Thị trường chứng khốn thời gian qua thật sự đã đánh dấu một bước phát triển mới và quan trọng trong lĩnh vực tài chính và phát triển kinh tế của đất nước:
• Giúp đa dạng hĩa các nguồn vốn đầu tư cho các cơng ty trong nước đang tìm kiếm các nguồn vốn dài hạn.
• Hỗ trợ cho chương trình cổ phần hĩa đang diễn ra ở Việt Nam.
• Đĩng vai trị là một kênh hỗ trợ quan trọng thu hút các dịng vốn đầu tư nước ngồi. • Đa dạng hĩa các danh mục tài sản mà các nhà đầu tư trong nước (bao gồm cả các
cá nhân hoặc các cơng ty) cĩ thểđầu tư, thay vì chỉ là đầu tư vào những loại tài sản khơng tạo ra của cải cho nền kinh tế như bất động sản, vàng.
• Đĩng vai trị là phương tiện giúp các tổ chức tài chính trong nước đang bắt đầu tăng nhanh (như các cơng ty bảo hiểm) đầu tư khối lượng vốn nhàn rỗi đang ngày một tăng của các tổ chức này.
Trung tâm Giao Dịch Chứng Khốn thành phố Hồ Chí Minh ra đời vào năm 2000 và hiện tại (tính đến tháng 12/2006) đã cĩ trên 80 cổ phiếu và chứng chỉ quỹđầu tưđược niêm yết. Quy mơ thị trường đang mở rộng với tốc độ nhanh chĩng trong thời gian gần đây. Theo báo cáo của ngân hàng HSBC vào tháng 9-2006, giá trị thị trường của Trung tâm Giao Dịch Chứng Khốn thành phố Hồ Chí Minh đã lên đến 2,9 tỷ USD (tính đến tháng 8/2006). Doanh số giao dịch đã gia tăng từ 680.000 USD/ngày trong năm 2005 lên đến khoảng 5,1 triệu USD/ngày, vào những năm cuối 2006. Nếu bổ sung luơn Trung tâm Giao Dịch Chứng Khốn Hà Nội và thị trường OTC thì tổng giá trị thị trường cĩ thể lên đến 9 tỷ USD.
Thị trường chính thức đang phát triển nhanh với số lượng và giá trị cổ phiếu niêm yết đã tăng cao trong năm 2006. Vào giữa tháng 3 năm 2004, tổng giá trị cổ phiếu của các cơng ty niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khốn vào khoảng 234 triệu đơ la Mỹ, cao hơn mức khá thấp là 110 triệu đơ la Mỹ vào cuối năm 2001. Nhưng tính đến năm 2006 thì tổng giá trị quy mơ thị trường của các cơng ty niêm yết đã lên đến con số 2.729 triệu đơ la Mỹ. Tuy nhiên, khi so sánh với các thị trường chứng khốn Đơng Nam Á khác, thị trường chứng khốn của Việt Nam cịn khá nhỏ (xem bảng 2.1) xét theo tất cả các khía cạnh sau:
• Số lượng các cơng ty được niêm yết.
• Tổng mức vốn hĩa thị trường (tương đương với tổng giá trị của các cổ phiếu được giao dịch trên thị trường).
• Tổng giá trị vốn hĩa thị trường tính theo phần trăm GDP.
• Số lượng chứng khốn giao dịch bình quân hàng ngày hoặc hàng tháng.
Bảng 2.1: So sánh tương quan mức vốn hĩa của thị trường chứng khốn Việt Nam so với GDP (tính tới tháng 7-2006)
Quốc gia Giá trị vốn hĩa của thị trường/GDP
Hồng Kơng 711% Singapore 234% Đài Loan 152% Malaysia 141% Australia 124% Nhật Bản 115% Philippines 114% Hàn Quốc 86% Ấn Độ 81% Thái Lan 67% Indonesia 31% Trung Quốc 24% Việt Nam 5% Nguồn: HSBC và Bloomberg
Tuy nhiên chỉ trong 3 tháng cuối năm 2006, thị trường chứng khốn đã phát triển vượt bậc về quy mơ tổng giá trị vốn hĩa thị trường. Tính đến cuối năm 2006 cĩ 193 doanh nghiệp cĩ cổ phiếu được quản lý và giao dịch chính thức qua Trung tâm Giao Dịch Chứng Khốn thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội với tổng giá trị vốn hĩa đạt trên 13,75 tỷ USD (220.000 tỷđồng), bằng 22,76% GDP (GDP của Việt Nam ước tính 2006 là 60,8 tỷ USD hay 973.000 tỷ đồng). Như vậy với kết quả này, quy mơ thị trường chứng khốn đã vượt mục tiêu mà chính phủ đề ra trong “Chiến lược phát triển thị trường chứng khốn đến năm 2010 là 10-15% GDP”, tức là mức thị trường chứng khốn cĩ thể tác động đến nền kinh tế, đến sự vận động của xã hội. Thị trường chứng khốn Việt Nam hiện tại đã và đang dần thể hiện là “hàn thử biểu của nền kinh tế”.
Thị trường khơng chính thức (OTC) hiện cũng đang phát triển mạnh ở Việt Nam. Các giao dịch cổ phiếu trên thị trường OTC đang gia tăng mạnh mẽ bên cạnh sự phát triển của thị trường chính thức. Do thị trường này khơng bị điều khiển nhiều bởi những quy định ràng buộc như các cơng ty muốn được niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khốn phải cĩ báo cáo tài chính được kiểm tốn và rõ ràng, hay các tiêu chí niêm yết khác, nhiều cơng ty muốn tiếp tục duy trì mua bán cổ phiếu trên thị trường OTC. Ước tính tổng mức vốn hĩa trên thị trường OTC xấp xỉ 1 tỉ đơ la Mỹ vào năm 2002 (gấp hơn năm lần tổng
mức vốn hĩa của trung tâm giao dịch chứng khốn), và khối lượng giao dịch trung bình cao hơn từ 4 đến 7 lần so với thị trường chính thức1.
Theo báo cáo mới đây (09/2006) của Ngân hàng Hồng Kơng Thượng Hải - HSBC thì quy mơ giao dịch của thị trường OTC Việt Nam lớn hơn nhiều so với thị trường niêm yết. Sở dĩ như vậy là vì số lượng hàng hĩa được coi là “blue chip” ở thị trường OTC nhiều hơn so với sàn niêm yết. Tính đến tháng 9/2006 cĩ khoảng 40 loại cổ phiếu được giao dịch thường xuyên trên thị trường OTC. Tổng giá trị vốn hĩa của gần 40 loại cổ phiếu này lên tới 3,9 tỷđơ la Mỹ, trong khi tồn thị trường niêm yết cĩ tổng giá trị vốn hĩa chỉ khoảng 3 tỷ đơ la Mỹ. Nếu bổ sung một cách đầy đủ, giá trị vốn hĩa của thị trường OTC cĩ thể lên tới 5 - 6 tỷđơ la Mỹ, tức là gần gấp đơi thị trường chính thức.
Tĩm lại, thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay cĩ quy mơ giá trị vốn hĩa/GDP đã bắt đầu vượt mức tối thiểu cần thiết để cĩ thểđược xem là “hàn thử biểu” của nền kinh tế. Quy mơ của thị trường giờ đây đã đủ lớn để thu hút nhà đầu tư trong và ngồi nước đến với hoạt động phát hành chứng khốn ra cơng chúng của các doanh nghiệp.