được thành lập vào năm 2003 theo đề xuất của Hiệp hội Ngoại thương (FTA) Bộ tiêu chuẩn này nhằm mục đích thúc đẩy cải thiện điều kiện làm việc và bảo vệ quyền lợi của người lao động trong các chuỗi cung ứng toàn cầu.
Cơ sở lý luận về khả năng sinh lợi của doanh nghiệp
Lợi nhuận doanh nghiệp là khoản tiền chênh lệch giữa doanh thu và chi phí đã chi ra để đạt được doanh thu từ các hoạt động kinh doanh Lợi nhuận này bao gồm lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính và lợi nhuận từ các hoạt động khác.
Khả năng sinh lợi (KNSL) theo Nguyễn Văn Ngọc là khái niệm phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và quy mô doanh nghiệp, thường được tính bằng cách lấy lợi nhuận chia cho tổng tài sản, khối lượng tư bản dài hạn hoặc số lao động KNSL cho thấy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian nhất định và phản ánh mức lợi nhuận mà doanh nghiệp có thể thu được từ một đơn vị nguồn lực Phân tích KNSL là nội dung quan trọng đối với các nhà quản trị tài chính, nhà đầu tư và cho vay, vì nó liên quan trực tiếp đến lợi ích hiện tại và tương lai KNSL có thể được đánh giá từ nhiều góc độ như khả năng sinh lời hoạt động, kinh tế và vốn chủ sở hữu, thường được thể hiện qua tỷ suất sinh lời, một chỉ số tài chính quan trọng để theo dõi khả năng sinh lời của doanh nghiệp, đặc biệt là công ty cổ phần Khả năng sinh lợi được tính dựa trên doanh thu và còn được gọi bằng nhiều tên khác như tỷ suất sinh lời trên doanh thu, hệ số lãi ròng hay suất sinh lời của doanh thu.
Khả năng sinh lợi cao đồng nghĩa với việc lợi nhuận chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu, dẫn đến lãi thu được cao Tuy nhiên, việc phân tích tỷ suất lợi nhuận còn phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành nghề cụ thể Để theo dõi tình hình kinh doanh một cách chính xác, các nhà quản trị cần so sánh tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp với tỷ số bình quân trong toàn ngành mà doanh nghiệp tham gia.
1.2.2 Vai trò của khả năng sinh lợi trong doanh nghiệp
Khả năng sinh lợi đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả hoạt động của mỗi doanh nghiệp Nó không chỉ giúp doanh nghiệp xác định tình hình tài chính mà còn là cơ sở để đưa ra các giải pháp kinh doanh tối ưu Qua đó, việc đánh giá mức độ sinh lời của cá nhân hay tổ chức kinh tế trở nên cần thiết để nâng cao hiệu quả hoạt động.
Khả năng sinh lợi là công cụ quan trọng để đánh giá mức độ sinh lời của tổ chức kinh tế hoặc cá nhân trong nhiều lĩnh vực Nó được đo lường dựa trên tổng doanh thu của doanh nghiệp, nhằm xác định tỷ lệ lợi nhuận so với doanh thu Qua đó, khả năng sinh lợi giúp đánh giá hiệu quả kinh doanh tổng thể của doanh nghiệp.
Công cụ này đóng vai trò quan trọng trong môi trường kinh doanh hiện nay, giúp doanh nghiệp xác định tình hình tài chính của mình, từ việc có lợi nhuận hay đang thua lỗ Từ đó, doanh nghiệp có thể phát triển các chiến lược điều chỉnh hình thức kinh doanh, thực hiện chuyển nhượng hoặc thậm chí tuyên bố phá sản nếu cần thiết.
Tỷ suất lợi nhuận là công cụ quan trọng giúp các nhà quản trị xác định hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp trong từng quý hoặc năm Bằng cách phân tích tỷ suất lợi nhuận, họ có thể nhận diện tình trạng lãi hay lỗ, từ đó tìm ra nguyên nhân và đề xuất các giải pháp ngắn hạn và dài hạn phù hợp Việc sử dụng tỷ suất lợi nhuận không chỉ giúp doanh nghiệp điều chỉnh chiến lược mà còn đảm bảo hướng đi đúng đắn cho sự phát triển bền vững.
Khẳng định vị thế của doanh nghiệp trong ngành
Doanh nghiệp cần tính toán tỷ suất lợi nhuận dựa trên đặc điểm của lĩnh vực và chuyên ngành mà mình hoạt động Việc này giúp đảm bảo tính chính xác và công bằng trong đánh giá, vì các yếu tố khách quan có thể xuất hiện một cách ngẫu nhiên và khó lường.
Việc này sẽ giúp doanh nghiệp tính toán lợi nhuận trung bình trong toàn ngành, từ đó khẳng định vị thế và hiệu quả hoạt động của mình.
Để chiếm lĩnh thị trường trong lĩnh vực này, doanh nghiệp cần đạt được 24 vị thế quan trọng Tỷ suất lợi nhuận cao sẽ giúp bạn nắm giữ thị phần lớn và củng cố sức mạnh trên thị trường, điều mà mọi doanh nghiệp đều khao khát.
1.2.3 Các chỉ tiêu đo lường khả năng sinh lợi
1.2.3.1 Khả năng sinh lợi trên tổng tài sản (ROA)
Khả năng sinh lời tổng tài sản phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp và được xác định bằng:
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản = — 3—■———■ — × 100%
Tổng tài sản bình quân
Tỷ suất sinh lợi nhuận trên tổng tài sản là chỉ số quan trọng phản ánh lợi nhuận mà mỗi 100 đồng tài sản hiện có trong doanh nghiệp mang lại Tùy thuộc vào mục đích phân tích, lợi nhuận tính trên tử số có thể chỉ là phần lợi nhuận cho chủ sở hữu hoặc tổng lợi nhuận mà tài sản tạo ra, bao gồm cả lợi nhuận cho người cho vay Trong trường hợp này, tử số được tính là lợi nhuận điều chỉnh, bao gồm lợi nhuận trước hoặc sau thuế cộng với chi phí lãi vay Khả năng sinh lợi trên tài sản có thể được đo lường thông qua các công thức tỷ suất lợi nhuận.
TSLN trước/sau thuế trên TTS = —7- - -L— ʌ -— × 100%
Tổng tài sản bình quân
, LN trước thuế + CP lãi vay
TSLN trước thuế điều chỉnh trên TTS = —L-? / - - × 100%
Tổng tài sản bình quân
LN sau thuế + CP lãi vay sau thuế TSLN sau thuế điều chỉnh trên TTS = -77— ' - -7 - × 100%
Tổng tài sản bình quân
ROA, hay tỷ suất sinh lợi trên tài sản, được thể hiện dưới dạng tỷ lệ phần trăm Tỷ số này dương (> 0) cho thấy doanh nghiệp đang có lãi, trong khi tỷ số âm (< 0) cho thấy doanh nghiệp đang thua lỗ Hơn nữa, một tỷ số ROA cao cho thấy doanh nghiệp quản lý và sử dụng tài sản hiệu quả để tạo ra thu nhập tốt hơn.
1.2.3.2 Khả năng sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Khả năng sinh lợi vốn chủ sở hữu phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và phần vốn của chủ doanh nghiệp, được xác định qua Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ suất này giúp đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư của các cổ đông.
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu = —7——————— × 100%
Lợi nhuận có thể tính bằng lợi nhuận trước thuế hoặc lợi nhuận sau thuế, nhưng lợi nhuận sau thuế thường được ưa chuộng hơn Chỉ số này cho biết mỗi 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu tư mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận So sánh tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của doanh nghiệp với mức trung bình ngành giúp xác định khả năng và lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường Ngoài ra, chỉ số ROE còn cung cấp thông tin về cách nhà quản trị sử dụng nguồn vốn từ vốn chủ sở hữu để phát triển doanh nghiệp.
Chỉ số ROE bền vững và tăng dần theo thời gian cho thấy doanh nghiệp có khả năng tạo ra giá trị cho cổ đông thông qua việc tái đầu tư thu nhập một cách khôn ngoan, nâng cao năng suất và lợi nhuận Ngược lại, ROE giảm có thể chỉ ra rằng nhà quản trị đang đưa ra quyết định kém hiệu quả trong việc tái đầu tư vốn vào tài sản không sinh lời Để đánh giá khả năng sinh lợi trên doanh thu (ROS), ta xem xét lợi nhuận so với doanh thu, với tỷ suất lợi nhuận doanh thu phản ánh số lợi nhuận thu được trên mỗi trăm đồng doanh thu trong kỳ.
Kh năng sinh l i trên doanh thu (ROS) = ——,ả ợ ' * 100%
XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
Khái quát về các doanh nghiệp ngành thực phẩm đồ uống trên thị trường chứng khoán Việt Nam
2.1.1 Khái quát về ngành thực phẩm đồ uống ở Việt Nam
Ngành thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam trong những năm gần đây đã trở thành một trong những lĩnh vực kinh tế có ảnh hưởng lớn, thể hiện tiềm năng phát triển mạnh mẽ Về giá trị sản xuất, ngành này đứng đầu trong toàn quốc và xếp thứ hai về tổng lợi nhuận trong các ngành thương mại.
Việt Nam, với dân số hơn 96 triệu người và hơn 50% dưới 30 tuổi, được xem là một trong những thị trường tiêu thụ thực phẩm và đồ uống tiềm năng nhất Theo Bộ Công Thương, mức tiêu thụ thực phẩm và đồ uống hàng năm của người dân đóng góp khoảng 15% vào GDP và có xu hướng tăng Nước ta cũng sở hữu nguồn nguyên liệu phong phú và sản lượng nông nghiệp lớn, đáp ứng tốt cho sản xuất thực phẩm và đồ uống Dữ liệu từ Bộ Công Thương cho thấy sự phát triển về số lượng và chất lượng doanh nghiệp trong lĩnh vực này từ 2013 đến 2019.
Hình 2.1: Số doanh nghiệp đang hoạt động sản xuất kinh doanh thực phẩm - đồ uống tại thời điểm 31/12 hàng năm Đơn vị: Doanh nghiệp
DN đồ uống BDN thực phẩm
Trong gần một thập kỷ qua, số lượng công ty lớn trong ngành thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam liên tục gia tăng, cho thấy nhu cầu thị trường đang phát triển mạnh mẽ Một số thương hiệu tiêu biểu được người tiêu dùng ưa chuộng bao gồm Tường An (dầu ăn), Orion Vina (bánh kẹo), Chinsu (gia vị), Vissan (thực phẩm tươi sống), Acecook (thực phẩm đóng gói), Vinamilk (sữa), Lipton (trà), Heineken (bia, rượu), Trung Nguyên (cà phê), Lavie (nước khoáng) và Coca-cola (nước giải khát).
Ngành thực phẩm và đồ uống đang có tiềm năng phát triển mạnh mẽ nhờ vào sự gia tăng của các cửa hàng tiện lợi, góp phần mở rộng kênh phân phối và tiêu thụ hàng hóa cho doanh nghiệp Theo số liệu từ Bộ Công Thương, chỉ số tiêu thụ của ngành chế biến thực phẩm và sản xuất đồ uống trong giai đoạn 2013 - 2019 cho thấy sự tăng trưởng đáng kể.
Hình 2.2 : Chỉ số tiêu thụ ngành thực phẩm - đồ uống giai đọan 2013 - 2019 Đơn vị: %
■ DN đồ uống BDN thực phẩm
Mức độ tiêu thụ thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam đã tăng trưởng ổn định qua các năm, đạt trên 100%, ngoại trừ sự giảm nhẹ khoảng 6% vào năm 2014-2015 đối với sản phẩm đồ uống và giảm 3% cho ngành thực phẩm trong giai đoạn 2014-2016 Nhu cầu tiêu dùng tại các thành phố lớn ngày càng gia tăng, đặc biệt là đối với sản phẩm hữu cơ và dinh dưỡng Xu hướng phát triển mạnh mẽ của thức ăn nhanh cũng mở ra cơ hội lớn cho sự tăng trưởng sản lượng tiêu thụ thực phẩm và đồ uống tại thị trường Việt Nam.
Để xây dựng thương hiệu thành công và chiếm lĩnh thị trường, nhiều doanh nghiệp trong ngành thực phẩm đã nắm bắt xu hướng vận động lớn của ngành, sẵn sàng cho các chiến dịch sản phẩm và cách tiếp cận phù hợp BMI, tổ chức nghiên cứu kinh tế hàng đầu tại London, dự báo rằng ngành đồ ăn và đồ uống sẽ chứng kiến ba xu hướng chính Xu hướng đầu tiên là khách hàng ngày càng ưu tiên lựa chọn nguyên liệu sạch, có nguồn gốc hữu cơ và thân thiện với môi trường, mặc dù giá thành mỗi bữa ăn cao hơn Hơn 86% khách hàng tại hai đô thị lớn là Hà Nội và
TP HCM đã chọn lựa những dòng sản phẩm tự nhiên và giàu hữu cơ, hoặc những sản phẩm theo mùa vụ để bảo đảm sức khỏe.
Xu hướng tiêu dùng thực phẩm hiện nay đang nghiêng về các sản phẩm có nguyên liệu tiện dụng và đồ uống đóng gói nhỏ gọn, dễ mang theo Điều này xuất phát từ thực tế rằng một gia đình trung bình thường có từ 4 đến 5 người, trong khi tỷ lệ người sống một mình đang gia tăng qua từng năm.
Sự phát triển của mạng xã hội và các ứng dụng công nghệ hỗ trợ tìm kiếm nhà hàng, như Foody, TableNow và deliveryNow, đã ảnh hưởng mạnh mẽ đến xu hướng tiêu dùng của khách hàng, đặc biệt là giới trẻ trong những năm gần đây.
Các công ty lớn trong ngành thực phẩm và đồ uống đang chú trọng vào việc nâng cao chất lượng sản xuất nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng Họ kiểm soát quy trình sản xuất một cách chặt chẽ, từ nông dân đến các nhà chế biến, để tạo ra các sản phẩm có chất lượng ổn định Sự kết nối giữa các thành phần trong chuỗi cung ứng là rất quan trọng, với mục tiêu chung là nâng cao vị thế của ngành thực phẩm Việt Nam.
2.1.2 Kết quả hoạt động kinh doanh ngành thực phẩm - đồ uống
Theo báo cáo mới nhất của Vietnam Report, ngành thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam đã trở thành một trong những lĩnh vực kinh tế quan trọng, thể hiện tiềm năng phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây.
Trong giai đoạn 2013 - 2019, số lượng doanh nghiệp hoạt động trong ngành thực phẩm và đồ uống đã có sự biến động đáng kể, cùng với tổng tài sản bình quân của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này Số liệu cho thấy sự phát triển mạnh mẽ của ngành thực phẩm - đồ uống, phản ánh tiềm năng và cơ hội đầu tư trong lĩnh vực này.
Tổng TS bình quân: Tỷ VNĐ
Số lượng DN đồ uống Số lượng DN thực phẩm Tổng TS bình quân
Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu thu thập được của các công ty
Ngành thực phẩm và đồ uống đứng đầu cả nước về giá trị sản xuất và xếp thứ hai về tổng doanh thu trong nền kinh tế Biểu đồ cho thấy tổng tài sản bình quân của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này liên tục tăng qua các năm, cho thấy sự thuận lợi trong kinh doanh và mở rộng quy mô sản xuất Theo báo cáo của Vietnam Report, ngành này được dự đoán sẽ duy trì tăng trưởng ổn định trong năm 2021 với mức phát triển trung bình 10,9%/năm, nhờ vào cải thiện mức lương của cư dân và nhu cầu tiêu dùng sản phẩm giá trị cao hơn.
Hình 2.4: ROA và ROE bình quân của các doanh nghiệp ngành thực phẩm - đồ uống gia đoạn 2013 - 2019
Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu thu thập được của các công ty
Biểu đồ cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty lớn trong ngành thực phẩm - đồ uống khá cao, ngoại trừ giai đoạn 2015 - 2016 Trong hai giai đoạn 2013 - 2015 và 2016 - 2018, sự tăng trưởng liên tục và vượt trội chứng tỏ sự ổn định của ngành này Năm 2013, ROE bình quân của các doanh nghiệp ghi nhận âm 0,21%, nhưng sau đó đã tăng mạnh lên 16,73% chỉ sau hai năm, cho thấy khả năng sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu quả Chỉ số ROA cũng ổn định, dao động từ 7,5% đến 10%, cho thấy các doanh nghiệp đang kinh doanh thuận lợi và có khả năng sử dụng nguồn vốn tốt.
2.1.3 Hoạt động công bố thông tin và công bố thông tin trách nhiệm xã hội của các doanh nghiệp thực phẩm đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
2.1.3.1 Hoạt động công bố thông tin của các doanh nghiệp thực phẩm đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
CBTT là nghĩa vụ bắt buộc của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, nhằm đảm bảo sự minh bạch với cộng đồng đầu tư và cổ đông Ngành thực phẩm - đồ uống đang có xu hướng tăng trưởng mạnh, chiếm khoảng 15% GDP và dự báo sẽ tiếp tục tăng, với 35% chi tiêu hàng tháng của người tiêu dùng dành cho lĩnh vực này Để phát triển bền vững và thu hút nhà đầu tư trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt, các doanh nghiệp cần nâng cao chất lượng thông tin công bố và cải thiện tính minh bạch.
Phương pháp nghiên cứu
Dữ liệu trong khóa luận được thu thập và phân tích từ các nghiên cứu trong và ngoài nước nhằm xác định các biến và hướng tác động liên quan đến đề tài Tác giả đã tiến hành thu thập thông tin tài chính và dữ liệu công bố thông tin về trách nhiệm xã hội (TNXH) của các doanh nghiệp thực phẩm - đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, dựa trên các báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và báo phát triển bền vững đã được kiểm toán.
Sau khi thu thập và tính toán dữ liệu cần thiết cho nghiên cứu, tác giả đã nhập các kết quả tính toán và dữ liệu thu thập được vào phần mềm Excel.
Năm 2013, tác giả đã mã hóa thông tin về TNXH của doanh nghiệp để đo lường mức độ công bố Trong nghiên cứu ảnh hưởng giữa các nhân tố, các phương pháp phổ biến như mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất (Pooled OLS), mô hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) và mô hình hồi quy tác động cố định (FEM) thường được sử dụng Mặc dù Pooled OLS là phương pháp phổ biến nhất, nhưng do hạn chế về thời gian nghiên cứu và đặc thù của doanh nghiệp trong mẫu, nên mô hình OLS có thể làm sai lệch mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc Do đó, tác giả chỉ áp dụng REM và FEM để phân tích hồi quy nhằm đạt được kết quả chính xác hơn.
Trong nghiên cứu này, tác giả đã sử dụng kiểm định Hausman để lựa chọn phương pháp phù hợp cho đề tài Sau khi chạy mô hình, các khuyết tật của mô hình được kiểm tra thông qua kiểm định tự tương quan và kiểm định PSSS thay đổi Nếu phát hiện khuyết tật, phương pháp hồi quy bình quân tối thiểu tổng quát (GLS) sẽ được áp dụng sau khi biến đổi các biến để đáp ứng các giả thiết bình phương tối thiểu tiêu chuẩn Mô hình hồi quy các nhân tố cố định (FEM) cũng được triển khai để phân tích dữ liệu.
Mô hình hồi quy các nhân tố cố định (FEM) là một dạng phổ biến trong mô hình dữ liệu bảng, được sử dụng trong thống kê để phân tích mối quan hệ giữa các biến FEM cho phép kiểm soát và phân chia tác động của những đặc điểm đặc biệt không thay đổi theo thời gian, từ đó giúp ước lượng chính xác tác động của các biến giải thích lên biến phụ thuộc.
Mô hình ước lượng sử dụng:
Ci (11 11) : hệ số chặn cho từng đơn vị nghiên cứu. β : hệ số góc đối với nhân tố X.
Mô hình đã bổ sung chỉ số i cho hệ số chặn "C", nhằm phân biệt hệ số chặn của từng doanh nghiệp, vì sự khác biệt này có thể xuất phát từ đặc điểm hoạt động riêng của mỗi doanh nghiệp.
2.2.2.2 Mô hình hồi quy các nhân tố cố định REM:
Mô hình ảnh hưởng cố định REM (Random Effects Model) xem sự thay đổi giữa các đơn vị là ngẫu nhiên và không liên quan đến biến giải thích Khi sự khác biệt giữa các đơn vị ảnh hưởng đến biến phụ thuộc, mô hình REM trở thành lựa chọn ưu việt hơn so với FEM Trong mô hình này, phần dư của mỗi thực thể được coi là một biến giải thích mới, không có mối quan hệ thích hợp với biến giải thích (Jaheka, 2017).
Mô hình hồi quy ngẫu nhiên là một trường hợp đặc biệt của mô hình hỗn hợp.
Mô hình ước lượng sử dụng:
Trong mô hình REM, khác với mô hình FEM khi Ci được coi là cố định, Ci được giả định là một biến ngẫu nhiên với giá trị trung bình là C1 Hệ số chặn trong mô hình này được mô tả một cách cụ thể.
Ci = C + εi (i=1, n) εi : Sai số ngẫu nhiên có trung bình bằng 0 và phương sai là σ2
Thay vào mô hình ta có:
Yit = C + β Xit + εi + uit hay Yit = C + β Xit + wit wit = εi + uit εi : Sai số thành phần của các đối tượng khác nhau
Uit: Sai số thành phần kết hợp khác của cả đặc điểm riêng theo từng đối tượng và theo thời gian.
Mau nghiên cứu
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của chất lượng công bố thông tin tài chính và phi tài chính đến khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp trong ngành sản xuất thực phẩm và đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo thường niên, báo cáo phát triển bền vững, và báo cáo tài chính hợp nhất được công khai trên website của các doanh nghiệp Ngoài ra, thông tin về tình hình hoạt động và các chỉ số tài chính của doanh nghiệp cũng được lấy từ các trang điện tử uy tín như Stockbiz, CafeF, và Vietstock.
Nghiên cứu này tập trung vào 22 doanh nghiệp chiếm ưu thế trong ngành Thực phẩm - đồ uống, được niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam trong khoảng thời gian từ 2013 đến 2019 Lý do không sử dụng dữ liệu năm 2020 là do thời điểm thu thập thông tin về mức độ công bố thông tin trách nhiệm xã hội, các doanh nghiệp chưa công bố báo cáo phát triển bền vững và báo cáo thường niên cho năm 2020.
Thống kê mô tả các biến
Dựa trên các nghiên cứu và cơ sở dữ liệu đã thu thập, tác giả áp dụng hai mô hình với biến phụ thuộc là khả năng sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) và các biến độc lập bao gồm mức độ công bố thông tin về trách nhiệm xã hội.
DN, đòn bẩy tài chính, khả năng thanh toán, tốc độ tăng trưởng tài sản và tỷ lệ tài sản cố định.
Trong bài khóa luận, tác giả sử dụng Kết quả Sử dụng Tài sản (ROA) làm biến phụ thuộc, đây là thước đo tài chính quan trọng để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp Nhiều nghiên cứu đã sử dụng ROA để kiểm tra mối quan hệ giữa công bố thông tin về trách nhiệm xã hội (TNXH) và Kết quả Sử dụng Tài sản của doanh nghiệp, với hầu hết các kết quả cho thấy mối liên hệ tích cực giữa công bố TNXH và ROA Dữ liệu ROA được thu thập và tính toán dựa trên báo cáo tài chính hàng năm của từng doanh nghiệp, xác định theo công thức cụ thể.
Nội dung công bố thông tin tài chính xã hội (TT TNXH) đã được nhiều doanh nghiệp toàn cầu tích cực áp dụng trong báo cáo thường niên của họ Tuy nhiên, vẫn còn nhiều chuẩn mực về nội dung công bố cần được cải thiện và thống nhất để nâng cao tính minh bạch và trách nhiệm xã hội trong hoạt động kinh doanh.
Thông tin TNXH của các doanh nghiệp khác nhau giữa các quốc gia, do đó, các doanh nghiệp thường công bố thông tin TNXH phù hợp với hệ thống pháp luật, bối cảnh xã hội và đặc thù kinh doanh của từng nước Tại Việt Nam, việc công bố thông tin TNXH của các doanh nghiệp không theo một khuôn khổ chung do thiếu hướng dẫn cụ thể.
Ký hiệu Chỉ mục (Biến quan sát) và chế tài từ cơ quan quản lý Nhà nước đóng vai trò quan trọng trong việc công bố thông tin môi trường và xã hội của doanh nghiệp niêm yết Năm 2015, Bộ Tài chính đã ban hành thông tư 155/2015/TTBTC, quy định các tiêu chí cụ thể mà doanh nghiệp cần tuân thủ khi công bố thông tin này trên thị trường chứng khoán Việt Nam Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu thập số liệu phục vụ nghiên cứu trong giai đoạn trước năm 2015.
Năm 2015, các doanh nghiệp thực phẩm và đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã được phân tích dựa trên bốn thành phần thông tin về trách nhiệm xã hội (TNXH) quan trọng nhất: tác động đến môi trường (ENV), trách nhiệm với lao động (EMP), trách nhiệm với cộng đồng xã hội (COM) và trách nhiệm với khách hàng (CUS) Những nội dung trong từng thành phần này được xây dựng dựa trên luận án của Tiến sĩ Tạ Thị Thúy Hằng (2019), nhằm cung cấp cái nhìn tổng quan về trách nhiệm xã hội của các doanh nghiệp trong ngành.
Tạ Thị Thúy Hằng đã chỉ ra rằng nhiều nghiên cứu trước đây đo lường công bố thông tin về trách nhiệm xã hội (TT TNXH) chủ yếu dựa vào việc đếm số từ và câu, tuy nhiên phương pháp này có nhược điểm là không phản ánh chính xác ngữ cảnh (Blacconiere và cộng sự, 1994; Verbeeten và cộng sự, 2016; Jitaree, 2015) Một số nghiên cứu khác, như của Nguyễn Xuân Hưng và Trịnh Hiệp Thiện (2016), áp dụng chỉ mục GRI 4 để đo lường TT TNXH, nhưng gặp khó khăn do các doanh nghiệp tại Việt Nam không tuân thủ chuẩn mực nhất định Do đó, Tạ Thị Thúy Hằng đã phát triển phương pháp mã hóa thông tin định tính từ báo cáo thường niên và báo cáo phát triển bền vững thành thông tin định lượng, xây dựng bảng danh sách chỉ mục thông tin TNXH dựa trên nghiên cứu trong và ngoài nước (Gunawan và cộng sự, 2008; Jitaree, 2015; Nguyễn Thị Kim Chi, 2016) và điều chỉnh theo thông tư 155 của chính phủ Việt Nam năm 2015 để phù hợp với bối cảnh xã hội Việt Nam.
Danh sách kiểm tra thông tin TNXH trong luận án của tiến sĩ Tạ Thị Thúy Hằng bao gồm 46 mục Dưới đây là bảng danh sách chi tiết các thông tin TNXH cần kiểm tra.
Bảng 2.1 : Bảng danh sách kiểm tra thông tin TNXH
ENV I Thông tin về trách nhiệm với môi trường
ENV 1 DN tuân thủ quy định và luật pháp về chống ô nhiễm môi trường
(bao gồm cả số lần và số tiền bị xử phạt do không tuân thủ pháp luật và các quy định về môi trường)
ENV 2 Thông tin hoạt động kiểm soát ô nhiễm trong quá trình kinh doanh/
Báo cáo chỉ ra rằng hoạt động gây ô nhiễm của DN đã và sẽ giảm
ENV 3 Thông tin về bảo tồn tài nguyên thiên nhiên ví dụ như sử dụng vật liệu tái chế, thủy tinh tái chế, kim loại, dầu, nước, giấy tái chế
Thông tin về các biện pháp ngăn chặn và khắc phục tác động tiêu cực đến môi trường từ hoạt động sản xuất và khai thác tài nguyên thiên nhiên là rất quan trọng Ví dụ, cải tạo đất và tái trồng rừng không chỉ giúp phục hồi hệ sinh thái mà còn giảm thiểu ô nhiễm và bảo vệ đa dạng sinh học Những hành động này đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ môi trường và phát triển bền vững.
ENV 5 Thông tin về những chiến lược, hành động hỗ trợ của DN cho các hoạt động bảo vệ môi trường/ làm đẹp cho môi trường
ENV 6 Thông tin về những thiết kế cơ sở vật chất hài hòa với môi trường ENV 7 Báo cáo những thông tin về khí thải
ENV 8 Báo cáo thông tin xả nước
ENV 9 Báo cáo thông tin xử lý chất thải rắn
ENV 10 Báo cáo những thông tin về giải thưởng bảo vệ môi trường
EMP II Thông tin về trách nhiệm với người lao động
EMP 1 Thông tin DN tuân thủ những tiêu chuẩn an toàn và điều kiện làm việc cho người lao động EMP 2 Thông tin chăm sóc sức khỏe cho người lao động
EMP 3 Thông tin về tập huấn, đào tạo lao động hay hỗ trợ về tài chính cho các khóa học cho người lao động EMP 4 Thông tin về các hoạt động giải trí tiện ích cho người lao động
EMP 5 Thông tin về hỗ trợ nhà trọ hay kế hoạch sở hữu nhà, thực phẩm và các lợi ích khác cho người lao động
EMP 6 Thông tin về những chế độ phúc lợi cho người lao động, nghỉ thai sản, nghỉ lễ, nghỉ mát
EMP 7 Thông tin về lương, thưởng và các chế độ khác cho người lao động EMP 8 Thông tin về kế hoạch cho người lao động mua cổ phần
EMP 9 Thông tin về bằng cấp và kinh nghiệm của người lao động
EMP 10 Thông tin về sự ổn định trong công việc của người lao động hiện tại và tương lai
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và tổ chức công đoàn, cũng như người lao động, được thể hiện rõ nét qua các phong trào văn hóa, thể thao và thi đua sản xuất Những hoạt động này không chỉ tạo ra môi trường làm việc tích cực mà còn thúc đẩy sự gắn kết giữa các thành viên trong doanh nghiệp Thông qua các phong trào này, doanh nghiệp có thể nâng cao tinh thần đoàn kết, khuyến khích sự sáng tạo và cải thiện hiệu suất lao động, từ đó góp phần vào sự phát triển bền vững của tổ chức.
EMP 12 Thông tin phân biệt đối xử trong việc làm và nghề nghiệp
COM III Thông tin về trách nhiệm với cộng đồng xã hội
COM 1 Thông tin về những hoạt động từ thiện bằng tiền, sản phẩm/ dịch vụ hoặc người lao động DN tham gia các hoạt động, các
47 sự kiện cộng đồng như hoạt động thể thao, văn hóa nghệ thuật
Cơ hội việc làm cho sinh viên và những người có hoàn cảnh đặc biệt, như dân tộc thiểu số, con của thương binh liệt sĩ, người tàn tật, nạn nhân chất độc màu da cam, và những người gặp khó khăn trong cuộc sống, đang ngày càng được chú trọng Các chương trình hỗ trợ việc làm không chỉ giúp nâng cao khả năng tiếp cận thị trường lao động mà còn tạo điều kiện cho họ phát triển bản thân và hòa nhập xã hội Việc tạo ra môi trường làm việc thân thiện và công bằng sẽ góp phần thúc đẩy sự đa dạng và bền vững trong cộng đồng lao động.
COM 3 Thông tin tài trợ dự án vì sức khỏe cộng đồng và truyền thông tin liên quan đến sức khỏe tới cộng đồng/ Hỗ trợ nghiên cứu y khoa
COM 4 Thông tin về tạo lập các quỹ khuyến học hay học bổng hay các hội nghị giáo dục
Hỗ trợ các nạn nhân thiên tai, gia đình chính sách, và nạn nhân chất độc màu da cam là rất cần thiết Chúng ta cần đóng góp vào quỹ từ thiện đền ơn đáp nghĩa để giúp đỡ những hoàn cảnh khó khăn Ngoài ra, việc bảo trợ trẻ em khuyết tật và trẻ mồ côi cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng một xã hội nhân ái và bền vững.
Mô hình nghiên cứu
2.5.1 Mô hình và giả thuyết nghiên cứu
Mô hình nghiên cứu này phân tích tác động của mức độ công bố thông tin tài chính và phi tài chính đến khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp trong ngành thực phẩm và đồ uống Kết quả cho thấy rằng sự minh bạch trong công bố thông tin có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả kinh doanh, góp phần nâng cao lợi nhuận cho các doanh nghiệp này.
ROA it = β 0 + β1CSRD + β2QMO + β3GRW + β4DBTC + β5KNTT +
Trong đó: β 0 : Hệ số chặn β 1 ,β 2 , β 6 : Các hệ số ε: Sai số mô hình i: Doanh nghiệp t: Năm
Bảng 2.3: Thống kê mô tả các biến trong mô hình
Dựa vào bảng thống kê, tỷ suất sinh lời (ROA) của các công ty trong mẫu dao động từ -20,79% đến 78,37%, với giá trị trung bình là 6,99% Sự biến thiên này cho thấy sự khác biệt rõ rệt trong hiệu quả lợi nhuận của các doanh nghiệp, đồng thời phản ánh các yếu tố tác động đến lợi nhuận.
ROA CSRD DBTC GRW QMO
ROA 1.0000 sinh lời trên tổng tài sản của các doanh nghiệp là khá lớn Lý do cho sự cách biệt này là một số doanh nghiệp vừa và nhỏ chưa sử dụng thật sự hiệu quả tài sản Bên cạnh đó, một số doanh nghiệp có kết quả hoạt động kinh doanh chưa thật sự tốt dẫn đến chỉ số lợi nhuận sau thuế âm, khiến cho tỷ số ROA giảm và chỉ số trung bình của ngành thấp Đối với biến mức độ công bố TT TNXH, ta có thể thấy giá trị trung bình là 27.76 và biến thiên trong khoảng từ 5 đến 62 điểm Với mức điểm công bố
Theo tác giả, mặc dù điểm tối đa cho trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (TT TNXH) là 70, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn chưa chú trọng đến việc công bố thông tin này Trước năm 2015, việc công bố TT TNXH tại Việt Nam chưa được quan tâm và thiếu hướng dẫn cụ thể trong báo cáo thường niên Chỉ sau khi có thông tư 155/2016/TT-BTC, các doanh nghiệp mới bắt đầu tuân thủ đầy đủ nghĩa vụ công bố TT TNXH, với xu hướng tăng dần qua các năm Quy mô doanh nghiệp trong ngành thực phẩm đồ uống khá đồng đều, không có sự khác biệt lớn, trong khi tốc độ tăng trưởng biến động mạnh từ -38,14% đến 189,39%, cho thấy áp lực cạnh tranh và yêu cầu cao về chất lượng sản phẩm Chỉ số đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp này dao động từ 4.21% đến 96.69%, với giá trị trung bình 48.2%, cho thấy họ chủ yếu sử dụng nợ để duy trì hoạt động Về khả năng thanh toán, giá trị biến thiên từ 0.55 đến 26.04, với độ lệch chuẩn lớn, cho thấy sự chênh lệch trong tài sản ngắn hạn giữa các doanh nghiệp.
Tỷ lệ 56% cho thấy khả năng chi trả các khoản nợ ngắn hạn gặp khó khăn Đồng thời, giá trị tài sản cố định (TSCĐ) có sự biến động từ 4.6% đến 90.48%, với giá trị trung bình đạt 25.23%.
Kết quả nghiên cứu
2.6.1 Kiểm định tự tương quan:
Bảng 2.4 : Kết quả kiểm định tự tương quan giữa các biến
Hệ số tương quan với phương pháp hồi quy FEM Hệ số tương quan với phương pháp hồi quy REM
Bài khóa luận đã sử dụng phương pháp Correlation trong phần mềm Stata 15 để kiểm định sự tương quan giữa các biến trong mô hình Nếu hệ số tương quan của các biến thấp hơn 80% (0.8) và lớn hơn hoặc bằng 0%, mô hình sẽ có ý nghĩa trong nghiên cứu Theo bảng 2.4, các biến có hệ số tương quan với ROA khác nhau nhưng vẫn đáp ứng điều kiện trên, cho thấy mô hình phù hợp để tiếp tục nghiên cứu Các biến có mối quan hệ cùng chiều với ROA bao gồm CSRD (mức độ công bố thông tin xã hội), QMO (quy mô doanh nghiệp), và KNTT (khả năng thanh toán) Ngược lại, các biến có mối quan hệ ngược chiều với ROA là DBTC (đòn bẩy tài chính), TSCD (tài sản cố định), và GRW (tốc độ tăng trưởng).
Do thời gian nghiên cứu hạn chế và đặc thù riêng của doanh nghiệp trong mẫu, mô hình OLS không thể hiện rõ mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc Vì vậy, tác giả chỉ sử dụng mô hình REM và FEM cho nghiên cứu, sau đó áp dụng kiểm định Hausman để lựa chọn mô hình phù hợp.
Vì vậy, đối với biến phụ thuộc ROA sẽ có 2 cặp giả thuyết:
H0: Không có sự tương quan giữa sai số mô hình và biến độc lập -> chọn REM
H1: Có sự tương quan giữa sai số mô hình và biến độc lập -> chọn FEM
2.6.2 Kết quả hồi quy tuyến tính
Bảng 2.5 : Bảng kết quả Kiểm định Hausman
ROA Hệ số tương quan
Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15
Mô hình có P-value = 0.0001, nhỏ hơn 5%, cho thấy có cơ sở vững chắc để bác bỏ giả thuyết H0 và chấp nhận giả thuyết H1 Do đó, mô hình FEM được áp dụng để phân tích ảnh hưởng của các yếu tố đến khả năng sinh lợi trên tổng tài sản.
2.6.2.2 Mô hình nhân tố ảnh hưởng cố định FEM
Kết quả từ mô hình FEM cho thấy rằng các biến QMO và KNTT có tác động tích cực đến ROA, tuy nhiên không có ý nghĩa thống kê do P-value lần lượt là 0.929 và 0.53, cả hai đều lớn hơn 5% Ngoài ra, biến TSCD có tác động tiêu cực đến ROA nhưng cũng không đạt ý nghĩa thống kê với P-value lớn hơn 5%.
1.6.1.1 Kiểm định các khuyết tật mô hình FEM
Kiểm định phương sai sai số thay đổi
H0: Mô hình không có hiện tượng PSSS thay đổi
H1: Mô hình có hiện tượng PSSS thay đổi.
Bảng 2.7: Kết quả kiểm định PSSS thay đổi xttest3 chi2 (22) = 8707.99
Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15
Khi kiểm định hiện tượng PSSS thay đổi, tác giả áp dụng câu lệnh “Xttest3” Kết quả từ Bảng 2.7 cho thấy P-value=0.0000, nhỏ hơn 5% Do đó, giả thuyết H0 về việc mô hình không có hiện tượng PSSS thay đổi bị bác bỏ, trong khi giả thuyết H1 về sự tồn tại của hiện tượng PSSS thay đổi được chấp nhận.
Kiểm định tự tương quan:
Bảng 2.8: Kết quả kiểm định tự tương quan Mô hình FEM
Xtserial ROA CSRD DBTC GRW QMO TSCD KNTT
Để kiểm định tự tương quan giữa các biến trong mô hình FEM, tác giả đã sử dụng câu lệnh “xtserial” trong phần mềm Stata 15 Kết quả cho thấy Prob>F= 0.0268, cho thấy sự tự tương quan tồn tại khi giá trị này lớn hơn 5%.
Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15
Kết quả hồi quy FEM với biến phụ thuộc ROA cho thấy các biến độc lập giải thích 27,61% sự thay đổi của khả năng sinh lợi doanh nghiệp Thêm vào đó, với Prob(F-statistic) < 5%, mô hình này phù hợp với dữ liệu mẫu.
Kết quả mô hình cho thấy mức độ công bố thông tin về trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSRD) có tác động tích cực đến khả năng sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) với P-value là 0.003, nhỏ hơn 5% Ngược lại, đòn bẩy tài chính (DBTC) có ảnh hưởng tiêu cực đến ROA với P-value là 0.001, cũng nhỏ hơn 5% Đối với các biến kiểm soát, biến tăng trưởng doanh thu (GRW) có tác động tích cực đến ROA.
ROA Hệ số tương quan Sai số chuẩn z P > |z|
60 có thể bác bỏ giả thuyết H0: Mô hình không có hiện tượng tự tương quan và chấp nhận giả thuyết H1: Mô hình có sự tự tương quan.
Khắc phục các khuyết tật FEM
Sau khi kiểm định các vấn đề về PSSS thay đổi và tự tương quan, tác giả nhận thấy mô hình gặp phải cả hai khuyết tật này Để khắc phục tình trạng này, tác giả đã áp dụng kỹ thuật bình phương tối thiểu tổng quát (GLS), nhằm nâng cao độ tin cậy và ý nghĩa của mô hình.
Bảng 2.9: Ket quả mô hình sử dụng kỹ thuật GLS
Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15
Kết quả từ Bảng 2.9 cho thấy rằng các biến độc lập và biến kiểm soát đã tác động đến biến phụ thuộc một cách đáng kể Sử dụng kỹ thuật bình phương tối thiểu tổng quát (GLS), biến tỷ lệ tài sản cố định (TSCD) và biến đòn bẩy tài chính (DBTC) đều có tác động ngược chiều đến ROA với P-value là 0.022, nhỏ hơn 5% Cụ thể, hệ số tương quan của biến DBTC là -0.1588748, cho thấy rằng khi DBTC tăng 1%, ROA sẽ giảm 15.89% Điều này chỉ ra rằng nếu doanh nghiệp có tỷ lệ nợ quá cao, sự tăng trưởng lợi nhuận sẽ không theo kịp sự gia tăng chi phí.
Chi phí cao sẽ làm giảm khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, đồng thời cho thấy việc sử dụng tỷ số nợ không hiệu quả trong ngành, dẫn đến nhiều rủi ro như giảm lợi nhuận và nguy cơ phá sản nếu doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán nợ Kết quả này phù hợp với lý thuyết trật tự phân hạng của Gordon Donaldson (1961) và nghiên cứu của Stewart C Myers cùng Nicolas Majluf (1984), cũng như nghiên cứu của Afza và Hussain.
(2011) Vậy giả thuyết H2 được chấp nhận.
Biến CSRD có tác động tích cực đến ROA với p-value=0.001, cho thấy công bố thông tin Trách nhiệm xã hội mang lại lợi ích cho khả năng sinh lợi của doanh nghiệp qua việc quảng bá và thu hút người tiêu dùng Tuy nhiên, hệ số tương quan chỉ đạt 0.12381%, cho thấy CSRD có thể chỉ là yếu tố nhỏ ảnh hưởng đến ROA, do nhận thức thấp về thông tin TNXH từ nhà đầu tư và người lao động Ngược lại, biến TSCD có tác động tiêu cực đến ROA với p-value=0.22 và hệ số tương quan 6.83%, trái ngược với nghiên cứu trước đó Việc doanh nghiệp cầm cố tài sản có thể dẫn đến giảm quyền sở hữu, khiến họ có xu hướng công bố thông tin ít hơn.
Mức độ công bố thông tin TNXH
Tác động thuận chiều Đòn bẩy tài chính (DBTC) Tác động ngược chiều
Tăng trưởng tài sản(GRW) Không có tác động
Quy mô doanh nghiệp (QMO) Không có tác động
Khả năng thanh toán (KNTT) Không có tác động
Tỷ lệ tài sản cố định (TSCD) có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, đặc biệt khi tỷ lệ vay nợ cao Khi tỷ lệ TSCD tăng, doanh nghiệp sẽ giảm quyền sở hữu tài sản, dẫn đến việc giảm tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA).
Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản không ảnh hưởng đến ROA, với hệ số tương quan rất thấp (6.02e-06), điều này phù hợp với nghiên cứu của Quan Minh Nhựt và Lý Thị Phương Thảo (2014) nhưng trái ngược với kết quả của Zeitun & Titan (2007) Biến QMO có tác động tích cực đến ROA, tuy nhiên quy mô doanh nghiệp không có ý nghĩa thống kê trong mô hình, tương tự như kết quả nghiên cứu của Nguyễn Xuân Hưng và Trịnh Hiệp Thiện (2016) và Hoàng Tùng.
Năm 2016, nghiên cứu cho thấy quy mô doanh nghiệp không ảnh hưởng đến ROA trong mô hình phân tích tác động của việc công bố thông tin TNXH đến khả năng sinh lợi Hơn nữa, biến KNTT cũng không có ý nghĩa thống kê, cho thấy nó không tác động đến khả năng sinh lợi trên tổng tài sản của doanh nghiệp (ROA) Kết quả này tương đồng với nghiên cứu của Chu Thị Thu Thủy và cộng sự (Kinh tế và phát triển, 2015).
