Hi u qu s d ng TSDH ph n ánh m t đ ng giá tr TSDH lƠm ra đ c bao nhiêu đ ng giá tr s n l ng ho c l i nhu n. Hi u qu s d ng TSDH đ c th hi n qua ch tiêu ch t l ng, ch tiêu nƠy nêu lên các đ c đi m, tính ch t, c c u, trình đ ph bi n, đ c tr ng c b n c a hi n t ng nghiên c u. Ch tiêu ch t l ng nƠy đ c th hi n d i hình th c giá tr v tình hình vƠ s d ng TSDH trong m t th i gian nh t đ nh. Trong s n xu t kinh doanh thì ch tiêu nƠy lƠ quan h so sánh gi a giá tr s n l ng đư đ c t o ra v i giá tr tƠi s n c đ nh s d ng bình quơn trong k , ho c lƠ quan h so sánh gi a l i nhu n th c hi n v i giá tr TSDH s d ng bình quơn.
Nh v y hi u qu s d ng TSDH có th lƠ m i quan h gi a k t qu đ t đ c trong quá trình đ u t , khai thác s d ng TSDH vƠo s n xu t vƠ s TSDH đ s d ng đ đ t đ c k t qu đó. Nó th hi n l ng giá tr s n ph m, hƠng hoá s n xu t ra trên m t đ n v TSDH tham gia vƠo s n xu t hay TSDH c n tham gia vƠo quá trình s n xu t kinh doanh đ đ t đ c m t l ng giá tr s n ph m, hàng hoá, d ch v .
Sau đơy lƠ m t ch tiêu mƠ các nhƠ qu n tr th ng quan tơm nh t. ê phơn tích hi u qu s d ng TSDH c a doanh nghi p, khóa lu n t t nghi p xin đ c phơn tích theo các t ng y u t nh sau:
- S c s n xu t c aăTSC
� ê á ì â �
Trong đó:
+ Nguyên giá TSC s d ng bình quơn trong 1 k lƠ bình quơn s h c c a nguyên giá TSC có đ u k vƠ cu i k .
+ Doanh thu thu n c a doanh nghi p có ý ngh a r t l n đ i v i toàn b ho t
đ ng c a doanh nghi p, nó là ngu n đ doanh nghi p trang tr i các chi phí, th c hi n tái s n xu t gi n đ n vƠ tái s n xu t m r ng, th c hi n ngh a v đ i v i NhƠ n c.
Ch tiêu này ph n ánh m t đ ng nguyên giá bình quân tài s n c đ nh dùng vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh trong k phơn tích đem l i bao nhiêu đ ng doanh thu thu n. Ch tiêu này càng cao ch ng t hi u qu s d ng tài s n c đnh càng t t. Do
nghi p ph i gi m tuy t đ i nh ng TSC th a, không c n dùng vào s n xu t, b o đ m t l cơn đ i gi TSC tích c c và không tích c c, phát huy và khai thác t i đa n ng
l c s n xu t hi n có c a TSC
- Su t hao phí c aăTSC
Là ch tiêu nghch đ o c a ch tiêu s c hao phí c a TSC . Ta có công th c :
í � � ì â
Ch tiêu nƠy cho bi t doanh nghi p mu n có m t đ ng doanh thu trong k thì c n bao nhiêu đ ng giá tr TSC cho phù h p nh m đ t đ c doanh thu nh mong mu n.
- T su t sinh l i c aăTSC
Ch tiêu này là s so sánh gi a l i nhu n sau thu c a doanh nghi p v i TSC
s d ng trong k .
sinh � ê á � ì â ỳ
L i nhu n sau thu lƠ chênh l ch gi a l i nhu n tr c thu vƠ thu thu nh p doanh nghi p. Ch tiêu nƠy cho bi t c m t đ n v nguyên giá( ho c giá tr còn l i)c a
TSC tham gia vƠo quá trình s n xu t kinh doanh thì t o đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n. Ch tiêu nƠy cƠng l n cƠng t t, t c lƠ kh n ng sinh l i cƠng cao, hi u qu s d ng tƠi s n c đ nh c a doanh nghi p cƠng cao vƠ ng c l i.
Chuy n đ i sang n n kinh t th tr ng v i các chính sách khuy n khích đ u t trong vƠ ngoƠi n c c ng nh vi c hình thƠnh th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đư t o đi u ki n cho các doanh nghi p đ u t v n kinh doanh có hi u qu , kh i thông các v n d th a. Trong b i c nh đó, ho t đ ng đ u t tƠi chính có khuynh h ng gia t ng trong ho t đ ng kinh doanh nói chung doanh nghi p. Trong ph n tƠi s n dƠi h n, còn có m t kho n m c r t đ c quan tơm, đó chính lƠ đ u t tƠi chính dƠi h n bao g m: đ u t vƠo công ty con, công ty liên doanh, liên k t, đ u t dƠi h n khác vƠ kho n d phòng gi m giá đ u t tƠi chính dƠi h n.
- Phơnătíchăhi uăqu ăs ăd ngăTSDHăthôngăquaămôăhìnhăDupont
phân tích t su t sinh l i c a TSDH có th xác đnh thông qua mô hình sau
sinh ê ò
Qua công th c trên có th th y 2 nhân t nh h ng đ n t su t sinh l i trên TSDH là t su t sinh l i trên doanh thu và vòng quay c a TSDH, nh v y mu n nâng cao hi u qu s d ng TSDH ta c n nâng cao hai t s trên. V vi c nâng cao t su t sinh l i
trên doanh thu đư đ c p ph n trên, trong ph n này ch đ c p đ n nhân t t c đ
16
+ăS ăti năti tăki m,ălưngăphíădoăt căđ ălu năchuy năTSDHăthayăđ i
Khi t c đ luơn chuy n TSDH t ng s lƠm ti t ki m v n l u đ ng, vƠ ng c l i, khi t c đ luơn chuy n TSDH gi m s lƠm lưng phí v n
ã í đ ì â
+ S vòng quay c a TSDH
ò
S vòng quay tƠi s n dƠi h n lƠ ch tiêucho bi t 1 đ ng giá tr bình quơn tƠi s n dƠi h nt o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu trong k .
1.3.3. Phân tích hi u qu s ế ng v n
Khi ti n hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh các doanh nghi p luôn luôn theo
đu i m t m c tiêu chính là làm th nƠo đ đ t đ c hi u qu kinh doanh cao nh t, đem
l i l i nhu n l n nh t. Ta bi t r ng, v n kinh doanh là m t trong ba y u t đ u vào quan tr ng nh t ph c v cho quá trình s n xu t kinh doanh. Doanh nghi p c n ph i có m t l ng v n nh t đnh và các ngu n tài tr t ng ng thì m i có th t n t i, ho t
đ ng và phát tri n. Do v y hi u qu s d ng v n kinh doanh c ng không th tách r i hi u qu kinh doanh nói chung c a doanh nghi p. Hi u qu s d ng v n là ch tiêu bi u hi n m t m t v hi u qu kinh doanh. Ph n ánh trình đ qu n lý và s d ng v n kinh doanh c a doanh nghi p trong vi c t i đa hóa l i ích, t i thi u hóa v n kinh doanh b ra và th i gian s d ng nó theo các đi u ki n v ngu n l c xác đnh phù h p v i m c tiêu kinh doanh.
Quan ni m v hi u qu s d ng v n đ c hi u trên hai khía c nh. Th nh t, v i s v n hi n có doanh nghi p có th s n xu t thêm s n ph m v i ch t l ng t t, giá thành h nh m m c đích t ng l i nhu n cho doanh nghi p. Ti p theo lƠ đ u t thêm
v n( m r ng quy mô s n xu t, t ng doanh thu) sao cho t c đ t ng l i nhu n l n h n
t c đ t ng c a v n. V y hi u qu s d ng v n chính lƠ th c đo, ph n ánh t ng
quan so sánh gi a k t qu thu đ c v i nh ng chi phí v v n mà doanh nghi p b ra trong ho t đ ng đ có đ c chính k t qu đó. Trong m t doanh nghi p, hi u qu s d ng v n ph n ánh trình đ s d ng ngu n l c hi n có. Trình đ s d ng ngu n l c th hi n qua k t qu kinh doanh c a m i k h ch toán, qua đó quy mô v n c a doanh nghi p có th b thu h p so v i đ u k ( doanh nghi p s d ng v n kém hi u qu , n u tình tr ng này kéo dài có th doanh nghi p s b phá s n) vƠ c ng có th đ c b o t n và phát tri n. ơy lƠ k t qu mà doanh nghi p nƠo c ng c n ph i ph n đ u đ đ t đ c b i vì khi b o t n đ c đ ng v n s lƠ c s v ng ch c đ doanh nghi p t n t i và tìm ra nh ng bi n pháp, b c đi đúng đ n phù h p v i đi u ki n c a n n kinh t th tr ng nh m phát tri n v n trong m t kho ng th i gian nƠo đó. S d ng v n hi u qu s đ m b o kh n ng an toƠn v tài chính cho doanh nghi p, nh h ng đ n s t n t i và phát
tri n c a doanh nghi p. Qua đó doanh nghi p s đ m b o vi c huy đ ng các ngu n tài tr và kh n ng thanh toán, kh c ph c đ c r i ro trong kinh doanh. M t khác đ i v i các doanh nghi p nâng cao hi u qu s d ng v n nh m t ng uy tín, th l c, s bành
tr ng c a doanh nghi p trên th ng tr ng đ ng th i góp ph n t o ra s n ph m v i ch t l ng cao, giá thành h đáp ng nhu c u c a ng i tiêu dùng, đ m b o kh n ng
c nh tranh c a doanh nghi p. T đó t o ra l i nhu n l n h n. ó lƠ c s đ m r ng qui mô s n xu t, nơng cao đ i s ng c a cán b công nhân viên, nâng cao hi u qu
đóng góp cho xư h i.
ti n hành s n xu t kinh doanh thì m t y u t không th thi u đ c là ph i có v n. Có hai ngu n v n: ch s h u và v n vay. V y làm th nƠo đ có th s d ng c hai ngu n v n này m t cách h p lý và hi u qu nh t? Ngoài ra, v n đ làm th nƠo đ
nâng cao hi u qu s d ng v n t i các doanh nghi p Vi t Nam đang lƠ v n đ b c xúc mà các nhà qu n lý doanh nghi p quan tơm. đ t đ c nh ng yêu c u đó thì v n đ đ t ra đ i v i các doanh nghi p là làm th nƠo đ s d ng có hi u qu nh t ngu n v n c a mình. D i đơy, khóa lu n t t nghi p trình bày phân tích hi u qu s d ng c hai lo i v n này
1.3.3.1. Phân tích hi u qu s d ng v n ch s h u
Các nhƠ đ u t th ng quan tơm đ n ch tiêu hi u qu s d ng v n ch s h u vì h quan tơm đ n kh n ng thu đ c l i nhu n t đ ng v n mà h b ra đ đ u t , h n n a ch tiêu nƠy c ng giúp các nhƠ qu n tr t ng c ng ki m soát và b o toàn v n góp cho doanh nghi p t ng tr ng b n v ng. Khi phân tích hi u qu s d ng v n ch s h u các nhƠ phơn tích th ng s d ng ch tiêu ROE, ch tiêu nƠy đ c xác đnh nh
sau
ò
ì â
Ch tiêu này cho bi t c 100 đ ng v n ch s h u đ u t thì t o ra đ c bao
nhiêu đ ng l i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p. Ch tiêu này càng cao, càng bi u hi n xu h ng tích c c vì s giúp cho các nhà qu n tr có th huy đ ng v n trên th tr ng tƠi chính đ tài tr cho s t ng tr ng c a doanh nghi p, ng c l i ch tiêu này nh thì hi u qu kinh doanh th p, doanh nghi p s g p khó kh n trong vi c huy
đ ng v n, tuy nhiên s c sinh l i c a v n ch s h u cao không ph i lúc nƠo c ng
thu n l i vì có th là do nh h ng c a đòn b y tƠi chính, khi đó m c đ m o hi m và r i ro cao, vì v y khi phân tích ph i tùy thu c đ c đi m c a ngành ngh kinh doanh. phân tích các nhân t nh h ng đ n t su t sinh l i trên v n ch s h u, các nhà phân tích s d ng mô hình Dupont d i đơy.
à
à
18
Hay, ROE = ROA x òn b y tài chính
Vì v y, mô hình Dupont có th ti p t c đ c tri n khai chi ti t thành:
L i nhu n sau thu V n ch s h u
L i nhu n sau thu EAT Doanh thu
Doanh thu T ng tài s n
T ng tài s n V n ch s h u
Hay, ROE = T su t doanh l i x S vòng quay tài s n x (T ng tài s n/V n CSH)
Trên c s nh n bi t ba nhân t trên, doanh nghi p có th áp d ng m t s bi n
pháp lƠm t ng ROE nh sau:
- Tác đ ng t i c c u tài chính c a doanh nghi p thông qua đi u ch nh t l n vay và t l v n ch s h u cho phù h p v i n ng l c ho t đ ng.
- T ng hi u su t s d ng tài s n. Nâng cao s vòng quay c a tài s n, thông qua vi c v a t ng quy mô v doanh thu thu n, v a s d ng ti t ki m và h p lý v c
c u c a t ng tài s n.
- T ng doanh thu, gi m chi phí, nâng cao ch t l ng c a s n ph m. T đó t ng l i nhu n c a doanh nghi p.
Nh v y qua khai tri n ch tiêu ROE chúng ta có th th y ch tiêu nƠy đ c c u thành b i ba y u t chính là l i nhu n ròng biên, vòng quay tài s n vƠ đòn b y tài
chính có ngh a lƠ đ t ng hi u qu s n xu t kinh doanh (t c lƠ gia t ng ROE) doanh
nghi p có 3 s l a ch n c b n lƠ t ng m t trong ba y u t trên. Th nh t doanh nghi p có th gia t ng kh n ng c nh tranh nh m nơng cao doanh thu vƠ đ ng th i ti t gi m chi phí nh m gia t ng l i nhu n ròng biên. Th hai doanh nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách s d ng t t h n các tƠi s n s n có c a mình nh m nâng cao vòng quay tài s n. Hay nói m t cách d hi u h n lƠ doanh nghi p c n t o ra nhi u
doanh thu h n t nh ng tài s n s n có. M t ví d đ n gi n và khá thú v có th minh ch ng cho đi u này là gi s b n có m t c a hàng m t ph nh ban sáng bán đ n
sáng, bu i tr a b n bán c m bình dơn cho dơn v n phòng và bu i t i b n bán cà phê.
Nh v y v i cùng m t tài s n là c a hàng b n đư gia t ng đ c doanh thu nh bi t bán nh ng th c n thi t vào th i gian thích h p. Th ba, doanh nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách nơng cao đòn b y tài chính hay nói cách khác là vay n thêm v n đ đ u t . N u m c l i nhu n trên t ng tài s n c a doanh nghi p cao h n
m c lãi su t cho vay thì vi c vay ti n đ đ u t c a doanh nghi p là hi u qu .
Khi áp d ng mô hình Dupont vào phân tích các nhà phân tích nên ti n hành so sánh ch tiêu ROE c a doanh nghi p qua các n m. Sau đó phơn tích xem s t ng tr ng ho c t t gi m c a ch s nƠy qua các n m b t ngu n t nguyên nhân nào trong ba nguyên nhân k trên đ t đó đ a ra nh n đnh và d đoán xu h ng c a ROE trong
các n m sau. Ví d khi nh n th y ch tiêu ROE t ng v t qua các n m xu t phát t vi c doanh nghi p s d ng đòn b y tài chính ngƠy cƠng t ng thì ta c n t h i xem li u xu
h ng này có ti p t c đ c hay không? Lãi su t trong các n m t i có cho phép doanh nghi p ti p t c s d ng chi n l c này không? Kh n ng tƠi chính c a doanh nghi p có còn đ m b o an toàn không? N u s gia t ng ROE đ n t vi c gia t ng biên l i nhu n ho c vòng quay t ng tài s n thì đơy lƠ m t d u hi u tích c c tuy nhiên c ng c n ph i phơn tích sơu h n. Li u s ti t gi m chi phí c a doanh nghi p có th ti p t c di n ra không và nó b t ngu n t đơu? Doanh thu có ti p t c t ng không v i c c u s n ph m c a Công ty nh hi n nay và s t ng m c nào?...