Các số liệu báo cáo tài chính chỉ cho ta cái nhìn tổng quan tình hình hoạt ñộng tài chính của Công ty, vì vậy chúng ta sẽ tìm hiểu về các hệ số tài chính ñể có thể ñánh giá chính xác hơn về tình hình của doanh nghiệp
2.2.3.1. Các chỉ tiêu ñánh giá khả năng sinh lời
Các nhà ñầu tư, các cổñông và các nhà quản lý tài chính ñặc biệt chú ý tới khả năng sinh lời của các công ty.Việc phân tích lợi nhuận có thể bắt ñầu bằng việc nghiên cứu cách thức một công ty sử dụng cơ cấu vốn.Các nhà quản lý giỏi sử dụng có hiệu quả tài sản của mình. Thông qua việc tăng hiệu quả sản xuất, các công ty có thể giảm hoặc kiểm soát ñược các chi phí. Tỷ lệ lợi nhuận do bất kỳ một công ty nào ñạt ñược là quan trọng nếu các nhà quản lý của công ty ñó mong muốn thu hút vốn và thực hiện việc tài trợ thành công cho sự phát triển của công ty.
Bảng 2.7: Chỉ tiêu ñánh giá khả năng sinh lời
Đơn vị:%
Chỉ tiêu Công thức tính Chỉ tiêu ngành 2012 Năm 2012 Năm 2011 Năm 2010 Chênh lệch 11-10 12-11 ROS Lợi nhuận ròng
Doanh thu thuần 4,2 5,1 6,3 (1,2) (0,9)
ROA Lợi nhuận ròng
Tổng tài sản 2 2,2 3,0 5,0 (2,0) (0,8)
ROE Lợi nhuận ròng
Vốn chủ sở hữu 13 8,7 11,5 17,9 (6,4) (2,8)
(Nguồn: Phòng Tài chính- Kế toán và [4])
Nhận xét:
ROS: Năm 2012, 100 ñồng doanh thu chỉ tạo 4,2 ñồng lợi nhuận giảm 0,9 ñồng so với năm 2011; Năm 2011 giảm 1,2 ñồng với với năm 2010. Theo như phân tích ở trên, sự sụt giảm này là do tốc ñộ giảm lợi nhuận ròng trong các năm 2012 giảm ñi
11,58% và năm 2011 giảm 36,98%. Mặc dù doanh thu thuần cũng giảm ñi nhưng tốc ñộ giảm thấp hơn so với tốc ñộ giảm của lợi nhuận ròng, ñó là năm 2012 là 6,48%, năm 2011 là 21,79%. Muốn chỉ tiêu này tăng lên, thì chúng ta không thể làm doanh thu giảm ñi, mà phải tăng lơi nhuận, bằng cách Công ty nên cắt giảm các khoản chi phí không cần thiết và có những chính sách quản lý kiểm soát chặt chẽ hơn nữa giúp cho Công ty phát triển bền vững hơn trong tương lai.
ROA: Năm 2012, 100 ñồng giá trị tài sản tạo ra 2,2 ñồng lợi nhuận sau thuế giảm 0,8 ñồng so với năm 2011, trong khi ñó năm 2011 lại tạo ra 3,0 ñồng lợi nhuận sau thuế giảm 2 ñồng so với năm 2010. Qua số liệu phân tích ở trên ta thấy tốc ñộ tăng tổng tài sản năm 2012 có tăng so với năm 2011 là 2,82%, nhưng mức tăng này vẫn ít hơn so với mức giảm ñi của lợi nhuận sau thuế năm 2012 so với năm 2011 là 11,58%, vì thế mà ROA năm 2012 giảm ñi so với năm 2011. Công ty cần rà soát lại các hạng mục ñầu tư cho tài sản ñể có hướng ñiều chỉnh và nâng cao khả năng sinh lời. So với chỉ tiêu của ngành thì ta thấy tỷ suất sinh lời của Công ty năm 2012 vẫn cao hơn so với chỉ tiêu của ngành là 2%. Chứng tỏ khả năng tạo lợi nhuận từ tổng tài sản của Công ty khá tốt so với các công ty cùng ngành.
ROE: Năm 2011 thì 100 ñồng giá trị vốn chủ sở hữu tạo ra 11,5 ñồng lợi nhuận sau thuế giảm 6,4 ñồng so với năm 2010. Lý do của sự giảm ñi ñáng kể này là do tốc ñộ giảm vốn chủ sở hữu năm 2011 là 1,27% thấp hơn rất nhiều so với tốc ñộ giảm của lợi nhuận ròng là 36,98%. Năm 2012, 100 ñồng vốn chủ sở hữu tạo 8,7 ñồng lợi nhuận sau thuế giảm 0,28 ñồng so với năm 2011. Ta thấy sự giảm ñi của tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2012 so với năm 2011 thấp hơn so với năm 2011 và năm 2010, là do trong năm 2012 tốc ñộ tăng vốn chủ sở hữu của công ty tăng nhẹ 0,85%, tương tự tốc ñộ giảm lợi nhuận ròng của Công ty, theo như ñã nêu ở trên giảm ñi một nửa so với tốc ñộ giảm của năm 2011. Vì vậy mà ROE của Công ty năm 2012 có giảm năm 2011, nhưng so về chênh lệch thì lại giảm ít hơn so với tốc ñộc giảm của năm 2011 so với năm 2012. Bên cạnh ñó, so sánh với chỉ tiêu của ngành năm 2012 là 13%. Thì ta thấy tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của Công ty còn thấp hơn so với các công ty trong ngành. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của công ty nhỏ vì VCSH công ty chiếm tỷ trọng thấp trong nguồn vốn, công ty chưa biết sử dụng ñòn bẩy tài chính ñể làn tăng tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu. Để có ñược tỷ số tốt hơn nữa thì các nhà quản lý cần quy hoạch rõ ràng các khoản mục cần ñầu tư, sử dụng nguồn vốn hợp lý.
Để tìm hiểu chính xác hơn về nguyên nhân tại sao ROA và ROE của Công ty lại giảm ñi như vậy ta sẽ dựa vào công thức Dupont ñể xác ñịnh:
Theo công thức Dupont thứ nhất thì ta có: ROA = ROS*Số vòng quay tổng TS Theo công thức Dupont thứ hai thì ta có: ROE = ROA*hệ số nhân VCSH
45
Bảng 2.8: Phân tích ROA và ROE theo công thức Dupont
Chỉ tiêu 2012 2011 2010 Chênh lệch 2011-2010 2012-2011 ROS (%) 4,2 5,1 6,3 (1,2) (0,9) Số VQ TTS (vòng) 0,52 0,59 0,79 (0,2) (0,07) ROA (%) 2,2 3,0 5,0 (2,0) (0,8) Hệ số nhân VCSH (lần) 3,95 3,83 3,58 0,25 0,12 ROE (%) 8,7 11,5 17,9 (6,4) (2,8)
(Nguồn: Phòng Tài chính- Kế toán)
Nhận xét:
- Mức ảnh hưởng của hệ số vòng quay tổng tài sản và ROS ñến ROA
Năm 2011, theo kết quả bảng trên ta thấy nhân tố vòng quay tổng tài sản giảm 0.2 vòng và tỉ suất sinh lời trên doanh thu- ROS năm 2011 giảm 1,2% so với năm 2010 làm cho ROA năm 2011 giảm 2%. Ta thấy theo như phân tích ở trên thì tao biết ñược nguyên nhân ROS giảm là do tốc ñộ giảm của lợi nhuận ròng nhiều hơn so với doanh thu thuần. Đối với số vòng quay tổng tài sản giảm ñi là do doanh thu của năm 2011 giảm ñi 21,79%, trong khi ño tài sản của Công ty trong năm 2011 lại tăng lên 6,26%, làm cho tỉ số giữa doanh thu thuần với tổng tài sản là số vòng quay tổng tài sản càng giảm ñi. Ta thấy nguyên nhân làm ROA của năm 2011 giảm là do vòng quay tổng tài sản và ROS. Năm 2012, ROS giảm ñi 0,9% và vòng quay tổng tài sản giảm 0,007 vòng so với năm 2011. ROA năm 2012 giảm cũng do tác ñộng của vòng quay tổng tài sản và ROS. Song, năm 2012 trị tuyệt ñối chênh lệch của số vòng quay tổng tài sản lớnhơn so với ROS. Chứng tỏ trong năm 2012, công ty ñã có những chính sách cải thiện doanh thu. Bằng chứng là Công ty ñã sử dụng phương pháp bán chịu ñể nhằm làm tăng doanh thu, biểu hiện là lượng vốn của công ty bị chiếm dụng ở bên ngoài tăng cao trong năm 2012.
- Mức ảnh hưởng của hệ số nhân VCSH và ROA ñến ROE
Nhìn vào bảng trên ta thấy, năm 2011 hệ số nhân VCSH tăng 0,25 lần so với năm 2010, năm 2012 tăng 0,12 lần so với năm 2011. Chênh lệch năm 2012 nhỏ hơn năm 2011 là do: thứ nhất, vốn chủ sở hữu trong năm 2012 tăng lên 0,85%; thứ hai, tốc ñộ tăng của tổng tài sản năm 2012 là 2,82% thấp hơn so với năm 2011 là 6,26%. Ta thấy hệ số nhân VCSH của Công ty tăng lên ñó là do tổng tài sản của Công ty tăng lên, chứng tỏ công ty có khả năng tài trợ tổng tài sản từ vốn của Công ty. Như vậy ta có thể thấy ñược nguồn gốc làm giảm ROE giảm là do ROA, vì vậy Công ty cần ñiều chỉnh ROA, nếu vậy thì cần dựa trên ñẳng thức Dupon thứ nhất. Biểu hiện qua số liệu trên, ta thấy trị tuyệt dối chênh lêch ROE của Công ty năm 2012 nhỏ hơn năm 2011, chứng
tỏ Công ty trong năm 2012 ñã có những chính sách khá hợp lý làm giảm mức ñộ giảm của ROE, bằng việc giảm ảnh hưởng của ROA ñến ROE.
2.2.3.2. Các chỉ tiêu ñánh giá khả năng thanh toán
Bảng 2.9: Các chỉ tiêu phản ánh thanh toán của Công ty (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Đơn vị tính: lần Chỉ tiêu Công thức tính Năm 2012 Năm 2011 Chênh lệch Năm 2010 Chênh lệch Khả năng thanh toán ngắn hạn Tài sản lưu ñộng Nợ ngắn hạn 1,116 1,146 (0,03) 1,136 0,01 Khả năng thanh toán nhanh Tài sản lưu ñộng – HTK Nợ ngắn hạn 0,893 0,929 (0,036) 0,888 0,041 Khả năng thanh toán tức thời Tiền và các khoản tương ñương tiền Nợ ngắn hạn 0,030 0,068 (0,038) 0,086 (0,018)
(Nguồn: Phòng Tài Chính – Kế toán)
Bảng 2.10: So sánh khả năng thanh toán của Công ty với chỉ tiêu ngành năm 2012
Đơn vị: Lần
Chỉ tiêu Chỉ tiêu ngành 2012 Năm 2012 Chênh lệch
Khả năng thanh toán ngắn hạn 1,15 1,116 (0,034)
Khả năng thanh toán nhanh 0,63 0,893 0,263
Khả năng thanh toán tức thời 0,09 0,030 (0,06)
(Nguồn:[4])
Qua bảng phân tích trên ta thấy
Khả năng thanh toán ngắn hạn: Khả năng thanh toán ngắn hạn (khả năng thanh toán hiện thời) của Công ty năm 2012 là 1 ñồng nợ ngắn hạn ñược ñảm bảo bằng 1,116 ñồng tài sản lưu ñộng, giảm 0,03 ñồng so với năm 2011 là 1,146 ñồng, trong khi ñó năm 2011 lại tăng 0,01 ñồng so với năm 2010. 1 ñồng nợ ngắn hạn năm 2012 ñược ñảm bảo ít hơn 0,03 lần năm 2011 ñiều này do tốc ñộ tăng nợ ngắn hạn của công ty nhiều hơn tốc ñộ tăng của tài sản lưu ñộng. So với chỉ tiêu ngành năm 2012 thì thấp hơn 0,034 lần song hệ số thanh toán này lớn hơn 1 cho thấy tình hình thanh khoản của công ty khá tốt, rủi ro thanh toán của công ty thấp, dễ dàng huy ñộng vốn với chi phí thấp trong tương lai. Tuy nhiên, nếu lượng tiền mặt dự trữ cao sẽ làm tăng chi phí cơ hội, hàng tồn kho tăng làm chi phí lưu kho, chi phí kiểm kê hàng hóa ñịnh kì cũng tăng lên. Với tốc ñộ tài sản lưu ñộng tăng cao, tốc ñộ tăng nợ ngắn
47
hạn thấp sẽ làm tăng chi phí tài chính, chi phí hoạt ñộng của doanh nghiệp có thể làm giảm khả năng sinh lời.
Khả năng thanh toán nhanh: Hệ số này thể hiện tốc ñộ chuyển ñổi các tài sản ñể thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, ñến hạn một cách tương ñối. Ý nghĩa chỉ tiêu khả năng thanh toán nhanh của công ty năm 2012 là 1 ñồng nợ ngắn hạn có thể sử dụng 0,893 ñồng tài sản lưu ñộng ñể chi trả, mà không cần bán hàng tồn kho, giảm 0,036 ñồng so với năm 2011, năm 2011 thì 1 ñồng nợ ngắn hạn có thể sử dụng 0,929 ñồng tài sản lưu ñộng ñể chi trả tăng 0,041 ñồng so với năm 2010. Sự tăng giảm này là do, năm 2012 mặc dù tốc ñộ hàng tồn kho của Công ty tăng lên là 9,09%, nhưng tài sản lưu ñộng lại tăng 3,45% ít hơn so tốc ñộ tăng của năm 2011 là 10,45%, cùng với ñó nợ ngăn hạn của công ty năm 2012cũng tăng là 6,25%, những ñiều này làm khả năng thanh toán nhanh của công ty bị giảm xuống. So sánh với chỉ tiêu ngành năm 2012, ta thấy khả năng thanh toán nhanh của Công ty cao hơn 0,263 lần. Chứng tỏ khả năng thanh toán nhanh của Công ty tốt so với các Công ty cùng ngành.
Khả năng thanh toán tức thời: Năm 2012, 1 ñồng nợ của Công ty ñược ñảm bảo bằng 0,03 ñồng tiền mặt và các khoản tiền tương ñương giảm 0,038 ñồng so với năm 2011, năm 2011 thì 1 ñồng nợ của Công ty ñược ñảm bảo bằng 0,068 ñồng tiền mặt và các khoản tiền tương ñương giảm 0,018 ñồng so với năm 2010. Tỷ số này giảm ñi, một phần do Công ty giảm dự trữ tiền mặt ñể làm tăng khả năng sinh lời cho công ty. Nhưng ñiều này làm các nhà ñầu tư quan tam về khả năng thanh toán của công ty, không thu hút ñược nhiều nhà ñầu tư, vì ñộ rủi ro cao. So sánh với chỉ tiêu ngành năm 2012 thì khăn năng thanh toán tức thời của công ty giảm 0,06 lần, cho thấy khả năng thanh toán tức thời của Công ty còn nhiều hạn chế so với Công ty cùng ngành.
Qua phân tích nhóm chỉ tiêu thanh toán cho thấy tình hình thanh toán của Công ty còn gặp nhiều khó khăn, các nhà quản trị tài chính chi nhánh cần theo dõi thường xuyên các khoản nợñến hạn, ñồng thời có chính sách ñầu tư tài chính ngắn hạn hợp lý sao cho có thể chuyển ñổi các tài sản lưu ñộng thành tiền một cách nhanh nhất, sẵn sàng ñáp ứng các khoản nợ ñến hạn của chi nhánh. Đồng thời kết hợp với chính sách kế hoạch hoá nguồn tiền mặt, tích cực thu hồi các khoản phải thu. Quản lý chặt nguồn tài chính, có như vậy chi nhánh mới có khả năng ñứng vững và phát triển trên thị trường.