THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚ
3.2.2 Tìm hiểu và giải thích những mâu thuẫn của các quyết định
thị trường chứng khoán Việt Nam
58
Ở chương 2, chúng ta đã nĩi khá nhiều các ứng dụng của tài chính hành vi trong việc giải thích các mặt khác nhau của thị trường tài chính thế giới. Trong phần này chúng ta sẽ tập trung rút ra những bài học kinh nghiệm cho những vấn đề thực tiễn của thị trường chứng khốn Việt Nam nhằm làm rõ hơn các vai trị mà tài chính hành vi cĩ thể mang lại. Chúng ta sẽ bắt đầu phần này bằng việc đưa ra một bảng khảo sát các nhà đầu tư và tiếp theo đĩ sẽ đi sâu hơn phân tích một số hiện tượng mà những quy tắc thơng thường khơng thể giải thích thỏa đáng.
3.1 Các quỹ đầu tư dạng đĩng
3.1.1 Quỹ đầu tư dạng đĩng ở Việt Nam và các vấn đề tồn tại
Quỹ đầu tư dạng đĩng là một loại hình tương đối quen thuộc với thị trường chứng khốn Việt Nam, quỹ đầu tư dạng đĩng đầu tiên đã được hình thành cách đây hơn 5 năm. Hiện nay trên sàn HOSE cĩ tổng cộng bốn chứng chỉ quỹ của các quỹ đầu tư dạng đĩng đang được niêm yết và giao dịch bao gồm: quỹ đầu tư tăng trưởng Menulife (MAFPF1), quỹ đầu tư cân bằng Prudential, quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam (VFMVF1) và quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam (VFMVF4).
Theo như lý thuyết của các phần trên đã trình bày thì chỉ tiêu “giá trị tài sản rịng của quỹ” (NAV) cĩ thể được xem là chỉ tiêu quan trọng nhất khi xem xét giá trị của một quỹ đầu tư. Nếu trong mơi trường của thị trường hiệu quả, giá trị thị trường và NAV của quỹ phải là bằng nhau, một số lập luận cho rằng hai chỉ tiêu này cĩ thể khác nhau do cĩ thêm các yếu tố về sự mong đợi, các chi phí giao dịch, hoa hồng… Những giả định này cĩ thể sẽ vẫn cịn hợp lý nếu như sự chênh lệch của NAV và giá thị trường khơng lớn, nhưng nĩ sẽ trở nên khơng thuyết phục nếu như tồn tại một sự chênh lệch lớn và kéo dài giữa NAV và giá thị trường của chứng chỉ quỹ. Chúng ta sẽ xem xét một vài bằng chứng để làm rõ hơn vấn đề này.
thị trường chứng khoán Việt Nam
59
3.1.2 Ví dụ về quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam (VFMVF1)