Nâng cao hiệu quả công tác phân tích cổ phiếu tại công ty cổ phần chứng khoán NH công thương việt nam khoá luận tốt nghiệp 417

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Tên đề tài: Nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam Sinh viên thực hiện: Lớp: Khố học: Mã sinh viên: Giảng viên hướng dẫn: Phan Anh Thái K18 CLCD 2015 - 2019 18A4030274 PGS.TS Kiều Hữu Thiện Hà Nội, ngày 20 tháng năm 2019 LỜI CẢM ƠN Đề tài “Nâng cao hiệu công tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam” nội dung chọn để nghiên cứu làm luận văn tốt nghiệp sau bốn năm theo học chương trình Chất lượng cao chuyên ngành Tài Chính trường Học viện Ngân hàng Trong q trình làm khóa luận tốt nghiệp em nhận nhiều giúp đỡ để hoàn thành q trình nghiên cứu hồn thiện luận văn này, lời xin chân thành cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS Kiều Hữu Thiện thuộc môn Kinh doanh Chứng khoán trường Thầy trực tiếp bảo hướng dẫn tơi suốt q trình nghiên cứu để tơi hồn thiện luận văn Ngồi tơi xin chân thành cảm ơn đơn vị thực tập anh chị công tác cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam tạo điều kiện hỗ trợ tơi suốt q trình nghiên cứu Cuối cùng, xin cảm ơn người thân, bạn bè ln bên tơi, động viên tơi hồn thành khóa học luận văn Trân trọng cảm ơn! II LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Kiều Hữu Thiện Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa cơng bố hình thức trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo phụ lục Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc đầy đủ Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung luận văn Người cam đoan Phan Anh Thái III MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN ii LỜI CAM ĐOAN iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH MINH HỌA vii PHẦN LỜI MỞ ĐẦU viii 1.1 Lý lựa chọn đề tài nghiên cứu viii 1.2 Những kết nghiên cứu ix 1.3 Tính khóa luận ix 1.4 Kết cấu Khóa luận tốt nghiệp x PHẦN TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU .xi 2.1 Tính cấp thiết đề tài xi 2.2 Vấn đề nghiên cứu xii 2.3 Nền tảng lý thuyết xii 2.3.1 Khái quát chung cơng ty chứng khốn xii 2.3.2 Khái quát chung cổ phiếu .xix 2.3.3 Khái niệm, vai trò phân tích cổ phiếu xxi 2.3.4 Các phương pháp phân tích cổ phiếu xxiv 2.3.5 Các loại báo cáo phân tích chứng khốn xxx 2.3.6 Tiêu chí đánh giá hiệu hoạt động phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khoán xxxii 2.3.7 Những yếu tố tác động đến hoạt động phân tích cổ phiếu thị trường chứng khốn xlii PHẦN SỐ LIỆU SỬ DỤNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU xlv 3.1 Số liệu sử dụng xlv 3.2 Phương pháp nghiên cứu xlv PHẦN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU xlvi 4.1 Thực trạng hiệu phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam - VietinBankSc xlvi 4.1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty xlvi 4.1.2 Thực trạng cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam lii 4.2 Đánh giá hiệu phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam lv IV 4.2.1 Sử dụng tiêuDANH đánh giá hiệu phânTẮT tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần MỤC TỪquả VIẾT Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam Iv 4.2.2 Kết đạt Ix 4.2.3 Tồn nguyên nhân Ixi 4.3 Giải pháp nâng cao hiệu phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam Ixii 4.3.1 tới Định hướng phát triển hoạt động phân tích cổ phiếu Việt Nam thời gian Ixii 4.3.2 Một số giải pháp nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu VietinbankSc Ixiii 4.3.3 Kiến nghị Ixiv PHẦN KẾT LUẬN Ixvii TÀI LIỆU THAM KHẢO Ixix PHỤ LỤC .Ixx Từ viết tắt Nguyên nghĩa VietinBankSc Công ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam UBCKNN Ủy Ban Chứng khoán Nhà Nước OTC Thị trường chứng khoán phi tập trung Over the counter TMCP Thương mại cổ phần TNHH Trách nhiệm hữu hạn V Bảng Trang Bảng 1.1 Bộ tiêu đánh giá hiệu BẢNG BIỂU VÀ HÌNH XLMINH HỌA DANH MỤC cơng tác phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Hình 1.1 Doanh thu hoạt động kinh doanh công ty VietinBankSc năm 2015 - 2018 Trang XLV Hình 1.2 Tỷ lệ loại cổ phiếu phân tích VietinBankSc năm 2018 LVII DANH MỤC HÌNH MINH HỌA VI VII 1.1 PHẦN LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài nghiên cứu Chứng khoán thị trường có tảng phát triển lâu đời giới Thị trường chứng khoán giới xuất nước Bỉ vào năm 1531, nhiên vào thời điểm khơng tồn giao dịch phức tạp Tại Việt Nam, thị trường chứng khoán chuẩn bị phát triển từ năm 1990 lần đầu xuất vào năm 2000, đến thời điểm thị trường chứng khoán liên tục phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn cho doanh nghiệp kênh đầu tư hấp dẫn vốn nhà đầu tư chứng khoán Để thị trường chứng khoán phát triển lớn mạnh, khơng thể khơng nhắc đến loại hình cơng ty đặc biệt phát triển song song với phát triển thị trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn hoạt động với vai trị trung gian nhà đầu tư thị trường chứng khoán, cung cấp dịch vụ liên quan đến hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Chất lượng dịch vụ cơng ty chứng khốn vơ cần thiết phục vụ khách hàng tạo nên nguồn lợi nhuận cho cơng ty chứng khốn, đồng thời chất lượng dịch vụ tốt thu hút nhiều khách hàng đến với cơng ty chứng khốn Một dịch vụ mà khách hàng công ty chứng khoán, nhà đầu tư, cần dịch vụ phân tích cổ phiếu, phân tích cổ phiếu không đem lại cho nhà đầu tư thông tin cần thiết cổ phiếu để hỗ trợ nhà đầu tư đưa định, mà phân tích cổ phiếu cung cấp thơng tin thực tình hình hoạt động, giá trị thực tế cổ phiếu, doanh nghiệp, từ đưa khuyến nghị đầu tư xác Với tầm quan trọng trách nhiệm lớn công ty chứng khốn nhà đầu tư, cơng tác phân tích chứng khoán cần thực cẩn thận, kịp thời, đảm bảo cung cấp đầy đủ thông tin cho nhà đầu tư, phịng mơi giới chứng khốn phịng ban chăm sóc khách hàng Trong q trình thực tập tơi cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam - VietinBankSc, nhận thấy rằng, dù tầm quan trọng cơng tác phân tích cổ phiếu vô lớn, nhiên công ty chưa có đánh giá mức độ hiệu cơng tác phân tích tiến hành Khơng riêng VIII VietinBankSc, nhiều cơng ty chứng khốn nghiên cứu trước Việt Nam chưa tìm hiểu hay có hoạt động nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Do đó, với hướng dẫn PGS.TS Kiều Hữu Thiện, đề tài “Nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam” lựa chọn với mong muốn đem lại góc nhìn việc đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu nói chung bối cảnh cơng ty VietinBankSc nói riêng, từ góp phần phát triển hoạt động phân tích chứng khốn dịch vụ công ty cung cấp tới khách hàng 1.2 Những kết nghiên cứu Qua q trình nghiên cứu, tác giả xây dựng tiêu đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn, bao gồm tiêu tính đa dạng phương pháp phân tích cổ phiếu, mức độ cập nhật tính sẵn có báo cáo phân tích, khả dự báo hoạt động phân tích cổ phiếu số lượng tính đa dạng loại cổ phiếu phân tích Bên cạnh việc xây dựng tiêu đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn, tơi áp dụng tiêu việc đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam - VietinBankSc, từ đưa thành tựu tồn cơng tác phân tích cổ phiếu VietinBankSc để có giải pháp khuyến nghị phù hợp nhằm đảm bảo phát triển khả cung cấp dịch vụ phân tích hỗ trợ khách hàng cơng tác phân tích cổ phiếu VietinBankSc 1.3 Tính khóa luận Trước tiên, nhiều nghiên cứu khứ đưa yêu cầu định với số phương pháp phân tích cổ phiếu, chủ đạo hai phương pháp phân tích phân tích kỹ thuật Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu đặt yêu cầu mơi trường cơng ty chứng khốn, chưa có nghiên cứu hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn Tiếp theo, nghiên cứu trước cơng tác phân tích chứng khốn chưa đặt bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển nay, chưa liên hệ với định hướng phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam IX vốn cạnh tranh, hoạt động kinh doanh PVB bao gồm sản xuất bọc ống, sản xuất sản phẩm khí, chống ăn mòn kim loại, gia tải đường ống, xây lắp cơng trình khí, lắp đặt trì bảo dưỡng chân đế giàn khoan, kết cấu kim loại, bồn bể chứa xăng dầu, khí hóa lỏng nước, bình chịu áp lực hệ thống cơng nghệ PVB doanh nghiệp Việt Nam cung cấp dịch vụ sản phẩm này, PVB khơng chịu nhiều áp lực từ thị trường, đối thủ cạnh tranh hay sách Điều khiến cho giá cổ phiếu PVB biến động không phụ thuộc vào giá trị doanh nghiệp hay tình hình thị trường mà phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư, phương pháp phân tích đưa kết có giá trị so với phương pháp phân tích kỹ thuật Đồng thời, PVB cơng ty có quy mơ lớn với vốn điều lệ 215 tỷ đồng, doanh thu năm 2018 202 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2018 23 tỷ đồng Nguồn thu PVB từ hoạt động kinh doanh từ việc thực dự án cung cấp dịch vụ sản phẩm, việc phân tích cổ phiếu PVB đem lại hiệu cao sử dụng phương pháp phân tích Về đa dạng phương pháp phân tích cổ phiếu, báo cáo phân tích PVB VietinBankSc sử dụng nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp VietinBankSc sử dụng phương pháp tài sản định giá PVB, thay sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, VietinBankSc sử dụng phương pháp định giá P/E P/B q trình phân tích cổ phiếu PVB Việc sử dụng phương pháp hợp lý xác q trình phân tích cổ phiếu PVB, đặc thù PVB cơng ty có hoạt động sản xuất, cộng với đặc thù ngành sản phẩm cung cấp nên giá trị tài sản cố định PVB lớn chiếm tỉ trọng lớn giá trị doanh nghiệp Trong trình định giá theo phương pháp tài sản, VietinBankSc tính tốn thu thập đầy đủ số liệu quan trọng giá trị tài sản PVB, giá trị tài sản cố định, đầu tư dài hạn, đầu tư ngắn hạn, Việc lựa chọn không sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, theo tác giả lựa chọn xác, doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp PVB có biến động lớn qua năm PVB không chia cổ tức hoạt động mảng kinh doanh đến mỏ dầu kết thúc, PVB khơng thể tiềm tăng trưởng dài hạn P/E P/B hai tỷ số hiệu tính q trình định giá cổ phiếu PVB Tỷ số P/E cho thấy giá cổ phiếu lớn thu nhập từ cổ phiếu lần, vơ LVI hữu ích trình định giá cổ phiếu so sánh với nhóm cổ phiếu tương đương PVB nhằm nhận định vị trí khả đầu tư Tỷ số P/B thể chênh lệch giá cổ phiếu giá trị tài sản doanh nghiệp, từ hỗ trợ nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu có giá thấp mà thị trường bỏ qua phương pháp có hiệu q trình phân tích PVB, tất phương pháp định giá thể giá trị thị trường PVB thấp giá trị thực cổ phiếu, phương pháp đưa khuyến nghị rõ ràng việc mua bán cổ phiếu PVB cho người sử dụng báo cáo phân tích Bên cạnh đó, báo cáo phân tích hàng ngày - Daily spotlight ln đảm bảo cung cấp đủ thông tin số liệu phân tích kỹ thuật nhằm cung cấp cho nhà đầu tư nhìn tổng quan khuyến nghị đầu tư cập nhật với tình hình thị trường 4.2.1.2 Mức độ cập nhật tính sẵn có báo cáo phân tích Nhằm đánh giá mức độ cập nhật tính sẵn có báo cáo phân tích, tác giả sử dụng thông tin cập nhật cơng bố báo cáo phân tích VietinBankSc liệt kê Báo cáo kết công việc kỳ năm 2018 báo cáo phân tích doanh nghiệp, số 57 báo cáo phân tích doanh nghiệp VietinBankSc phát hành năm 2018, 12 báo cáo số cập nhật báo cáo phân tích doanh nghiệp thực năm trước Ví dụ điển hình PVB - Công ty Cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam Báo cáo phân tích PVB VietinBankSc thực lần đầu vào năm 2015, với dự báo năm tới PVB có sách trả cổ tức hấp dẫn trình thực kế hoạch kinh doanh hiệu Tuy nhiên, trái với phân tích trước đó, PVB khơng trả cổ tức kế hoạch kinh doanh bị hoãn gặp vấn đề sách pháp lý Vì vậy, năm 2019 VietinBankSc thực phân tích hồn tồn cổ phiếu PVB nhằm cung cấp thơng tin cập nhật đến với khách hàng, với khuyến nghị đầu tư hợp lý thay đổi theo kiện xảy với PVB Việc cập nhật báo cáo xảy với cổ phiếu khác VHC, FIC, VPI có thơng tin ảnh hưởng đến kết báo cáo trước Báo cáo phân tích ngành cập nhật vơ đầy đủ, ví dụ báo cáo phân tích ngành Dệt may cập nhật Hiệp định Đối tác xun Thái Bình Dương TPP có tác động đến ngành Dệt may nước Báo cáo phân tích hàng ngày, VietinBankSc gọi Daily spotlight, thường xuyên cập nhật với đầy đủ thông tin LVII tính sẵn có báo cáo, khơng nhiều cơng ty chứng khốn khác cơng bố tất báo cáo phân tích website cơng ty, VietinBankSc ưu tiên khách hàng cách cơng bố số lượng nhỏ báo cáo phân tích trang web cơng ty, báo cáo cịn lại gửi email trực tiếp đến khách hàng với khuyến nghị đầu tư thực tế Với cách làm này, báo cáo phân tích khơng sẵn có tới tất nhà đầu tư biết đến VietinBankSc, tất báo cáo tài lại vơ sẵn có đảm bảo khả truy cập cao tới khách hàng mở tài khoản VietinBankSc, email lưu trữ báo cáo cách an tồn, tránh trường hợp cơng ty liệu có vấn đề với máy chủ trang web khiến khách hàng không truy cập vào xem báo cáo phân tích 4.2.1.3 Khả dự báo hoạt động phân tích cổ phiếu Như xây dựng tiêu, khả dự báo hoạt động phân tích cổ phiếu thể qua hai phương pháp phân tích: phân tích phân tích kỹ thuật Để đánh giá tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu VietinBankSc, tác giả sử dụng báo cáo phân tích cổ phiếu PVB - Cơng ty Cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam ngày 20/02/2019 để đánh giá tiêu phương pháp phân tích bản, sử dụng báo cáo Daily spotlight ngày 02/01/2019 Về phân tích bản: Báo cáo phân tích PVB ngày 20/02/2019 thể khả dự báo thơng qua tiêu chí đưa Báo cáo có xuất số có khả dự báo P/E, P/B giá trị thị trường doanh nghiệp So với tiêu đánh giá, báo cáo phân tích PVB thiếu số P/CF, nhiên q trình phân tích cổ phiếu PVB, chun viên phân tích khơng sử dụng phương pháp liên quan đến dịng tiền, việc không đưa số vào báo cáo phân tích hợp lý Bên cạnh đó, với doanh nghiệp mà hoạt động kinh doanh phụ thuộc hoàn toàn vào kế hoạch kinh doanh, việc định giá kế hoạch kinh doanh PVB, dự tính doanh thu dự tính kết hoạt động kinh doanh năm tới điều vô cần thiết việc thể khả dự báo cơng tác phân tích Báo cáo PVB thực điều cách vô đầy đủ chi tiết, với việc định giá kế hoạch kinh doanh kéo dài đến năm 2021 dự báo kết kinh doanh đến năm 2021 LVIII phân tích kỹ thuật: Báo cáo Daily spotlight ngày 02/01/2019 thể đủ tiêu chí cần có theo tiêu chí khả dự báo phương pháp phân tích kỹ thuật Báo cáo sử dụng phân tích kỹ thuật việc phân tích số VNIndex, số phản ánh sức khỏe thị trường chứng khoán Việt Nam cổ phiếu HPG - khuyến nghị đầu tư báo cáo Báo cáo tín hiệu từ biểu đồ giá với khung thời gian ngắn hạn trung hạn, đồng thời đưa khuyến nghị đầu tư rõ ràng hành động nhà đầu tư Báo cáo sử dụng nhiều loại báo MACD, Stochastic, Aroon, Moving Average, Bèn cạnh đó, báo cáo khơng xác mức kháng cự hỗ trợ, báo cáo đưa vùng kháng cự hỗ trợ cho số VNI mã cổ phiếu HPG Đặc biệt phần khuyến nghị đầu tư cổ phiếu, báo cáo xu hướng cổ phiếu HPG, đồng thời đưa khuyến nghị cắt lỗ với mã cổ phiếu nhắc đến báo cáo trước PNJ Các mã cổ phiếu khuyến nghị có mức giá khuyến nghị mua mức kháng cự hỗ trợ riêng biệt 4.2.1.4 Số lượng tính đa dạng loại cổ phiếu Trong số 57 cổ phiếu lựa chọn phân tích VietinBankSc năm 2018, khơng có cổ phiếu thuộc cơng ty có mờ ám hoạt động kinh doanh hay có biểu thao túng giá Penny Bluechi p 25% Midcap 54% Penny ■ Midcap ■ Bluechip Hình 1.2.: Tỷ lệ loại cổ phiếu phân tích VietinBankSc năm 2018 Nguồn: Tác giả tự vẽ qua thống kê từ báo cáo kết cơng việc năm 2018 LIX Thơng qua Hình 1.2, thấy 57 cổ phiếu phân tích năm 2018, có 12 cổ phiếu penny, 31 cổ phiếu midcap 14 cổ phiếu bluechip Tỷ lệ dù nghiêng hẳn phía cổ phiếu midcap với 54% cổ phiếu phân tích midcap, đảm bảo đủ mặt số lượng loại cổ phiếu phân tích nhằm tạo đa dạng loại cổ phiếu Về đa dạng cổ phiếu thuộc ngành kinh doanh, 57 cổ phiếu phân tích năm 2018 thuộc đến 24 ngành, có nhóm ngành bền vững, nhạy cảm Điện, Sữa ngành nhạy cảm Bất động sản, Dệt may, Sản xuất vật liệu xây dựng, 4.2.2 Ket đạt Dựa theo kết việc áp dụng tiêu đánh giá hiệu hoạt động phân tích cổ phiếu lên hoạt động phân tích cổ phiếu VietinBankSc, thấy phịng Phân tích - Nghiên cứu đạt số kết sau cơng tác phân tích cổ phiếu: Đầu tiên, cơng tác phân tích phịng Phân tích - Nghiên cứu đảm bảo tính đa dạng phương pháp phân tích cổ phiếu Qua báo cáo chọn để sử dụng tiêu chí, thấy chuyên viên phân tích chọn phương pháp phân tích để phù hợp với doanh nghiệp mục tiêu phân tích nhằm đưa kết xác Bên cạnh đó, báo cáo phân tích thể đa dạng phương pháp định giá cổ phiếu, đảm bảo đầy đủ phương pháp định giá số cần thiết cho phương pháp, từ cho thấy nhìn đầy đủ doanh nghiệp cổ phiếu phân tích Nhìn chung, cơng tác phân tích cổ phiếu có tập trung vào việc cập nhật thông tin, không thông tin thị trường mà cập nhật báo cáo phân tích kịp thời Từ loại báo cáo phân tích doanh nghiệp cập nhật hàng năm hay có biến động lớn liên quan đến doanh nghiệp, đến việc cập nhật báo cáo phân tích ngành có hiệp định cập nhật báo cáo Daily spotlight hàng ngày trường hợp có biến động thị trường, tất cơng tác cập nhật phân tích đảm bảo dịch vụ phân tích VietinBankSc cung cấp cho khách hàng Về tính sẵn có báo cáo phân tích, toàn LX khách hàng mở tài khoản VietinBankSc gửi thơng tin phân tích qua email cá nhân, đáp ứng nhu cầu thông tin cho khách hàng Tiếp theo, sâu vào báo cáo phân tích cổ phiếu, hoạt động phân tích cổ phiếu thể khả dự báo tốt, phù hợp với loại báo cáo loại hình, ngành kinh doanh doanh nghiệp Đây coi điểm mạnh VietinBankSc công ty tập trung thực chi tiết trình định giá doanh nghiệp, định giá kế hoạch kinh doanh dự tính doanh thu hoạt động kinh doanh, từ cung cấp nhìn tồn diện tiềm phát triển doanh nghiệp cho nhà đầu tư Kể báo cáo hàng ngày Daily spotlight đầu tư kỹ khả dự báo, khơng đưa phân tích ngắn hạn, trung hạn mà rõ vùng mức kháng cự/hỗ trợ, tạo sở tốt cho khuyến nghị đầu tư Đặc biệt, khả dự báo, báo cáo Daily spotlight VietinBankSc cung cấp nhiều thơng tin rủi ro, tình hình tài sản, vay nợ doanh nghiệp, từ đưa sở vững để hỗ trợ nhà đầu tư đưa định thị trường Cuối cùng, VietinBankSc phân tích số lượng cổ phiếu lớn thị trường năm, 57 cổ phiếu Những cổ phiếu thuộc nhiều ngành kinh doanh, đến 24 ngành Điều thể loại cổ phiếu phân tích, VietinBankSc đảm bảo đa dạng số lượng cổ phiếu số lượng ngành phân tích, hỗ trợ tốt cho nhà đầu tư trình đa dạng hóa danh mục 4.2.3 Tồn ngun nhân Với tiêu đưa ra, thấy cơng tác phân tích cổ phiếu thực vô chất lượng VietinBankSc Tuy nhiên, bên cạnh ưu điểm bật, công tác phân tích cổ phiếu VietinBankSc cịn số tồn định Tồn nằm tính sẵn có báo cáo phân tích Tuy phân tích nhiều cổ phiếu, cập nhật thường xuyên báo cáo phân tích, VietinBankSc khơng đăng tải cơng khai báo cáo phân tích trang web công ty Điều khiến cho người tìm hiểu chứng khốn, chí khách hàng tiềm cơng ty hiểu nhầm khả phân tích chăm sóc khách hàng VietinBankSc, ảnh hưởng đến hoạt động thu hút khách hàng tương lai Tiếp theo, dù công ty LXI phân tích đầy đủ loại cổ phiếu penny, midcap bluechip, nhiên số cổ phiếu phân tích, tỷ lệ cổ phiếu midcap chiếm đến 50% Điều phần giải thích thơng qua việc nhà đầu tư thị trường có xu hướng đầu tư thiên cổ phiếu midcap, đồng thời tỷ lệ cổ phiếu midcap thị trường chiếm 15% thị trường, nhiên với vai trị cơng ty chứng khốn, VietinBankSc nên đảm bảo hài hòa loại cổ phiếu phân tích Cuối cùng, tìm hiểu nhóm ngành cổ phiếu phân tích, VietinBankSc phân tích nhiều cổ phiếu thuộc nhóm ngành nhạy cảm, lên đến 92%, phân tích cổ phiếu thuộc nhóm ngành ổn định, nhạy cảm Việc phân tích lệch ngành bị gây thực tế kết phân tích rằng, biến động khả sinh lời doanh nghiệp thuộc ngành ổn định lớn hơn, khiến nhà đầu tư bị thu hút ngành VietinBankSc cố gắng phục vụ theo xu hướng khác hàng Tuy nhiên, chênh lệch việc phân tích nhóm ngành ảnh hưởng đến việc cung cấp thông tin tới khách hàng, khiến số khách hàng đến ngành kinh doanh an toàn, ổn định, phù hợp với vị rủi ro họ Điều gián tiếp làm tăng rủi ro danh mục đầu tư tập khách hàng 4.3 Giải pháp nâng cao hiệu phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam 4.3.1 Định hướng phát triển hoạt động phân tích cổ phiếu Việt Nam thời gian tới Nhìn chung, phân tích cổ phiếu hoạt động phân tích cơng cụ đầu tư thị trường chứng khốn, định hướng phát triển hoạt động phân tích cổ phiếu phụ thuộc vào phát triển công cụ đầu tư thị trường chứng khoán định hướng phát triển nói chung Chính phủ với thị trường chứng khoán Việt Nam Tại phiên khai mạc Kỳ họp thứ Quốc hội vừa qua, trình bày Báo cáo Chính phủ tình hình kinh tế - xã hội năm 2018, kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2019, Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Xuân Phúc cho biết, năm 2019, định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam “ tiếp tục phát triển, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế.” Bên cạnh thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam vừa FTSE Russell đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường quy LXII mô thị trường chứng khốn đạt 113% GDP, thấy thời gian tới định hướng thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển bền vững, ổn định Hoạt động phân tích cổ phiếu Việt Nam có định hướng phát triển tương tự Khi thị trường hướng đến ổn định phát triển bền vững hơn, hoạt động phân tích cổ phiếu hướng đến điều đó, thơng qua hồn thiện quy trình phân tích quy trình đánh giá chất lượng phân tích nhằm nâng cao chất lượng tính tin cậy cho hoạt động phân tích Bên cạnh đó, thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển sản phẩm chứng khoán phái sinh, số VN30 Vì vậy, thời gian tới, hoạt động phân tích cần có định hướng hỗ trợ nhà đầu tư trình đầu tư chứng khoán phái sinh Với đặc thù chứng khốn phái sinh, phương pháp phân tích kỹ thuật trở thành xu hướng phát triển tập trung hơn, đầu tư cơng tác phân tích cổ phiếu nhằm nâng cao tính tin cậy tính quán phương pháp phân tích 4.3.2 Một số giải pháp nâng cao hiệu công tác phân tích cổ phiếu VietinbankSc Đứng trước tồn cơng tác phân tích cổ phiếu, tác giả có đề xuất số giải pháp sau nhằm nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu VietinBankSc 4.3.2.1 Công bố thông tin báo cáo phân tích rộng rãi Việc cơng bố báo cáo phân tích dành cho khách hàng mở tài khoản cơng ty thay cơng bố cơng khai trang web VietinBankSc dịch vụ ưu đãi dành riêng cho khách hàng, nhiên VietinBankSc thực cơng khai báo cáo phân tích hình ảnh cơng ty mắt nhà đầu tư khách hàng tiềm tốt Bên cạnh đó, việc có cổng thơng tin tổng hợp đầy đủ báo cáo phân tích nơi lưu trữ thông tin tốt cho khách hàng, đảm bảo nhà đầu tư, dù khách hàng VietinBankSc hay khơng, ln tiếp cận với báo cáo phân tích đồng thời biết đến VietinBankSc nhiều hơn, từ nâng cao hình ảnh VietinBankSc mắt nhà đầu tư gián tiếp tạo thêm nguồn khách hàng đến với công ty LXIII 4.3.2.2 Tập trung vào phân tích cơng ty thuộc nhóm ngành ổn định, nhạy cảm Như nói tồn cơng tác phân tích cổ phiếu VietinBankSc, thiếu sót VietinBankSc q trình phân tích cổ phiếu thuộc nhiều ngành khác VietinBankSc tập trung vào ngành nhạy cảm với biến động thị trường phân tích cổ phiếu thuộc nhóm ngành ổn định Nhằm đảm bảo đa dạng công tác phân tích cổ phiếu, phịng Phân tích - Nghiên cứu nâng tỷ lệ cơng ty thuộc nhóm ngành nhạy cảm phân tích, từ cung cấp đầy đủ dịch vụ, thông tin cho nhiều tập khách hàng Việc phục vụ làm hài lòng nhiều khách hàng nâng cao trải nghiệm nhà đầu tư với VietinBankSc, từ nâng tầm hình ảnh cơng ty mắt giới đầu tư chứng khốn Khơng có lợi cho VietinBankSc mặt hình ảnh truyền thơng, giải pháp góp phần nâng cao trình độ chun viên phân tích phịng Phân tích - Nghiên cứu, họ có hội tiếp cận ngành với đặc thù khác với ngành họ thường phân tích, từ cải thiện trình độ kinh nghiệm phân tích 4.3.3 Kiến nghị 4.3.3.1 Hệ thống hóa tiêu chí đánh giá chất lượng cơng tác phân tích cổ phiếu Như nêu từ phần đầu khóa luận, Việt Nam giới chưa có nghiên cứu đưa nhằm hệ thống hóa đánh giá chất lượng cơng tác phân tích chứng khốn nói chung phân tích cổ phiếu nói riêng Bản thân cơng ty chứng khốn tiến hành phân tích cổ phiếu khơng thực có tiêu chí nhằm kiểm sốt chất lượng báo cáo phân tích thực hiện, mà có mục tiêu mù mờ, chưa xác định không đo đạc rõ ràng “phân tích nhiều cổ phiếu tốt”, “tránh cổ phiếu có dấu hiệu làm giá” hay “sử dụng đa dạng phương pháp phân tích tốt” Vì vậy, nhìn chung cơng ty chứng khốn thực cơng tác phân tích thường xun đặn, họ chưa có đủ tiêu chí để đánh giá chất lượng cơng tác phân tích cổ phiếu thực hiện, khiến cho việc cải thiện chất lượng cơng tác phân tích cổ phiếu gặp nhiều LXIV khó khăn khơng có thước đo rõ ràng Bên cạnh đó, việc khơng có tiêu chí đánh giá chất lượng cơng tác phân tích cổ phiếu cịn gây nên lãng phí nguồn lực, chun viên phân tích đơi phải dành nhiều thời gian cho phương pháp phân tích không thực phù hợp với cổ phiếu phân tích Với vấn đề trên, ta thấy tác hại việc khơng có tiêu đánh giá lớn công ty chứng khốn Đó lý tác giả kiến nghị cơng ty chứng khốn nên tập trung xây dựng cho cơng ty tiêu đánh giá chất lượng cơng tác phân tích chứng khốn nói chung cổ phiếu nói riêng, nhằm mục đích tránh lãng phí nguồn lực đảm bảo tính khách quan việc phát triển cơng tác phân tích cổ phiếu 4.3.3.2 Bắt đầu thực tư vấn phân tích chứng khốn phái sinh Để phù hợp với định hướng phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam, VietinBankSc cần có khả cung cấp dịch vụ phân tích cho sản phầm chứng khốn thị trường, điển hình sản phẩm chứng khoán phái sinh Tuy nhiên, vào thời điểm khóa luận viết, VietinBankSc chưa tiến hành hoạt động hỗ trợ nhà đầu tư chứng khoán phái sinh thơng qua phân tích, mà hỗ trợ thông qua việc cung cấp thông tin sản phẩm chứng khoán phái sinh làm để bắt đầu đầu tư vào chứng khoán phái sinh Việc cung cấp kiến thức tốt việc thu hút nhà đầu tư vào sản phẩm chứng khoán này, nhiên việc chưa có dịch vụ hỗ trợ nhà đầu tư phân tích chứng khốn phái sinh có tác động không tốt với nhà đầu tư tham gia đầu tư chứng khoán phái sinh VietinBankSc Dựa theo định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, với thực tế chứng khoán phái sinh ngày thu hút nhà đầu tư, VietinBankSc cần bắt đầu chuẩn bị công tác phân tích, khuyến nghị, hỗ trợ nhà đầu tư đưa định đầu tư chứng khoán phái sinh, đồng thời chuẩn bị cấu nhân để thực cơng tác tư vấn phân tích chứng khoán phái sinh cách hiệu 4.3.3.3 Mở rộng quy mơ phịng Phân tích - Nghiên cứu Hiện nay, phịng Phân tích - Nghiên cứu chưa cung cấp dịch vụ phân tích chứng khốn phái sinh cho nhà đầu tư Tuy nhiên, nhân thuộc phòng bận rộn với cơng việc phân tích chứng khốn Bên cạnh đó, phịng Phân tích - Nghiên cứu LXV VietinBankSc liên tục phải đảm nhiệm trách nhiệm chuẩn bị buổi hội thảo đầu tư, từ nội dung, địa điểm đến diễn giả phịng Phân tích - Nghiên cứu chuẩn bị Đây phần lý phịng Phân tích - Nghiên cứu chưa phát triển hoạt động với khả thực mình, nhân phịng phải thực q nhiều cơng việc, dù có liên quan hay khơng liên quan đến phân tích chứng khốn Đứng trước thực trạng vậy, tác giả kiến nghị phịng Phân tích - Nghiên cứu nên mở rộng quy mô nhân để không đảm bảo thực đầy đủ cơng việc mà cịn đáp ứng nhu cầu phát triển dịch vụ công tác khác phịng Bên cạnh đó, phịng Phân tích - Nghiên cứu nên phối hợp với phòng ban khác nhằm chun mơn hóa hoạt động phịng, từ nâng cao hiệu cơng việc đảm bảo lực nhân LXVI PHẦN KẾT LUẬN Cơng tác phân tích cổ phiếu thực cơng ty chứng khốn từ lâu, thân hoạt động phân tích ln cơng ty tích cực cải thiện, phát triển nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp tới khách hàng, đồng thời minh bạch hóa thị trường chứng khốn Tuy nhiên, việc tồn thiếu sót cơng tác phân tích cổ phiếu khơng tránh khỏi Các cơng ty, dù liên tục thực công tác phân tích cổ phiếu, lại chưa phát triển hệ thống tiêu chí đánh giá phù hợp nhằm đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Hệ thống tiêu chí vơ cần thiết cơng ty chứng khốn, khơng đưa thước đo cho hoạt động phân tích cổ phiếu sau này, hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu cịn sở để cơng ty chứng khốn cải thiệt chất lượng cơng tác phân tích, đồng thời sở để chun viên phân tích lựa chọn phương pháp phân tích phù hợp với doanh nghiệp loại hình báo cáo Với tầm quan trọng vậy, thông qua việc xây dựng hệ thống tiêu đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn, khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam” đạt kết sau: • Tổng hợp hệ thống hóa tiêu gồm bốn tiêu chí tính đa dạng phương pháp phân tích cổ phiếu, mức độ cập nhật tính sẵn có báo cáo phân tích, khả dự báo hoạt động phân tích cổ phiếu, số lượng tính đa dạng loại cổ phiếu tiêu chí phù hợp việc đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn • Khóa luận đánh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam vào thời điểm • Khóa luận thành tựu tồn cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam , đồng thời đề xuất giải pháp khuyến nghị phù hợp việc cải thiện chế quản lý cơng tác phân tích cổ phiếu LXVII Mặc dù có nỗ lực định, thời gian có hạn, luận án chứa thiếu sót tránh khỏi Tác giả hy vọng nhận nhận xét góp ý từ người đọc để cải thiện viết tương lai LXVIII TÀI LIỆU THAM KHẢO Đỗ Quang Hà, 2014, Các phương pháp định giá doanh nghiệp, Tài liệu kinh tế tổng hợp, Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà nội Oberlechner, Thomas (2001) Importance of Technical and Fundamental Analysis in the European Foreign Exchange Market International Journal of Finance & Economics 81-93 10.1002Zijfe.145 Solnik, B H (1974) Why Not Diversify Internationally Rather than Domestically? Financial Analysts Journal, Vol 30, No 4, pp 48-52+54 Neale, B and Pike, R (2009) Corporate Finance and Investment Decisions and Strategies 6th ed Pages 1-784 Great Britain: Pearson Education Limited Statman, Meir (1987) How Many Stocks Make a Diversified Portfolio? Journal of Financial and Quantitative Analysis 22 353-363 10.2307Z23 30969 Fernandez, Pablo (2004) Most Common Errors in Company Valuation SSRN Electronic Journal 10.2139Zssrn.545546 Petrusheva, Nada & Jordanoski, Igor, n,d, Comparative Analysis between the Fundamental and Technical Analysis of Stock, Journal of Process Management New Technologies, International Vol 4, No.2, 2016 Sabarirajan, P Devika (2015) Fundamental Analysis as a Method of Share Valuation in Comparison with Technical Analysis Seng, Dyna & Hancook, Jason R (2012) Fundamental Analysis and the Prediction of Earnings International Journal of Business and Management, vol 7, No 3; February 2012 LXIX PHỤ LỤC NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Giảng viên hướng dẫn LXXI LXX ... tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam lii 4.2 Đ? ?nh giá hiệu phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam. .. tài ? ?Nâng cao hiệu công tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam? ?? lựa chọn với mong muốn đem lại góc nh? ?n việc đ? ?nh giá hiệu cơng tác phân tích cổ XI phiếu. .. tài ? ?Nâng cao hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam? ?? lựa chọn với mong muốn đem lại góc nh? ?n việc đ? ?nh giá hiệu cơng tác phân tích cổ phiếu