PHÂN TÍCH và ĐỊNH GIÁ CÔNG TY cổ PHẤN cơ điện LẠNH (REE)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH -oOo - PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẤN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE) Bộ mơn: Đầu tư tài GVHD: ThS Trần Tuấn Vinh TP Hồ Chí Minh tháng 10 năm 2019 DANH SÁCH NHĨM Họ tên Lê Thị Kim Cúc Nguyễn Thị Nhật Hạ (Nhóm trưởng) Nguyễn Thị Thúy Kiều Trần Đặng Thùy Liêm Mai Thị Kim Loan MSSV 030632160227 Phân công công việc Định giá P/E Tổng kết, tổng quan công ty Tổng hợp,chỉnh sửa, thiết kế 030633170694 Trình bày Slide Nhập số liệu Excel Chỉnh sửa word Mức độ tác động sản phẩm thay Văn hóa cơng ty 030632161069 Phân tích số vĩ mơ Phân tích hệ thống kinh doanh(3.4,3.5) 060317170004 Khả ép giá nhà cung cấp Phân tích sản phẩm( 2.2 2.3) 030632160555 Rào cản gia nhập ngành Phân tích tài (1,4) Phân tích kỹ thuật Tổng quan kinh tế giới Khả ép giá khách hàng Phân tích hệ thống kinh doanh(3.1,3.2) Xử lý excel Phạm Tiến Phát 030632161772 Đặng Nguyễn Hoàng Phúc 030632161796 Nguyễn Thị Hoài Thu 030633170199 Phân tích số vĩ mơ Phân tích sản phẩm(2.1 2.3) 030632162671 Phân tích cấu nguồn vốn Phân tích lưu chuyển tiền tệ 030632162979 Phân tích kinh tế VN (2.2,2.3) Phân tích hệ thống kinh doanh(3.7,3.8) Phạm Văn Trọng Võ Thị Nhật Ý MỤC LỤC PHẦN A TÔNG QUAN KINH TẾ VĨ MÔ 1 NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM .2 2.1Các số vĩ mô .2 2.2Chính sách pháp luật 2.3MÔI TRƯỜNG CHÍNH TRỊ VÀ PHÁP LUẬT 10 PHẦN B MƠ HÌNH MICHAEL PORTER .12 RÀO CẢN GIA NHẬP NGÀNH 12 1.1Những rào cản ngăn chặn .12 1.2Khả xuyên thủng rào cản 13 1.3Cái giá họ phải trả họ thâm nhập vào ngành 13 1.4Các ảnh hưởng đến doanh nghiệp ngành 14 KHẢ NĂNG ÉP GIÁ CỦA KHÁCH HÀNG .14 2.1Khách hàng cá nhân hộ gia đình 15 2.2Khách hàng doanh nghiệp 16 KHẢ NĂNG ÉP GIÁ CỦA NHÀ CUNG CẤP 17 MỨC ĐỘ TÁC ĐỘNG CỦA SẢN PHẨM THAY THẾ 17 4.1Những sản phẩm thay thị trường .17 4.2Sự khác biệt sản phẩm ngành sản phẩm thay .18 4.3Tác động sản phẩm thay sản phẩm ngành 18 4.4Ảnh hưởng đến doanh thu, lợi nhuận khả phát triển ngành 18 MỨC ĐỘ CẠNH TRANH TRÊN THỊ TRƯỜNG .18 5.1SỐ lượng quy mô .18 5.2Tốc độ khả tăng trưởng ngành 19 5.3 Định phí chi phí lưu kho .19 5.4Các yếu tố khác 20 PHẦN C CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE) .22 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE) 22 1.1 Giới thiệu công ty 22 1.2Quá trình hình thành phát triển .22 1.3Tầm nhìn .24 PHÂN TÍCH SẢN PHẨM 25 2.1 Tính đặc thù sản phẩm 25 2.2Khả cạnh tranh công ty 29 2.3Thị trường tiềm tương lai 31 PHÂN TÍCH HỆ THỐNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY 33 3.1Hoạt động nghiên cứu phát triển 33 3.2Hoạt động Marketing 35 3.3 Phân tích văn hóa cơng ty 36 3.4 Đánh giá khả thực mục tiêu máy quản trị 38 3.5 Đánh giá mức độ trung thành máy quản trị cấp cao cơng ty 43 3.6 Đánh giá chiến lược thích nghi với nhữngthay đổi thực tế cơng ty.47 3.7Phân tích rủi ro công ty .48 3.8Phân tích triển vọng công ty .51 PHẦN D PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 53 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 53 1.1Phân tích lợi nhận hoạt đơng kinh doanh 56 1.2Phân tích hoạt đơng tài .60 1.3Phân tích lợi nhuận khác 60 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CƠNG TY 61 2.1Kết cấu tài sản - nguồn vốn 63 2.2Nguồn vốn - Sử dụng vốn 64 2.3 Cơ cấu tài 64 PHÂN TÍCH LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ 65 PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 67 PHẦN E ĐỊNH GIÁ CÔNG TY 70 PHẦN F PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 74 VĨ MÔ 74 ĐƯỜNG XU HƯỚNG 75 CÁC CÔNG CỤ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 76 3.1Nhóm đường MA 76 3.2MACD 78 3.3RSI .79 3.4Stochastic: 80 PHÂN TÍCH VOLUME VÀ DỊNG TIỀN 80 4.1Dịng tiền ( MFI) 80 4.2Volume 81 NHẬN ĐỊNH XU HƯỚNG GIÁ TRONG TƯƠNG LAI: 81 PHẦN G TỔNG KẾT 83 TỔNG QUAN KINH TẾ VĨ MÔ 1|P ag e SolidGrowth ■ 2018 GDP torecast 12019 torecastFund Source Monetary The IMF predicts the strong economic upswing will continue forInternational the nextGDP tooyears TỔNG QUAN KINH TẾ VĨ MƠ 2|P ag e TĨC ĐỘ TÀNG TRƯỚNG GDP GIAI ĐOẠN 2007-2018 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY PHẦN E.ĐỊNH GIÁ CƠNG TY DỰ PHĨNG ĐỊNH GIÁ CÔNG TY ĐỊNH GIÁ THEO FCFE Chi tiêu 2018 2019(F) 2020(F) 2021(F) Tốc độ tăng trưởn g (g) FCFE Giai đoạn sau 2.00% 14,449,283,533,536 1,448,049,435,307 1,893,623,399,143 1,867,450,471,971 Re 13.96% 13.96% 13.96% 13.96% PV 1,270,676,889,798 1,458,132,859,159 1,261,840,088,099 14,449,283,533,536 Giá trị vốn CP X SLCPLH Giá trị CP X 902,485,413,500 23,603,306,296,358 310,050,926 76,127 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY ĐỊNH GIÁ THEO FCFF Chi tiêu 2018 2019(F) 2020(F) 2021(F) Giai đoạn sau 2.00% Tốc độ tăng trưởng (g) FCFF 1,113,789,910,816 WACC 2,348,460,056,035 2,048,978,611,170 2,020,658,424,594 16,184,522,740,887 13.55% 13.55% 13.55% 13.55% 2,068,168,461,077 1,589,069,496,865 1,380,069,968,241 PV Giá trị cty X 15,294,986,052,259 Nợ phải trả 5,571,294,773,978 Giá trị vốn CP X 9,723,691,278,281 SLCPLH 310,050,926 Giá trị CP X 31,362 4,540,746,203,972 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY GIÁ THEO P/E ĐỊNH EAT 1,783,971,852,557 Cổ tức cổ phần ưu đãi Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân EPS P/E ngành Giá cổ phiếu SLCP lưu hành Giá trị công ty 310,050,92 5,753.80 9.128781217 52,525 310,050,92 16,285,488,738,827 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 74 | P a g e PHÂN TÍCH KỸ THUẬT ĐƯỜNG XU HƯỚNG MƠ HÌNH HÌNH : Từ năm 2008-2009, đặc biệt sau REE tụt xuống 3.64 điểm, tạo thành mơ hình đáy bằng( với đáy thứ tạo vào 6/2018), từ trở đi, REE ln nằm xu hướng tăng HÌNH 2: 2017-2018, có tạo mơ hình vai-đầu-vai, báo hiệu có xu hướng giảm Tuy nhiên, đường giá REE không vượt qua đường cổ( cắt giá REE nằm khoảng 26.5-26.6) ngày sau REE tạo mơ hình đáy liền kề (HÌNH 3), dự báo tiếp tục tăng dài hạn Mức độ mạnh, yếu Trendline: - Thời gian: xu hướng tăng giá hình thành từ năm 2008 - Số tiếp điểm: 75 | P a g e PHÂN TÍCH KỸ THUẬT - Độ dốc: từ cuối năm 2011- đầu 2012, đường xu hướng REE có dốc 45o CÁC CƠNG CỤ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 3.1 Nhóm đường MA Sử dụng đường MA 25& MA 100 Trước 2019: phức tạp, xu hướng thị trường trì vài tháng sau đảo chiều Tháng 3/2019: tín hiệu tích cực, đường MA 25 đa phần nằm đường MA 100 Có khoảng thời gian từ gần cuối tháng 6/2019 đến tháng 7/2019, đường MA 25 nằm đường MA 100 sau đảo chiều từ đến MA 50 ln nằm cao so với MA 100, dự báo tiếp tục xu hướng tăng Đóng vai trị mức hỗ trợ HÌNH 4, HÌNH : có đặc điểm chung đường giá vượt xuống đường MA 25( hình cịn vượt qua MA 100) sau hồi phục vượt lên tăng mạnh, tạo đỉnh ( với giá cao 38.2 40.15) 76 | P a g e PHÂN TÍCH KỸ THUẬT HÌNH 6: đường giá lại lần chuẩn bị vượt xuống MA 25, vượt xuống thật hồi phục lại hội lớn để mua vào, không bắt đầu xu hướng giảm ngắn hạn, nhà đầu tư cần theo dõi 77 | P a g e 3.2 MACD dài hạn( năm), số rõ ràng xu hướng liên tục biến động quanh đường zero Về trung hạn( năm) từ cuối 9/2018, MACD giữ trend tăng, đáy cao đáy cũ, thể xu hướng tăng giá cịn mạnh, dự báo giá REE tiếp tục tăng 3.3 RSI dài hạn, số khơng cho tín hiệu rõ ràng độ biến động lớn trung hạn, cuối 2017-cuối 2018 chứng kiến phân kì giảm( giá từ khoảng 29.7 lên đến 40.05, RSI giảm 76.18 xuống 54.46, dẫn đến sau đảo chiều giảm giá tạo đáy mức 27.68) Tuy nhiên, từ đầu năm 2019, RSI đưa tín hiệu tích cực, có xu hướng tăng, đáy sau cao đáy trước, dự đoán xu hướng tăng tương lai PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 3.4 Stochastic: Chỉ số biến động mạnh biên 80-20, nhận xu hướng dài hạn PHÂN TÍCH VOLUME VÀ DỊNG TIỀN 4.1 Dòng tiền ( MFI) Từ 2008 đến nay, ngắn hạn có nhiều pha điều chỉnh, đảo chiều giảm 80 | P a g e PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 81 | P a g e PHÂN TÍCH KỸ THUẬT giá xu hướng dài hạn REE tăng, đáy MFI xu hướng đáy sau cao đáy trước, trùng với xu hướng đường giá, thể xu vững khó bị phá vỡ 4.2 Volume Giai đoạn 2017-2018 chứng kiến tăng trở lại khối lượng, sau giai đoạn dè dặt suốt năm 2015-2016, khiến đường giá trạng thái điều chỉnh suốt giai đoạn Tương lai báo MA xu hướng tăng volume năm 2019 khiến viễn cảnh khơng khả quan NHẬN ĐỊNH XU HƯỚNG GIÁ TRONG TƯƠNG LAI: Trong dài hạn, REE cổ phiếu có xu hướng tăng, nhiên volume ít, báo di động có biên dao động lớn, khơng thể dự đoán rõ ràng tình hình thị trường chung diễn biến phức tạp, chịu nhiều tác động bên nên rủi ro cao, khơng thích hợp để đầu > Dự đốn mức giá tương lai: 82 | P a g e PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Đường giá sau đạt đỉnh, đảo chiều giảm giá chạm mức Fibonacci 38.2%, kết hợp với ngưỡng MA 25 nên có xu hướng hồi phục trở lại, nhiên với lượng volume nhỏ tín hiệu đường MACD khơng khả quan( đường Fast cắt xuống đường Signal chưa có dấu hiệu cắt lên) nên khả xu hướng hồi phục gãy cao, thời điểm chưa thể xác định giá mua hợp lí, cần theo dõi thêm 83 | P a g e TỔNG KẾT PHẦN G.TỔNG KẾT Theo chúng tơi cổ phiếu REE cổ phiếu cần cân nhắc kỹ trước định đầu tư vào thời gian này, từ phân tích kỹ thuật phân tích thấy điều này: Hạ tầng điện nước, điện lạnh tòa nhà văn phòng cho thuê mảng kinh doanh REE tiếp tục phát triển đầu tư 2019, đặc biệt mảng cho thuê văn phòng , phát triển bất động sản đầu tư điện nước có đóng góp hỗ trợ kết kinh doanh REE 2019 năm tiếp theo: - E Town dự án dự án lớn từ trước đến trình phát triển Dự án nằm cụm văn phịng E Town với tổng diện tích 90.000m2 cung cấp khoảng 40.000-50.000 m2 tổng diện tích cho thuê văn phịng, REE lên kế hoạch hồn thành dự án - Năm 2019 năm có nhiều hội cho mảng kinh doanh điện nước phát triển mà quốc gia đối mặt với thời kì khủng hoảng lượng Quan trọng mức trả cổ tức cao, năm qua 18% vốn điều lệ mục tiêu năm 2019 REE doanh thu đạt 5.577 tỷ đồng, tăng 10,1%và lợi nhuận sau thuế 1.465 tỷ đồng, giảm 17,9% so với năm 2018 > Khuyến nghị Về dài hạn chúng tơi tin cổ phiếu REE tăng trưởng khả quan tương lai, với mức giá tầm trung, nhà đầu lớn kể nhà đầu tư nhỏ tham gia đầu tư vào cổ phiếu REE (