Việc các nhà đầu tư nước ngồi cứ nhất mực đưa ra yêu cầu mà hầu như biết chắc rằng khơng thể được đáp ứng và việc Chính phủ kiên quyết khống chế tỷ lệ sở hữu 30-49% khiến cho vấn đề gần như rơi vào thế bế tắc.
Khi những điều kiện cho tự do hĩa vốn cịn chưa đủđộ chín mùi, vừa tăng trưởng nhanh, vừa duy trì kiểm sốt vốn chính là cách thức mà các quốc gia đang phát triển và Trung Quốc thực hiện thành cơng, đĩ cũng cĩ thể là trường hợp của Việt Nam.
Ngoại trừ những giao dịch vốn mang tính đầu cơ hay rửa tiền được thực hiện bằng các biện pháp kiểm sốt hành chính, cịn lại tất cả các giao dịch vốn sẽđược kiểm sốt thơng qua thị trường. Ta khơng ngăn cấm nhưng tìm cách hạn chế những biến động của dịng vốn và làm cho chúng phải tốn kém nhiều chi phí hơn mới thực hiện được, nhưđánh thuế
ngầm hoặc cơng khai lên dịng vốn vào và ra một cách cĩ lợi nhất v.v.
Khi được kết hợp với những chính sách khác, việc kiểm sốt vốn sẽ làm thay đổi một cách hợp lý cấu trúc của dịng vốn chảy vào theo hướng ngầm khuyến khích các dịng vốn dài hạn. Khi đĩ các quỹđầu tư theo kiểu “ngửi thấy mùi tiền” chắc cũng khơng mặn mà gì đầu tư vào các thương vụ ngắn hạn hoặc theo kiểu rửa tiền gây ra nhiều rủi ro cho nền kinh tế. Khi dịng vốn vào chỉ là dài hạn và chỉ chảy vào những lĩnh vực cần khuyến khích, việc nâng dần tỷ lệ sở hữu cho các nhà đầu tư nước ngồi, thậm chí cả trong lĩnh vực nhạy cảm nhất là ngân hàng, khơng cịn là vấn đề quá lớn để khơng thể giải quyết được.
Thực ra, vấn đề mở cửa thơng thống cho các dịng FPI là khơng khĩ nếu như bộ ngành chịu trách nhiệm quản lý khống chế mức trần tỷ lệ sở hữu cùng phối hợp với các ngành
đầu tư, thương mại, thuế, ngân hàng, tài chính. Tất cả cùng đặt dưới sự chỉ huy của người
đứng đầu, mà ta cĩ thể tạm gọi là “cơ chế giám sát tài chính”, để cùng tìm ra một giải pháp hài hịa nhất thu hút vốn FPI thì khơng đến nỗi để cho các nhà đầu tư nước ngồi phải than phiền. Lấy ví dụ trường hợp đang gây tranh cãi về dự luật thuế thu nhập cá nhân sẽ rõ: nếu như vừa đánh thuế thu nhập cá nhân lên cổ tức và các giao dịch chứng khốn, lại vừa kiên quyết khống chế tỷ lệ sở hữu, chắc hẳn đĩ khơng phải là giải pháp tốt nhất để
thu hút vốn FPI. Nếu các bộ ngành phối hợp với nhau, vấn đề cĩ thể khác hẳn.