Việc xây dựng phƣơng án phân phối lợi nhuận đƣợc giao cho hội đồng quản trị, phƣơng án này đƣợc xây dựng trên cơ sở lợi nhuận sau thuế mà DOPACK thu đƣợc từ hoạt động kinh doanh trong năm tài chính sau khi đã thực hiện nghĩa vụ nộp thuế và tài chính khác theo quy định của pháp luật hiện hành. Bên cạnh đĩ, DOPACK cũng xem xét tới kế hoạch và định hƣớng kinh doanh, chiến lƣợc đầu tƣ mở rộng hoạt động kinh doanh trong năm tới để đƣa ra mức cổ tức hợp lý. Trong năm, cổ đơng đƣợc tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt hoặc bằng cổ phiếu căn cứ vào nghị quyết ĐHĐCĐ và kết quả lợi nhuận. Kết thúc năm tài chính, DOPACK sẽ thực hiện chia cổ tức bằng tiền hoặc bằng cổ phiếu.
2.3.2.2 Tình hình chi trả cổ tức của cơng ty cổ phần Đơng Á qua 3 năm (2009-2011)
Bảng 2.8: Tình hình chi trả cổ tức qua 3 năm (2009-2011)
Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm tốn của cơng ty cổ phần Đơng Á
Để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh, cải tiến máy mĩc kỹ thuật và tăng nguồn vốn cho cơng ty, năm 2010 ĐHĐCĐ của cơng ty đã quyết định phát hành 480.000 cổ phiếu, mệnh giá 10.000đ/CP, nâng vốn điều lệ của cơng ty từ 12 tỷ lên 16,8 tỷ đồng với tỷ lệ chi trả cổ tức là 40% mệnh giá tƣơng ứng với tỷ lệ phát hành là 10:4 (nghĩa là tại ngày chốt danh sách cổ đơng để thực hiện việc chia cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thƣởng thì cổ đơng sở hữu 10 cổ phiếu sẽ đƣợc nhận thêm 04 cổ phiếu mới) để chi trả cổ tức năm 2009.
Ví dụ: Cổ đơng A sở hữu 101 cổ phiếu DAP tại ngày chốt danh sách, theo tỷ lệ thực hiện quyền thì cổ đơng A nhận đƣợc là (101*4)/10 = 40,4 cổ phiếu. Số cổ tức bằng cổ phiếu thực nhận là 40 cổ phiếu và số cổ phiếu lẻ phát sinh là 0,4 cố phiếu, tƣơng đƣơng với 4.000đ. Số tiền này sẽ đƣợc trả lại cho cổ đơng A và quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu khơng đƣợc phép chuyển nhƣợng.
Năm Diễn giải Hình thức Tỷ lệ
02/11/2010
(Chi trả cho năm 2009)
Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu: 40% mệnh giá tƣơng ứng với tỷ lệ phát hành 10:4 Cổ phiếu 10:4 07/07/2011
(Chi trả cho năm 2010)
Chi trả cổ tức bằng tiền mặt: 20% mệnh giá. Ngày chốt danh sách cổ đơng 20/06/2011. Tiền mặt 20% 22/06/2012
(Chi trả cho năm 2011)
Chi trả cổ tức bằng tiền mặt: 25% mệnh giá. Ngày chốt danh sách cổ đơng 11/06/2012
Tuy nhiên, bên cạnh những mặt tích cực, thì việc phát hành cổ phiếu cũng mang đến những mặt hạn chế cho cổ đơng của cơng ty:
- Làm số liệu cổ phiếu lƣu hành của cơng ty từ 1.200.000 CP lên 1.680.000 CP, tƣơng ứng EPS giảm từ 6.166đ xuống 5.808đ, và thực tế làm giá cổ phiếu năm 2010 chỉ cịn 18.000đ, giảm 2.000đ so với năm 2009, trong ngắn hạn đây là tín hiệu khơng tốt, ảnh hƣởng đến tâm lý của nhà đầu tƣ.
- Khĩ duy trì thƣờng xuyên vì sẽ làm lỗng cổ phiếu. Hiện tại, việc trả cổ tức bằng cổ phiếu chƣa diễn ra thƣờng xuyên, và đây cũng là lần đầu tiên CTCP Đơng Á thực hiện phát hành cổ phiếu.
- Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu ở tỷ lệ 40% khá cao, dẫn đến việc chi trả cổ tức cho năm 2009 là 4.800.000.000đ, mức chi trả cổ tức cao nhất từ trƣớc đền nay. Điều này buộc cơng ty sử dụng vốn huy động một cách cĩ hiệu quả. Đĩ là chƣa kể nếu chi ở tỷ lệ cao nhƣ vậy thì cơng ty khĩ áp dụng một cách liên tục, nhất quán trong nhiều năm .
Sang đến năm 2011, 2012 cơng ty thực hiện chính sách chi trả cổ tức cho năm 2010, 2011 với tỷ lệ tiền mặt cao với tỷ lệ tƣơng ứng là 20% và 25% , đây cũng là hình thức chi trả cổ tức phổ biến ở các doanh nghiệp hiện nay. Việc chi trả này gĩp phần mang lại những yếu tố tích cực sau:
- Đáp ứng đƣợc đại bộ phận cổ đơng do đĩ thu hút đƣợc sự quan tâm của các nhà đầu tƣ.
- Phát tín hiệu tốt đến thị trƣờng, bởi vì cơng ty muốn duy trì đƣợc một lƣợng trả cổ tức bằng tiền mặt thì phải duy trì đƣợc mức khả năng thanh tốn nhất định và đảm bảo một mức lợi nhuận nhất định nhằm cân bằng giữa việc chi trả cổ tức và giữ lại lợi nhuận tái đầu tƣ. Thực vậy trong những năm qua khả năng thanh tốn của cơng ty vẫn tăng qua các năm. Năm 2009 khoản mục tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền của cơng ty là 11.150 trđ, sang năm 2010 lƣợng tiền cĩ giảm nhƣng khơng đáng kể và đạt 10.818trđ và tiếp tục tăng lên vào năm 2011 là 16.019trđ. Điều này chứng tỏ cơng ty đã cố gắng nắm giữ đƣợc một lƣợng tiền đảm bảo cho
khả năng thanh tốn. Do đĩ, thơng qua việc chi trả cổ tức một cách đều đặn thì cơng ty cho các NĐT thấy rằng tình hình hoạt động của cơng ty vẫn thuận lợi.
- Việc trả cổ tức bằng tiền mặt cao sẽ tạo sức ép cho Ban quản lý doanh nghiệp phải hoạt động năng động, sáng tạo hơn và hiệu quả hơn, đồng thời cĩ điều kiện đào thải những nhà quản trị kém.
Tuy nhiên, bên cạnh những mặt tích cực trên, việc chi trả tiền mặt ở mức cao sẽ cĩ những mặt tiêu cực sau:
- Ảnh hƣởng tới khả năng thanh tốn của cơng ty. Thƣc tế cho thấy, năm 2010 khả năng thanh tốn bằng tiền của cơng ty là 0,44 lần, giảm 0,04 lần so với năm 2009, sau đĩ thì tiếp tục tăng lên vào năm 2011 .
- Tốc độ đầu tƣ cho các dự án cĩ thể bị ảnh hƣởng (số lƣợng dự án cần triển khai ngay). Ta thấy việc giải ngân các dự án đầu tƣ theo từng giai đoạn, cĩ những lúc khơng cần tiền nhƣng cĩ lúc lại cấp bách, cịn việc chi trả cổ tức lai mang tính chất thời điểm. Vì vậy, nhiều lúc việc chi trả cổ tức khơng lƣờng trƣớc đƣợc nhu cầu vốn của các dự án đầu tƣ, làm ảnh hƣởng đến tốc độ giải ngân, tiến độ chung của dự án. - Làm hạn chế việc tích lũy nguồn vốn lƣu động nhằm đáp ứng cho các nhu cầu thanh tốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh thƣờng xuyên.
Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm tốn của cơng ty cổ phần Đơng Á
Chỉ tiêu 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009
1.Lợi nhuận năm trƣớc chuyển sang 12.149.810.564 7.192.046.880 2.572.138.488
2. Lợi nhuận sau thuế TNDN 10.226.433.000 9.757.763.684 7.398.946.983
3. Phân phối lợi nhuận 4.663.118.916 4.800.000.000 2.779.038.591
3.1. Phân phối lợi nhuận năm trƣớc - Trích quỹ đầu tƣ phát triển (5-10%) - Trích quỹ dự phịng tài chính (5%)
- Trích quỹ khen thƣởng, phúc lợi (5-10%) - Trích quỹ khen thƣởng ban điều hành - Chia cổ tức bằng cổ phiếu - Trả cổ tức bằng tiền 4.633.118.916 487.888.184 327.342.548 487.488.184 - 3.360.000.000 4.800.000.000 - - - 4.800.000.000 946.868.352 418.383.690 264.242.331 264.242.331 - - 3.2. Phân phối lợi nhuận năm nay
- Thuế TNDN đƣợc giảm bổ sung QĐTPT - Trích quỹ đầu tƣ phát triển
- Trích quỹ dự phịng tài chính - Trích quỹ khen thƣởng phúc lợi
- - - - - - - - - - 1.832.170.239 722.328.192 369.947.349 369.947.349 369.947.349 4. Lợi nhuận sau thuế chƣa phân phối 17.713.124.648 12.149.810.564 7.192.046.880
Nhận xét: Qua bảng số liệu trên cho thấy:
Năm 2009 lợi nhuận sau thuế của cơng ty là 7.398.946.983đ và cơng ty cũng thực hiện việc phân phối lợi nhuận cho các quỹ và chi trả cổ tức cho năm trƣớc, cụ thể nhƣ sau:
- Phân phối lợi nhuận năm trƣớc:
+ Trích quỹ đầu tƣ phát triển (5-10%) :418.383.690 đ + Trích quỹ dự phịng tài chính (5%): 264.242.331 đ
+ Trích quỹ khen thƣởng, phúc lợi (5-10%): 264.242.331 đ - Phân phối lợi nhuận năm nay:
+ Thuế TNDN đƣợc giảm bổ sung QĐTPT: 722.328.192 đ + Trích quỹ đầu tƣ phát triển: 369.947.349 đ
+ Trích quỹ dự phịng tài chính: 369.947.349 đ + Trích quỹ khen thƣởng phúc lợi: 369.947.349 đ
Năm 2010 lợi nhuận sau thuế của cơng ty là 9.757.763.684đ, tăng 4.957.763.684 đ, tức tăng 69%. Cũng trong năm này cơng ty đã dùng 4.800.000.000 đ để chi trả cổ tức cho năm 2009.
Năm 2011, lợi nhuận sau thuế của cơng ty đạt 17.713.124.648 đ, tăng 5.563.314.054 đ, tức tăng 46% và trong năm cũng thực hiện phân phối lợi nhuận cho năm 2010, cụ thể nhƣ sau:
+ Trích quỹ đầu tƣ phát triển (5-10%) :487.888.184 đ + Trích quỹ dự phịng tài chính (5%): 327.342.548 đ