107 đánh giá ảnh hưởng công bố thông tin tổ chức đại hội cổ đông đến giá cổ phiếu của nhóm ngành bất động sản niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP hồ chi minh (HOSE)

Giảng viên hướng dẫn: Sinh viên: Mã sinh viên: Lớp: PGS.TS Mai Thanh Quế Đinh Quang Huy 20A4010933 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG K20CLCC CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO -ɑn`o^ɑiiŋ - KHÓA LUẬN TĨT NGHIỆP ĐỀ TÀI ĐÁNH GIÁ ẢNH HƯỞNG CƠNG BĨ THƠNG TIN TỎ CHỨC ĐẠI HỘI CỎ ĐƠNG ĐẾN GIÁ CỎ PHIẾU CỦA NHÓM NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHĨ HỊ CHÍ MINH (HOSE) Hà Nội, 5/2021 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO -ææfflæ^ KHÓA LUẬN TÓT NGHIỆP ĐỀ TÀI ĐÁNH GIÁ ẢNH HƯỞNG CƠNG BĨ THƠNG TIN TỎ CHỨC ĐẠI HỘI CỎ ĐÔNG ĐẾN GIÁ CỎ PHIẾU CỦA NHÓM NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHĨ HỊ CHÍ MINH (HOSE) Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS Mai Thanh Quế Sinh viên: Đinh Quang Huy Mã sinh viên: 20A4010933 Lớp: K20CLCC Hà Nội, 5/2021 LỜI CAM ĐOAN Em cam đoan khóa luận “Đánh giá ảnh hưởng công bố thông tin tổ chức đại hội cổ đơng đến giá cổ phiếu nhóm ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chi Minh (HOSE)” kết trình học tập, nghiên cứu độc lập hướng dẫn kĩ tận tình NGƯT.PGS.TS Mai Thanh Quế - phó giám đốc - Học viện Ngân Hàng Các số liệu, bảng biểu dùng để hỗ trợ đề tài cá nhân em thu thập, thống kê trích dẫn đầy đủ Mọi kết khuyến nghị rút rút từ sở thực tiễn nghiên cứu chỉnh thân Ngoài ra, em xin cam đoan nghiên cứu chưa công bố nơi khác Em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoạn Hà Nội, ngày tháng năm 2021 Sinh viên Đinh Quang Huy i LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin cảm ơn sâu sắc tới thầy khoa Tài - Học viện Ngân Hàng tạo điều kiện chia kiến thức, kinh nghiệm để em thực khóa luận Đó tảng vững để em bước vào đời tự tin Đặc biệt em xin cảm ơn NGƯT.PGS.TS Mai Thanh Quế - phó giám đốc - Học viện Ngân Hàng Trong thời gian qua tận tình giúp đỡ, chỉnh sửa khắc phục sai sót suốt q trình nghiên cứu để em hồn thành tốt khóa luận tốt nghiệp Do nhiều mặt hạn chế kinh nghiệm kiến thức thân nên luận cịn cịn vướng mắc sai sót Vì em mong nhận lời góp ý chân thành, q báu thầy để em hồn thiện luận Em xin chân thành cảm ơn ! Hà Nội, ngày tháng năm 2021 Sinh viên Đinh Quang Huy ii MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC HÌNH ẢNH vii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CBTT ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU 1.1 Khái niệm CBTT tổ chức họp đại hội cổ đông .4 1.1.1 Lịch sử hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1.2 Khái niệm Đại hội đồng cổ đông 1.1.3 Đại hội cổ đông thường niên .8 1.1.4 Đại hội đồng cổ đông bất thường 1.1.5 CBTT Đại hội đồng cổ đông 10 1.2 CBTT Đại hội đồng cổ đông ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết .10 1.2.1 Khung pháp lý hành 10 1.2.2 Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ công bố thông tin đến giá cổ phiếu niêm yết 13 1.3 Quy định CBTT TTCK giới học cho Việt Nam .24 1.3.1 Tại Mỹ 24 1.3.2 Tại Pháp 26 1.3.3 Tại Singapore 28 1.3.4 Tại Đài Loan 29 1.3.5 Tại Việt Nam 30 iii DANH MỤCNGHIỆM CÁC TỪ VIẾT TẮTHƯỞNG CỦA CBTT CHƯƠNG NGHIÊN CỨU THỰC VỀ ẢNH TỔ CHỨC ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN TTCK VIỆT NAM .32 2.1 Phương pháp giả thuyết nghiên cứu .32 2.1.1 Phương pháp nghiên cứu 32 2.1.2 Giả thuyết nghiên cứu .35 2.2 Kết nghiên cứu 36 2.3 Kết luận đánh giá kết 43 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 45 3.1 Định hướng, mục tiêu kết nghiên cứu 45 3.2 Một số giải pháp khuyến nghị 46 KẾT LUẬN 48 PHỤ LỤC DANH MỤC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT ĐƯỢC SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN CỨU 49 PHỤ LỤC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRONG CÁC .CỬA SỔ SỰ KIỆN 52 PHỤ LỤC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRONG CÁC .CỬA SỔ SỰ KIỆN 54 PHỤ LỤC KẾT QUẢ NGHIÊN Từ viết tắt CAAR TTCK VSD CỨU TRONG CÁC .CỬA Tiếng SỔ Anh SỰ KIỆN Tiếng 56 Việt Cumulative average abnormal returns Lợi nhn bất thường bình qn tích lũy Vietnam Securities Thị trường chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam Depository CBTT Công bố thông tin iv STT Tên bảng Γ Những văn bản, quy chế việc CBTT ^ Thống kê nghiên cứu DANH MỤC BANG Biến động xung quanh ngày CBTT tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên Trang 11 36 38 Biến động xung quanh ngày CBTT tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường 40 Biến động xung quanh ngày CBTT lịch họp thức 42 Tóm tăt kết kiêm định giả thuyết 44 v STT F- Mơ hình cửa sổ kiện Tên hình Trang 33 CAAR xung quanh ngày CBTT nhóm DANH MỤC HÌNH ẢNH 37 CAAR xung quanh ngày CBTT tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 39 CAAR xung quanh ngày CBTT tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường 41 CAAR xung quanh ngày CBTT lịch họp thức 43 vi vii lợi nhà đầu tư Cụ thể hơn, người đảm nhiệm việc CBTT doanh nghiệp cần tuân thủ chuẩn mực đạo đức, tuân thủ pháp luật việc CBTT, ban kiểm soát ủy ban kiểm tốn nội cần tích cực rà sốt sai phạm cịn tồn đọng nội cơng ty để từ khắc phục tránh để xảy biến cố giai đoạn hoạt động Đặc biệt, ban lãnh đạo doanh nghiệp nên đẩy mạnh mảng IR- Quan hệ nhà đầu tư, phần để thúc đẩy nguồn tiền từ nhà đầu tư mới, mặt khác cơng khai thơng tin hữu ích để tạo lập niềm tin với nhà đầu tư Thứ ba, quan quản lý nhà nước Hiện tại, Việt Nam chưa coi thị trường hiệu khung pháp luật lỏng lẻo, chế tài xử lý nhiều lỗ hổng qua cịn dẫn đến việc rị rỉ thơng tin xuất giao dịch nội gián, từ làm tính cần thị trường Vì vậy,ban lãnh đạo quản lý nhà nước cần phối hợp sở giao dịch chứng khoán ủy ban chứng khoán nhà nước, nơi phát dấu hiệu bất thường cần nhanh chóng để nắm bắt giám sát theo nghĩa vụ giao, từ đưa chế tài xử phạt hợp lý cho doanh nghiệp vi phạm Đặc biệt, quan quản lý cần nghiên cứu, cập nhật thường xuyên sở pháp lý để việc CBTT diễn cách minh bạch, hiệu theo phương hướng nhà nước đề Ngồi ra, phủ nên đưa sách khuyến khích doanh nghiệp đẩy mạnh việc CBTT nhanh chóng, xác, từ tạo nên sở thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Bên cạnh đó, nhà nước cần thực đưa sách nhằm điều tiết kinh tế vĩ mô ổn định tỷ lệ lạm phát, tạo mối quan hệ mật thiết với thị trường xung quanh, đặc biệt thị trường đứng đầu giới với mục đích thu hút nguồn đầu tư từ lẫn nước, tạo bước giúp Việt Nam trở thành định chế tài vững mạnh khu vực 47 KẾT LỤC LUẬN PHỤ Đề tài nghiên cứu mức độ ảnh hưởng việc CBTT liên quan đến ĐHĐCĐ lên giáDANH cổ phiếu củaCƠNG doanh nghiệp thuộcSẢN nhóm ngành bất ĐƯỢC động sản niêm yết MỤC TY BẤT ĐỘNG NIÊM YẾT SỬđang DỤNG Sở giao dịch chứng khốn TRONG TP Hồ Chí Minh qng thời gian từ 01/01/2010 NGHIÊN CỨU đến 20/03/2021 Bằng phương pháp nghiên cứu kiện kết có biến động lợi nhuận xung quanh ngày CBTT, qua cho thấy mặt thiếu sót hay hạn chế cịn tồn đọng thị trường chứng khốn Việt Nam việc rị rỉ thơng tin hay việc giá phản ánh chậm so với mốc kiện khiến cho khó nắm bắt xác thơng tin từ doanh nghiệp tạo bất lợi cho nhà đầu tư thị trường chứng khốn Từ đó, đưa khuyến nghị đầu tư nhà đầu tư cá nhân nên chủ động việc cấu danh mục đầu tư Bên cạnh kiến nghị đến ban lãnh đạo doanh nghiệp tuân thủ quy định CBTT để nhà đầu tư nhà nước nắm rõ tình hình hoạt động, tránh việc xử phạt khơng đáng có Ngồi ra, phủ cần có động thái để cải thiện chất lượng hành động CBTT doanh nghiệp để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư nâng cao vị thị trường Việt Nam so với nước khác giới STT Mã CK Γ DXG ^ AGG Tên cơng ty CTCP Tập đồn Đất Xanh Nơi niêm yết HOSE CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản An Gia HOSE BCE CTCP Xây dựng Giao thơng Bình Dương HOSE CDC CTCP Chương Dương HOSE CIG CTCP COMA 18 HOSE CKG CTCP Tập đoàn Tư vấn Đầu tư Xây dựng Kiên Giang HOSE D2D CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số HOSE DIG Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng HOSE DTA CTCP Đệ Tam HOSE 10 EVG CTCP Tập đoàn EverLand HOSE 11 FIR CTCP Địa ốc First Real HOSE 12 FLC CTCP Tập đoàn FLC 48 HOSE 13 HDC CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu HOSE 14 HDG CTCP Tập đồn Hà Đơ HOSE 15 HPX CTCP Đầu tư Hải Phát HOSE 16 HQC CTCP Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa Oc Hoàng Quân HOSE 17 HU1 CTCP Đầu tư Xây dựng HUD1 HOSE 18 IJC CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật HOSE 19 ITC CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà HOSE 20 KDH CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền HOSE 21 NBB CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy HOSE 22 NHA 23 NLG Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị Nam Hà Nội CTCP Đầu tư Nam Long 24 NTL CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm HOSE 25 NVL CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va HOSE 26 PDR CTCP Phát triển Bât động sản Phát Đạt HOSE 27 PXI HOSE 28 QCG CTCP Xây dựng Công nghiệp Dân dụng Dầu khí CTCP Quốc Cường Gia Lai 29 SCR CTCP Địa ốc Sài Gịn Thương Tín HOSE 30 TDC CTCP Kinh doanh Phát triển Bình Dương HOSE 31 VHM CTCP Vinhomes HOSE 32 VIC Tập đoàn VINGROUP - CTCP HOSE 33 VPH CTCP Vạn Phát Hưng HOSE 34 VPI CTCP Đầu tư Văn Phú - INVEST HOSE 35 KBC Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP HOSE 36 BCM Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Công nghiệp - CCL HOSE HOSE HOSE CTCP 37 HOSE CTCP Đầu Tư Phát triển Đô Thị Dầu khí Cửu Long HOSE 38 CRE CTCP Bât động sản Thê Kỷ HOSE 39 DRH CTCP DRH Holdings HOSE 40 FDC CTCP Ngoại thương Phát triển Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh HOSE CTCP Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền HOSE 41 HAR 42 ITA CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo HOSE 43 KOS CTCP KOSY HOSE 44 LDG CTCP Đầu tư LDG HOSE 49 45 LGL CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang HOSE 46 LHG CTCP Long Hậu HOSE 47 PTL CTCP Đầu tư Hạ tầng Đơ thị Dầu khí HOSE 48 SGR CTCP Địa ơc Sài Gịn HOSE 49 SJS 50 SZC CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà CTCP Sonadezi Châu Đức 51 SZL CTCP Sonadezi Long Thành HOSE 52 TDH CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức HOSE 53 TIP CTCP Phát triển Khu Công nghiệp Tín Nghĩa HOSE 54 TIx CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Dịch vụ Đầu tư Tân Bình HOSE HOSE HOSE 55 TN1 CTCP Thương mại Dịch vụ TNS Holdings HOSE 56 VRC CTCP Bất động sản Đầu tư VRC HOSE 57 VRE CTCP Vincom Retail HOSE 50 Ngày - ĩõ ĩ -ĩ -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -lõ +/- ngày CAAR t-test +/- ngày Sig CAAR t-test +/- 10 ngày Sig CAAR t-test Sig 0,025 3,746 *** PHỤ LỤC 0,022 3,371 *** KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRONG CÁC CỬA SỔ Sự KIỆN 0,021 3,183 *** CBTT họp ĐHĐCĐ thường niên 0,021 3,159 *** 0,020 3,069 *** 0,011 2,527 ** 0,019 2,915 *** 0,009 2,118 ** 0,017 2,639 *** 0,008 2,609 ** 0,007 1,758 * 0,016 2,396 ** * 0,007 2,413 ** 0,007 1,619 0,015 2,303 ** 0,005 1,834 * 0,005 1,209 0,013 2,027 ** 4 0,005 1,687 * 0,005 1,105 0,013 1,956 * 0,002 0,850 0,002 0,512 0,010 1,557 0,002 0,674 0,001 0,388 0,009 1,474 0,007 1,079 - -0,0009 0,0005 0,1529 0,1969 0,005 0,887 -0,0022 0,4822 0,007 1,152 -0,0004 0,0887 0,008 1,323 0,008 1,212 0,008 1,222 0,003 0,575 0,002 0,356 51 Giá trị t-test, |t| > giá trị bên Mức ý nghĩa Ký hiệu +/-1.645 õĩ * +/- 1.96 0,05 ** +/-2.576 0,01 *** 52 Ngày - ĩõ ĩ -ĩ — -3 -4-5 -6 r~ -B- r~ -lõ +/- ngày CAAR t-test +/- ngày CAA Sig t-test R +/- 10 ngày Sig CAAR t-test Sig -1,5244 PHỤ LỤC 0,0101 -2,4836 ** KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRONG CÁC CỬA SỔ Sự KIỆN 0,0164 -1,1137 0,0074 CBTT họp ĐHĐCĐ bất thường -1,8796 0,0124 -1,4488 0,0096 -0,5582 -1,8162 0,0036 0,0120 0,002 0,344 -0,9412 0,0062 0,007 1,480 0,011 1,808 * 0,003 0,477 0,013 2,871 *** 0,018 2,853 ** 0,009 1,490 * 0,009 1,951 * 0,013 2,162 ** 0,005 0,820 0,007 1,591 0,012 1,892 0,003 0,558 * 7 0,002 0,416 0,006 1,009 -0,2975 0,0020 0,003 0,686 0,007 1,212 -0,1007 0,0007 0,004 0,654 -0,0551 -0,6412 0,0003 0,0042 0,000 0,117 -1,1610 0,0077 0,004 0,695 -0,6010 0,0040 0,001 0,178 -1,2753 0,0084 -0,7545 0,0050 0,000 0,094 -0,0832 0,0005 53 Giá trị t-test, |t| > giá trị bên Mức ý nghĩa Ký hiệu +/-1.645 õĩ * +/- 1.96 0,05 ** +/-2.576 0,01 *** 54 Ngày +/- ngày CAAR - ĩõ 0,0046 0,0064 ĩ 0,0097 0,0069 -ĩ 0,0040 -2 0,0037 -3 0,0014 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -lõ t-test +/- ngày Sig CAAR t-test +/- 10 ngày Sig CAAR t-test Sig 0,0152 3,196 ** PHỤ LỤC 4 * 0,0154 3,238 ** KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRONG CÁC1 CỬA SỔ * Sự KIỆN 0,0148 3,101 ** * CBTT ngày họp ĐHĐCĐ thức 0,0142 2,977 ** * 0,0138 2,895 ** * 0,007 2,350 ** 0,0157 3,294 ** * 0,011 3,325 *** 0,0171 3,582 ** * 1,734 * 0,011 3,409 *** 0,0160 3,353 ** * 2,408 ** 0,013 3,947 *** 0,0189 3,961 ** * 3,608 *** 0,016 4,905 *** 0,0192 4,027 ** * 2,565 ** 0,013 4,072 *** 0,0161 3,374 ** * 1,488 0,010 3,212 *** 0,0163 3,422 ** * 1,385 0,010 3,130 *** 0,0158 3,317 ** * 0,506 0,008 2,428 ** 0,0140 2,928 ** 9 * 0,006 2,024 ** 0,0144 3,032 ** * 0,004 1,441 0,0120 2,518 ** 8 0,0096 2,017 ** 0,0079 1,667 * 0,0044 0,914 0,0041 0,854 0,0025 0,530 55 Giá trị t-test, |t| > giá trị bên Mức ý nghĩa Ký hiệu +/-1.645 0,1 * +/- 1.96 0,05 ** +/-2.576 0,01 *** 56 57 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Javed Iqbal, Faraz Ahmed Farooqi (2011): Stock Price Reaction to Earnings Announcement: The Case of an Emerging Market Gerhard Reon Odendaal (2014) The Impact of Earnings Announcements on Stock Prices: An Event Study for the London Stock Exchange Ray Ball, Philip Brown (1968): An empirical evaluation of accounting income numbers Yakubu Awudu Sare, Seyram Pearl-Kumah, Andrews Salakpi (2014) Market reaction to dividend initiation announcements on the Ghana Stock Exchange: The case of industrial analysis Brav, Alon, J.B Heaton (2002): Competing Theories of Financial Anomalies Review of Financial Studies Olang Margaret Akinyi, Akenga Grace Melissa (2017): Effect of Earnings Announcement on Share Prices of Companies Listed at the Nairobi Securities Exchange Isakov, D and Pérignon, C (2001) Evolution of market uncertainty around earnings announcements Aamir, M., Zullfiqar, S and Shah, A (2011).Dividend announcements and the abnormal stock returns for the event firm and its rivals Annaert, J et al.(2002) To be or not be “Too Late”: The case of the Belgian semi-annual earnings announcements 10 Mamun, A.et al.(2013) Stock Price Reaction to Dividend Announcement: the Case of Bangladesh Capital Market 11 Onyangoh (2004) Stock Price responses to Earnings Announcements 12 Andreas Lako (2004) An empirical investigation of the market response to the good and bad news earnings announcements with and without confounding effects 58 13 Mohammad Hashemijoo.et al (2012) The Impact of Dividend Policy on Share Price Volatility in the Malaysian Stock Market 14 Phạm Tiến Mạnh, Trần Thị Phương Thảo, Vũ Thị Thanh Huyền, Đinh Lan Hương (2018) Tác động công bố thông tin cổ tức, lợi nhuận đến biến động giá cổ phiếu công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE) 15 Tran Thi Xuan Anh, Nguyen Thanh Phuong, Pham Tien Manh (2016) Semistrong form efficiency: Market reaction to dividend and earnings announcements in Vietnam stock exchange 16 Phạm Tiến Mạnh Tạ Thị Bích Thủy (2018) Tác động công bố thông tin lời nhuận đến giá cổ phiếu ngân hàng thị trường chứng khoán 17 Đặng Thị Quỳnh Anh Phạm Thị Yến Nhi (2015) Ảnh hưởng sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 18 Trương Đông Lộc Phạm Phát Tiến (2015) Các nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức 19 Phạm Tiến Mạnh (2017) nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu niêm yết sở giao dịch chứng khốn hà nội cơng ty niêm yết sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 20 Đinh Bảo Ngọc Nguyễn Chí Cường (2014) Các nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 21 Tơ Thị Thanh Trúc, Hồ Thị Hồng Minh, Phan Thị Kiều Hoa, Trần Hoài Nam (2020) Tác động sách cổ tức sở hữu nước đến biến động giá cổ phiếu công ty niêm yết Việt Nam doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 59 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN Cộng hòa xỉ hội chu nghĩa Viγl Narn Dộc lập - Tự - Hạnh phúc NHẠN XÉT VÀ XẢC NHẠN CỦA DƠN V| THỤC TẠP Nhận XCl: Sỉiíì ĩun JtfCitf .Qu.f∖ ríu.l M ⅞ MQ C1CC ỉtdáưy .HtK ùì CfyiIi Jidny ĩ.úiiy.