Giai đoạn 2007-2009 sẽ cĩ hơn 860 doanh nghiệp kinh doanh; 135 doanh nghiệp cơng ích; 438 doanh nghiệp thành viên của các tập đồn, tổng cơng ty và tất cả các ngân hàng thương mại quốc doanh sẽ phải thực hiện cổ phần hĩa theo hình thức chủ đạo là bán cổ
phần lần đầu thơng qua đấu giá, bảo lãnh phát hành hoặc đại lý phát hành.
Trong khi đĩ, các cơng ty đã cổ phần hĩa thuộc lĩnh vực ngành nghề mà Nhà nước khơng cần nắm cổ phần chi phối, hoặc cĩ quy mơ vốn nhỏ sẽ phải bán hết phần vốn Nhà nước
hoặc giảm tỷ lệ nắm giữ của Nhà nước xuống dưới 35% v.v. Các doanh nghiệp sẽ phải gắn cổ phần hĩa với niêm yết trên thị trường chứng khốn. Đây là những chỉ tiêu chính về
tiến trình cổ phần hĩa mà Ban Chỉ đạo đổi mới và phát triển doanh nghiệp vừa cơng bố
cho giai đoạn 2006-2010. Thời gian gần đây, hệ thống các ngân hàng cổ phần cũng đã liên tục phát hành cổ phiếu, trái phiếu để huy động vốn.
Giai đoạn 2006-2010, vì vậy, sẽ chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ nguồn cung cổ phiếu và trái phiếu cho thị trường chứng khốn tự do, cũng như niêm yết. Vấn đềđặt ra hiện nay là do đa số nhà đầu tư thiếu kỹ năng cơ bản để tiến hành đầu tư tài chính nên rất cần cĩ một loại hình tổ chức trung gian giúp nhà đầu tư đánh giá được một cách tương đối chất lượng của các chứng khốn do các cơng ty cổ phần phát hành trước khi đưa ra quyết định
đầu tư. Loại hình tổ chức trung gian này được hiểu là tổ chức định mức tín nhiệm4.
Trước mắt cĩ 4 đối tượng cần được thực hiện định mức tín nhiệm để tăng tính minh bạch, chất lượng hoạt động để tăng chất lượng cho các đợt huy động vốn của các cơng ty cổ
phần đồng thời gĩp phần hỗ trợđầu tư cho cơng chúng (1) các doanh nghiệp quy mơ lớn,
đã và đang tiến hành cổ phần hĩa và các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn (2) các ngân hàng thương mại quốc doanh và ngân hàng cổ phần (3) các tổ chức phát hành các loại chứng khốn nợ, như Chính phủ, chính quyền địa phương và các định chế tài chính và (4) các doanh nghiệp vừa và nhỏ: hiện số doanh nghiệp vừa và nhỏ chiếm
đến 95% tổng số doanh nghiệp Việt Nam và đối tượng này được coi là khu vực vừa cĩ tiềm năng lớn, vừa cĩ rủi ro cao. Việc định mức tín nhiệm đối với loại doanh nghiệp này sẽ giúp các doanh nghiệp dễ dàng hơn trong việc huy động vốn, đồng thời giúp cơng chúng giảm thiểu rủi ro khi đầu tư.
Nhận thức được tầm quan trọng của định mức tín nhiệm, vào tháng 04/2006, Ngân hàng
Đầu tư và Phát triển VN (BIDV) đã là ngân hàng đầu tiên của nước ta được Moody's xếp hạng tín nhiệm. Đây được xem như là một bước khởi động dẫn tới minh bạch hĩa tài chính thị trường vốn ở nước ta. Chính phủ vì vậy cần phải triển khai ngay các chính sách mang tính khuyến khích để cho các tổ chức định mức tín nhiệm ra đời và phát triển. Việc chậm ra đời các tổ chức định mức tín nhiệm khơng chỉảnh hưởng đến việc huy động vốn của các cơng ty cổ phần mà cịn tác động khơng tốt đến việc thu hút các dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào Việt Nam.
4 Hiện Việt Nam đã hình thành 3 tổ chức định mức tín nhiệm. Một là Cơng ty Thơng tin tín nhiệm doanh nghiệp C&R. Cơng ty này thành lập từ năm 2004 dưới dạng một cơng ty tư nhân, chủ yếu cung cấp các báo cáo tín nhiệm, nhưng mức độ phức tạp chưa cao. Doanh số hoạt động của C&R năm 2005 khoảng 3 tỷđồng, chủ yếu từ các dịch vụ cung cấp thơng tin. Tuy nhiên, hiện C&R chưa cung cấp dịch vụđịnh mức tín nhiệm cho doanh nghiệp trên sàn và các loại trái phiếu.
Hai là Trung tâm Thơng tin tín dụng của Ngân hàng Nhà nước. Tổ chức này ra đời từ năm 1994, cĩ chức năng lưu trữ thơng tin trong lĩnh vực tín dụng và đã xếp hạng cho khoảng 8.000 doanh nghiệp là các khách hàng thường xuyên của các ngân hàng thương mại. Cách xếp hạng của tổ chức này thiên về lịch sử vay vốn chứ khơng phân tích chuyên sâu về khả năng cạnh tranh của các ngành, các doanh nghiệp.
Ba là Trung tâm Đánh giá tín nhiệm Vietnamnet, ra đời với mục đích trở thành tổ chức chuyên nghiệp đầu tiên của Việt Nam trong lĩnh vực định mức tín nhiệm. Tuy nhiên, do thị trường nhỏ bé lại thiếu sự quan tâm của cơ quan chức năng, nên Trung tâm này đã tạm ngừng hoạt động.
4.7 MINH BẠCH TÀI CHÍNH TRONG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI