7. Kết luận (Cần ghi rõ mức độ đồng ý hay khơng đồng ý nội dung đề tài và các yêu cầu chỉnh sửa)
4.1. PHÂN TÍCH VÀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH GIAI ĐOẠN 2008-2010
4.1.4. Phân tích khả năng sinh lời
Bảng 15: CÁC TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỜI
CHỈ TIÊU ĐƠN VỊ NĂM 2008 NĂM 2009 NĂM 2010
A.Doanh thu thuần 1.000.000đ 1.546.081 1.698.986 1.473.284
B.Vốn kinh doanh bình quân 1.000.000đ 52.000 78.000 104.000
C.Vốn chủ sở hữu bình quân 1.000.000đ 105.892 157.252 165.416
D.Lợi nhuận sau thuế 1.000.000đ 101.749 31.683 34.249
E.Tổng tài sản bình quân 1.000.000đ 248.331 348.670 492.081
F. Lợi nhuận gộp về doanh thu BH 1.000.000đ 260.967 78.924 106.150
1.Tỷ suất LNR trên doanh thu (ROS) % 6,58 1,86 2,32
2.Tỷ suất LNR trên tổng tài sản (ROA) % 40,97 9,1 6,95
3.Tỷ suất LNR trên vốn chủ sở hữu (ROE) % 96,1 20,15 20,7
4.Sức sản xuất của một đồng vốn % 2973,2 2178,2 1416,6
5.Địn bẩy tài chính % 2,32 2,21 2,98
6.Hệ số lãi gộp % 16,9 4,64 7,2
(Nguồn: Báo cáo tài chính 2008 – 2010 của Cơng ty CP Lương thực thực phẩm Vĩnh Long)
* Hệ số lãi gộp
hơn tốc độ tăng của doanh thu nên một phần làm lãi gộp năm 2009 khơng cao.
Năm 2009 doanh thu thuần đạt 1.698.987 ngàn đồng tăng 9,9% so với năm 2008.
trong khi giá vốn lại tăng 26,06%. Nguyên nhân giá vốn cao là do dự đốn về nhu cầu gạo năm 2009 sẽ cao nên cơng ty cổ phần lương thực thực phẩm Vĩnh Long cũng như nhiều cơng ty, doanh nghiệp khác đã thực hiện viêc tích trữ gạo
đảm bảo cho các hợp đồng, đẩy giá lúa gạo cao.
Tuy nhiên đến năm 2010, hệ số này đã tăng. Cụ thể là 7,2% trong khi năm
2009 hệ số này 4,64%, tăng gần gấp đơi. Năm 2010 tốc độ tăng giá vốn hàng bán và tốc độ tăng doanh thu đều giảm chủ yếu do doanh số năm 2010 khơng cao, sự
xuất hiện của Myanma cạnh tranh trực tiếp với mặt hàng cĩ chất lượng trung bình của nước ta. Hệ số này cho thấy năm 2010 cơng ty đã cĩ những chính sách hiệu quả trong việc huy động nguồn hàng, dự trữ hàng tồn kho hợp lý, đảm bảo cho việc thực hiện hợp đồng đúng thời điểm mang hiệu quả kinh doanh cao.
* Tỷ suất lợi nhuận rịng trên doanh thu (ROS)
Qua bảng số liệu ta thấy, ROS luơn biến động qua 3 năm. Cụ thể năm 2008 tỷ suất này là 6,58%. Đến năm 2009 tỷ suất này giảm chỉ đạt 1,86%,
giảm 2008 cho thấy năm 2008 Cơng ty hoạt động đạt hiệu quả hơn năm 2009.
Đến năm 2010 tỷ suất này đã tăng so với năm 2009. Nhu đã phân tích năm
2010 dựa trên kết quả hoạt động năm 2009 cơng ty đã cĩ những hướng điều chỉnh hợp lý hơn mang lại hiệu quả hơn. Qua tình hình hoạt động kinh doanh
hiệu quả khơng ổn định, dẫn đến việc sử dụng vốn cũng chưa thật hiệu quả do
đĩ cơng ty khơng được lơ là trong việc quản lý nguồn hàng cũng như sử dụng
nguồn vốn.
Nhìn chung, tỷ suất lợi nhuận rịng trên doanh thu của Cơng ty khơng cao cần phải cải thiện để đưa Cơng ty luơn phát triển ổn định và hoạt động cĩ hiệu quả hơn.
* Tỷ suất lợi nhuận rịng trên doanh thu thuần (ROA)
Trong năm 2008 tỷ suất sinh lời của tổng tài sản của cơng ty là 40,97%
nhưng đến năm 2009 hệ số này chỉ là 9,1%. Tuy nhiên hệ số này giảm đáng kể
khơng phải là điều bất thường. Năm 2008 do những biến động về giá cả rõ rệt, làm lợi nhuận năm 2008 rất cao điều này dẫn đến hệ sơ ROA cao. Năm 2009 tình
hình kinh tế dần quay về quỹ đạo, doanh thu năm 2009 cũng là một hiệu quả
đáng mừng. Năm 2010 hệ số này đã giảm, một mặt doanh thu năm 2010 khơng
bằng năm 2009 mặt khác năm 2010 cơng ty đã đầu tư nhiều vào tài sản nhằm cải thiện hoạt động sản xuất. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận trên tài sản tăng mạnh chủ yếu do nguyên nhân khách quan. Do đĩ, để đảm bảo tỷ số này luơn cao trong những năm tới Cơng ty cần nâng cao hơn nữa việc sử dụng tài sản một cách hiệu quả nhất nhằm tạo ra mức lợi nhuận cao hơn, tức là việc sử dụng tài sản hiệu quả
hơn.
Sau đây ta phân tích các nhân tố như hệ số lãi rịng (a),vịng quay tổng tài
sản (b),hay địn bẫy tài chính (c) nhân tố nào gây ảnh hưởng đến ROA (P), và
ROE (Q). Ta cĩ: P = a x b P08 = 6,58% x 6,23 = 40,97% P09 = 1,86% x 4,87 = 9,1% P10 = 2,32% x 2,99 = 6,95%
Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến suất sinh lời của tài sản năm 2009:
Đối tượng phân tích là P09 = P09 -P08 = 9,1% - 40,97% = - 31,87% + Ảnh hưởng bởi nhân tố hệ số lãi rịng:
a = 1,86% x 6,23 – 40,97% = - 29,38% + Ảnh hưởng bởi nhân tố vịng quay tổng tài sản
b = 9,1% - 1,86% x 6,23 = - 2,49%
Như vậy suất sinh lời của tài sản năm 2009 giảm 31,87% là do hệ số lãi
rịng giảm 29,38% và vịng quay tổng tài sản làm ROA giảm 2,49 %.
Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến suất sinh lời của tài sản năm 2010:
Đối tượng phân tích là P09 = P10 - P09 = 6,95% - 9,1% = - 2,13% + Ảnh hưởng bởi nhân tố hệ số lãi rịng:
a = 2,32% x 4,87 - 9,1% = 2,20% + Ảnh hưởng bởi nhân tố vịng quay tổng tài sản
Như vậy suất sinh lời của tài sản năm 2009 giảm 2,14% vịng quay
tổng tài sản làm ROA giảm -4,33 %. Trong khi hệ số lãi rịng làm tăng 2,20% Tĩm lại, muốn ROA tăng thì lợi nhuận rịng phải tăng và phải tăng nhanh
hơn tốc độ tăng doanh thu.
Vịng quay tổng tài sản: Năm 2009, 2010 tốc độ tăng của tài sản giảm lớn
hơn tốc độ tăng doanh thu tiêu thụ nên đã làm cho số vịng quay tài sản giảm.
Ngồi ra, do chi phí năm 2009 cao dẫn đến lợi nhuận rịng chưa thật hiệu quả. Nguyên nhân, tổng chi phí tăng đã được phân tích ở trên là giá xăng, dầu tăng
nên kéo theo hàng loạt nhiều chi phí tăng như giá thành nguyên vật liệu tăng, chi phí vận chuyển tăng.
Cơng ty cần tiếp tục mở rộng quy mơ, tăng cường hoạt động kinh doanh,
đồng thời cần chú trọng việc sử dụng tài sản cĩ hiệu quả để mang lại lợi nhuận cao hơn.
* Tỷ suất lợi nhuận rịng trên vốn chủ sở hữu
Trong năm 2008 nhiều yếu tố khách quan cũng như nắm bắt được cơ hội tốt,
các chỉ số sinh lợi trong năm đều rất cao. Trong đĩ tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 96,1%. Nhưng đến năm 2009 giảm xuống đáng kể ROE là 20,15%, vốn chủ sở hữu đem lại lợi nhuận cho Cơng ty trong năm 2009 thấp hơn năm 2008. Tuy nhiên cĩ thể nĩi đây là con số thể hiện chính xác nhất khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu. Điều này được khẳng định là năm 2010 tỷ suất này là 20,7%. Để
tạo được sức bật như năm 2008 cũng như khai thác tối đa nguồn vốn sẵn cĩ ta cần xem xét các nhân tố gây ảnh hưởng để đưa ra giải pháp hiệu quả.
Ta cĩ: Q = a x b x c
Q08 = 6,58% x 6,23 x 2,35 = 96,1% Q09 = 1,86% x 4,87 x 2,21 = 20,15% Q10 = 2,32% x 2,99 x 2,98 = 20.7%
Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi suất sinh lời của vốn chủ sở hữu năm 2009.
Đối tượng phân tích là Q09 = Q09 - Q08 = 20,15% - 96,1% = -75,95% + Ảnh hưởng của nhân tố a:
a = 1,86% x 6,23 x 2,35 - 96,1% = - 68,8% + Ảnh hưởng của nhân tố b:
b = 1,86% x 4,87 x 2,35 – 1,86% x 6,23 x 2,35 = -5,9% + Ảnh hưởng của nhân tố c:
c = 20,15% - 1,86% x 4,87 x 2,35 = -1,26%
Qua phân tích chúng ta thấy rằng tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng là do: Hệ số lãi rịng làm ROE giảm 68,8%
Vịng quay tổng tài sản làm ROE giảm 5,9%
Địn bẩy tài chính làm ROE giảm 1,26%
Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi suất sinh lời của vốn chủ sở hữu năm 2010.
Đối tượng phân tích là Q10 = Q10 - Q09 = 20,7 % - 20,15% = 0,55% + Ảnh hưởng của nhân tố a:
a = 2,32% x 4,87 x 2,21 – 20,15= 4,81 % + Ảnh hưởng của nhân tố b:
b = 2,32% x 2,99 x 2,21 – 2,32% x 4,87 x 2,21 = - 9,59% + Ảnh hưởng của nhân tố c:
c = 20,7% - 2,32% x 2,99 x 2,21 = 5,33%
Qua phân tích chúng ta thấy rằng tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng là do: Hệ số lãi rịng làm ROE tăng 4,81%
Vịng quay tổng tài sản làm ROE giảm 9,59%
Địn bẩy tài chính làm ROE tăng 5,33%
Địn bẩy tài chính là chỉ tiêu mà việc quản trị cĩ thể tác động lên ROE. Cơng
ty muốn gia tăng địn bẩy tài chính bằng cách tăng tỷ lệ tương đối giữa nợ với vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Đối với cơng ty sử dụng nợ và các khoản phải trả (chiếm dụng vốn từ bên ngồi).
Tĩm lại, năm 2009 tất cả các nhân tố đều làm giảm ROE, qua 2010 cơng ty
đã và đang nỗ lực điều chỉnh, cân đối cơ cấu ngồn vốn, tài sản giúp hoạt động
kinh doanh hiệu quả. Bên cạnh đĩ, cơng ty cũng cần cố gắng hơn nữa để hoạt
động sản xuất kinh doanh ngày càng hiệu quả hơn qua đĩ cơng ty cĩ thể tự chủ hơn về mặt tài chính giảm rủi ro khi sử dụng từ nguồn vốn khác để kinh doanh.
Hình 2: Sơ đồ dupont * Sức sản xuất của một đồng vốn
Chỉ tiêu này cho thấy hiệu quả của một đồng vốn bỏ ra như thế nào. chỉ tiêu
này cĩ xu hướng giảm qua ba năm. Sức sản xuất của một đồng vốn năm 2008 là
2973,2 %, nghĩa là 29,732 đồng doanh thu thuần được tạo ra từ một đồng vốn
kinh doanh. Sang năm 2009 sức sản xuất của một đồng vốn kinh doanh chỉ tạo ra được 21,782 đồng doanh thu thuần, năm 2010 tiếp tục giảm 1 đồng vốn chỉ tạo được 14,166 đồng. Với kết quả trên đơn vị cần phải chú ý đến hiệu quả sử dụng đồng vốn hơn nữa để một đồng vốn tạo ra mức doanh thu ngày càng cao.
Lợi nhuận rịng 101.749 31.683 34.249 TS bìnhquân 248.331 348.670 492.081 TSLĐbquân 148.254 236.239 380.645 Doanh lợi vốn (ROE) 96,1% (2008) 20,15% (2009) 20,7% (2010) (ROA) 40,9% 9,1% 6,95 % Nhân Địn bẩy tài chính 2,35 2,21 2,98 Vịng quay tổng TS 6,23 4,87 2,99 Doanh thu 1.546.081 1.698.987 1.473.284 TSCĐbquân 100.077 112.431 111.436 (ROS) 6,58% 1,86% 2,32% Tổng chi phí 1.444.332 1.667.303 1.439.035 Doanh thu 1.546.081 1.698.987 1.473.284 Doanh thu 1.546.081 1.698.987 1.473.284 Chia Chia Cộng Trừ Nhân