c. Thẩm định phương diện kỹ thuật:
3.2.2.2.Thẩm định về thị trường
Yếu tố thị trường có tác động trực tiếp đến quá trình đầu tư DA trong lĩnh vực dầu khí nên việc phân tích đánh giá thị trường có vai trò quan trọng trong quá trình thẩm định. Việc thu thập thông tin không chỉ dừng ở thị trường trong nước mà cán bộ thẩm định phải tìm hiểu cả những thông tin, diễn biến thị trường quốc tế có ảnh hưởng đến thị trường nội địa, đồng thời vẫn phải nắm vững những chính sách của nhà nước, những định hướng phát triển thị trường của nhà nước và các đơn vị có liên quan. Để kết quả phân tích đánh giá thị trường có chất lượng tốt, cán bộ thẩm định phải có phương pháp phân tích khoa học dựa trên cơ sở thông tin, dữ liệu có chất lượng, có thể tham vấn một số chuyên gia trong ngành để có cái nhìn tổng quan hơn. Kết hợp phân tích thị trường tổng thế và phân tích thị trường mục tiêu đánh giá toàn diện và triển vọng phát triển của ngành dầu khí. Cán bộ thẩm định có thể dùng các phương pháp ngoại suy thống kê, định mức, phương pháp lấy ý kiến chuyên gia để nâng cao chất lượng khâu dự báo.
3.2.2.3 Thẩm định khía cạnh kỹ thuật
Thẩm định khía cạnh kỹ thuật là yêu cầu không thể thiểu trong thẩm định DA. Đặc biệt là các DA trong lĩnh vực dầu khí với quy mô lớn, tính chất kỹ thuật phức tạp, vượt ra ngoài khả năng của cán bộ thẩm định ngân hàng nên thuê các chuyên gia hoặc tham vấn ý kiến chuyên gia để tránh tình trạng chấp nhận ngay những kết quả kỹ thuật doanh nghiệp đưa đến. Đồng thời cán bộ tín dụng cần phải nghiên cứu, tìm hiểu sâu hơn về lĩnh vực dầu khí, nắm bắt được những đặc tính kỹ thuật, các công nghệ và phương án kỹ thuật để đảm bảo nội dung thẩm định có chất
lượng. Nội dung đánh giá khả thi về mặt kỹ thuật của DA cần quan tâm đặc biệt tới công nghệ và thiết bị. Vì đây là yếu tố quyết định tới sự thành công hay thất bại của các dự án trong lĩnh vực dầu khí
3.2.2.4. Thẩm định khía cạnh tài chính
• Về thẩm định tổng mức vốn đầu tư và nguồn vốn tài trợ
Để thẩm định nguồn vốn tài trợ cho dự án, ngân hàng cần phân tích đầy đủ đặc điểm, quy mô của từng nguồn vốn, khả năng cung ứng vốn đúng số lượng và tiến độ, pháp lý của từng nguồn vốn. Đặc biệt, việc thẩm định phải làm rõ quy mô của nguồn vốn chủ sở hữu thực sự tham gia vào dự án. Việc thẩm định chính xác quy mô và cơ cấu của tổng vốn đầu tư được căn cứ vào các định mức kỹ thuật của ngành và đơn giá trên thị trường để dự toán được cá khoản chi phí, xác định đúng quy mô và đưa ra mức đầu tư hợp lý.
Ngân hàng cũng phải kiểm tra sự phù hợp trong việc xác định tổng mức đầu tư của DA với các DA cũng lĩnh vực, ngành nghêt hoặc DA tương tự được thực hiện ở doanh nghiệp khác. Để có được nguồn dữ liệu so sánh thì ngân hàng phải tích cực tìm hiểu và lưu các thông tin về các DA để tạo ra một cơ sở dữ liệu về các DA trong ngành Dầu khí. Cán bộ thẩm định không nên thụ động chỉ dựa vào bảng dự trù chi phí mà chủ đầu tư đưa ra.
Đối với các DA trong lĩnh vực dầu khí có quy mô lớn và phức tạp, việc xác định tổng vốn đầu tư bao gồm cả vốn cố định và vốn lưu động ban đầu. Ngân hàng thường chỉ tính toán phân tích phần vốn cố định còn phần vốn lưu động thì ít quan tâm đến. Việc vận hành DA sau khi đầu tư cũng cần lượng vốn tương đối lớn. Vì vậy cán bộ thẩm định cần quan tâm đến quy mô và tính khả thi của nguồn vốn này.
Với đặc điểm của DA trong lĩnh vực dầu khí là vốn lớn nên thường nguồn vốn tài trợ là của đơn vị. Ngân hàng cần phải đánh giá kỹ tính khả thi của từng nguồn vốn tài trợ, đặc biệt phải thẩm định nguồn vốn tự có trên cơ sở phân tích tình tài chính và tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thông qua các báo cáo tài chính gửi đến ngân hàng. Nếu nguồn vốn huy động của DA từ việc phát hành trái phiếu hoặc cổ phiểu trong tương lai thì cần xác định được tính khả thi trong việc phát
hành như khối lượng phát hành, tiến độ thực hiện. Ngân hàng cần xác định được tính khả thi trong việc phát hành khối lượng có thể phát hành và tiến độ thực hiện.
• Về thẩm định doanh thu, chi phí và lợi nhuận của dự án
DA đầu tư thường chịu tác động của nhiều yếu tố mang tính rủi ro như giá cả, lạm phát và tỷ giá... Do đó khi thẩm định tính hợp lý của doanh thu, chi phí, lợi nhận qua các kỳ của DA cán bộ thẩm định cần chú ý tới sự tác động của các yếu tố đó nhằm đưa ra được dự tính sát với thực tế nhất.
• Về thẩm định dòng tiền và xác định lãi suất chiết khấu
Ngân hàng cần quan tâm đặc biệt tới việc xác định dòng tiền của dự án; trong đó xác định chính xác định chính xác cá dòng tiền vào, dòng tiền ra của dự án; chỉ tính vào dòng tiền những khoản tiền thực sự phát sinh. Cán bộ thẩm định cần chú ý phần thu hồi vốn lưu động cuối đời dự án , phần thu hồi chi phí đầu tư từ thanh lý tài sản cố định và phần vốn lưu động bổ sung trong các năm của dự án, đặc biệt khi tính dòng tiền của dự án, cán bộ thẩm định chú ý tính cả phần lãi vay đã được trừ đi trong chi phí khi tính lợi nhuận chịu thuể hàng năm của dự án
Về tỷ lệ chiết khấu để tính chuyển các khoản tiền phát sinh của dự án về cùng một mặt bằng thời gian, ngân hàng cần phải tính toán chính xác chi phí sử dụng vốn bình quân của cá nguồn vốn (không loại trừ vốn chủ sở hữu, chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu được tính là chi phí cơ hội của nguồn vốn này)
Các DA đầu tư trong lĩnh vực Dầu khí thường có thời gian dài, nên khi thẩm định dự án cán bộ thẩm định cần phải tính đến sự biến động giá cả của nền kinh tế, các tác động nếu có từ phía nhà nước có ảnh hưởng tới dư án.
• Về thẩm định các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính của DA
Ngoài việc tập trung vào đánh giá một số chỉ tiêu tài chính quan trọng như: NPV, IRR, T... ngân hàng cần xem xét và bổ sung thêm một số chỉ tiêu khác như: hệ số hoàn vốn nội bộ hiệu chỉnh (MIRR), chỉ số sinh lời của vốn đầu tư (PI), điểm hòa vốn cho cả đời DA, lợi nhuận kế toán bình quân (AAP). Trong đó:
- Chỉ số MIRR là tỷ lệ chiết khấu của một DA với giả định các dòng tiền tạo ra trong các năm của dự án được tái đầu tư với chi phí bằng chi phí sử dụng vốn của
doanh nghiệp. Chỉ tiêu này khắc phục được nhược điểm của chỉ tiêu IRR khi giả định các dòng tiền được tái đầu tư với tỷ lệ chính bằng IRR, điều này phù hợp với mục tiêu của chủ sở hữu
- Chỉ số sinh lời của vốn đầu tư (PI) là giá trị hiện tại của những khoản thu nhập của dự án đầu tư chia cho khoản đầu tư ban đầu:
PI= PV/P = (NPV+P)/P
PI là thước đo khả năng sinh lời của DA đầu tư có tính đến yếu tố thời gian của tiền tệ
- Chỉ số APP là lợi nhuận kế toàn thuần túy bình quân trong các năm DA để từ đó tính toán khả năng cân bằng trả nợ từng năm của chủ đầu tư.
Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của DA cần phải được đối chiếu, so sánh với các chỉ tiêu của các DA tương tự cùng ngành để đánh giá.
• Về phân tích độ nhạy của DA
Khi phân tích độ nhạy, cán bộ thẩm định cần xác định rõ đâu là những yếu tố có thể thay đổi và ảnh hưởng nhiều nhất tới hiệu quả tài chính của DA nhằm đưa ra các biện pháp quản lý phù hợp. Đồng thời, phải phân tích tìm ra được các quy luật biến đổi của các yếu tố đó để lựa chọn cách thức tiến hành phân tích độ nhạy hiệu quả nhất.
Ngoài phân tích một chiều, cán bộ thẩm định cần tiến hành phân tích nhiều chiều với sự thay đổi của nhiều yếu tố đầu vào, đầu ra. Để hỗ trợ cho công việc tính toán này, cần thiết phải có một phần mềm phục vụ công việc nhằm đảm bảo nhanh chóng và chính xác.
• Về phân tích rủi ro của dự án
Các dự án đầu tư trong lĩnh vực dầu khí có mức độ rủi ro khá cao. Khi phân tích rủi ro DA, ngoài các nội dung đã được Ngân hàng đề cập, cán bộ thẩm định cần thực hiện phân loại rủi ro thành hai nhóm: Các rủi ro có thể kiểm soát và các rủi ro không thể kiểm soát. Với nhóm rủi ro thứ nhất, cán bộ tín dụng cần đề xuất các biện pháp khắc phục rủi ro, với nhóm thứ hai là nhóm rủi ro không thể kiểm soát cán bộ tín dụng cần phải tính toán khả năng xảy ra rủi ro, mức thiệt hại khi rủi ro xảy ra để
đề xuất các biện pháp hạn chế rủi ro. Đánh giá DA trong điều kiện có rủi ro cán bộ tín dụng cần phải xây dựng được viễn cảnh có thể xảy ra và sử dụng phương pháp giá kỳ vọng để đánh giá.
3.2.2.5. Tham khảo ý kiến chuyên gia và xây dựng đội ngũ cộng tác viênchuyên ngành dầu khíchuyên ngành dầu khí chuyên ngành dầu khí
Với tính chất kỹ thuật đặc thù của ngành, thẩm định tính kỹ thuật của dự án là một yêu cầu quá nặng nề với cán bộ thẩm định ngân hàng. Vì vậy, để nâng cao chất lượng thẩm định cần sử dụng thêm các đầu mối khác. Hỏi ý kiến chuyên gia trong ngành dầu khí, tham khảo thông tin trên các trang web nước ngoài để có những thông tin đánh giá chính xác và mang tính khách quan hơn. Ngoài ra, nếu việc phát triển đội ngũ chuyên gia kỹ thuật cần thời gian lâu dài thì có thể sử dụng phương pháp xây dựng đội ngũ cộng tác viên hỗ trợ theo sự vụ.
3.2.2.6. Thẩm định khía cạnh kinh tế- xã hội
Trong phân tích kinh tế xã hội của DA, bên cạnh một số chỉ tiêu phản ảnh những tác động tích cực của dự án như đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia, chuyển dịch cơ cấu kinh tế, góp nhân sách cho địa phương, tạo việc làm.... thì án bộ thẩm định cần nêu ra những tác động tiêu cực (ảnh hưởng môi trường, lãng phí nguồn tài nguyên...), lượng hóa các tác động có thể xảy ra. Phân tích kinh tế- xã hội quan trọng là xác định được các lợi ích và chi phí kinh tế xã hội, từ đó tính được giá trị hiện tại ròng kinh tế NPVE
3.2.3. Giải pháp hoàn thiện phương pháp thẩm định
Ngoài các phương pháp thẩm định truyền thống như phương pháp thẩm định theo trình tự, phương pháp so sánh đối chiểu các chỉ tiêu, phương pháp phân tích độ nhạy, phương pháp dự báo... ngân hàng cần nghiên cứu ứng dụng thêm nhiều phương pháp để nâng cao chất lượng thẩm định DA
- Phương pháp lấy ý kiến chuyên gia: đây là phương pháp thu thập và xử lý những đánh giá dự báo bằng cách tập hợp và hỏi ý kiến các chuyên gia giỏi thuộc lĩnh vực Dầu khí. Quá trình áp dụng phương pháp này có thể tiến hành theo ba bước sau:
có kiến thức và hiểu biết sâu rộng về ngành Dầu khí, có khả năng phân tích và dự báo khoa học
+ Bước 2: Trưng cầu ý kiến chuyên gia
+ Bước 3: Thu thập và xử lý các đánh giá dự báo
Phương pháp này được áp dụng đặc biệt có hiệu quả đối với các dự báo trung và dài hạn, trong điều kiện thiếu thông tin và yếu tố kỹ thuật phức tạp, phân tích có tầm bao quát lớn như ngành Dầu khí.
- Phương pháp phân tích tình huống: Dùng để đánh giá mức độ bền vững của hiệu quả DA. Phương pháp này sẽ xem xét các tình huống xấu nhất và tốt nhất, so sánh với tình huống có thể nhất hay tình huống cơ sở theo trình tự sau:
+ Xác định hai tình huống xấu nhất và tốt nhất của DA. Các dự tính hiện tại của DA đang cần phân tích là tình huống cơ sở;
+ Dự tính xác suất xảy ra với các tình huống trên;
+ Lập bảng phân bố xác suất và tính toán giá trị của chỉ tiêu cần xem xét như NPV, IRR;
Biến thiên của DA trung bình để xác định mức độ rủi ro tương đối cao của DA đang xem xét. Hệ số biến thiên càng lớn thì rủi ro của dự án càng lớn.
Ví dụ bảng phân bố xác suất như sau:
Tình huống Xác suất Pi (%) Chỉ tiêu NPV Chỉ tiêu IRR
Xấu nhất P1 NPV 1 R1
Cơ sở P2 NPV 2 R2
Tốt nhất P3 NPV 3 R3
Giá trị trung bình của DA được xác định như sau: NPV mong đợi: Mnpv = ∑ = 3 1 * i NPVi Pi
Độ lệch chuẩn: δnpv = ∑ = − 3 1 2 ) ( i i npv M NPV Pi Hệ số biến thiên: CVnpv = δnpv / Mnpv
- Phương pháp phân tích mô phỏng: Phương pháp này xem xét chỉ tiêu NPV hoặc IRR với một phạm vi tình huống xảy ra chứ không chỉ một vài tình huống rời rạc.
Chẳng hạn, nếu NPV (IRR) tuân theo quy luật phân bố chuẩn với kỳ vọng toán M và độ lệch chuẩn δ, ta sẽ tính được xác suất để NPV (IRR) nằm trong một khoảng giá trị nào đó như sau:
P (NPV≤x) = 0,5 – Φ (x-M)/ δ
P(NPV ≥x)= 0,5 + Φ (x-M)/ δ
3.2.4. Giải pháp nâng cao trình độ chuyên môn cho CBTĐ
Để công tác thẩm định DA có chất lượng thì yếu tố đầu tiên có vai trò quan trọng chính là đội ngũ cán bộ thẩm định trực tiếp. Cán bộ cần phải có phẩm chất tốt, năng động, sáng tạo, có kiến thức, năng lực chuyên môn về phân tích thẩm định, lập báo cáo, hiểu biết về lĩnh vực đầu tư nói chung và ngành Dầu khí nói riêng. Để đạt được những yếu tố đó, Ngân hàng cần tập trung vào chiến lược phát triển nhân lực với những giải pháp cụ thể như sau:
Quy hoạch, sắp xếp lại đội ngũ cán bộ thẩm định theo yêu cầu công việc: Mỗi cán bộ thẩm định phải thực sự là một chuyên gia về ngành kinh tế mà mình phụ trách. Tổ chức các cuộc thi chuyên môn nghiệp vụ để đánh giá năng lực trình độ. Từ đó bố trí cán bộ phù hợp với yêu cầu công việc, đồng thời cũng khuyến khích nhân viên không ngừng học tập, nâng cao kiến thức.
Đào tạo cán bộ: Hiện nay phần lớn CBKH thực hiện công tác thẩm định DA đều chưa qua bất kỳ một khóa học chuyên sâu nào về lập, phân tích và thẩm định DA đầu tư. Vì vậy để nâng cao năng lực của đội ngũ cán bộ này, cần thiết phải:
- Tổ chức định kỳ các lớp học đào tạo và đào tạo lại cho các cán bộ thẩm định với các chuyên để khác nhau về phân tích tài chính doanh nghiệp, lập và thẩm định DA đầu tư;
- Khuyến khích cán bộ nâng cao trình độ ngoại ngữ, trình độ tin học, nâng cao hiểu biết chuyên sâu về các ngành kinh tế nói chung và ngành Dầu khí nói riêng.
- Phối hợp các hình thức đào tạo trong và ngoài nước, tăng cường cử cán bộ tham gia các khóa đào tạo hoặc thực tập nâng cao trình độ, học tập kinh nghiệm tại các Ngân hàng nước ngoài hoặc mời các chuyên gia trong và ngoài nước về giảng.
- Ngoài các việc tổ chức các khóa đào tạo, cần đặt ra các tiêu chuẩn yêu cầu các cán bộ làm công tác thẩm định phải không ngừng tự học tập, nghiên cứu.