Khắc phục của nhà đầu tư cá nhân tại thị trường chứng khoán Việt Nam

Khắc phục của nhà đầu tư cá nhân tại thị trường chứng khoán Việt Nam Cùng với quá trình đổi mới nền kinh tế của đất nước, nước ta đã đạt được những thành tựu thành...

1 KH C PH C R I RO C A NHÀ U T CÁ NHÂN T I TH TR CH NG KHOÁN VI T NAM (SÀN TP.HCM) NG OVERCOMING THE RISK OF INDIVIDUAL INVESTORS IN VIETNAM SECURITIES MARKET (HCMC STOCK EXCHANGE FLOOR) Phan V n Tân, TS L i Ti n D nh Tr ng i H c K Thu t Công Ngh TP.HCM, Vi t Nam Tr ng i H c Kinh T TP.HCM C H TÓM T T H U TE - Bài nghiên c u nghiên c u Kh c ph c r i ro c a nhà u t cá nhân t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP HCM) - Phân tích chi n l c tâm lý b y àn u t ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP.HCM) Phân tích r i ro u t th tr ng ch ng khoán Nêu nh ng nguyên nhân tác ng r i ro u t th tr ng ch ng khốn Ti n hành phân tích nhân t , tìm m c nh h ng r i ro c a t ng nhân t u t ch ng khoán c a nhà u t cá nhân t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP HCM) ABSTRACT - This paper studies the risk over come individual investors in Vietnam’s stock market (HCMC stock exchange floor) - Strategic analysis and herd mentality of securetis investment in Vietnam (HCMC stock exchange floor).Risk analysis in investment on the stock market Given the impact causes the investment risk in the stock market Conducting factor analysis, to find the influence of individual risk factor in investment securities of individual investors in Vietnam’s stock market (HCMC stock exchange floor) GI I THI U - Lý ch n tài: Th c t cho th y th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP HCM) có t c t ng gi m m nh, nên nhà u t ch ng khốn có r i ro cao so v i hình th c kinh doanh khác Trên th gi i, có nhi u nghiên c u v r i ro c a TTCK, nh ng ch a có nghiên c u sâu v TTCK Vi t Nam (sàn Tp HCM) Nh t r i ro c a nhà u t cá nhân T i Vi t Nam, có nhi u tài nghiên c u v r i ro ch ng khoán, nh ng khía c nh khác c a th tr ng nh : R i ro v Option, Quan h R i ro t su t sinh l i, R i ro cho vay ch ng khoán… Nh ng ch a có nghiên c u sâu v r i ro c a nhà u t cá nhân t i TTCK Vi t Nam (Sàn Tp HCM) Nh t giai o n t n m 2007- n Xu t phát t th c ti n ó, b n thân ch n tài: Kh c ph c r i ro c a nhà u t cá nhân t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn Tp.HCM) - M c tiêu nghiên c u: Nghiên c u hành vi nhà u t th tr ng ch ng khốn Phân tích nhân t r i ro, tìm nhân t r i ro nh h ng nh t i v i nhà u t cá nhân - D li u: Th i gian s li u cl y t n m 2007 – n D li u th c p l y s li u kh p l nh th tr ng, t công ty niêm y t…D li u s c p kh o sát 169 nhà u t - Ph ng pháp nghiên c u: S d ng ph ng pháp kh o sát, th ng kê, mơ t , so sánh, phân tích k t h p s li u t th c t th tr ng, s d ng b ng bi u, th làm r mơ hình r i ro Cơng c s d ng ph n m m th ng kê SPSS K QU VÀ TH O LU N ut H U TE c + Dùng ph n m m SPSS phân tích: - Tìm t l ph n tr m v th chi n l c u t c a nhà u t cá nhân th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn Tp.HCM) - L p b ng t ng s y u t tâm lý b y àn c a nhà u t cá nhân - Tìm nhân t nh h ng t i r i ro c a nhà u t cá nhân B ng cách ki m tra thang o b ng Cronbach Alpha Sau ki m tra thang o tin c y, phân tích nhân t Sau ó xác nh i m t ng thu c tính i m trung bình t ng nhân t D a vào i m trung bình xác nh m c nh h ng c a t ng nhân t C H 2.N I DUNG 3.1 Chi n l + B ng câu h i c thi t k kh o sát nhà u t cá nhân nhà u t có t ch c K t qu thu v có 2/171 nhà u t c a t ch c, có169/171 nhà u t th tr ng ch ng khốn cá nhân Hình Chi n l - Có t i 88/169 nhà u t u t ng n h n, chi m 52,1% S ch n chi n l c u t h n h p chi m 27,2%, ch có 35/169 nhà tr l i h nhà u t 46/169 , u t tr l i c ut h ch n chi n l c u t dài h n, chi m 20,7% Nh n xét: Các nhà u t ch y u u t ng n h n, h n 50% ch n u t ng n h n 3.2 Hành vi b y àn c a nhà u t t k t qu kh o sát B ng Ch y t ng s SPSS Mua bán CP ch ph thu c vào di n bi n th tr ng Mua ban theo thi truong Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid Co 63 37.3 37.3 37.3 Khong 106 62.7 62.7 100.0 Total 169 100.0 100.0 - Khi h i “ Anh/ ch có t l nh mua (bán) ch ng khoán, b ng i n t xu t hi n hàng lo t l nh mua (bán) i v i c phi u mà anh ch ang n m gi không, dù thơng tin m i v c phi u ó xu t hi n th tr ng ?” nh h ng n r i ro c a nhà H U TE - Kh o sát m c nh h ng r i ro c a nhà u t cá nhân sàn ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP.HCM), b ng 28 m c h i (t c12.1 n c12.28), thi t k theo thang o likert t (hồn tồn khơng nh h ng) n 5( nh h ng r t m nh), m c nh c phân chia thành nhóm: 3.3.1 Ki m u t tr l i có Nh n xét: Nhi u nhà u t th ng ch quan tâm t i hành ng c a nh ng ng i khác th tr ng quy t nh theo C H 3.3 Các nhân t Thì có t i 37,3% nhà u t cá nhân Th tr ng (c12.1 n c12.5) Thông tin (c12.6 n c12.10) Kinh doanh c a doanh nghi p (c12.11 c12.14) Pháp lu t (c12.15 n c12.19) Khác quan (c12.20 n c12.24) V mô (c12.25 n c12.28) n nh thang o Cronbach Alpha Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 892 28 3.3.2 Phân tích nhân t Tìm nhân t t ng 28 bi n + Sig < 0,05 KMO = 0,847 > 0,6 th a i u ki n phân tích nhân t có ý ngh a Lo i bi n c12.10 c12.24 , t c nhân t th a mãn i u ki n có tr ng s nhân t (factor loading) l n h n 0.5 KMO and Bartlett's Testa Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity Approx Chi-Square df Sig .847 2.164E3 378 000 Phân tích nhân t sau lo i bi n ( không + Sig < 0,05 KMO = 0,83 > 0,6 th a i u ki n phân tích nhân t có ý ngh a Sau s d ng ph ng pháp phân tích nhân t c b n ti n hành xoay nhân t , nhân t tin c y) c rút t nhóm 28 câu h i ban u (có câu h i v i tr ng s nhân t factor loading nh h n 0,5 ã b lo i) B ng Rotated Comnent Matrix (Ma tr n xoay nhân t ) Rotated Component Matrixa Component 578 754 690 775 538 578 589 541 683 681 663 703 812 519 688 621 641 563 676 669 807 754 595 H U TE C H c12.1 c12.2 c12.3 c12.4 c12.5 c12.6 c12.7 c12.8 c12.9 c12.11 c12.12 c12.13 c12.14 c12.15 c12.16 c12.17 c12.18 c12.19 c12.20 c12.21 c12.22 c12.23 c12.25 c12.26 c12.27 c12.28 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization 3.3.3 t tên nhân t 602 791 669 739 B ng t tên nhân t Tính i m s nhân t Tên nhân t (c12.1; c12.2; c12.3; c12.4; c12.5) Th tr ng (c12.6; c12.7; c1213; c12.14) Thông tin (c12.8; c12.9; c12.11; c12.12) Kinh doanh (c12.15; c12.16; c12.17; c12.18; c12.19) Pháp lu t (c12.20; c12.21; c12.22; c12.23) Khách quan (c12.25; 12.26; c12.27; c12.28) V mô Nhân t B1 B2 B3 B4 B5 B6 3.3.4 Ki m nh tin c y thang o cho t ng nhân t N of Items C H Reliability Statistics Cronbach's Alpha 753 H U TE Item-Total Statistics Scale Mean if Scale Variance Corrected Item Deleted if Item Deleted Correlation c12.1 16.26 7.265 436 c12.2 16.56 5.926 601 c12.3 16.52 6.608 456 c12.4 16.75 5.405 619 c12.5 16.94 5.235 535 + Các h s t ng quan t ng thu c tính u > 0.3 h s Alpha t ng thu c tính u nh Item-Total Cronbach's Alpha if Item Deleted 741 680 730 669 713 h n Alpha nhân t (< 0.753) T nhân t B2, B3, B4, B5, B6 ng t cho 3.3.5 Tính giá tr t ng nhân t - Tính giá tr nhân t b ng cách l y trung bình i m s c a m c h i t ng nhóm nhân t c rút theo th t b ng câu h i Nhân t B1 B2 B3 B4 B5 B6 Tính i m s nhân t (c12.1 + c12.2 + c12.3 + c12.4 + c12.5)/5 (c12.6 + c12.7 + c1213 + c12.14)/4 (c12.8 + c12.9 + c12.11 + c12.12)/4 (c12.15 + c12.16 + c12.17 + c12.18 + c12.19)/4 (c12.20 + c12.21 + c12.22 + c12.23)/4 (c12.25 + 12.26 + c12.27 + c12.28)/4 Mean 4.154 3.835 3.625 3.754 3.805 3.755 Tên nhân t Th tr ng Thông tin Kinh doanh Pháp lu t Khách quan V mô 3.3.6 V th m c nh h ng c a nhân t 4.154 4.2 4.1 3.9 3.754 3.755 Phap luat Vi mo 3.8 3.7 3.805 3.835 3.625 3.6 3.4 3.3 Kinh doanh K t lu n nh h Khach quan Thong tin Thi truong ng c a nhân t t i r i ro c a N T cá nhân TTCK H U TE Hình C H 3.5 Sau nghiên c u rút nh ng i u sau: + Nhà u t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP.HCM) ch y u u t ng n h n, h n 50% ch n u t ng n h n + Khá nhi u nhà u t ho t ng hoàn toàn d a vào tâm lý b y àn dù khơng có thơng tin m i v c phi u xu t hi n Theo k t qu phân tích nhi u nhà u t ch quan tâm, mua bán theo di n bi n th tr ng + Phân tích nhân t nh h ng r i ro c a nhà u t cá nhân b ng ph ng pháp nh l ng tìm nhân t nh h ng t i r i ro c a nhà u t cá nhân th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP.HCM)là: - Di n bi n th tr ng (thanh kho n gi m, n i gián, cung c u gi t o…) nhân t nh h ng m nh nh t t i r i ro c a nhà u t cá nhân - K ó Nhân t Thông tin ( thi u thông tin, ch s kinh t v mô…) - Nhân t Khách quan (thiên tai l l t, th tr ng th gi i…) - Nhân t V mô ( i n t ng, t giá thay i …) - Ti p theo nhân t Pháp lu t cu i nhân t Kinh doanh c a doanh nghi p nh h ng nh t nhân t TÀI LI U THAM KH O TS Lê Minh (2002),“Nh ng v n c n b n v ch ng khoán th tr ng ch ng khốn“ NXB Chính tr qu c gia TS Lý Vinh Quang (2006),“Ch ng khốn phân tích u t ch ng khoán“ NXB Th ng kê TS Lê Minh (2003), “Phân tích u t ch ng khốn“ NXB Chính tr qu c gia PGS TS Bùi Kim Y n (2007),“Phân tích u t ch ng khoán“ NXB Thanh Niên Nguy n B o Hoa (2007),“ u t ch ng khoán nh t nh thành công“ NXB Lao ng xã h i Brealey Myers (2003), Principles of Corporate Finance, Irwin McGraw - Hill H U TE C H u t ch ng khoán“ NXB Th ng kê M nh Yên (2007), “H n ch nh ng r i ro u t kinh doanh ch ng khoán“ NXB Lao ng xã h i Nguy n Minh Trí, Nguy n Th Anh Th (2007),“ u t ch ng khoán“ NXB Lao ng xã h i V Ng c Hi n (2000), “Phòng tránh r i ro B GIÁO D C VÀ ÀO T O TR NG I H C K THU T CÔNG NGH TP HCM - H U TE C H PHAN V N TÂN KH C PH C R I RO C A NHÀ U T CÁ NHÂN T I TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM (SÀN GIAO D CH TP.HCM) LU N V N TH C S Chuyên ngành : QU N TR KINH DOANH Mã s : 603405 H NG D N KHOA H C: TS L I TI N D NH TR Cán b h CƠNG TRÌNH C HOÀN THÀNH T I NG I H C K THU T CÔNG NGH TP HCM ng d n khoa h c : TS L i Ti n D nh ………………………… (Ghi rõ h , tên, h c hàm, h c v ch ký) Cán b ch m nh n xét : PGS.TS Ph c Minh Hi p….……….………… (Ghi rõ h , tên, h c hàm, h c v ch ký) C H Cán b ch m nh n xét : PGS.TS ng Th Thanh Ph ng……….…… (Ghi rõ h , tên, h c hàm, h c v ch ký) Lu n v n Th c s c b o v t i Tr ng TP HCM ngày 18 tháng 04 n m 2012 i h c K thu t Công ngh H U TE Thành ph n H i ng ánh giá Lu n v n Th c s g m: (Ghi rõ h , tên, h c hàm, h c v c a H i ng ch m b o v Lu n v n Th c s ) TS L u Thanh Tâm PGS.TS Ph c Minh Hi p PGS.TS ng Th Thanh Ph TS Phan M H nh TS Tr n Anh D ng ng Xác nh n c a Ch t ch H i ng ánh giá Lu n v n Khoa qu n lý chuyên ngành sau Lu n v n ã c s a ch a (n u có) Ch t ch H i ng ánh giá LV Khoa qu n lý chuyên ngành TR NG H K THU T CÔNG NGH TP HCM PHÒNG QLKH – TS H C NG HÒA XÃ H I CH NGH A VI T NAM c l p - T - H nh phúc TP HCM, ngày 15 tháng 09 n m 2011 NHI M V LU N V N TH C S H tên h c viên: PHAN V N TÂN Gi i tính: Nam Ngày, tháng, n m sinh: 06/03/1976 N i sinh: Qu ng Ngãi Chuyên ngành: QU N TR KINH DOANH MSHV: 1084011031 TÀI: KH C PH C R I RO C A NHÀ UT CÁ NHÂN T I TH TR C H I- TÊN NG CH NG KHOÁN VI T NAM (SÀN GIAO D CH TP.HCM) II- NHI M V VÀ N I DUNG: H U TE Nhi m v : Nghiên c u lý thuy t th c t t th tr c a nhà u t cá nhân th tr N i dung: ng, tìm phân tích nhân t nh h ng n r i ro ng ch ng khoán (sàn TP.HCM) Ch ng 1: C s lý lu n v u t ch ng khoán r i ro Ch ng 2: Phân tích r i ro nhà Ch ng 3: Gi i pháp kh c ph c r i ro nhà u t ch ng khoán u t cá nhân t i sàn giao d ch TP.HCM u t cá nhân th tr ng ch ng khoán K t lu n III- NGÀY GIAO NHI M V : 15/09/2011 IV- NGÀY HOÀN THÀNH NHI M V : 15/03/2012 V- CÁN B H NG D N: (Ghi rõ h c hàm, h c v , h , tên) TS L I TI N D NH CÁN B H NG D N (H tên ch ký) KHOA QU N LÝ CHUYÊN NGÀNH (H tên ch ký) Kh i l ng giao d ch sàn Tp.HCM B ng Kh i l S th t ng giá tr giao d ch sàn TP.HCM Ngày giao d ch T ng giáo tr giao T ng kh i l d ch ( ng) giao d ch phi u) 07/03/2012 1.428.227.000.000 101.251.720 06/03/2012 2.163.995.000.000 154.491.420 05/03/2012 1.981.736.000.000 103.336.380 02/03/2012 1.244.278.000.000 81.704.230 01/03/2012 1.531.883.000.000 89.534.780 29/02/2012 2.300.807.000.000 125.979.180 28/02/2012 1.726.360.000.000 121.715.830 27/02/2012 931.137.000.000 65.366.160 24/02/2012 1.117.297.000.000 78.557.360 1.602.857.778.000 102.434.117,8 H U TE C H Trung bình Ngu n t ng h p t : www.fpts.com.vn ng (c C H H U TE LU KH CÁ NHÂN T KHOÁN VI HDKH: TS L C H K K H U TE L Th Gi L M nhân t c H U TE M C H M cá nhân TTCK nhân t nhân TTCK M pháp h cá nhân phát tri 1.3 Th t 1.4 R ro h C H U TE 1.2 Ch C H M Th R Ch - B - Mua bán n - Ch - Công b - Pháp hành C H 2.2 R 2007 - 2011 - 2011 H U TE 2.1 Di Ch H U TE 2.3.1 Thông tin nhà C H 2.3 Ki Hình 2.1 Chi Ng h 52% H h 27% Dài h 21% Ch - Ki H U TE - Phân tích nhân t - Phân tích nhân t - Ki - Tính giá tr C H 2.3.2 Các nhân t Th Ch C H Các nhân t nhân TTCK 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,754 3,625 Kinh doanh Hình 2.3 18/04/2012 H U TE cá nhân TTCK Pháp lu 3,755 V 4,154 3,805 3,835 Khách quan Thông tin Th C H 1 : Ki H U TE - Duy trì n - Chính sách ti vay, trì t : giá chi vi tr hi H U TE - Nâng cao ki chính, phân tích k hi C H - Phát tri ch có gi -S kho C H UBCKNN: H U TE K c th H U TE - C H K gi (sàn TP.HCM) phát tri K Ki r m H U TE - UBCKNN: Nên gi gián ti C H 1 - UBCKNN: Nên áp d C H U TE C H Chân thành c ... u t c a nhà u t cá nhân th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn Tp.HCM) - L p b ng t ng s y u t tâm lý b y àn c a nhà u t cá nhân - Tìm nhân t nh h ng t i r i ro c a nhà u t cá nhân B ng cách ki m... tìm nhân t r i ro nh h u t cá nhân, it ng nh t i v i nhà a gi i pháp cho t ng nhân t ng ph m vi nghiên c u - Nghiên c u hành vi b y àn c a nhà Vi t Nam (sàn TP.HCM) u t cá nhân th tr ng ch ng khoán. .. ng khoán Vi t Nam (sàn TP.HCM) C H u t cá nhân th tr H U TE nhà ây c s 23 CH NG 2: PHÂN TÍCH R I RO NHÀ UT CÁ NHÂN T I SÀN GIAO D CH TP.HCM 2.1 L ch s i phát tri n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam