C. QUẢN TRỊ HAØNG TỒN KHO
cơng ty truyền thơng, khi họ sản xuất bộ phim nhưThe Aviator, sẽ cĩ nhiều tài sản vơ hình, do vậy khấu hao
tài sản vơ hình rất quan trọng đối với họ. Thực ra, cuộc sống đơn giản hơn, và các báo cáo tài chính chỉ cung cấp thơng tin, nếu các kế tốn viên chỉ vận dụng thuật ngữ “khấu hao” để khấu trừ giá trị tất cả tài sản qua thời gian, gồm tài sản hữu hình và vơ hình. Nhưng cho đến khi chúng thay đổi, thì chúng ta vẫn tiếp tục sử
dụng cả hai thuật ngữ này.
Chúng ta cũng cần lưu ý là trước năm 2002 khấu hao tài sản vơ hình rất quan trọng đồi với các cơng ty trong quá trình sáp nhập. Nếu một cơng ty chi trả cao hơn giá trị sổ sách khi thâu tĩm cơng ty khác, phần chi trả nhiều hơn gọi là vơ hình “goodwill” hay “danh tiếng”. Trước năm 2002, các cơng ty buộc phải khấu hao vơ hình (goodwill), và khoản chi phí khấu hao tài sản vơ hình này làm giảm lợi nhuận báo cáo một khoản tương đương. Sau năm 2002, GAAP khơng cịn yêu cầu phải khấu hao goodwill nữa, và điều này làm làm giảm lượng lớn chi phí khấu hao tài sản vơ hình cho các cơng ty.
3.5 DỊNG TIỀN THUẦN (NET CASH FLOW)
Như chúng ta đã bàn ở chương 1, mục tiêu của quản trị cơng ty là tối đa hố giá của cổ
phiếu. bởi vì giá trị của các tài sản, bao gồm mỗi cổ phiếu là phụ thuộc vào những dịng tiền mà tài sản dự tính sẽ tạo ra, điều này cĩ nghĩa là các nhà quản lý sẽ cố gắng tối đa hố dịng tiền cho nhà đầu tư trong xu hướng dài hạn. Dịng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh hồn tồn khác với lợi nhuận kế tốn của doanh nghiệp bởi vì cĩ một số khoản doanh thu hay chi phí trong bảng báo cáo thu nhập khơng được chi trả bằng tiền trong năm tài chính.
Allied và các nhiều cơng ty khác khơng cĩ doanh thu khơng phải tiền mặt, và khấu hao là khoản chi phí duy nhất khơng là tiền mặt6. Vĩi các điều kiện này, mối liên hệ giữa dịng tiền thuần và thu nhập thuần cĩ thểđược trình bày với cơng thức sau:
Dịng tiền thuần = Thu nhập thuần + Khấu hao (3-2)
Minh hoạ cơng thức bằng số liệu của cơng ty Allied năm 2005 từ bảng 3-2
Dịng tiền thuần cơng ty Allied năm 2005 = 117.5 + 100 = 217.5 triệu
Khấu hao là nguồn tiền mặt quan trọng đối với các cơng ty như Allied và việc hiểu những áp dụng của chúng là rất cần thiết. Chúng ta sẽ bàn luận sâu hơn về khấu hao trong chương 12. Để minh hoạ nhanh, giả sử ta cĩ một cỗ máy với vịng đời sử dụng là 5 năm và giá trị khi thanh lý bằng khơng. Cỗ máy đựoc mua vào năm 2005 với giá 100 000 và
đưa vào sử dụng vào năm 2006. Khoản tiền mua máy $100,000 được chi trả bằng tiền mặt trong năm 2005 nhưng khơng đuợc xem là khoản chi phí vào năm 2005, thay vào đĩ nĩ chỉđược khấu trừ từng phần như là chi phí sản xuất kinh doanh theo từng năm trong vịng đời năm năm của cỗ máy. Nếu ta lấy khoản $100,000 này như là chi phí cho năm 2005 thì thu nhập của năm này sẽ giảm xuống nhưng lợi nhuận của 5 năm tiếp theo cĩ thể bị tăng lên quá mức (đánh giá cao hơn thực tế). Do vậy, theo nguyên lý kế tốn và chi phí khấu hao hằng năm đuợc khấu trừ khỏi doanh thu khi xác định thu nhập cho các năm từ 2006 đến 2010, và khoản khấu hao này cũng khơng phải là khoản được chi trả
bằng tiền. Bởi vì chi phí khấu hao khơng phải là khoản chi bằng tiền mặt, nĩ phải được cộng thêm vào thu nhập thuần để cĩ đuợc dịng tiền thuần. Nếu ta giả sử các khoản chi khơng là tiền mặt khác là bằng khơng thì dịng tiền thuần của cơng ty từ cơng thức 3-2 sẽ
là thu nhập thuần cộng với khấu hao tài sản hữu hình và vơ hình.
Câu hỏi tự kiểm tra
Chúng ta tính dịng tiền thuần như thế nào và dịng tiền thuần này khác với lợi nhuận kế tốn như thế nào?
Trong kế tốn trọng tâm là thu nhập thuần. Trong tài chính, trọng tâm chủ đạo là dịng tiền. Giải thích tại sao?
3.6 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (STATEMENT OF CASH FLOWS)
Bảng báo cáo dịng tiền là bảng báo cáo tác động lên dịng tiền của các hoạt động sản xuất kinh doanh của cơng ty, hoạt động đầu tư và hoạt động tài trợ.
6 Allied và nhiều cơng ty khác khơng cĩ các khoản doanh thu khơng là tiền hay nếu cĩ thì rất ít, nhưng khoản này rất là quan trọng đối với các cơng ty xây dựng thực hiện các dự án dài hạn trong nhiều năm, họ báo cáo thu nhập trên cơ sở phần trăm thực hiện cơng việc và họđuợc thanh tốn khi dụ án hồn tất. nếu một cơng ty cĩ khoản đáng kể thuế hỗn lại chưa đĩng, điều này cĩ nghĩa là số tiền cơng ty đĩng thuế ít hơn thực tế báo cáo trong báo cáo thu nhập, sau đĩ khoản này cĩ thể cũng được cho vào thu nhập thuần khi tính dịng tiền thuần. Cịn cĩ một số phần bàn luận xa hơn nữa những bàn luận chi tiết ở ngồi giới hạn của bài học này và
Dịng tiền thuần thể hiện số tiền doanh nghiệp làm ra trong năm. Dù vậy, việc doanh nghiệp tạo ra dịng tiền cao (nhiều) khơng cĩ nghĩa là tiền mặt báo cáo trong bảng cân đối kế tốn cũng cao. Dịng tiền khơng phải được dùng để xây dựng tài khoản tiền mặt. Thay vào đĩ, nĩ được dùng vào nhiều mục đích khác nhau, bao gồm chi trả cổ tức, tăng tài khoản hàng tồn kho, tài trợ cho các khoản phải thu, đầu tư vào tài sản cốđịnh, trả nợ và mua lại cổ phiếu phổ thơng đang lưu hành trên thị trường.
Sau đây là bảng tổng hợp nhanh các yếu tố chủ yếu tác động lên cân đối tiền mặt của doanh nghiệp:
1. Dịng tiền: với các yếu tố khác là khơng đổi, dịng tiền dương (+) làm cho trong tài khoản ngân hàng của cơng ty cĩ nhiều tiền mặt hơn. Dù vậy, trong thực tế các yếu tố khác là thay đổi nên dịng tiền được dùng vào các mục đích khác.
2. Các thay đổi vốn hoạt động.. vốn hoạt động tăng (tăng hàng tồn kho và các khoản phải thu) được chi trả bằng tiền mặt, do vậy tăng vốn hoạt động làm giảm dịng tiền thuần. Mặt khác, giảm vốn hoạt động làm tăng dịng tiền của cơng ty. Ví dụ, nếu hàng tồn kho tăng lên, cơng ty phải dùng tiền để mua thêm hàng, cịn khi hàng tồn kho giảm xuống nghĩa là cơng ty bán được hàng và khơng thay thế bằng các hàng hố khác do đĩ thu được tiền mặt. Tương tự, việc tăng các khoản nghiã vụ nợ hiện hành (ngắn hạn) ví dụ khoản phải trả nhà cung cấp sẽ làm tăng tiền mặt của cơng ty cịn tài khoản phải trả giảm xuống sẽ làm giảm tiền mặt. Điều này xảy ra bởi vì nếu tài khoản phải trả tăng lên nghiã là cơng ty nhận đuợc thêm các khoản tín dụng từ các nhà cung cấp làm cho cơng ty tiết kiệm được tiền mặt. Nếu các khoản phải trả giảm xuống nghĩa là cơng ty đã dùng tiền để thanh tốn cho các nhà cung cấp.
3. Tài sản cốđịnh. Nếu cơng ty đầu tư vào tài sản cốđịnh, tiền mặt của cơng ty sẽ
giảm xuống. Khi cơng ty bán tài sản cốđịnh đi thì sẽ làm tăng tiền mặt.
4. Các giao dịch chứng khốn và chi trả cổ tức. Nếu cơng ty phát hành cổ phiếu hay trái phiếu trong năm báo cáo, vốn huy động được sẽ làm tăng tiền mặt của cơng ty. Mặt khác, nếu cơng ty dùng tiền để trả nợ hiện hành, hay dùng để mua lại cổ phiếu của cơng ty đang lưu hành trên thị truờng, hay chi trả cổ tức cho cổ đơng, thì sẽ làm giảm dịng tiền của cơng ty.
Báo cáo dịng tiền là bảng báo cáo tác động lên dịng tiền của các hoạt động sản xuất kinh doanh của cơng ty, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính.
Mỗi yếu tố trên được thể hiện trong báo cáo dịng tiền trong đĩ tổng hợp tất cả các thay
đổi của tình hình tiền mặt của cơng ty. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ chia các hoạt động của cơng ty thành ba loại hoạt động:
1. Hoạt động sản xuất kinh doanh (operating activities) bao gồm thu nhập thuần, khấu hao và các thay đổi vốn hoạt động ngồi tiền mặt và nợ ngắn hạn.
2. Hoạt động đầu tư (investing activities), bao gồm việc mua hay bán các tài sản cốđịnh
3. Hoạt động tài trợ (financing activities), bao gồm việc huy động tạo tiền bằng cách phát hành các chứng chỉ nợ ngắn hạn, vay dài hạn, phát hành cổ phiếu, dùng tiền để chi trả cổ tức hay mua lại các cổ phiếu và trái phiếu đang lưu hành trên thị trường.
Các khố học kế tốn giải thích làm thế nào để lập một báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Trong tài chính, chúng ta quan tâm đến những câu hỏi những vấn đề mà bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ cĩ thể trả lời: Cơng ty cĩ tạo ra đủ tiền mặt để mua các tài sản cần thiết
cho sự tăng trưởng của cơng ty? Cơng ty cĩ tạo được thêm tiền để trả nợ khi đến hạn hay đầu tư thêm vào sản phẩm mới? Tiền mặt tạo ra trong nội bộ cơng ty đã đủ chưa hay cơng ty phải phát hành thêm cổ phiếu mới? Các dạng thơng tin này rất hữư ích cho cả
nhà quản trị cơng ty và nhà đầu tư. Do vậy, bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một cơng cụ quan trọng. Báo cáo này cùng với ngân sách tiền mặt được dùng để dự báo tình hình tiền mặt của cơng ty.
Bảng 3.3 cho thấy báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Allied dưĩi dạng mẫu đựoc trình bày trong báo cáo thường niên của cơng ty. Phần trên cùng là quan trọng nhất bởi vì nĩ cho thấy dịng tiền tạo ra và được sử dụng từ các hoạt động sản xuất kinh doanh của cơng ty. Hoạt động kinh doanh của Allied đã làm hụt(giảm) dịng tiền – âm 2.5 triêu. Điều này cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh của cơng ty, trong hoạt động thơng thường của kinh doanh, là đang bị thiếu tiền. hoạt động hằng ngày của cơng ty mang lại $257.5 triệu, nhưng các khoản phải thu và hàng tồn kho đã tăng nhiều hơn dịng tiền vào này dẫn đến dịng tiền âm 2.5 triệu từ hoạt động sản xuất kinh doanh. Các cơng ty thành cơng thường cĩ dịng tiền lớn và dương (+) từ các hoạt động sản xuất kinh doanh và điều này đem lại