K T L UN CH NG 1
2.4.3.5. Tính giá t rt ng nhâ nt
Nhân t Tính đi m s nhân t Tên nhân t
B1 (c12.1 + c12.2 + c12.3 + c12.4 + c12.5)/5 Th tr ng B2 (c12.6 + c12.7 + c1213 + c12.14)/4 Thông tin B3 (c12.8 + c12.9 + c12.11 + c12.12)/4 Kinh doanh B4 (c12.15 + c12.16 + c12.17 + c12.18 + c12.19)/4 Pháp lu t B5 (c12.20 + c12.21 + c12.22 + c12.23)/4 Khách quan B6 (c12.25 + 12.26 + c12.27 + c12.28)/4 V mô
Nh n xét: Ti p theo ti n hành tính giá tr nhân t b ng cách l y trung bình đi m s c a các m c h i trong t ng nhóm nhân t đ c rút ra trên theo th t trong b ng câu h i (Xem ph l c 6).
HU
TE
CH
B ng 2.9 i m s các nhân t (Descriptives)
Tên Mean Std. Deviation
B1 4.154 0.8284 B2 3.835 0.86875 B3 3.625 0.8395 B4 3.754 0.7792 B5 3.805 0.862 B6 3.755 0.788 2.4.3.6. V đ th m c đ nh h ng c a các nhân t + T m nh h ng c a r i ro đ n nhà đ u t cá nhân trên th tr ng ch ng khoánVi t Nam (sàn TP.HCM) minh h a hình 2.11. nh sau:
- Di n bi n trên th tr ng (thanh kho n gi m, n i gián, cung c u gi t o…) nh h ng m nh nh t t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân.
- K đó là Thông tin ( thi u thông tin, các ch s kinh t v mô…). - Nhân t Khách quan (thiên tai l l t, th tr ng th gi i…). - Nhân t V mô (đi n t ng, t giá thay đ i …).
- Nhân t Pháp lu t và cu i cùng là nhân t Kinh doanh c a doanh nghi p nh h ng ít nh t trong các nhân t .
HU TE CH 3.625 3.754 3.755 3.805 3.835 4.154 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 4.2
Kinh doanh Phap luat Vi mo Khach quan Thong tin Thi truong
Hình 2.12 nh h ng c a các nhân t t i r i ro c a N T cá nhân trên TTCK
K t qu rút ra:
- Nhân t kinh doanh g m: Tin đ n, thông tin tùy ti n, r i ro v tài chính doanh nghi p, r i ro v qu n lý doanh nghi p: Nhân t này ít r i ro nh t, có l nhà đ u t đã bi t đ c thông tin v tình hình doanh nghi p thông qua k đ i h i c đông, và công b thông tin các d án , hay các k ho ch l i nhu n hàng n m đã công b .
- Nhân t th tr ng tác đ ng g m: ánh thu vào ng i bán c phi u, không cho nhà đ u t vay, t ng gi m biên đ giao d ch, R i ro do ki m toán, m c đ r i ro cao h n nhân t kinh doanh.
- Nhân t v mô g m: Giá đi n, n c t ng, chính tr xã h i, t giá thay đ i, do kinh t v mô. Nhân t này có m c r i ro cao h n nhân t Pháp lu t.
- Nhân t khách quan g m: Thiên tai, l l t, b t n chính tr trên th gi i, Th tr ng th gi i t ng hay gi m, R i ro do nhà đ u t thi u ki n th c. Nhân t này cao h n nhân t v mô.
HU
TE
CH
- Nhân t thông tin g m: R i ro do thi u thông tin, các ch s v mô, ESP d ki n Phát hành nhi u c phi u làm loãn. Nbha6n t này có m c đ r i ro cao h n nhân t khách quan, và là nhân t cao th nhì trong sáu nhân t .
- Nhân t th tr ng g m: R i do do thanh kho n, mua bán n i gián, t o cung c u gi t o, đ i lái, bán kh ng. Theo kh o sát là nhân t có r i ro cao nh t trong sáu nhân t .
Nguyên nhân: Mua bán theo n i gián, theo th tr ng, làm cho nhân t này có m c r i ro cao nh t.
Nh n xét: K t qu này phù h p v i phân tích đ nh l ng v hành vi b y đàn trên.Vì d a vào ch y u di n bi n th tr ng nên nhà đ u t cá nhân trên TTCK Vi t Nam (sàn TP.HCM) g p khá nhi u r i ro.
HU
TE
CH
K T LU N CH NG 2
- Ch ng này t p trung vào th c tr ng th tr ng ch ng khoán Tp.HCM, ch ra nh ng thành t u đ t đ c và nh ng r i ro. C ng nh nghiên c u hành vi b y đàn b ng ph ng pháp kh o sát, th ng kê, mô t .
- K t qu kh o sát th ng kê cho th y hành vi b y đàn t n t i r t nhi u trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn Tp.HCM).
- Phân tích nhân t nh h ng r i ro c a nhà đ u t cá nhân b ng ph ng pháp đ nh l ng và tìm ra nhân t chính nh h ng t i r i ro c a nhà đ u t cá nhân trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam (sàn TP.HCM).
HU
TE
CH
CH NG 3: GI I PHÁP KH C PH C R I RO NHÀ
U T CÁ NHÂN TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN
3.1. Gi i pháp t m v mô
3.1.1. Duy trì m t n n kinh t n đnh
- ây có th coi là đi u ki n ti n đ t t y u vì ch có m t n n kinh t n đnh thì các t ng l p nhân dân m i có th a ti n, th a v n, m i có nhu c u đ u t sinh l i cho kho n ti n ti t ki m và m i có th hình thành m t lu ng cung v v n đ u t . M t khác m t n n kinh t t ng tr ng n đnh m i xu t hi n nh ng nhu c u l n v v n đ u t dài h n và đ u t b sung. Theo kinh nghi m th gi i v TTCK cho th y t t c các TTCK c a các n c trên th gi i và trong khu v c đ u ra đ i và phát tri n m nh trong đi u ki n n n kinh t trong giai đo n t ng tr ng và đnh. có m t n n kinh t v mô phát tri n c n th c hi n nh ng bi n pháp sau:
- Ki m ch l m phát, tránh thi u phát.
- Gi m b i chi ngân sách: Ch chi đ u t nh ng công trình tr ng đi m có ý ngh a quan tr ng cho n n kinh t . C s h t ng, n ng l ng, công nghi p, nh ng l nh v c khác nên khuy n khích đ u t b ng các ngu n khác.
- Kh ng đnh vai trò c a ngân hàng trung ng, và t ng c ng vai trò c a các ngân hàng th ng m i. NHT c n linh ho t h n trong vi c th c thi các chính sách ti n t , tín d ng, lãi su t.
- Ti p t c đ i m i khu v c kinh t qu c doanh. Gi m t l s h u c a nhà n c trong các doanh nghi p nhà n c. y m nh c ph n hóa và thu hút v n đ u t c a n c ngoài.
3.1.2. n đnh chính sách ti n t qu c gia
Bi n đ ng c a th tr ng ch ng khoán có liên quan ch t ch t i vi c áp d ng các công c c a chính sách ti n t qu c gia. Sau đây là nh ng công c c a chính sách ti n t qu c gia tác đ ng tr c ti p đ n giá c ch ng khoán, nh h ng đ n quy n l i c a nhà đ u t .
- T giá h i đoái: Khi nhà đ u t th y r ng đ ng n i t có th b phá giá, thì N T s không đ u t vào ch ng khoán ho c s tìm cách thay th ch ng khoán b ng
HU
TE
CH
tài s n ngo i t vì ch ng khoán chính là ti n, n u ti n m t giá, giá tr c a ch ng khoán s b gi m. N u đ ng n i t ng giá, vi c nh p kh u hàng hóa t n c ngoài s t ng lên, s n xu t trong n c có th b trì tr . Khi đó báo cáo tài chính c a các công ty s x u đi d n đ n giá ch ng khoán gi m.
Ví d : 1USD = 21.900 đ ng nh ng đ ng n i t t ng giá 1USD = 19000 đ ng, thì nh p kh u s thu n ti n, s n xu t trong n c s khó kh n h n. Các công ty s n xu t đ xu t kh u s khó kh n h n, d n đ n k t qu kinh doanh c a công ty không t t, d n đ n giá ch ng khoán s b tác đ ng.
- Lãi su t: Lãi su t là nhân t gây ra tác đ ng tr c ti p t i giá ch ng khoán thông qua vi c thay đ i m c lãi yêu c u c a nhà đ u t . Ng c l i, lãi su t th ng b nh h ng c a m t s nhân t chính nh : Tình hình s n xu t c a các công ty, l m phát d đoán... Tuy nhiên đ ng trên quan đi m c a nhà đ u t khi lãi su t t ng, s nh h ng t i tình hình huy đ ng v n vay c a doanh nghi p, làm cho s n xu t b nh h ng, nên c u v ch ng khoán s gi m, d n đ n giá ch ng khoán gi m…
- Do đó trên th tr ng ch ng khoán, luôn luôn mong đ i lãi xu t gi m. Hi n nay lãi xu t cho vay s n xu t và tiêu dùng đang m c khá cao. Hi n t i gi i đ u t ch ng khoán mong đ i có đ t gi m lãi xu t, đ kích thích s n xu t kinh doanh, c ng nh kích thích th tr ng ch ng khoán t ng tr ng sau bao nhiêu th ng tr m c a ba n m qua, t 2008 đ n 2011.
3.1.3. Duy trì m t chính sách tài chính phù h p
- T x a đ n nay h u h t t t c các chính ph đ u l a ch n ph ng th c vay n công chúng đ tài tr cho thâm h t ngân sách và nhu c u đ u t phát tri n. Vi c vay n c a chính ph đã t o ra m t l ng hàng hóa đáng k cho TTCK, đó là các ch ng khoán Chính ph . Tuy nhiên vi c phát hành này Chính ph ph i th c hi n m t cách th ng xuyên và đnh k đ t o ra m t công c lãi su t chu n cho TTCK. i u này vô cùng c n thi t b i nó không ch h tr cho s phát tri n c a TTCK mà còn t o ra nh ng công c tài chính an toàn, h p d n nhà đ u t nh t là N T n c ngoài.
HU
TE
CH
3.1.4. Ph i h p ch t ch chính sách ti n t và chính sách tài chính
- Thi u s ph i h p gi a chính sách ti n t và chính sách tài chính có th đ n đ n tình tr ng m t cân b ng kinh t v mô, TTTC nói chung và TTCK nói riêng kém phát tri n và m t n đnh. th c hi n s ph i h p hi u qu gi a các chính sách ti n t , chính sách tài chính c n ph i thi t l p các c ch sau:
+ Thi t l p c ch gi m thi u nh ng kho n vay c a NHT cho Chính ph đ h n ch nh ng r i ro v tài tr thâm h t ngân sách.
+ C n l p nên nh ng đnh ch nh y ban qu n lý n c a Chính ph và chính sách ti n t v i vai trò t o nên s ph i h p hi u qu gi kh i l ng CK Chính ph phát hành trên TTCK v i các m c tiêu chính sách ti n t .
+ C ch x lý l i lu n c ng nh nh ng kho n l c a NHT nh m b o toàn v n c a NHT và lo i b đ c nh ng nhân t d n t i chi tiêu gây ra l m phát, nh chuy n nh ng l i nhu n này vào ngân sách.
+ NHT , BTC, UBCK, c n thi t l p m t đnh ch trung gian đóng vai trò nhà t o l p th tr ng.
3.2. Các gi i pháp vi mô
3.2.1. Gi i pháp cho nhà đ u t cá nhân 3.2.1.1. ào t o ki n th c
ào t o ki n th c cho nhà đ u t các nhân v TTCK là m t nhi m v không th thi u, đi u này giúp cho N T tránh đ c nh ng kho n l , không đáng có và đ u t có hi u qu , h g n bó v i th tr ng, ph n nào đó giúp TTCK n đnh h n…
làm đi u này c n m t s gi i pháp sau:
- Ti p t c m r ng quy mô đào t o c a Trung tâm nghiên c u (TTNC) và b i d ng nghi p v CK (BDNVCK). T ng c ng đào t o ki n th c c b n c ng nh chuyên sâu cho các đ i t ng.
- a b môn TTCK tr thành môn h c chính và đào t o chuyên sâu trong các tr ng i h c, Cao đ ng kinh t . ng th i c n s ph i h p gi UBCKNN và các tr ng i h c, Cao đ ng trong v n đ gi ng d y ki n th c v TTCK.
HU
TE
CH
- Khuy n khích các ph ng ti n thông tin đ i chúng đ a tin v TTCK và TTGDCK. Th c hi n công tác giáo d c trên các ph ng ti n thông tin đ i chúng, nh t ch c các bu i gi ng d y trên truy n hình. Truy n hình tr c ti p các phiên giao d ch v ch ng khoán. D n ti n t i vi c m các khoá h c mi n phí cho công chúng nh m làm t ng kh n ng ti p c n thông tin và ki n th c v TTCK cho các N T cá nhân, nh l trên TTCK.
B i d ng ki n th c v TTCK cho các đ i t ng nh đ i ng gi ng d y, cán b c a UBCK, Trung tâm nghiên c u và B i d ng nghi p v ch ng khoán b ng cách g i h đi h c t i các n c có TTCK phát tri n.
3.2.1.2. Xác l p nguyên t c đ u t
- u t ch ng khoán c n ph i đ u t giá tr .
- Nâng cao ki n th c, n ng l c đ u t ch ng khoán cho công chúng và nhà đ u t .
- Nhà đ u t cá nhân th ng mua theo đám đông, vì h thi u thông tin, m t b ph n không nh nhà đ u t cá nhân thi u ki n th c v chuyên môn. Nên th ng g p ph i nhi u r i ro khi đ u t . Hay nói cách khác h b thua l khi đ u t .
- Nên nhà đ u t cá nhân đ kinh doanh hi u qu c n ph i l p ra nguyên t c đ u t c th . Ví d : Tr c khi mua c n nghiên c u v công ty d đnh mua c phi u…
- C n nghiên c u phân tích c b n xem, nh vào công c phân tích h tr , có ph i là th i đi m mua thích h p ch a, đ ch n th i đi m thích h p.
- c báo cáo tài chính, xem công ty th i gian qua kinh doanh k t qu t t x u nh th nào. Có phù h p cho nhà đ u t b v n đ kinh doanh không.
- Thông qua phân tích c ng bi t đ c giá ch ng khoán c a công ty đó trong th i gian qua đã t ng nhi u ch a.
- c thông tin c a công ty đó trong th i gian qua có nh ng s ki n gì… nh thông tin các d án m i, k ho ch kinh doanh. Hay thông tin thành viên h i đ ng qu n tr mua hay bán kh i l ng l n c phi u c ng là v n đ c n qua tâm…
HU TE CH www.cafef.vn www.hsx.vn www.fpts.com.vn www.tas.com.vn …
- i u quan tr ng là trong quá trình nghiên c u c n bi t m t thông tin khá quan tr ng đó là kh i l ng giao d ch. Hay còn g i là thanh kho n ch ng khoán. Qua th c t giao d ch cho th y. C phi u d đnh mua ph i có thanh kho n l n, n u không khi mua vào c phi u thanh kho n nh nhà đ u t th ng ch u nh ng r i ro sau:
+ Khi mua: Vì thanh kho n nh nên l nh c a nhà đ u t c ng làm t ng giá (mua giá cao).
+ Khi bán: Thì ng c l i mu n bán ph i ch đ i, ho c mu n bán ngay thì ph i bán v i giá th p. Hay nói cách khác nhà đ u t mua ph i c phi u có thanh kho n th p thì khó bán đ c khi giá xu ng, vì lúc đó thanh kho n gi m xu ng.
Do đó tr c khi đ u t nhà đ u t cá nhân c n xác l p nguyên t c đ u t phù h p v i v n, v i l i nhu n mong đ i, phù h p v i đi u ki n c th c a t ng cá nhân…