CƠ SỞ Lí LUẬN VỀ QUẢN Lí TÀI CHÍNH CỦA CễNG TY CỔ PHẦN
1.2.2Xỏc định nhu cầu vốn và tổ chức huy động vốn
Vốn là điều kiện tiờn quyết, cú ý nghĩa quyết định tới quỏ trỡnh SXKD của cỏc doanh nghiệp núi chung và của cỏc CTCP núi riờng. Việc xỏc định nhu cầu vốn và huy động vốn khụng chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động SXKD trong ngắn hạn mà cũn tỏc động đến chiến lược kinh doanh dài hạn của CTCP. Vỡ vậy, việc tạo lập và huy động vốn cú vai trũ quan trọng trong cụng tỏc tài chớnh của CTCP.
Mục tiờu cụng tỏc quản lý vốn là huy động đủ vốn, đỏp ứng kịp thời cho nhu cầu kinh doanh, đảm bảo quyền kiểm soỏt của cỏc cổ đụng, đặc biệt là cổ đụng sỏng lập; đạt hiệu quả hoạt động và sử dụng vốn cao, nhất là khi tối đa húa giỏ cổ phiếu.
Để đạt được cỏc mục tiờu kinh tế đề ra, cụng ty phải sử dụng cú hiệu quả cỏc nguồn vốn hiện cú cũng như bảo toàn và phỏt triển vốn. Vỡ vậy, việc quản lý vốn cú ý nghĩa quan trọng trong quản lý tài chớnh của CTCP núi riờng, cũng như mọi doanh nghiệp núi chung. Nội dung của việc xỏc định nhu cầu vốn và huy động vốn bao gồm:
Một là, xỏc định cơ cấu và quy mụ vốn tối ưu
Để khụng ngừng nõng cao hiệu quả sử dụng vốn SXKD, cũng như hiệu quả kinh doanh núi chung. Một mặt cụng ty phải sử dụng tiết kiệm vốn SXKD ở mọi khõu của quỏ trỡnh SXKD, mặt khỏc phải sử dụng một cỏch hợp lý về cơ cấu vốn kinh doanh mà cụng ty đang cú. Cơ cấu vốn thường phụ thuộc tựy theo đặc điểm kinh tế kỹ thuật của từng ngành. Trong thực tế, cỏc doanh nghiệp, cụng ty trong cựng một ngành kinh tế cũng cú cỏc cơ cấu vốn khụng giống nhau. Do vậy khú cú thể trả lời chớnh xỏc cho cõu hỏi: Cơ cấu vốn SXKD thế nào là hợp lý nhất. Tuy nhiờn cơ cấu vốn hợp lý sẽ là cơ cấu vốn phản ỏnh được hài hũa giữa vốn chủ sở hữu, cỏc khoản vay ngắn hạn, dài hạn, nợ trỏi phiếu, nợ thương mại...
Với cỏc điều kiện cụ thể về chế độ chớnh sỏch liờn quan đến SXKD, khả năng tài chớnh của CTCP, rủi ro tiềm ẩn trong tài sản của doanh nghiệp, quan điểm sử dụng vốn của nhà quản lý... tại thời điểm nào đú, lónh đạo cụng ty phải cú mục tiờu một cơ cấu vốn nhất định và những quyết định huy động vốn phải thớch hợp với mục tiờu này. Tỷ trọng của nguồn vốn chủ sở hữu chiếm trong tổng nguồn vốn cụng ty càng lớn thỡ chứng tỏ rằng tỡnh hỡnh tài chớnh của cụng ty là ổn định, cụng ty cú thể hoàn toàn chủ động về việc đảm bảo vốn cho việc SXKD của mỡnh, hạn chế cỏc rủi ro về tài chớnh mà CTCP cú thể gặp phải. Tuy nhiờn tỷ trọng của nguồn vốn chủ sở hữu chiếm trong tổng nguồn vốn cụng ty quỏ lớn là việc hiếm và hiệu quả sử dụng vốn lại khụng cao, việc vận dụng khai thỏc cỏc nguồn vốn nợ là một yờu cầu quan
trọng trong CTCP. Cỏc CTCP thường cõn bằng giữa nguồn vốn chủ sở hữu và cỏc khoản nợ để giữ vững uy tớn cụng ty và đảm bảo khả năng thanh toỏn.
Hai là, xỏc định nguồn vốn hoạt động
Vốn là điều kiện khụng thể thiếu khi CTCP thành lập và tiến hành cỏc hoạt động SXKD, CTCP cú quyền sử dụng vốn của mỡnh vào cỏc lĩnh vực hoạt động mà cụng ty thấy cần thiết, phự hợp cỏc quy định của phỏp luật và mang lại hiệu quả kinh tế cao. Nguồn vốn của CTCP bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và cỏc khoản nợ. Nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm: Vốn gúp ban đầu; Nguồn vốn từ lợi nhuận khụng chia; Phỏt hành cổ phiếu. Cỏc khoản nợ bao gồm: Nguồn tớn dụng Ngõn hàng; Nguồn tớn dụng thương mại; Phỏt hành trỏi phiếu Cụng ty.
- Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn mà cỏc chủ sở hữu đúng gúp từ ban đầu để thành lập doanh nghiệp, thụng thường là vốn điều lệ. Trong quỏ trỡnh hoạt động bổ sung vốn từ lợi nhuận sau thuế và nguồn vốn khấu hao là nguồn tài trợ nội bộ, được ưu tiờn huy động. Doanh nghiệp hoạt động cú hiệu quả thỡ cú thể bổ sung vốn từ lợi nhuận khụng chia, thực hiện tỏi đầu tư, mở rộng SXKD của CTCP. Tự tài trợ bằng nguồn vốn từ lợi nhuận là phương phỏp tạo nguồn quan trọng và khỏ hấp dẫn trong CTCP. Chớnh sỏch phõn phối lợi nhuận trong CTCP rất quan trọng, nếu tỷ lệ lợi nhuận khụng chia cao CTCP cú điều kiện tỏi đầu tư, phỏt triển SXKD, giỏ trị ghi sổ của cỏc cổ phiếu sẽ tăng lờn cựng với việc đầu tư bằng nguồn vốn nội bộ, nhưng ngược lại cổ đụng được nhận một phần cổ tức nhỏ hơn, tỷ lệ cổ tức thấp cú thể làm giỏ cổ phiếu giảm.
- Khi cần tăng vốn chủ sở hữu CTCP cú thể phỏt hành thờm cổ phiếu để huy động trong nội bộ và bờn ngoài. Phỏt hành cổ phiếu mới để huy động vốn cho CTCP là nguồn tài chớnh dài hạn rất quan trọng, đú là hoạt động tài trợ dài hạn của CTCP. Cổ phiếu phỏt hành mới cú thể là cổ phiếu thường hoặc cổ phiếu ưu tiờn.
Cổ phiếu thường là loại cổ phiếu thụng dụng nhất vỡ nú cú những ưu thế trong việc phỏt hành ra cụng chỳng và trong quỏ trỡnh lưu hành trờn thị trường chứng khoỏn. Cổ phiếu thường là chứng khoỏn quan trọng nhất được trao đổi, mua bỏn trờn thị trường chứng khoỏn.
Cổ phiếu ưu tiờn thường chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số cổ phiếu được phỏt hành. Nú cú đặc điểm là cú tỷ lệ cổ tức cố định, người sở hữu cổ phiếu này được thanh toỏn lói trước cỏc cổ đụng thường. Thường thỡ phần lớn cỏc CTCP quy định rừ: Cụng ty cú nghĩa vụ trả hết số lợi tức cổ phần chưa thanh toỏn của cỏc kỳ trước cho cỏc cổ đụng ưu tiờn, sau đú mới thanh toỏn cho cỏc cổ đụng thường.
- Phỏt hành trỏi phiếu Cụng ty là một phương thức huy động nợ, Trỏi phiếu Cụng ty là giấy tờ ghi nợ do doanh nghiệp phỏt hành nhằm huy động vốn trung và dài hạn với cỏc điều kiện về mệnh giỏ, lói suất và thời hạn xỏc định. Khi Cụng ty phỏt hành trỏi phiếu tức là cụng ty đú thực hiện một quan hệ tớn dụng thụng qua việc bỏn cỏc cụng cụ tài chớnh ra thị trường chứng khoỏn. Trỏi phiếu khụng làm thay đổi quan hệ sở hữu trong cụng ty tức là khụng ảnh hưởng đến quyền quản lý và kiểm soỏt cụng ty, do đú nú được coi là biện phỏp an toàn về mặt sở hữu để huy động vốn. Tuy nhiờn, nú liờn quan mật thiết với khả năng tớn dụng của cụng ty. Khi phỏt hành thờm trỏi phiếu bao gồm lợi tức trỏi phiếu phải trả cho người mua trỏi phiếu (trỏi chủ) và cỏc chi phớ phỏt hành. Chi phớ này thuộc nhúm chi phớ lói vay và được hạch toỏn vào chi phớ SXKD của doanh nghiệp; do đú cú lợi cho doanh nghiệp về phương diện thuế thu nhập doanh nghiệp.
Một trong những vấn đề cần xem xột trước khi phỏt hành là lựa chọn loại trỏi phiếu nào phự hợp nhất đối với cỏc điều kiện cụ thể của CTCP và tỡnh hỡnh trờn thị trường tài chớnh. Cần nghiờn cứu kỹ cỏc loại trỏi phiếu về ưu nhược điểm để tỡm ra loại thớch hợp với cụng ty. Trờn thị trường tài chớnh
nhiều nước hiện nay thường cú cỏc loại trỏi phiếu cụng ty như sau: Trỏi phiếu lói suất thay đổi, trỏi phiếu cú thể thu hồi, chứng khoỏn cú thể chuyển đổi.
- Khi cần huy động tăng nợ CTCP cú thể bằng cỏc hỡnh thức vay, thuờ, thụng qua tớn dụng ngõn hàng, tớn dụng thương mại, hoặc phỏt hành trỏi phiếu.
Trờn thực tế để tồn tại và phỏt triển vững chắc trờn thương trường, khụng một doanh nghiệp nào khụng vay vốn ngõn hàng hoặc khụng sử dụng tớn dụng thương mại.
Nguồn vốn tớn dụng ngõn hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng nhất, khụng chỉ đối với sự phỏt triển của bản thõn cỏc doanh nghiệp mà cũn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc dõn. Sự hoạt động và phỏt triển của cỏc doanh nghiệp gắn liền với cỏc dịch vụ tài chớnh đặc biệt là nguồn vốn do cỏc ngõn hàng thương mại cung cấp. Trong quỏ trỡnh hoạt động, cỏc doanh nghiệp thường vay vốn ngõn hàng để đảm bảo nguồn tài chớnh cho cỏc hoạt động SXKD, đặc biệt là đảm bảo cú đủ vốn cho cỏc dự ỏn mở rộng hoặc đầu tư chiều sõu của doanh nghiệp.
Nguồn vốn tớn dụng ngõn hàng cú nhiều ưu điểm nhưng nguồn vốn này cũng cú những hạn chế nhất định, bởi vỡ nú gắn liền với cỏc điều kiện tớn dụng, sự kiểm soỏt của ngõn hàng và chi phớ sử dụng vốn (lói suất).
Cỏc DN ngoài nguồn vốn tớn dụng ngõn hàng, hầu như là khai thỏc tớn dụng thương mại (tớn dụng của người cung cấp). Nguồn vốn này hỡnh thành một cỏch tự nhiờn trong quan hệ mua bỏn chịu, mua bỏn trả chậm hay trả gúp. Trong một số doanh nghiệp nguồn vốn này chiếm tỷ lệ rất cao trong tổng nguồn vốn.
Đối với doanh nghiệp, tài trợ bằng nguồn vốn tớn dụng thương mại là một phương thức tài trợ rẻ, tiện dụng và linh hoạt trong kinh doanh, mặt khỏc nú cũn tạo khả năng mở rộng cỏc quan hệ hợp tỏc kinh doanh một cỏch lõu bền. Cỏc điều kiện cụ thể cú thể được ấn định khi hai bờn ký hợp đồng kinh tế
mua bỏn. Tuy nhiờn nếu để quy mụ tài trợ tớn dụng thương mại quỏ lớn thỡ tớnh chất rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh cũng tăng cao.
Lói suất cỏc khoản vay hay chi phớ lói vay là chi phớ sử dụng cỏc nguồn vốn tớn dụng, được tớnh vào giỏ thành sản phẩm hay dịch vụ. Khi mua bỏn hàng húa trả chậm cỏc chi phớ này ẩn dưới hỡnh thức thay đổi mức giỏ, tựy thuộc quan hệ và cỏc thỏa thuận của cỏc bờn. Trong xu thế hiện nay ở Việt Nam cũng như trờn thế giới, cỏc hỡnh thức tớn dụng ngày càng được đa dạng húa và linh hoạt hơn, với tớnh chất cạnh tranh hơn; do vậy cỏc doanh nghiệp cũng cú nhiều cơ hội để lựa chọn nguồn vốn tài trợ cho doanh nghiệp.