Xét v c c u thì t tr ng tƠi s n c đ nh trong t ng tƠi s n tuy có xu h ng t ng nh ng nhìn chung không cao. Công ty c n chú tr ng đ n công tác th c hi n kh u hao, trích kh u hao nhanh s tránh đ c hao mòn vô hình c a tƠi s n vƠ thu h i v n nhanh, t o đi u ki n đ công ty có v n đ u t mua s m, đ i m i thi t b công ngh , tái s n xu t m r ng nhanh h n, nơng cao ch t l ng s n ph m cung c p cho các công trình c ng nh thúc đ y n ng su t. Bên c nh đó, công ty c n chú ý đ n vi c b o trì s a ch a các máy móc thi t b đ nh k , vi c nƠy s giúp cho công ty s m nh n ra h h ng đ k p th is a ch a ít hao t n chi phí.
B trí dơy chuy n s n xu t h p lý, khai thác t i đa công su t vƠ nơng cao kh n ng lƠm vi c c a máy móc thi t b : Phơn c p qu n lý TSC cho các b ph n nh m nơng cao trách nhi m trong qu n lý vƠ s d ng TSC , gi m t i đa th i gian ng ng vi c, s d ng các đòn b y kinh t đ khuy n khích ng i lao đ ng b o qu n gi gìn máy móc thi t b vƠ quy trách nhi m b i th ng đ i v i nh ng ng i gơy thi t h i v TSC cho công ty. HƠng n m công ty nên ti n hƠnh đánh giá l i TSC k t h p v i vi c b o toƠn vƠ phát tri n v n c đ nh. B o toƠn v n xu t phát t đi u ki n n n kinh t có l m phát, giá c th ng xuyên bi n đ ng, do đó đánh giá TSC theo giá th
113
tr ng s cho chúng ta th y đ c ti m l c th c t c a công ty. B o toƠn v n đ c th c hi n c v m t hi n v t l n giá tr .
Hi n t i công ty v a m i đ u t r t nhi u vƠo TSC nh ng hi u qu c a vi c đ u t nƠy l i ch a cao. Thuê tƠi s n v a lƠ quy t đ nh ngu n v n v a lƠ quy t đ nh đ u t . Mu n ra quy t đ nh có nên thuê hay mua tƠi s n tr c h t ph i phơn tích nh ng l i ích vƠ ti n l i c a thuê tƠi s n. K đ n, phơn tích s khác nhau gi a ngơn l u chi phí mua vƠ chi phí thuê đ quy t đ nh xem gi a thuê vƠ mua, ph ng án nƠo có chi phi th p h n thì l a ch n. NgoƠi l i ích v tƠi chính, c ng c n chú ý thêm nh h ng c a thuê tƠi s n đ n b ng cơn đ i tƠi s n vì đi u nƠy có tác đ ng đ n t s n vƠ kh n ng t ch tƠi chính c a doanh nghi p. đ a ra đ c ph ng án s d ng tƠi s n nh th nƠo đ đ t hi u qu nh t, tr c h t ph i cơn nh c 2 ph ng án lƠ thuê TSC hay mua TSC :
Gi s , hi n t i công ty đang xem xét 2 ph ng án đ có đ c m t máy th i mƠng nh a PE 3 l p chuyên d ng ph c v s n xu t kinh doanh. N u mua thì công ty ph i b ra t ng c ng 200.000.000 đ ng vƠ sau 10 n m s d ng chi c máy s b thay h i. Giá tr lúc thay h i coi nh không đáng k , công ty áp d ng ph ng pháp kh u hao đ u vƠ thu su t thu thu nh p c a công ty lƠ 25%. N u đi thuê chi c máy nƠy thì hƠng n m công ty ph i chi tr chi phí thuê vƠo cu i m i n m lƠ 30.000 tri u đ ng trong vòng 10 n m. Công ty s d ng lưi su t th tr ng lƠ 12%/n m. xem xét quy t đ nh mua hay thuê chi c máy chuyên d ng nƠy, d i đơy s phơn tích so sánh 2 ph ng án nh sau: Phơnătíchăchiăphíăn uăđiăthuê n v tính: tri u đ ng 0 1 2 … 10 Ti n thuê -30.000 -30.000 -30.00000 Ti t ki m thu (30.000*25%) 7.500 7.500 7.500 Ngơn l u ròng -22.500 -22.500 -22.500 Hi n giá( k= 12%*0,75=9%) -20.642,2 -18.937,8 -9504,24
T ng hi n giá chi phí thuê
114
Phơnătíchăchiăphíăn uăđiămua:
n v tính: tri u đ ng
0 1 2 … 10
Chi phí mua máy -200.000
Ti t ki m thu t kh u hao
((200000/10)*0,25) 5.000 5.000 5.000
Ngơn l u ròng -200.000 5.000 5.000 5.000
Hi n giá( k= 12%*0,75) -200.000 22.935,78 21.042,00 19.304,59
T ng hi n giá chi phí mua
P= -200.000+ 5000*PV(9%,10) -197.888
Qua phơn tích có th th y n u đi thuê công ty ch u hi n giá chi phí -12.672 tri u đ ng trong khi mua chi c máy nƠy thì hi n giá chi phí lƠ -197.888 tri u đ ng. Do v y công ty nên thuê máy vì hi n giá chi phí thuê nh h n chi phí mua lƠ:
12.672 -(-197.888 ) = 185.216 tri u đ ng
3.2.2. Xây ế ng ph ng án huy đ ng v n ếài h n
Hi n nay công ty ch a h s d ng ngu n tài tr t n dài h n, cùng v i đó lƠ t
tr ng ngu n v n ch s h u chi m t l l n. xác đ nh đ c c c u v n h p lý, ta s so sánh s li u so v i trung bình ngành. T s n trên v n ch s h u c a các doanh nghi p trong ngành là 92% trong khi ch s này c a NTP n m 2011 đ t 68%. ng th i t s l i nhu n ròng trên v n ch s h u ROE c a NTP lƠ 30,86% cao h n trung bình ngƠnh đ t 21%. i u này cho th y công ty v n ch a cơn đ i đ c kho n n và v n ch s h u, do đó công ty nên gi m thi u ngu n v n ch s h u đ ng th i gia
t ng ngu n huy đ ng dài h n đ có th t n d ng đ c ngu n vay t bên ngoài m t cách hi u qu và linh ho t.
Gi đnh t ng ngu n v n c a công ty v n gi nguyên so v i n m 2011 lƠ
1.547.373 tri u đ ng, n u công ty t ng t l n trên v n ch s h u b ng v i trung bình ngành là 92% thì t ng v n ch s h u c a công ty c n lúc này là:
1.547.373/(1+92%)= 805.923 tri u đ ng
T c là công ty c n gi m v n ch s h u t 921.182 tri u đ ng xu ng còn 805.923 tri u đ ng vƠ t ng m t kho n n t ng ng v i l ng gi m v n ch s h u. Có th gi m v n ch s h u b ng cách mua l i c phi u qu , gi m v n đi u l ,…
- T ng s d ng ngu n v n chi m d ng t bên th ba
Ngu n v n chi m d ng c a công ty m c không cao. Các ngu n này m t ph n phát sinh t các ho t đ ng kinh doanh hàng ngày c a Công ty, nó có u đi m là chi
115 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
phí n h u nh không đáng k . có th s d ng ngu n v n này nhi u h n công ty
ph i c i thi n tình hình tài chính c a mình, thanh toán đ y đ các kho n n ng n h n. Nên chuy n t tín d ng t ng i mua sang tín d ng c a nhà cung c p, b i vì kh n ng
tài chính c a khách hàng th p h n nhi u so v i các nhà cung c p.
Gi s công ty mua hàng c a công ty c ph n bao bì Ti n Phong v i đi u kho n tín d ng 1/10 net 40. Nh ng công ty không h ng chi t kh u thanh toán mà t n d ng ngu n v n nƠy đ u t vƠo ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a mình v i th i gian 50
ngƠy. Nh v y, chi phí c a kho n tín d ng th ng m i trong tr ng h p này là:
N u so sánh v i vi c đi vay ngơn hƠng 500 tri u trong vòng 40 ngƠy v i lưi su t 12%/ n m , t ng t tính đ c chi phí s d ng v n đi vay ngơn hƠng=12,67%
Vi c chi m d ng v n t nhƠ cung c p rõ rƠng có hi u qu h n vi c đi vay ngơn hƠng. NTP nên t n d ng tri t đ kho n nƠy.
- T ng s d ng n dài h n
N dƠi h n tuy có chi phí s d ng cao h n, nh ng công ty có đ th i gian vƠ s uy tín c a mình đ có th có k ho ch tr n t t, đ ng th i có th d ng cho các ho t đ ng đ u t dƠi h n khác, các công ty liên doanh liên k t. có th ti p c n đ c các ngu n vay dƠi h n t các ngơn hƠng, Công ty c n xơy d ng các k ho ch đ u t dƠi h n. Kh thi nh t lƠ t p trung vƠo m r ng ho t đ ng kinh doanh vƠ đ u t vƠo máy móc, các dơy chuy n hi n đ i đ thay th các máy móc c . Vi c đ ut , m r ng thêm các c a hƠng, các nhƠ phơn ph i, m r ng nhƠ máy s n xu t mang l i nhi u l i ích cho công ty. M t m t có th ti p c n đ c ngu n dƠi h n t các ngơn hƠng, ngoƠi ra vi c t p trung vƠo s n xu t giúp cho t l sinh l i, k t qu kinh doanh cu i k s đ t đ c cao nh t.
Hi n t i, công ty ch a h t n d ng kho n n dƠi h n nƠy. Công ty nên huy đ ng ngu n n dƠi h n đ đ u t vƠo các kho n tƠi s n c đ nh đang gia t ng r t nhi u. Các h ng m c d án “ nhƠ máy s n xu t các s n ph m t ch t d o” t i thƠnh ph H i Phòng v n còn đang trong quá trình xơy d ng. NTP nên huy đ ng ngu n dƠi h n đ đ u t vƠo h n m c nƠy, c th lƠ 157.099 tri u đ ng đ hoƠn thƠnh n t công trình
này.
- Huy đ ng v n tr c ti p
Công ty có th s d ng ph ng th c t o l p v n thông qua vi c phát hƠnh trái phi u. Ph ng th c nƠy giúp công ty ch đ ng khai thác tr c ti p ngu n v n s n có vƠ ti m n ng c a các t ch c cá nhơn trong n n kinh t đ ph c v cho nhu c u v n kinh doanh. Vi c phát hƠnh trái phi u ph i đ c đ t trong nh ng đi u ki n nh t đ nh, nó ch
116
th c s đ t hi u qu cao khi l m phát đ c ki m ch m c th p vƠ m c lưi su t huy đ ng thích h p v i m t th tr ng ch ng khoán ho t đ ng có hi u qu . B c đ u, NTP có th có các hình th c phát hƠnh trái phi u trong n i b công ty, nh m huy đ ng t ngu n v n nhƠn r i trong n i b công ty, t o ti n đ cho vi c phát hƠnh trái phi u sau nƠy. ơy c ng lƠ hình th c vay cán b công nhơn viên. Song đ ph ng th c nƠy có hi u qu công ty ph i xơy d ng k ho ch c th , xác đ nh kh i l ng huy đ ng, th i h n c a trái phi u, m c lưi su t vƠ hình th c thanh toán.
Gi đ nh, n m 2012, công ty đ nh đ u t vƠo d án mua m i dơy chuy n s n xu t Decal đ t ng n ng su t s n xu t v i t ng giá tr đ u t lƠ 12 t , trong đó 30% lƠ v n t có vƠ 70% lƠ đi vay. Công ty có th phát hƠnh trái phi u đ huy đ ng ngu n tƠi tr cho d án nƠy.
D án nƠy công ty c n huy đ ng n thêm 12 70%=8,4 t đ ng. Nh v y, công ty c n phát hƠnh 16.800 trái phi u v i m nh giá 500.000/trái phi u, giá bán trái phi u lƠ
499.800/ trái phi u, lưi su t 7%/n m trong vòng 5 n m. V i tr ng h p nƠy, công ty m t chi phí v n vay tr c thu lƠ:
=
Lãi vay + M nh giá - Giá bán
K h n trái phi u M nh giá + Giá bán
2
N u c ng v i 8.400 tri u đ ng nƠy nh ng NTP ph i đi vay ngơn hƠng v i lưi su t 12% trong vòng 5 n m thì chi phí v n vay tr c thu trong tr ng h p nƠy lƠ
Qua đó, có th th y rõ đ c l i ích c a vi c phát trái phi u khi có chi phí v n vay th p h n so v i đi vay ngơn hƠng.
NgoƠi ra, công ty có th phát hƠnh trái phi u chuy n đ i khi trong giai đo n đ u t này, l i nhu n mang l i ch a đ đ t o s c h p d n cho vi c phát hƠnh c phi u vƠ đ ng th i, c ng mu n gi m chi phí s d ng v n. Hi n nay khi th tr ng chúng khoán tr m l ng, c phi u tr nên không h p d n b ng m t công c đ c phòng v nh trái phi u chuy n đ i thì vi c NTP phát hƠnh trái phi u chuy n đ i đ huy đ ng v n s mang l i hi u qu .
117
3.2.3. Các bi n pháp phòng ch ng r i ro t giá
Trong n n kinh t hi n nay, r i ro t giá có nh h ng không nh đ n k t qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. V n đ lƠ công ty ph i k p th i n m b t, phơn tích nguyên nhơn bi n đ ng t giá, lƠm t t công tác d báo t giá, trên c s đó l a ch n các gi i pháp qu n lý r i ro t giá phù h p, h n ch đ n m c th p nh t tác đ ng t bi n đ ng t giá. D i đơy lƠ m t s bi n pháp giúp công ty th c hi n có hi u qu vi c h n ch r i ro t giá nƠy:
- S ăd ngăqu ăd ăphòngăr iăroăt ăgiá: theo ph ng pháp nƠy, khi nƠo ki m đ c ph n l i nhu n dôi thêm do bi n đ ng t giá thu n l i, công ty s trích ph n l i nhu n nƠy l p ra qu d phòng bù đ p r i ro t giá. Khi nƠo t giá bi n đ ng b t l i khi n công ty b t n th t thì s d ng qu nƠy đ bù đ p, trên c s đó h n ch tác đ ng tiêu c c đ n k t qu ho t đ ng kinh doanh. Cách nƠy khá đ n gi n vƠ không t n kém chi phí khi th c hi n. V n đ lƠ th t c k toán vƠ qu n lý qu d phòng sao cho qu nƠy không b l m d ng vƠo vi c khác.
N m 2011, công ty có kho n lưi chênh l ch t giá lƠ 7.822 tri u đ ng. Thay vì ghi nh n vƠo báo cáo k t qu kinh doanh, công ty s ghi nh n con s nƠy vƠo qu s phòng r i ro t giá. Gi s n m 2012, công ty nh p kh u 58.659 t n nguyên v t li u nh ng do t giá gi m nên b l t giá lƠ 4.035 tri u đ ng. Kho n l t giá nƠy s đ c bù đ p b i kho n d phòng t n m 2011, sau khi trích qu , qu d phòng còn l i: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
7.822-4.035=3.787 tri u đ ng
- S ăd ngăcácăph ngăphápăd ăbáoăr iăroăt ăgiá: s d ng các ph ng pháp phơn tích đ d báo giá t ng lên hay gi m xu ng. T đó, có nh ng bi n pháp d tr nguyên v t li u đ h ng l i t vi c t giá t ng. C th :
N m 2011, nguyên v t li u đ u vƠo đ c mua v i giá 2.200 USD/t n, sau khi s d ng s n xu t s n ph m, còn th a ra 11.300 t n đ c đ a sang s d ng vƠo n m sau. T giá n m 2011 lƠ USD/VND = 20.650
D báo t giá n m 2012 lƠ USD/VND = 21.350
N m 2012, s nguyên v t li u s d ng th c t lƠ 54.430 t n, đ n giá mua không đ i( 1.200 USD/t n) t đó tính đ c chi phí nguyên v t li u đáng l công ty ph i b ra v i t giá 20.650 lƠ:
21.350 54.430 1.200= 1.394,5 t đ ng
Th c t , do còn th a 11.300 t n t k tr c nên chi phí nguyên v t li u th c t b ra lƠ:
118
Nh v y, t vi c t giá t nglên vƠo n m 2012 cùng v i s nguyên v t li u đ c mua th a ra t n m 2010, n m 2012 s b t đ c m t kho n chi phí nguyên v t li u lƠ :
1.394,5-1385= 9,5 t đ ng
- S d ng th tr ng ti n t : s d ng th tr ng ti n t đ t b o hi m r i ro t
giá là cách th c v n d ng k t h p giao d ch mua bán ngo i t trên th tr ng ngo i h i