B ngă20:ăKh ăn ngăthanhătoánăhi năhƠnh VT: Tri u VN VT: Tri u VN Ch ătiêu N mă 2009 N mă 2010 N mă 2011 2010/2009 2011/2010 Tuy tă đ i T ngă đ iă (%) Tuy tă đ i T ngă đ iă(%) Tài s n ng n h n 845.826 1.303.859 2.449.793 458.033 54,15 1.145.934 87,89 N ng n h n 538.980 940.977 1.458.561 401.997 74,58 517.584 55,00
HSăkh ăn ngăthanhă toánăhi năhƠnhă (L n)
1,57 1,39 1,68 -0,18 -11,70 0,29 21,21
(Ngu n: Phòng Tài chính-k toán)
Bi uăđ ă12:ăKh ăn ngăthanhătoánăhi năhƠnh
T đ th ta th y, h s kh n ng thanh toán hi n hành có s t ng, gi m rõ r t qua các n m, c th nh sau:
N m 2010, h s kh n ng thanh toán hi n hành c a Công ty là 1,39 l n ngh a là c 100 đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng 139 đ ng tài s n ng n h n, so v i n m 2009 gi m 0,18 l n. Nguyên nhân do t c đ t ng c a n ng n h n (74,58%) nhanh h n t c đ t ng c a tài s n ng n h n (54,15%). i u này là do th i gian qua, Công ty đi vay m t l ng l n v n ng n h n đ ph c v cho mua nguyên v t li u ph c v s n xu t. n n m 2011, h s kh n ng thanh toán hi n hành t ng tr l i và có d u hi u t ng m nh, t 1,39
59
l n n m 2010 lên 1,68 l n n m 2011 (t ng 0,29 l n). H s này c a DABACO đ c duy trì trên m c 1,3 trong 3 n m qua, cho th y kh n ng thanh toán ng n h n c a Công ty đ c đ m b o.
Trên th c t , m t doanh nghi p có th đ m b o th a kh n ng thanh toán n ng n h n nh ng v n có th lâm vào tình tr ng phá s n. Tình tr ng này x y ra là đ ng nhiên b i h s kh n ng thanh toán hi n hành đã gom toàn b tài s n ng n h n mà không phân bi t ho t tính c a chúng nên nhi u khi không ph n ánh chính xác kh n ng thanh toán c a c a doanh nghi p. kh c ph c đi u này ng i ta dùng h s kh n ng thanh toán nhanh. 2.4.1.2. Kh n ng thanh toán nhanh
B ngă21:ăKh ăn ngăthanhătoánănhanhăquaăcácăn m
VT: Tri u VN
Ch ătiêu N mă2009 N mă2010 N mă2011 Tuy tăđ iă2010/2009 2011/2010
(Tri u) T ngăđ iă(%)
Tuy tăđ iă
(Tri u) đ iă(%)T ngă
TSNH 845.826 1.303.859 2.449.793 458.033 54,15 1.145.934 87,89 Hàng t n kho 344.507 667.401 1.542.082 322.894 93,73 874.681 131,06 N NH 538.980 940.977 1.458.561 401.997 74,59 517.584 55,00 HS thanh toán nhanh (l n) 0.93 0.68 0.62 -0,25 -27,28 -0,05 -7,99
(Ngu n: Phòng Tài chính-k toán)
Bi uăđ ă13:ăKh ăn ngăthanhătoánănhanh
Qua b ng và bi u đ , ta th y, h s kh n ng thanh toán nhanh c a Công ty có xu h ng gi m d n qua các n m,c th là:
N m 2010, h s kh n ng thanh toán nhanh gi m 0,25 l n (t 0,93 l n n m 2009 xu ng 0,68 l n n m 2010) so v i n m 2009. n n m 2011, h s này ti p t c gi m xu ng còn 0,62 l n (gi m 0,05 l n so v i n m 2010), ngh a là c 1 đ ng n ng n h n có 0,62 đ ng tài s n có kh n ng thanh toán cao đ m b o. Con s này là t ng đ i th p. H n n a, h s kh n ng thanh toán nhanh c a Công ty đ u nh h n 1 và có xu h ng gi m d n, đi u này th hi n tình hình thanh toán ngày c ng giàm. So v i h s kh n ng thanh tóa hi n hành, h s kh n ng thanh toán nhanh luôn th p h n m t kho n nh t đ nh nh n u n m 2009 h s kh n ng thanh toán hi n hành là 1,57 l n thì h s kh n ng thanh toán nhanh ch là 0,93 l n. Nguyên nhân là do hàng t n kho c a Công ty v n chi m t tr ng l n trong c c u tài s n ng n h n, tuy nhiên đi u này hoàn toàn đ c gi i thích, b i trong th i gian qua, Công ty ti n hành d tr m t l ng nguyên li u ph c v cho s n xu t đ đ i phó v i tình hình t ng giá”chóng m t” nguyên li u s n xu t th c n ch n nuôi trong th i gian qua.
2.4.1.3.Kh n ngthanh toán t c th i
B ngă22:ăKh ăn ngăthanhătoánăt căth iăquaăcácăn m
VT: Tri u VN Ch ătiêu N mă 2009 N mă 2010 N mă 2011 2010/2009 2011/2010 Tuy tă đ i T ngă
đ iă(%) Tuy tăđ i
T ngă đ i(%)
Ti n 387.042 213.147 490.322 -173.895 -44,93 277.175 130,04
N ng n h n 538.980 940.977 1.458.561 401.997 74,58 517.584 55,00
HSăkh ăn ngă thanhătoánăt că th iă(L n)
0,72 0,23 0,34 -0,49 -68,46 0,11 48,41
(Ngu n: Phòng Tài chinh-k toán)
Ta th y h s kh n ng thanh toán t c th i c a Công ty có xu h ng gi m m nh trong giai đo n 2009-2010 nh ng l i b t đ u t ng trong giai đo n 2010-2011, c th n m 2009 là 0,72 l n, n m 2010 gi m ch còn 0,23 l n, đ n n m 2011 l i t ng lên là 0,34 l n. i u này cho th y m c đ đáp ng nhanh b ng ti n các kho n n ng n h nđã gi m m nh trong giai đo n 2009-2010, nh ng l i có d u hi u t ng tr l i trong giai đo n 2010-2011.
61
Bi uăđ ă14:ăKh ăn ngăthanhătoánăt căth i
Nguyên nhân c a s s t gi m h s kh n ng thanh toán t c th i trong giai đo n 2009-2010 là do t c đ t ng c a n ng n h n nhanh h n nhi u so v i t c đ t ng c a v n b ng ti n. N m 2011 có s t ng tr l i c a h s kh n ng thanh toán, nh ng trong c 2 n m (2010 và 2011), h s này v n th p h n m c h p lỦ (0,1<H<0,5) nên trong th i gian t i, Công ty c n cóbi n pháp nâng cao m c ti n m t lên đ n m c h p lỦ và gi m d n n ng n h n ph i tr đ n gi i h n c n thi t đ đáp ng ngay nhu c u thanh toán t c th i. 2.4.1.4. Kh n ng thanh toán t ng quát
B ngă23:ăKh ăn ngăthanhătoánăt ngăquátă
VT: Tri u VN
Ch tiêu N mă2009 N mă2010 N mă2011
2010/2009 2011/2010 Tuy tă đ i T ngă đ i Tuy tă đ i T ngă đ i T ng tài s n 1.394.589 2.150.203 3.201.862 755.614 54,18 1.051.659 48,91 T ng n ph i tr 771.581 1.374.876 1.970.716 603.295 78,19 595.840 43,34
HSăkh ăn ngăthanhă
toánăt ngăquátă(L n) 1,81 1,56 1,62 -0,24 -13,47 0,06 3,89
(Ngu n: Phòng Tài chính-k toán)
Qua b ng ta th y, kh n ng thanh toán t ng quát c a Công ty không n đ nh qua các n m. C th n m 2010, h s kh n ng thanh toán t ng quát là 1,56 l n ngh a là c 1 đ ng n ph i tr thì đ c đ m b o b ng 1,56 đ ng tài s n, so v i n m 2009, h s này gi m 0,24 đ ng. N m 2011, h s này l i t ng 0,06 l n lên m c 1,62 l n. Nhìn chung tình hình tài chính c a doanh nghi p tình tr ng khá v i h s kh n ng thanh toán tuy có bi n đ ng nh ng luôn l n h n 1, t c là doanh nghi p luôn đ m b o an toàn v kh n ng thanh toán. Tuy nhiên, kh n ng thanh toán t ng quát gi m trong giai đo n 2009-2010 là do t c
đ t ng n ph i tr nhanh h n t c đ t ng c a tài s n. Chính đi u này mang l i r i ro tài chính cho Công ty. Do v y, trong th i gian t i, Công ty c n có bi n pháp thích h p đ thúc đ y t c đ t ng c a tài s n nhanh h n t c đ t ng c a n ph i tr đ góp ph n nâng cao kh n ng thanh toán c a toàn Công ty lên, góp ph n làm cho tình hình tài chính c a Công ty t t h n.
n đây, ta c ng so sánh các ch tiêu kh n ng thanh toán c a DABACO v i Vi t Th ng đ th y đ c rõ h n tình hình thanh toán c a DABACO trong 2 n m qua.
B ngă24:ăB ngăsoăsánhăkh ăn ngăthanhătoán
VT: L n
Ch ătiêu DABACO Vi tăăTh ng
N mă2010 N mă2011 N mă2010 N mă2011
Kh n ng thanh toán hi n hành 1,39 1,68 1,60 2,08
Kh n ng thanh toán t c th i 0,23 0,34 1,30 1,58
Kh n ng thanh toán nhanh 0,65 0,59 0,34 0,34
Bi uăđ ă15:ăSoăsánhăkh ăn ngăthanhătoánăgi aăDABACOăvƠăVi tăTh ngă n mă2010,ă2011
Qua bi u đ ta có th th y, ch tiêu kh n ng thanh toán hi n hành và t c th i c a Vi t Th ng luôn cao h n so v i DABACO c 2 n m. i u này th hi n kh n ng thanh toán hi n hành và t c th i c a DABACO dù v n đ c đ m b o nh ng m c th p, có th mang l i r i ro tài chính cho Công ty n u nh không có nh ng bi n pháp can thi p k p
63
th i. Tuy nhiên, ch tiêu kh n ng thanh toán nhanh thì DABACO l i t t h n Vi t Th ng trong c 2 n m, th hi n vi c qu n lỦ ti n và các kho n ph i thu đ trang trài các kho n n ng n h n c a DABACO t t h n c a Vi t Th ng nói riêng và m t b ng chung c a ngành nói chung, m t khía c nh khác, t t c các ch tiêu kh n ng thanh toán c a DABACO đ u có xu h ng bi n đ ng th t th ng. ây là d u hi u không t t đ i v i tình hình tài chính c a Công ty, vì v y, Công ty nên có nh ng bi n pháp can thi p k p th i đ gi cho các h s này đ c n đ nh và duy trì m c cao.
2.4.2.ăPhơnătíchăkh ăn ngăqu nălỦăv năvay
Trong kinh doanh vi c s d ng c u trúc ngu n v n theo h ng t ng n ph i tr đ t ng hi u qu s d ng v n ch s h u th c s là con dao hai l i. Do v y nhà qu n tr Công ty c n ph i qu n lỦ v n vay đ h n ch r i ro tài chính do vi c s d ng n mang l i. đánh giá kh n ng qu n lỦ v n vay, t đó th y đ c r i ro tài chính mà Công ty ph i đ i m t hay đang đ i m t, ta ti n hành tính m t s ch tiêu sau:
2.4.2.1. Ch s n
B ngă25:ăT ăs ăn ăquaăcácăn m
VT: Tri u VN
Ch ătiêu N mă2009 N mă2010 N mă2011
2010/2009 2011/2010 Tuy tă đ i T ngă đ i Tuy tăđ i T ngă đ i N ng n h n 538.980 940.977 1.458.561 401.997 74,58 517.584 55,00 N ph i tr 771.581 1.374.876 1.970.716 603.295 78,19 595.840 43,34 V n CSH 611.208 763.527 1.231.146 152.319 24,92 467.619 61,24 Tài s n NH 845.826 1.303.859 2.449.793 458.033 54,15 1.145.934 87,89 T ng TS 1.394.589 2.150.203 3.201.862 755.614 54,18 1.051.659 48,91 NPT/VCSH 126,24 180,07 160,07 53,83 42,64 -20,00 -11,11 NNH/TSNH 63,72 72,17 59,54 8,45 13,25 -12,63 -17,50 NPT/T ngăTS 55,33 63,94 61,55 8,61 15,57 -2,39 -3,74
Bi uăđ ă16:ăT ăl ăn ăph iătr ăsoăv iăt ngătƠiăs n
Qua b ng và đ th ta th y t l n ph i tr / t ng tài s n c a Công ty bi n đ i liên t c trong nh ng n m qua.
N m 2010, t l n ph i tr /t ng tài s n là 63,94%, t ng 8,61% so v i n m 2009, ngh a là 63,94% v n dùng đ tài tr cho tài s n c a Công ty là t n ph i tr .. T l này t ng lên trong n m 2010 cho th y m c đ n trong t ng tài s n t ng lên, th hi n kh n ngthanh toán c a Công ty không t t trong n m 2010. Nguyên nhân c a s t ng lên này là do t c đ t ng n ph i tr (78,19%) nhanh h n so v i t ng tài s n (54,18%). Trong n m, Công ty đã ph i vay v n ng n h n và dài h n đ ph c v cho mua nguyên v t li u đ u vào và ph c v d án nhà máy s n xu t th c n ch n nuôi. Tuy nhiên đ n n m 2011, t l này có xu h ng gi m đi 2,39% so v i n m 2010 nh ng v n m c cao (trên 50%). Chính do m c đ s d ng n ngày càng nhi u làm nh h ng t i kh n ng thanh kho n c a Công ty, t đó làm t ng r i ro tài chính cho Công ty.
Xét v t l gi a n ph i tr v i v n ch s h u, ta th y t s này c ng t ng gi m liên t c qua 3 n m, c th n m 2010 t l này đ t 180,07% ngh a là t ng ng v i m i 100 đ ng v n do ch doanh nghi p cung c p, ch n cung c p 180,07 đ ng. N m 2011, t l này gi m xu ng còn 160,07%, tuy nhiên ta có th th y m c đ s d ng n c a Công ty là quá cao, kh n ng t ch v tài chính th p, b l thu c quá nhi u vào v n vay (Vay dài h n đ đáp ng các d án B S), r i ro tài chính cao.
Ta th y t s n ng n h n/ tài s n ng n h n c ng bi n đ ng t ng gi m m nh qua 3 n m. C th , n m 2010 là 72,17% ngh a là n ng n h n chi m 72,17% tài s n ng n h n. n n m 2011, t l gi m còn 59,54% ngh a là có 59,54% n ng n h n trong ngu n v n
65
ng n h n. ng trên góc đ doanh nghi p thì t l này là t ng đ i cao và doanh nghi p g p ph i khó kh n trong quá trình ti p c n v n vay, đ c bi t trong giai đo n n m 2010.
Qua tính toán các t s trên ta th y, n m 2011 Công ty s d ng 160,07% n so v i v n ch s h u nh m t ngu n tài tr cho ho t đ ng kinh doanh c a mình nh ng so v i t ng giá tr tài s n ch chi m 61,55%. i u này cho th y c c u v n c a Công ty mang l i r i ro tài chính l n, đ i b ph n n c a Công ty là N ng n h n. Do đó,Công ty c n ph i có nh ng bi n pháp qu n lỦ v n vay phù h p, t ng nhanh quy mô v n ch s h u và t ng b c đi u ch nh c c u v n h p lỦ đ đ m b o kh n ng thanh toán c a Công ty, gi m thi u r i ro tài chính do c c u v n mang l i.
2.4.2.2. Kh n ng thanh toán lãi vay
B ngă26:ăH ăs ăkh ăn ngăthanhătoánălưiăvay
VT: Tri u VN
(Ngu n: Phòng Tài chính-K toán)
T b ng trên ta th y h s thanh toán lãi vay bi n đ ng qua các n m, c th :
N m 2009, h s thanh toán lãi vay là 2,20 l n. N m 2010 là 3,07 l n (t ng 0,86 l n so v i n m 2009), ngh a là c 1 đ ng lãi vay ph i tr thì thu đ c 3,07 đ ng l i nhu n tr c thu và lãi vay. n n m 2011 h s này gi m m nh xu ng còn 1,89 l n, so v i n m 2010 gi m 1,18 l n. Nguyên nhân do EBIT t ng v i t c đ ch m h n t c đ t ng c a lãi vay, làm h s này gi m xu ng. C 3 n m, h s thanh toán lãi vay đ u l n h n 1, ch ng t ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p có hi u qu , r i ro tài chính c a công ty th p. Tuy nhiên, h s này càng gi m càng gây h i đ i v i Công ty. Vì v y, Công ty c n đi u ch nh kh n ng thanh toán lãi vay không đ ti p t c gi m nh m t ng
Ch ătiêu N mă 2009 N mă 2010 N mă 2011 2010/2009 2011/2010
Tuy tăđ iă (Tri u)
T ngă đ iă(%)
Tuy tăđ iă (Tri u) T ngă đ iă(%) DTT 1.714.530 2.517.777 3.917.986 803.247 46,85 1.400.209 55,61 GVHB 1.521.340 2.171.832 3.468.681 650.492 42,76 1.296.849 59,71 Lãi g p 193.190 345.945 449.305 152.755 79,07 103.360 29,88 Chi phí bán hàng 34.027 45.221 65.521 11.194 32,90 20.300 44,89 chi phí qu n lỦ 36.502 54.953 92.667 18.451 50,55 37.714 68,63 Chi phí kh u hao 37.544 29.242 63.437 -8.302 -22,11 34.195 116,94 T ng chi phí 108.073 129.416 221.625 21.343 19,75 92.209 71,25 EBIT 85.117 216.529 227.680 131.412 154,39 11.151 5,15 Lãi vay 38.623 70.612 120.666 31.989 82,82 50.054 70,89 H ăs ăthanhătoánălưiă vayă(L n) 2,20 3,07 1,89 0,86 39,14 -1,18 -38,47
m c an toàn cho kho n n vay, s d ng v n vay có hi u qu h n và t o uy tín tín d ng, t o đi u ki n cho l n vay v n ti p theo.
2.5.ăPhơnătíchăph iăh păhi uăqu ăvƠăr iăroă
2.5.1. Phân tích Dupont
- Phân tích ch tiêu ROA theo mô hình Duppont ROA N m 2010 = LNST x DTT DTT T ng TS = 176.300 x 2.517.777 2.517.777 2.150.204 8,19% = 7% x 1,17 ROA N m 2011 =