THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚ
2.4.5 Quyết định mua
Odean (1999) trình bày những thơng tin hữu ích về cổ phiếu mà các nhà đầu tư cá nhân chọn mua. Khơng giống như “quyết định bán”, ưu tiên cho những cổ phiếu tăng giá, “quyết định mua” thì ưu tiên bằng nhau cho cả cổ phiếu tăng và cổ phiếu giảm. Cổ phiếu tăng (giảm) mạnh thì được ưu tiên, đĩ là điều kiện để chọn. Nĩi một cách khác, hành vi giao dịch tốt là khi nĩ đang ở trạng thái cao nhất.
Odean tranh luận rằng kết quả của việc mua cổ phiếu một phần do tác động của sự chú ý. Khi mua một cổ phiếu, nhiều người khơng cĩ khuynh hướng phân tích xuyên suốt hệ thống danh sách hàng ngàn cổ phiếu cho đến khi họ tìm ra cổ phiếu tốt để “quyết định mua”. Họ chỉ mua cổ phiếu làm họ chú ý và cĩ lẽ thu hút sự chú ý nhất là biến động quá lớn trong thời gian qua, bất kể chứng khốn đĩ tốt hay xấu.
Trong số những nhà đầu tư cá nhân, sự chú ý giống nhau rất thấp trong vấn đề bán cổ phiếu bởi vì cơ bản ở đây là việc quyết định bán khác rất nhiều so với quyết định mua. Vì sự ép buộc bán trong ngắn hạn, khi cá nhân đang tìm kiếm cổ phiếu để bán thì họ chỉ giới hạn sự tìm kiếm trong số những cổ phiếu mà họ sở hữu gần đây. Khi mua, danh sách cổ phiếu cĩ khả năng được chọn rất rộng và nhân tố liên quan đến sự chú ý cĩ thể tác động đến quyết định nhiều hơn.
Sử dụng dữ liệu mơi giới chiết khấu giống nhau như trong bài tham luận trước, Barber và Odean (2002) kiểm tra quan điểm về đầu tư cá nhân, quyết định mua bị tác động bởi sự chú ý hơn là quyết định bán. Trong một ngày, họ tạo nên danh mục “các cổ phiếu tạo nên sự chú ý”, dựa trên một số tiêu chuẩn khác nhau: cổ phiếu với khối lượng giao dịch rất khác thường, cổ phiếu với việc lợi nhuận cao hay thấp một cách bất thường, và cổ phiếu với tin tức loan báo nhanh. Họ nhận thấy các nhà đầu
trên thị trường tài chính thế giới
48
tư cá nhân trong mẫu nghiên cứu của họ giống nhau, vào ngày sau đĩ, liền mua những cổ phiếu cĩ sự chú ý cao hơn là bán.
2.5 Ứng dụng cho nghiên cứu tài chính doanh nghiệp