1. Khái niệm và đặc điểm giao dịch trên thị trƣờng OTC1.1. Khái niệm 1.1. Khái niệm
Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) là loại thị trường chứng khoán xuất hiện sớm nhất trong lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán. Thị
trường được mang tên OTC có nghĩa là “Thị trường qua quầy”. Điều này xuất phát từ
tại các quầy của các ngân hàng hoặc các công ty chứng khốn mà khơng phải thơng qua các trung gian môi giới để đưa vào đấu giá tập trung.
Thị trường chứng khoán phi tập trung được đặt dưới sự quản lý, điều hành của các
tổ chức do pháp luật quy định và chịu sự quản lý của nhà nước.
Với sự phát triển của kỹ thuật tin học, Thị trường chứng khoán phi tập trung phát
triển rất nhanh chóng trở thành một loại hình chứng khốn hiện đại. Thị trường chứng
khốn phi tập trung - OTC (khác với thị trường chứng khoán chợ đen) là một thị
trường chứng khoán được tổ chức chặt chẽ bởi các tổ chức theo quy định của pháp luật và chịu sự quản lý của Nhà nước.
Từ những lập luận trên có thể hiểu: “Thị trường OTC là thị trường khơng có trung
tâm giao dịch tập trung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng
khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư, các hoạt động giao dịch của thị trường OTC được diễn ra tại các quầy (sàn giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán”
1.2. Đặc điểmgiao dịchtrên thị trƣờng OTC 1.2.1. Chứng khốn giao dịch
Có nhiều loại chứng khốn giao dịch trên thị trường OTC như: cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu chính phủ và chính quyền địa phương.
Chứng khoán giao dịch trên thị trường OTC chủ yếu là chứng khốn của các cơng ty vừa và nhỏ, công ty công nghệ cao, cơng ty mới thành lập nhưng có tiềm năng phát
triển tốt, tóm lại là chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm yết trên Sở GDCK.
1.2.2. Đặc điểm giao dịch
- Thị trường OTC khơng có địa điểm giao dịch tập trung giữa bên mua và bên bán như đối với thị trường chứng khốn tập trung. Tuy nhiên, vì kỹ thuật tin học phát triển và việc sử dụng mạng thông tin dữ liệu trên diện rộng đã làm cho việc giao dịch trên thị trường OTC có tính tập trung cao hơn.
- Thị trường chứng khoán phi tập trung là thị trường được tổ chức chặt chẽ, sử
dụng hệ thống mạng tin học diện rộng liên kết với tất cả các đối tượng tham gia thị
trường.
- Cơ chế thanh toán các giao dịch trên thị trường OTC đa dạng và linh hoạt.
- Thị trường OTC hình thành nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch các loại chứng
khoán chưa đủ điều kiện niêm yết trên Sở GDCK 29.
- Cơ chế xác lập giá trên thị trường OTC chủ yếu được thực hiện thơng qua hình thức thương lượng giữa bên mua và bên bán chứng khoán.
- Các nhà tạo lập thị trường luôn đưa ra giá mua, giá bán để kinh doanh chứng
khoán.
29 Chương III, mục 1, điều 8 tại Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007, quy định chi tiết thi hành một số
2. Quy trình giao dịch trên thị trƣờng OTC
Giao dịch chứng khoán trên thị trường OTC được thực hiện theo phương thức
thương lượng, thỏa thuận giữa bên mua và bên bán chứng khoán và tuân thủ các bước
sau:
Bước 1: Mở tài khoản giao dịch
Khi có nhu cầu mua bán chứng khoán trên thị trường OTC, nhà đầu tư mở tài
khoản giao dịch tại cơng ty chứng khốn thành viên của thị trường OTC.
Bước 2: Đặt lệnh giao dịch
Nhà đầu tư đưa ra yêu cầu mua hay bán chứng khốn bằng cách đặt lệnh cho cơng ty chứng khoán thực hiện bằng cách gọi điện thoại hoặc hệ thống máy tính nối mạng nhưng phải đảm bảo tỷ lệ ký quỹ quy định.
Bước 3: Thực hiện lệnh giao dịch theo yêu cầu của khách hàng
Sau khi nhận lệnh của khách hàng, đại diện giao dịch của CTCK sẽ kiểm tra các
giao dịch thỏa thuận. Nếu CTCK là nhà tạo lập thị trường về loại chứng khốn mà
khách hàng đặt mua hoặc bán thì bộ phận giao dịch của công ty sẽ thương lượng và
thỏa thuận với khách hàng; Nếu CTCK khơng phải là nhà tạo thị trường thì cơng ty sẽ nhập lệnh vào hệ thống giao dịch và hiển thị trên sổ lệnh của thị trường. Trên cơ sở đó, CTCK sẽ liên lạc với các CTCK khác có loại chứng khốn này để giúp nhà đầu tư tìm kiếm và thỏa thuận giao dịch về giá, khối lượng nhằm đảm bảo giao dịch mua bán có lợi nhất cho khách hàng. Khi đạt thỏa thuận CTCK sẽ thực hiện lệnh cho khách hàng của mình.
Ví dụ: Ơng Nguyễn Đầu tư muốn mua 200CP của công ty AB, đang được mua bán trên thị trường OTC. Ông Đầu tư gọi điện cho cơng ty mơi giới chứng khốn “X” và đặt lệnh mua 200CP của công ty AB với giá thị trường cho người đại diện có giấy phép của cơng ty. Nhưng công ty “X” không tạo thị trường cho CP của công ty AB. Nên người đại diện công ty “X” không thể thực hiện ngay lệnh của ông Đầu tư. Công ty “X” sẽ kiểm tra trên thị trường và gọi điện liên lạc với một số nhà tạo thị trường CP của công ty AB và báo với ông Đầu tư sau. Giả sử người đại diện liên lạc với 3 nhà giao dịch M1, M2, M3.
- Nhà giao dịch M1 yết giá CP AB là: 45.000 – 48.000 nghĩa là nhà giao dịch M1 sẽ mua vào CP AB với giá 45.000/CP và bán ra với giá 48.000/CP.
- Nhà giao dịch M2 yết giá CP AB là: 45.500 – 48.300
- Nhà giao dịch M3 yết giá CP AB là: 45.400 – 48.200
Qua các yết giá trên, công ty chứng khốn “X” nhận định rằng chỉ có thể mua CP
AB với giá thấp nhất là48.000đ- giá chào bán của M1. Trên cơ sở đó cơng ty “X” gọi
điện thoại cho ông Đầu tư và báo rằng họ sẽ bán 200CP của công ty AB cho ông Đầu
tư với giá 49.000đ (phần chênh lệch giá 49.000 – 48.000= 1.000đ chính là thu nhập
của công ty “X”).
Bước 4: Xác nhận lệnh và thông báo kết quả
Hệ thống giao dịch của thị trường OTC xác nhận các lệnh giao dịch do CTCK nhập vào và sẽ hiển thị kết quả giao dịch thỏa thuận trên màn hình thơng tin của CTCK.