K T L UN CH NG 1
3.2.3.4. Minh b ch hoá thông tin
Minh b ch thông tin là h t s c quan tr ng đ gi m thi u r i ro cho N T. Giúp cho N T ti p c n thông tin m t cách chính xác và đ y đ , tránh tình tr ng b t cân x ng thông tin, và giao d ch n i gián. Hi n nay ch a th c hi n t t vi c công b thông tin, c th là các công ty niêm y t ch a s d ng website nh m t công c v đ c l c cho vi c công b thông tin. Chính s non y u c a các kênh thông tin khi n cho N T cá nhân không có c h i ti p c n thông tin m t cách chính th ng.
- Trên th c t vi c b t cân x ng thông tin gây tác h i r t tr m tr ng nh v n đ đ o đ c, các mâu thu n gi a c đông và nhà qu n lý, gây lo ng i r i ro cho N T cá nhân.
Nâng cao ch t l ng và ho t đ ng công b thông tin:
• i v i c quan qu n lý
- Hình thành và phát tri n các trung tâm thông tin t i TTGDCK.TP.HCM thành m t trung tâm thông tin và d li u chính xác nh t. Trung tâm thông tin này s th c hi n ch c n ng phân tích, t ng h p và đ a ra nh ng công b thông tin cu i cùng. Nh ng thông tin g m:
- Nh ng thông tin tài chính, các ho t đ ng c a doanh nghi p, thông tin mua bán c a các c đông l n, các thông tin liên quan tình hình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p…
- Nâng cao h th ng qu n lý giám sát đ ng n ch n giao d ch n i gián, thao túng và nh ng hi n t ng làm giá trên th tr ng. X lý nghiêm kh c các vi ph m
HU
TE
CH
v công b thông tin. Tuy nhiên vi c ki m tra, giám sát tránh gây phi n hà cho các nhà đ u t .
BTC, UBCKNN, TTGDCK c n chu n hóa các bi u m u, t ch c h i th o, h ng d n, t p hu n cho các nhân viên có trách nhi m công b thông tin c a các công ty niêm y t.
- Hoàn thi n và nâng c p website BTC, UBCKNN,TTGDCK. Thi t l p các h thông tin t đ ng, m i ng i có th xem thông tin m i lúc, m i n i…
• i v i các t ch c niêm y t
Thành l p h th ng ki m soát n i b h u hi u, m t h th ng tài chính công khai, minh b ch, m t c ch giám sát và ki m soát h p lý đ đ m b o thông tin, s li u đ n v i nhà đ u t là chính xác và trung th c. Bi n pháp này gi i quy t v n đ che gi u thông tin c a nh ng nhà qu n lý đ i v i các c đông vì m t đích riêng t .
- Thành l p b ph n chuyên trách v v n đ công b thông tin. Ng i ph trách công b thông tin ph i là ng i trrung th c, có th m quy n nh t đ nh trong công ty.
- C n ph bi n các v n đ v công b thông tin n i b trong công ty, đ ng th i t ng c ng giám sát đ h n ch vi c rò r thông tin ra bên ngoài ho c ra báo chí tr c khi báo cáo v i UBCKNN, TTGDCK và công khai ra th tr ng.
- Nâng cao ch t l ng thông tin trong doanh nghi p, th hi n s đ m b o tính chính xác, đ y đ k p th i, trung th c c a các s li u trình bày, các báo cáo tài chính và công khai ra bên ngoài.
- Hoàn thi n và nâng c p website c a các doanh nghi p. Liên t c c p nh t thông tin v doanh nghi p mình nh : Báo cáo tài chính, nh ng thông tin v công ty, k ho ch s n xu t kinh doanh, các d án phát tri n m r ng trong t ng lai… Có th m i website c a m i công ty s có ph n di n đàn dành cho nhà T đang đ u t vào công ty…
• i v i các công ty ch ng khoán
M i công ty c n xây d ng m t quy trình công b thông tin theo bi u m u c a UBCKNN, TTGDCK. Ngoài ra đ kh c ph c sai sót và nâng cao ch t lu ng các
HU
TE
CH
công ty c n l p ra b ph n chuyên trách theo dõi vi c công b thông tin, quy đnh rõ trách nhi m c a t ng cá nhân liên quan trong vi c cung c p thông tin.
- Nâng cao chu n m c v đ o đ c và trình đ chuyên môn cho các nhân viên, đ c bi t là các nhân viên ph trách v công b thông tin. C n trang b thêm m t s công c , ph n m m phân tích, hi n đ i hóa h th ng công b thông tin.
Hình thành các t ch c đnh m c tín nhi m. Thành l p nhanh chóng và đ a vào ho t đ ng các t ch c đnh m c tính nhi m, vì các t ch c này s cung c p cho N T m t s đnh giá v kh n ng r i ro mà b n thân N T cá nhân không th c hi n đ c.
Công ty đ nh m c trách nhi m không ch u nh h ng các v n đ chính tr , ho t đ ng vì s khách quan, công b ng và minh b ch.
• hình thành các công ty x p h ng tín nhi m t i Vi t Nam c n các b c sau
+ Xây d ng d án hình thành c n đ c p: Mô hình t ch c, c c u s h u, khung pháp lý cho viêc hình thành, s n ph m ch y u là gì. i t ng x p h ng, các ph ng pháp x p h ng…
+ ào t o ngu n nhân l c, đ x p h ng tín nhi m c n ph i có đ i ng chuyên gia gi i và nhi u kinh nghi m, am hi u TTCK, và có ki n th c nhi u l nh v c khác nhau, có nh v y m i đ a ra nh ng ý ki n, thông tin k p th i, khách quan, và h u ích cho N T.
+ Hình thành khung pháp lý cho vi c ho t đ ng c a các t ch c đ nh m c tín nhi m t i Vi t Nam.
+ Tuyên truy n cho công chúng, N T bi t v m c đích, l i ích c a đnh m c tính nhi m.
+ Nên m r ng h p tác v i n c ngoài trong l nh v c x p h ng tín nhi m, đ đ c h tr v k thu t, kinh nghi m và đào t o ngu n nhân l c…
3.3. T k t qu ki m đnh trong ch ng 2 đ a ra gi i pháp cho t ng nhân t 3.3.1. Nhân t th tr ng
HU
TE
CH
- Trong nhân t th tr ng có thanh kho n, cung c u gi t o, đ i lái… Cho th y nhà đ u t mua theo đ i lái… L i là đ i t ng nh h ng r i ro cao nh t.
- Theo k t qu phân tích nhân t này có m c nh h ng cao nh t t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân. K t qu này phù h p v i phân tích đnh l ng v hành vi b y đàn trên. Vì d a vào ch y u di n bi n th tr ng nên nhà đ u t cá nhân g p nhi u r i ro.
- Nhà đ u t nên quan tâm nhi u khía c nh, tr c khi mua bán ch ng khoán ph i tìm hi u, không nên giao d ch mua bán theo b y đàn, s làm t ng r i ro.
• Gi i pháp c quan nhà n c
- C quan qu n lý nhà n c c n đ a nh ng bi n pháp m nh h n v i nh ng đ i t ng l i d ng th tr ng ch ng khoán làm l i b t chính, nh h ng đ n quy n l i chung c a th tr ng.
3.3.2. Nhân t thông tin
- Nhân t thông tin g m nhà đ u t thi u thông tin, các ch s kinh t v mô, EPS d ki n…
- Nhân t này tác đ ng nh h ng cao, cho th y y u t này nh h ng khá l n t i k t qu đ u t c a nhà đ u t cá nhân.
- Dó đó nhà đ u t c n tìm đ n các kênh thông tin chính th ng nh : B ng tin ch ng khoán, các t p chí chuyên v ch ng khoán nh : u t ch ng khoán…
- M t s trang web chuyên h tr thông tin v ch ng khoán:
www.cafef.vn www.hsx.vn www.fpts.com.vn www.tas.com.vn … 3.3.3. Nhân t khách quan - Nhân t này g m h a ho n l l t, b t n chính tr th gi i, t ng gi m c a th tr ng th gi i… Các y u t này nh h ng c ng khá cao t i r i ro c a nhà đ u t .
HU
TE
CH
- Vì nhà đ u t ch y u giao d ch theo th tr ng, nên nh ng tin thông tin nh l l t h a ho n, b t n chính tr th gi i, làm cho nh h ng t i hành vi nhà đ u t .
- Khi m t thông tin khách quan x y ra, nhà đ u t cá nhân c n xem xét, phân tích các khía c nh, xem y u t nào nh h ng và không nh h ng đ đ u t hi u qu h n… ng đ thông nh ng thông tin này nh h ng t i th tr ng c ng nh quy n l i c a nhà đ u t .
3.3.4. Nhân t v mô
- Nhân t này g m r i ro thay đ i t giá, đi n t ng, c ng nh h ng t i r i ro c a nhà đ u t . K t qu nghiên c u này phù h p v i c b n c a th tr ng ch ng khoán, nh y c m v i các y u t c a kinh t v mô.
- n đnh th tr ng, nhà n c c n có chính sách n đnh v mô. M c đ t ng tr ng c a th tr ng ph thu c vào nhân t này r t l n. Th ng th tr ng ch ng khoán ph n ánh tình hình kinh t tr c vài tháng. Nên nh ng thay đ i b t ng nh t ng giá đi n, t ng hay gi m t giá c ng nh h ng t i nhà đ u t cá nhân.
- Gi i pháp: Các c quan qu n lý khi t ng hay gi m nh ng t giá, giá đi n… C n có l trình c th , tránh nh ng thay đ i b t ng , nh h ng không t t cho th tr ng ch ng khoán c ng nh nhà đâu t cá nhân...
3.3.5. Nhân t pháp lu t
- Theo k t qu ch y mô hình, các thay đ i v chính sách c a nhà n c c ng nh h ng t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân trên th tr ng ch ng khoán. Do đó khi đ a ra các chính sách m i nh t ng gi m biên đ , t ng phiên giao d ch… C n có l trình c th , trách gây s c cho th tr ng.
- Có th m t quy đ nh m i ban hành làm cho th tr ng t ng đi m… Nh ng t ng hay gi m c ng đ ng ngh a là có tác đ ng t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân.
- Gi i pháp: C ng nh gi i pháp v mô, c quan qu n lý khi đ a ra nh ng quy đ nh m i... C n có l trình c th , có đ c nh v y s gi m đ c r i ro cho th tr ng ch ng khoán c ng nh nhà đ u t cá nhân.
HU
TE
CH
3.3.6. Nhân t kinh doanh
- Cu i cùng là nhân t kinh doanh c a doanh nghi p, trong sáu nhân t trên thì nhân t kinh doanh c a doanh nghi p l i ít nh h ng r i ro nh t đ i v i nhà đ u t cá nhân trên th tr ng ch ng khoán.
- Có th nhà đ u t m t ph n đã bi t nh ng ho t đ ng c a doanh nghi p thông qua các thông tin d án s p tri n khai, hay thông qua đ i h i c đông…
- i u này cho th y thông tin k t qu kinh doanh c a doanh nghi p c ng r t quan tr ng. Doanh nghi p c n phát huy, t ng c ng cung c p thông tin k p th i, tránh nh h ng t i nhà đ u t c ng là c đông c a chính doanh nghi p.
3.4. Gi i pháp khác
3.4.1. Phát tri n h p đ ng quy n ch n (Options) ch ng khoán
- Có hai lo i Options: H p đ ng quy n ch n mua (Call options) và h p đ ng quy n ch n bán (Put options).
- ây là th i đi m thích h p đ tri n khai d ch v Options ch ng khoán, vì t c đ c t ng gi m c a th TCK Vi t nam khá nhanh, giá t ng gi m đ t bi n. Do đó nhu c u v Options tr nên c n thi t. Các d ch v Options, gi m thi u đ c r i ro cho N T, vì c ng g n gi ng nh h đã mua b o hi m v giá, khi th tr ng lên nhi u, N T dùng d ch v quy n ch n bán, và khi th tr ng xu ng nhi u thì khách hàng dùng d ch quy n ch n mua. Lý do đó mà làm cho th tr ng n đnh và cân b ng h n.
- Công ty kinh doanh Options ch ng khoán thu đ c phí c a nhà đ u t . Còn N T thì cân b ng, gi m thi u đ c r i ro.
- tri n khai h p đ ng quy n ch n t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam hi n nay c n t ng tính c nh tranh trên TTCK, t ng tính thanh kho n. C n t ng cung cho hàng hoá, chú tr ng đào t o ki n th c v Options đ i v i các công ty ch ng khoán, cho nhà T. Nhà n c c ng s m đ a ra nh ng quy đ nh, h ng d n c th v vi c s d ng h p đ ng quy n ch n ch ng khoán t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, giúp N T nhanh chóng có thêm m t công c h u hi u đ gi m thi u r i ro c a mình thông qua đ u t ch ng khoán.
HU
TE
CH
3.4.2. S m đ a ra quy đ nh gi m ngày T
- Hi n nay trên TTCK Vi t Nam áp d ng hình th c giao d ch T+3. Ngh a là nhà đ u t mua hay bán ch ng khoán thì sau ba phiên giao d ch thì ch ng khoán hay ti n m i v tài kho n, và phiên th 4 thì nhà đ u t m i bán đ c c phi u đã mua cách đây 3 phiên. Ng c l i ng i bán ch ng khoán thì sau 3 phiên ti n m i v tài kho n nhà đ u t , và phiên th 4 m i có th mua hay rút ti n ra đ c.
- i u này thì thu n l i cho các công ty ch ng khoán, trong th i gian T+3 các công ty tính toán ti n b c, ch ng khoán và n u có sai sót đ i v i nhà đ u t thì s a sai… Tuy nhiên đ i v i nhà đ u t thì r i ro cho h . Ví d khi h bán ch ng khoán hôm th 2 thì ch ng khoán t ng, h mu n mua l i ch ng khoán đó… Thì ch a đ c vì ti n ch a v … Ch t i 3 phiên sau ch ng khoán đó n u t ng liên t c thì đã t ng 15% (m i ngày 5%). Thì xem nh ti n v tài kho n nhà đ u t thì không còn c h i mua l i c phi u v i giá nhà đ u t mong mu n.
Do đó đ a ra quy đ nh gi m ngày T, c ng là cách làm t ng thanh kho n cho th tr ng ch ng khoán .
- Trong th i gian v a qua UBCKNN đã nghiên c u và h a h n s tri n khai T+2, có ngh a là gi m xu ng m t ngày… Tuy nhiên cho t i nay v n ch a áp d ng.
- Gi m ngày T, vòng ti n c a N T quay nhanh h n, đi u này s giúp t ng thanh kho n trên TTCK. R t nhi u nhà đ u t đ ng tình và mong đ i đi u này. Hy v ng UBCKNN s tri n khai s m trong th i gian t i.
HU
TE
CH
K T LU N CH NG 3
- Trên c s lý lu n c a ch ng 1 và th c tr ng th tr ng và đ u t ch ng khoán t i Vi t Nam (sàn Tp.HCM), v i nghiên c u nhân t nh h ng t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân trong th i gian qua.
- T nh ng k t qu trên, ch ng này t p trung đ a ra nh ng gi i pháp phù h p đ gi m thi u r i ro cho nhà đ u t cá nhân và phát tri n th tr ng ch ng