1.3.2.1. Chỉ tiêu ñánh giá khả năng sinh lời
- Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS): Chỉ tiêu này cho biết một ñồng doanh thu thuần của doanh nghiệp tạo ra ñược bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng tức là trong một trăm ñồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ có bao nhiêu ñồng lợi nhuận. Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là Doanh nghiệp kinh doanh có lãi và ngược lại.
Tỷ suất sinh lời trên
doanh thu =
Lợi nhuận ròng Doanh thu thuần
- Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA): chỉ tiêu này cho biết một ñồng tài sản của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng tức là cứ trong một trăm ñồng tài sản hiện có trong doanh nghiệp mang lại bao nhiêu ñồng lợi nhuận, ñồng thời tỷ số này cũng thể hiện hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản ñể tạo ra thu nhập của doanh nghiệp. Nếu tỷ suất này lớn hơn 0 thì có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi và ngược lại
Tỷ suất sinh lời trên tổng
tài sản =
Lợi nhuận ròng Tổng tài sản
Phân tích tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản theo ñẳng thức Dupont thứ nhất:
ROA = ROS x Vòng quay tổng TS
Hay:
Theo Dopont, khả năng sinh lời tổng tài sản của doanh nghiệp là kết quả tổng hợp của một tỷ số năng lực hoạt ñộng và tỷ số khả năng sinh lời doanh thu. Có hai trường hợp ñể tăng ROA: Tăng ROS hoặc tăng vòng quay tổng tài sản
+ Tăng ROS: tăng lợi nhuận ròng bằng cách giảm chi phí và tăng giá bán.
+ Tăng vòng quay tổng TS: tăng doanh thu bằng cách giảm giá bán và tăng cường các hoạt ñộng xúc tiến bán.
- Tỷ suất sinh lời trên vốn cổ phần (ROE): chỉ tiêu này cho biết một ñồng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng, ñồng thời chỉ số này ñể ño khả năng sinh lợi trên mỗi ñồng vốn cổ phần. Nếu tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là Doanh nghiệp làm ăn có lãi và ngược lại
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu =
Lợi nhuận ròng Vốn chủ sở hữu
Đẳng thức Dupont 2:
Có hai hướng ñể tăng ROE: Tăng ROA và tăng tỷ số TTS / VCSH (hệ số nhân VCSH)
+ Muốn tăng ROA cần làm theo ñẳng thức Dupont thứ nhất.
+ Muốn tăng hệ số nhân VCSH (Chỉ số này phản ánh khả năng tài trợ tổng tài sản từ vốn tự có của doanh nghiệp) cần phấn ñấu giảm VCSH và tăng nợ. Đẳng thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao lợi nhuận của chủ sở hữu càng cao
ROA = Lợi nhuận ròng
Doanh thu thuần x
Doanh thu Tổng tài sản ROE = Lợi nhuận ròng Tổng tài sản x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu
17
Ta có thể thấy nếu tỷ số nợ tăng thì rủi ro cũng sẽ tăng
Có 2 xu hướng ñể tăng ROE ñó là tăng ROA, ROS hoặc là tăng hệ sốñòn bẩy tài chính. Vì vậy, khi muốn tăng tỷ số này thì doanh nghiệp phải xem xét và ñánh giá khả năng trả nợ của mình ñểñưa ra quyết ñịnh có vay thêm hay không
Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu hay ñược ñem so sánh với tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA).Nếu tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu lớn hơn ROA thì có nghĩ là ñòn bẩy tài chính của Doanh nghiệp ñã có tác dụng tích cực. Cho nên hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà ñầu tư hơn.
Ngoài ra, một số chỉ tiêu về phân phối lợi nhuận cũng là công cụ quan trọng trong phân tích hiệu quả sử dụng tài sản của DN. Việc tính ra và so sánh với các năm trước cũng cho nhà phânt tích một căn cứñể ñánh giá tình hình tài chính DN. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
1.3.2.2. Chỉ tiêu ñánh giá khả năng thanh toán
Đây lànhững tỷ số ñược nhiều người quan tâm như: các ngân hàng, nhà ñầu tư, nhà cung cấp,… Trong mọi quan hệ với doanh nghiệp, họ luôn ñặt ra câu hỏi: Liệu doanh nghiệp có ñủ khả năng chi trả các khoản nợ ñến hạn không? Để tính toán khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp người ta thường sử dụng ba chỉ tiêu: khả năng thanh toán ngắn hạn, khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán bằng tiền
- Khả năng thanh toán ngắn hạn: chỉ tiêu này phản ánh khả năng chuyển ñổi trong ngắn hạn các tài sản lưu ñộng thành tiền ñể chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn và ñược xác ñịnh:
Khả năng thanh toán ngắn
hạn =
Tổng TS lưu ñộng Tổng nợ ngắn hạn
Tỷ số này hàmý cứ mỗi một ñồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu ñồng tài sản lưu ñộng có khả năng chuyển hóa nhanh thành tiền ñể trả các khoản nợñến hạn. Hệ số này cho thấy khả năng ñáp ứng các khoản nợ ngắn hạn (phải thanh toán trong vòng một năm hay một chu kỳ kinh doanh) là cao hay thấp. Nếu chỉ tiêu này lớn hơn hoặc bằng 1 thì DN có ñủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính khả quan.
Chỉ tiêu này cao phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ ñến hạn của doanh nghiệp là tốt.Nhưng nếu hệ số này cao quá sẽ gây cho doanh nghiệp tình trạng ứñọng vốn và tạo ra chi phí cơ hội không cần thiết khi dự trữ tài sản lưu ñộng quá nhiều thay vì ñầu tư sinh lời. Do ñó tính hợp lí của khả năng thanh toán hiện hành còn phụ thuộc vào từng ngành nghề hay góc ñộ phân tích doanh nghiệp.
- Khả năng thanh toán nhanh: chỉ tiêu này phản ánh khả năng nhanh chóng ñáp ứng của vốn lưu ñộng trước các khoản nợ ngắn hạn, vì vậy mà hàng tồn kho ñược loại trừ do ñây là khoản mục có tính thanh toán thấp nhất trong số các tài sản lưu ñộng:
Khả năng thanh toán nhanh = Tổng TSNH - Kho Tổng nợ ngắn hạn
Độ lớn, nhỏ của hệ số này còn tùy thuộc vào ngành nghề kinh doanh.Nhưng nếu hệ số này quá nhỏ thì doanh nghiệp sẽ gặp phải khó khăn trong việc thanh toán nợ. Hệ thống này phản ánh khả năng chuyển ñổi thành tiền của tài sản lưu ñộng. Thực tế cho thấy, nếu chỉ tiêu này tính ra mà lớn hơn 0,5 hoặc nhỏ hơn 0,1 ñều không tốt vì sẽ gây ứñọng hoặc thiếu tiền ñể thanh toán.
- Khả năng thanh toán tức thời: chỉ tiêu này cho biết mỗi ñồng nợ của Doanh nghiệp ñược ñảm bảo bằng bao nhiêu ñồng tiền mặt và các khoản tương ñương tiền:
Khả năng thanh toán tức thời = Tiền và các khoản tương ñương tiền Nợ ngắn hạn
Tuỳ thuộc vào từng ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh ngơng thực tế cho thấy. Nếu hệ số này lớn hơn 0,5 thì tình hình thanh toán tương ñối khả quan, còn nhỏ hơn 0,1 thì DN có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ. Do ñó, DN có thể phải bán gấp hàng hoá, sản phẩm ñể trả nợ vì không ñủ tiền thanh toán. Tuy nhiên, nếu hệ số này quá cao lại phản ánh một tình hình không tốt vì vốn bằng tiền quá nhiều, vòng quay tiền chậm lại giảm hiệu quả sử dụng vốn.
1.3.2.3. Chỉ tiêu ñánh giá khả năng quản lí tài sản
Hiệu suất sử dụng tài sản: Chỉ tiêu này cho biết một ñồng tài sản tham gia vào quá trình kinh doanh tạo ra bao nhiêu ñồng doanh thu thuần
Hiệu suất sử dụng tài sản = Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân
Hiệu suất sử dụng tài sản càng cao ñồng nghĩa với việc sử dụng tài sản của doanh nghiệp vào các hoạt ñộng sản xuất kinh doanh càng hiệu quả.Tuy nhiên, muốn có kết luận chính xác về mức ñộ hiệu quả của việc sử dụng tài sản của một doanh nghiệp chúng ta cần so sánh hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp ñó với hiệu suất sử dụng tài sản bình quân của ngành.
Tổng tài sản bình quân = Số dưñầu kì + Số dư cuối kì 2
1.3.2.4. Chỉ tiêu ñánh giá khả năng quản lí nợ
- Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là chỉ tiêu phản ánh một ñồng vốn chủ sở hữu tài trợ bao nhiêu ñồng nợ:
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu = Tổng nợ Vốn chủ sở hữu
19
Tỷ số này cho biết quan hệ giữa huy ñộng bằng ñi vay và vốn chủ sở hữu.Tỷ số này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp ít phụ thuộc vào hình thức huy ñộng vốn bằng vay nợ hay nói cách khác doanh nghiệp chịu ñộ rủi ro thấp.Tuy nhiên, nó cũng có thể chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợñể kinh doanh và khai thác lợi ích của hiệu quả tiết kiệm thuế.
- Tỷ số nợ trên tổng tài sản là chỉ tiêu phản ánh một ñồng tài sản ñược tài trợ bao nhiêu ñồng nợ hoặc một ñồng nguồn vốn của doanh nghiệp hình thành từ bao nhiêu nợ
Tỷ số nợ trên tổng tài sản = Tổng nợ Tổng tài sản
Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từñi vay. Qua ñây biết ñược khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp.Tỷ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít.Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao.Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác ñòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy ñộng vốn bằng hình thức ñi vay.Ngược lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu ñi vay ñể có vốn kinh doanh.Điều này cũng hàm ý là mức ñộ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn. - Số lần thu nhập ñạt ñược trên lãi vay là chỉ tiêu phản ánh doanh nghiệp có thể sử dụng bao nhiều ñồng thu nhập từ hoạt ñộng sản xuất kinh doanh ñể chi trả lãi vay trong kì. Số lần thu nhập ñạt ñược trên lãi vay càng cao thì khả năng thanh toán lãi của doanh nghiệp cho các chủ nợ của mình càng lớn
Số lần thu nhập ñạt
ñược trên lãi vay =
EBIT Lãi vay (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Chi phí trả lãi vay là một khoản chi phí tương ñối ổn ñịnh và có thể tính toán trước. Khoản tiền mà DN dùng ñể chi trả lãi vay là thu nhập trước thuế và lãi vay. Bởi vậy, chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán lãi vay bằng thu nhập trước thuế của DN.
Thu nhập trước thuế và lãi vay phản ánh số tiền mà DN có thể sử dụng ñể trả lãi vay. Nếu khoản tiền này nhỏ hay có giá trị âm, thì DN khó có thể trả ñược lãi. Mặt khác tỷ số này cũng thể hiện khả năng sinh lời trên các khoản nợ của DN.
Chi phí trả lãi bao gồm tiền trả cho các khoản vay ngân hàng, tiền lãi của các khoản vay trung, dài hạn và các hình thức vay mượn khác như trả lãi trái phiếu, tín dụng thuê mua...