K T L UN CH NG 1
3.2.2. i vi công ty ch ng khoán
- T khi TTCK Vi t Nam ra đ i vào n m 2000, ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán đã đ c coi nh m t ngh đã r t ph bi n. Tuy nhiên các thành viên kinh doanh ch ng khoán ch a th hi n đ c tính chuyên nghi p c a ng i làm ngh .
- Vi t Nam đã xây d ng b quy t c ng x , th ng g i là chu n m c qu c t là Quy t c đ o đ c ngh nghi p dành cho ng i kinh doanh ch ng khoán. B quy t c này đã đ c đ a vào gi ng d y trong các l p đ c p ch ng ch hành ngh ch ng khoán, c ng nh m t s l p nâng cao k n ng dành cho các thành viên th tr ng.
- Trong th i gian 2008-2010 ch ng khoán gi m nhi u, đã có nhi u ph n ánh nhân viên công ty ch ng khoán bán ch ng khoán trong tài kho n c a nhà đ u t , hay m n ti n c a nhà đ u t mua c phi u. Ngh a là nhân viên công ty ch ng khoán mua hay bán ch ng khoán trên tài kho n c a nhà đ u t , mà nhà đ u t không h hay bi t. Khi ki m tra thì m i vi c đã r i.
- ây là m t th c tr ng đáng báo đ ng trong ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán t i Viêt Nam. Vì g n li n đ ng ti n c a nhà T, s n đ nh c a doanh nghi p trên TTCK, và đ TTCK ngày càng phát tri n, thì đ o đ c kinh doanh c a ng i hành ngh ch ng khoán ph i đ c coi tr ng. N u không c i thi n đi u này s làm xói mòn ni m tin c a công nhà đ u t .
3.2.2.2. Ch n ch nh m t s ho t đ ng c a công ty ch ng khoán
- Hi n nay, các công ty ch ng khoán c nh tranh không lành m nh, giành khách hàng c a nhau b ng nhi u cách, nh áp d ng các d ch v cho vay ng n h n không tuân th đúng các quy đnh pháp lu t nh mua kh ng, bán kh ng, nâng cao giá tr tài s n c m c m c l n, b t ch p r i ro mà không h khuy n cáo m c đ r i ro cho khách hàng trong vi c s d ng các d ch v đó.
HU
TE
CH
- Th i gian qua m t s nhân viên công ty ch ng khoán m n t m ch ng khoán c a nhà đ u t hay s d ti n trong tài kho n c a nhà đ u t đ ki m l i.
- Do đó, c n có c ch thanh tra và giám sát ch t ch t c quan qu n lý. C ng nh c n có nh ng hình th c x ph t n ng h n…
3.2.2.3. Phát huy hi u qu t v n vì l i ích c a nhà đ u t cá nhân
- V i m c đích thu l i k t qu cao nh t trong ho t đ ng t v n, niêm y t và chào bán c phi u ra công chúng, d n đ n tình tr ng các công ty ch ng khoán đánh bóng quá m c c phi u c a m t s doanh nghi p gây thi t h i không nh cho nhà đ u t khi mua c phi u v i giá cao h n giá tr th t c a nó.
- Ngoài ra các môi gi i c a công ty ch ng khoán còn th c hi n vi c t v n các quy t đ nh mua bán cho nhà đ u t m t cách không chuyên nghi p, không th n tr ng và có th gây xung đ t l i ích và thi t h i cho nhà đ u t cá nhân, nh t là nh ng nhà đ u t cá nhân m i, ch a có nhi u kinh nghi m. Th c t trình đ c a nhân viên môi gi i ch a cao nên đ tránh đi u này thì công ty ch ng khoán c n ra quy đnh c m nhân viên môi gi i đ a ra l i t v n mua hay bán c phi u cho nhà đ u t . Mà thay vào đó c n có b ph n phân tích và t v n cho khách hàng c a mình.
- Công ty ch ng khoán c n đ i m i t duy và nâng cao ý th c trách nhi m v i nhà đ u t cá nhân, thì công ty m i t n t i lâu dài và l i ích nhà đ u t cá nhân m i đ c đ m b o.
3.2.3. Gi i pháp chung cho th tr ng 3.2.3.1. y m nh CPH 3.2.3.1. y m nh CPH
- Khuy n khích CPH doanh nghi p nhà n c thành công ty c ph n, sau đó niêm y t. S t o thêm hàng hóa cho TTCK.
- Ti n hành CPH m t s công ty kinh doanh hi u qu , quy mô v n l n, có uy tín v th ng hi u.
HU
TE
CH
+ C n có chính sách u đãi v thu và kh u hao, nâng th i gian mi n thu thu nh p doanh nghi p cho các CTCP. Nhà n c c n h tr bu c doanh nghi p gi i quy t n khó đòi.
+ Nhà n c c n xem xét chuy n giao ti n trình CPH đ doanh nghi p k t h p v i m t t ch c chuyên môn, uy tín, có th m quy n quy t đnh t t c các v n đ phát sinh, tránh tình tr ng r m rà, ph c t p, ch ng chéo .. trong vi c CPH hi n nay.
+ Th c hi n nh ng bi n pháp m nh c ng ch m t s doanh nghi p CPH (n u c n). Có bi n pháp m nh m t s lãnh đ o công ty mu n thao túng, s m t ch c sau khi doanh nghi p chuy n sang hình th c CPH mà ch m tr trong CPH…
3.2.3.2. Khuy n khích các CTCP niêm y t trên TTCK.
- Hi n nay có r t nhi u CTCP ch a mu n niêm y t. M t ph n ng i th t c r m rà, m t ph n nhà n c ch a có chính sách đ m nh đ lôi cu n các công ty đó.
- Áp d ng chính sách u đãi tài chính có ch n l c đ i v i các công ty CP làm n có hi u qu , mu n tham gia niêm y t, s t o ra ngu n hàng phong phú và ch t l ng cho th tr ng ch ng khoán.
- Bên c nh nhà n c nên gi m t l s h u c a mình trong m t s CTCP, s t o thêm ngu n hàng cho th tr ng CK.
3.2.3.3. Khuy n khích DN có V T n c ngoài chuy n đ i thành CTCP và niêm y t trên TTCK.
- C ph n hóa các doanh nghi p FDI là r t quan tr ng, không ch làm t ng l ng hàng hóa cho th tr ng, v n còn non tr , mà còn t o đi u ki n cho các doanh nghi p FDI c i t o c c u v n, gi m t l v n vay ngân hàng, t o đi u ki n cho các doanh nghi p này huy đ ng v n, c i thi n s n xu t. Cho phép nhà TNN thành l p doanh nghi p c ph n hay c ph n hóa các doanh nghi p FDI là gi i pháp c n thi t đ t o kênh huy đ ng v n, đa d ng hóa các hình th c đ u t .
HU
TE
CH
+ Cân nh c k trong vi c l a ch n các doanh nghi p FDI đ ti n hành CP, nên ch n doanh nghi p có v n l n, làm n có lãi trong vài n m liên t c, ho t đ ng trong l nh v c n đnh nh : S t thép, hóa ch t, d c ph m…
+ C n đánh giá xác đnh giá tr th c c a doanh nghi p FDI khi CPH. Giá tr ph i đ c đnh giá b i công ty ki m toán đ c l p, có uy tính.
+ Xem xét các u đãi v thu , đ kích thích các doanh nghi p FDI c ph n hoá.
3.2.3.4. Minh b ch hoá thông tin
Minh b ch thông tin là h t s c quan tr ng đ gi m thi u r i ro cho N T. Giúp cho N T ti p c n thông tin m t cách chính xác và đ y đ , tránh tình tr ng b t cân x ng thông tin, và giao d ch n i gián. Hi n nay ch a th c hi n t t vi c công b thông tin, c th là các công ty niêm y t ch a s d ng website nh m t công c v đ c l c cho vi c công b thông tin. Chính s non y u c a các kênh thông tin khi n cho N T cá nhân không có c h i ti p c n thông tin m t cách chính th ng.
- Trên th c t vi c b t cân x ng thông tin gây tác h i r t tr m tr ng nh v n đ đ o đ c, các mâu thu n gi a c đông và nhà qu n lý, gây lo ng i r i ro cho N T cá nhân.
Nâng cao ch t l ng và ho t đ ng công b thông tin:
• i v i c quan qu n lý
- Hình thành và phát tri n các trung tâm thông tin t i TTGDCK.TP.HCM thành m t trung tâm thông tin và d li u chính xác nh t. Trung tâm thông tin này s th c hi n ch c n ng phân tích, t ng h p và đ a ra nh ng công b thông tin cu i cùng. Nh ng thông tin g m:
- Nh ng thông tin tài chính, các ho t đ ng c a doanh nghi p, thông tin mua bán c a các c đông l n, các thông tin liên quan tình hình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p…
- Nâng cao h th ng qu n lý giám sát đ ng n ch n giao d ch n i gián, thao túng và nh ng hi n t ng làm giá trên th tr ng. X lý nghiêm kh c các vi ph m
HU
TE
CH
v công b thông tin. Tuy nhiên vi c ki m tra, giám sát tránh gây phi n hà cho các nhà đ u t .
BTC, UBCKNN, TTGDCK c n chu n hóa các bi u m u, t ch c h i th o, h ng d n, t p hu n cho các nhân viên có trách nhi m công b thông tin c a các công ty niêm y t.
- Hoàn thi n và nâng c p website BTC, UBCKNN,TTGDCK. Thi t l p các h thông tin t đ ng, m i ng i có th xem thông tin m i lúc, m i n i…
• i v i các t ch c niêm y t
Thành l p h th ng ki m soát n i b h u hi u, m t h th ng tài chính công khai, minh b ch, m t c ch giám sát và ki m soát h p lý đ đ m b o thông tin, s li u đ n v i nhà đ u t là chính xác và trung th c. Bi n pháp này gi i quy t v n đ che gi u thông tin c a nh ng nhà qu n lý đ i v i các c đông vì m t đích riêng t .
- Thành l p b ph n chuyên trách v v n đ công b thông tin. Ng i ph trách công b thông tin ph i là ng i trrung th c, có th m quy n nh t đ nh trong công ty.
- C n ph bi n các v n đ v công b thông tin n i b trong công ty, đ ng th i t ng c ng giám sát đ h n ch vi c rò r thông tin ra bên ngoài ho c ra báo chí tr c khi báo cáo v i UBCKNN, TTGDCK và công khai ra th tr ng.
- Nâng cao ch t l ng thông tin trong doanh nghi p, th hi n s đ m b o tính chính xác, đ y đ k p th i, trung th c c a các s li u trình bày, các báo cáo tài chính và công khai ra bên ngoài.
- Hoàn thi n và nâng c p website c a các doanh nghi p. Liên t c c p nh t thông tin v doanh nghi p mình nh : Báo cáo tài chính, nh ng thông tin v công ty, k ho ch s n xu t kinh doanh, các d án phát tri n m r ng trong t ng lai… Có th m i website c a m i công ty s có ph n di n đàn dành cho nhà T đang đ u t vào công ty…
• i v i các công ty ch ng khoán
M i công ty c n xây d ng m t quy trình công b thông tin theo bi u m u c a UBCKNN, TTGDCK. Ngoài ra đ kh c ph c sai sót và nâng cao ch t lu ng các
HU
TE
CH
công ty c n l p ra b ph n chuyên trách theo dõi vi c công b thông tin, quy đnh rõ trách nhi m c a t ng cá nhân liên quan trong vi c cung c p thông tin.
- Nâng cao chu n m c v đ o đ c và trình đ chuyên môn cho các nhân viên, đ c bi t là các nhân viên ph trách v công b thông tin. C n trang b thêm m t s công c , ph n m m phân tích, hi n đ i hóa h th ng công b thông tin.
Hình thành các t ch c đnh m c tín nhi m. Thành l p nhanh chóng và đ a vào ho t đ ng các t ch c đnh m c tính nhi m, vì các t ch c này s cung c p cho N T m t s đnh giá v kh n ng r i ro mà b n thân N T cá nhân không th c hi n đ c.
Công ty đ nh m c trách nhi m không ch u nh h ng các v n đ chính tr , ho t đ ng vì s khách quan, công b ng và minh b ch.
• hình thành các công ty x p h ng tín nhi m t i Vi t Nam c n các b c sau
+ Xây d ng d án hình thành c n đ c p: Mô hình t ch c, c c u s h u, khung pháp lý cho viêc hình thành, s n ph m ch y u là gì. i t ng x p h ng, các ph ng pháp x p h ng…
+ ào t o ngu n nhân l c, đ x p h ng tín nhi m c n ph i có đ i ng chuyên gia gi i và nhi u kinh nghi m, am hi u TTCK, và có ki n th c nhi u l nh v c khác nhau, có nh v y m i đ a ra nh ng ý ki n, thông tin k p th i, khách quan, và h u ích cho N T.
+ Hình thành khung pháp lý cho vi c ho t đ ng c a các t ch c đ nh m c tín nhi m t i Vi t Nam.
+ Tuyên truy n cho công chúng, N T bi t v m c đích, l i ích c a đnh m c tính nhi m.
+ Nên m r ng h p tác v i n c ngoài trong l nh v c x p h ng tín nhi m, đ đ c h tr v k thu t, kinh nghi m và đào t o ngu n nhân l c…
3.3. T k t qu ki m đnh trong ch ng 2 đ a ra gi i pháp cho t ng nhân t 3.3.1. Nhân t th tr ng
HU
TE
CH
- Trong nhân t th tr ng có thanh kho n, cung c u gi t o, đ i lái… Cho th y nhà đ u t mua theo đ i lái… L i là đ i t ng nh h ng r i ro cao nh t.
- Theo k t qu phân tích nhân t này có m c nh h ng cao nh t t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân. K t qu này phù h p v i phân tích đnh l ng v hành vi b y đàn trên. Vì d a vào ch y u di n bi n th tr ng nên nhà đ u t cá nhân g p nhi u r i ro.
- Nhà đ u t nên quan tâm nhi u khía c nh, tr c khi mua bán ch ng khoán ph i tìm hi u, không nên giao d ch mua bán theo b y đàn, s làm t ng r i ro.
• Gi i pháp c quan nhà n c
- C quan qu n lý nhà n c c n đ a nh ng bi n pháp m nh h n v i nh ng đ i t ng l i d ng th tr ng ch ng khoán làm l i b t chính, nh h ng đ n quy n l i chung c a th tr ng.
3.3.2. Nhân t thông tin
- Nhân t thông tin g m nhà đ u t thi u thông tin, các ch s kinh t v mô, EPS d ki n…
- Nhân t này tác đ ng nh h ng cao, cho th y y u t này nh h ng khá l n t i k t qu đ u t c a nhà đ u t cá nhân.
- Dó đó nhà đ u t c n tìm đ n các kênh thông tin chính th ng nh : B ng tin ch ng khoán, các t p chí chuyên v ch ng khoán nh : u t ch ng khoán…
- M t s trang web chuyên h tr thông tin v ch ng khoán:
www.cafef.vn www.hsx.vn www.fpts.com.vn www.tas.com.vn … 3.3.3. Nhân t khách quan - Nhân t này g m h a ho n l l t, b t n chính tr th gi i, t ng gi m c a th tr ng th gi i… Các y u t này nh h ng c ng khá cao t i r i ro c a nhà đ u t .