Hoán đổi là một sản phẩm phái sinh tài chính bao gồm hai bên giao dịch thực hiện một chuỗi các thanh toán cho bên còn lại vào những ngày cụ thể hay hoán đổi là một hợp đồng trong đó hai b ên đồng ý hoán đổi dòng tiền, một giao dịch mà cả
hai bên đồng ý thanh toán cho bên còn lại một chuỗi các dòng tiền trong một khoảng thời gian xác định.
Ví dụ, một bên đối tác đang nhận được một dòng tiền từ một khoản đầu tư, nhưng lại thích một loại đầu t ư khác với dòng tiền mà mìnhđang thị hưởng. Bên đối tác này sẽ liên lạc với một dealer hoán đổi, th ường là một công ty hoạt động trên OTC, và họ sẽ thực hiện vị thế đối nghịch trong giao dịch. Tuỳ thuộc vào lãi suất haygiá sau đó thay đổi như thế nào mà 1 bên sẽ thu được lợi nhuận hay là bị lỗ. Lãi của bên này chính là lỗ của bên kia.
Dựa trên trạng thái của hàng hóa cơ sở có 4 loại hoán đổi c ơ bản:
- Hoán đổi tiền tệ: các bên giao dịch thực hiện thanh toán theo lãi suất cố định hoặc thả nổi cho bên còn lại trên những đồng tiền khác nhau. Có thể có hoặc không có việc thanh toán số tiền gốc.
- Hoán đổi lãi suất: Hai bên giao dịch thực hiện một chuỗi các thanh toán tiền lãi cho bên còn lại, cả hai khoản thanh toán đều cùng trên một đồng tiền. Một bên thanh toán theo lãi suất thả nổi, bên còn lại thanh toán theo lãi suất thả nổi hoặc cố định, số tiền gốc làm cơ sở cho việc thanh toán sẽ không đ ược hoán đổi.
- Hoán đổi chứng khoán : Tối thiểu một trong hai phía thực hiện thanh toán dựa trên giá của chứng khoán, giá trị của danh mục chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán. Phía còn lại thanh toán dựa trên một chứng khoán, danh mục chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán khác hoặc là một lãi suất nào đó hoặc kế quả thanh toán được cố định.
- Hoán đổi hàng hoá: tối thiểu một khoản thanh toán phải đ ược dựa vào giá của hàng hóa chẳng hạn như dầu lửa hoặc vàng. Khoản thanh toán còn lại thường được cố định nhưng cũng không có lý do gì mà nó không thể được xác định dựa trên một vài loại tài sản có giá biến động.
Cũng giống như hợp đồng kỳ hạn, các hoán đổi cũng gánh chịu những rủi ro nếu một bên bị vỡ nợ. Hoán đổi được xem như là kết hợp giữa các hợp đồng kỳ hạn. Đây là sự giống nhau quan trọng nh ưng nó chỉ đúng với các hoán đổi bao hàm các khoản thanh toán cố định (điểm giống nhau chỉ mang tính bộ phận). Đối với các hoán đổi với các khoản thanh toán thả nổi thì điểm giống nhau ở trên sẽ không đúng.Nó là cải tiến tài chính mới nhất nhưng về thực chất không phức tạp h ơn một danh mục các hợp đồng kỳ hạn và rủi ro tín dụng hiện diện trong hoán đổi cũng có phần thấp hơn so với rủi ro tín dụng của hợp đồng kỳ hạn có cùng kỳ hạn. Hoán đổi
giống như hợp đồng kỳ hạn cho nên cũng giống với các hợp đồng giao sau, h ơn nữa cũng giống với một tập hợp các quyền chọn.
Chúng ta đã biết, công cụ phái sinh th ường chứa dựng một đòn bẩy cao, khi sử dụng không đúng cách chúng có thể gia tăng rủi ro một cách đáng kể, thậm chí đôi khi lại đẩy công ty vào những nguy cơ khôn lường.